【按范围】信托与租赁期末重点整理

信托与租赁2012-2013上半学期信托概述概念：委托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益或者特定目的,进行管理或者处分的行为。本质：“受人之托，代人理财”前提为财产权信托的基础是信任目的：受托人利益（不可损害受益人的利益，不可利用资产为自己或第三者谋利益）收益：按实际收益算。（“不保本”的行业内规）体现多边信用关系（主体：委托人、受托人、受益人）职能：财务管理：受托人接受委托人的委托,为后者经营管理或处分财产；仅收取手续费，在符合信托契约规定的情况下经营信托财产，亏损不承担责任。资金融通（结构灵活）社会投资（eg.帮助国企改制，建立产权明晰的企业制度）沟通与协调中介人社会福利（eg.养老金，企业年金信托）分类（需掌握概念）公益信托：以公共利益为目的，为将来的不确定的多数受益人而设立的信托。仅以特定团体的成员或特定职业者作为对象不属于公益信托。私益信托：出于私益目的，即为信托人所指定的特定的某人的利益而设立的信托。公益与私益对比：公益私益信托目的为了委托人自己或其指定的受益人的利益为不确定人的利益（公益事业）设立依据信托行为作为依据，只要签订信托契约即可设立私益信托除信托行为外还应取得公益事业管理机构的许可监督法律法律；社会公众终止私益信托的目的如果已经实现或不可能实现，信托即行终止，信托财产由有关权利归属人所有公益信托的目的因各种原因不能实现或实现后还有多余财产，公益信托并不结束，而由法院或主管机关按照原来的信托宗旨，运用到类似目的的其他公益事业上，使信托继续存在。单一信托：也称为个别资金信托，是指信托公司接受单个委托人的资金委托，依据委托人确定的管理方式（指定用途），或由信托公司代为确定的管理方式（非指定用途），单独管理和运用货币资金的信托。集合信托：信托公司受两个及两个以上委托人的资金委托，根据指定方式或由信托公司代为指定的管理方式，管理和运用货币资金的信托。信托与银行信贷的区别：（自己归纳）信托银行贷款起源与本质以信任为基础的委托行为以信任或抵质押品为基础的借贷行为经济关系信托关系（信托公司仅为受托人，中介地位）债权债务关系，银行为债权人基本职能（上文）为借款主体实现资金融通，银行获利业务范围信托广于银行贷款融资方式投资者投资（直接融资）吸纳存款，银行自筹（间接融资）收益分配受托人作为中介仅收取手续费，投资回报属投资者银行收回本金和利息承担的风险受托人按合同尽职完成，主要风险承担者为受益人或委托人（信托风险防范意识弱）银行承担所有风险（银行风险防范意识强）清算方式一旦主体破产，信托财产独立不参与清算一旦主体破产，贷款参与破产清算信托行为的有效性：真实意思表示，以新人为基础，特定的合法目的，以财产为中心信托财产的特点：有价值，可转让性，所有权特征，独立性，物上代位性，运动单向性个人信托（会识别）生前信托：委托人在世；财产管理、保值增值、税收规划身后信托：委托人去世后办理遗嘱执行信托：委托人执行遗嘱（偏重分配）遗嘱管理信托：委托人代管遗产（偏重管理与保值增值）监护信托：委托人为监护人或管理人，对人和物进行监督保护（对未成年人或禁治产人的保护）人寿保险：保险基础上开办（代做投保人或受益人的保险）特定赠与信托：照顾重度身心残废者PE业务组织形式与各自利弊：公司制：设立有限责任公司或股份有限公司行使信托优势具有法人资格，便于建立完善法人治理结构;投资人可通过股东大会保护自身权益;股权转让不会影响另外的股东:劣势折衷资本制对投资额的有效期有比较严格的限定，与PE基金要求投资期限灵活的特点相矛盾公司治理结构的法律强制性色彩浓厚，灵活性不如有限合伙无法根本规避双重纳税问题，财务成本较高;投资人的资金以注册资本形式注入，未来退出只能通过分红，减资或清算，退出成本高。信托制：由金融机构集合多个客户的资金而形成的基金，直接或者委托其他机构进行PE投资优势资产所有权、管理权和受益权完全分开，更有利于充分发挥基金管理人的积极性。依托信托结构确保基金在制度层面安全性通过集合信托计划募集社会闲散资金劣势：信托公司属银监会监管，IPO属证监会监管，政府部门政策矛盾导致信托难以推行。合伙制：资产管理机构设立投资顾问有限公司，从事投资资产管理，并以普通合伙人身份发起设立有限合伙企业（基金），承担无限责任，其他普通投资人担任有限合伙人，承担有限责任。优势合伙制PE避免了公司制下的双重税赋；融资方面的灵活性；提供较好的激励机制：有限合伙制创投企业可以通过向普通合伙人支付固定比例管理费的方式来限制企业费用的开支水平。强风险约束机制普通合伙人对合伙企业承担无限责任。普通合伙人管理范围很广，寻找，调查，审计，法律报告，放款流程等等。有限合伙的经营管理权相对集中、灵活、高效。劣势：目前没有建立自然人破产制度，逃废债务的时有发生；有限合伙的非法人资格与证监会对拟上市企业股东资格的书面要求有所违背。但目前公司制与信托制设立相对较困难，合伙制为目前设立信托运用较多的方式。法人信托（掌握各品种与特点）证券发行信托：信托机构向证券发行人提供有关证券发行事务的信托。主要形式为抵押公司债信托（企业委托信托机构作为其发行债券的受托人，代债券持有者行使抵押权或其他权利以保障债权人的权益，从而能顺利完成资金的募集，取得稳定而长期的营运资金）特点：主体：委托人——发行债券公司，受益人——债权人，受托人——信托机构客体：信托财产——抵押权与一般信托相比：受托人的权利行使是有条件的情况下，抵押公司债信托中的受托人并不具有抵押财产的所有权，只有发生债务人违约情况时，受托人才可行使财产的所有权，对抵押财产进行拍卖处理。受益人有很大的不确定性受托人的职责是双重的，受托人同时对发行人和持有人负有职责。商务管理信托：也称表决权信托，是由公司全体或多数股东将其所持股票信托给信托机构，由后者在信托期间行使表决权的信托。特点：主体：委托人、收益人均为公司股东客体：表决权所有权与经营权分离（股东收益权与表决权分离）不可撤销性动产信托：由设备的所有者(多为设备的生产商)作为委托人，将设备委托给信托机构，并同时将设备的所有权转移给受托人，后者再将设备出租或以分期付款的方式出售给购买企业的一种信托方式。区分动产信托与租赁，动产和抵押贷款动产信托与租赁当事人及其关系不同。动产的最终归属不同。动产信托的信托财产在信托结束时一般归最终用户，而租赁业务中的设备资产一般要归还租赁公司。租金交纳的方式不同。动产信托中租金可以由用户与受托人协商，而租赁业务中的租金一般是固定的，要每期交纳。动产信托与抵押贷款：目的、产权转移、财产管理方式雇员受益信托：公司为雇员提供各种利益的信托，公司定期从雇员的工资及公司利润，扣除一定比例的资金，委托给信托机构加以管理和运用，实现的信托收益由公司雇员享受。特点：主体：委托人——雇员所在公司，受益人——雇员养老金信托：年金信托，信托机构接受委托人定期缴纳的养老基金，负责基金财产的运用管理，并在雇员退休后以年金形式向其支付退休金的一种信托业务。主体：委托人——雇员企业，受益人——雇员职工信托财产积累信托（职工工资作信托）、职工持股信托（职工所持公司股票作信托）、利润分享信托、储蓄计划信托房地产资金信托定义：委托人基于对信托投资公司的信任，将自己合法拥有的资金委托给信托投资公司，由信托投资公司按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，将资金投向房地产业并进行管理和处分的行为。（下图应为通道融资）分类：贷款型房地产信托即债务融资类信托产品，是由房地产公司向信托公司借款，并将土地使用权或在建工程折价抵押，房地产公司在产品到期后还本付息的一种信托产品。房地产股权信托房地产企业将其拥有的优质房产项目的项目公司的绝对控股权阶段性让渡给信托公司，并承诺在未来一定期限内按约定价格全额回购相应股权，以实现融资的目的。（房地产企业继续拥有项目公司房产开发经营权，也未丧失项目开发的最终利益，同时降低了企业自有资金筹措压力，有助于发挥企业资金效益的最大化。）财产收益型房地产资金信托类似资产证券化产品，主要针对已建成且可产生稳定现金流物业，即开发商将房地产开发项目（建设中或已建成）作为信托财产委托给信托公司管理，该信托财产的部分受益权由委托人转让给投资人以获得资金，在约定的信托期限届满时，由委托人或委托人的关联公司回赎受益权以结束信托。混合型：略对比：现状：贷款信托的限制股权信托的优势30%贷款指标的限制房地产贷款受到的监管限制较多，而采用股权投资方式可以规避相当多]监管政策为了应对房地产市场不确定性的加大，更好地控制投资风险，更多的信托公司也愿意选择股权投资这种模式，通过派驻董事和财务总监，参与公司重大投资。（创新方式略，见下文基金和REIT）公益信托主体委托人：自然人：凡为社会公益事业发展，欲转让财产权的自然人都可以成为公益信托的委托人。法人：营利法人都可以作为公益信托的委托人，但对公益法人能否成为公益信托的委托人各国有不同规定。受益人：不特定的、多数社会公众，但在合同中事先规定了受益人的基本范围与选择的条件，在收益分配时再来具体挑选并确定应当得到信托收益的人选。受托人：个人和法人都可以成为公益信托的受托人，但实际上受托人多由信托机构担任，也可以是为了某一特定公益目的而成立的基金会组织。（在我国受任辞任均需通过相关机构同意）信托监察人：由委托人在信托行为中事先确定，也可以由公益事业管理机关根据利害关系人的请求直接选任。经营委员会：经营委员会相当于公益法人的理事会或评议委员会，是由与公益信托目的有关的各领域的有学识有经验的人士组成的，经营委员会负责公益信托目的把关工作，即主要为受益人利益向委托人提出最有利于受益人的意见。资产证券化定义：产生可预计现金流和具有相似特性的资产打包，转化成具有适销投资特性的生息有价证券的过程。这些新证券代表了对资产池中的资产或由这些资产产生的现金流的索偿权。与原有资产相比，这些新证券有更强的流动性。结构：发起人：基础资产原始所有者，将基础资产出售给SPV，一般为金融机构与大型工商企业。SPV（特殊目的机构）：持有基础资产，重新组合后发行证券化产品。（破产隔离）投资者受托管理人：保证资金和基础资产安全，收取现金收入。信用增级机构：提升证券化的信用等级，偿付保证。信用评级机构：承销商：证券设计与承销，保障产品在二级市场流动性。服务人：资产池现金流日常管理，一般发起人兼任。其他：会计师事务所、律师事务所等。种类：住房抵押贷款支持证券过手证券：基础资产所有权真实转移，证券持有人对基础资产及其现金流有直接所有权，自担风险。（银行及中介仅“过手”）抵押证券：银行以其住房抵押贷款为担保发行债券，还款现金流可能来自抵押贷款现金流，也可能来自其他来源资金。本息分离证券：用一笔抵押贷款同时发行两种利率不同的债券，抵押贷款产生的本金和利息按不同比例支付给两类债券的持有人。抵押担保债权（CMO）和担保债务凭证（CDO）：衍生产品，CMO打包分级，CDO证券衍生面临风险：违约风险（不还款）；提前偿付风险（提前还款，银行损失利息）信用卡应收款支持证券（略）次贷危机机理（自己写吧都知道的）房地产信托投资基金（REIT）定义：指物业所有者将写字楼、酒店、购物中心等缺乏流动性、但具有可预见的稳定现金流的资产，分类组合成资产组合，将其转移给特殊目的信托（SPT），再由后者用购买的资产组合为担保发行信托单元，并将大部分租金和物业转让收益以分红方式分配给投资者。分类：契约型、公司型（伞形等略）其他通用信托（其实这部分我印象不深，有可能是上课走神=。=，但是她最后随口一说考通用信托不知道是不是准的，看了一下觉得也就是基金比较重要，而且其实两种基金在前文都有涉及）定义：集合不特定的投资者，将资金集中起来，设立投资基金，并委托具有专门知识和经验的投资专家经营操作，使中小投资者都能在享受投资的丰厚报酬的同时减少投资风险，共同分享投资收益的一种信托形式。投资对象：未上市证券（证券投资基金）、企业或项目（产业投资基金）分类公司型：组建公司，发行股票契约型：信托契约，发行受益凭证对比：公司型基金契约型基金立法基础公司法信托法法人资格有无投资者地位公司股东信托受益人资本结构普通股、债券、优先股信托受益凭证融资渠道可向银行贷款不向银行贷款投资顾问设置多数自任顾问有投资顾问资产公司资产信托财产封闭型：资本形成固定，一定时间内不可赎回开放型：资本形成不完全固定，其已发行股票可以按资产净值价值赎回开放型基金封闭型基金基金规模基金单位可以赎回、申购，资金总额不断变化。有明确的存续期（我国不少于5年），已发行基金单位不能赎回基金单位买卖方式可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回，一般不在二级市场进行交易。基金设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购，上市交易后，仅可以再在二级市场交易。买卖价格形成方式以基金单位的资产净值为计算的，可直接反映基金单位的资产净值。所有费用均在此。受市场供求关系影响较大，难以直接反映基金的资产净值。其他证券交易税和手续费用另交。交易型开放式指数基金（ETF）：投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金）。上市型开放式基金（LOF）：基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。（赎回根据市场要求可能需办理转托管；深证场内例外）兼具封闭式基金交易方便、交易成本较低和开放式基金价格贴近净值的优点。信托机构的净资本管理背景：近年来信托行业发展迅速，信托业管理资产规模扩张，与其自身资产规模极不协调；信托业发展过程中的诸多问题：信托公司粗放式发展，以量取胜。信托公司的“通道型”业务导致“规模泡沫”信托被动业务多（通道型、平台型），主动业务少颁布：2010《信托公司净资产管理办法》等主要内容：（核心）抵制被动管理业务，鼓励主动管理型业务。净资本、风险资本的计算，风险控制指标，对信托机构的监督检查措施根据业务计提风险资本比例，集合信托风险系数高于单一信托，房地产企业系数最高；信托公司的净资本不得低于２亿元