流动资产管理 2

流动资产管理

第一节流动资产管理概述

流动资产(CurrentAssets)是指企业可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产,是企业生产经营资产的重要组成部分,主要由现金、短期投资、应收账款、预付款和存款等项目构成。

一.流动资产的特点

(一)流动资产具有较强的变现能力；

(二)流动资产占用形态的可变性和并存性；

(三)流动资产占用水平的波动性；

(四)流动资产周转的频繁性。

二.流动资产的循环与周转

(一)流动资产的循环与周转的概念

流动资产的循环是指流动资产从其参与生产经营过程的初始形态开始,依次经过一系列生产经营阶段,最终又以初始形态回归的过程。

生产经营活动不息，流动资产循环的不断，就构成了流动资产的周转。

（二）加速流动资产周转的意义

周转速度的加速是指流动资产周转期的缩短或一定时期周转次数的提高。

加速流动资产周转速度的表现形式:

流动资产投资额不变或减少,而一定时期流动资产完成的周转额却增加了。

流动资产投资额增加或减少,而流动资产完成的周转额也相应增加或减少,但流动资产周转额增长率大于流动资产投资额增长率。重要意义：

1.有利于提高流动资产的利用效率；

2.有利于扩大生产经营规模；

3.有利于提高经济效益。三.流动资产的筹资和投资策略

(一)流动资产的筹资策略

流动资产筹资策略:是指在筹集流动资产的资金来源时,如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。

按资金使用时间长短分为短期资金来源和长期资金来源。

短期资金来源是指流动负债。

长期资金来源是指长期负债和所有者权益。流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产

临时性流动资产:是指随季节性需求或临时性需要变化而变化的那部分流动资产。

永久性流动资产:是指能满足企业长期最低需求的那部分资产。

流动资产筹资策略的三种形式:

1.到期日搭配型筹资策略:(MaturityMatchingApproach),是指筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合,即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。2.保守型筹资策略:企业所有的固定资产,永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资,只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。

3.积极型筹资策略:企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集,而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。表1

不同筹资策略对长江实业公司风险和报酬影响

单位:元项目到期日搭配性积极性保守性流动资产120000120000120000固定资产180000180000180000流动负债6000010000040000长期负债10000060000120000权益资本140000140000140000息税前利润900009000090000减:流动负债利息420070002800长期负债利息10000600012000所得税303203080030080净利润454804620045120投资报酬率15.16%15.4%15.04%流动比率21.23第二节现现金管管理现金指包括库库存现金、银银行存款、银银行本票及银银行汇票等其其他货币资金金。一.企业持有有现金的动机机★交易性需要:是指为满足足企业日常基基本业务需需要而持有的的现金。★预防性需要:是指企业置置存现金以应应付意外事件件对现金的需需要。★投机性需要:是指企业置置存现金用于于未来投资带带来高收益的的投资机会。。★补偿性需要:是企业为达达到某种目的的而保持银行行帐户上的余余额,是对银银行提供贷款款或服务的间间接报酬。二.现金预算算现金预算：是对企业预算算期内现金收收支情况的估估计和规划,是企业进行行现金日常管管理的指南和和依据,是财财务预算的重重要组成部分分。现金收支法:是以表格形式式分项列出现现金收入和现现金支出,特特点是直观、、简便,宜于于现金预算的的控制和评价价。现金收入：包括销货现金金收入和其他他现金收入。。现金支出：包括经营性现现金支出和其其他现金支出出。现金余缺及处处理：现金余缺=期期初现金余缺缺+本期现金金收入-本期期现金支出-最佳现金持持有量三.最佳现金金余额的确定定(一)成本分分析模式成本分析模式式：是通过分析和和比较不同现现金持有量下下的成本水平平,以总成本本最低的现金金持有量为最最佳现金持有有量的决策方方法。1.持持有成本持持有成本=现现金持有量××有价证券报报酬率2.管管理成本3.短缺成本成本总成本线短缺成本线持持有有成本线管理成本线0A现现金金持有量图5-1现金金持有量与成成本关系例5-1某企企业有4种现现金持有方案案有关现金成成本如表5-2表5-2

现金持有量决策方案表

单位:元ABCD现金持有量50000600007000090000机会成本率9%9%9%9%管理费用2200220022002200短缺成本340024009000各方案现金总成本计算如下:CA=50000×9%+2200+3400=10100(元)CB=60000×9%+2200+2400=10000(元)CC=70000×9%+2200+900=9400(元)CD=90000×9%+2200+0=10300(元)(二)现金周转转模式现金周转模式式:根据现金周周转速度来确确定企业最佳佳现金持有量量的一种方法法。现金周转期:指自现金投投入生产经营营开始到最终终又以现金形形式回归所需需要的时间长长短。

影响响现金周转期期三个因素:存货周转期期、应收账款款周转期、应应付账款周转转期。现现金周转转期=

存货货周转期+应应收账款周转转期-应付账账款周转期最最佳佳现金持有量量=日日平均均现金需要量量×现金周转转期日日平均现金金需要量=年年现金需要量量/360某企业预计全全年现金需要要量1850万元,预计计存货周转期期为80天,应收账款周周转期为40天,应付账账款周转期为为35天,该该企业最佳现现金持有量是是多少。现现金金周转期=80+40-35=85(天)最最佳佳现金持有量量=1850/360××85=436.8(万万)(三)存货模模式存货模式:能使现金的的持有成本和和转换成本之之和最低的现现金持有量为为最佳现金余余额。持持有成本=现金平均持持有量×机会会成本率转转换成本本=证券转换换次数×每次次固定交易费费用最佳现金余额额的存货模式推导导公式Q企业最佳现金持有有量F每次出售售有价证券的的固定交易费费用T企业某一一期间的现金金总需求K持有有现金的机会会成本TC现金金总成本总总成本=现金持有成本+现金转换成本TC=Q/2××K+T/Q×F求求导,则则有K/2-TF/Q2=0最佳现金持有有量Q=例5-3某企企业预计本年年需要现金1200万元元,该企业投投资有价证券券的收益率12%,证券券转换为现金金的每次固定定交易成本为为312.5元,则最佳佳现金余额:

Q==250000年年总成成本TC=250000/2×12%+12000000/250000×312.5=30000(元)四.现金的日日常管理(一)完善现现金收支的内内部管理制度度☆☆建建立和健全严严密的内部牵牵制制度☆☆及时进进行现金清理理☆严格库存现金金的开支范围围☆加强库存现金金限额管理(二二)加速收款款1.邮政信箱法:指企业在业业务较集中的的地区承租专专门的加锁信信箱,并通知知客户把付款款凭证直接寄寄往指定的信信箱,指定银银行每日数次次开启信箱,并将集中的的账款电汇给给企业。2.集中银行法:指企业同时时在业务较集集中的地区设设立若干个收收款中心,指指定一个主要要开户行为集集中银行,企企业客户的货货款直接交到到附近的收款款中心,各收收款中心银行行扣除补偿性性余额后的多多余现金每日日及时解交至至集中银行。。（三）控制现现金支出1.延缓付付款2.使用现金浮浮游量第三节短短期投资管理理短期投资(ShortInvestment)指投资资期限在1年年以内的投资资活动。一.有价证券券投资的原因因

以有价证券作作为现金的替替代品

满足特定的财财务需要二短期投资应应考虑的因素素

安全性

变现性

收益性

到期日第四节应应收账款管管理应收账款指企业因销售售产品或提供供劳务等业务务,应向购货货单位或接受受劳务单位收收取的款项,是企业流动动资产投资的的重要组成部部分。一.应收账款款的原因及成成本(一)应收账账款的原因●商业竞争●降低存货费用用●销售和收款的的时间差(二)应收账款的成成本1.机会成本本应收账款机会会成本=应收收账款平均余余额×变动成成本率×机会会成本率例例5-4某企业业预计年销售售收入净额450万元,应收账款的的平均收现期期为60天,产品变动成成本率为70%,市场有有价证券利率率为8%,计计算应收账款款机会成本。。

应收账款款机会成本=450/360××60×70%×8%=4.2(万万元)2.坏坏账损失坏坏账损失=赊销收入××预计坏账损损失率3.管管理成本二.信用政策策信用政策(CreditPolicy):是企业在对对客户赊销产产品,提供商商业信用时,必须遵循的的一系列标准准、制度和行行为规范的总总称,亦称应应收账款管理理政策,是企企业财务政策策的重要组成成部分。(一)信用标标准(CreditStandards)指为了了获取企业的的商业信用,客户所应具具备的基本条条件,通常以以预期的坏账账损失率作为为判断标准。。1.信用标准的影影响因素:(1)企企业自身经营营状况●●同行业平均水水平●企业产品的销销售能力●企业承担违约约风险能力(2)客户的的资信状况▲▲信用品质▲能力▲资本▲抵押品▲情况2.客户信用用信息的收集集●●财务报表●信用评级报告告●向银行查询●同业交流信息息3.信用分析析(1)设立立信用标准(2)计算客客户的信用风风险(3)确确定客户的信信用级别(二)信信用条件信用条件(CreditTerms)指企企业向客户授授信后,对客客户支付赊销销货款提出的的基本要求。。1.信用期限:指企企业允允许客客户赊赊购货货款的的最长长时间间限定定。““Net45””““n45”2.现金折折扣:指客客户在在企业业规定定的期期限内内付款款所享享受的的价款款减免免。““2/10,n/60””(三)收款款政策策收款政政策:(CollectionPolicy)是是企业业向客客户户催收收逾期期未付付账款款所采采取的的策略略。坏账损损失0饱饱和点点收收账费费用企业对逾期应收账款的收款程序多种多样邮寄信函电话催问上门收款法律诉讼三.应应收账账款的的日常常管理理(一)建立立信用用限额额管理理制度度(二)做好好应收收账款款的账账龄分分析(三三)加加强对对坏账账的管管理坏账损损失的的两种种情况况:因债务务人破破产或或死亡亡债债务人人逾期未未履行行偿债债义务务坏账损损失财财务处处理的的两种种方法法:直接冲冲销法法备备抵法法第五节节存存货管管理存货是指企企业在在生产产经营营过程程中为为生产产或销销售而而储备备的物物资,如材材料、、在产产品、、产成成品等等,是是流动动资产产的重重要组组成部部分。。一一.储存存存货货的原原因和和成本本（（一））储存存存货货的原原因1.保保证生生产经经营活活动的的正常常开展展2.出于于降低低进货货成本本的考考虑(二)存货货成本本存存货成成本:是指指企业业取得得和储储存存存货所所发生生的各各种直直接成成本和和间接接成本本。1.购置成成本(PurchasingCost):一一般是是由存存货买买价和和运杂杂费构构成。。2.订货成成本(OrderingCost)是指指企业业为组组织订订货而而发生生的各各种费费用。。3.储存成成本(StorageCost)是是指存存货储储存过过程中中所发发生的的各种种费用用。4.缺货成成本(ShortageCost)是指指由于于企业业存货货供应应中断断而造造成的的损失失。二.存存货控控制(一)归口口分级级控制制(二二)订订货批批量控控制1.经济济批量量模型型经济批批量(EOQ)是指指能使使一定定时期期订货货成本本和储储存成成本之之和达达到最最低的的每次次订货货批量量。存存货成成本=订货货成本本+储储存成成本TC=D/Q×F+Q/2××C(1)TC存货成成本D存货货年需需要量量F每每次订订货成成本Q订货货批量量C单单位存存货年年储存存费用用求TC对Q的导导数得得:经经济批批量Q=(2)将将(2)代入入(1)得得:TC=例例5-5某某企业业需要要甲材材料36000公斤斤,计计划单单价20元元,每每次订订货费费用500元,单位位甲材材料年年储