新版运输经济学运输基建项目经济评价

引子第一节项目经济评价基础第二节运输项目经济评价第三节道路工程项目可行性研究第四节运输项目经济评价案例第七章运输基建项目经济评价磁悬浮列车？

---高速铁路？高速磁悬浮列车——是否具备建设条件；对沿海经济带的作用；能否提升区域竞争能；……………………适应京沪间客运需求水平；市场运作的竞争能力；…………项目经济评价是项目决策科学化的重要手段,目的是根据国民经济和社会发展战略，结合运输发展规划的要求，在做好运输需求预测及项目建设工程技术研究的基础上，计算项目的效益和费用，通过多方案比较，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，做出全面的经济评价，为项目的科学决策提供依据。引子苏通长江公路大桥地理位置图双塔斜拉桥方案（选定方案）三塔斜拉桥方案（比选方案）问题：双塔桥2年建成，每年15亿，共30亿三塔桥3年建成，每年10亿，共30亿两种桥的造价是否相同？以经济作为评价标准，该采用哪一种桥型？第一节项目经济评价基础

资金的时间价值及计算项目经济评价指标项目不确定性分析一、资金的时间价值及计算

在评价工程项目的投资效果时，要对它的建设时期和使用时期的长达数十年计算周期内的资金进行分析，首先会遇到资金与时间的关系问题。为何资金会具有时间价值？①通货膨胀、货币贬值

现在的一元钱比将来一元钱价值高；②承担风险

将来可能获得一元钱没有现在拿到一元钱稳妥可靠；③货币增值

人们通过一些经济活动（例如，银行储蓄或股票等投资活动）能使一笔钱在将来获得比现在还要多的金额。通过投入资金可以获得更多的收益。

一、资金的时间价值及计算1、单利和复利1）单利

利息I=P·n·I，如以F代表本利之和，则：

F=P+I=P（l+n·i）式中F——本利之和；

P——本金；

n——计息期数(如年数)，即占用资金的时间；

i——单位计息期的利率（如年利率）。2）复利也就是通常所说的“利滚利”。用复利计算利本之和：

F=P(1+i)n一、资金的时间价值及计算2、常用的复利计算公式通常将复利计算式简写成P[F/P,i,n]的形式，即：

F=P(1+i)n=P[F/P,i,n]

符号[F/P,i,n]称为复利因子，表示在利率i和计利的利息期数n确定下，已知本金P，要求利本之和F。同样，如已知利本之和F，要求本金P，可记作:[P/F,i,n]，称为现值因子。

●复利计算举例：养老金问题，房贷问题[例7-1]某公路项目经营权转让中，公路建设公司提出四个转让价方案：①总价4000万元，要求项目经营的前一年一次性付款4000万元；②总价4800，要求项目经营的第一、二、三年每年等值付款1600③总价5100，要求第一年付款700，第二年1700，第三年2700；④总价5300万元，要求第三年一次性付款5300万元。如某承包公司可获得银行贷款的利率为i=10%（复利），则应采用哪个付款方案？[例7-1]某公路项目经营权转让中，公路建设公司提出四个转让价方案：①总价4000万元，要求项目经营的前一年一次性付款4000万元；②总价4800，要求项目经营的第一、二、三年每年等值付款1600③总价5100，要求第一年付款700，第二年1700，第三年2700；④总价5300万元，要求第三年一次性付款5300万元。解：1）采用一次支付复利因子(式7-5)计算方案①在计息期结束时本利之和：

F=4000[F/P,0.1,3]=5324万元>5300万元（方案④）显然，方案①不如方案④；

2）采用式7-11，方案③中i=0.10，n=3，G=100，等差支付相于年等值支付：

A=700+1000[A/G,0.1,3]=1637万元>1600万元（方案②）显然，方案③不如方案②；

3）用式7-7，方案②借款到第三年的还款：

F=1600[F/A,0.1,3]=5296万元<5300万元（方案④）因此，应采用方案②。一、资金的时间价值及计算3、名义利率和实际利率当计息期不是以年为单位，如实际计息期可以规定为半年、三个月、一个月等。在这种情况下就出现了名义利率和实际利率。计息期以月或季为单位时，可通过乘12或4来转换成年利率。这时得到的利率就叫做名义利率。名义利率和实际利率的差别在它未考虑年内的复利：复利周期每年计息期数各期实际利率名义年利率实际年利率实际利率名义利率一年112%12%12.0000%1.0000半年26%12%12.3600%1.0300一季43%12%12.5509%1.0459一月121%12%12.6825%1.0569一、资金的时间价值及计算4、现金流量及其计算

为了用动态分析法对投资方案的经济效益进行计算，首先需要列出方案计算期内各年资金流动的情况，即现金的支出和收入。现金支出和收入的数量统称为现金流量。现金流量的计算就是将逐年的收入与支出采用表格方法列出。并将同一年的收入（流入量）减去支出（流出量），得到净现金流量（见算例）：[例7-2]

某运输项目投资额2600万元，建设期1年，使用年限为6年，若使用年限终了时固定资产的残值为200万元，每年，折旧费400万元、运营收入2400万元、经营成本1000万元、所得税率25%，则：●使用期（第2~6年）内每年的现金收入和现金支出计算如下：一、资金的时间价值及计算现金收入=运营收入=2400万元现金支出=经营成本﹢所得税

=1000﹢250=1250万元

所得税=(运营收入﹣经营成本﹣折旧费）×税率

=（2400﹣1000﹣400）×25%=250

万元●使用期末年（第7年）的现金收入等于2400万元加上残值的回收200万元。求得的各年净现金流量如表所示。年序（t）现金支出CO现金收入CI净现金流量CI-CO123456726001250125012501250125012500240024002400240024002600-2600115011501150115011501350二、项目经济评价指标常用的两种经济分析方法：静态分析法与动态分析法静态分析法——不考虑资金的时间价值的分析方法

静态分析法中，n年以后的钱等于现在同币值的钱：

V0=Vn

式中V0、Vn

分别为现值（年序t=0时的资金）和t=n年的资金。

虽然不够合理，但因其简单直观，它依然是项目经济评价中常用的一种方法。二、项目经济评价指标常用的两种经济分析方法：静态分析法与动态分析法静态分析法——不考虑资金的时间价值的分析方法动态分析法——考虑资金的时间价值的经济分析方法用动态分析法对资金分析时，先确定一个基年。基年的年序t=0，基年的资金（货币）称为现值。非基年(t≠0)的资金需转换成基年的现值，称为折现，折现标准取决于折现率（i），折现率的概念与银行的利率相似，所不同的是折现率总是以年为时间换算单位并且无存、贷款的区别。动态分析法中，第n年的资金折现成现值的计算式为：

V0=Vn·(1+i)-n

二、项目经济评价指标采用动态法计算的例子：【例】对例7-1中某公路项目的经营权转让各方案采用现值法（i=0.1）进行比选。【解】通过列表计算（见表7-4），方案②的总现值3979万元，为最小，应采用方案②。该结论与例7-1结果相同，1、投资回收期

——反映项目财务清偿能力的重要指标1）静态投资回收期PtPt是不考虑资金时间价值条件下，以项目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。其计算式为：

(投资回收期一般从建设开始年算起)式中CI——现金流入量；

CO——现金流出量；

(CI一CO)t——第t年的净现金流量；1、投资回收期

——反映项目财务清偿能力的重要指标1）静态投资回收期PtPt是不考虑资金时间价值条件下，以项目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。其计算式为：

(投资回收期一般从建设开始年算起)式中CI——现金流入量；

CO——现金流出量；

(CI一CO)t——第t年的净现金流量；优点——

经济意义明确、直观，计算简便，便于投资者衡量项目承担风险的能力，同时在一定程度上反映了投资效果的优劣，因此获得了广泛的应用。缺点与局限性——①只考虑投资回收之前的效果，不能反映收回投资之后的情况，无法说明赢利水平；②未考虑资金的时间价值，难以正确识别项目的优劣，当折现率较大时甚至可能产生巨大偏差。1、投资回收期[例7-4]

某项目需5年建成，每年投资40亿元，全部国外贷款，年利率11%。项目投产后每年可回收净现金15亿元。项目使用寿命50年。试计算投资回收期Pt和最终利润。[解]计算投资回收期：Pt=5+(40×5)/15=18（年）。由于只用18年（其中生产期13年）就可回收全部投资，以后的37年可净赚的钱，共计555亿元（15×37），用Pt指标衡量，这不能不说是一个相当不错的投资项目。

但是其实不然，如果考虑利息因素，情况将令人大吃一惊：投产时欠款=40×[(1+0.11)5-1]/0.11=249.1（亿元）投产后每年利息支出=249.1×11%=27（亿元）。可见每年回收的15亿元只能偿还利息的55.5%，余下44.5%的利息将变成新的借款。50年后项目的累计净现金流量=15×((1+0.11)50-1)/0.11-249.1×(1+0.11)50

=-20943（亿元）（列表解=-20945.8）……？

也就是说，50年后将欠款2万多亿元，这几乎是个天文数字！●实际应用于财务评价时，由于已计算贷款的利息，偏差不会象例题那样夸张。2）动态投资回收期Pt′为克服Pt的缺点，可采用改进的动态投资回收期Pt′：式中i——资金的年折现率【例7-５】

某道路项目需2年建成，每年投资4亿元，经预测，道路运营期内每年效益为1.6亿元，经营成本0.1亿元。经济评价中取社会折现率8%。要求计算Pt和Pt′。2、净现值（NPV）、净现值率（NPVR）1）净现值（NPV）净现值NPV是最普遍、最重要的评价指标之一。把不同时期发生的现金流量按规定的折现率折现为基年的现值，并求其代数和，即为净现值。这里的“现值”是指经济评价所采用的基准年的货币值。计算公式为：式中n——经济评价计算期，等于建设期加上计算运营期；

i——折现率（或基准收益率），当NPV≥0时，项目可以接受2、净现值（NPV）、净现值率（NPVR）1）净现值（NPV）优点——

考虑了资金的时间价值并全面计算了项目整个寿命（计算）周期内的经济状况；直接以货币额表示项目的净收益，经济意义明确直观。缺点与局限性——

必须事先确定一个比较符合经济现实的折现率，而折现率的选取是一个比较复杂的困难问题，取得过高，会失掉一些经济效益好的项目，定得过低，则可能会接受一些经济效益并不理想的项目。另外，采用净现值评价项目会引导人们接受较大的项目或方案。一般说来，投资越大，收益就越多。2、净现值（NPV）、净现值率（NPVR）【例7-6】某建设项目有A、B两个方案，折现率10%，现金流量（投资和收益）如下表。要求计算各方案的净现值，并推荐较优方案。【解】采用列表计算。NPVB>NPVA，方案B优于方案A。年序折现系数方案A方案B费用收益净现金流量净流量现值累计净现值费用收益净现金流量净流量现值累计净现值10.90911000

-1000-909.1-909.12000-2000-1818.2-1818.220.82641000

-1000-826.4-1735.52000-2000-1652.8-347130.7513900900675.9-1059.6140014001051.4-2419.640.6830900900614.7-444.914001400956.2-1463.450.6209900900558.9115.014001400869.4-59460.5645900900507.6622.614001400789.6197.670.5132900900461.71084.314001400718.2915.880.4665900900420.31504.614001400653.81569.690.4241900900381.61886.214001400596.42162.52、净现值（NPV）、净现值率（NPVR）

1）净现值（NPV）2）净现值率（NPVR）

为克服净现值的缺点，在净现值的基础上提出了净现值率（NPVR）的评价指标。净现值率是用净现值除以总投资现值IP得到，表示单位投资现值的净现值，即：

NPVR=NPV/IP【例7-7】如采用净现值率评价例7-5的方案，则有：

NPVRA=1886.2/1735.5=108.68%NPVRB=2162.5/3471=62.30%显然，NPVRA>NPVRB，方案A优于B，应采用方案A

2、净现值（NPV）、净现值率（NPVR）

1）净现值（NPV）2）净现值率（NPVR）

为克服净现值的缺点，在净现值的基础上提出了净现值率（NPVR）的评价指标。净现值率是用净现值除以总投资现值IP得到，表示单位投资现值的净现值，即：

NPVR=NPV/IP【例7-7】

如采用净现值率评价例7-5的方案，则有：

NPVRA=1886.2/1735.5=108.68%NPVRB=2162.5/3471=62.30%显然，NPVRA>NPVRB，方案A优于B，应采用方案A

●这一结论与前面相反。究竟应该采用哪一方案，需根据投资者的喜好决定，如果具有许多且比较好的投资机会，则应采用方案A，因为投资者的每一单位投资额可以得到更多的回报，否则，一般当持有资金远大于投资额时，应采用方案B，赚到多少算多少。3、内部收益率（IRR）

内部收益率是使项目在计算期内现金流量的净现值等于零的折现率，用IRR表示。计算公式如下：

实际应用中，利用公式一般难以直接求出IRR，而是采用试算方法解算：IRR=IRR1﹢（IRR2﹣IRR1）×NPV1／（NPV1﹣NPV2）式中IRR1、IRR2——较小的试算折现率、较大的试算折现率

NPV1——与IRR1对应的正净现值、

NPV2——与IRR2对应的负净现值NPVNPV(i)NPV=0

IRR2

0

IRR1

IRRi

3、内部收益率（IRR）【例7-8】计算例7-6中A方案和B方案的IRR值。[解]

采用列表计算。显然，IRRA>IRRB，方案A优于方案B。

年序净现金流量方案A净现金流量方案BIRR1=0.33IRR2=0.34IRR1=0.24IRR2=0.25IRR1=0.33NPV1IRR2=0.34NPV2IRR1=0.24NPV1IRR2=0.25NPV21-10000.751880-751.880.746269-746.27-20000.806452-1612.900.800000-1600.02-10000.565323-565.320.556917-556.92-20000.650364-1300.730.640000-1280.039000.425055382.550.415610374.0514000.524487734.280.512000716.8049000.319590287.630.310156279.1414000.422974592.160.409600573.4459000.240293216.260.231460208.3114000.341108477.550.327680458.7569000.180672162.600.172731155.4614000.275087385.120.262144367.0079000.135843122.260.128904116.0114000.221844310.580.209715293.6089000.10213891.920.09619786.5814000.178907250.470.167772234.8899000.07679569.120.07178964.6114000.144280201.990.134218187.90合计15.15-19.0238.53-47.62计算IRRA=0.33+(0.34-0.33)*15.15/(15.15+19.02)=0.3344=33.44%

IRRB=0.24+(0.25-0.24)*38.53/(38.53+47.62)=0.2445=24.45%IRR的正确的经济含义是：该收益率下，项目在计算期末，正好把投资全部收回。它反映了项目对贷款利率的最大承受能力。4、项目的多方案比选

运输设施工程多方案比选面对的通常为只能选其一的互斥型方案，进行比选一般要求备选方案满足以下三个条件：①各方案的整体功能均达到目标要求；④各方案的经济效率均达到可以被接受的水平；③各方案的工程范围、效益和费用计算口径应一致，计算时间也应尽可能一致。互斥型工程项目方案经济比选可采用表7-8所列的效益比选法、费用比选法。4、项目的多方案比选采用差额投资内部收益率比较的实质是，分析投资大的方案相对与投资较小方案，其增加的投资能否被其增量的收益所抵偿，如果财务评价中⊿FIRR>iC（或经济评价中⊿EIRR>iS）则表明增量投资是有效益的，应取投资大的方案。否则应放弃投资大的方案。5、关于评价指标的小结第一，上述指标均可视为关于项目的筛选指标，按项目“通过——不通过”原则加以应用。这时，当采用基准收益率作为计算折现率时，NPV、Pt′、IRR得到的结果是一致的。第二，选择哪一个指标更好，取决与国家或评价机构的偏好。世界银行选用IRR作为评价指标，美国国际开发署却规定只能用NPV。我国目前以IRR为第一评价指标，其次是Pt、NPV和资产负债率。国外对一些大公司的调查表明，89%的公司经常使用这些动态的评价指标，65%的公司将它们作为基本的方法。其中，Pt使用最为普遍，有60%的公司经常使用它。表中列出了一些金融机构采用的评价指标。机构名称世界银行亚洲开发银行美国国际开发署英国国际开发厅评价指标IRRIRRNPVNPVNPV1、盈亏平衡分析

盈亏平衡分析是研究项目投产后产量、成本、销售收入变化,

关键是求出盈亏平衡点BEP（Break-evenPoint），然后用该点分析项目承受经营风险的能力。这里只讨论线性模型。金Q0=F/（P-V）额销售收入B=P·Q

赢利E

盈亏平衡点

F+VQ

BEP

生产总成本可变成本VQ

亏损固定成本F0QQ0Q1

产量由赢利E=0得到盈亏平衡点产量：

Q0=F/（P-V）

用生产能力利用率表示盈亏平衡点：BEPQ=Q0/QC=F/（P﹣V）/QCQC——建设项目的设计年生产能力（或为：年运输能力、线路交通量的通行能力等）BEPQ≤70%项目比较安全，可以承受较大的风险。

三、项目不确定性分析2、敏感性分析

敏感性分析

——通过分析、预测项目主要因素发生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。

敏感性分析的步骤如下：1）确定分析指标。国内项目---IRR，其次NPV、Pt等2）选定需要分析的不确定因素，设定这些因素的变动范围。如：总投资、运输（交通）量、物价等，也可直接对总效益和总费用进行分析，国内一般对各种影响因素的变动范围取为±10%和±20%。3）计算因素变动导致经济指标变动的结果。可采用单参数值的分析法，每次只变动一个参数，逐一分析各因素；也可采用多参数的综合分析法。4）确定敏感因素和判断不确定因素带来的风险水平。2、敏感性分析【例7-11】

如假设，例7-5中道路项目的经营期为20年。要求：对该项目进行敏感性分析。【解】分别按投资费用增加10%、效益降低10%、投资费用增加10%并效益降低10%、投资费用增加20%并效益降低20%等四种情况进行敏感性分析，所得到的各评价指标的计算结果列于下表。

由表看出，经济指标变化幅度较小，即使投资+20%、效益-20%的最不利情况，各指标均达到可接受水平，说明风险小。项目投资增加10%效益降低10%投资+10%、效益-10%投资+20%、效益-20%NPV(亿元)IRR（%）Pt′（年）4.125614.4110.793.633714.2210.922.840012.5412.400.76089.1817.162、敏感性分析经济评价基础的课堂提问：1.基本指标有哪几个？2.动态指标的计算大多采用现值法，什么是现值法？3.基年概念？一般以哪一年作为基年？(t=?)第二节

运输项目经济评价

建设项目经济评价体系和运输项目评价特点财务评价项目经济评价不确定性分析一、运输项目经济评价基本要求1、经济评价的目的

——根据国民经济和社会发展战略和运输发展规划的要求，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，做出全面的经济评价，为项目的科学决策提供依据。

2、经济评价体系

财务评价——在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判别项目的财务可行性。经济评价（也称国民经济评价）——从国家整体角度分析、计算项目对国民经济的净贡献，据以判别项目的经济合理性。一、运输项目经济评价基本要求评价体系国民经济评价财务评价相同1评价目的2理论方法为项目经济的可行性提供判据货币时间价值理论，用现值法进行动态分析为主不同1分析角度2效益3损失4折现率5采用价格6、综合评价指标国家利益为出发点计算直接效益和间接（社会）效益计算：直接和间接损失不计：折旧、税收等社会折现率影子价格经济内部收益率、经济净现值投资者角度分析财务可能性只计直接效益，如公路收费收入只计财务支出，要计入：折旧、税收、国内借款利息项目或行业基准折现率现行市场价格财务内部收益率、财务净现值、财务投资回收期【例7-14】AM高速公路项目案例中，4年的建设投资共266842万元，逐年贷款依次为：53368、80053、80053、53368万元，如65%银行贷款，贷款年利率6.12%，且建设期无其他流动资金贷款，则要求计算建设期末年（第4年）的累计借款利息之和及建设总投资。二、财务评价

1、财务评价中收入与费用的项目与计算

建设投资====形成资产

====经营成本与收入1）运输项目总投资(固定资产投资,建设期借款利息,流动资金)运输项目总投资包括：①固定资产投资（项目建设过程中的建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他费用和预备费用）②建设期借款利息

t年借款利息=（t年初借款本息累计+t年借款额/2）×年利率【解】按65%比例贷款，每年的贷款数分别为：34689.2、52034.5、52034.5、34689.2万元，列表计算，得到建设期末年（第4年）的累计借款利息之和为22328（万元）。建设期总投资=266842+22328=289170万元。1、财务评价中收入与费用的项目与计算1、财务评价中收入与费用的项目与计算建设投资====形成资产

====经营成本与收入1）运输项目总投资(固定资产投资,建设期借款利息,流动资金)运输项目总投资包括：①固定资产投资（项目建设过程中的建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他费用和预备费用）②建设期借款利息

t年借款利息=（t年初借款本息累计+t年借款额/2）×年利率③流动资金(为维持生产所占用的全部周转资金)

流动资金=流动资产-流动负债

=（应收账款+存货+存有现金）-（应付账款）流动资金利息应计入财务费用，项目计算期末将回收全部流动资金。

1、财务评价中收入与费用的项目与计算建设投资====形成资产

====经营成本与收入1）运输项目总投资

2）总投资形成的资产

①固定资产使用期超过一年，规定单位价值以上，并且在使用过程中保持原有物质形态的资产，如路线、机场和港口等的建筑物、房屋、运输设施和设备等；②无形资产能长期使用但是没有实物形态的资产，包括专利权、商标权、土地使用权、非专利技术、商誉等；③递延资产不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的各项费用，包括开办费等；④流动资产

应收帐款、存货和存有资金的总和。

1、财务评价中收入与费用的项目与计算建设投资====形成资产

====经营成本与收入1）运输项目总投资2）总投资形成的资产

①

固定资产折旧费●年限平均法年折旧额

=固定资产原值

×（1﹣预计净残值率）/折旧年限

净残值率一般按3～5%确定，折旧年限按有关规定选取。

●工作量法

年折旧额

=

原值×(1﹣净残值率)×年行驶里程/总行驶里程或：=原值×(1﹣净残值率)×年工作小时/总工作小时●双倍余额递减法

年折旧额

=固定资产帐面净值

×2/折旧年限

采用本法和年数总和法应经财政部批准，折旧年限最后两年的折旧额需单独处理。●年数总和法

第t年折旧率

=（n﹣t﹢1）/（n（n﹢1）/2）（n为折旧年限）年折旧额

=（固定资产原值–预计净残值）×当年的折旧率

算例：如取折旧年限n=20，固定资产原值=100（万元），净残值率=10%，总行驶里程=100万公里，年行驶里程=6（前十年）和4（后十年）万公里，则运营期内按各种折旧法计算的累计折旧额如图7-3。

3）营运总成本、经营成本与收入1、财务评价中收入与费用的项目与计算建设投资====形成资产

====经营成本与收入1）运输项目总投资2）总投资形成的资产

①

固定资产折旧费●年限平均法年折旧额

=固定资产原值

×（1﹣预计净残值率）/折旧年限

净残值率一般按3～5%确定，折旧年限按有关规定选取。

●工作量法

年折旧额

=

原值×(1﹣净残值率)×年行驶里程/总行驶里程或：=原值×(1﹣净残值率)×年工作小时/总工作小时●双倍余额递减法

年折旧额

=固定资产帐面净值

×2/折旧年限

采用本法和年数总和法应经财政部批准，折旧年限最后两年的折旧额需单独处理。●年数总和法

第t年折旧率

=（n﹣t﹢1）/（n（n﹢1）/2）（n为折旧年限）年折旧额

=（固定资产原值–预计净残值）×当年的折旧率

算例：如取折旧年限n=20，固定资产原值=100（万元），净残值率=10%，总行驶里程=100万公里，年行驶里程=6（前十年）和4（后十年）万公里，则运营期内按各种折旧法计算的累计折旧额如图7-3。

3）营运总成本、经营成本与收入1、财务评价中收入与费用的项目与计算建设投资====形成资产

====经营成本与收入1）运输项目总投资2）总投资形成的资产

3）营运总成本、经营成本与收入

①

固定资产折旧费；②无形及递延资产摊销费●无形资产按规定期限分期平均摊入管理费，没有规定期限的，按不少于10年，或按经济评价经营年数分期摊销；●递延资产中开办费按不少于5年的期限分期摊入管理费，以经营租赁方式租入固定资产的改良支出在租赁有效期内分期摊入管理费。1、财务评价中收入与费用的项目与计算建设投资====形成资产

====经营成本与收入1）运输项目总投资2）总投资形成的资产3）营运总成本、经营成本与收入

①

固定资产折旧费；②无形及递延资产摊销费③营业税金及附加，包括：ⅰ.营业税（不同行业按0~20%征收。交通运输业按营业额的3~5%征收）ⅱ.

城市维护建设税（以营业税为基数——纳税人所在地在市区的税率为7%，在县城、镇的税率为5%，其他的税率为1%）ⅲ.教育费附加（以营业税为基数——附加的费率为5%）1、财务评价中收入与费用的项目与计算建设投资====形成资产

====经营成本与收入1）运输项目总投资2）总投资形成的资产

3）营运总成本、经营成本与收入

①

固定资产折旧费；②无形及递延资产摊销费③营业税金及附加④所得税和可供分配利润●所得税：2008年1月1日起企业税率统一为25%。已签约新办企业五年内可按原税率执行。●可供分配利润：项目产品销售（营业）收入扣除营业税及附加和总成本费用后，即为项目利润总额。利润总额按规定缴纳所得税后的利润(必要时还应扣除特种基金)为可供分配利润。可分配利润在盈余公积金、应付利润、未分配利润三项之间分配经营成本折旧费、摊销费利息支出经营收入1、财务评价中收入与费用的项目与计算建设投资====形成资产

====经营成本与收入1）运输项目总投资2）总投资形成的资产3）营运总成本、经营成本与收入4）经营收入、成本和税金的关系

税前利润总额总成本费用经营税金及附加营业税城市维护建设税教育费附加所得税税后利润4）经营收入、成本和税金的关系

公积金盈余公积金公益金资本公积金盈余公积金法定盈余公积金一般盈余公积金按每年5~10%利润提取，主要用于公司职工福利按每年10%利润提取，达注册资金50%止主要用于弥补亏损转增资本按每年利润水平任意提取，主要用于弥补亏损和转增资本可分配利润由股东投入，但不能构成“股本”或“实收资本”的资金部分，如股本溢价、接受捐增实物资产、投入等，主要用于弥补亏和损转增资本2、财务评价的盈利能力分析财务评价的盈利能力分析主要是考察投资的盈利水平。1）财务内部收益率（FIRR）2）投资回收期（Pt）3）财务净现值(FNPV)

4）投资利润率（年平均利润总额/项目总投资）5）投资利税率（年平均利税总额/项目总投资）6）资本金利润率（年利润(或年平均利润)总额/资本金）3、财务评价中的清偿能力分析项目清偿能力分析——考察计算期内各年的财务状况及偿债能力1）资产负债率：资产负债率=负债合计/资产合计×100%2）固定资产投资国内借款偿还期：式中

Id——固定资产投资国内借款本金和建设期利息之和；Pd——固定资产投资国内借款偿还期（以年表示，从借款开始年计算）；Rt——第t年可用于还款的资金，包括：利润、折旧、摊销及其他还款资金。请回答：固定资产投资国内借款偿还期Pd

是静态指标还是动态指标？4、财务生存能力分析财务生存能力分析——通过考察项目计算期内的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现流量维持正常运营，以实现财务可持续性。通常可通过两个方面具体判断项目的财务生存能力：1）拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件，特别是在运营初期。一个项目具有较大的经营净现金流量，说明项目方案比较合理，实现自身资金平衡的可能性大，不会过分依赖短期融资来维持运营。2）各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件。在整个运营期间，容许个别年份的净现金流量出现负值。但累计盈余资金不能出现负值。“财务计划现金流量表”和它的编制基础“利润与利润分配表”是财务生存能力分析的基本报表。5、财务分析流程与主要报表简要流程三、国民经济评价

1、影子价格及国民经济评价的计算参数

1）影子价格(ShadowPrice)的概念

影子价格最早源于数学规划，在国外常称之为“效率价格”或“最优计划价格”。它是以资源有限性作为出发点，将资源充分合理分配并有效利用作为核心，以最大经济效益为目标的一种测算价格，是对资源使用价值的定量分析。影子价格反映了社会经济处于某种最优状态下时的资源稀缺程度。通常，资源稀缺程度与影子价格成反比，资源越稀缺，资源单位效益增量值就越大，价格也就越高。影子价格大于零，表示资源稀缺，稀缺程度越大，影子价格越大；当影子价格为零时，表示此种资源不稀缺，资源有剩余，增加此种资源并不会带来经济效益。采用影子价格进行经济评价有利于促进资源合理利用和最优配置。三、国民经济评价1、影子价格及国民经济评价的计算参数

1）影子价格的概念

国民经济评价中所使用的影子价格已失去数学规划中所定义的严格性，泛指实际价格以外的，较能反映资源稀缺程度的社会价值的那种价格。

通常，资源稀缺程度与影子价格成反比，资源越稀缺，资源单位效益增量值就越大，价格也就越高。使用影子价格时，项目投人物和产出物分为三种类型。产出物特殊投入物（劳动力和土地）非外贸货物投入物钢材,轮胎,人工,土地

外贸货物1、影子价格及国民经济评价的计算参数1）影子价格的概念2）确定影子价格的一般方法（1）外贸货物的影子价格以实际可能发生的口岸价格为基础确定（2）非外贸货物的影子价格按可变成本分解定价（3）直接选用国家公布的产品（服务）影子价格及换算系数。例如，《建设项目经济评价方法与参数》中已列出：“各城市动力原煤影子价格”、“全国分电网电力影子价格”、“部分常用货物影子价格”等，可参考取用。1、影子价格及国民经济评价的计算参数1）影子价格的概念2）确定影子价格的一般方法3）特殊投入物的影子价格计算（1）劳动力的影子工资影子工资应能反映该劳动力用于拟建项目而使社会为此放弃的效益，以及社会为此而增加的资源消耗。影子工资换算系数由国家统一测定发布。也可根据我国劳动力的状况、结构以及就业水平，在建设期内使用大量民工道路建设项目，其民工的影子工资换算系数可取小于1的系数（0.25~0.8）；占用大量短缺的专业技术人员的情况，可大于1。（2）土地的影子费用土地影子费用=土地机会成本+新增资源消耗费用（3）外汇的影子汇率影子汇率=国家外汇牌价*1.081、影子价格及国民经济评价的计算参数1）影子价格的概念2）确定影子价格的一般方法3）特殊投入物的影子价格计算4）社会折现率社会折现率反映国家对资金时间价值的估量，是计算经济净现值等指标时所采用的折现率，同时用它作为经济内部收益率的判据。社会折现率是一个重要的通用参数，由国家统一测定发布。1993年以来按12%计算。2006年后规定按8%计算。1、影子价格及国民经济评价的计算参数1）影子价格的概念2）确定影子价格的一般方法3）特殊投入物的影子价格计算4）社会折现率5）贸易费用率国民经济评价中的贸易费用是指物资系统、外贸公司和各级商业批发站等部门花费在货物流通过程中以影子价格计算的费用（长途运输费用除外）。贸易费用率是反映这部分费用相对于货物影子价格的一个综合比率，一般均取6%，少数高价物品可适当降低取值，不经商贸部门流转而由生产厂家直供的货物，不计贸易费用。由贸易费用率计算货物的贸易费用时，使用下列公式：例如：进口货物的贸易费用=到岸价×影子汇率×贸易费用率

2、经济评价中费用效益的识别与计算1）经济评价效益与费用的识别●在经济评价中，应尽可能全面地识别建设项目的效益和费用。包括：耗用资源的真实价值、为社会成员福利的实际增加所作的贡献；项目的近期、中期和远期的影响造成的费用效益；项目建设运营直接和间接的费用效益。●效益与费用的识别应遵循以下原则：1）增量分析的原则。应按照“有无对比”增量分析的原则，通过项目的实施效果与无项目情况下可能发生的情况进行对比分析，作为计算机会成本或增量效益的依据。2）考虑关联效果原则。考虑项目投资可能产生的其他关联效应3）剔除转移支付的原则。税赋、补贴、利息等转移支付对国民经济只是从一个口袋放到另一个口袋，并未产生实际的收益与损失，因此不应予以计算。2、经济评价中费用效益的识别与计算1）经济评价效益与费用的识别●所谓有无对比，即实施拟建项目后相关路网将要发生的情况（有项目情况）与不实施拟建项目相关路网将会发生的情况（无项目情况）进行比较的方法。例如，经测算2010年原路的单位运输成本159元，并每年以1元递增；实际上新路建成后，2010年运输成本为132元，并每年以0.5元递增。则采用“有无对比法”2020年每单位运输成本节约：（159+10×1）﹣（132+10×0.5）=32元。●国民经济评价只计算项目直接效益和直接费用，同时对项目外部效果进行定性分析和描述（财务评价还应计算与项目有关的服务、开发等经营性设施所发生的间接收益和间接费用）。项目的外部效果只计算一次性相关效果。要注意防止外部效果的重复计算或漏算。2、经济评价中费用效益的识别与计算2）经济评价中费用的计算●在计算项目建设产生的经济费用和效益时应遵循以下原则：1）支付意愿原则。2）受偿意愿原则。3）机会成本原则。4）实际价值计算原则。●运输建设项目的费用一般可分为两部分：第一部分是建设投资，应采用影子价格对原工程投资估算进行修正，并计入承诺费和报告编制年至开工前一年的物价上涨费用，同时扣除国内银行贷款利息和税金等；第二部分是运营期的经济费用，包括日常养护费用、管理费用、大修费用、国外贷款利息等。●对于公路项目还需计算残值，规定残值取建设投资的50%，以负值计入计算期末年。2、经济评价中费用效益的识别与计算3）经济评价中效益的计算●如通常公路建设可包括：降低营运成本的效益、旅客时间节约效益、减少交通事故效益等效益项。运输项目的国民经济效益有些能够定量，有些则难以定量。2006年国家发展改革委和建设部《建设项目经济评价方法与参数》第三版中并未列出运输项目经济效益的计算公式，可参照后节可行性研究中所列公式和公路与铁路案例中的公式对项目经济效益进行计算。●项目的实施还将提高人民的生活福利，改善经济、社会和自然环境，创造新的就业机会和促进沿线地区经济的发展。对于这些难以量化的效益，应做定性描述。●国民经济盈利能力分析需要计算经济内部收益率和经济净现值等指标。此外，还可对难以量化的外部效果进行定性分析。3、经济评价的分析指标1）经济内部收益率：2）经济净现值：3）经济效益费用比：3、经济评价的分析指标4、经济评价的程序及基本报表1）经济评价程序简图2）经济评价的基本报表：经济效益费用流量表用于估算经济费用和效益的计算辅助表。等四、不确定性分析

国民经济评价一般采用敏感性分析、财务评价采用敏感性分析和盈亏平衡分析。敏感性分析：在运输项目计算期内可能发生变化的因素有：项目建设投资、建设工期、运输（交通）量、项目收益（收费）。敏感性分析通常是分析这些因素单独变化或多因素变化对内部收益率的影响。项目对某种因素的敏感程度可以表示为该因素按一定比例（±10%、±20%）变化时引起评价指标变动的幅度（列表表示）；也可以表示为评价指标达到临界点（如FIRR等于财务基准收益率或EIRR等于社会折现率）时允许某个因素变化的最大幅度，即偏差极限。为求此极限，可绘制敏感性分析图。盈亏平衡分析：运输项目盈亏平衡点通常根据达到设计能力年份的交通量、可变成本、固定成本、营运税金及附加等数据计算，用运输能力利用率表示。第三节

道路工程项目可行性研究概述交通量预测国民经济评价中效益的计算经济评价指标及计算方法一、概述1、什么是可行性研究

道路工程可行性研究是从“需要”和“可能”两个方面，运用可行性研究（FeasibilityStudy）这一科学的、完整的工作方法体系，深人地、具体地研究一个道路建设项目建设的必要性、技术的可行性、经济的合理性、实施的可能性，同时推荐最佳方案。这是建设项目投资决策前进行技术经济论证的一间综合性工作，是基本建设前期工作的重要环节。2、可行性研究在项目建设中的作用

①作为项目建设投资决策和编制设计任务书的依据②作为向银行申请贷款的依据③作为建设项目初步设计的基础④作为新技术、新设备的采用、研制计划的依据一、概述1、什么是可行性研究2、可行性研究在项目建设中的作用3、公路建设项目可行性研究的工作阶段

预可行性研究阶段工程可行性研究阶段。

预可行性研究——根据国民经济与社会发展规划和公路网布局规划，通过踏勘和调查，重点研究项目建设的必要性，对建设规模、投资可能性、技术标准、经济效益等作粗略的分析，审批后作为编制项目建议书的依据。

工程可行性研究——通过必要的测量和地质勘探，进行充分调查研究，对不同建设方案从经济上、技术上进行综合论证

表7-18

是国外可行性研究各阶段的基本情况。一、概述两个阶段可行性研究的工作要求与区别表7-19一、概述4、可行性研究报告的编制办法

●预可行性研究报告，应重点阐明建设项目的必要性，通过踏勘和调查研究，提出建设项目的规模、技术标准，进行简要的经济效益分析。●工程可行性研究报告，应通过必要的测量、地质勘探，在认真调查研究，占有必要资料的基础上，对不同建设方案从经济上、技术上进行综合论证，提出推荐建设方案，工程可行性研究的投资估算与初步设计概算之差应控制在土10%以内。●《编制办法》详细规定了（预）可行性研究报告的内容要求：概述、现状及发展、交通分析及预测、技术标准、备选方案拟定、工程环境影响分析、投资估算及资金筹措、经济评价、节能评价、综合选定、实施方案、问题及建议、图表资料……一、概述5、可行性研究的工作步骤

1）组成可行性研究组项目负责人、公路经济人员、交通工程人员、……、工程概预算人员等。2）拟定工作计划和进度表

编写外业调查勘测提纲和外业分工、可行性研究章节和执笔分工……3）外业踏勘和调查

包括经济调查、交通量调查、路况调查、……地质勘察钻探等工作。机动车起讫点调查（OD调查）……组织交调、路政等部门协同完成。4）调查资料的整理、计算与分析。5）主要问题研究，

包括公路运输量、交通量预测和评价、工程规模与技术标准研究、路线和隧道方案、环境保护工作、工程量估算、经济评价……建设安排6）编写报告文本及绘制附表、附图。7）出版、送审。二、交通量预测1、远景交通量的组成远景交通由以下三部分组成：

1）正常交通量道路按以往发展规律，自然增长可能达到的交通量；

2）转移交通量拟建道路建成后，从其他道路或从其他交通方式转移过来的交通量；

3）诱增交通量因新路建成而产生的新的交通量，也称新增交通量。包括三个方面：①时间和距离的缩短，引起市场范围的变化，由此产生的新增交通量；②由于新路，特别是高速公路的建设，经济结构、产业布局发生变化，引起新的产业布局和开发项目，由此也诱增了交通量；③新路改善了交通条件，诱发了原来潜在的交通量。这部分交通量是原来想出行而由于原道路交通条件差而未出行的二、交通量预测1、远景交通量的组成2、远景交通量的预测

1）增长率（增长曲线）预测法①冈柏兹（Gompertz）曲线

（0<a<1，0<b<1）Yt——待求t年的交通量；t——自变量，年份，基年t=0；K——渐近值，可理解为极限饱和交通量。a、b——待定（回归）系数。冈柏兹曲线模型的特点是，在时间数列中，每年发展水平对数的增长量成等比例递减，呈非对称的S型，两端无限延伸时，有Y趋于K和Y趋于0的渐近线；t=0时，Y=Ka（见图）。

YK

Ka

0t

图7.3-1S曲线模型（冈柏兹曲线）二、交通量预测1、远景交通量的组成2、远景交通量的预测

1）增长率（增长曲线）预测法①冈柏兹（Gompertz）曲线②逻辑斯蒂（Logistic）曲线表7.3-5定标预测的S曲线称逻辑斯蒂曲线，其型式为：

Yt=K/（1+aebEt

）（a>0，b<0）逻辑斯蒂曲线模型的特点也是呈S型，两端无限延伸时，有Y趋于K和Y趋于0的渐近线；但Et=0时，Y=K/（1+a）。YK

K/(1+a)

0EtS曲线模型（逻辑斯蒂曲线）二、交通量预测1、远景交通量的组成

2、远景交通量的预测

1）增长率（增长曲线）预测法2）四阶段预测法

①冈柏兹（Gompertz）曲线②逻辑斯蒂（Logistic）曲线表7.3-5定标预测的S曲线称逻辑斯蒂曲线，其型式为（符号含义见表7.3-4）：

Yt=K/（1+aebEt）（a>0，b<0）逻辑斯蒂曲线模型的特点也是呈S型，两端无限延伸时，有Y趋于K和Y趋于0的渐近线；但t=0时，Y=K/（1+a）。2）四阶段预测法

以起终点（OD）调查为基础的交通量预测技术，在发达国家的交通运输系统的规划，特别是城市的交通运输规划以及运输网可行性研究中得到广泛采用。这种方法的工作步骤可概括成四个阶段：①小区划分和社会经济调查预测→②小区交通量发生和吸引预测→③各小区间交通量分布预测→④交通量在路网上的分配。因此称为四阶段预测法。四阶段主要工作见图7-8。三、公路工程国民经济评价中效益的计算-T1

1、降低营运成本的效益（B1）：B1=B11+B12

(对比）式中B11——拟建项目降低营运成本的效益（元）；

B12——原有相关公路降低营运成本的效益（元）。1）B11=0.5×(T1p+T2p)(VOC’1b×L’-VOC2p×L)×365式中T1p——“有项目情况”下，拟建项目的正常交通量（自然数，辆/日）；

T2p——“有项目情况”下，拟建项目的总交通量（自然数，辆/日），总交通量应包括正常、诱增和转移三部分交通量；

VOC’1b——“基准情况”下，原有相关公路在正常交通量条件下各种车型车辆加权平均单位营运成本（元/车公里）；

VOC’2p——“有项目情况”下，拟建项目在总交通量条件下各种车型车辆加权平均单位营运成本（元/车公里）；

L’——原有相关公路的路段里程（公里）；

L——拟建项目的路段里程（公里）。2）B12=0.5×L’×(T’1p+T’2p)(VOC’1b-VOC’2p)×365式中T’1p——“有项目情况”下，原有相关公路的正常交通量（自然数，辆/日）；T’2p——“有项目情况”下，原有相关公路的总交通量（自然数，辆/日）；VOC’2p——“有项目情况”下，原有相关公路在总交通量条件下各种车型车辆加权平均单位营运成本（元/车公里）；2、旅客时间节约效益（B2）：

B2=B21+B22

式中B21——拟建项目旅客时间节约效益（元）；

B22——原有相关公路旅客时间节约效益（元）。1）B21=0.5×W×E×(T1pp+T2pp)(L’/S’1b-L/S2p)×365式中W——旅客单位时间价值（元/人·小时）；

E——客车平均载运系数（人/辆）；

S’1b——“基准情况”下，原有相关公路在正常交通量条件下各种车型车辆加权平均行驶速度（公里/小时）；

S2p——“有项目情况”下，拟建项目在总交通量条件下各种车型车辆加权平均行驶速度（公里/小时）；

T1pp——“有项目情况”下，拟建项目客车正常交通量（自然数，辆/日）；

T2pp——“有项目情况”下，拟建项目客车总交通量（自然数，辆/日）；2）B22=0.5×W×E×L’×(T’1pp+T’2pp)(1/S’1b-1/S’2p)×365式中T’1pp——“有项目情况”下，原有相关公路客车正常交通量（自然数，辆/日）；

T’2pp——“有项目情况”下，原有相关公路客车总交通量（自然数，辆/日）；

S’2p——“有项目情况”下，原有相关公路在总交通量条件下各种车型车辆加权平均行驶速度（公里/小时）；

3、减少交通事故效益（B3）：

B3=B31+B32式中B31——拟建项目减少交通事故效益（元）；

B32——原有相关公路减少交通事故效益