流动性风险课件

第17章流动性风险黄飞鸣江西财经大学金融学院Overview在第8章到第16章中，我们详细分析了利率风险、市场风险、信用风险、表外风险、营运和技术风险、外汇风险以及主权风险等主要问题对金融机构清偿力带来的威胁。本章我们将分析流动性风险所导致的问题。流动性风险不会直接威胁到金融机构的清偿力，它通常是金融机构日常管理的内容。只有在极端情况下，流动性风险问题才会发展成清偿力风险问题。本章将从金融机构的资产和负债两个方面来确定流动性风险产生的原因。介绍计量金融机构流动性风险的方法，极端流动性风险（比如存款或负债的外流和挤兑）引起的后果，并简要考察为减轻流动性问题和防止存款机构遭受挤兑而设置的监管方法。不同金融机构面对的流动性风险差异及其原因分析。一、流动性风险产生的原因

CausesofLiquidityRisk流动性风险来自于资产和负债两个方面。从负债方面看，流动性风险产生于金融机构负债的持有者（比如储户或保单持有者）想要立即兑现其金融债权之时。当金融机构负债的持有者要求提取存款时，它需要借入额外的资金或出售资产以满足提款要求。从资产方面看，来自金融机构提供表外贷款承诺。贷款承诺使得客户可以（在承诺期内）随时从金融机构借取（提取）资金。当借款人按贷款承诺取款时，金融机构必须立即为表内贷款融资；这会导致对流动性的需求。与负债被提取时一样，金融机构可以通过减少现金资产、出售其他流动性资产或借入额外资金来满足此类流动性需求。存款机构的流动性风险可能来自于存款外流或新的贷款需求，以及为满足这些需求，而随后进行的资产出售或借款。为了了解流动性风险对不同金融机构的重要性，下面我们将分析存款机构、保险公司、共同基金和养老基金所面临的流动性问题。二锈、恐存弄款诵机译构来的锻流脚动网性颗风聪险C扶a天u配s此e潮s牧o看f贩L印i够q懒u身i旨d略i顶t英y姻R否i哪s植k森f偿o提r定D圈I卫s2蠢.垒1负趋债插流每动灭性龟风的险洪：存历款蹄机饼构缎（D桌I坊S）凝的狗资承产召负齿债凑表贪中艇，绸一仿般舍都定包克含包有祸活迷期奏存景款湖和村其肺他薄交雨易材账馅户袍等作大高量免的肝短绣期更负柜债乒，颤而地这姑些戴资苦金故却悲投盟资您于让期美限渣较秆长执的固资倒产送。核枪心削存源款C屡o脾r单e夜d忙e犬p秩o若s虫i大t托s预滥测杀出消银苏行掉在恨正踏常雅营猪业羽日伏的净傍存绸款娃外搂流（n朝e路t始d涌e浪p狐o别s锤i睡t冰d也r碍a派i待n扛s，控即英存伙款记提自取养额陆与计存歉款级增疫加趣额端之饲差酒）鸟的输概幸率脑分倚布和。存队款乘机墙构壶可叶以满通毛过率两视种虏主吩要宏方耽法盐来酱管赛理径存稻款欢外扩流蕉：纹（1）瓣购婆买键流僻动蚕性喂管位理蜘；患（2）镰储脏存距流续动滥性碍管诞理馋。2招.睁1芬.冈1购是买谅流液动伞性情管悠理（P伙u访r辉c弦h著a紫s删e拴d只l狗i语q校u荷i献d窝i办t怎y）是瓜指再在近货听币痛批桐发秤市爹场返购估买买流斜动桐性稳来森弥誉补狗净烤存芝款教外国流沉。联技邦阵基赌金按和/或疾回荷购吼协单议昨市魔场发驱行耀额振外敏的辆大从额拼定呈期涉存推单江，锡或设出遣售欲一类些锈票售据铸和锣债双券阻添隔畜资买产宿负呼债卡表捧中示通硬常阿的匀负满债蓄外却流稿，圈给子资说产当方裙造场成播的缘瑞影绸响位。这聪种污方形法捡可扩能胞比采较渐昂逐贵逝借恋入窗利追率躺较戏高.存斯款苹保姓险监青管样者轿关抓心宴：蒜存淹款榆机拔构貌存痒款道的气增体长虽速贷度竟赶现不恰上悦其艇资采产仔方阵的棍贷喝款荷（贱和枣贷队款概承抵诺斥）溪的退增回长社速明度黑。阅一切旦轻发奶生滔流蒜动撇性乎紧嗓张舞（劣比忽如摆，钱由皮于晌经疑济便放育缓驶导墓致疗的伶紧养张但）正，怖将粗很死难蛇获苗得观额斧外狭的解（颂批易发犹）安资述金鄙。2盲.丹1旋.扒2储超存率流棉动喷性传管起理S银t变o诸r急e净d望L茎i险q茄u备i户d光i厕t谱y翅M后a殃n弓a挥g裕e冈m付e肺n友t指座金蕉融脑机此构脊可出以逃出罩售齐自粘己殖储音存酒的咐流躲动旁性按部狐分雁资役产麦。流留动炕性罗资喘产梳（L盒i衔q讲u役i粱d核a都t流e趣a嫌s互s霸e雕t训s）左：位现申金撇准钞备者和丧超以额深现宗金廉准扇备宣。减谢小呼资额产蕉负市债邮表探的找规井模必誉须包以皆现月金暖形础式谷持册有眠超状额裹非做生寒息箩资作产龟（e汗x膏c霉e同s散s献n贱o灯n姜-环i胞n卖t虚e寺r沈e陵s务t被-找b拒e桨a括r否i旧n蝴g把a盘s追s忧e健t仰s）接帖上尽足管喊储项存库流喝动捐性捕管菜理录和密购齐买争流畜动煮性池管傍理多都邀是家应临对论存用款遮外斧流棉的短方阵法侵，各但毅存恐款弃机大构殖可聪以宇同皇时见使设用替这镜两基种服方村法灯来族满陕足抗流碑动吸性窜需雨求箱。2单.绍2资娘产暗流顿动根性胞风株险A别s死s逆e虏t伪S桐i鸟d原e霞L胃i难q钳u奴i啄d偷i场t使y尽R橡i司s潜k借埋款足人武动崇用萝贷洞款磨承难诺涝和饿其页他喊信行用锋额命度雪时缓，彼也个会巡寿导梯致掩流害动秤性嘴问仁题贷。监验管毁当箩局营最除近铜的苹一永项忌研粒究童发返现戚，奥银亏行员未惹动捷用阶的值贷公款汪承弊诺南与俱“闪现麦有残流腰动稍性鞠”吐（填比尊如关存煮款型账盾户黑和索定撕期昌存肥单叼）颗之坊比筐，丙从1撕9经9固4年谱的3断.采5倍洪增唇加院到露了2卡1世农纪距初外的1敞1倍笋。D睛I贺s粘‘贷挎款锐承眉诺刑余核额才，择已虎经的达爬到泊了量危巧险供的袖高委度长。p未4殃9婶92代.鱼3存凭款仰机鱼构包流钞动弹性变风站险诊的笋计况量1、化流榆动尿性汁的妹来玩源榆和言使寻用2、投同抚类饮比泽率辈比寄较3、曾流膨动求性赚指瓜数4、肃融价资沉缺粪口扒和隆融谋资筋要亿求5、B脊I弄S方牲法奏：隙期袍限门梯小级堵分蜜析看和抬事寇态密分例析6、追流才动踢性齐计决划2悔.游3哨.该1流坑动船性励的弯来搏源予和愉使亏用净索流美动毫性暮报变表暂：硬列争出易了破流颈动仰性膊的猾来邪源赢及享使捎用扁，漆因败此必，裂能舰够典对傍存疯款器机拣构去的牲净祥流构动馒性含头洲寸必进另行梢计追量暖，锡并障反条映幻玉每慌日地的粘流弯动穗性长状延况怨。见复下果页炸表接柱上真（p局5匀0掠1）表1序7爽-碌8中财的薄净纸流役动走性终头尿寸独，旦列译出稼了却一翠家泰假慢设减的池货帮币下中昌心音银牙行桃的检管锅理做层俊对鞋流熄动溉性滔来农源净和推流葛动原性炸使因用源的确预粉期乡丰。耽所桌有押金畏融赚机朋构轿在都其圈年供度阿和圆季如度块报服告透中柏，段都貌要叔提捉供盯流底动插性馋来佣源棚和肯使纪用片的济历抄史累数追据。2尿.锤3抄.宾2同纱类永比筋率像比荡较就亚是臣把淡该隶存厅款绞机行构真的畏某塞些稳重婚要轻比恰率冷和姓资依产鲁负堤债价特步征秆（杰比传如鉴贷层款浊与闯存叉款悉之愤比坦，吗借码款悦与层总络资探产暂之择比沈，校贷桌款茎承孝诺岗与巷资原产患之病比升等拘等固）中，少与屠本辈地套同屋等脚规比模壁的耕存惜款去机缺构积的场情蛾况辩进酬行据对内比括。如庸果兵贷盟款遗与担存提款逐和深借双款风与拦总缩慧资味产楚的博比哲率斜较拘高唉，祖则锯说双明谋存桂款事机椅构演贷揉款紫资此金艺的供来遍源门主香要骨依痒赖恒于撇短状期岩货灯币搬市谊场臂，役而焰不奔是扎核返心书存京款昌。如李果扒存姓款窗机庙构熔已塌经瞎达姻到改或育正民接瓦近错于凉购盼入肠资城金娇市境场咸的舱借之款汉限驰额烤的繁话慌，柱那转么顽这粘意萄味喷着贡未蚁来喝可丛能吼会饥遇纯到洋流诞动垮性太问琴题横。同圆样棕的五，确贷菌款概承如诺单与虾资吵产如之文比议较撒高保，示也同表巧明阴需络要双很商高寻的衔流接动劲性表来鼠为爆非雹预累期用的辨贷购款耍提赤取执融跑资—懂—与撒贷桌款健承储诺桶较迹低铸的舟存跑款卖机菊构年相命比层，想贷何款违承抄诺劣较纳高丙的统存目款狼机温构碰经执常晋面箱临绑着诉更有大华的困流喇动愁性家风执险烦。2叛.秒3怪.牧3流招动偶性耍指过数流茄动抱性隙指梅数（l初i萝q顷u征i制d朗i鸟t华y简i津n思d反e谈x）宾是醒由卵美音联费储浅的瞒吉踏姆·皮阔尔短斯维（J炭i柳m浪P组i派e佳r宗c姻e）附设辰计捡出同来异的纳。流意动卸性挖指芒数赴始善终迟位逮于0弃~胸1之武间掏。宁它延可沿以婆用协来井衡窑量思金偶融牢机荐构腊的缸潜卡在降损目失绞，朗即枝与茂正吴常尊市卵场笋条勤件径下利出下售仍资赔产蠢时付的允收吐入高相张比煮（映由槽于返要校仔株细难搜扮寻道交黑易恭对喷手之和患确裹定令交危易缴价指格条，愁此辈时躲的惧资款产惊出挂售蔽要灾花岩较斑长垄的挎时场间忍）仙，铜金本融淹机悟构传突尺然椅或斗按遗甩柱卖赢价范处鉴理群资模产占时聋会凯遭宜受糖到桥的羽损俘失湖。立感即戴甩泥卖楚资常产球的净价保格摇与茶公办平欲市桂场钻价伟格怎的铸差氏别写越泻大份，沾存周款清机苗构招资级产斩组转合令的纳流更动占性粪越底小店。式竹中w功i为慌金弓融咐机芬构午资哄产畅组慌合物中影每浆种闹资原产非所博占亦的换比棍重拌。例1惜7帮-对1流泄动悔性狮指酿数游的被计厦算（p凶5离0陪2）2华.划3必.巨4融灰资暖缺阴口镰和霸融充资誉要寄求银从行句经温常斤会彻把墙平略均葵存的款糕基离数腊（妇包狭括抬活津期沟存这款中在魂内侮）么作走为掩核烤心丹资券金内来乖源办。酿这颜部朗分软资瞒金叹可丙以唯满值足迅银误行惜在忠一棒定停时展期阵内版的排平绪均攀贷竭款愚需描求吸。融归资荷缺刘口（f狭i拒n撇a玩n料c唯i以n铃g喘g突a惨p）照定赛义鞠为趁，粗银弃行醉平肆均角贷泼款俩与贿平牧均音（振核疏心白）沈存猾款凯之抗差踩，键即签：融晴资晴缺榨口=平滚均牙贷抹款-平盲均递存械款如扒果铁该造融楚资堡缺葱口滋为浓正依数绸，傻那现么旷，阻银锯行雨就柳必厉须拔通俊过疗动弦用越现龙金初和纹流贴动漆性搅资层产置，轮以叙及惊在捡货并币愁市盾场岂借则入绘资孕金拐来迈进质行补弥趴补逆。南因谷此请：融批资窝缺栽口=盏-流弃动税性禁资侨产+借知入额资疫金或鼠：融亮资赵缺联口+流卡动毒性乓资枣产=融判资猫要俭求版（孕借晕入向资立金中）接端上融势资怒要亦求（f器i丈n忆a值n婚c苍i榴n严g元r萄e沸q羞u习i踩r曾e血m纱e饮n双t）怨（棉融伟资踩缺拉口卵与复银循行末流啄动搏性打资阻产僚之捉和济）扩在倍流或动撤性平管掘理乡丰方弯面落的敢含认义渐是愤，英核德心童存贡款蛙和耕贷检款算的理规间模劲以棵及机流寨动推性亩资多产塑的絮数屡量辣，惩决趴定尾了士银喊行禽对堪借唐入刘或匪购孝入情资避金馆的清需支求缎。具则体案而俘言稠，馒银乞行叶的江融末资蹈缺控口敢越探大触，勤持艺有千的挂流急动拦性距资乌产恼越见多房诚，沟那呆么沉，愿它逃需白要滥在李货伶币虏市箱场挪借玻入勺的值资楼金嫩越率多陡，跃而杆且桌由埋于榆依谨赖捕货梦币慨市漆场谅而市面耳临耐的览流拳动琴性雄风彻险柔也数越棚大姜。融教资厚缺辆口屡的授扩注大隐预啦示细着络银先行防将昨来范可望能缠会庸遇享到买流滥动甩性街问宽题喝，凑因蜓为奏它荡可撇能统意掩味侦着铅存衬款丢提痛取昂的深增酿加浸，弟以继及浴执栽行并贷远款千承许诺滚导误致蔬的神贷稳款折增您加榆。2收.帜3愈.键5期殿限属梯李级勇分例析烟和巧事扒态赏分狗析2墨0搂0押0年2月建，帅国登际树清吗算贱银伶行奴（B马I废S）燃针词对吓流圆动举性桶风临险疏（慕即奸净避资肥金密或校融耗资吩要偿求捞）国的友计勇量幅而聪设棕计柿出卷了捧一赚种那期妻限残梯羞级宏分滩析适法淘（M惠a扑t饱u夹r碗i艳t冰y身L之a肢d保d榴i青n闹g膜m喷e伍t溜h佣o脉d）豪。首掉先届，衔流肉动开性吉的题计港量绘涉魄及幸到粗对愉所症有币现伟金寄流弃入巨和拍现唯金参流供出哗的熄估芝计支。确肝定幸这倒些团数高据友之距后照，谋就拥可谅以熟利腊用水期盛限睛梯慈级垦模脑型鱼，宁来贸对磁每缓日熄或绒某国一间期手限棚内正的余现悉金刑流共入垄和糠流痰出蜜情知况材进叨行厅比帜较兴。随植后茧，台可纷以瓣根卸据纺期粗限如梯号级料分犹析屡，它来稻确卧定恰每竿日名净促资恰金哭要密求利和穿累宗积宽净拢资率金捆要具求搁。P穿5翅0批4，T衡a验b敲l秃e盛1酱7绞-鹅9B脉I养S的夫事谊态奖分农析候法（B池I揭S警S绩c弟e访n侍a促r摇i逼o既A经n匀a屈l华y桑s粮i厌s）异胡常贿情相况妹下爸存晶款恰机晓构扯的篇流骆动制性池管针理碌，B玩I浙S提碍出摧事奋态证分者析局法枕。此聪法兰的盈流雄动副性钳分居析奸涉嗽及晓到辛对妻各甚种逃“除假衔定贤”夫事隐态兽的妈设仰想愉和膜分油析仙。俭在烟每孝种西事基态虚下咽，异存夜款讽机绸构狭都离应畅该丸设吧法先了崇解头出煌现倾巨区额卷流煮动毙性焰波咳动畜的庭原厦因位。拿这肤些氧事永态揪中糖，敞应碧该耻包酬括我内奴部呢（墨与遍银斧行炉相馆关蕉）勺和权外馋部胖（是与哄市吩场挣相洽关摇）抗因滑素预在贿内膜。根吸据B把I梯S事健态务分趣析意法拥（B呢I膀S甜S豪c袋e返n馆a顷r寸i唉o旷A激n粉a部l健y虑s卫i货s）惨，熊存良款且机渗构英需榆要骡通仓过岩对肠某筝种烟事惜态肌下畅，符各迹种务资百产院和控负仿债混现踏金楼流鼠发伙生眯概草率该的菜估垒计仆，脱来邮确判定酿这课些完现肚金豆流积出咽现翅的削时点间勺。因饿此杠，斯期捕限乡丰梯糠级兰分狗析留法钩对耗现缘瑞金犯流挨入恩和削流百出辟时固间研的述判嚼断扔与箭事词态拉分以析虫不曲一状样恰，腥而面且浸它朋们民的茎假绑设掀条陶件罗可垄能合有词很判大移的慈差项别—柿—系馋统件性铸风京险页。黄当肚发纸生梁市旅场份危岭机波时编，腐如赵果说金倘融没机束构赛都梦不解愿开意弦，本或秃者糊是凭无越力好以黄现蒜金拢购唯买转流凳动娃性股较柴低偷的驼资涨产枯。接能上下糕图1涨7塘-和2形泽象缠地洁描册述之了帜各参种军事蝴态维下挑存脉款但机薄构蒙流嫩动乳性傲的峡变利化渐过勾程机。人岸们棒可太以染借签助赏于革典亿型俱的政流谊动叮性沙状咳况抛图缩慧，保来板将惨净携累姿积蚁资梢金究剩扯余女或驻短剩缺朽的晋变易化梢情庄况爸，再与蓄主薄要虎事毙态熔（蕉比孝如震正覆常客情肝况猾、浩一蔬般出市住场狸危披机废和布与锤存丘款廊机拘构零相罗关脊的错危仁机叫）器进慎行粱比果较昂。存翻款浑机是构阴可屋以箭利坚用其这访种丸流卷动壤性跟变饮化满图喉，惊来栗进销一跑步沸分汉析狱自鞠己蚀的送流渗动愤性计假抖设寻是贴否临具熟有吨稳引定俩性泼以困及孝是事否慢符沈合私实虽际抚。p父5姥0祖62横.暴3舅.姓6流施动喝性皇计堡划在屯计软量趋（暴和螺处崇理参）及流基动插性歪风遣险痒及而其闯相枣关肝成碌本物时哲，樱流气动逮性僚计帮划公是世一紧项贷十掘分排重承要夜的陡活妥动坐。具纽奉体怎来福讲揭，抱流胶动据性吴计饮划娱使狠得尼经烈理拼们助能初够钉在绵流匹动吼性穗问微题寻发晌生这之支前亭，纪做舟出抚一探些邀重街要功的茎优枣先铁借材款款决油策喷。察这原种时远蚂期烂计断划尊不低仅登能洒够尘降湿低草资毁金刷成君本妨（适通层过圣利峡用业最扑优蹈的洽筹忧资首组发合滔）接，专而嚷且臭还药可乏以层尽槽量扩减惭少灶银教行嫩需拢要验持诱有早的供超产额碧准反备陈金率。流裂动氏性亲计能划帮由乌几纠部替分食构闹成筝。首睡先豆是岛勾困划怜出扎管柜理澡方出面屿的亲细捉节世和院责逝任患。二丝式是材要秆详详细箭的软列裹出尸那勺些浮最粥有疼可放能悄取压款欣的肝资翼金辜供繁给吵者坐的番名治单蜓，鹅及理其缺取纷款幻玉的恭规摸律涝。三名是绕确论定阁未售来挪的增各晴种届期描限化内题（键一昼周肿、它月测、摩季尘等笋）董潜委在隆的勇资新金令存殖取纳规阳模亏，梯以慨及单满锣足汁此穷类孝取奏款塑需眯求偿时烂，闷可妥以午获仁得穴的五其手他饺私昌人第市垒场错资必金帽来蛙源桨（颂如颂紧烫急凉贷眠款届）戴。四周是直规价定洋了榜各框个羊独省立水分狼支休机累构门和叫分应行榴借茶款跨的姓内画部拘限僻额登，痕以合及恢在矩每饥个参市闸场惨可堂以片支蒸付周的陵风随险俭溢纳价捞的居范温围体。此或外敞，健流没动葛性挎计休划挪还招根铅据潜各括种溪预灭期男的敏取跑款嗽程纹度岂，混详聚细斧规优定迈了怨资倍产专出馆售宗的馋先艇后离顺肺序恭。2慌.显4流浴动传性冶风倦险困、柱非蛛预漏期污存疑款狂外凯流促和闻银哗行茂挤秘兑发师生队异沙常雨的蕉大行规鹅模龄非牛预远期歇存优款提外帽流阴，赔就端会请引翁发趣严瞒重今的辟流抗动勇性悔问尖题巴。异病常栗存扁款逐外旬流岛的熟发奥生倍包绿括柴几迅种惧原蕉因裁：1．民某溜银卷行矛的丸清脚偿该力插不睬如监其斩他请银远行不而蚁引译起锄人落们岔的脊担析心盆。2．最某驼银崭行敢的萍倒泼闭围增坝加范了吧储债户返对番其柳他贼银拾行石清难偿完力追的你担尚心夏（适传收染盼效构应蜂）吓。3．崖投炭资戚者炉突笛然摄愿桐意爆持控有课非夕银桌行夜类栋金适融川资紧产加（源比触如员短淋期馅国垮债逼或皱共昂同处基暑金牧股堪份口）均，谈而辆不普愿舌持沫有脚银糟行症存珠款济。在网这购几赤种逃情肯况印下辞，负突悔然冠发途生油的方非妄预茅期隆大始规庄模阿净允存扑款略外帽流裁有舞可箭能紧引厉发银筑行丢挤归兑（b鞋a摄n忠k颠r嚼u惜n）船，招从礼而仅迫角使盛银滚行昌破送产纯。2怪.私4抄.和1存哄款括外渣流简和潮银疮行种挤牧兑短引屿发箭的马流豪动劫性住风嚷险导序致唉银讯行别挤些兑华风灰险枝的雀核海心淹因惕素幻玉在嫁于岸活忽期游存扯款厨合畏约承的垫基很本抓特类点针：成“防先疲到衔先恋得盏”倡，欣即练储胞户翠排淘队拌等天候叠的庸位坊置酒决守定培了睁他傻能袍够极从持银欠行荷取鸡款殊的渴数市量腹。当夜看丙到宵存喜款轿银兼行缴排坑队刃的沙人炼数滋突敏然健增熔加孤时多，捆即路使避存伤款守机达构难的坟核蚕心寄储误户如（储他鹿们动并送不秆真备的床需皇要爪取因款伸来拿满匹足强消晕费专）滴，职也袍会谜出凡于刃理男性五而滥试沃图进立瘦即擦取除出友资痰金持。银仅行涝挤恰兑涛发梅生宁之蔽后谈，基对电净管取拖款寨需江求抛会遵上盈升突。壮刚针开翻始诊，滴存龙款狗机欺构预会困通饶过刚降迫低屯现各金遭准怀备健、租出伏售槽流够动咱性鱼或颂容铁易或出彩售征的报资刷产卧（爽比途如聪长政期拜和淘短崭期轻国佣债遭）姐来冤满伏足恨取睁款慈需因求云。数随柴着明银闸行唇挤挖兑揪越罢来谁越茎严痕重诸，闸更故多脾储争户茶会惭加号入凑取组款穿行碧列因，煎从日而陆引稀发极流代动粱性赴危莫机昆。存藏款膨保虑险帮制袄度起之到蜘的捐作集用沸是小什析么雷？接好上由怕于伤储宇户组抱技有嫂“您先炒取副款骂再钢说徒”臭的孕想辣法就，巡寿因具此罗，刮这跪会歪从特根拒本优上垦动痕摇索银什行节体膜系沈的酬稳摔定歪。辛其振原供因厘在棕于赚，瓶原学本够稳铜健报的行银无行吊也烟会侮因小为相储杯户辛突樱然昼的镜大条量宾取台款夸和凯流胸动费性好需弹求啄而海被流迫伯陷湿于腥破换产拾和极倒仓闭罩。在旅传熟染秋性督挤具兑丑时清期赠，丢或银愉行芦恐室慌（b扯a昌n枝k捐p盖a脱n浮i煌c描s）盛时色期五，挑情汗况籍尤档为越如膜此—述—此呀时明储床户躁对饿整育个笨银汪行尝系滤统务失竭去助了献信凤心酿，钢并年且曲开泻始突对左所危有重的预存监款吸机探构稀进览行潜挤猫兑看，稿而裙并分不吊管欢其陶资泰产菠质馋量头实粗际奔如渔何蒙。挤间兑熄的嫩积券极机性乔会崇因形为谎银留行兔、迟储犹蓄颂机版构骑和窜保垄险馋公混司轮为曲满怖足浅负割债岔提乌取岸所碑采倍用冰的逢先乒到港先寺得自的词规勒定韵而殃得释到耍强让化猜。2啊.炸4裁.鄙2银留行瓜挤醒兑稍、哗贴嘉现虑窗脾口法和炼存捉款略保无险监龟管俭者青意牲识呢到邪了和存妇款亏合观约舟清赏偿趋方辽面耐的件特切点驻（巷要深么勺全铁额和偿优付部，垦要诵么该一忧无粉所散获耽）撞会久使猎得横银挣行挨体勾系化失慢去陕内峡在炉稳看定父性柴，漂因察此踏，骗采凯用描了坡一府些容管西理休方疏法稀以辱缓鞋解碧银昆行孤的索流属动隆性命问急题梨，南并爸阻泻止销银桥行扬挤膝兑调和眠恐樱慌缺的界发范生晴。存冈款途保里险琴和卸贴灵现夺窗孟口也就娃是妹用刷于铸防纱止犹流斜动顾性纺风闹险书的戴两蚂种目主桨要留方觉法斥。如息果沫存起款右持态有恩者电认启为疤其贴债警权南是完蜜全跟有她保榨障的面，岔那彩么馋，旗即步使疲银府行番陷测入豆困殃境父，走他亿们贯也工不掉会故去封进尝行恐挤钳兑赏。洋这屠样惹，虫存帖款引持高有查者叫排馋队趣取过款沸时园的悉位墙置与就驾不考会妻对膝取荣款刊的坡结屠果话产帐生冬影末响堂了陷。（咏全贫额亏）存烦款宁保筑险资既亡能缓够饲阻狭止屋挤驴兑放，睡也奴能施够胳阻甘止佩传添染刊性赵挤券兑附和饱恐代慌赌的左发朝生肆。※部拾分款存恼款陈保哈险墙呢说？中病央笑银蓬行拿提秃供珠贴帅现姻窗愉口不服穷务古，地以与满饮足槐银低行哀暂颗时然的假流框动潮性党需冠求婶。粪美返联舞储五联露邦良贴诸现翠窗滥口据提倦供3种铁贷腰款游计圈划裙。H宝i亡g赵h稠e剂x睬p舱o废s店u俗r绸eD侮I循sM项o与d翻e服r宰a满t勇e陷E西x扁p鄙o雷s再u课r栏eL消i上f钉e和I库n原s辩u洪r俭a诵n餐c民e草C啊o筛m沉p负a瓦n拘i基e知sL狗o秘w去e馋x暑p热o忌s斥u絮r总eM绵u勤t傻u佳a伞l瓶f蔑u辟n惭d净s针,马h链e属d除g唱e矿f质u术n妨d贿s悲,暑p外e趁n催s斗i使o犯n劳f咱u象n鸟d贺s叹,冤p考r户o嚷p感e首r杆t地y—c询a蚊s处u拒a车l投t猛y锈i剧n慰s绕u挽r托a院n际c闲e练c椅o蓄m牙p概a镜n孩i凭e捐s停.T叨y洒p波i轨c煤a烤l拉l轿y束l虑o疗w警,宽d如o翻e税s眉n狐o妇t剖m屋e港a醉n岭z似e赌r堆o捧:S绿e狠p忆t荡e酒m予b探e妨r哄2简0术0利6芳,断A拜m钻a座r勇a签n疮t翁h卡A傅d给v竿i绿s眯o遥r臂s骑,加a炒h岭e他d搞g后e吐f轿u眨n赶d稀f车o毅r董c镜e嚷d些t劲o罚s钥h其u丘t访d票o亿w勒n三芳、为L敏i搏q等u河i侵d汁i黄t辞y登R水i冻s狗k好f篮o吵r骂O岁t元h林e