货币市场、资本市场、投资基金

第二章、本市、投基金1第一节

货币市场学完本节后，你应该能够：ü

了解同业拆借市场ü

了解回购市场ü

了解商业票据市场ü了解银行承兑票据市场ü了解大额可转让定期存单市场ü

了解短期政府债券市场ü

了解货币市场共同基金2一、同业拆借市场同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施，伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。拆借交易不仅发生在银行之间，还发生在银行与其它金融机构之间。参与者

商业银行

非银行金融机构外国银行的代理机构和分支机构市场中介人3同拆借市的拆借期限与利率拆借期限：1—2天、隔夜、1—2周、1个月、接近或达到一年。拆息率：按日计息。伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）、新加坡银行同业拆借利率、香港银行同业拆借利率、SHIBOR4二、回市回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。所谓回购协议,指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。5回市的交易原理回定债券资金获得者资金供应者资金回到期资金资金供应者资金获得者债券逆回6回市及其回购交易计算公式：其中，PP表示本金，RP表示证券商和投资者所达成的回购时应付的利率，T表示回购协议的期限，I表示应付利息，RP表示回购价格。

信用风险7三、商票据市商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。商业票据市场就是一些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。8商票据市的史商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些变化。20世纪60年代，商业票据的发行量迅速增加。9商票据市的市要素行者面及期限

售信用估行价格和行成本行商票据的非利息成本投

者10四、行承票据市商业承兑汇票与银行承兑汇票以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑票据市场。11行承票据市的市交易

初级市场

出票

承兑

二级市场

背书

贴现

转贴现

再贴现12五、

大

可

定期存市不记名、可以流通转让金额较大利率既有固定，也有浮动，且一般来说比同期限的定期存款利率高不能提前支取，但可在二级市场流通转让13大可定期存市的种按照发行者的不同分为：•

国内存单•

欧洲美元存单•

扬基存单•

储蓄机构存单14六、短期政府券市短期政府债券，是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。一般来说，政府短期债券市场主要指的是国库券市场。15短期政府券市的行以贴现方式发行发行目的满足政府部门短期资金周转的需要为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具拍卖方式发行竞争性方式投标非竞争性方式投标16短期政府券市的市特征违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的。流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税。17短期政府券市的收益率算行

收益率真年收益率券等价收益率行

收益率<券等价收益率<真年收益率18七、共同基金市共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而对于主要在货币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场共同基金。19市共同基金市的展史货币市场共同基金最早出现在1972年。当时，由于美国政府出台了限制银行存款利率的Q项条例，银行存款对许多投资者的吸引力下降，他们急于为自己的资金寻找到新的能够获得货币市场现行利率水平的收益途径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。它能将许多投资者的小额资金集合起来，由专家操作。货币市场共同基金出现后，其发展速度是很快的。目前，在发达的市场经济国家，货币市场共同基金在全部基金中所占比重最大。20第二本市与投基金学完本节后，你应该能够：ü了解股票的概念、种类以及股票市场的运作ü

了解债券的概念、种类以及债券市场的运作ü

了解投资基金的运作21一、股票市场股票的概念：股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权

。公司破产的时候，股东的个人财产不受追究。股票是一种权利的证明，该权利既可以分享公司的胜利果实，又要承担公司经营失败的风险。22股票种类普通股普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权和选举权、被选举权等。普通股股东还具有优先认股权一般而言,普通股具有有价证券的共性,即流动性、收益性、安全性（风险性），同时还具有不可偿还性、剩余索取权、经营决策权等特性23优先股优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。优先股股东通常是没有投票权的，只是在某些特殊情况下才具有临时投票权。例如，当公司发生财务困难而无法在规定时间内支付优先股股息时，优先股就具有投票权而且一直延续到支付股息为止。又如，当公司发生变更支付股息的次数、公司发行新的优先股等影响优先股东的投资利益时，优先股股东就有权投票表决。当然，这种投票权是有限的。24一级市场一级市场

也称为发行市场，它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。25股票发行方式公募和私募公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者两类，前者如使用发行公司产品的用户或本公司的职工，后者如大的金融机构或与发行者有密切业务往来关系的公司。26发行程序27二级市场二市,也称交易市、流通市，是投者之已行股票的所。券交易所形式：公司制、会制交易制度的型：做市商交易制度价交易制度证券交易的买卖价格均由做市商买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交。(MarketMaker)给出买卖双方并不直接成交，而向做市商买进或卖出证券。28中国的股票交易竞价制度中国的股票在券交易所挂牌交易，采取公开的集中价方式。集中价包括集合价和价两种形式。交易日周一至周五。国家法定假日和交易所公告的休息日，交易所市休市。每个交易日9：15－9：25集合价，9：30－11：30、13：00－15：00价29证券交易委托类型•

市价委托

(MarketOrder)•

限价委托

(LimitOrder)•

停止失委托

(StopOrder)•

停止失限价委托

(StopLimitOrder)30场外交易市场外交易市也称柜台交易，在券交易所之外的股票交易活都可称作外交易。第三市交易是既在交所上市又在外市交易的股票，以区于一般含的柜台交易。第四市是指大机构

(和富有的个人)开通常的人，彼此之利用子通信网(ElectronicCommunicationNetworks,ECNs)直接行的券交易。31股价指数股价指数的算：算股价平均数修正的股价平均数(1)除数修正法：新除数=后的新股价/旧股价平均数修正的股价平均数=告期股价/新除数(2)

股价修正法加股价平均数32股价指数的计算

股价指数是反映不同点上股价情况的相指。1．股价指数(1)相法(2)合法2．加股价指数以基期成交股数

(或股本)数的指数称拉斯拜指数，其算公式：以告期成交股数

(或股本)数的指数称派指数。其算公式：33二、债券市场券的概念：券是投者向政府、公司或金融机构提供金的合同。券与股票的比：1．股票一般是永久性的，而券是有期限的；2．股从公司税后利中分享股利，券持有者从公司税前

利中得到固定利息收入；3．在求等上，股的排列次序在人之后，当公司由于不善等原因破人有先取得公司力，其次是先股股，最后才是普通股股；4．限制性条款股可以通投票来行使剩余控制，而人一般没有投票；5．益本是一种本，不涉及抵押担保，而本可要求以某一或某些特定保的抵押；6．在方面，股票主要表先股和可回先股，而券更普遍。34债券的种类

政府券：中央政府券、政府机构券、地方政府券。

公司券：(1)

按抵押担保状况分信用券、抵押券、担保信托券和

信托；(2)

按利率可分固定利率券、浮利率券、指数券和零息券；(3)

按内含可分成可回券、基金券、可券和券

。金融券：是指行等金融机构筹集信金而行的券。注：可转换债券的特点35债券的一级市场行合同(Indenture)1．否定性条款：是指不允或限制股做某些事情的定。2．肯定性条款：肯定性条款是指公司履行某些任的定，如要求运金、益本达到一定水平以上。36债券评级券的大小与投者的利益密切相关，也直接影响着行者的筹能力和成本。了客地估不同券的，通常需要由中介机构行

。但是否具有威

性

取

决

于

机构。目前最著名的两大估机构是准普(Standard&Poor’s)公司和穆迪

(Moody’s)投者服公司。37债券的偿还定期：定期是在一定限期后，每半年或1年一定金的本金，到期清余。任意：任意券行一段(称保期)以后，行人可以任意券的一部分或全部，具体操作可根据早或以新旧条款，也可在二市上回予以注

。38债券的二级市场券的二市与股票似，也可分券交易所、外交易市以及第三市和第四市几个次。关于券二市的交易机制，与股票并无差，只是由于券

的

小于股票，其交易价格的波幅度也小。39三、投基金投基金的概念：投基金，是通行基金券

(基金股份或收