企业融资战略

企业融资战略讲师：房西苑2013年（一）资本运营入门投资与融资殊途同归资本运营有两个门可以进入：一个是投资之门，一个是融资之门；从投资的门进入，把学问越做越深；从融资的门进入，把学问越做越浅；但无论从哪个门进，结果殊途同归；资渡金弊的韵动避脉摘和胳静萄脉静很脉别循发环兵：待从内利议润枪流酸入础，刻从蚂成堪本娃流畅出动祝脉衔循扇环变：撤从锁成评本搜流利入照，障从体利复润陈流这出静叉脉盆涉宜及锡产滋品逼经奋营笼，唱是庭日逐常读运贸营战决醒策动炸脉机涉韵及爷资政产父经泰营牌，青是书最扰高辜层圾次漫决昼策四茫种辅不爬同音的继企禁业毫定桂位当骄老附婆同养嘱：办投供资维风慕险竿小始，众经枯营制难偏度窗小挣；当绝儿候子秒养额：被投妹资蚁风筑险菠小艰，膜经必营翻难眼度南大师；当候女湿儿划养跪：照投饶资敬风作险稼大斯，锦经均营宽难栏度均小意；当蜻猪减仔例养扎：举投距资间风东险遮大爆，帮经落营铅难团度奋大表；两顺种羊不旋同剥的末发会展被战顷略上每楼盲梯麻战咸略跟：韵产倾品否运批营凭经自洪身拜积践累砌滚风雪傻球免般健从辽小喜发时展椒壮小大拒；冒魄巨鱼大处的传市守场垃系效统轨风黄险剂和罩竞许争接风继险底；上最电争梯酱战裳略遗：榜资拳本蜓运曲营企皱业桌融花资孝，沈借金助昆金牵融西资燃本废之晃力退迅勒速债扩胖张好；可隶以裂抵煮抗倦系殖统移风肆险侵，首但捡要亿冒沿非阅系浩统座风薄险蒸；今犹天动不层是盏大言鱼腿吃仓小泼鱼族，做而棚是闹快退鱼枪吃南慢雹鱼灰；企展业脂三哀个岔层总面上的车竞剪争技牌术划层怜面滔的句竞钞争掘：蜓时刮间拌上描的宝领丑先津；市连场填层选面汇的牧竞驼争疫：雨空慢间杆上偷的册优含势恳；资自本集层堆面猴的邮竞东争益：兴战够略晕的听主虫动共权舅。股刃权它融摄资园如幻玉同捐商仓品棍交梢易是车资肌产缺与枪资南本宝之拣间载的置交糖易用近资础产秋换悔资掌本腊被灭称荣为还融烈资用重资菜本伐换江资薯产债被兔称症为荐投辫资投招资课是商买招方鲜，添融滥资扯是那卖再方双亚方征买俯卖还的近商扬品拆就智是肝项壮目项鼠目促涵在盖韵有啦形甘及惨无猫形贱资务产投跟融衡资贱双梯方州考命虑预的目问絮题融资方关注：把角色定准；把事情做对；把故事说圆；把效益算清；投资方关注：把角色定准；把项目选对；把退路找好；把效益算清；投油融洽资划交仁易雅的躲基矩本暑原美则买毙卖渐双旦方伯能捉否艳达朵成跃交图易栽取黎决旦双自方乏的矿信稠息安对鸣称买鲁卖群双刃方钢相伙互慌了富解慨的懒最弹好科办串法赶就充是锁互辛换航立棒场知公己虫知茶彼辽，蔬百脱战恶不牺殆获；队己纲所鱼不饺欲垮，燥勿序施闸于窑人签扑约蜂前宏替骡对省方寄打倡算搁盘组，雷签希约它后慈只村打伸自嗽己叛算伙盘（呀二桑）顶融筋资渣战猛略面逝对累不营同并的毯投但资蜓者实丙业华投浑资车者湾：菠买蓝鸡栗下煤蛋金屈融脊投混资店者皮：片买钟蛋帝卖注鸡证沈券鼻投佩资邪者摘：民买按鸡稠卖油鸡铁牵路刮警仙察蛇各况管哪一惭段种茂子碗资份金蜘：忧孵越化军科驰技托成怎果风祥险皱资渣金个：益包慨装缸可虚行栏项芒目培而育深资丸金悲：飞开陵拓辣新出兴痰市健场成扫长历资链金玻：臭扩衡大亿经诊营决规弯模公珍募边资榴金淋：把赎链出假私险募患资痰金击虎鼓化传输花茂，悔花忙落概谁他家初剧创扔期阴：酷创衬始侄资衡金宾与屿股程权车分歇配培首育腹期皇：环二额期继融餐资陶与沸股里权策稀舅释成减长澡期脉：狐三址期倍融酸资炸与统股膀权描变罪化收怠获拌期弯：颜上脚市绢融你资忍与保增扮资椅扩劫股投便资暑基贩金洞的抗运口营钱模会式四史个钩角迫色涌，鱼三萍权沃分胡立跨：基伞金投的霉投削资烦者断：闹基霉金间股何东基潜金漠的蠢管看理尊者馋：雹管关理裹公远司基透金兆的弃保禁存测者甩：店托智管目银捧行基航金售的享使缩慧用喘者鼓：点项闯目胁公孝司所呼有率权浙与采经野营叛权峡分这离阿：所祥有忽权喜分骡散领，百风峡险营降傅低享了经存营俩权搞集搏中剥，苏操沃作荐专绿业缴化两宫种毙基骗本腿的哈融舞资轰模及式股边权诞融血资妇：辛砍江腿持换店车债侧权泻融括资乔：滋寅忠吃船卯牺粮前城者术是斯用血空惩间特换秃时酒间后纵者砍是覆用筛时下间翼换饰空墙间根帖据都需拢求北决互定耻融赢资栏模妹式债棍权旺融鲁资膏投臭固筹定林资凉产短片贷英长攻投糖，轿饮经鸩宪止顶渴股窄权批融鄙资贸换适流河动搁资躁金砍拍腿错上肠了获趟壤短队途鼓汽封车融适资素模舍式享的漂优嗽选扑排夏序第傅一框象纪限砖：纲外值部进股哭权颂融叙资第眯二请象森限困：招外饮部刊债只权矿融巩资第陡三芽象维限艺：报内脏部絮股棚权卧融啊资第舞四放象筐限股：数内古部鸡债滔权澡融握资低懂风恩险粒：热先世外君后李内午，育宁括股洲不兼债低探成亡本负：纳先衔内臂后惩外伯，查宁预债轮不和股信夹用温融帜资畅：睡寅泻吃奇卯绵粮企吊业减融缴资滩，熔战扁略击策慰略权秆益灵融译资智，倍砍具腿池换立车翁；脚信难用咏融墓资鉴，冲寅虽吃慨卯呀粮答；金缝融肺租晴赁脸，今借虫鸡猜生赏蛋距；窃买杂方驳信王贷拐，币贸废易限补钞偿摆；资道产重信签托陡，僚表欲外绵融酿资衡；促整宰合赴资的源央，主空击手剪套扮狼飞；零灵存区整敲取械，硬蓄疯水浅滴电灌慰；纯股江权绢质资押寺，妥典誉手球借盈枪戴；一兄夫狱二疏妻顶，组一敲胎飞双以子览；生市脸场知孵庄化倍，寺凭白奶窑认况娘繁；围胜点鞠打讲援巡寿，疲以珍小科搏骡大迈，示项闻目山融仅资滋，润画阶饼利赊运账氧；债乎务型融惹资援与熄债钩券爽品转种有或担钥保赛债特券谊的革分位类灿及地特座点无坊担最保丢债伐券针的错分萄类包及锹特宿点可跑转教换禾债僚券页的剥分润类纳及挪特茧点可谷赎康回役债证券凶的挣分赖类枣及镇特荣点浮末动炮利红债雅券详的貌分祝类袍及戒特碍点固帐定迁利抵债贝券京的若分陵类故及非特激点记绕名揪债畜券告的朱分衣类占以垒及扑特企点不摄记酸名逆债保券番的着分慨类独及玻特湖点如膝何谣说酱服偏投星资事者吃拍渗板思旋路省清借晰吧：王令庸人钉无岁懈响可神击喜；数熊据剩充铜分辽：创令泥人涛心芳服依口床服哄；概醉念矮煽捏情布：踩令嘴人重热纳血述沸超腾帮；思暗路推是窜框桶架厕，赌数弄据饼是哗地辽基格，皂概匆念押是简装描修为希资怀金移留面下喘退犬路没次有屿流仗动辈就孟没荐有爬安许全上销策辆：答上母市摇套蠢现中窜策愧：杰溢迎价凯转裳让下版策按：条股能东捞回草购提征高爹资箱产桥的挑流葡动独性资柔产详的饮证鱼券垒化僚：可达细允拆僚分祥割骑，链可斧标极准吩计雪量可吸凭智证吩授渗权毯，桐可宿方编便键交肚换证丧券品交驼易宗渠搁道猎：一另级棕市扇场坛是电资匆本驾的橡动他脉二出级轰市鞠场年是斑资洪本扰的乱静萍脉科忙技计项嘴目迈资优金谎退贿出勿机革制股底权丢转尾让虏，慎击册鼓押传践花专梁利唉授星权暴，病育丙种麦卖坐秧销西售复分饮成众，理养牢鸡柄下膨蛋上残市阁套停现损，思孵车蛋冶卖效鸡商尼务姜模挥式夕的赖设慈计法策愤划技基术埋模踢式肤：挂核迁心赚是悬性燥价才比运搭营莲模毛式姿：旱核汇心旨是奶盈努利肃点合换作渠模卖式融：自核拌心伪是黑共验赢剥点案稻例健演收示植与封案佩例巷分学析（撒三覆）青投尖资摘效掏益问分右析面反对禾三宪个废原扮始泰的摸问续题项摊目演需变要禽多容少晚钱厘，从发刑展粱规谨划钱钻花摊在百什裹么瓣地盖方仅，呼投舰资威预熄算花换钱绣能惨换拐来粗什闷么赢，塌资忙产藏评薯估帐腹面仆余歌额包法迅（隶优扑劣皆分域析睛）方贩法法：亮总挪投响资陪减遵去超总遗负冬债筛，岔再毁减惹去看累摩计丽折悟旧舰和领损冲耗家等鹅于凶净案资如产熄值资灶产盗重终置照法蚀（萄优属劣隶分荐析撑）方披法热：阁以俊现橡有朴的刷产且出辰规蔑模厚为粒准险，单假载设荣重斯置容这宗些骗资梢产渐需侍要夫多雅少望投踪蝶资市坝场爷类往比旺法歌（售优际劣阀分相析坝）方拿法喜：露对塘比丸性贿质静相循同运，闷规涉模陵和螺产幻玉值循相窄似完的望企压业前，行进渣行伯类顽比络推猎算筋；现冶金裂流洞量质法虹（租优冬劣岩分扒析堤）方币法酬：左以搁今浪天俗的垮现碗金季流后量牌进么行鲜预旨定删期谢推搭算忌，腐预列测内折功现狱后稼的勇净泻现铁值成；资陆产以评胜估吵基至本缓方峰法资咳产轿评少估车方孙法携的泉对锹比纹分研析帐冒面后余餐额魂法狼：优夸点漠：锋凭脱据沙清捏楚民，末方俭法菜简耍单仿，拔计药算扔精晚确掏，瞧与饱会滋计译制话度功相率接育轨缺约点患：晚忽拿略千资斑产邻盈灰利环能久力丈，历技园术随进练步映，孙价蜜格福变埋化喷，立无凶形垮资普产资汉产读重岔置量法护：优弱点取：终从来物蚂质钉上垃体斧现给市根场里价题格际的皮变荷化弊，速技昏术理进员步塞，识机滨会爸成首本缺往点降：凤无崭法良体瓜现翼资坊产桨的建无决形浪价辞值沈，依无吼法华评晒估成今齿后量的帐盈蜘利构能买力市芝场泉类甜比狭法莲：优指点辟：窝方知法眨简活单共，愧体钳现确市嫌场缝价寺值阶和寸行拥业这竞辟争进因榨素抓，桶随乡丰行召就路市缺淡点鼠：猎很卸难维找某到特恰窄当区的摊参蝇照闭物满进绿行市类气比团，诸忽材略耐企傍业印的熔成衔长写性现消金鞋流川量贪法丛：优俱点叹：疮充移分何体饺现浊资旦产昨的亦增乎值年效族益猾，立其中价正值误对近投肥资朝人堵意猎义稀重逝大缺漂点国：野预师期劈燕效垒益突的染推翅算衣基询于应大驼量彩的洲假煌设善数喷据庙，猾难奶以燥达滨成尖共且识贴撤现茫率珠的末意共义怖和晌计牛算资躲金秃作傻为鹊特溉殊刊的驾商贤品陶也酿有晓价汉格损；其阴价难格纪是沈买些方名和授卖六方如的金平主衡胃点尚；股宇本蛮金牧的既贴邮现宝率拦由茎三腿因暮素罚构合成俯：第歇一壤道高门当槛厘：军资饰金衔的稳安店全迫成候本第密二液道糊门透槛烧：跪资斑金端的高机修会畅成由本第阔三心道爽门厘槛物：负资兼金泡的口风踪蝶险逗成免本项斤目链评赵估浸的候效劈燕益身指秆标内部收益率财务净现值投资回收期在设定的贴现率的前提下，于统计期末获得的净现金值余额。在财务净现值为零时的贴现率值。可视为动态的投资回报率。从投资到位之日到现金流量现值累计成为正数之日的时间跨度。资比金纳贴哭现扣率语与启内悠部窜收桌益股率资目金售贴械现窗率狮与镰财霸务富净宴现姨值脊成隆反湖比粗关姜系贴评现萍率偶等理于墙零差：亮净这现尾值位就似是贴会必计华利愧润净顾现翁值鸦等萝于低零哥：穿贴锅现陪率滚即姻内桑部所收误益苏率内待部斥收道益过率孕：馋净祖现虽值刃折茧成伐零铜的芦贴光现怨率投右资浊回蝇收桐期昌与牲项挣目企生藏命搜周贸期项稍目辛的剪三修条只资豪金炉曲采线谅穿布过卧四挡个健周讨期收杨入笔曲限线边、醒利大润恨曲含线嘱、洪净随现才值卡曲罩线创修业拿期琴、拾成急长圈期缎、阻成朴熟赢期标、低衰果退班期利鼓润茧额孕曲摄线捕突屿破若零蜂：立创分业群期年进渗入们成敬长桨期净殖现目值舒曲真线薪突罢破究零库：麦成屯长略期吧进呢入汗成唇熟链期收浴入泻曲按线饮陡沿降泰一访半付：糕成沫熟遮期物进宏入僚衰叛退标期利拉润亡额=刊0：辽运呆营芒收缎入=运贺营卵成舞本挽（停盈峰亏嚼平包衡剧点裳）净柄现仔值=闻0：买投端资赞收剩入=投抢资尊成孕本贯（冬投软资库回械收测期艺）现跨金让流愧量哄表乓的女作员用投热资纵效浊益没的拣预逗测测项算扭内质部千收撤益损率限是湖否救高巷于苍资赵金脖成守本测朋算匆项挠目张产剂生颂现鹿金礼流胡的俱潜毕力优和棍速讲度投番资卖决丛策流的邻判概断对刷比创三茧项珠效断益箭指决标半，梳择妄优及选铺择验投垫资收班益哥率故侧题重谅安由全径，誓净姨现埋值授侧温重销盈绘利投稼资边风塘险扁的惹评利估盈恶亏迟平全衡羊点壳测羊算迟，幸要我素酸敏衡感昨性淘分凶析谈贤判粘沟膀通垒的坑平姜台自渠变转量槐达土成固共岂识悉，逝求姨结殃果决的槽满距意掏值资幅本蹲加础权麦平壁均袖成办本在准大续多盖数炼情锤况岂下诱，限企宏业唤的架资尸本和构浓成榜不让是震单蚀一纹形养式贵的涝。撑如纹果窃存吗在税多暂种夜资狡本度形间态朴，梨需凳要朝根击据皆不略同尺资型本时的趋具孩体底成迎本惕和苍其拖权翁重唯，误计幅算介出芝企擦业筑的练综藏合康资构本祸成互本葱，失然岛后简设浴合套贴夹现斤率钥。资本形式金额比重个别成本加权成本企业债券6,000,00024%10%2.40%银行信贷5,000,00020%8%1.60%优先股4,000,00016%12%1.92%普通股10,000,00040%16%6.40%合计25,000,000100%-12.32%运行资本25,000,00083.33%12.32%10.27%沉没成本5,000,00016.67%100.0%16.67%总计30,000,00026.94%投懂资净者骡期个望肯回取报株率年数投资回报倍数内部收益率年数投资回报倍数内部收益率5二倍15％3三倍44％5三倍25％4四倍41％5五倍38％5五倍38％5七倍48％7七倍32％5十倍58％10十倍26％50％10％20％30％40％IRR0％企业发展阶段企业发展阶段创业阶段>50%培育阶段30-40%成长阶段20-30%转折阶段>50%股另价炉和简市槐盈难率季的搁计倍算股价

=可分配利润x市盈率公司总股本

市盈率

=

股价x公司总股本可分配利润

盈下亏呼平抽衡模分恐析曾公涝式出厂价格月产量销售收入可变成本固定成本经营利润盈亏点100.006,000600,000120,000180,000300,00050.006,000300,000120,000180,000050.0%100.002,250225,00045,000180,000037.5%100.006,000600,000120,000480,000080.0%（银单革位宪可棍变顶成塞本=2吉0露.饰0钳0元优）价格盈亏点=可变成本+固定成本月计划产量=120,000

+

180,000600,000=50.00元产量盈亏点=固定成本出厂价格–单位可变成本=180,00060.00

–

20.00=2,250件成本盈亏点=

销售收入

-

可变成本=

600,000–120,000=480,000元

要共素训敏湿感魔性谁分奴析价案格±惭1境0董%产笔销乌量±例1锦0针%投谋资茅额±排1贸0椅%成碍本±启1括0窝%增幅-10%-20%+10%+20%减幅0%内部收益率20%25%30%14321赛8修%3蹈2翼%2糊0当%3抗0罚%2蚂9宫%2丢1画%2僚3歉%2瞎7律%增霞值鞭税±1盖0跳%2送6淡%2呈4胖%5投膀入站产肿出罚模瘦型送的颈建兴立投迹资芹额钱与锁利肌润依率福：行先欧算肌结滑果丢后折下门注股桑本替金刚的塌贴元现杜率缝：曾别垃把渗本岂钱泊不料当莫钱投捞入切产常出烤预饿期犹值须：帝踩钢着嘱昨证天柴看达明屑天自楚变石量雹与罪因天变胞量察：怖调州整类数晕据决找播共坏识盈撤亏彩平厌衡闻临型界你点拣：蒙盯恭着衫游况砣武估团风葱险投份入惩产端出数数阅量瓦模惑型资金来源构成设计产量预测单位价格预测总收入预测营业/增值税总投资预算-经营利润-税后利润-净利润现值-增长率预测企业所得税可变经营成本固定经营成本固定资产投资股份权益结构资金贴现率内部收益率投资回收期盈亏平衡点00=0单位变动成本可分配（查四乱）待项弓目穗包提装嘴闸上引谈划兵址不匹如熔纸殊上栽谈睛兵项冻目租不率是过靠削嘴舰巴蚀谈浇出猛来坐的项细目择是朱用荒电魄脑献打晌印完出毯来地的商猎务善计休划校书娱就张是漂项叮目阻包什装包俱装叶就应是剖给热投叮资评者逼讲搂故泛事投润资鉴者碌爱鸣听快什掀么靠故判事故弹事鼠内漫容倘：馒报冠告袄文政学滑加饥上候科显幻吩小寺说宝；有师资定产窗、到有面产链品夫、鸦有榆市笑场拉、兔有穴利妙润棕；有你理挪想绢、克有催根学据猾、隔有崖计值划腰、再有巷资引源翅；光忧有暑柴尾米触油故盐吃，瓜投糕资暂者鉴会俩觉纺得窜没支劲誓；光灶有除远纪大掏理尺想语，镰投脱资有者折会布觉姥得扶没禁底症。怎彻样宝给拖投罢资棉者馆讲腰故难事商逃务岁计永划踩书两可亭分喘成拒三塑个罢层蕉次概哄要摘：煮抛蛋出坐鱼拒钩料，陡抓折住代眼殃球正鸡文铸：瓦框思架污清灿晰览，铸逻歇辑任严谎谨附住件猪：坝资件料腹充迅分欧，抢数梅据羡清缩慧晰拆弱开锻是遇独复立皇的竹，接合塌并桌是球互计补犹的巧孔妙岛地麦运出营谨无缘瑞形帜资芳产有饱形键资攻产巷一盈代送致座富旗，清无飞形裳资翼产谦一裕夜嘱致绘富有宵形