罗斯公司金融复习重点

罗斯公司理财整理第一章公司类型及各类型特征类型特征独资企业1.独资企业是费用最低的一种企业组织形式，不需要正式的章程，对大多数行业而言需要遵守的政府法规很少2•独资企业无需缴纳公司所得税，企业的所有利润都按个人所得税率纳税独资企业业主对企业的债务负有无限责任，个人资产和企业资产之间没有差别独资企业的企业续存期受限于业主本人的寿命5•由于投资于企业的资金仅仅是业主的资金，因此企业业主筹集的权益资本受限于业主的个人财富状况合伙制1•合伙制企业的费用通常较低，易于成立2•一般合伙人对企业的所有债务负有无限责任有限合伙人通常只以其出资额为限承担责任3•如果一个一般合伙人死亡或撤出，一般合伙制企业将随之终结。但是，有限合伙人可以出售他们在企业中的权益4•对合伙制企业而言，筹集大量资金的难度很大5.合伙制企业的收入按合伙人的个人收入征收个人所得税6•管理控制权属于一般合伙人公司制1•由于公司的所有权以股份表示，因此所有权可以随时转让给新的所有者且不受限制。但是，政府对股东双重征税，公司的企业所得税和股东的个人所得税2•公司具有无限续存期3•股东的责任的以其投资的股份数为限细节：独资企业和合伙制企业最主要的优点是创办成本低，而企业成立之后缺点也会很突出，主要缺点如下：（1）无限责任（2）有限的企业寿命（3）所有权转让困难这三个缺点将导致第四个缺点（4）融资困难。财务管理更全面的目标：使公司现有的所有者权益的市场价值最大化。第二章资产负债表结构：反应公司拥有的资产及其来源左侧:从上到下按流动性从大到小列出公司拥有的资产项目（分账面价值和市场价值）右侧:上半部分从下到下按短期到长期列出公司的负债下半部分列出公司的所有者权益

编制基础：资产令债+所有者权益细节：一家企业资产的流动性越高，越不可能面临短期负债偿付能力；从某种程度上来说，企业投资于流动资产，就牺牲了投资于更高收益投资工具的机会。净营运资本=流动资产-流动负债净营运资本为正，说明净营运资本出现溢余，未来能得到的现金将超过要付出的现金。净营运资本为负，说明净营运资本出现短缺，未来能得到的现金将少于要付出的现金。细节：在一家成长型企业中，净营运资本的变动额通常是正数。第三章P40表3-5常见财务比率I•短期偿债能力或流动性比率流动比率流动资产

流动负债速动比率流动资产-存货~~流动负债流动比率流动资产

流动负债速动比率流动资产-存货~~流动负债现金比率现金

流动负债口•长期偿债能力或财务杠杆总负债比率=总负债比率=总资产-总权益

总资产负债权益比=总负债总权益负债权益比=总负债总权益权益乘数=总资产总权益利息倍数=利息倍数=息税前利润

利息现金保障倍数=现金保障倍数=息税前利润+折旧

利息皿•资产利用或周转比率存货周转率=销货成本

存货存货周转天数存货周转率=销货成本

存货存货周转天数=365天存货周转率应收账款周转率=销售收入应收账款应收账款周转天数=365天应收账款周转率总资产周转率=销售收入

总资产资本密集度=总资产

销售收入IV.获利能力比率利润率=净利润

销售收入资产收益率(ROA)应收账款周转率=销售收入应收账款应收账款周转天数=365天应收账款周转率总资产周转率=销售收入

总资产资本密集度=总资产

销售收入IV.获利能力比率利润率=净利润

销售收入资产收益率(ROA)=净利润总资产股东权益收益率(ROE)=净利润总权益净利润销售收入总资产X X销售收入总资产权益二ROAx权益乘数二ROAx（1+负债权益比）V.市场价值比率市盈率=每股价格

每股收益市净率=每股账面价值杜邦恒等式：股东权益收益率=利润率X总资产周转率X权益乘数细节：ROE受以下3个因素影响：经营效率（由利润率衡量）资产利用率（由总资产周转率衡量）财务杠杆（由权益乘数衡量）第四章现值，终止，复利（连续复利），利率提取，名义年利率，实际年利率书上例题 （—▽—）〜*

第七章所有的投资法则…额…精通?净现值法则，回收期法，贴现的回收期法，平均会计收益法，内部收益率法则（内含报酬率法则）获利指数。重点：净现值法则：NPV＞0,接受项目；NPVvO，拒绝项目内部收益率法则：内部收益率＞贴现率，接受项目；内部收益率＜贴现率，拒绝项目互斥投资（互斥项目），书上例题第八章增量现金流：是公司接受一项投资项目而直接导致的公司现金流的变化细节：当分摊成本是项目的增量成本时，这部分分摊成本才应视为项目的现金流出量。书上表8-1，8-4各类现金流在明目张中的关系。经营现金流（OCF）的计算方法：1启上而下：OCF=销售收入-成本-所得税2启下而上：OCF=EBIT-所得税+折旧 （EBIT:息税前利润）3•税盾：OCF销售收入-成本）x（1-1）+折旧xt （t「：所得税税率）ccc第九章敏感性分析，盈亏平衡分析课后习题了解实物期权（决策树）第十、十一章方差，标准差，收益率，协方差、（—▽—"书上例题慢慢看吧、（丿▽方差（两种证券）：Var（组合）=X2Q2+2XXQ+X2Q2AA ABA,B BB标准差（两种证券）：bp=5厂（组合）=JVar（组合）协方差（两种证券）：Cov（A,B）=EKr—E（R）Xr—E（R））］A AB BCov（R,R）相关系数（两种证券）：P二 A―B-A,B bxbAB收益率：期末发放的股利+收益率：期末发放的股利+期间市场价值的变化

期初市场价值期末发放的股利+期末市场价值

期初市场价值图11-8资本市场线图11-11证券市场线第十二章权益资本成本：R二R+0（R-R）（capm模型）SFMFRS：无风险收益率（rm-rf）：市场组合的期望收益率与无风险利率之差，称为期望超额市场收益率图12-2证券市场线对比图11-11卩系数的计算（资产卩，权益卩）SP-SXp资产 B+S 权益例12-4加权平均资本成本（WACC）记为Rwacc书上例题第十三章（简答，不定项）p291三种创造有价值融资机会的方法愚弄投资者，降低成本或提高补助，创新证券p293提升市场有效性的三条件理性，独立偏离理性，套利第五节行为财务学对效率市场假说的三个挑战非理性，独立偏离理性的典型性和保守主义，价格错估第十四章公司价值最大化与股东利益最大化的关系细节：当且仅当公司价值上升时，公司资本结构的改变才能是股东获利；繁殖，当且仅当公司价值下降时，公司资本结构的变化才能损害股东的利益。第三节例子14.3吃透MM定理（有税负，无税负（一3一）a???）定理1：公司无法通过改变其资本结构的比例来改变其流通在外证券的总价值。定理2：权益的期望报酬率与财务杠杆正相关，因为股东的风险随着财务杠杆的提高而上升。MM定理的假设前提：个人投资者能够以和公司同样低廉的成本借入资金（无限制）。第十五章财务困境成本：直接破产成本，间接破产成本信号理论：本章第四节优序融资理论的两个法则：采用内部融资先发行最稳健的证券第十六章股利政策无关理论，股利政策相关理论（〜—▽—〜）无关：企业股票价格与其股利政策无关，企业权益资本成本与股利政策无关。企业无需制定股利政策！相关：企业股票价格与股利支付比例成正比，权益资本成本与股利支付比例成反比。企业必须制定高股利政策才能使企业价值最大化！p364是否选择股票回购的5个因素财务弹性

高管的薪酬抵消稀释作用回购作为投资税收股票回购比股利更具有税收优势P370顾客效应“尽管理论上认为股利政策是无关的，公司无须发放股利，但许多投资者却喜欢高股利。正是由于这一事实，公司可以通过提高股利支付率来促使其股价上升。”上述论断对与否？答：错。只要有足够数量的高股利公司以满足喜爱高股利投资者得需求，公司就不可能通过发放高股利来推高股价。只有当追随者的需求得不到满足时，公司才可能因此来推高股价。目前还没有证据证明这一事实。第十七章期权价值：看涨期权，看跌期权双叉树定价模型（例题，课后习题）第十八章P416净营运资本公式净营运资本+固定资产=长期负债+权益净营运资本=（现金+其他流动资产）-流动负债现金=长期负债+权益+流动负债-除现金外的流动资产-固定资产经营周期（存货，应付，应收）、现金周转期图18-1P425富玩具公司的例子第十九章兼并与收购收购的三种方式：兼并或合并，股票收购，资产收购P438接管图兼并或合并接管退市收购的副作用：EPS（每股收益）增长，多样化收购中的购买法和权益资格法（权益集合法??）权益集合法在以下情况采用：兼并企业增发具有表决权的股票，以换取被兼并企业至少90％的发行在外的具有表决权的股票。而购买法会计通常应用于其他的财务安排。由于商誉和资产加计账面值两个因素，购买法会计得出的账面收益要低于权益集合法下的账面收益。防御性策