第六讲风险投资

投资银行理论与实务主讲：蓝明第六讲风险投资主讲：蓝明【内容提要】一、风险投资的概念及特征二、风险投资的参与主体三、风险投资的运作流程四、风险投资业务五、一些风投企业介绍概念风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益投资。一、概念及特征企业生命周期种子期风险(不确定性)小公司规模经营大扩张期成长期创建期成熟期高低产权交易市场风险投资参与阶段三板市场原NET.STAQ中关村企业主板退市创业板市场主板市场沪市主板深市主板深圳中小板降板升板基览本络特洋征高惹风砌险阔、晌高咱收隔益风蚂险敌投惭资筒是壤长情期百性掉的雁权隆益历性血投竟资参垦与有被忆投泳资赛企总业膝的葵经甜营救管榨理菜。投园资的对猾象觉是姨新虽兴瓦的堆、射发绝展男的匠、甚具驼有隆高站成少长键性貌的弟中姐小配企说业高祸风点险某性高洞收毅益作性三霞、亮风宫险补投滤资里与凡一吃般杜金投融微投豪资诵的宾区惠别风险投资一般金融投资投资对象新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业，主要以中小企业为主成熟的传统企业，主要以大中型企业为主投资方式通常采取股权式投资，所关注的是企业的发展前景主要采取贷款方式，需要按时偿还本息，所关心的是安全性投资审查以技术实现的可能性为审查重点，对技术创新和市场前景的考察是关键以财务分析和物质保证为审查重点，有无偿还力是关键投资管理参与企业的经营管理和决策，投资管理严密，是合作开发关系对企业的运营有参考咨询作用，一般不介入企业决策系统，是借贷关系投资回报风险共担，利润共享，企业若获得巨大发展，可转让股权收回投资按贷款合同期限收回本息投资风险风险大，投资的大部分企业可能失败，但一旦成功，收益足以弥补全部亏损风险较小，到期如收不回本息，除追究经营者责任外，所欠本息不能豁免人员素质懂技术、管理、金融和市场，能进行风险分析和控制，有较强的承受力懂财务管理，不要求懂技术开发，可行性研究水平较低市场重点未来潜在市场，难以预测现有成熟市场，易于预测与膀一少般岩金管融涨投背资瞎的挽区习别风摩险怨投娱资搬的胜产惭生旦与交发乎展此（充P搬1冰9标0素）风宜险激投乘资荐的猴作滴用一沈、哄促进罪科循技柏成瓶果转都化串为现津实病生孔产力泼；二飘、狼以市势场猫需船求互为导事向赶，推次动出科持技翠进步缎。科袍学画发迷现缝、燥企良业悟家在才晓能泉和严风贫险徒投柏资院的秩有殊机钢结维合临，门推恶动歉新泻兴禁产舒业慢的偷产挂生见与抓发据展亭。二正、派风今险派投督资嫩的厨参窗与剧主鸡体1挪、轧风概险区投抱资此者2货、蒙风肾险奖投雨资辅机迎构3颗、答风非险合企拔业1议、蝇风也险响投礼资侦者富凤有卵的菌家要庭太和梦个水人预、爪机缩慧构敲投剪资触者勿、名大荣公侍司趴资腊本宴、认私押募修证英券将基嫌金俊、散共洪同链基杜金风贩险剧资昨本顶来疾源享的较差堵异别分秃析丙：为气什盘么悔2馋0崇世吓纪烦8州0凳年腰代洋以峡后浸风须险鹅资乔本蚁的野来职源辫结随构劲发屡生盼了险重济大收变赶化坚，友有除集屋中缓于细机怠构踏投原资始者忠的炸趋纯势庆？2问、真风克险极投支资闭机迁构匪—层筹碎集难资泡金矛、雷评裳估动选徐择物投眉资摇项蜻目会、素参仁与通被户投上资疫企桂业工的巩经裁营件管慈理杀、莲盈荣利肯退事出同。有宰限旷合秤伙谅制年：耕P身1敞9委4公碰司仪制骆：子央公害司症：3卧、什风闷险贡企纤业葡—期通裁常采是轧一杏些扣具淋有莫发唇展党潜深力六的距、茅新锣兴耍的庭高掠新蛛技蹄术糕中扯小隶企楼业谦。两门高童五世新暮企挥业饶：两坛高房诚是腊指校高科型技、希高抚成蔑长共；脑五佣新购是馋指新普经结济、朱新妇服睬务忠、餐新亏能信源爽、震新抢材狠料色、势新廊农伪业尿。4霉、毕风纯险玩投遮资腹参拖与括时腹机脉选脾择仆：前挖期霸融痒资抄投股资屯：创察业余资绿本垄：怪产阅品加或犯技花术弦的晓酝踢酿首与俱发享明粱阶壳段按；开丝式业仰资钻本授：楼技熊术违初篮步地完阁善缸和话产廊品隙试毁销讨阶么段壳；早突期常发录展永资孙本暂：身企钞业臣开唐始浮正厚式统生牙产疏，遣初朝步桶形经成炸规稿模筝阶龄段刘。后园期贝融膀资姜投扬资秋：扩货展羽资棵本低：钟风扩险陶企蛮业库技篮术葡完埋善列与迟生残产招扩痕展俱阶掀段蒙；过芝渡柔性种资聪本浩：说风盲险彼企父业桑成欧熟敲阶若段斩，缸产箭品保进乖入救大衡工术业让生头产附阶懒段肺；投安资颜转肝型肤资洲本钱：重质组族资推本淡：风坝险膜杠越杆霜收虽购伯资恼本烧：企业生命周期种子期风险(不确定性)小公司规模经营大扩张期成长期创建期成熟期高低产权交易市场三板市场原NET.STAQ中关村企业主板退市创业板市场主板市场沪市主板深市主板深圳中小板降板升板不仿同糠时杰期跃介浓入洽考俩虑挖的察主森要致问众题共是颜什粒么辈？三疗、察风鸽险爪投纤资扬的赛运股作魄过垂程（多一起）笔项助目粥选损择（偷二暑）请项狼目闸投址资苹合跨约哲的史设羽计箱与暑签抗订（拥三画）荷项链目少管搂理固与沙监钓控（下四齐）更风毁险渡投制资教的链退降出项绕目撒选稀择1挨、脂选跌择简原施则酷与堵方皆法扔：（陷1慢）木每啄项姜投疾资陡承叙受腿的势风产险泥不惩多说于委两娱种扫：市研厕发两风轿险期、搏生臣产或风莫险境、软市轿场砖风续险睬、照管把理芒风缩慧险保和扯发乓展痛风亭险陵，愈通博常叙不静能颈同晚时优接绳受恭其宋中骨的皆两剩种慈风丘险韵。（场2江）异遵素循换V世=毫P沸×法S件×姐E盟公陕式六：V冶为钉投衡资仔价众值及；鸭P秩为骆市奋场馅需样求过大粥小傻；是S柴为娇产焰品杯、篇技追术砍或案服辩务患的吨独舟特烘性释与头可畏行度性谋；吓E跌为绣企普业快家辰（笔管怨理鼓团坦队裂）脂的脖素炭质尸。（蜡3御）劫其哈他利因搞素野相存近阅时挡以隐P趴为丈参灶照鲜系2走、缺风睬险委投另资腰项李目制选弊择黎的畅操战作数流债程（心1做）诊项义目佛遴反选稠：训是移否胞符另合叶投悄资剖方沉向押；遣是垮否鸣达文到宣一贫定御的练技猾术时含搭量仙标胶准裂；奥是翻否狭具拼有寒一慈定暮的齐商病业鱼前菊景析；（伞2土）匀项臂目笔评召估粮：风毒险状企视业墨所洞处苹的钉行忙业志；风勾险粗企苗业柿所怨处折的草阶牵段鸟；风君险语企凡业呆要鹿求烂的汽投绢资落规餐模魄；风丹险释企馒业厨所倾处绣的业地中理摔位盾置颠；风姑险枪企摩业荐家凯的昏素械质辰；指息标爆评卵价喂体段系市撑场忆吸特引招系助统恐；产板品袋技幅术刺系械统益；管凡理汗能昏力减系钩统欧；环抛境顶支屡持典系我统泊；退艇出好变捕现召系疏统凭；投觉资若分兼析圣的逮一惹个益基条本录框淹架（银3对）屑项城目余决火策风姓险胸投安资装风驰险爹大拖，贩但它不察是赤盲育目茄，创是采可兽以抛预反期宰的器；港是传依菜靠思各坚类惹专亮业少人刑才列、觉机防构洪来代做嫩大坦量笼审本慎勉、卸严旺格占的华调辽查允工瓣作芬，凝以构求喇达奋到扎项隆目趣决千策删的熄最崖大逗限姐度出的沟科困学潮性炕，习获碌得旷在芬控打制区风回险洽条冲件臭下随的攀最恶大询化旷收除益津。投忍资殖合兆约质的获设鹊计盒与犬签茂订（渴一蛛）左项燥目古定看价哈旋佛答定牲价片法箩：曲盈棍形球茄法挽：（奋二膨）煮确信定具金代融庄工咸具债垄券普应通陶股混晴合析证奇券（乳三章）晒分丸阶门段笼投袍资（睁四惧）柱报锯酬孟体意系（卡五惑）掌直批接眯参巷与料管托理（冲六对）员投混资买变槽现云（呀投筑资滴退捕出府）风醉险婶资逃本搂退职出漠的屑三诱种鸦方盾式一们是耀首场次焰公逃开欠发借行殖即卫I幕P充O末，健风槽险乘投沉资婶家谎可修以帽在守证催券淡市厅场恋上慎出哪售页风应险扯企京业屯的鼠股家份晓以滨收退回梨投黎资标；通速过晶并轧购痕（放广浩义草）奖这咏一像股盲权拘交引易穴模准式客退寄出物；第洒三春种竹退送出瓦方薄式石就唤是版清封算郊和害破教产混，热这贿是并一伪种花“莲不唇情杏愿撤的丘退查出屈”抚。I氧P绵O粥退者出（拍一器）掩李壮宁违有训限愿公洲司风澡险末投刷资草公合司毛：妖新次加汉坡括政匙府满投知资凝公狱司肢和酱中单国涨鼎舞晖棵投沿资巷1层8品5民0授万嫁美党元持桃股惧情丝式况蚁：遵持站有晒公芒司创1岸9速.纷9姓%螺和练4坦.区6恢%灶的取股门权2根0州0铺4翠年疤6可月古，栽李览宁配公纺司沃在得香路港改主赢板宜成质功督上仪市烟。退锤出描：盼两集公悲司势迅善速占减春持木股尚份腾至样1误5停.也1哥9致%票和义3欢.盛5汤%悦。（难二捧）羊盛段大稀公走司风竭险美投庙资泡：起2逮0踏0匆3域年据3冈月地，胆“吵软口银底亚分洲培”侄向栏盛危大岔网缓络拆投设资陡4鹅0用0说0迷万服美垄元持惜股野情晒况莫：荐持束有揪公轨司招2昨4抢.行9刷%巷的闸股扣权2役0铜0走4边年洪5到月鸭，霸在鼓纳养斯宗达岂克见股敢票叙交决易离市闸场杀交仔易退虚出漏：点在海上碎市透之露初脱，肾软政银揪就助减事持寻了委5员.灶6阔%熊的信盛幕大设股船份思，中套畜现位1事7馒2卡5成万住美女元箩，投其抖仍逢持案有阿盛诊大木1猴9贿.鉴3胜%杠的阳股池份黄，瞧按减2炊0沈0瞒4四年狡1孝0糠月候的把盛旺大宽市喷价床计附算狡，花其怖市蹄值岂在笋8俯亿逆美烦元胃以贝上核，缘瑞是薯其帽初革始旧投烛资骡的矿2痕0餐多幻玉倍窝。并长购隆方猴式中梦邮驼酒券店中茧国滤邮掘政忧集何团2赔0喇0洁7允年宵6适月军1半8丸日通估过副上卫海要产猴权臣市狮场岂成叙功钳转差让驴了隆首风批肉1测3绿家你邮跌政绢酒丸店栋，痰香刻港用卓腐越况金凶融茄旗皮下局的社“胸你蛛的岛客罗栈羞酒瓦店贩有醒限鬼公再司君”隆斥饶资尺近尽2假亿糟元该，王将氏其朴中保1藏1蜓家幅酒值店知收腥入缘瑞囊牵中傅。饲这驱一劳交捷易踩，期让硬中舅国凑邮煎政猾实亦现锣了件主死辅筹分毛离粗。怒另心一誓方令面钉，众作百为答产哄业绑投尤资袜机哄构圾，手香驴港誉卓荡越沙金佩融辰介撒入羽后浇，没对肉这张些拆邮宁政竞酒课店馅进若行网包词装泳，慎打尾造计成予连费锁当酒附店杜，幕重去新降推晨向师市捎场乱。私略募细股设权篮投劳资仔尽约职携调波查占介钞绍风茄险融投求资欺的枕运请作尺过韵程四懂、喘风蹄险偏投走资纤业海务直紫接性进得行渴风雾险藏投茧资担荡当岸风颗险突企湿业航的是融禽资点顾链问帮误助馒风蝴险接投具资葱顺放利库退邪出创匠新宪的炼风执险触投邀资封业勒务访：包风放险沉租营赁怨、邪麦对凯太恩滋投虎资视、眉风痰险甲杠垦杆鸣并随购五辩、骑一列些删著禁名静风钉投碗企陶业叛介相绍1竟．星鼎浪晖废投印资样基排金谣管煎理委公车司鼎伟晖誉投大资腿基胡金玩管籍理奖公夜司习（过简罗称闪鼎纷晖垫投省资箭）元，置其草前商身泄是况中堆国关国倘际疯金林融溪有乌限症公婆司贷（浓C炼I漏C酱C界）换的送直处接精投脉资辜部撑。投驻资抱领似域券:盏日曾用洋消滴费脑其裂它器行费业宝网最络狠产填业存电桥信花通规讯躁环皆保旦节谜能着。典艘型足投泡资宴案全例表:阳永端乐政电确器秀分谣众暂传盟媒冈中执国毛移定动捆鹰直牌师陶煌瓷茅长当天烦控游股艘新途浪甲网凡南广孚次电序池催蒙暴牛杨乳拌业贯李丈宁丧运厨动磁用权品影太咐洋男药搁业绢速理达帽软虫件逝恒潮生印电轿子扔桑摧德希集门团2屯.响深族圳羊市竟创男新招投乓资卡集阴团追有假限那公烂司深位圳象市净创肚新咐投妹资拜集芹团坟是坊以事资辩本鼠为布主活要怒联环结旱纽去带饲的渔母著子珍公副司仿为侍主抬体拍的猎大陷型蜜投咐资丘企居业鲜集蛛团展，露于摩2隔0霜0泻2雪年佩1指0桌月蜡正述式京成仇立肌。腾集揪团专核娇心捆企启业爽—议—穗深包圳伞市便创祖新库投糕资腿集鸦团尖有凑限键公环司岛的抗前泪身杰为繁深书圳乱市珠政挥府糠于稳1勒9很9乌9哥年扑8碑月咐2胞6薄日腾发雕起情设傅立境的乓深处圳砍市晨创柳新收科宵技伏投搞资倡有险限笋公均司桥。极深拼圳窃创宪新司投里是铺国币内严资享本装规晓模植最劫大撇、录投初资尝能翅力承最焰强僻、雄最蓄具糟竞敞争坐力测的兼内驶资水创带业烛投搅资状公首司齿，封注离册逝资讯本台1零6术亿跳元蒜人怪民毒币足，型可招投史资犬能掌力惊超邻过浮6掩0险亿规元赞人岛民店币晶。投表资有案味例驱：软境朱内拌外汤资女本货市冰场践成钞功骂上厅市离的稍企断业宝包魂括况潍随柴金动元力攻、墓同惭洲凳电责子天、坦中阳材边科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