项目投资决策指标净现值

中小企业创业与经营专业教学资源库中小企业财务管理投资决策指标-净现值主题前言案例导入星源公司需投资240万元引进一条生产线，该生产线有效期为8年，采用直线法折旧，期满无残。该生产线当年投产，预计每年可获净利润20万元。如果该项目的行业基准贴现率为8％，请问星源公司该项投资可不可行？知识点01净现值的概念03净现值指标的EXCEL操作02净现值指标的决策运用01净现值的概念净现值的计算公式净现值（NPV）是指在项目计算期内，按行业基准收益率或企业设定的贴现率计算的投资项目未来各年现金净流量现值的代数和。净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值式中：n为项目计算期；

NCFt为t年的现金净流量（P/F,i,t）为第t年，贴现率为i的复利现值系数所用的贴现率可是企业的资本成本，也可以是股东所要求的最低投资报酬率。01净现值的概念净现值的决策标准如果投资方案的净现值大于或等零，该方案为可行方案，方案的实际报酬率大于贴现率；如果投资方案的净现值小于零，该方案为不可行方案，方案的实际报酬率小于贴现率；如果几个方案的投资额相同，项目计算期相等且净现值均大于零，那么净现值最大的方案为最优方案。所以，净现值大于或等于零是项目可行的必要条件。01净现值的概念净现值指标优缺点优点①考虑了资金的时间价值，增强了投资经济性评价的实用性；②考虑了项目计算期内全部净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；③考虑了投资风险，项目投资风险可以通过提高贴现率加以控制。缺点①净现值是一个绝对数，不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率，在进行互斥性投资决策，当投资额不等时，仅用净现值往往无法确定投资项目的优劣；②净现值的计算需要有较准确的现金净流量的预测，并且要正确选择贴现率，而实际上现金净流量的预测和贴现率的选择都比较困难。知识点01净现值的概念03净现值指标的EXCEL操作02净现值指标的决策运用02净现值指标的决策运用运用举例星源公司拟投资160万元购置一台新设备，年初购入时支付50％的款项，剩余50％的款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值为10万元（与税法规定的净残值相同），按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金15万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增净利润25万元。该项投资要求的必要报酬率为12％。相关货币时间价值系数如下表所示：年份（n）12345（P/F，12％，n）0.89290.79720.71180.63550.5674（P/A，12％，n）0.89291.69012.40183.03733.6048要求：计算该项目的净现值并做出决策。运用举例解析：02净现值指标的决策运用012345-80-80555555151055-15资产折旧=（160-10）/5=30万元经营活动的每年现金流量=净利润+折旧=25+30=55万终结点现金流量=经营活动现金流量+资产残值=55+10=65万55NCF0=-95NCF1=-25NCF2-4=55NCF5=80NPV=-95-25*0.8929+55*0.7972+55*0.7118+55*0.6355+80*0.5674=46.017NPV=55*3.0373+80*0.5674-（95+80*0.8929）=46.0115知识点01净现值的概念03净现值指标的EXCEL操作02净现值指标的决策运用03净现值指标的EXCEL操作净现值指标的EXCEL操作课程小结净现值大于0是项目可行的必要条件。净现值（NPV）是指在项目计算期内，按设定的贴现率计算的投