中央行学2章创新

第二章中央银行的资产负债业务evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.本章要点了解中央银行资产负债业务的特点中央银行资产负债表的构成中央银行资产、负债业务的类型与比较中央银行的再贴现业务中央银行的证券买卖业务中央银行票据业务中央银行的准备金存款业务evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.第一节概述一、中央银行的业务活动（一）开展业务活动的目的与商业银行比较：1.供给货币，满足经济发展的需要2.调控货币，实现宏观调控的目标3.管理金融，维护经济稳定4.提供信息，承担导引责任evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（二）中央银行业务活动的原则非盈利性流动性主动性公开性evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.基本思路——服从法律规范：法定业务权力；法定业务范围；法定业务限制p59-61——服从履行职责的需要evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（三）中央银行业务活动的分类依据业务类型中央银行性质货币发行业务、政府银行业务、银行的银行业务不同的业务属性货币发行业务、货币政策业务、服务性业务、管理性业务资产负债表归属表内业务、表外业务与货币资金运动相关性银行性业务、管理性业务p65evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.中央银行业务活动的类型货币发行货币政策业务存款业务、贷款业务服务性业务公开市场业务、发行央行债券支付清算、统计调查、经理国库管理性业务货币市场管理、金融安全管理、国际金融协调、外汇管理、征信管理evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.中央银行业务活动的类型p65中央银行业务分类表资产业务——基础货币的投放负债业务——基础货币的构成其他业务——提供金融服务、管理金融evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.二、中央银行的资产负债表资产负债表的基本关系资产=负债+自有资本作用：中央银行的资产业务对货币供应的决定作用evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.中央银行的资产负债表基本格式资产负债1．国外资产1．储备货币2．对中央政府的债权2．定期储备和外币存款3．对各级地方政府的债权3．发行债券4．对存款货币银行的债权4．进口抵押和限制存款5．对非货币金融机构的债权5．对外负债6．对非金融政府企业的债权6．中央政府存款7．对特定机构的债权7．对等基金8．对私人部门的债权8．政府贷款基金9．资本项目10．其他项目evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.人民银行2007年确定的资产负债表资产国外资产外汇黄金其他国外资产对政府债权对其他存款性公司债权对其他金融性公司债权对非金融性公司债权其他资产负债储备货币货币发行金融性公司存款其他存款性公司存款其他金融性公司存款非金融性公司存款发行债券国外负债政府存款其他负债自有资金evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.资产负债项目2010年项目2010年金额比重金额比重国外资产(净)储备资产其中：外汇货币发行黄金金融性公司存款其他国外资产非金融性公司存款对政府债权发行债券对非金融性公司债权国外负债对其他存款性公司债权政府存款对其他金融性公司债权自有资金

其他资产其他负债总资产总负债evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.资产负债表的总量与结构分析总量判断资产=负债+自有资本负债=资产–自有资本自有资本=资产–负债evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.分析央行的负债状况变化，有利于分析货币政策的走势和央行的调控能力高低

央行负债数额和负债结构的变化是反映央行货币政策取向和调控结果的一个主要方面。例如，从数额方面，央行负债中的“货币发行”加大、“存贷款金融机构的存款”减少,说明政策取向是什么？evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.再如，从结构方面：“货币发行”在总负债中所占比重过低，意味着央行在落实货币政策过程中，可自主选择的余地相当有限，由此，货币政策的实施结果可能时常偏离于货币政策意图。为了弥补货币发行量较少的缺陷，央行选择了大幅增加“金融性公司存款”和“发行债券”的替代方案，但会产生其它问题。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.各项目之间的对应关系p711.对金融机构的债权和对金融机构的负债之间的关系这两个项目反映了中央银行对金融系统的资金来源与运用的对应关系由于中央银行对金融机构的债权比负债更具主动性和可控性，因此中央银行对金融机构的资产业务对于货币供应具有决定性作用。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.2.对政府的债权和对政府的负债之间的关系※对政府的债权包括对政府的贷款和持有的政府债券的总额；※对政府的负债主要是指政府存款。※这两个项目属于财政收支的范畴，反映了中央银行对政府的资金来源与运用的对应关系。※这两个对应项目总额相等时，对货币供应的影响不大。

evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.3.国外资产和其他存款及自有资本之间的关系当上述两个对应关系不变时，若中央银行国外资产的增加与其他存款及自有资本的增加相对应，不会影响国内基础货币的变化；反之，则将导致国内基础货币的净增加。中央银行的国外资产业务是有条件限制的，对基础货币有重要影响。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.比较不同国家中央银行资产负债表参见书p72相似之处差异说明了什么？为什么存在差异？evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.第二节中央银行的资产业务

中央银行的资产是指中央银行在一定的时点上所拥有的各种债权。具体业务包括再贴现业务，贷款业务，证券买卖业务和黄金外汇储备业务。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.一、再贴现和贷款业务业务作用——履行最后贷款人职能——提供基础货币的重要渠道业务环境evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（一）再贴现1.含义2.一般规定（1）业务对象（2）票据资格（3）业务程序——申请、审查——收回evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.3.再贴现金额的计算再贴现金额＝票面金额－再贴现利息再贴现利息＝票面金额*日再贴现率*未到期日数日再贴现率＝年再贴现率／360＝月再贴现率／304.调控手段（1）再贴现率（2）再贴现规模（3）再贴现票据资格evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.5.再贴现业务的功能融资功能政策告示效应调控货币量与利率商业信用票据化的激励作用提高银行信贷资产质量evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.再贴现率rediscountrate

再贴现利率是一种基准利率，它是根据国家的信贷政策规定的，在一定程度上反映着中央银行的政策意向。再贴现率是一种官定利率。再贴现率是一种短期利率，申请贴现的合格票据，其期限一般不超过3个月。再贴现率是采取定期挂牌的方式公布的。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.请解释：再贴现率的上升会导致货币供应量的下降再贴现率的上升对股票市场价格的影响evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.再贴现的改革意见应该强化再贴现政策，关键在如何使用，比如用固定时距、依据某种公开市场利率的固定差额来调整再贴现率，以增强再贴现政策的弹性，使再贴现政策在一定条件下发挥作用；认为可以放弃此项政策。因为再贴现政策所拥有的一切效果，都可以通过公开市场政策来取得。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.你的观点？考虑其影响力考虑其发挥作用所需要的条件考虑特殊时期该项业务的意义evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（二）贷款业务业务原则1.不以盈利为目的。是为了实现货币政策目标。2.以短期贷款为主。中央银行一般不提供长期贷款。3.保持中央银行的相对独立性。应控制对财政的贷款额度和期限。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.贷款业务类型按贷款方式划分：信用贷款；抵押贷款。按贷款对象划分：对商业银行等金融机构的贷款；对政府的贷款；其他贷款。自1984年人民银行专门行使中央银行职能以来，再贷款一直是我国中央银行的重要货币政策工具。近年来，再贷款所占基础货币的比重逐步下降，结构和投向发生重要变化。新增再贷款主要用于促进信贷结构调整，引导扩大县域和“三农”信贷投放。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.思考与讨论：最后贷款人的利弊evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.最终贷款人（lenderoflastresort）是指在危机时刻中央银行应尽的融通责任，它应满足对高能货币的需求，以防止由恐慌引起的货币存量的收缩evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.利：最终贷款人机制的建立有利于避免银行恐慌的扩散，最终贷款人能够减弱银行危机传染性的风险。米伦（miron，1986）得到关于在美国建立联邦储备体系的效果的证据表明，在它建立之前，春秋两季是货币紧缩的季节，其间恐慌容易发生。联邦储备体系的建立为美国经济提供了最终贷款人，改变了利率和贷款的季节性周期，银行恐慌的频率大大下降。米伦作了一个简单检验，结果表明，在99%的资信水平上，在联邦储备体系建立之前给定年份发生恐慌的概率为0.316，1914～1928年间发生银行恐慌的概率仅为0.005。这说明联邦体系的建立对防止季节性的由流动性需求引发的银行恐慌起着重要作用。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.鲍德（1986）对欧洲国家银行危机的历史进行了研究，他指出从1870年到1970年，欧洲国家的中央银行严格遵循了最终贷款人理论，几次成功的治理了银行体系危机，期间也让那些没有偿付能力的银行实现破产。其研究也证明，进入20世纪以后，各国都开始放松紧急援助的标准。为了挽救银行体系，维护中央银行的信誉，欧美各国不惜敞开提供紧急贷款，既为出现流动性问题的资产良好的银行提供无限的贷款支持，也为那些资不抵债的银行提供援助。认为，最终贷款人救助银行危机的趋势是，无论危机银行是否资不抵债，最终贷款人都要提供无限的援助。因此，未来银行业的道德风险越来越大，需要的援助行动也会越来越大。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.弊：考夫曼(1991)，诺切特和泰勒（rochet&tirole，1996）认为，最终贷款人对银行的援助会产生两个负面影响一方面，救助促使银行经营者和股东为获得更多的救助补贴而去冒更大的风险。另一方面，最终贷款人向倒闭的金融机构提供资金的可能性大大降低了存款人监督金融机构的经营行为和业绩的积极性，并且由于救助是对所有存款人提供隐性保险，所以这也会削弱银行同业监督的积极性。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.米什金（mishkin，2001）认为，如果一家银行在其陷入麻烦时可期望最终贷款人提供资金支持，就会产生道德风险，因为银行此时有进行过度冒险的强烈动机，这种道德风险在大银行身上表现的更为严重。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.如何解除弊?“建设性模糊”科里根（corrigan，1990）首次提出的“建设性模糊”是指最终贷款人在事先故意模糊履行其职责的可能性，即最终贷款人向其他银行表明，当银行出现危机时，最终贷款人不一定提供资金支持。由于银行不确定自己是否是援助的对象，形成了对银行的一种压力，使其谨慎行动。“建设性模糊”要求最终贷款人从谨慎出发，关于是否、何时、在何种条件下提供支援的任何预先承诺都应该制止。在作出任何决策时，最终贷款人都要严格分析是否存在着系统风险。如果已经存在，应考虑应对系统性传染的最优方式，尽量减少对市场运行规则的负面影响。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.对最后贷款人的几点思考第一，最终贷款人职能是否能有效实现？第二，援助范围增加使最终贷款人面临的风险是否增加？第三，最终贷款人是否能进行国际援助？evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.参考资料：全国银行贷款存量达8万亿元，平均周转一次约需300天左右，如果以贷款总额的10%改为贴现，贴现周转一次只要150天，将可节约资金16000亿元。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.中国人民银行制定的《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》的规定，再贴现操作实行总量比例控制、期限比例控制和投向比例控制。这一操作规则在中国人民银行对再贴现限额实行集中管理和统一调度的管制下，显得缺少灵活性，从一定程度上制约了再贴现政策的活力。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.正确认识和处理票据市场发展与再贴现政策发挥作用之间的关系，大力推进社会商业信用票据化。虽然人民银行采取了适当扩大再贴现的范围(对城乡信用社)、拓展再贴现的票据种类(对商业银行已贴现的商业承兑汇票给予再贴现)等政策措施积极推动再贴现业务发展，但在实际操作过程中并未能得到有效的落实，商业承兑汇票的再贴现业务基本上没有开展。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.我国央行采用的利率工具主要有：调整中央银行基准利率，包括再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率及超额存款准备金利率；调整金融机构法定存贷款利率；制定金融机构存贷款利率的浮动范围；制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.自2010年12月26日起,央行除上调存贷款利率外,还上调了对金融机构贷款(再贷款)利率，其中一年期升0.52个百分点至3.85%；同时上调再贴现利率，由1.80%上调至2.25%。两者均为两年来首次调整，传递出货币政策收紧的意图。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.央行上次调整再贷款利率和再贴现利率是在2008年11月27日。当时为应对国际金融危机，央行在下调存贷款基准利率的同时下调再贷款和再贴现利率，为金融机构提供充足流动性支持。与上次调整不同，此次上调两种利率，反映了央行收紧流动性的意图。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.首先，最后贷款人救助制度为银行创造了预算软约束条件。最后贷款人制度的存在使银行免受市场惩戒机制的制约，破产对银行股东和管理层的约束性弱化了，这导致银行管理层更多的风险承担意愿，因为这有可能导致银行利润的提高以及其自身激励目标的实现；其次，央行对货币发行的垄断也使得最后贷款人自身也处于软预算约束之中。由于损失有办法得到补偿，对最后贷款人政策制定者的约束软化了，这也将导致决策过程中道德风险的存在；第三，在实践中，最后贷款人救助案例的标准的不一致性，进一步加深了最后贷款人制度的软预算约束。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.二、中央银行的证券买卖业务业务作用目的在于改变商业银行等金融机构的存款准备金，进而调节和控制货币供应量或市场利率等宏观经济指标，以实现一定的货币政策目标。业务条件evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（一）交易的基本内容交易对象公债、国库券、流动性高的有价证券交易对手能力强、信誉好的交易商交易品种——直接买卖是指交易双方以约定的价格转让证券所有权的交易行为，分为现券买断和现券卖断，前者为投放基础货币；后者为回笼基础货币。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.——回购协议的买卖即中央银行与证券出售者订立协议，规定出售者要在短时期内（一般不超过一个星期）再将这些证券购回。回购交易分为“正回购”和“逆回购”两种，正回购为中央银行向一级交易商卖出有价证券，从市场收回流动性的短期操作；逆回购为中央银行向一级交易商购买有价证券，向市场上投放流动性的短期操作。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.交易方式数量招标：明确最高标量和价格价格招标：利率竞标evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（二）与贷款业务的比较两者的相同之处1.中央银行证券买卖业务与贷款业务都是中央银行调节和控制货币供应量的政策工具。2.针对货币供应量的影响而言，中央银行买进证券同发放贷款一样，实际上都会引起基础货币供应量的增加，通过货币乘数的作用，引起货币供应量的多倍扩张；反之，中央银行卖出证券同收回贷款一样，实际上都会引起基础货币量的减少，通过货币乘数的作用，引起货币供应量的多倍收缩。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.两者的不同之处1.形成资产的流动性不同。2.获得收益的形式不同。3.对金融市场的发达程度的要求不同。4.主动性不同。5.灵活性不同。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.三、中央银行的储备资产业务国际储备资产（internationalreserve）指一国货币当局能够随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产，主要是货币黄金、外汇资产、在imf的储备头寸（又称“普通提款权”——generaldrawingrights）和未动用的特别提款权（specialdrawingrights）。黄金、外汇储备是一国国际储备的主要构成部分，是一国平衡国际收支、稳定币值和汇率的重要手段。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.国际储备可以分为广义国际储备和狭义国际储备。广义国际储备包括自有储备和借入储备，二者构成了国际清偿力（internationalliquidity），即一国金融当局干预外汇市场的总体能力。狭义国际储备仅指自有储备，这是我们通常所说的国际储备，其数量多少反映了一国在国际货币金融领域中的地位。国际清偿力的内涵更广，它强调的是对外支付能力而国际储备则强调所有权关系，比如临时性的筹款协议虽未形成现实的国际储备资产，但构成了一国的清偿能力。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（一）国际储备的意义及类型意义稳定币值、稳定汇价、调节国际收支类型国际储备资产仅指狭义的国际储备，主要包括黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸（gdr），以及在imf的特别提款权（sdr）。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.黄金储备1976年《牙买加协议》实施后，随着黄金的“非货币化（demonetarizing）”，黄金已经不再是货币制度的基础，也不能再用于政府间以及会员国与基金组织之间的国际收支差额清算。从严格意义上说，它已不再是国际储备资产了，然而由于历史形成的习惯，大多数国家货币当局仍然持有黄金，imf在统计和公布成员国的国际储备资产时，也把黄金储备列入其中。目前，各国货币当局在动用国际储备时，并不能直接以黄金实物来对外进行支付，而必须首先在国际黄金市场上出售，换成可兑换货币之后才能用于官方之间的支付结算。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.imf成员国黄金储备分布[1]年份所有成员国工业国发展中国家1990939.0795.8143.21991938.0793.7144.31992928.6785.2143.41993923.1770.8152.31994919.0768.1151.01995909.9755.0155.01996907.6748.2159.41997890.6732.5158.11998966.3809.0157.31999940.5786.4154.12000952.1796.5155.62001942.8783.6159.22002930.6769.9160.72003913.3754.3159.02004900.2740.6159.6

1资料来源：《国际货币基金组织2005年年报》evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.外汇储备外汇储备（foreignexchangereserve）指各国货币当局持有的以储备货币表示的流动资产，其形式表现为货币、银行存款、政府的有价证券、中长期债券、货币市场工具、金融衍生工具、以股本证券形式持有的对非居民的债权等。外汇资产的流动性很好，管理成本低廉，并且有收益，但是风险性较高。这是由于外汇市场上汇率的变动可能带来外汇贬值，从而降低外汇储备资产的实际价值。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.一种货币成为储备货币必须具备三个条件。——在国际货币体系中占有重要的地位；——能自由地兑换成其他货币；——内在价值比较稳定。

evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.储备头寸储备头寸（reserveposition）又称“普通提款权”（generaldrawingrights），是国际货币基金组织会员国在imf的普通账户中可以随时自由提取和使用的资产。按照imf的规定，成员国加入时必须缴纳份额（quota），其中25%用黄金或可兑换货币缴纳，75%用本国货币缴纳，缴纳的份额使成员国获得向基金组织的普通提款权。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.特别提款权特别提款权（specialdrawingrights，简称sdr）是依靠国际纪律，人为创造的储备资产。为了挽救布雷顿森林体系，国际货币基金组织于1969年创立特别提款权，并于次年设立特别提款权账户，按照成员国的份额进行首次分配，特别提款权的使用仅限于政府之间，没有流通手段的职能，不能算一种完全的世界货币。目前，除了imf成员可以持有sdr之外，基金组织本身、国际清算银行、世界银行等也可持有。需要指出的是，在imf的储备头寸以及特别提款权，与黄金、外汇资产相比，既安全可靠又可灵活兑现，但由于目前各国还不能随意购入，它们还不能成为主要的国际储备资产。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（二）国际储备资产构成的合理性数量的合理性1.必须满足进口商品的支付需要，防止出现支付困难，国际上一般认为，一国的外汇储备应该保持在该国3-4个月的进口用汇水平上。2.考虑到债务的偿还，如果长期债务的比重大，外汇储备可以偏低一些；如果短期债务多，则需保持较多的外汇储备。3.应该考虑货币政策的需要。4.一国经济的对外依存度也是一个需要考虑的因素，一般而言，经济对外依存度越高，需要的外汇储备也就越多。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.资产构成比例的合理性1.必须从安全性、流动性、收益性这三个方面考虑其构成比例问题。2.外汇储备资产的流动性最高，使用时可以随时变现，缺点是因为汇率、利率的风险，价值不稳定，安全性较差。黄金安全性最好，但流动性差，使用时必须先兑换成外汇资产。sdr兼具外汇储备和黄金的优点，价值比较稳定，流动性又高于黄金，但它和储备头寸的数量都不能由一国货币当局决定，所以无法在储备资产中占据主导地位。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.世界范围内储备资产的构成单位：%世界范围内储备资产的构成[1]年份197519801985199019982004货币黄金52.69.28外汇储备70.882.679.44储备头寸4特别提款权4

5资料来源：《国际货币基金组织2005年年报》evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.外汇储备币种构成的合理性“特里芬难题（triffindilemma）”等原因造成布雷顿森林体系崩溃后，国际货币体系进入了浮动汇率为主的时期，储备货币也从单一的美元转变为美元、欧元、日元、英镑等多种储备货币并存的局面。目前，世界各国在国际储备上主要是从外汇资产多元化的角度入手，利用资产组合理论，保证一定收益的同时分散风险，通过一揽子货币解决外汇资产多元化的问题。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.第二节中央银行的负债业务负债业务的作用：货币政策的执行结果具体种类：存款业务、货币发行业务、其他负债和资本业务evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.一、货币发行业务含义：第一层是指货币从中央银行的发行库通过各家商业银行的业务库流向社会；第二层是指货币从中央银行流出的数量大于从流通中回笼的数量。货币的经济发行是指中央银行根据国民经济发展的客观需要增加现金的流通量。货币发行制度包括：货币发行的程序、货币发行的最高限制、货币发行准备制度evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（一）货币发行程序中央银行通过再贴现、贷款、购买证券，购买金银和外汇等业务将货币投入流通领域，并通过上述业务的反向运动组织货币回笼。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.外汇占款增额与外汇占款占m2比重evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.由于现行外汇政策目标以及财政管理体制的原因，外汇占款和财政存款的变动非央行所能控制，因此为对冲外汇占款投放基础货币的压力，央行近年来逐步强化了央行票据发行和央行正回购操作等公开市场业务

evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（二）货币发行原则垄断发行的原则信用保证原则：是指货币发行要有一定的外汇、黄金或有价证券作保证弹性原则：是指货币发行要具有一定的伸缩性和灵活性，使货币发行动态适应经济状况变化的需要，使货币发行具有一定的操作空间。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（三）货币发行准备有两大类：一是现金准备；二是证券准备。现金准备包括黄金、外汇等具有极强流动性的资产。证券准备包括短期商业票据、短期国库券、政府公债等。货币发行准备金的比率是指用作货币发行的准备与货币发行量之间的比率。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.几种货币发行准备制度现金准备发行制证券保证准备制现金准备弹性比例制证券保证准备限额发行制比例准备制evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.经验：都有准备金规定。都规定有最高发行限额。一般只容许货币的经济发行，而禁止货币的财政发行。都有一系列健全的适合本国本地区经济发展需要的货币制度。在某些地区已经出现区域货币一体化的实践。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.启示：配合经济发展、中央银行制度的完善控制通货膨胀降低交易成本evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.二、存款业务与商业银行存款相比，特殊性主要表现在存款动机、存款原则、存款对象、存款当事人关系这几方面准备金存款、政府存款evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.中央银行存款业务与中央银行职能的发挥存款业务与“发行的银行”的关系：在中央银行负债总额不变的情况下，存款的增减可以调节现金发行的数量和货币结构。存款业务与“银行的银行”的关系：存款业务与“政府的银行”的关系：evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（一）准备金存款构成：自存准备、法定准备形式：现金准备、保证准备（法定准备只能是在中央银行的存款）准备金的计提：存款余额的确定（平均余额法和期末余额法）、缴存基期（当前准备金账户制和前期准备金账户制）。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.存款准备金比率作用规定：——按照存款的类别规定存款准备金的比例；——按照金融机构种类、信用创造能力不同规定不同的存款准备金率——存款准备率的调整幅度evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.存款准备金率调整图evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.讨论：中国存款准备金率的调控evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-2011asposeptyltd.（二）国库存款国库是国家金库的简称。中央银行作为政府的银行，为政府经理国库，将国库资金存入中央银行。中央银行确保国家预算资金的及时缴付，准确核算及库款安全。国库制度包括委托国库制和独立国库制。evaluationonly.createdwithaspose.slidesfor.net3.5clientprofile.copyright2004-201