第三章筹资管理

第三章筹资管理

重点导读

本章的重点是：资金需要量的预测方法；权益资金筹措的方式、特点和要求以及负债资金筹措的方式、特点和要求。

本章的难点是：商业信用和决策方法与原则，债券发行方式与发行价格的确定。

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第一节企业筹资概述一、筹资的分类1、按期限长短短期资金长期资金所有者权益/自有资金/主权资金/权益资金2、按来源渠道

负债资金/借入资金自有资金负债资金

财务风险小财务风险大

资金成本高资金成本低

2资金成本的比较：负债资金：利息自有资金：股利税前支付税后支付10万元10万元息前税前利润：100100–利息：–10–0税前利润==90100T=40%–所得税：–36–40净利==5460–股利：–0–10--------------------------------------------------------------------------------------54503税引前泪：蛙税愤后犁：1右·文(布1杯-烂T春)吗11腊/怕(砖1容-轮T寸)二纤、堡筹桌资谊渠缠道屈与鸭方辟式（鸽一直）骂渠岸道1睛、膊国津家俯财聚政燥资蒸金2任、炊银思行钢信幼贷纷资翠金3阻、返非梁银桨行劣金沫融档机泡构命资挂金4努、崖其充他将企搜业屡资夜金5予、稍居盲民献个殖人撇资驻金6缺、夏企晶业疼自贸留竹资接金台：秩留巴存岩收简益泳（沿提削取眉公反积嫌金嫂和忽未啊分事配莫利卡润炒）折肚旧4折雹旧元：贞固没定销资帝产佳在纠使呈用颗中翠磨驰损接消告耗捆的神价扣值偿。掠（政非宫付竭现筒成孤本塞费题用导）“骗累拨计第折臣旧湿”赔-哄-滴-肥-服-袖-窜-店-辰-熄资跌产瘦类漫账袍户取戴得坦时桥：借尝：文固很定勿资盏产贷亭：歇银柏行散存抱款按断月竭计伤提明：借遮：总制虏造猫费讽用窜/青管滩理国费投用贷刘：扎累党计蠢折神旧→络计与入肥主第营察业漫务佣成骆本钉/充管拘理统费紧用违，查从富本千年扁利求润弓中焦扣笨除塞。非相付弓现垃成苹本属费饥用用暗于矛更死新纤设球备5三途、悲基愿本攻原循则（卧一苍）颠规贵模之适翼当密（橡二县）渠筹器措絮及围时涉（怎三是）兔来睬源川合壶理毁（窑四锣）洲方裳式惧经奇济四皂、烘资史金址需跟要免量细的源预辜测（泼一羡）假定想性终预孟测捐法炎适妙用看范相围熟：缸一殖般爱适蛛用她于衫企票业纷缺稳乏建完图备伴准颜确县的储历遍史狱资馒料婆时确悲定诞方扭式半：袖依锣靠纵个或人完的墓经慎验弦和否主悠观胃分圆析利、可判堵断模能检力主养要项依其据撤专忘家氧的叔经躬验灵、符分瓣析唐判器断（氏二且）形定希量呼分隔析堵方此法依羞据询资汁金称的感性匪质佩、质借压助庆数茶学桃模驰型播来统进超行赔数梁量闹分算析件方质法1楚、柄销裙售害百老分收比岔预犹测您法6例股：色某沸公绸司盗2胡0扁0黎2达年胁1肤2叹月铺3青1木日害的约简闲要湾资咐产尘负谁债已如妇下陈：该出公毫司暮2膛0尺0刷2槽年避的计销伸售俗收榨入医为毕1康0溜0正0撤0之0尖元朋，目个前交仍当有匆剩充余凭生猎产溪能余力龄，毅即炭增委加唱收辨入海不过需篮要佳进狭行相固跌定宰资壳产初方趟面挪的偏投嘱资。抢销省售球净补利嫁润巾率池为轻1译0歇%秘，羡分恭配盒给厚投胖资川者表的夏利闲润江为金6遭0嚷%河，萄若竿2这0谷0比3雷年童的剥销瘦售摊收馅入贝提镰高船到编1利2纱0例0铁0难0醉元论，贴应火用怜销敞售榜百枪分脚率弹法游预眉测域该傻企扮业贸需殿要她从外慎部筹境集栏的舰资煎金园。7（异1开）奶预蜡测洪的魄是敬：婶由辽于握销绍售捏收织入庙增醒加肌而浩需特追机加围的牢增艳量广资乞金童；（脑2勺）宁销句售牧收鸟入爽↗稠，选生资产丧产糕品乌↗菊，悼资壁金贫需她要未↗昂，但∴溉流扛动验资招产欠中颂现界金德、泉应颠收炉账熟款参、石存贡货兄↗色；介固熟定守资屿产医的针资臂金阁需扑要狠量填在算现康有稼生翁产含能梦力敞已愈经降饱堤和抽的削情声况酸下燥，谁也瘦会己增健加倦；（回3禾）尾由酸于持流狗动当资图产垄某夫些舞项粮目寻的架增诵加讨，棵流偶动的负膀债酱的雀某温些剪项礼目弱会晴自臣然社性鉴的缴增胡加慕，犁应率付每费誓用拘和刮应仆付柿账愉款恒，枪如畅，庸借汁：擦存绣货戏，芬贷帝：痛应青付啄账按款针等怠。筑资斑产柴负尸债可表哑左毛边冒的糖资思产筝的灾增设加厚由自烫然罩性晴负来债解鸭决税一季部问分娇；（幼4狠）升销递售像收枣入医↗吸，矩利献润映↗尝，旱留敞存爆收膛益嘉↗布；鄙变洞化撞不鞠敏普感检；（江5调）有假堵定矿流有动浙资产产船中斑现格金振、匹应迁收骂账敢款蒸、塞存鱼货网；赏流企动闷负让债怨中笔的势应涛付啄费凯用嫂和稳应录付什账百款他同谨销南售悠收饰入免呈滤敏资感滥性社变悼化火（斤销议售梯收沈入翁增配减偏变积动刃的胀百太分爷比脚=锋敏亏感眨项岩目暮变悄动岁的糟百专分鱼比缘瑞）泡；（计6税）糊依蹲据宋：拔资年产皇=召负冈债鄙+敢所吵有齐者杆权利益8①洞计捕算脆资胡金金需用要躬总逢量仰(棚总闯追屑加塞量侨）断：（山5僵0炊0誉0愈+教1秤5进0哲0值0脾+斩3麻0母0带0味0者）剪×彩2稳0消%惕=奸1梅0昏0烈0挎0②君1邮0抢0铜0缠0饮的乓资乎金添需命要填量加通废过框自谦然太性凝负胞债肤的绳增渠加猾可使以铁解闭决槐：（缺5浊0分0车0绿+络1峡0滤0扎0挽0糟）偿×坏2码0马%争=谢3鞠0寻0喂0③喷需扭追畅加毫的哲资津金墨量恭变谈为论：1筹0杯0薪0买0伴-煎3维0果0凶0膏=商7蚁0握0延0④吐需职追级加穗的质资沿金启量各7好0室0钓0甘元吼通买过及内宾部旺留诉存钱收蛾益权解银决灯：内堪部献留解存黎收组益剑=田净芽利封－蛇向已投淡资钢者怠分漠配汁的蒙利盐润=详销旷售峰收身入坑×论销峰售趟净片利网率暂－节净盘利莫×年向赶投穷资遗者享分哪配链的唤比狡率1翁2锅0响0循0筋0毫×求1榴0声%过－希1浙2久0做0届0秋×刻6宋0落%锣=槽4鹊8垦0功0⑤朱确就定提需伶从定外奇部掌筹籍集泊的名资钉金璃：7辆0席0卖0容－瞧4辽8刷0手0陆=球2伤2球0效09！构在照财垒务偿预鹿测邪中待，命如序何娘确艺定敢直蚀接浆随浇销挂售锻额铃变蜻动裤的朋项地目注?首阻先幸，血对腾该抄问战题教要室进寺行赌定江性仁分盏析执。残通贿常须，伏销位售猫增辣长乘会拘引约起爪现宁金柄、战银帮行栗存射款总、平应半收岗账更款穗、丝式存彻货喂等无项茧目遣增喇加标，妨相故应曾地漏，邪为叛适姨应炮增恢加难的萄销大货墨，缎企出业门势均必让要洪增羊加涌固膛定殃资雾产极来倒扩肥大触生要产累。贱企减业叛为惜适商应浙生息产逆增君长击的节需魔要济，限要结多杜购匹进妥原乔材雁料帽等欧物到资笔，晶这卧样蹈，箱应略付疤账邪款家等术部痛分讽负镇债思项坏目召就树会兔相萌应锈增皆加发。悔因驶此化，纺绝才大辱部托分率资谊产谨和师部肤分静负橡债放等请都宵是集销葬售舞额泡的魄函啦数束。其兼次可，搂对荒这水些阶直刊接允随集销近售淋额英变歇动输的厉项朋目仁要昨进叶行君定者量阿分货析道。竭定摩量波分醉析胸主饺要斩根缘瑞据抛历泽史锦数狱据挽进歪行饺模富拟塘分括析粪，窗即梁利挑用康本管企投业追和戚同载行也业广的寸历欧史梢数赛据哀模古拟棕出永这组些妖项模目腹与边销耐售穗额绘变毯动耽的黎函还数政关跟系眨。洞不叫同种行极业咳和庸不权同筒企葬业滑的形销泳售恼额筋变桨动骡引拼起认的渗相亡应前的锹资搬产苗、犹负滴债悄项菌目老变铅化董的埋权场重睬是自不摊同扎的湾，阻需侦要阿根矩据至历引史辟数户据巷逐渠项庄研饿究奖确羊定菌，感有骡的钳企芦业伪也黎根窃据且以毒前械若创干引年桨的沙平扇均浩数联来弊确特定惨这迫一唱数毛值惠。一搅般酸地延，敢流保动愿资广产局和稠部直分迅流怠动怕负带债埋都今是凭随事销涂售买变挽动豆而绢变床动欢的嫂项西目捷，冒至掩于躺长山期膏资劲产辈和辰长权期悄负哀债延是呼否涌随崭销果售者变贪动酱，孟要攀视税具维体厅情餐况危而羡定觉。里例罩如架，烘如暂果茂固然定约资刮产兴尚徒有必剩悟余松生模产笨能腊力俩，裕则榨销差售拦增踢加集固题定悬资据产宵不歌必漆增少加维，贵此针时翻固困定汉资碎产物就巨不粪是胖随藏销页售婚额逼变堪动悄而韵变氏动羽的蚁项抬目嘉；飞否歌则蝇，章如萍果四固剖定会资沙产线已乔经蓬没胶有河剩厕余剥生租产踢能再力策，禾销已售或增禽加以固企定漫资牙产斑也督必商须怒增珍加艳，丽此卡时势固牧定色资闲产服净扇值声就盈是雕随煌销伍售岸额拢变花动玻而围变叔动蚀的鲁项才目获。1砌0外陡部心融惭资汗销定售狗增敞长尽比押和呢内凭含肚增淋长晓率船的污应碰用杜（尼掌垄握蛙）1毯、斩外泥部茅融浆资田额崇占案销径售叛额栽增作长距的刚百信分征比抗,悦即悬外妨部清融洗资去销印售先增缩慧长扯比外基部雷融绳资烤销概售稼增痒长卷比批=惭外醒部新融历资味需提求成÷忘新攻增昼销治售绳额堆2眠、岸内毁含拒增遭长岁率四如耳果扫不困能合或么不债打世算泪从筑外胡部贺融增资辫。勾则想只笋能求靠状内宏部模积准累白（示自猫发粱性询负巾债龟和炒留绩存浴收反益校）规，付从爹而领限脱制也了商销辅售猪增战长续，警此砌时搁的逢销鹿售渐增涂长瘦率脂称极为带“贝内劝含亭增近长烈率造”遇。某阔公刘司司具愤有浙以睁下帜的级财刷务美比咱率炉：洞资克产误与穗销内售颈收陵入贴之岔比想为串1刻.帖6染；剧负幅债着与南销睡售告收财入撕之麦比舰为嫂0进.控4皱；靠计垮划肺下障年华销石售咐净治利粪率哗为登1射0宜%锄，选股熟利貌支唯付界率幼为少5结5耐%遵，涝该劳公朱司根去扎年裳的毕销蛮售灭额化为叛2善0蚂0刺万歼元宋，庆假低设薄这作些唉比吼率滋在垫未枯来坚均梦会毕维猪持盐不晃变单，蹄并衬且兵所裹有酸的煮资周产缝和码负无债屋都的会闷随宴销卸售辱的哑增兴加漏而搜同索时弄增购加卷，狗则啄该有公椅司严的露销务售待增挠长扬到摆什示么叼程妨度佳，沫才睛无末须模向档外辅筹厘资伙？1维1设惠销变售惯增们长绕率抵为乔g豆，（焰1终.期6敲－兵0稻.状4另）助×环2赌0毯0讨×染g谎－叶2映0竞0古×舞（绝1失+滔g感）柄×木1父0坊%系×宜4膏5脑%脏=续0g晚=欠3治.批9凭0搁%由驶于甘通球货厉紧挣缩循，枣某风公岁司酿不已打誓算崇从术外成部敢融太资墨，源而册主济要伍靠死调孝整残股行利聋分裁配峡政剩策扶，俭扩们大侧留败存水收病益肝来伴满苍足右销自售花增搏长邮的塌资仆金沈需源求校。突历小史葵资延料弱表饭明疑，厘该贿公辛司扩资捞产班、枕负崭债亭与禽销或售悬总半额吉之弹间桶存陶在五着版稳疑定间的薪百造分共比怖关睬系煤。肚现级已符知鲜资雪产仪销汉售庄百宰分激比穴为很6监0舅％当，猜负比债辆销框售景百鸦分棵比纱为记1夸5改％码，烛计牲划瓣下乒年唯销械售被净本利胖率跌5腿％病，笋不籍进谱行句股移利赶分音配握。从据此此里，获可承以善预卡计驻下罚年韵销铅售喇增郑长深率药为掠1祥2然.享5短％膀。【诉答视】师〇距【键解困析哀】探本讲题工考驰查信内牢含座增攀长再率讽的慌计洗算辅。敢根洲据惧题油意际，趁设伙内膝含骨增锐长专率泪为脱X饼，淘列呀方刘程守式字（酸6自0白%昂－博1惕5喜%落）荒X秆－节5私%缓×昨(羽1滥＋婶X袍)麻=沾0矛，另解陡得买X金=磨1喊2搜.联5愈%惭。1腾2甲慨公涨司挥2氧0牙0徐0另年盗1查2径月俩3佩1厕日曲的报资蹄产峡负美债滑表量如所下（蜓单连位教：候元拿）该削公棒司择2宋0随0珠0士年猫度拴的紫销岗售缸收智入别为想1冒6键0岂0悼0羡0帅元真，订但限固巴定招资炕产仙生枪产钓能报力绑已昆经扮饱悔和贞（爽若训增束加亏收蛙入胖需县增装加依固宽定咱资耳产讽的掀投灿资抽，僻假自定萍固催定脸资滔产杨增绍加伙的撇百夜分旦比振=萍销夺售顾收原入船增搂加联的慕百悼分牙比振）事，芳税乌后盲销裙售疗利塑润酒率田为谨1顾0设%养，喜其怖中遇6愚0蜓%慌的像净发利后分作配排给迷投舅资洗者点。静预胆计炕2贡0匠0耳1既年鬼销缘瑞售温收栗入锯将弓提兽高耀到案2主0蜜0左0御0纽奉0赞元滨，对计嘉提师折柄旧冲4遵0刮0鉴0踢元混，练要断求逝确盾定所2办0闸0志1璃年撒需什从址外霉部歇增使加众的毙资档金株量傅。1纱3①至计搅算灭资欣金跃需倡要乞总停量赛(国总肤追酱加音量廉）（滴6励0护0蔽0漏+矮1静8充0众0存0刃+蜡2胜8像0异0丝式0售+俭4阶8鄙0聪0据0困）票×继2可5若%吸=岁2职5杠0姓0脏0②循2供5拾0锦0抵0抚的钢资疲金远需肠要慌量碌通泊过质自女然梳性惭负守债若的冤增扔加容可估以妇解严决（伤1圣8呀0润0盒0坛+脂1杂2牙0静0浸0朴）尽×签2争5泡%惯=脑7泛5全0米0③抢需铜追钟加雅的射资萍金辆量应变前为2购5波0践0荣0穷-尝7恋5篇0居0素=窃1捧7伯5仗0窝0④爸需禽追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