证券知识与股票投资(上)

证券知识与股票投资主讲：相子国经济管理系相子国教授第一章证券投资概述【本章学习目标】1．了解证券投资课程定位2．熟悉证券投资教学内容3．理解证券投资的概念与分类4．参与组建双目投资股份有限公司经济管理系相子国教授第一章证券投资概述截止2010年03月12日，沪深两市共有A股账户14,031.79万户，B股账户246.88万户；有效账户12,177.56万户。从公司白领到普通工人，从退休老人到家庭主妇，见面第一句话就是：“股票涨了没有？”有的全家老小齐上阵，有的卖房借钱去炒股。经济学家惊呼：“这是一个全民炒股的时代！”那么，什么是股市，如何看待股市的风险，怎样才能利用股市理好财，在风云变幻的股市中做一个理性的投资者呢？经济管理系相子国教授一、“证券与投资”课程的学科定位教育部2004年颁布的《全国普通高等学校本科专业目录》将本科专业划分为十一大学科门类：哲学、经济学、历史学、法学、教育学、文学、理学、工学、农学、医学、管理学。经济学学科下设四个二级学科：经济学、国际经济与贸易、财政学、金融学。经济管理系相子国教授一、“证券与投资”课程的学科定位1．“证券与投资”课程的学科定位

“证券与投资”课程隶属于金融学学科。其理论课程为“证券经济学”。“证券经济学”研究证券经济活动规律及其与国民经济运行状态之间的关系；“证券投资实务”研究投资主体如何进行证券投资实现最佳的投资收益。经济管理系相子国教授一、“证券与投资”课程的学科定位2.本课程教学目标通过本课程的学习，给大家传授一点经济学和管理学的理念，初步熟悉经济学的理性思维模式；通过本课程的学习，了解证券与证券市场的基本知识；通过本课程的学习，初步掌握证券投资基本方法；通过本课程让大家了解经管系，也希望能够听到你们对经管系的忠告和建议，也希望有机会回答同学们学习和生活中的疑惑和问题。经济管理系相子国教授一、“证券与投资”课程的学科定位3.对同学们的一点要求希望同学们能够准时来上课，我们共同构建一个和谐课堂；希望同学们每人准备一个笔记本，做好笔记；希望同学们给我提出问题，希望能实现教学相长。经济管理系相子国教授二、“证券与投资”课程的基本内容“证券与投资”课程主要学习以下六个方面的内容：1．证券与证券市场基本知识。2．股票价格与股票价格指数。3．股票投资基本分析方法。4．股票投资技术分析方法。5．证券投资方法。6．证券投资组合理论。经济管理系相子国教授三、证券投资的概念投资：是投资主体将资金投入金融资产、实物资产及其派生权利，以获取未来可能的收益的经济行为。证券投资是指投资者投入货币形成金融资产，并通过持有和使用该资产获取增值收益的经济行为。金融资产主要包括股票、债券、基金、期货、期权等虚拟资产。经济管理系相子国教授三、投资与投机区分证券投资中的投资与投机：1．以风险大小作为区分标准。2．以投资期限作为区分标准。3．以交易动机作为区分标准。4．以交易者的分析方法作为区分标准。观点：成功是若干次偶然的集合。

经济管理系相子国教授三、证券投资的类别（1）长线投资，即购入一定数量证券后长期持有，以获取分红、利息及长期投资收益为目的的投资方式。长线投资奉行“长线是金”的理念。（2）短线投资，即以赚取市场交易差价为目的，购入证券后达到预先确定的止盈位或止损位，便卖出证券的投资方式。短线投资奉行“落袋为安”的理念。经济管理系相子国教授三、证券投资的类别（3）组合投资，是指专业投资者运用证券投资组合理论和方法，购进相关度较低的组合证券，以获取证券组合收益为目的的投资方式。组合投资奉行“风险最小化”为理念。（4）控股投资，是指资本大颚通过购买大量某公司股票，掌握该公司控制权力，达到实现本公司战略目标为目的的投资方式。其投资理念是：权力至高无上。经济管理系相子国教授

经济管理系相子国教授经济管理系相子国教授经济管理系相子国教授经济管理系相子国教授经济管理系相子国教授【学习导航】从广义上讲，人类所有的付出和努力都应被看做投资。例如：生儿育女是投资；辛勤劳动是投资；学习是投资；发动战争是投资；抵御侵略也是投资；晒晒太阳是投资，睡一觉也是投资；来上课是投资，不来上课也是投资。

---------相子国经济管理系相子国教授经济管理系相子国教授【案例分析】1．如果你爱他，就劝他去炒股，因为股市是天堂；如果你恨他，就劝他去炒股，因为股市是地狱。股市是一个放大人性优势和缺陷的透视镜。2．股票投资最忌讳贪婪、恐惧、盲从、冲动等所有人性中的缺陷。3．进行股票投资需要组好哪些准备？答案：天天学习，好好向上。--------相子国经济管理系相子国教授第二章证券【本章学习目标】1．掌握证券的概念、特征与作用2．掌握股票的概念、特征与种类3．理解债券的概念、特点与种类4．理解基金的概念、特点与种类5．理解期货与期权概念与特点经济管理系相子国教授【主体案例】据万科公告，万科HRP1在五个交易日的行权期内共有15,953份权证行权。万科A最近一个交易日报6.88元；投资者由行权所造成的损失总共约为51719.63元。问题：1．万科A是什么？2．万科HRP1是什么？3．什么是行权？为什么投资者行权会造成损失？可以不行权吗？经济管理系相子国教授一、证券的概念、特征与作用（一）证券的概念与特征证券是指证明持有者有权按其所载事项享有相关权力或收益权益凭证。证券一般可分为无价证券和有价证券。有价证券可划分为三类：一是商品证券：二是货币证券：三是资本证券：证券投资中所指的证券就是指资本证券及其派生证券，包括股票、债券、期货、期权、基金等。经济管理系相子国教授（二）证券的特征1．期限性。2．收益性。3．流动性。4．风险性。5．权力性。经济管理系相子国教授（三）证券的作用1．企业筹集资金。2．促进资源重新配置和优化组合。3．风险分散功能。4．实现国家产业政策，实行宏观调控的重要工具。经济管理系相子国教授二、股票的概念、特征与种类（一）股票的概念股票是股份有限公司发行的、股东按其持有股份享受权利并承担义务的可转让的凭证。现代企业有三种组织形式：独资企业、合伙企业、股份公司。1．独资企业：2．合伙企业：3．股份公司：经济管理系相子国教授（一）股票的概念股份公司的基本特征：1．公司以营利为目的；2．公司必须依法成立；3．公司是一个法人组织，具有独立的民事权利和民事行为能力；4．公司是一种资合性经济组织。股份公司的形式有两种：一种是有限责任公司：另一种是股份有限公司。经济管理系相子国教授（二）股票的特征1．投资期限上的永久性。2．报酬上的剩余性。3．清偿上的附属性。4．责任上的有限性。5．流通上的可转让性。6．高收益与高风险性。经济管理系相子国教授（三）股票的种类1．A股：正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易的普通股股票。2．B股：正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的外资股。经济管理系相子国教授（三）股票的种类3．H股：是以港元计价在香港发行并上市的境内企业的股票。此外，中国企业在美国、新加坡、日本等地上市的股票，分别称为N股、S股和T股。4．蓝筹股：是指具有稳定的盈利记录，能定期分派较优厚的股息，被公认为业绩优良的公司的普通股票，又称为“绩优股”。经济管理系相子国教授（三）股票的种类5．红筹股：香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。本世纪以来在美国、新加坡以红筹模式上市的公司也越来越多，红筹股的概念便延伸为在海外注册、在海外上市，带有中国大陆概念的股票。6．龙筹股：2003年以后，中国企业赴新加坡上市形成了热潮，形成47家中国概念板快，被称为“龙筹股”。经济管理系相子国教授（三）股票的种类7．垃圾股：指的是业绩较差的公司的股票，一般每股收益在０．１０元以下的个股均可称作垃圾股。垃圾股分为三个部分：一部分是ST股票，即连续两年亏损或净资产值低于１元的股票。一部分是*ST股票是指连续三年亏损的股票。还有一部分是指业绩在０．１０元以下的股票。S*ST股票是什么？经济管理系相子国教授三、债券的概念、特征与种类（一）债券的概念债券是政府、企业为筹措资金面相社会发行的表明债权债务关系的借款凭证。（二）债券的特征（1）收益性，（2）风险性。（3）流动性。（4）偿还性。经济管理系相子国教授（三）债券的种类1．政府债券：是国家政府发行的债券，如国库券、三峡债券等；政府债券安全、收入稳定、流动性较高。2．公司债券：公司债券是公司为筹集负债资金发行的、允诺在特定日起偿还本金、并按约定支付利息的一种书面凭证。基本要素：（1）债券面值：一般为1000元；（2）债券还本期限：（3）债券的利率与付息。可转换公司债券：是持有人到一定时间按一定条件有权将公司债券转换为公司股票的债券。经济管理系相子国教授四、基金的概念、特征与种类（一）基金的概念基金是由公共投资者共同出资，由基金托管人托管，基金管理人管理，从事证券投资，并按期向投资者分红的一种专业投资模式。基金也称为证券投资基金。在我国，基金应当具备以下基本要素：1．投资者。2．基金管理公司。3．基金托管人。经济管理系相子国教授（二）基金的特征1．股票是直接投资，基金是专家理财，是委托理财。2．股票投资是把资金投向企业，基金是把资金投向股票，是间接的证券投资工具。。3．基金具有组合投资、分散风险的优势。经济管理系相子国教授（三）基金的功能1．基金委中小投资者提供了收益高、风险小的投资渠道。2．基金有利于促进储蓄资金向投资资金转化，扩大直接融资规模。3．基金有利于促进证券市场的健康发展和完善。4．基金促进了证券市场的国际化进程。经济管理系相子国教授（四）基金的分类1．按照基金的组织形态划分（1）契约型基金。（2）公司型基金。2．按照基金交易方式划分（1）封闭型基金。（2）开放式基金。经济管理系相子国教授（四）基金的分类3．按照基金的投资对象划分（1）股票基金（2）债券基金（3）货币市场基金（4）混合基金4．按照基金的投资目标划分（1）成长型基金（2）价值基金（3）平衡型基金经济管理系相子国教授【学习导航】ETF基金（ExchangeTradedFunds）：交易型开放式指数基金，LOF基金（ListedOpen-endedFunds）：上市开放式基金,QFII基金（QualifiedForeignInstitutionalInvestors）全称为合格的境外机构投资者，QDII基金（Qualifieddomesticinstitutionalinvestor)全称为合格的境内机构投资者，经济管理系相子国教授五、期货与期权期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。金融期货中主要品种可以分为外汇期货、利率期货和股指期货。（一）远期合约与期货300多年前，西方国家的农场主为避免农产品集中上市，造成的价格波动风险，在播种之前，就与商人签订一定数量的农产品买卖合同。这就是最早期的远期合约。后来这种远期合约逐渐趋于标准化，实行统一的交易制度，期货交易所实行统一结算，这样远期合约就变成了标准化的、非个性化的期货合约。经济管理系相子国教授五、期货与期权期货合约与远期合约有本质的不同：（1）期货合约运作风险小，交易成本低；（2）远期合约是对和约到期日价格的赌博，期货合约是对第二天交易价格的赌博；（3）期货合约表示的商品具有统一的品级、统一的交易单位和灵活的交割方式。经济管理系相子国教授（二）期权期权的含义是，期货合同到期时，合同买方决定是否执行这一合同的选择权。期权是一种权利，而不是义务。前提是实现支付一定的期权费，即期权合约的价格。期权合约又买进期权和卖出期权两种。前者得到的是是否买进的权利；后者得到的是是否卖出的权利。经济管理系相子国教授六、股指期货（一）股指期货的概念

股指期货（StockIndexFutures）的全称是股票价格指数期货，是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。经济管理系相子国教授（二）股指期货与股票交易的不同（1）期货合约有到期日，不能无限期持有（2）期货合约是保证金交易，必须每天结算（3）期货合约可以卖空（4）市场的流动性较高（5）股指期货实行现金交割方式（6）一般说来，股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖，而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。经济管理系相子国教授（三）股指期货主要用途（1）对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险。（2）利用股指期货进行套利。（3）作为一个杠杆性的投资工具。经济管理系相子国教授（四）股指期货交易的基本制度1．保证金制度2．每日无负债结算制度3．价格限制制度

4．持仓限制制度

5．强行平仓制度

6．大户报告制度

7．结算担保金制度

经济管理系相子国教授七、权证（一）权证的概念、特征和分类权证，是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。经济管理系相子国教授（一）权证的分类购买股票的权证称为认购权证，出售股票的权证叫作认售权证（或认沽权证）。权证分为欧式权证、美式权证和百慕大式权证三种。欧式权证：就是只有到了到期日才能行权的权证。美式权证：就是在到期日之前随时都可以行权的权证。百慕大式权证：就是持有人可在设定的几个日子或约定的到期日有权买卖标的证券。经济管理系相子国教授【学习导航】

权证类型码，也就是第三个字母的规律：沪市认购--B是（buy）；深市认购--C(Call)；沪市认沽、深市认沽--P（put）五粮YGC1：五粮液认购权证，是“宜宾国有资产经营有限公司”取“宜，国”的拼音缩写YG雅戈QCB1：雅戈尔认购权证，是“宁波青春投资控股有限公司”取“青，春”的拼音缩写QC华菱JTP1：华菱管线认沽权证，是“湖南华菱钢铁集团有限责任公司”取“集团”的拼音缩写JT经济管理系相子国教授（二）权证与股票权证与股票有几大区别。首先，有存续期，一旦存续期满将因行权或其他原因而消失。其次，权证引入了做空机制。再次，权证的风险和收益远远大于股票，最后，权证交易将采取T+0方式，另外，权证与期货合约的区别是，权证只有行权的权利而无行权的义务，而期货到期必须交割。经济管理系相子国教授（三）权证的作用

1.权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。

2.持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。炒权证说白了有点像击鼓传花，但炒作有投资价值的权证却可以获得安稳又丰厚的回报。经济管理系相子国教授【学习导航】中国证监会于2010年2月22日9时正式接受投资者开户申请。合约标的：沪深300指数合约乘数：每点300元最小变动价位：0.2点合约月份：当月、下月及随后两个季月交易时间：上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15每日价格最大波动限制：上一个交易日结算价的±10%最低交易保证金：合约价值的12%上市交易所：中国金融期货交易所经济管理系相子国教授【案例分析】2．万科HRP1（038002）：为万科百慕大式认沽权证，最后交易日为2006年8月28日，其初始行权价格为3.73元。3．8月29日是万科认沽权证的最后一个交易日，在经过了174个交易日后，万科权证终以0.001元的价格结束了它的上市历程。根据万科公司公告，万科认沽权证的行权价为3.638元。9月4日到期后，未行权的“万科HRP1”将予以注销。由于8月29日G万科A股收报于6.79元，若投资者发出行权指令，即相当于按照每股3.638元的价格卖出万科A股股票，无疑将带来巨大损失。经济管理系相子国教授股市悲歌春花秋叶何时了。跌停知多少？小楼昨夜又东风，股价不堪回首套空中。几只股票依然在，只是股价改，问君能有几多愁？恰似满仓持有中石油。入市资金何处寻，深市沪市柏森森；满眼碧草自春色，隔叶黑嘴空好音；跌停频烦天下计，两市护盘庄家心；买进未赚先套牢，长使股民泪满襟。经济管理系相子国教授第三章证券市场【本章学习目标】1．掌握证券市场的概念与特征2．掌握证券市场的分类与功能3．掌握股票发行的方式、程序与价格4．掌握股票的交易程序5．了解证券市场的运行机制6．了解我国证券市场的发展状况经济管理系相子国教授【主体案例】2009年9月9日，五粮液(000858)受到中国证监会立案调查，于是，当天下午短短2小时，五粮液市值便迅速“蒸发”掉57亿元，中小投资人损失巨大。9月23日，中国证监会通报。该公司涉嫌未按规定披露重大证券投资行为、未如实披露重大证券投资损失、披露的主营业务收入数据存在差错。问题：五粮液(000858)的行为是什么性质？《证券法》是如何界定和处罚的？经济管理系相子国教授一、证券市场的概念与特征（一）证券市场的概念金融市场有价证券发行与交易的场所。包括商品市场、货币市场、资本市场。其中，资本市场也称为证券市场。证券市场是股票、债券及其派生权力发行与交易的场所。（二）证券市场的特征1．资本流动市场化。2．证券投资大众化。3．证券交易信息化。4．证券市场国际化。经济管理系相子国教授二、证券市场的分类与功能按照证券市场的职能不同，证券市场分为证券发行市场和证券交易市场。（一）证券发行市场证券发行市场也称为一级市场，是上市公司通过发行股票、债券等证券，募集资本金的场所。证券发行市场的主要功能：1．资金需求者可以募集到大量资金；2．资金供给者可以获得更多的投资机会和收益；3．疏通资金与生产之间的渠道，激活经济发展的活力；4．可以实现政府对经济的宏观调节。经济管理系相子国教授二、证券市场的分类与功能（二）证券发行市场的结构证券发行市场由证券发行者、认购者和承销者三部分构成。1．发行者。包括国家政府、上市公司以及其他因资金需求，按照《证券法》规定发行证券的企业法人、政府和社会团体。2．投资者。即证券的认购者。包括个人、企业、证券公司、金融机构、社会团体、投资基金、国外法人等各种组织。国家的政策是重点保护个人投资者。3．承销者。是指享有证券承销资格的大型证券公司。主要有投资银行、信托投资公司和证券公司。证券公司由三大业务：承销、经纪和自营业务。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格（一）股票发行的分类股票发行是指股份公司以筹集资金为直接目的，依照法定程序向社会投资人要约出售代表一定股东权利的股票的行为。股票发行可按是否附有设立公司目的，进一步分为设立发行和增资发行。（1）设立发行，是指发行人以筹集资金和设立股份公司为目的而发行股票。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格IPO：（InitialPublicOffering）企业第一次向公众发行股票。即企业通过一家股票包销商以特定价格在一级市场承销其一定数量的股票。（2）增资发行，是指已设立并合法存续的股份公司为增加公司股本，向原股东配售或社会投资者发行股票的行为。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格（二）股票发行价格证券发行价格是投资者购买证券发行人首次出售的证券时所支付的购买价格。分为面值发行、折扣发行、溢价发行和中间价发行。面值发行是按证券票面记载金额发行证券。溢价发行是以超过证券券面金额的价格发行证券。中间价发行是按照证券券面金额和市场价格的中间价格发行证券。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格（三）股票承销证券发行分为直接发行和间接发行。直接发行指由证券发行人直接向投资者要约出售有价证券。间接发行是指证券发行人委托证券公司承销所发行的有价证券，并由证券公司办理证券发行事宜并承担约定的发行风险。根据证券发行人与证券公司之间的约定，间接发行有证券包销和证券代销两种形式。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格按照证券发行时间，证券发行分为设立发行与新股发行，主要适用于股票发行。设立发行，指为设立股份公司而发行股票。新股发行是指股份公司设立后发行股票的行为。新股发行通常是股份公司为增加公司股本总额而发行新的股票。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格（五）股票公开发行方式按照证券公开发行的方式，证券发行分为上网定价发行、与储蓄存款挂钩发行、全额预缴款方式发行以及配售发行四种基本方式。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格1.上网定价发行方式是指投资者在规定时间内，按照现行委托买入股票的方式进行股票申购。主承销商在“上网定价”发行前应在证券交易所设立股票发行专户和申购资金专户。当有效申购总量大于该次股票发行量时，由证券交易所主机自动按照每1000股确定为一个申购号，连续排号，然后通过摇号抽签，每一中签号认购1000股。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格2.与储蓄存款挂钩发行方式是指无限量发售专项定期定额存单，根据每张中签单可认购股份数量的多少确定中签率，通过公开摇号抽签方式决定中签者，中签者按照规定要求办理缴款手续的新股发行方式。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格3.“全额预缴款、比例配售、余额即退”方式是指投资者将全额申购款存入主承销商设立的专户中，根据股票发行量和申购总量计算配售比例，进行股票配售，余款返还投资者的股票发行方式。4.“全额预缴款、比例配售、余额转存方式”方式是指申购余款转为存款，利息按照同期银行存款利率计算。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格配售股票，是国际证券发行市场上惯常采取的股票发行方式，通常由发行人根据证券市场及潜在投资者的预约认购情况，将全部或部分拟发行股票出售给投资者的股票发行方式。公司股本在4亿元以上的公司，可在对一般投资者采取上网发行的同时，对战略投资者和一般法人配售部分股票。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格战略投资者是与发行人业务联系紧密且欲长期持有发行人股票的法人，拥有优先配售权，但在规定期限内不得转让因配售取得的股票。发行人在向战略投资者配售股票后，即可向一般法人配售股票。对一般法人配售的股票，在股票上市之日起三个月后方可上市流通。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格（六）证券发行程序

1、证券发行前的准备工作（1）聘请中介人。主要是证券承销商、律师事务所、会计审计机构、资产评估机构等其他中介人。（2）进行财产重估和资信评审。（3）围绕证券发行审批的要求准备好各项文件资料。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格

2、证券发行人向有关部门提交申请文件

3、证券发行的审批证券管理部门对申报资料审核，出具书面反馈意见，发行人和中介机构须按照反馈意见修改和补充资料。对于股票发行，一般要经过两级审查，中国证监会发行部初审和发行审核委员会复审，通过后即可公开发行证券。经济管理系相子国教授三、股票的发行方式、程序与价格4、实施发行阶段发行人在获得证券发行审批部门同意其公开发行证券的批复后，即可按批准的发行方案发行证券：第一，刊登发行公告。第二，披露招募说明书并备案。第三，发行证券。第四，验资。第五，证券托管。第六，发行结束。经济管理系相子国教授【学习导航】案例二董正青在任广发证券总裁期间，从2006年2月至5月，多次将“广发证券借壳延边公路上市”的内幕信息透露给董德伟，并指使董德伟买卖延边公路股票。董德伟利用该内幕信息，于2006年2-10月，共投入资金7000余万元买入延边公路，获利5000多万元。2006年5月，董正青又将该内幕信息透露给赵书亚，赵书亚即利用该内幕信息，在价格敏感期内买卖延边公路股票获利101.73万元。经济管理系相子国教授【学习导航】案例三在2008年9月10日至12日，程文水、刘延泽利用持股优势、资金优势在自己实际控制的账户组中买卖“中核钛白”股票，操纵和影响“中核钛白”交易价格和交易数量。账户组在“中核钛白”的交易中收益为580万元。经济管理系相子国教授四、股票的交易（一）证券交易市场结构证券交易市场，也称二级市场，是证券持有者进行证券转让的场所。包括证券交易所、场外交易市场、第三市场和第四市场。1．证券交易所证券交易所是进行证券集中竞价交易的有形场所。在我国有两个：上海证券交易所和深圳证券交易所。采用会员制组织形式，会员为证券公司，分为一级代理商、证券经纪商和证券自营商三类。证券交易所的主要职能：（1）管理上市公司证券；（2）提供证券交易场所；（3）办理证券交易交割手续；（4）提供证券市场信息；（5）办理人民银行和证监会委托的业务。经济管理系相子国教授四、股票的交易2．场外交易市场场外交易也称柜台交易，是指证券交易商在交易所外与客户进行证券买卖的行为。大量的债券买卖和不够上市资格的股票买卖是在场外交易市场进行的。经济管理系相子国教授四、股票的交易3．第三市场第三市场是指已在证券交易所上市却在交易所之外进行的证券买卖市场。由于其规避了交易所的高额佣金，所以受到了很多大型投资机构的青睐。4．第四市场第四市场是指大型投资机构绕开证券经纪人，彼此利用计算机网络进行大宗股票交易的市场。经济管理系相子国教授四、股票的交易（二）证券交易市场的功能一是筹集资金的“吸铁石”。二是完善公司治理结构，推动现代企业制度“推动器”。三是优化资本配置的“调节器”。四是维护金融安全的“缓冲阀”。五是观察经济状况的“晴雨表”。经济管理系相子国教授四、股票的交易证券交易市场的负面功能：1、投机是证券交易市场主要动力，但过度投机会构成虚假的需求和供给；投机“过热”或“过冷”会造成国民经济的大起大落。2、证券交易市场是投机家的乐园。是黑金、腐败的高发区。经济管理系相子国教授四、股票的交易（三）股票交易的程序前提：开设股票账户、资金账户，并存入资金。1、委托。2、成交。3、清算。4、交割。5、过户。经济管理系相子国教授五、证券市场的运行机制（一）证券市场运行机制的内容：1．及时、可靠、可获得的信息。2．公开、公平、公正的市场交易规则。3．上市公司的质量。4．金融中介机构。5．金融基础设施。6．投资者质量。7．监管者素质。经济管理系相子国教授五、证券市场的运行机制（二）证券市场管理的目的1、保障投资者的权益；2、保障筹资者的权益；3、限制多度的投机行为。经济管理系相子国教授五、证券市场的运行机制1、对证券发行的管理我国股票发行制度的三个阶段第一阶段：审批制。从1990年开始到2000年，我国股票发行采取的是行政审批制，这期间大量国有企业通过改制完成了上市融资。第二阶段：核准制。公司上市由券商进行辅导，由证监会发审委审核。这个阶段从2001年3月到现在。2、对证券交易的管理证券交易遵循“公开、公平、公正”三原则，重点监管：散布谣言、操纵价格、内幕交易、虚买虚卖、盗用客户保证金等行为。经济管理系相子国教授第四章股票价格与指数【本章学习目标】1．理解股票发行价格的确定2．理解影响股票交易价格的基本因素3．掌握股票价格指数的功能4．熟悉世界著名股票价格指数5．熟悉上证指数和深证指数体系6．了解股票价格的修正经济管理系相子国教授第四章股票价格与指数【主体案例】华能国际电力股份有限公司成立于1994年6月。主营投资、建设、经营管理电厂。同年10月，公司发行外资股12.5亿股，在美国纽约证券交易所上市。华能国际电力股份有限公司拟在国内发行3.5亿股A股，其中向社会公开发行不超过2.5亿股，采用在价格区间内网下向战略投资者、证券投资基金累计投标询价和网上向社会公众投资者累计投标询价相结合的发行方式；向控股母公司华能国际电力开发公司定向配售国有法人股1亿股。经济管理系相子国教授第四章股票价格与指数2001年11月15日发行A股的华能国际询价区间为7.25元/股至7.95元/股，价格计算依据公司2000年净利润，下限为15.4倍市盈率，上限相当于16.9倍市盈率。11月20日，公司发布公告称，华能国际A股发行价确定为每股7.95元。根据配售安排，向战略投资者配售1亿股，向证券投资基金配售339.5万股，向公众投资者配售1.466亿股。问题：1．什么是询价发行方式？2．你如何看待上网竞价过程中的机构操纵问题？经济管理系相子国教授第一节股票发行价格一、股票价格的种类股票价格是指股票在各级市场上交易所形成的价格。股票价格有许多种类，主要有：1．票面价格2．发行价格3．账面价格4．清算价格5．市场价格经济管理系相子国教授第一节股票发行价格二、股票发行价格的确定方法股票发行价格的确定方法大致有以下几类：（一）议价法。就是上市公司与股票承销商协商确定股票发行价格。（二）竞价法。就是以投标的方式竞争承销业务，出价高者中标。（三）市盈率法。（四）净资产倍率法。（五）现金流量折现法。经济管理系相子国教授第一节股票发行价格三、我国股票发行价格的确定方法1997年9月，中国证监会通知规定：我国股票发行价格的确定方法为：股票发行价格＝每股税后利润×市盈率其中，每股税后利润＝发行前一年每股税后利润×70%＋发行当年摊薄每股税后利润×30%市盈率一般定为13-15倍。经济管理系相子国教授第一节股票发行价格四、影响股票发行价格的主要因素（一）公司内部因素主要包括：1．公司主营业务发展前景。2．公司产品价格有无上升的潜力空间。3．公司管理水平。4．公司规模。5．投资项目投产预期和盈利预期。除此以外，公司知名度、产品品牌、股票发行规模等都对股票发行价格产生影响。经济管理系相子国教授第一节股票发行价格（二）外部环境因素主要包括：1．二级市场状况及其变化趋势。2．公司所处行业发展状况、经济区位状况。3．宏观经济政策。经济管理系相子国教授第二节股票交易价格一、影响股票交易价格变动的主要因素（一）基本因素：1．政治因素。2．宏观经济政策。包括货币政策、财政政策、收入政策三大政策。3．宏观经济环境。包括国民经济中长期发展趋势、通货膨胀、国际证券市场趋势等。4．行业经济周期。5．公司因素。经济管理系相子国教授第二节股票交易价格（二）技术因素：1．交易量。2．多空力量对比。3．市场宽度。4．新高与新低。5．股市投机商违规行为。6．投资者心理因素。经济管理系相子国教授第二节股票交易价格二、股票交易价格的K线理论（一）K线的画法Ｋ线又称日本线，起源于18世纪的日本。当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到股市及期货市场。Ｋ线由实体和影线两部分构成。实体分为阳线和阴线两种，实体的上下两端为开盘价与收盘价，收盘价高于开盘价为阳线，收盘价低于开盘价为阴线。实体上方直线为上影线，上端点为最高价。实体下方直线为下影线，下端点为最低价。经济管理系相子国教授第二节股票交易价格经济管理系相子国教授第二节股票交易价格经济管理系相子国教授第二节股票交易价格经济管理系相子国教授第二节股票交易价格经济管理系相子国教授第二节股票交易价格经济管理系相子国教授第二节股票交易价格经济管理系相子国教授第二节股票交易价格（三）K线的组合应用1．单根K线的含义利用单根K线形态判断市场的强弱，主要依靠实体的长度、阴阳和上下影线的长度来判断多空力道和方向。例如：·大阳线（长红）：开盘价近于全日的最低价，随后价格一路上扬至最高价处收盘，表示市场买方踊跃，涨势未尽。·大阴线（长黑）：开盘价近于全日的最高价，随后价格一路下滑至最低价收盘，表示市场强烈跌势，特别是出现在高价区域，更加危险。经济管理系相子国教授第二节股票交易价格·下影阳线：价格一度大幅下滑，但受到买盘势力支持，价格又回升向上，收盘在最高价处，属强势形态。·下影阴线：价格一度大幅下滑后但受到买盘势力支持，价格回升向上，虽然收盘价仍然低于开盘价，也可视为强势。但在高价区出现时，说明价格有回调要求，应注意卖出。·上影阳线：价格冲高回落，涨势受阻，虽然收盘价仍高于开盘价，但上方有阻力，可视为弱势。经济管理系相子国教授第二节股票交易价格·上影阴线：价格冲高受阻，涨势受阻，虽然收盘价仍高于开盘价，但上方有阻力，可视为弱势。·下T字线：开盘后价格大幅下滑，但在低位处获得支撑，下方买盘积极主动，最终在最高价附近收盘，属强势。当长下影线出现在低价区时，常常是重要的反转信号。·倒T字线：价格冲高后在高位处遇到强大阻力，最终被迫在开盘价附近收盘。虽有上攻愿望，但市场有修整要求，弱势。当倒十字线出现在高价区时，常常是重要的变盘信号。经济管理系相子国教授第二节股票交易价格·十字星：买卖双方势均力敌，走势平稳；但在强势市中，十字星往往成为市场强弱转换的交叉点，后市可能变化。·一字线：四价合一K线反映出市场成交清淡，后市难有大的变化；但如果出现在涨停（跌停）处，表明买卖双方力量悬殊太大，后市方向明确，短期难以逆转。经济管理系相子国教授第二节股票交易价格2．两根K线的组合·昨日收上十字线，多头上攻受阻；第二天再度高开低走，最终收盘于昨收盘价附近，表明多空争夺激烈，上方卖压较重，应密切留意后市，注意出货。·昨日收十字线，价格有反转迹象；第二天即开盘于昨收盘价之下，随后价格一路下滑，最终以阴线报收，表明空方占据主动，多预示行情转跌，应注意出货。经济管理系相子国教授第二节股票交易价格·昨日收中阳线，买方气势正盛；第二天高开后多方无力顺势上攻，大幅下滑于昨收盘价之下收盘，于是行情走软；高位盘整后出现此形态，应提防庄家拉高出货。·昨日收中阳线，买方气势正盛；第二天再度上攻受阻，最终以阴线报收，但仍在昨日收盘价之上,表示多空交战异常激烈，多头胜一筹。应密切留意后市变化。经济管理系相子国教授第二节股票交易价格·昨日收下十字线，表明下方买盘积极，价格止跌回稳，第二天开盘后价格持续走高，最终以小阳线报收，于是多头信心增强，价格回升在即。该组合出现在低价区，是标准的反弹形态。·昨日收中阴线，空头来势凶猛，第二天顺势大幅低开，但买方在低位积极入市，不跌反涨，最终以阳线报收，并高于昨收盘价，表明空方下攻乏力，价格回升可能性大。·昨日收中阴线，空头气盛，但第二天反而大幅高开，价格一路上扬，最终收盘于最高价处，表明多方大获全胜，后市可望转强。经济管理系相子国教授第二节股票交易价格（四）K线的作用为了满足不同的需要，K线图又可以细分为：5分钟K线图，15分钟K线图，30分钟K线图，60分钟K线图，日K线图，周K线图，月K线图。喜欢做短线的随时观察5分钟K线图，15分钟K线图，长线要看周K线图，月K线图。K线图基本用途就是为了寻找“卖买点”，虽然面对同样的K线图，但其中的领悟各有不同，必须长期认真观察，至少你的观察要经历一个完整的“牛熊市”。经济管理系相子国教授第二节股票交易价格长期均线的拐弯，常常被认为是转势。因为，在几天里股价可以“做出来”，可以骗过人们的眼睛，但是长期的均线是不容易做的，因此，长期均线的趋势经常是大盘的趋势。观察K线图要注意几个要点：（1）长期图和短期图结合着看；（2）K线图和成交量结合着看；（3）K线图和均线结合着看。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数一、股票价格指数的计算方法股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的，表明多种股票平均价格水平及其变动行情的指标。计算股票价格指数时经常考虑以下四点：(1)样本股票必须具有典型性。(2)计算方法应具有高度的适应性。(3)要有科学的计算依据和手段。(4)基期应有较好的均衡性和代表性。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数1.股价平均数的计算(1)简单算术平均数简单算术平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：简单算术平均数＝(P1＋P2＋P3＋…＋Pn)/n

道琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数(2)加权股价平均数加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数(Q)可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数2.股票指数的计算股票指数计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。(1)相对法相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为：股票指数＝n个样本股票指数之和/n英国的《经济学家》普通股票指数就使用这种计算法。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数(2)综合法综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和代入数字得：股价指数＝(8＋12＋14＋18)/(5＋8＋10＋15)＝52/38＝136.8%即报告期的股价比基期上升了36.8%。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数(3)加权法加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数二、世界上几种著名的股票指数1．道·琼斯股票指数道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数。是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。其最初的道·琼斯指数是根据11种铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。自1897年起，道·琼斯股票价格平均指数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票，并且开始在道·琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。1929年，道·琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数现在的道·琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基期，因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就成为各期的投票价格指数。目前，道·琼斯指数共分四组，第一组是工业股票价格平均指数。它由30种有代表性的大工商业公司的股票组成，大致可以反映美国整个工商业股票的价格水平，这也就是人们通常所引用的道·琼斯工业股票价格平均数。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数第二组是运输业股票价格平均指数。它包括着20种有代表性的运输业公司的股票，即8家铁路运输公司、8家航空公司和4家公路货运公司。第三组是公用事业股票价格平均指数，是由代表着美国公用事业的15家煤气公司和电力公司的股票所组成。第四组是平均价格综合指数。它是综合前三组股票价格平均指数65种股票而得出的综合指数。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数道·琼斯股票价格平均指数是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数。原因之一是道·琼斯指数所选用的股票都是有代表性，这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公司，其股票行情为世界股票市场所瞩目，各国投资者都极为重视。自1928年以来，仅用于计算道·琼斯工业股票价格平均指数的30种工商业公司股票，已有30次更换，几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数原因之二，公布道·琼斯股票价格平均指数的新闻载体——《华尔街日报》是世界金融界最有影响力的报纸。该报每天详尽报道其每个小时计算的采样股票平均指数、百分比变动率、每种采样股票的成交数额等，并注意对股票分股后的股票价格平均指数进行校正。原因之三，这一股票指数自编制以来从未间断，可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展情况，成为反映美国股市行情变化最敏感的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的主要参考。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数2．标准·普尔指数它是美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票，编制两种股票价格指数。到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，分成95种组合。1976年7月1日开始，改为400种工业股票，20种运输业股票，40种公用事业股票和40种金融业股票。标准·普尔公司股票价格指数以1941年至1943年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数，按基期进行加权计算，其基点数为10。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数3．纽约证券交易所股票价格指数这是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。它起自1966年6月，先是普通股股票价格指数，后来改为混合指数，包括着在纽约证券交易所上市的1500家公司的1570种股票。纽约股票价格指数是以1965年12月31日确定的50点为基数，采用的是综合指数形式。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数4．日经指数该指数是日本经济新闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数。最初根据东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票算出修正平均股价，当时称为“东证修正平均股价”。1975年5月1日，采用美国道·琼斯公司的修正法计算，这种股票指数也就改称“日经道·琼斯平均股价”。1985年5月1日将名称改为“日经平均股价”。该指数分为两种，一种是日经225种平均股价。另一种是日经500种平均股价。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数5．《金融时报》股票价格指数《金融时报》股票价格指数是由英国《金融时报》公布发表的。该股票价格指数包括着在英国工商业中具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。它以1935年7月1日作为基期，其基点为100点。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数6．香港恒生指数香港恒生指数由香港恒生银行于1969年11月24日开始发表。恒生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股，分为四大类——4种金融业股票、6种公用事业股票、9种地产业股票和14种其他工商业(包括航空和酒店)股票。恒生股票价格指数的编制是以1964年7月31日为基期，基点确定为100点。经济管理系相子国教授第三节股票价格指数三、我国的股票指数1．上证股票指数是上海证券交易所于1990年12月19日正式发布的指数。该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票，其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数的计算范围。该股票指数的权数为上市公司的总股本。由于总股本较大的股票对股票指数的影响就较大