工厂可行性研究财务评价及分析报表

可行性研究设计书目录1.财务评价依据及主要参数.......................................................................................................31.1项目背景……...……...……………………..31.2评价依据……...……...…………………….31.3计算期……...……………….31.4财务效益与费用估算的参数……...……….32.财务评价……...………………..52.1盈利能力分析……...……………………….52.2偿债能力分析……...……………….....................................72.3财务生存能力分析……...………….....................................73.财务评价说明……...…………..84.参考资料……...………………..85.财务评价基本报表及相关辅助报表……...…………………..8一、财务效益与费用参数1.项目背景某新建化肥厂，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护诸方面的研究论证和多方案比较，项目财务评价在此基础上进行。2.评价依据1）《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）2）国家现行相关财税政策、会计制度与相关法规。3.计算期预计此项目计算期为12年。项目建设期为3年，第4年投产，第5年达到设计生产能力。4.财务效益与费用估算的参数（1）建设投资4249万元，其中资本金投资为2000万元，不足部分向银行贷款。银行贷款条件是年利率为5%，建设期间只计息不还款（设：年中发放贷款），第四年投产后开始还贷，每年付清利息并分6年等额偿还建设期资本化后的全部借款本金。建设期各年建设投资投入比例分别为20%，50%，30%，资本金和贷款均按投资比例投入。（2）流动资金投资约需2400万元，30%由资本金解决，其他70%用银行贷款，年利率4%。项目分年投资及贷款情况见表1-1。表1-1项目分年投资及贷款情况（单位：万元）年份0123合计建设投资849.82124.51274.74249流动资金投资24002400资本金40010006007202720借款需要量449.81124.5674.716803929（3）销售收入、销售税金及附加（销售收入的3%）和经营成本的预测值见表1-2，其他支出忽略不计。表1-2预测数据（单位：万元）年份456…12销售收入392050405600…5600销售税金及附加117.6151.2168…168经营成本245031503500…3500（4）产品成本估算1）固定资产折旧费估算固定资产原值=建设投资+建设期利息=4410.11固定资产原值为4410.11万元，按平均年限法计算固定资产折旧，折旧年限为10年，残值率5%。固定资产年折旧额为418.96万元。固定资产折旧费估算见表1。2）摊销费为1500万元，按5年摊销。年摊销额300万元。3）借款利息计算。流动资金年应计利息为67.2万元，建设期利息计算如下表：序号项目利率/%合计建设期1建设期利息5%161.111231.1期初借款余额461.041636.701.2当期借款449.81124.5674.71.3当期应计利息11.2451.198.701.4期末借款余额461.041636.712410.114）利润和利润分配利润和利润分配见附表。所得税按利润总额的33%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。假设每年特种基金为零，假设每年可分配利润扣除“两金”（公积金、公益金）后全部向投资者分配。5）基准收益率的确定根据以下4个影响因素，结合《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）确定出该化肥厂项目的基准收益率为11.5%。影响因素如下：加权平均资本成本率加权平均资本成本率是项目从各种渠道取得的资金所平均付出的代价。其大小取决于资金来源的构成及其各种筹资渠道的资本成本率。加权平均资本成本率是项目投资的最低回报率，基准收益率应大于加权平均资本成本率。投资的机会成本率投资的机会成本率是指投资者的有限资金如果不用于拟建项目而用于其他最佳投资机会所能获得的收益率。为了保证资金的最有效利用，项目的最低期望收益率既不能低于加权平均资本成本率，也不能低于加权平均资本收益率。风险补贴率对于投资项目的决策阶段而言，未来是不确定的。这种不确定性意味着投资者必须承担一定的风险。只有对风险给以足够的报酬时，投资者才会心甘情愿地承担风险，否则，就会投资与无风险的银行定期存款或政府公款。风险贴补率就是对可能发生的风险损失的补偿。不同类型的项目，风险的大小是不同的。一般说来，从客观上看，资金密集和技术密集项目的风险高于劳动密集的；资产专用性强的项目风险高于资产通用性强的；以降低生产成本为目的的项目风险低于扩大产量、扩大市场份额为目的的。正因为如此，不同类型的项目，风险补贴率是不同的。通货膨胀率在预期未来存在通货膨胀的情况下，如果项目的现金流量是按预期各年的当时价格计算时，项目的财务净现值和财务内部收益率都已包含通货膨胀率。为使所选项目实际收益率不低于实际期望水平，就应在真实最低期望收益率水平上，加上通货膨胀的影响。但如果项目现金流量是按不变价格计算的，就不需要考虑通货膨胀对基准收益率影响了。6）静态投资回收期为8.3年。二、财务评价1.财务盈利能力分析（1）项目投资现金流量表（附表）根据该表计算的评价指标为：项目投资财务内部收益率（FIRR）税前为22.43%，税后为17.10%，内部收益率均大于基准折现率，说明盈利能力满足行业最低要求。项目投资财务净现值（ic=11.5%）税前为2962.22万，税后为1427.38万元，说明该项目在财务上是可行的。项目静态投资回收期（含建设期）税前为6.8年，税后为7.7年，税前及税后静态投资回收期均小于基准投资回收期，表明项目投资能按时回收。具体计算过程如下：财务净现值（FNPV）是指按行业基准收益率，将项目寿命期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和，计算公式如下：所得税前：FNPV=-849.8×(1+11.5%)-1-2124.5×(1+11.5%)-2-1274.7×(1+11.5%)-3-1047.6×(1+11.5%)-3+1738.8×(1+11.5%)-4+1932×(P/A,11.5%,6)×(P/F,11.5%,5)+4971.5×(1+11.5%)-12=2962.22万元所得税后：FNPV=-849.8×(1+11.5%)-1-2124.5×(1+11.5%)-2-1274.7×(1+11.5%)-3-1256.6×(1+11.5%)-3+1402.3×(1+11.5%)-4+1531.7×(P/A,11.5%,3)×(P/F,11.5%,4)+1432.7×(P/A,11.5%,3)×(P/F,11.5%,7)+4472.2×(1+11.5%)-12=1427.38万元财务内部收益率（FIRR）是指项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0时的折现率。它反映投资项目的实际投资收益水平。其表达式为：

本次项目财务评价采用“试插法”计算财务内部收益率（FIRR）。用插值法计算FIRR:(FIRR-I)/(i1—i2)=[K/R-(p/A,i1,n)]/[(p/A,i2,n)—(p/A,il,n)]所得税前：I1=21%,FNPV=230.30,I2=23%,FNPV=-83.57,故FIRR=21%+230.30/（230.30+83.57）×（23%-21%）=22.43%所得税后：I1=16%,FNPV=218.83,I2=18%,FNPV=-158.88,故FIRR=16%+218.83/（218.83+158.88）×（18%-16%）=17.10%静态投资回收期的计算公式为：

所得税前：7-1+1625.8/1932=6.8所得税后：8-1+1040/1531.7=7.7

（2）项目资本金现金流量表（附表）据表，项目资本金财务内部收益率为28.61%。计算过程如下：I1=27%,FNPV=95.54,I2=29%,FNPV=-21.27,FIRR=27%+95.54/（95.54+21.27）×（29%-27%）=28.61%。2.偿债能力分析偿债能力分析是根据利润与利润分配表、财务计划现金流量表、资产负债表、借款还本付息计划表、固定资产折旧估算表、无形资产及其他资产估算表的计算，考察项目计算期内各年的财务状况及偿债能力，并计算资产负债率、利息备付率、偿债备付率等指标。资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标。计算公式为：

计算过程见资产负债表。从表可以看出，资产负债率如下：计算期1234567891011120.540.540.550.620.540.450.370.290.220.190.170利息备付率=息税前年利润/当期应还利息费用，计算见利息备付率计算表。偿债备付率=当期用于还本付息资金/当期应还本付息金额，计算见偿债备付率计算表。该项目利息备付率大于3.0，偿债备付率大于1.0，说明该项目偿债能力较强。3.财务生存能力从财务计划现金流量表上可以看出，各年累计盈余资金都大于零，说明该项目财务生存能力较强。数据如下：计算期12345678910111211.24562.4161.1777.01665.32696.53741.14799.15771.77159.38547.08254.7三财务评价说明财务分析结论详见财务评价结论汇总表评价结论汇总表财务评价指标计算结果评价标准是否可行项目投资财务内部收益率（所得税前）（%）22.43%>11.5%是项目投资财务内部收益率（所得税后）（%）17.10%>11.5%是项目投资财务净现值（所得税前）（11.5%）2962.22>0是项目投资财务净现值（所得税后）（11.5%）1427.38>0是项目投资回收期（年）（所得税前）6.8<8.3是项目