期权理论(全)剖析课件_第1页
期权理论(全)剖析课件_第2页
期权理论(全)剖析课件_第3页
期权理论(全)剖析课件_第4页
期权理论(全)剖析课件_第5页
已阅读5页，还剩44页未读， 继续免费阅读

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

第六讲期权定价理论华南理工大学工商管理学院陈海声●2019年度的诺贝尔经济学奖被授予哈佛大学的莫顿教授和斯坦福大学的斯科尔斯教授,以表彰他们与布莱克教授…推导并发展了期权定价模型布莱克-斯科尔斯公式——在估价衍生金融商品价值方面所做出的巨大贡献。遗憾的是,布莱克已于2019年8月去世,不能共享华南理工大学工商管理学院陈海声期权定价理论被认为是经济学界在20世纪所取得的具有里程碑意义的重大研究成果。美国哈佛大学罗伯特·莫顿(Robertc.Merton)教授和斯坦福大学麦伦·斯科尔斯(MyronScholes)教授认为,在估价期权价值时根本无需考虑风险报酬的因素,这是因为这一因素已经包含在股票价格的变动之中了。工商管理学院陈海声据记载,早在1900年,法国数学家路易斯·巴切里在其博士论文中就已经推算出一个公式,用以估算衍生商品的价值。在其后的半个世纪或更长的时间里,许多经济学家对期权定价的有关理论进行了多方位的研究。著名经济学家萨缪尔森在这方面也做了大量的工作。萨缪尔森认为,由于不同的风险特征,期权和股票的预期报酬率是不同的。1969年,萨缪尔森与莫顿用一种资产组合选择的简单均衡模型检验了期权定价理论,这种模型允许内生地确定股票和期权的预期报酬率。关于股票价格波动的硏究以及金融衍生工具价值的估价的研究至今已经延续了一个世纪之久华南理工大学工商管理学院陈海声与一般的证券估价理论不同,期权定价技术所关注的不是未来现金流量的多少或有无,而是对风险价值进行直接的估算。项期权价值的大小,不是依赖于未来投资者所获得的现金流量,而是取决于作为其基础资产的股票或其他资产的价格波动的幅度。这种不确定性越大,期权的价值就越大华南理工大学工商管理学院陈海声一、期权的概念及分类、期权:一个人授予另一个人在某一确定的时间内以某一确定的价格购买(或者出售)某种给定资产的权力、分类买入期权(看涨期权)卖出期权(看跌期权)∫欧式期权:只能在到期期日履约美式期权:可以在到期日前任一天履约华南理工大学工商管理学院陈海声3、期权到期日价值(假定期权为欧式期权,股票不发放股利)买入期权价值:Vc=Max(0,Ps-E)卖出期权价值:Vp=Max(O,E-Ps)其中Ps为股票市场价格,E为执行价格期期权价值v权价值V股价Ps股价华南理工大学工商管理学院陈海声、利得和损失取得期权必须支付一定的期权费,将期权费考虑之后,则IIp=Vp-Pp其中:Pc和Pp分别为买入期权和卖出期权的费用。得和损失一利得和损失E+pE+p期权费期权费购买者华南理大学高理学院陈海声卖出者看期权净收益看跌期权挣收益代执行价格执行价格标的资产价格标的资产价格华南理工大学工商管理学院陈海声影响期权定价的因素、标的资产的价格:看涨期权,标的资产价格上升,期权价格上升看跌期限,标的资产

人人文库> 全部分类> 教育资料 > 课件下载

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论