行为金融学复习题

行为金融学复习题判断题无套利是均衡条件的推论，如果市场达成均衡，那么一定没有套利机会存在。（√）只要有了算法，问题必定能得到答案。（√）当代原则金融学承袭了“经济人”的基本分析假定，提出了有效市场价说，建立了当代原则金融学完整的理论体系。（×）凯恩斯是最早强调心理预期在投资决策中作用的经济学家。（√）理性人假设认为，人是理性的且含有理性预期，但对将来的认知可能会存在一定的偏差。（×）对投资的评定频率越高，发现损失的概率越高，就越可能受到损失厌恶的侵袭。（√）拇指法则是一种启发式判断法。（√）Kenda11与Roberts等人发现股票价格序列类似于随机漫步，他们最后把这些理论形式化为有效市场价说。（×）20世纪代至40年代，资我市场分析基本上由两大派所主宰：基本分析派与数量分析派。（×）锚定与调正启发法倾向于低估复杂系统成功的概率和高估其失败的概率。（×）损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是收益时，人们体现为风险偏好；当当涉及的是损失时，人们则体现为风险厌恶。（×）人们无视的遗憾程度普通不不大于行动的遗憾程度。（×）单选题有限理性的决策原则是（C）A．最优B.效用最大化C.满意D,风险最小2.卡尼曼通过心理学研究发现人们对所损失东西的价值预计高出所得到价值的（C）A.2倍B.1倍C.2.5倍D.4倍3．投资者普通假定将来的价格模式会与过去相似，这种对股价将来走势的判断属于（C）A.算法B.熟识性思维C.代表性思维D.投资者情绪4.当代原则金融学理论产生的标志是（A）A．Markowitz资产组合理论B.套利定价理论C.资本资产定价模型D.有效市场假说5．根据性别，过分自信，频繁交易和所承当的投资风险之间的关系，（C）投资者承当的投资风险可能最大。单身女性B.已婚女性C.单身男性D.已婚男性6.与问题非有关的信息会造成有关信息的有效性削弱，这种状况被称为信息的（B）A.首因效应B.稀释效应C.韦伯定律D.近效应7.过分自信普通不会造成人们（C）A.高估自己的知识B.低估风险C.对预测有效性的变化敏感D.夸张自己控制事情的能力8.对信息反映局限性一定程度上能够用来解释（B）A.价格翻转现象B.收益序列正有关C.信息局限性D.信息瀑布9.当代原则金融理论中被称为相对定价法的是（B）A.普通均衡定价法B.无套利定价法C.CPAM定价法D.APT定价法10.同质信念下人们的交易动机是（B）A.对将来价格走势的见解差别B.风险偏好C.流动性偏好D.从众11.最早将人的行为研究与经济学研究结合起来的理论是（A）A.亚当.斯密的“经济人假说”B.Keynes的“选美竞赛”理论C.新古典经济学的“理性人假说”D.Keynes的“空中楼阁”理论12.“市场总是被高估或低估，由于人们总是贪婪和恐惧”，人的这种非理性由下列那种因素主导（A）A.人的本能B.生理能力的限制C.环境因素D.心理因素13.（D）是一种真正的信息库，它有巨大的容量，可长久保持信息。A瞬时记忆B.短时记忆C.感觉登记D.长时记忆14.反映过分能够用来解释（B）现象。A.收益率序列正有关B.价格翻转C.动量D.价格升降通道15.根据性别，过分自信与频繁交易之间的关系，能够推测下列投资者频繁交易程度由高到低的可能排序（C）A.单身男性——单身女性——已婚男性——已婚女性B.单身男性——已婚男性——单身女性——已婚女性C.单身男性——已婚男性——已婚女性——单身女性D.已婚女性——单身女性——单身男性——已婚男性16.“我们大多数人对于不喜欢的事实都视而不见。即使事实就摆在我们眼前，置于我们鼻子底下，堵在我们喉咙里-——但我们还是不承认它”，这句话能够用来描述投资者含有（C）A.自欺欺人的现象B.追求自豪C.认知失调D.记忆的适应性17.投资者普通错误的认为公司过去的经营业绩能够代表将来的业绩，这种判断属于（C）A.算法B.熟识性思维C.代表性思维D.投资者情绪18.当我们持续集中注意力于某事物时，我们的注意力在递减，这就是出名的（C）A.首因效应B.稀释效应C.韦伯定律D.近效应19.别人推荐给你的股票你没有买，后来该股票价格上涨，由此带给你的遗憾属于（D）A.行动的遗憾B.故意的遗憾C.求不得遗憾D.无视的遗憾三，多选题1.原则金融学资产定价的办法涉及（AD）A.均衡定价法B.普通均衡定价法C.局部均衡定价法D.无套利定价法2.影响人们认知的因素涉及（ABD）A.人的本能B.生理能力的限制C.道德因素D.心理因素3.影响过分自信的因素涉及（ACD）A.问题的难度B.失败的经历C.专业知识D.信息4.互联网交易环境恶化了投资者过分自信问题，造成更加频繁交易的因素是（ABC）A.控制幻觉B.知识幻觉C.拥有的信息增加D.从众心理增加5.要遵照马科维茨的资产组合理论，需考虑每项资产的（ABCD）A.盼望收益B.风险C.实际收益率D.不同投资品种之间的有关性6.当代原则金融理论体系重要涉及（ABCD）A.Markowitz资产组合理论B.套利定价理论C.资本资产定价模型D.有效市场假说7.投资者理性的两层含义（BC）A.能够使市场实现无套利均衡B.投资者的信念更新遵照贝叶斯法则C.给定信念下的选择偏好能够用盼望效用来表达。D.人们对将来的预期（认知）有偏差8.理性人假说的优点涉及（AC）A.易于建立模型描述和分析经济行为B.易于通过优化办法计算求解最优化目的C.宏大精深的经济理论体系由此得以建立D.理性人假说反映了决策者的客观实际9.信息获取阶段人们认知中的心理偏差重要涉及（BCD）A.处置效应B.易记性偏差C.易得性偏差D.次序效应10.属于框定效应（框架依赖）状况有（ABC）A.对比效应B.次序效应C.晕轮效应D.确认偏差11.对信息反映局限性一定程度上能够用来解释（A）A.价格翻转现象B.收益序列正有关C.信息局限性D,过分自信四，名词解释行为金融学:是心理学、行为理论与金融分析相结合的研究办法与理论体系。它分析人的心理、情绪以及行为对人的金融决策、金融产品的价格以及金融市场趋势的影响。框架依赖:就是指人们会由于情境或问题体现的不同，而对同一事物体现出不同的判断或偏好（受到了体现方式的引导），从而做出不同的选择。赢者诅咒:普通指在任何形式的拍卖中，赢得拍卖品的中标者出价高于其它中标者，但可能对拍卖品估价过高，支付了超出其价值的价格，从而赢得的拍卖品的收益会低于正常收益甚至为负。代表性启发:1）人们倾向于根据样本与否代表（或者说类似于）总体来判断其出现的概率。 2）人们在不拟定的状况下，会关注一种事物与另一种事物的相似性，以推断第一种事物与第二个事物发生可能的类似之处。有时，人们假定将来的模式会与过去相似（历史会重演），并谋求熟悉的模式来作判断，并不考虑这种模式产生的因素或重复的概率。后悔厌恶:当人们作出错误决定后往往会后悔不已，感到自己的行为要承当引发损失的责任，会比损失厌恶更加痛苦。易得性偏差:人们倾向于对容易获得和掌握的信息更加关注，而不是去寻找其它有关的信息。封闭式基金折价之谜:是由Zweig(1973)提出的，它指封闭式基金单位份额交易的价格不等于其净资产现值。即使有时候基金份额同资产净值比较是溢价交易。但是，实证表明，折价10%至20%已经成为一种普遍的现象。损失厌恶:人们对财富的减少(损失)比对财富的增加(收益)更为敏感，并且损失的痛苦要远远不不大于获得的愉快。认知失调:在同一时间有着两种相矛盾的想法，因而会造成产生一种不舒适的感觉。五，简答题什么是行为金融学？答：行为金融学是心理学、行为理论与金融分析相结合的研究办法与理论体系。它分析人的心理、情绪以及行为对人的金融决策、金融产品的价格以及金融市场趋势的影响。为什么说套利是有限的？在大多数状况下，证券并没有明显的适宜替代品，套利者无法进行无风险的对冲交易。有时不良替代品的相对价格变动可能使状况更糟，即使能找到完全相似的替代品，看似无风险的套利，事实上风险重重。套利者也还得面临其它的风险。 何为铆钉与调节启发法？可能会造成哪些偏差？1）定义：在判断过程中，人们普通会根据最初得到的信息设定一种判断的初始值（锚点，参考点），然后根据进一步的信息进行调节，形成比较抱负的判断。2）锚定与调节可能造成的偏差调节不充足：“价格粘性”，“货币幻觉”倾向于高估复杂系统成功的概率和低估其失败的概率投资者过分自信的因素有哪些？人们对证据强度的变化高度敏感（例如代表性启发），而对证据的分量或预测有效性的变化不十分敏感。问题的难度随问题难度增加，过分自信的程度也增加（源于锚定效应）。知识幻觉信息量的增加会使人们认为自己预测的精确度增加，当信息的收集达成某一点时，人们预测精确度就达成了最高程度，不会再随着信息的增加而明显增加。后来的新信息重要用来证明以前的结论而不是为了修正整个结论。 专业知识：专家比新手更加过分自信（Yates,1990）（4）控制幻觉人们经常会相信自己对某件无法控制的事情有影响力。造成这种幻觉的因素有：主动性选择会使人们认为自己有控制力（例如自己选择彩票号码）过去出现的正面成果会比负面成果更能增强人们的控制幻觉任务熟悉程度和参加程度。人们对一项任务越熟悉或者参加程度越深，就越能感受到自己对任务的控制力信息的掌握投资者在信息反馈阶段容易出现哪些认知偏差？答：（一）自我归因偏差（二）后见之明（三）损失厌恶（四）后悔厌恶（五）认知失调（六）确认偏差为什么频繁交易有损投资者财富？答：频繁交易对投资收益不利交易成本高BarberandOdean()：1991-1996年，78000个样本账户，分析周转率与投资组合报告之间的关系。将样本按照交易频繁程度分为五个组。最低一组平均周转率每年为2.4%；最高一组250%。扣除手续费成本之后的净回报率体现出明显不同，差距约为7%。频繁交易造成买（卖）错股票BarberandOdean分析了某些交易账户的状况。这些帐户开始都是空的，在3个星期内分别买入了不同的股票，然后他们跟踪分析这些帐户里卖出和买入股票在将来4个月和1年之后的市场体现。发现，卖出的股票在随即4个月的平均回报为2.6%,而他们买入的股票在随即4个月的平均回报只有0.11%;在一年之后，卖出的股票比换入的股票的回报率要高出5.8%。过分自信的投资者经常会体现出哪些行为偏差？答：过分自信造成“事后聪颖偏差”（hindsightbias）与金融市场“过分交易”（overtraded）。过分自信会造成投资者高估信息的精确性和其分析信息的能力，从而会造成错误的投资决策：频繁交易和冒风险。六，叙述题什么是当代原则金融理论？为什么说有效市场假说是当代原则金融理论的核心？答：当代原则金融学理论体系：投资组合理论；资本资产定价模型；有效市场假说；套利定价理论；期权定价理论因素：有效市场假说则考虑了信息非对称对资产价格的影响，并指出：市场解决信息的能力非常强，交易者分散的信息形成了一种客观的可得信息集，并由此决定了投资者有关证券市场价格的市场信念（投资者的同质信念）。含有理性预期的交易者是有效市场的“缔造者”，他们明察秋毫、无所不通，使有效市场消除了信息非对称！这样，有效市场假说下的资产定价理论就能够只考虑只存在不拟定性而不存在信息非对称性情景下的资产定价问题了。因此说，有效市场假说是当代原则金融理论核心与基石。行为金融学的基本理论基础是什么？（一）有限套利（limited

arbitrage）套利是指在两个不同的市场上以有利的不同价格同时卖和买相似的或实质是相似的资产以获利的行为。套利的前提是完全竞争市场和存在可替代的资产。套利行为是确保市场有效和市场均衡的条件。（二）有限理性（Boundedrationality）原则金融学中（完全）理性人特性理性人对多个决策的成果含有完全而精确的理解；理性人含有完全意志能力以确保其效用函数含有有序性和单调性；理性人含有充足计算能力；理性人含有完全记忆能力；对影响决策的一切因素含有完全信息；理性人进行决策不需要任何时间，都是瞬间完毕的；（三）前景理论（ProspectTheory） 有关不拟定性决策，长久占统治地位的理论是vonNeuman和Morgenstern于1944提出的盼望效用(ExpectedUtility,EU)理论。冯·诺伊曼-摩根斯坦（V·N-M）盼望效用函数：如果你是上市公司年报的编制人员，在叙述上市公司经营绩效，存在问题与前景时，你会怎么安排？为什么？人们为什么会频繁交易，对财富积累的影响如何？过分自信会造成投资者非常确信自己的观点，从而增加他们交易的可能性，