中小企业融资创新的思考

中小企业融资创新的思考

一、中小企业融资难根据近年来的科研数据和研究结构，中小企业的信贷资金总额不到中国的金融信贷资金30%，但中国各地的中小企业占公司总数的99%。同时,由于中小企业大多集中于劳动力密集型产业,其获得金融机构优质贷款不足26%。国内外许多学者都对中小企业融资难问题进行了大量的研究,其主要研究对象是中小企业和银行的关系。Dewatripant和Maskin(1995)认为,银行对中小企业信贷中会产生“预算软约束”问题,使得银行更趋向于“大客户”的业务。二、中小企业资金的特点(一)中小企业内源融资的现状我国目前的中小企业主要存在两种类型:一种是技术密集型科技企业,另一种是劳动和资本密集型的低端生产加工和服务企业。从融资来源方面进行划分,这些中小企业融资的主要方式可以分为内源融资和外源融资两种方式。内源融资是指公司融通的资金主要来自于自身经营活动所获得的资金,即企业内部的资金由储蓄不断演变为投资的过程。由于内源融资具有融资原始性、自主性、低成本和抗风险的特点,无论是在初创时期还是在发展时期,内源融资都是中小企业各阶段的主要融资方式。初创期的各类民营中小企业,其自我融资的比例高达92.4%;即使是经营期长达10年的民营企业,其自我融资的比例仍高达83.1%,民营企业自我融资的平均水平为90.5%。外源融资是指企业通过一定的方式向企业之外的其他经济主体筹集资金,包括银行贷款、发行股票、企业债券、商业信用、融资租赁等方式。随着技术的进步和生产规模的扩大,单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求,外源融资逐步成为企业筹措资金的主要渠道。但是对于中小企业来说,外源融资的比例远远低于其融资要求。(二)贷款金额对融资管理成本的影响由于中小企业的贷款金额较小,所以就降低了银行的相对收入。从借款人的角度来说,贷款金额越小,单位资金的融资管理成本就越高。这也导致了银行贷款重“大额”、轻“小额”的现象,许多金融机构争夺大企业贷款而惜贷于小企业。(三)贷款设置不合理目前,国内融资环境对中小企业来说并不宽松,大银行更倾向于将资金贷给规模大、资信高的大企业,以及政府担保和抵押的项目。相对而言,中小企业存在资信低、金额小、不规范、无抵押物的融资背景,导致很多中小企业被银行的融资准入条件拒之门外。为此,一方面,要进一步改革我国金融体制,放宽中小企业融资的限制,改进中小企业融资的大环境,另一方面,也要创新现有商业融资模式,积极利用民间渠道,多形式多渠道筹措企业发展资金。三、“租+工资+股份”融资模式宜春元博山茶油科技农业开发有限公司由宁夏元博实业有限公司出资,于2009年1月创办,注册资本2000万元人民币。经营项目有:高产油茶种植、油茶种苗繁育、蔬菜水果花卉药材栽培、畜牧水产养殖、农产品加工、观光旅游等。经营模式是:规模生产,集约经营,即公司建基地,基地联农户。由于受近年世界金融危机和欧债危机的影响,与许多中小企业一样,元博山茶油科技农业开发有限公司也出现了资金短缺问题。但是,企业在充分了解政策和法律法规之后,创造性地采取了“租金+工资+股份”(简称“RWS”)融资模式,开辟了一条全新的、更符合地方特色的中小企业融资渠道。在以农业为主的江西赣南农村地区,农民手中大量的闲散资金大多是以银行活期存款为主。可利用的资金大量存在,与企业缺乏资金、吸纳农民投资难问题并存。“RWS”融资模式,正是充分利用了农民回避风险的传统心理和期望投资获得收益的本性,有效地解决了企业融资难和大量闲散资金不投资的矛盾。具体做法是:元博山茶油科技农业开发有限公司以50元/(年亩)的价格大量租用当地农民的荒山闲地。由于企业租用的大多为荒山闲地,种植传统的农作物效益不高,所以在“RWS”融资模式的第一个阶段——租金(Rent)的过程非常顺利,不仅得到了当地政府部门的大力支持,同时也受到了当地农民的热烈欢迎。由于农业产业具有前期效益低、项目投资期长的特点,企业为了缓解当地农民投资回报的期待心理,解决农民失地后的生计问题,采取就地大量招工的方式,将提供租地的农民全部吸纳为公司员工,给予每户100-120元/月的基本保障工资,同时对施肥、植苗、施工等工作按每人每天另计工资,这就是“RWS”的第二阶段——工资(salary)。为充分利用当地政府为鼓励本地人积极创业所出台的优惠措施和金融扶持政策,元博山茶油科技农业开发有限公司采用股份合作的方式,积极宣传和帮助本地农民从本地金融机构进行创业扶持贷款,企业为农民提供贷款担保,并采取分红的形式吸纳农民入股联合创业,这是“RWS”的第三阶段——股份(Stock)。四、多方受益的融资模式如下图所示,在“RWS”融资模式中,当地农民可以获得4个方面的收入来源,即土地转让租金、企业提供的基本保障工资、参与企业建设和经营活动过程中得到的工资收入以及通过提供创业贷款入股获得的企业分红收入。在整个过程中,农民只提供了土地的流转使用权,虽然从银行获得的优惠小额创业贷款有一定的风险,但是由于企业提供了集体的贷款担保,而且贷款的最终流向又是担保方,所以对于农民而言可以说是零风险。而对于企业而言,虽然额外提供了农民基本生活保障工资,但是很好解决了企业经营过程中大量的季节性用工问题。用基本保障工资保障了企业在农产品生产阶段的有效员工数量,也很好地解决了农闲季节大量员工富余的问题。同时,还充分地利用了本地农民工创业小额贷款的优惠政策。这虽说有一定的担保风险,但是从根本上看,只是给自己担保,担保风险几乎降低为零。同时可以看出,虽然农民没有进行额外的投资,但是通过充分利用优惠政策和扶持措施,使得大量的农民参与了这一创业活动,并且优惠政策和扶持措施的最终好处也确实是落在了农民的身上,可谓是政府、企业和农民三方受益的融资模式。图“RWS”融资模式示意图“RWS”融资模式显然带有显著的农业产业化特点,其实施、运营和效益方面有如下几个特点和优势:1.准确地把握了农民规避风险的心理特征和期望获取收益的投资心理,并切实地针对当地的土地利用现状,利用低廉的价格获取了大量的荒山闲地,为吸纳农民联合创业打下了坚实的前期铺垫工作。2.基本生活保障工资不仅解决了无地农民的基本生存保障问题,也为企业在当地群众中树立了良好的企业形象,为进一步吸纳农民闲散资金提供了基础,并打消了后期农民贷款投资的后顾之忧。3.股份分红让农民在没有任何成本的条件下获取了稳定的收入。由于企业提供集体担保,最大限度地降低了农民和企业的风险,实现了企业和农民的双赢。不仅可以很好地稳定贷款农民心理,也为企业在当地进行了有效的宣传,为进一步吸纳更多的农民贷款投资起到了有效的催化作用。4.山茶油投资后5年才能结籽榨油,对于农业企业而言,吸纳投资方参与投资项目的经营和生产活动,让投资方充分了解投资项目的进程,可以在很大程度上缓解企业吸收大量资金后的经营压力和管理压力。5.融资过程中,将大量的本地农民吸纳为企业员工,虽然负担了必要的额外生活保障工资,但是从长期来看,降低了人力资本,同时解决了农业产业季节性招工难的问题。6.“RWS”融资模式的最终资金来源是提供小额创业贷款的金融机构,而最终的利用资金方是难以获得大量创业贷款的中小农业企业。由于灵活地利用了当地农民这一身份,使得整个融资模式不论是构思还是运作方面都显得极其巧妙,大大降低了整个融资过程的风险,提高了企业的融资能力。7.“RWS”融资模式最终得以成功实现,其关键还在于政府的优惠政策和扶持创业方针,这是企业利用农民创业贷款进行融资、当地农民获取红利收入以及投资机构获取良好的贷款担保,大量放贷农民创业贷款的最终来源。所以,虽然“RWS”融资模式中,政府虽然似乎没有涉及,但却是一个必不可少、不容忽视的环节。五、对当地农民的影响“RWS”融资模式是有效针对农业产业企业融资难问题的一种创新解决方式。对于当地政府而言,不仅解决了大量富余农村劳动力的问题,而且由于农民继续从事熟悉的农业产业,也从一定程度上节约了农民的培训、上岗等成本。而对