中观景气纵览第28期：周期上游改善新能源、地产景气转弱

2中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览资料来源：华安证券研究所整理消费整体交易拥挤度及景气百分位均在提升；成长风光锂景气百分位有所下降，但交易拥挤度仍较高；周期、金融景气百分位及交易拥挤度变化较小。注

横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融白酒调味品大家电生活电器厨房电器汽车造纸家居纺织服装美容护理饲养农产品新能源汽车半导体运营商啤酒软件风电锂电电影游戏在线视频原油煤炭玻璃减水剂化工通信设备制造商尿素乙烯钛白粉丙烯机场航空快递物流商贸零售餐饮光伏 乳制品燃气房地产银行保险消费电子券商0%20%40%60%80%100%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%交易拥挤度景气百分位3中观景气亮点：新能源车增速转弱，通信设备交换机和基站改善明显景气绝对位置消费板块成长板块第28期(12.29+边际变化)第27期(12.8)第28期(12.29+边际变化)第27期(12.8)景气高位高位新能源车↓农产品(玉米、小麦)新能源车农产品(玉米、小麦)通信设备制造（交换机）↑运营商

|

半导体材料设备锂电↓锂电运营商

|

半导体材料设备较高位乳制品汽车整车

|

饲养(鸡肉)啤酒

|

农产品(大豆)

↓乳制品汽车整车

|

饲养(鸡肉)农产品(大豆)啤酒通信设备制造（基站）↑光伏↓通信设备制造（交换机）光伏景气中枢中枢调味品↓白酒调味品商贸|

纺服白酒家居综合视频

|

短视频↑通信设备制造(光缆)

↓通信设备制造（基站）通信设备制造(光缆)综合视频

|

短视频景气低位较低位商贸↓

|纺服↓餐饮

|

家居↓造纸餐饮造纸通信设备制造（微型电子计算机）电影通信设备制造（微型电子计算机）电影低位--消费电子(MLCC、液晶面板)消费电子(MLCC、液晶面板)注

景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理4中观景气亮点：能源贵金属建材清洁发电等上游改善，地产、交投承压景气绝对位置周期板块金融板块第28期(12.29+边际变化)第27期(12.8)第28期(12.29+边际变化)第27期(12.8)景气高位高位小金属(锂)小金属(锂)—较高位贵金属(金、银↑)基本金属(铜)

|

煤炭

|

燃气↑化工(整体)电力(风电)

|贵金属(金)贵金属(银)

|基本金属(铜)

|

煤炭燃气

|化工(整体)保险保险景气中枢中枢PTA↑|

尿素电力(核电)基本金属(铝)

↓

|

原油↑小金属(镍)

↑电力(火电)

|

减水剂基本金属(铝)

|

尿素电力(核电)PTA

|

工程机械电力(火电)

|减水剂

|

原油银行↓银行景气低位较低位基本金属(锡)↑

|

螺纹钢↑

|

MDI↑铁矿石

|乙烯小金属(钴)

|

电力(水电)通用自动设备↓

|

水泥小金属(镍)铁矿石

|

通用自动设备|乙烯小金属(钴)

|

电力(水电)螺纹钢|MDI|

水泥券商券商低位航运港口|

玻璃

|

丙烯

|钛白粉基本金属(锡)航运港口|

玻璃

|丙烯

|

钛白粉地产↓地产资料来源：华安证券研究所整理注

景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化5中观景气亮点：周期上游改善，新能源、地产景气转弱【消费】新能源车同比下降，啤酒鸡肉改善景气上行：啤酒价格整体上扬、产量同比降幅收窄；鸡肉价格反弹。景气下行：茅酒价格震荡回落；调味品价格继续回落；空调销量同比转跌；新能源车同比增速回落；瓦楞纸价格继续走低；家居销售额同比跌幅扩大；社会商品零售额、纺织服装消费同比增速均持续回落；玉米小麦大豆回落。【成长】景气分化，交换机及基站景气明显改善景气上行：移动运营商用户环比增速回正；程控交换机产量同比大增；短视频、综合视频11月MAU环比整体改善。景气下行：智能手机出货量跌幅走阔；光伏行业指数回落；锂电装车量同比下行；光缆、微型电子计算机产量同比回落。【周期】能源贵金属建材清洁发电等上游改善景气上行：原油价格回升，煤炭价格短期反弹；黄金、白银价格震荡上行；镍价反弹；铁矿石、螺纹钢、钢坯价格继续震荡反弹，钢铁产能利用率显著回升；MDI、PTA价格反弹；尿素价格持续上扬；燃气价格明显反弹。景气下行：铝、吨铝利润下跌；钴价回落；水泥价格持续回落；玻璃震荡寻底；通用自动设备整体景气有所回落；【金融】地产基本面压力仍大，市场交投转冷景气下行：12月下旬商品房销售面积同比下滑；11月商品房销售面积同比增速跌幅走阔，百城住宅价格同比增幅延续下行；12月市场成交额持续下行，交投情绪回落。注

以上亮点仅包含本期更新的数据6目录1消费：新能源车同比下降，啤酒鸡肉改善2成长：景气分化，交换机及基站景气明显改善3周期：能源贵金属建材清洁发电等上游改善4金融：地产基本面压力仍大，市场交投转冷72022年12月下旬，茅酒价格震荡回落，五粮液、国窖反弹。茅台酒方面，截至12月28日，茅台整箱一批价回落至2900元/瓶，较12月8日下跌40元/瓶，跌幅为1.36%

；12月28日茅台散货一批价2700元/瓶，较12月8日价格下跌20元/瓶，下跌幅度0.74%

，整体震荡回落。五粮液一批价（普五）12月28日价格为965元/瓶，较12月8日上涨15元/瓶，涨幅1.58%；国窖1573价格12月28日价格为900元/瓶，较12月8日价格上涨10元/瓶，涨幅为1.12%。1.1

食品饮料|

白酒：茅酒价格震荡回落，五粮液、国窖反弹资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元。资料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元800850900950100010502021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11五粮液、国窖价格小幅反弹五粮液一批价（普五）

国窖15734,0003,8003,6003,4003,2003,0002,8002,6002,4002,2002,0002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12茅台整箱、散货价格均震荡回落茅台一批价（飞天散瓶） 茅台一批价（飞天整箱瓶）81.1

食品饮料|

啤酒：11月啤酒价格罐涨瓶跌，产量同比降幅收窄2022年11月，啤酒价格罐涨瓶跌，产量同比降幅收窄，整体景气回暖。价格方面，11月36大中城市啤酒（630ml）均价为4.94元/瓶，较10月的4.95元/瓶小幅回落0.01元/瓶，跌幅0.20%；350ml啤酒均价4.11元/罐，较10月的4.06元/罐上涨0.05元/罐，涨幅1.23%，整体价格回升。产量方面，11月啤酒产量为178.6万千升，环比随季节转冷持续回落，但同比增速降幅收窄至-1.70%，较10月同比的-14.10%有明显好转。啤酒价格11月罐涨瓶跌，整体有所回升 11月啤酒产量同比降幅收窄Wind，国家发改委，华安证券研究所，单位：元/瓶，元/罐Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：万千升，%5.14.94.74.54.34.13.93.73.52018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-1136大中城市啤酒均价：630ml 36大中城市啤酒均价：350ml-30-20-100102040305004504003503002502001501005002018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11啤酒产量：当月值、左 啤酒产量：当月同比、右9牛奶零售价格震荡持平。截至12月23日，牛奶零售价12.87元/升，较12月9日微降0.02元/升，价格近期震荡下行；成本端方面，12月21日生鲜乳平均价4.12元/公斤，较12月7日相持平。调味品价格同比延续下降。调味品发酵制品出厂价指数11月当月同比增幅3.7%，同比增速较10月的5.4%进一步回落，延续自7月以来的下降趋势。1.1

食品饮料|奶制品：零售价震荡持平；调味品：11月延续下降调味品价格指数11月同比增3.7%，延续下降趋势Wind，商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元/升，元/公斤Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：%4.64.44.24.03.83.63.43.23.014.013.813.613.413.213.012.812.612.412.212.02021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11牛奶零售价持续下降、生鲜乳持平，价差持续收窄零售价:牛奶 主产区生鲜乳平均价、右121086420-2-42019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11PPI：调味品出厂价1011月新能源车销量同比增速回落至58.3%，销量占比创下35.8%新高。销量方面，根据乘联会数据，11月新能源车当月销量达到59.8万辆，同比增速由10月的74.9%下行至11月的58.3%，预计随着高基数效应的逐步显现，新能源车销量同比后续将逐步回落至50%以内的增速区间。渗透率方面，11月新能源车销量占比达到35.8%，创下新高。1.2

汽车|新能源汽车：同比增速持续回落，景气下行新能源汽车销量11月同比回落至58.3%新能源车渗透率持续新高，11月销量月占比约35.8%资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、%资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：%8007006005004003002001000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,00002020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11新能源车销量、左新能源车销量同比、右40%35%30%25%20%15%10%5%0%2020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11新能源车销量占比1112月汽车零售销量周度同比震荡回升，产销率连续小幅下行。汽车周度零售日均销量数据显示，2022年12月第1-4周，同比变化分别为-24%、5%、18%和13%，整车零售销量同比、环比在第2、3周震荡回升。11月汽车产销率为98.68%，相较10月的98.80%继续小幅下降，当前已连续三个月下滑。1.2

汽车|汽车整车：12月销量周度同比震荡回升，但产销率下滑12月汽车销量周度同比震荡回升资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、%Wind，汽车工业协会，华安证券研究所，单位：%11月汽车产销率98.68%，已连续三个月下滑105104103102101100999897962021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11汽车:产销率:累计值80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,00002021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12周度零售日均销量周度零售日均销量同比、右12瓦楞纸价格继续走低；家居销售额同比延续下滑。瓦楞纸价格震荡走低。瓦楞纸(AA级120g)价格由11月30日的3297.1元/吨下跌至12月20日的3259.7元/吨，跌幅1.14%。建材家居11月销售额同比涨幅-52.58%，较10月同比的-42.52%跌幅走扩，景气度持续下降。1.3

轻工|造纸：瓦楞纸价格继续走低；家居：销售景气度持续下降Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：元/吨Wind，商务部，华安证券研究所，单位：亿元，%-150-100-500501001501,6001,4001,2001,00080060040020002021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11建材家居销售额11月同比跌幅扩大至-52.58%销售额:建材家居卖场:当月值

销售额:建材家居卖场:当月同比5,0004,8004,6004,4004,2004,0003,8003,6003,4003,2002020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11瓦楞纸价AA级120g（全国）继续走低市场价:瓦楞纸:高强:全国 市场价:瓦楞纸(AA级120g):全国13社零餐饮收入11月同比变化不大。社零餐饮收入同比跌幅由10月的-8.1%小幅扩大至11月的-8.4%，小幅下降。另一方面，作为居民消费先行参考指标的全钢胎开工率同比则由10月的-18.52%小幅回升至11月的-15.61%。1.4

餐饮|餐饮：11月餐饮收入同比变化不大，景气维持Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元、%Wind，国家统计局，中国橡胶信息贸易网，华安证券研究所，单位：%100806040200-20-4001,0002,0003,0004,0005,0006,0002020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11社零餐饮收入11月同比-8.4%，小幅下降社零餐饮收入当月值、左 社零餐饮收入当月同比、右403020100-10-20-30806040200-20-40-60-802019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-0911月全钢胎开工率同比为-15.61%汽车全钢胎开工率月同比

社会消费品零售总额当月同比、右1411月社会商品零售额、纺织服装消费同比增速均持续回落。社会商品零售额11月为34180.0亿元，同比增速为-5.6%，较10月的0.5%持续回落。纺织服装零售额11月为1276.0亿元，环比有所上涨，但同比增速为-15.6%，较10月的-7.5%跌幅进一步扩大。1.5

商贸、纺服|社零、纺服：11月同比增速持续回落社会商品零售额11月同比-5.6%，同比持续回落Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：元、%Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：亿元，%纺织服装零售额11月同比-15.6%，同比跌幅扩大35302520151050-5-10-1540,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11社零商品零售额当月值、左社零商品零售额月同比、右-40-200204060801,8001,6001,4001,2001,00080060040020002020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11服装针织零售额当月值、左服装针织零售额月同比、右15空调销量11月同比涨幅回落转跌；12月中下旬鸡肉价格反弹空调方面，2022年11月空调销量同比涨幅为-9.63%，较10月的3.03%回落转跌。鸡肉零售价震荡反弹。截至12月26日，36城市鸡肉零售13.22元/500克，较12月8日的13.10元/500克上涨0.92%。1.6

家电、农林牧渔|大家电：11月空调销量同比转跌；饲养：鸡肉价格反弹空调销量11月同比涨幅回落至-9.63%资料来源：奥维云网，华安证券研究所，单位：万台，%100806040200-20-401,00090080070060050040030020010002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11销量:家用空调:当月值销量:家用空调:当月同比鸡肉零售价12月中下旬反弹Wind，国家发改委，华安证券研究所，单位：元/500克13.413.213.012.812.612.412.212.011.811.62021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-1136城市鸡肉零售均价1611月商品猪出栏量同比-0.01%，跌幅缩小；能繁母猪存栏量同比5.23%，涨幅扩大。全国商品猪月度出栏量，11月同比增速为-0.01%，较10月的-5.60

%跌幅缩小。全国能繁母猪月度存栏量，11月同比增速为5.23%，较10月的3.20%涨幅扩大。1.7

农林牧渔|饲养：11月商品猪出栏增速跌幅缩小，存栏同比涨幅扩大全国能繁母猪月度存栏量11月同比涨幅扩大资料来源：涌益咨询，华安证券研究所，单位：头、%资料来源：涌益咨询，华安证券研究所，单位：头、%全国商品猪11月出栏量同比跌幅缩小30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,00002019M102019M112019M122020M012020M022020M032020M042020M052020M062020M072020M082020M092020M102020M112020M122021M012021M022021M032021M042021M052021M062021M072021M082021M092021M102021M112021M122022M012022M022022M032022M042022M052022M062022M072022M082022M092022M102022M11全国能繁母猪月度存栏量能繁母猪月度存栏量同比、右120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0002019M092019M102019M112019M122020M012020M022020M032020M042020M052020M062020M072020M082020M092020M102020M112020M122021M012021M022021M032021M042021M052021M062021M072021M082021M092021M102021M112021M122022M012022M022022M032022M042022M052022M062022M072022M082022M092022M102022M11全国商品猪月度出栏量商品猪月度出栏量同比、右1712月中下旬农产品价格玉米、小麦微跌，大豆回落，景气下行。玉米价格由11月30日的2855元/吨下跌至12月20日的2853.50元/吨，跌幅0.05%；同期小麦价格由3236.1元/吨下降至3219.5元/吨，跌幅0.51%；大豆价格由5753.2元/吨下跌至5618.90元/吨，跌幅2.33%。1.7

农林牧渔|农产品：玉米、小麦微跌，大豆回落Wind，华安证券研究所，单位：元/吨Wind，华安证券研究所，单位：元/吨12月大豆价格回落1,0001,5002,0002,5003,0003,5002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2002021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-1212月玉米、小麦价格微跌玉米现货均价、左 小麦现货均价、右4,0004,5005,0005,5006,0006,5002021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12大豆现货均价18目录1消费：新能源车同比下降，啤酒鸡肉改善2成长：景气分化，交换机及基站景气明显改善3周期：能源贵金属建材清洁发电等上游改善4金融：地产基本面压力仍大，市场交投转冷19台积电营收11月同比涨幅小幅回落，但仍处高位。台积电营收11月同比达50.21%，较10月同比的56.29%小幅回落。11月全球智能手机出货量同比下降。据Strategy

Analytics的数据显示，2022

年

11

月全球智能手机的出货量同比下降了

20%

，较10月的-10%跌幅进一步扩大。光伏行业综合价格指数快速回落，景气下行。截至12月19日，光伏行业综合价格指数为58.92，较12月5日的62.99下跌6.46%；其中，组件、电池片、硅片、多晶硅价格指数相较12月5日分别回落-0.23%、-4.98%、-9.31%、-8.33%。2.1

电子、光伏|半导体材料设备：景气维持；光伏：行业指数回落11月台积电营收同比增速50.21%，涨幅回落Wind，华安证券研究所，单位：%Wind，工业和信息化部，华安证券研究所，单位：万部，%光伏行业价格指数回落，硅片、多晶硅领跌7060504030201002020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11北美半导体设备制造商出货额同比台积电营收月同比2001801601401201008060401101009080706050403020102020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11光伏行业综合价格指数(SPI):组件光伏行业综合价格指数(SPI):硅片光伏行业综合价格指数(SPI)光伏行业综合价格指数(SPI):电池片光伏行业综合价格指数(SPI):多晶硅、右20电影票房累计同比-35.28%，跌幅持平止跌。截至12月26日，

2022年全国电影票房累计同比为-35.28%，较12月8日的-35.32%基本相持平。MLCC市场同比小幅回落。截止11月，MLCC市场台股营收同比为0.81%，较10月的同比2.90%回落。2.2

传媒、电子|电影：同比止跌趋平；

MLCC：11月营收同比小幅回落电影票房同比跌幅持平Wind，国家电影资金办，华安证券研究所，单位：万元5,000,0004,500,0004,000,0003,500,0003,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,00002020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12电影票房累计值Wind，华安证券研究所，单位：亿新台币，%MLCC台股营收11月同比0.81%，同比小幅回落0-20206040801001201801601401201008060402002020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11MLCC台股营收、左MLCC台股营收同比、右2111月移动用户环比转正。截至11月，中国移动用户环比增长由10月的-0.08%回正至0.15%。移动11月宽带用户数环比增幅较10月继续小幅回落。截至11月，中国移动宽带用户数环比为0.84%，较10月的环比1.04%环比继续回落。2.3

通信|运营商：11月移动用户环比回正，宽带用户环比继续回落移动11月宽带用户数环比涨幅继续回落Wind，华安证券研究所，单位：万户资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：万户5,0007,0009,00011,00013,00015,00028,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,0002020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11移动11月移动用户数环比涨幅转正中国移动:宽带用户数

中国电信:宽带用户数29,00031,00033,00035,00037,00039,00098,00097,50097,00096,50096,00095,50095,00094,50094,00093,50093,0002020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-10中国移动:用户数

中国联通:出账用户、右中国电信:出账用户、右41,000222.3

通信|设备制造商：程控交换机产量同比大增资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：%11月通信设备制造商产量继续分化，其中程控交换机同比大增；

移动通信基站设备同比变化不大；光缆、微型电子计算机产量同比回落。截至11月，通信设备制造商产量同比表现存在分化现象：程控交换机同比由10月的80.2%大幅增长至11月的176.7%；移动通信基站设备产量同比由10月的39.1

%小幅增长至11月的41.2%；光缆产量、微型电子计算机同比增速均下行，分别由10月的-16.6%、16.9%下滑至11月的-27.9%、-13.6%。11月通信设备制造产量继续分化，程控交换机产量同比大增150100500-50-1002002020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11程控交换机产量同比通信基站设备产量同比产量:微型电子计算机:当月同比产量:光缆:当月同比2311月新能源车销量同比增速58.3%，电池装机量同比涨幅64.5%，产业链景气回落。销量方面，根据乘联会数据，11月新能源车当月销量达到59.8万辆，同比增速由10月的74.9%下行至11月的58.3%，预计随着高基数效应的逐步显现，新能源车销量同比后续将逐步回落至50%以内的增速区间。11月动力电池总装车量为34262.3兆瓦时，同比增速64.5%，较10月的同比98.1%明显回落。2.4

电气设备|锂电：11月动力电池装车量同比继续回落资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，华安证券研究所，单位：兆瓦时、%11月新能源车电池装车量同比回落至64.5%9008007006005004003002001000-100-20040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11装车量:动力电池:合计:环比、右装车量:动力电池:合计:当月同比、右新能源汽车销量11月同比回落至58.3%资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、%8007006005004003002001000装车量:动力电池:合计:当月值

700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,00002020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11新能源车销量、左新能源车销量同比、右24短视频APP的11月MAU环比整体改善，仅抖音负增长。11月，抖音、快手、西瓜、抖音火山版MAU环比分别变化为-0.44%、2.08%、2.63%和0.66%。综合视频APP，

11月仅优酷MAU环比回落，其他均有所回升。11月，爱奇艺、腾讯视频、哔哩哔哩、优酷视频MAU环比分别为2.43%、1.60%、0.67%和-2.85%。2.5

传媒|短视频、综合视频：11月MAU环比整体改善，景气回暖3%3%2%2%1%1%0%-1%-1%15,00010,0005,000035,00030,00025,00020,000抖音短视频 快手

西瓜视频Trustdata，华安证券研究所，单位：万人、%抖音火山版11月短视频MAU环比整体改善短视频综合类（MAU）万人

短视频综合类MAU月环比、右%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%05,00010,00015,00020,00025,000爱奇艺 腾讯视频Trustdata，华安证券研究所，单位：万人、%哔哩哔哩优酷视频11月综合视频MAU环比综合视频类（MAU） 综合视频类MAU月环比、右%25目录1消费：新能源车同比下降，啤酒鸡肉改善2成长：景气分化，交换机及基站景气明显改善3周期：能源贵金属建材清洁发电等上游改善4金融：地产基本面压力仍大，市场交投转冷26原油现货价格震荡反弹，行业景气回升；山西优混Q5500煤炭全国市场价反弹。原油方面，12月23日现货价为80.91美元/桶，较12月8日76.60美元/桶震荡回升，涨幅为5.63%。煤炭方面，山西优混Q5500全国市场价由11月30日的1321.3元/吨反弹至12月20日的1344.3元/吨，涨幅为1.74%，景气回升。3.1

采掘|原油：价格回升；煤炭：价格短期反弹，景气回升原油价格震荡反弹，行业景气回升Wind，华安证券研究所，单位：美元/桶Wind，华安证券研究所，单位：元/吨，点1502002503003504004502,0001,8001,6001,4001,2001,0008006004002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12山西优混Q5500煤炭全国市场价反弹市场价:山西优混(Q5500):全国 钢之家煤炭价格指数(SHCNCI）、右轴1601401201008060402002021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12布伦特原油现货价273.2

有色|贵金属：黄金、白银价格震荡上行，景气持续回升Wind，华安证券研究所，单位：元/克，元/千克黄金、白银价格震荡上行，景气持续回升。上交所黄金价格12月27日为407.98元/克，较12月8日的403.41元/克上涨1.13%；白银12月27价格为5380元/千克，较12月8日的5137元/千克上涨4.73%。黄金、白银价格震荡上行，景气持续回升3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0004304103903703503303102902702502021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12上交所黄金现货价上交所白银现货价、右283.2

有色|

基本金属：铜震荡，锡反弹，铝、吨铝利润下跌Wind，华安证券研究所，单位：元/吨Wind，华安证券研究所，单位：元/吨铜价震荡、锡价反弹；铝价、吨铝利润下跌铜价震荡、锡价反弹。铜价由12月8日的66450元/吨微幅下跌至12月28日的66380元/吨，跌幅-0.11%；锡价由12月8日的196250元/吨延续反弹至12月28日的207000元/吨，涨幅为5.48%。铝价、吨铝利润下跌。铝价由12月8日的19350元/吨下跌至12月27日的19060元/吨，跌幅-1.50%；同期电解铝吨铝利润由12月8日的3171.5元/吨下跌至12月27日的2797.87元/吨，跌幅为11.78%。铜价震荡、锡价反弹 铝价、吨铝利润下跌-2,000-4,0006,0004,0002,000010,0008,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,0002020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12长江有色市场:平均价:铝:A00

电解铝吨利润、右100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,00025,00035,00045,00055,00065,00075,00085,0002021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12长江有色市场铜均价、左长江有色市场锡均价、右29钴下跌、镍反弹，锂价持平，景气分化。截至12月28日，钴价为327000元/吨，较12月8日的335000元/吨下跌2.39%；同期镍价由225150元/吨反弹至239500元/吨，涨幅6.37%；同期锂价则持平于295.5万元/吨。3.2

有色|

小金属：钴下跌、镍反弹，锂价持平Wind，华安证券研究所，单位：元/吨Wind，华安证券研究所，单位：万元/吨锂价持平40901401902402903402021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12上海华通锂均价80,000130,000180,000230,000280,000330,000380,000600,000550,000500,000450,000400,000350,000300,000250,000200,0002021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-0620