黑马基金经理如何挖掘

引言 5公募行业竞争激烈，基金经理存在业绩黄金期 6挖掘黑马基金经理 8黑马基金经理有何特征？ 8升任模式：替代意味着更高的竞争难度 8环境印记：逆境上者现更优 9基本面把握胜率 调研勤奋度 13票池独立性 14内部员工认可度与FOF认可度 15过往业绩虽短，但是力的预测工具 16多维度构造黑马潜力因子 目前可能成长为黑马的基金经理有哪些？ 黑马基金经理介绍 行业专精型选手 窄域选股能力突出 21风格左侧成长，内部员认可度高 22其他行业专精型选介绍 23能力圈扩展的泛领域选手 布局高景气赛道，值性强 25调研勤奋，风格小成长 26其他泛领域选手介绍 27行业均衡的分散型选手 回撤控制强，新生代画”派 27小盘价值，持股多门 28其他行业均衡型选介绍 295 总结 风险提示： 图表1基金经理成长周期示意图 5图表2构造“黑马潜力因子的来源 6图表3公募基金管理规模与数量 6图表4新老基金经理数量统计 6图表5基金经理投资年限与在任率 7图表6目前在任基金经理的投资年限 7图表7基金经理存在业绩黄金期（APA与R） 7图表8基金经理存在业绩黄金期（最大回撤） 7图表9基金经理研究年限、投资年限与业绩排名 8图表0升任基金经理的模式统计 8图表1升任基金经理的模式统计 8图表2测试新基金经理上任模式对未来APA的预测效果 9图表3新基金经理接管老基金前：老基金的一年期业绩排名分布 9图表4可能产生环境印记的关键时期 10图表5测试独立管理前1年的市场环境对后续APA的影响 10图表6测试升任基金经理前1年的市场环境对后续LPA的影响 11图表7测试入行前1年（）的市场环境对后续APA的影响 11图表8熊市中提拔的基金经理更少 11图表9FW指标：将基金定期报告与股票定期报告对应 12图表0重仓股CAR低胜率示意图 12图表1重仓股CAR高胜率示意图 12图表2测试新基金经理FW对未来ALPA的预测效果 13图表3基金经理每年的调研次数 13图表4测试新基金经理调研勤奋度对未来LPA的预测效果 13图表5测算特定基金公司的票池 14图表6测算基金的票池独立性 15图表7测试新基金经理票池独立性对未来LPA的预测效果 15图表8测试新基金经理专业投资者认可度对未来LA的预测效果 16图表9测试FALPA对未来APA的预测效果 16图表0测试R对未来APA的预测效果 16图表1测试最大回撤对未来ALPA的预测效果 16图表2测试交易能力对未来ALPA的预测效果 16图表3黑马潜力因子的构造来源 17图表4黑马潜力因子：多变量回归分析 18图表5黑马创新指标指示效果持续性好 19图表6黑马潜力因子-各指标权重 19图表7黑马潜力因子与第2年ALPA的相关性 19图表8按黑马潜力因子分0组-第2年ALPA 20图表9按黑马潜力因子分0组-第3年ALPA 20图表0识别曾经的黑马基金经理 20图表1目前有哪些基金经理有可能是黑马？ 21图表2招商优势企业-行业配置 22图表3招商优势企业-主题概念配置（2） 22图表4招商优势企业-相对于电子（中信）超额 22图表5招商优势企业-相对于半导体指数超额 22图表6招商优势企业-风格对比 23图表7招商优势企业-交易能力曲线 23图表8招商优势企业-内部持有情况 23图表9市场状态管理年限与内部员工持有份额 23图表0马牧青-建信医疗健康行业超额收益 24图表1傅洪哲-泰康医疗健康超额收益 24图表2王晶晶-大成新能源超额收益 24图表3张景松-华夏数字经济龙头超额收益 25图表4张景松-6年至2年8月调研行业分布 26图表5华夏数字经济龙头2/1/1持股行业分布 26图表6张景松-年调研次数 26图表7张景松-6年至2年8月调研行业分布 27图表8华夏数字经济龙头2/1/1持股行业分布 27图表9金振振-6年至2年8月调研行业分布 28图表0中邮未来成长-/1持股行业分布 28图表1中邮未来成长-净值曲线 28图表2中邮未来成长-回撤控制与净值创新高 28图表3中邮未来成长-小盘价值风格 29图表4中邮未来成长-/1热门主题配置 29图表5公司重仓股票 29图表6中邮未来成长-31前0大持仓 29引言在挖优基经的程们往临一个过选基法滤发一批期绩适应力的金但其模已经处于快速增长期“酒香不怕巷子深，业绩突出的基金经理实际上很难被市所忽，此有才现la取力处逐步减段。一位秀益金理典型长期表1示，开被拔基经理时关度低管模小且于验对老将显足Aa获能力可能有随逐适分基经开崭头此其考的期可能还是较资其业可续持疑随时的移经过完整的风切或场熊换后投者可真有能获取Aa基经，此时注骤模非常速当模近过其资略潜容后，Aa获取的黄金时期已过，部分基金经理调整至潜在容量更大的策略或是采取限购。图表1基金经理成长周期示意图“黑马”基金经理的挖掘由于可得的业绩数据较少，且无法判断在不同市风格下业适情此难较多用调研形但是黑马金经理管理模适Aa获取能力仍在有进步间业绩潜力足，在规达潜在策略容量前适宜持仓的时间较长，因此挖掘黑马的性价比非常高；而“白马基金经理是过间证黑马理间久虽业绩信高但模能于快速张，管规超过力限，绩滑的险大。本篇报告采用类似于事件研究的方法，将每一位基金经理的成长周期看做一事件根据他研究时的行为以及上任管基金1年内的特征作构造黑马力因子的来源验黑马力子对续（理第2年第3……）的预与示果。图表2构造“黑马潜力因子”的来源公募行业竞争激烈，基金经理存在业绩黄金期公募市场基金经理的数量扩张与公募整体管理规模走势相仿，近几年来看有公基公每总会拔0多新金理，也不衡年，如2015年新金理后春度拔过500位而28年市基金经理数增有下，从成分看是量老金理出行。图表3公募基金管理规模与数量 图表4新老基金经理数量统计基金业是个存偏差常重行挖“马过中够长期业绩的基金经理本身就是经过了时间与基金公司的层层考验而留存下来的，根据统计公基经理1年在为96另4基金理能再理公募产或行所汰2年在为83（任率7管理5时离任为45，接半。统计目前在任的基金经理的投资管理年限，5年以下的基金经理占据了绝大数，中02任的最多此拥长业绩基经样量实常有限而黑”金理挖的子对为大，力间限。图表5基金经理投资年限与在任率 图表6目前在任基金经理的投资年限对于权益基金经理来说，我们发现存在业绩黄金期，统计基金经理开始管益产第1年第2…第0的Aha获取能力（aFrenh因子Aa信息比率基沪深0）最大回撤三个标。其中F3Aa用aFrech三子型归得：𝑡−𝑓𝑡=𝛼𝑖+𝑖×(𝑚𝑡−𝑓𝑡)+𝑖×𝑆𝑡+ℎ𝑖×𝐻𝑀𝐿𝑡+其𝑡是基收率列𝑚𝑡是场合收率此处为深0，𝑓𝑡为无险益此为𝑆𝑡为市投组日益率𝐻𝑀𝐿𝑡为账面市比B资合益率列回得𝛼即为Fla。基金理资限各绩指标的中位数表7图表8示均第5年基经理Aa能力到后由于理模扩Aa下滑从业10年上据由样量多参价值限而风指——最大回来基经第1年及第78的撤控比第1能是经验不造的第78的结可同源规魔咒总来，金理在业绩金，“生”基理la取力达顶。图表7基金经理存在业绩黄金期（Alpha与R） 图表8基金经理存在业绩黄金期（最大回撤）以上结果仅为统计规律，市场不乏刚开始接管产品就崭露头角的基金经理因此纯粹的管理年限对业绩的决定程度有限，提拔为基金经理前的研究经验也非常重要表9制基理研年投年年化Aa排的位情（大于50即高权基平均平研究年限投资年限存在最优区间两者之和短基经能经不两之长金能模或基经理已过金业。Alpha排名投资年限12345678研究年限4Alpha排名投资年限12345678研究年限45678910111213对于研究员成长为新基金经理的模式，存在三种：1、旧基金增聘新基金经理一段时间后独立接管；2、旧基金经理卸任，新基金经理直接接管，无双人管理期3、基经发新金产。三种式，过聘式升新金理占达到了67，方，基金经理可以向经验丰富的老基金经理学习，待成长成熟后独立接管，是基金公司常用的培养新人的模式；另一方面，如果是旧基金经理由于业绩不理想而被增聘人，间置渡也以让品顺地作。图表0升任基金经理的模式统计 图表1升任基金经理的模式统计挖掘黑马基金经理黑马基金经理有何特征？升任模式：“替代”意味着更高的竞争难度基金经理不同的升任模式可能意味着竞争难度的不同，那么后续业绩是否显著别将任式“新义虚量任式增直接接老金定为，测该量后长期FF_la影，“接老基数正在年份意味增“接管金模式升任金理续la可更。图表2测试新基金经理上任模式对未来Alpha的预测效果旧基金经理会被新基金经理代替的原因为何？测试“增聘”或“直接接管金前旧金一年收益排分表13示发多数旧基其实是由于业绩不佳而提新金经理其直管式去绩后10%的概是高金司内考新金理力强老金理会接替。新发金于“式方基管人高管为金起认基金的一定数额方式发起设立的基金，降低了募集成立的门槛，因此推测“替代旧基金经理”的竞争优势可大新发一只产品。图表3新基金经理接管老基金前：老基金的一年期业绩排名分布环境印记：逆境上任者表现更优在选择优秀的基金经理时，往往会要求基金经理经历过完整的牛/熊市场周期以获取其在不同市场环境下的操作风格与业绩表现，尤其是熊市表现非常重要。而一位的金理其研究时，概也经历熊时的。已有外献职业涯开是关键敏的记此，个人很可能在这一时期形成他们的职业心态，从而使他们随后的行为带有环境的印记（ieCn，e,iS,SiZuRcesinsdldc（02，测试环境印记是否会影响基金经理后续的业绩。如表4示一金经的长径从或他业入券行业作研员过干年然升基经可能有段同理“老带新”期接进独管产时，于个点的取式下：1、入行点用金理取证从资基从资格日。2、升任金理点用次挂基产的。3、独立理点用早人管产的点。进入券金市环，及任金的市环我视关键的环境印（图中红色框以关键节点前1年沪深300指数收益率作表征图表4可能产生环境印记的关键时期由表15图表16可，关时的场境实会基经带环印记市环的数为负显表逆境上任后续超额ha更优这种著果非场转所成因使的绩表指为FA，离市指的净la指标虽基经聚性的为差即一市较差一基经都加谨持性常14均果著见并非是行偏造的甚们还试入前环印记管品产的la，如表1，间能间隔若年但数然显为。图表5测试独立管理前1年的市场环境对后续Alpa的影响图表6测试升任基金经理前1年的市场环境对后续lpha的影响图表7测试入行前1年（）的市场环境对后续Alpa的影响：由于数据部分不可得，仅统计部分样本熊市中入行可能意味着基金经理在承担风险方面会更加保守，在考虑投资时具更的业疑神此市整基行业扩意都甚至有收缩险此市基金理能争激如表18绘了季度升任基经的数及深00指点，晰发现熊中拔基经更少。图表8熊市中提拔的基金经理更少基本面把握胜率新基经最的断点是绩信低历史仓数为最大可剔运成，们希：1、金理利源于基面断非格音；2、金理率高免极数票动值。本节造本把胜（AciveFulieF标股的盈利告为司要信息件股的修关围盈公的短暂窗口是股价收敛至基本价值的时期，在此期间价格噪音小，受资金面的影响程度低HJ，LZhgcivel（01。图表9AFW指标：将基金定期报告与股票定期报告对应举例说基一报每年4底发布公的是在3月31日体持仓股一报在4月底公基经在3月31日不楚的实际财务据，此只作出些本的判而选持某股。若股票盈利公告发布期间，个股取得了异常收益（uulaeAnolRur，，则代表基金经理预判基本准，若持仓个股的R率较高，则运气成分将更收益AR的算口55即利告布后各递推5日测金R于0的率为FW该指在基经身的适用性于即基经只有期仓也计该指，表20表1了基前10大重股的CR胜、胜的意图两的权R接近，但左胜仅0右胜率0我更向认为图气源分更一些。图表0重仓股CAR低胜率示意图 图表1重仓股CAR高胜率示意图AW对未来Aha的测效果显著为正持多如表2。图表2测试新基金经理AFW对未来Alpha的预测效果调研勤奋度新基金经理虽然历史持仓数据不多，但调研数据真实地记录了其在研究员的侧行与奋度平均来基经升后每的均研数图表所示随时的移现先后。图表3基金经理每年的调研次数调研奋基经后产生la的力强且这影持性长如图表4示FAa对研数回系多期为且著。图表4测试新基金经理调研勤奋度对未来Alpha的预测效果票池独立性基金司部竞作以投观的流响可是面一面高效的金融市场中证券价格能够迅速对新的信息做出反映，这使得及时的内部信息播成为发掘交易机会的不可或缺的因素，另一方面，能够快速了解同事的投资想的基经很易“搭便车的行为从而乏独立思考的能力（jjiici,SnJa,drKf《dfiniininFudFaii25。对于新基金经理来说，尽量保持持仓股票的独门性是十分重要的，作为金经理，如果持仓与老基金经理高度类似，那么投资者可以直接投资老基金经理的产品绩史长la置信更基经刚刚任如对己研究不自信那很易着不犯”想从投，缺了生la的因此本主构新基金理票池独立性指标每使基前10大股计算。首先，测算每个基公的票池情况，表25示：1、对于定金下权基的池照值进汇得特基金公对股持市如某金司下有权基持晶科技0元光源3元合能7元…共仓11亿元。2、测算一股占基公司益金权持市值比例基金公对澳技打指标1计方为0元÷1元，以此推测每只票占只股流市的比如某基公司对晶澳科技的打分指标2计算方式为：0亿元÷个股当日流通市值40亿元以类推。图表5测算特定基金公司的票池然后，测算基金公司旗下每一只基金相对于该基金公司票池的独立性，如表26示：1、对基前10大仓新归化得权，如：基前10大仓股中潮占14、粮占13、高占%……2、将上述权重与所属基金公司的票池得分加权求和，得到基金的票池独立性指标例属金潮宏的分标1为0五液为0，立高为0则基金打标1××……所属金司宏的分标2为，粮液为0，高品为，该金打标1×××……%。图表6测算基金的票池独立性实际，指标1描的基金基公抱股的重度指标2述是基金对基金公司高定价权股票的重复度。指标值越低，代表新基金经理与同公司他基金经理的持股复越低，那么他独立考可能性就越高。测试基经票独性对来Aa的测如表7示发系数显为影持多年表基经票越独来生的la越。图表7测试新基金经理票池独立性对未来Alpha的预测效果内部员工认可度与FF认可度“黑马”基金经理的挖掘由于可得的业绩数据较少，且无法判断在不同市格下业适情此定难较多定性研形而管理员工持的况以好反应司部该金理的可度此，FF的持仓比例也可以很好地反应专业人员的认可程度，测算该指标对新基金经理未Aa的测果表2，响数正著，一的续。图表8测试新基金经理专业投资者认可度对未来Alha的预测效果过往业绩虽短，但仍是有力的预测工具虽然新基金经理业绩期短，难以判断业绩的运气与能力成份，但我们仍需其过业：FFApa管第的FaFh因日度益序回后年化信息比率：理一基于深30数算化超收益年超额波动率最大回撤管第年最大撤交易能力：真实净值收率与持仓模拟净值收益率之间的差，管理第一年累计算。测试管理首年的业绩指标对未来5年的la能力的预测效果后发现，FFAp、交易能力预测效果强，持续性好，信息比率，最大回撤对次年的预效果较好，但持续比弱。图表9测试FFAlpha对未来Alpha的预测效果 图表0测试R对未来Alha的预测效果图表1测试最大回撤对未来Alpha的预测效果 图表2测试交易能力对未来Alpha的预测效果多维度构造黑马潜力因子我们认为，如果要用一个定量方法去寻找黑马基金经理，那么采取事件研究比传统的横截面多子基方法会更好主原是新金经池基金经理任而快变虽每年约30被拔新基经，其管权产品的到20，此果使横面因选，样量比少，易生统计截选的方如采季调新金理周期可能会非常短，而一年后新基金经理就不在池中，我们很难考察挖掘出的黑马的中期表，及子指持续如，于部的投者说适性限。图表3黑马潜力因子的构造来源结合31论，们得了个度影新金经未业的素将各个度因进标化处，一纲再进行归验同入3制变：个股中：前10重仓占票仓值比例。行业度H基中信业仓比重平方。换手率：报告期内买入股票成本总额与报告期卖出股票收入总额的较大除以间股平市。指标间除F3la与R之相性高，其指之的关性均不过0蕴了马基经的个度可以到综多指，次年la解度到了21上样量98对第年Ala的释也达到了上样量7。图表4黑马潜力因子：多变量回归分析======================================================================FF3_Alpha第2年第3年第4年第5年const0.0680***0.0841***0.0962***0.0951***(0.0048)(0.0062)(0.0077)(0.0090)FF3_Alpha0.0730***0.0244***0.01180.0275***(0.0068)(0.0089)(0.0105)(0.0106)IR-0.0242***-0.0120-0.0337***(0.0068)(0.0083)(0.0095)(0.0098)最大回撤0.0068-0.0121**0.0199***0.0070(0.0050)(0.0060)(0.0068)(0.0073)交易能力-0.0109**0.0148**0.0237***-0.0052(0.0053)(0.0067)(0.0080)(0.0084)基本面把握胜率.02*005**.01 .11(0.0047)(0.0059)(0.0069)(0.0073)内部员工自购比例.15*0070066 .11(0.0050)(0.0064)(0.0075)(0.0080)FOF持有比例0.0277**0.0440**-0.0026 0.0386(0.0117)(0.0213)(0.0350)(0.0553)票池独立性打分指标1001-.060069 .10(0.0054)(0.0071)(0.0082)(0.0096)票池独立性打分指标2004**-.36*009**001(0.0056)(0.0072)(0.0082)(0.0092)调研次数0.0322***0.00640.0223** 0.0441***(0.0063)(0.0084)(0.0105)(0.0113)环境印记0.00380.00790.0089 0.0157**(0.0049)(0.0059)(0.0065)(0.0071)发新基金方式-0.0348**-0.0319*-0.0276 0.0255(0.0145)(0.0178)(0.0217)(0.0219)持股集中度0.00540.01190.0077 0.0083(0.0059)(0.0075)(0.0087)(0.0091)行业HHI0.00170.01160.0120 0.0008(0.0061)(0.0076)(0.0088)(0.0096)换手率0.0002-0.0044-0.0119 0.0241***(0.0049)(0.0062)(0.0075)(0.0080)R-squared0.22460.11360.11810.1653R-squaredAdj.0.21240.09430.09240.1326Observation968704530399======================================================================Standarderrorsinparentheses.*p<.1,**p<.05,***p<.01将F3la信比率R最回易传统业绩指标此之外的其他所有指标视为黑马创新指标，分别作回归分析，以分析对整体预测的贡度以整的R来估表5看统绩对la的预测度衰比明的，对年贡超了50，黑创指持性较强长贡可会过传业指。通过多度打后通过表6权加得最的马力子本马力因指值对年Fla的合效很两者间相性达了。图表6黑马潜力因子各指标权重 图表7黑马潜力因子与第2年Alpha的相关性指标权重大类指标权重大类大类权_Ala传统业指标IR最大回撤交易能力基本面把握胜率黑马创指标内部员工自购比例持有比例票池独立性调研勤奋度环境印记升任模式而且马力子非期因，表3、表9示展了因子值分0后计每均化Fla可看到即时拉至三年，对其测有定效。图表8按黑马潜力因子分0组-第2年Alpha 图表9按黑马潜力因子分0组-第3年Alpha按照个经哪基金理识为马？表40展了本按照黑潜因得排最的20位金理年均1列多个基金经的理规已百亿为前白且现了多熟的明星基金理。图表0识别曾经的黑马基金经理基金代码基金名称基金理最新规模（2023Q1）黑马潜力子得分挖掘时间AlphaIR交能最回基面握率内员自FOF持仓调勤度票独性上方环印换率个集度行集度交易向.F.3.3555555053低.F.2.2553243142高高.F.2.2554535053高.F.8.1555524043高高.F.2.9555455154.F.5.9555524033.F.0.8555532013高.F.6.8545545044高.F.0.4554524012低.F.5.4555554042高.F.2.3555254041高低.F.7.1555433033.F.9.0555454043.F汇晋6.1.0555443043高.F.6.9554545041高低.F.2.9555315051.F.1.9553425053.F.8.8555535044高.F.3.7452545053高.F.5.7552545054高备注：本表按照黑马潜力因子打分排序，列举了曾经得分最高的0位基金经理以及当年的“挖掘”时间。黑马潜力因子得分为均值为，正态分布的指标值，其他指标为了便于理解，按照分位归纳成了~5分的分数，得分越高，指示效果越正向，个股集中度、行业集中度、交易方向根据所有样本指标值的分位数分为五档，换手率（半年度）在5倍以上：高，~5倍：偏高，~2：适中，.5~1：偏低，05倍以下：低。目前可能成长为黑马的基金经理有哪些？本节将上述黑马潜力指标应用于新基金经理，按照打分进行初步筛选。由金公司研究员通常专注于某个行业进行研究，因此刚升任基金经理时也更倾向投自己擅长的行业，而容易选出一批正值风口行业的基金经理。因此我们也定性研了每基经的额生路选如表1所示黑基经列在基金经任上将件宽至职2内总规模过50亿。图表1目前有哪些基金经理有可能是黑马？基金代码基金名称基金经理最新模（2023Q1）AlphaIR交能最回基面握率内员自FOF持仓调勤度票独性上方环印换率个集度行集度交易向型.F.3555225142高.F.7555545053高.F.7555555024高.F.6545435052高高.F.2435335052高.F.2453255055.F.8454424134低高.F.5554212054高型.F.7355525054低.F.3145515054.F.0255545054.F.4244533152低.F.7354444045低.F.6354545035低低备注：本表按照黑马潜力因子打分并定性筛选了一批新生代黑马基金经理。黑马基金经理介绍行业专精型选手许多新任基金经理管理的第一只基金为行业主题型基金，新基金经理通常业年限能圈围限因此管个业者块产是较适节介绍那些集投资某行的行业精型手有T：商基金相商优势企2F医建基金马信疗健行（F药：泰康基金傅泰康医疗健康、新能源大成基金王大成新能（F。2023年市二分著CPT引的技行如如多生代业突的金理重仓TMT板我在择黑时该加慎判其业绩风与业献。以招商基金翟相栋为例分析其投资特征。窄域选股能力突出翟栋5年6月业曾任TMT研员22年4月29日商势业（2.F增翟栋为金22年9月9日开独管目前规模达39元已停大申。根据22年报该金重电的例达5，测由相主管理22年子进一上达了8以导概个到45%左右是质义的主类金。图表2招商优势企业行业配置 图表3招商优势企业主题概念配置（0223）虽然商势业实仓了，主是基金理人为TT出生并行漂结其黑潜数的个度都得高即使将排于场有TT主基中招势企在02023的业绩排名为14仍十突出由该金在子半体念集中持仓，我们直接对比其相对于这两个指数的超额收益，自独立管理以来（229353基金净值相对于电（信（C和证全指半导（HS的年化信息比达到了335需注的是于基金经理股围广超额益容实也是多业题基经理无法跑指的商优企即在电子导指反应出了极为稳定的选能。图表4招商优势企业相对于电子（中信）超额 图表5招商优势企业相对于半导体指数超额风格左侧成长，内部员工认可度高该基金是一只风格鲜明的成长型基金，即使与风格本身更偏成长的权益基比招优企在上的露更一值上向中暴露较低，作更左。一般基经于经不更偏右侧侧易领先人前通业置度高左交选中以价风最为估值天然与向作关左侧长属目市上相稀的格许成名中生代如丰彬信达明在理期均“侧长的征。招商势业化手在56倍虚净差性抬，映较的易能力。图表6招商优势企业风格对比 图表7招商优势企业交易能力曲线该基金的内部员工持有份额与比例都非常高，且是翟相栋接管后大幅增加，2022中披露内持份额加了744份持比例到基总额的12，基金理人持过100万，常说基金理内持份不会特别高图表49所示统了基经管年与所管金部工有万份中数年中数为04万份此招优企的部工持有量是群。图表8招商优势企业内部持有情况 图表9市场状态-管理年限与内部员工持有份额其他行业专精型选手介绍建信基金马牧青26年7从，期来注于药业研，业起积参调研频逐增均中于药21年2月8日起始理信疗康行（322023年绩药主题基金的名为25、（止023531管以相于80的信为2股格偏盘据22年年内员持额4万份基经持的额过10份也只内认度高基。泰康基金傅洪哲017年7月业北大剂学济双有药学金双背022年3月8日开理泰医健（F）2023年医主基的排分为，理以相于00药信息比为22持风偏盘成。部工有额13份。图表0马牧青建信医疗健康行业超额收益 图表1傅洪哲泰康医疗健康超额收益大成基金王晶晶27年7月业往究要集于期造向调研同非勤21年12月23日开管成新F2022年023年绩新主题金的名为24管理以来相于中证新能源指（的信息比为中新能源指数是一个只F跟踪的强a指数，稳定跑赢该指数难度极，22年指跌幅8情况，产品益为，控制常色选超长期风偏盘长。图表2王晶晶大成新能源超额收益以上三位主题型基金经理选股超额均十分稳定，且换手率有着新生代中等的特易力常错模小可长们基经能的判定多数于现产，们未能在他业域内续生la也值期待的。能力圈扩展的泛领域选手通常说一新基理有要研板或业除业题品，大部分基金产品的投资是没有具体限制的，基金经理若是画地为牢，可能会错失多个板的资会因催了多力逐扩展泛域手有夏基金-张景松-华夏数字经济龙头（0F、金信基金-黄飚-金信深圳成长（F金基迪金信娱体（F开源基金嘉海源元略（F以华夏基金张景松为例分析其投资特征。布局高景气赛道，净值弹性强华夏基金张景松25年7从，券担了三的算研员后加入夏究算通智造等022年8月5日成立华夏字济0F任金理前模87亿基是一只聚数经主方投资基方数字业方导软硬件互网新料另方焦字对业的能造智汽车、智慧源。金3年15收率，相主股超信比达到了3。图表3张景松华夏数字经济龙头超额收益从张景松任职前调的业来看，主要集于TM周期制造板块，整体背景基主是谋合据22年报仓也实资这域此类不限某行，是以宽的题焦基金理定为领选手。 调研勤奋，风格小盘成长张景在式任金理研数年2021研数到6次，率常。图表6张景松年调研次数华夏字济头格为小成半伏锂池基多景气度域有仓风图谱超贝，右交易有显向。 其他泛领域选手介绍金信基金黄飚京电子息学技学济双理子学硕有融重背业间常早2005年是位有年证券研究经验的基金经理，虽然公募管理经验短，但公募经历前有券商资管的管理验21年5月4接管信圳0F该金格同小盘成长仓业绕TT新源药2223年15月益别为%9。创金合信基金陆迪：26年7月从21年8月12日管创合文娱媒0F仓绕TT其新生基经不一的，这位基金经理的换手率偏中低，且投资风格为小盘价值，会更加注重估值成长性具备价的股22年、023年15收分别%、。前海开源基金叶嘉1年7从21年8月起时管权产与固收品从代权产品海源元F来看重业以周期造主投风为中价港参较多这基经换同也偏中。022年23年15月益分为、%。行业均衡的分散型选手新生代中，最难找的一类可能就是刚接管就如同老将一样整体配置比较均，能力范极的金理筛了括邮金振南基金任华泰保兴基金田、证汇魏这位。以中基金金振