国际金融课程设计报告

实习名称中美国际收支平衡表对比研究系别经济与管理系年级专业08国贸学生姓名吕玉绮指导老师曾海燕邵阳学院2011年01月

中国国际收支平衡表2009年单位:亿美元项目行次差额贷方借方一.经常项目12,97114,84611,874A.货物和服务22,20113,33311,132a.货物32,49512,0389,543b.服务4-2941,2951,5891.运输5-2302364662.旅游6-403974373.通讯服务7012124.建筑服务83695595.保险服务9-97161136.金融服务10-3477.计算机和信息服务113365328.专有权利使用费和特许费12-10641119.咨询135218613410.广告、宣传144232011.电影、音像15-21312.其它商业服务165924718813.别处未提及的政府服务17198B.收益184331,0866531.职工报酬197292212.投资收益20361994632C.经常转移21337426891.各级政府22-2032.其它部门2334042686二.资本和金融项目241,4487,4646,016A.资本项目2540422B.金融项目261,4097,4226,0141.直接投资273431,1427991.1我国在外直接投资28-439424811.2外国在华直接投资297821,1003182.证券投资303879815942.1资产31996695702.1.1股本证券32-3381224612.1.2债务证券334375471102.1.2.1(中)长期债券343704791102.1.2.2货币市场工具35676802.2负债36288312242.2.1股本证券3728228872.2.2债务证券38623172.2.2.1(中)长期债券39623172.2.2.2货币市场工具400003.其它投资416795,2994,6203.1资产42941,1741,0803.1.1贸易信贷43-5440544长期44-38038短期45-50605063.1.2贷款46130450320长期47-3150315短期4844545053.1.3货币和存款49522672163.1.4其它资产504564571长期51000短期5245645713.2负债535854,1253,5403.2.1贸易信贷543213210长期5522220短期5629829803.2.2贷款57373,2223,185长期58-97135232短期591343,0872,9533.2.3货币和存款601164563403.2.4其它负债6111112615长期621101100短期6311615三.储备资产64-3,98403,9843.1货币黄金65-490493.2特别提款权66-11101113.3在基金组织的储备头寸67-4043.4外汇68-3,82103,8213.5其它债权69000四.净误差与遗漏70-43504351.本表计数采用四舍五入原则。

2.自本次起，国家外汇管理局按照国际惯例对储备资产记录方法进行了调整，即平衡表中只记录由于交易引起的储备资产变动，不包括汇率、价格等非交易因素引起的储备资产价值变动。2009年上半年，各国应对危机和稳定经济措施的效果逐步显现，全球经济金融走出持续恶化阴影。金融市场在年初继续走低后逐渐企稳、振荡回调。主要国债收益率整体上行，主要股票指数在创下近十年新低后大幅反弹，危机中受避险买盘推高的美元汇率从二季度开始回落，以石油为代表的大宗商品价格震荡上行。信贷紧缩局面有所缓解，流动性风险溢价已接近市场正常情况下的水平。一、对中美国际收支平衡表的对比分析中美国际收支结构处于一种“双循环”模式：一方面为了保持较高的经济增长率，中国通过各种方式提高出口增长率，形成了巨额的经常项目顺差，并表现为美国经常账户的巨额赤字。另一方面，为了追求较高的资产收益率、以及保持储备资产安全，中国资金又回流到美国市场，弥补了美国的经常账户逆差，维持了美国的国际收支平衡。正是这种“双循环”模式在一定程度上使中美经济保持了一种动态均衡，从而使中美经济在失衡中保持了较快增长。中美两国交易金额迅速增长，美国资本与金融账户顺差无法弥补经常账户逆差，但两者缺口总体呈现下降的趋势。从经常账户来看，货物项目是经常账户逆差的主要原因，服务项目是经常账户中唯一的顺差项目。收入项目逆差额不断增加说明了美国向中国支付利息费用超过来自中国的收益。在金融项目中，美国减少了对中国的投资。而中国在美国资产迅速膨胀，错误与遗漏账户表现为较大的贷方余额，有人认为是中国存在较大数量的资本外逃的表现。1、经常账户经常账户在不考虑净要素收入的情况下，直接反映一国的进出口情况。也就是：CA＝X－M，当NFP＝0时。由美国统计的中美两国间的经常账户余额反映了中美两国进出口的概况。（一）货物从近几年中国海关进出口数据可知，在中国对美国的出口中，劳动密集型产品的出口比重不断上升，从传统的轻纺产品转向以机电产品、耐用消费品和杂项制品为主，高新技术产品也有一定程度的增长，美国向中国出口主要以技术密集度较高的机电产品为主，一些原料性工业制成品和资源密集型产品比重有所下降，由于美国政府对向中国出口高新技术实施限制，中国自美国进口高新技术占中国整体进口比重下降。根据美国学者Wayne（2008）的研究，认为虽然美国对中国的高科技产品的依靠正在迅速增加，但中美两方的进口产品重叠度很小，中美贸易竞争度不大，因为中国的比较优势主要还是廉价劳动力。这反映了中国主要从事劳动密集型的初级加工工业，美国主要是以资本技术密集型产品为主。（二）服务美国对中国服务项目顺差总体呈现上升趋势，一方面是由于中美两国服务贸易交易额增加，另一方面也说明了在服务项目上美国具有比较优势。在图1中我们看到，旅游和其他运输服务是美国主要的服务逆差项目，使用费和许可费以及其他个人服务（美国跨国公司的资金流入）是顺差的主要来源。而美国的逆差即为中国的顺差，美国的顺差即为中国的逆差。可以看出在服务项目上中国是以劳动密集型行业为主，美国则是以具有高技术含量的行业为主。2、资本与金融账户美国在中国资产多以正值出现，这主要是由于美国私人持有的中国证券以及债券的减少，但美国对中国的直接投资持续增长。中国在美资产是金融账户顺差的主要原因，其中美国银行债务占了绝大的份额。按照美国统计方法，美国在中国资产主要集中于美国私人资产，其资金主要用于直接投资和持有银行债权，而中国在美资产主要集中于美国银行债务（中国官方资产统一记录在美国银行债务项目中）。中国对美国直接投资受持续增长。中国持有的美国证券（除国库券）也多以正值出现，证券总体上，美国在中国的资产主要是以直接投资的形式流入中国，而中国在美国资产主要是以美国银行债务的形式存在。3、小结从中美两国经常账户的分析中，我们可以看出中国在货物贸易，美国在服务贸易具有竞争力，中国在劳动密集型和资本密集型的产业上具有比较优势，而美国在技术密集型行业中具有比较优势。这种贸易结构符合中美两国目前的发展程度，也是两国经济增长的主要来源。资本与金融账户中，中美主要交易方式是中国购买美国债券，而美国向中国投资。美国需要外国资金的支持为其经常账户融资，中国为维持其汇率的稳定和储备资产的安全购买了大量的美国债券，这维持了美国国际收支的稳定，中国自改革开放以来一直采取鼓励外商投资的政策，希望通过外资帮助中国更快的发展，美国跨国公司为了占领中国市场获取更多利润，对中国直接投资迅速增加。这种循环模式满足了两国各自的需要，促进了经济的均衡发展。从整体上看，中美国际收支结构处于一种“双循环”模式：一方面为了保持较高的经济增长率、为了积累外汇储备，中国通过各种方式提高出口增长率，形成了巨额的经常项目顺差。同时，由于近年来欧洲和日本经济持续低迷，内需不振，中国的贸易顺差主要为美国市场吸收，表现为美国经常账户的巨额赤字。另一方面，为了追求较高的资产收益率、为了保持储备资产安全（包括维持美元汇率稳定，避免储备资产损失），中国资金又回流到美国市场，弥补了美国的经常账户逆差，维持了美国的国际收支平衡。正是这种“双循环”模式在一定程度上使中美经济保持了一种动态均衡，从而使中美经济在失衡中保持了较快增长二、中美之间差距产生的原因：货物贸易顺差逐年增加，但服务贸易却连年逆差，且规模不断扩大。收入项目一直是逆差。2009年由于金融危机的影响，经常账户顺差大量减少。（一）货物贸易我国货物贸易进出口顺差的扩大，既有主观因素的影响，也有客观因素的作用。从主观因素来看：一是我国处在特定的历史发展时期，生产力大幅提高，但消费需求有待进一步扩大；二是全球制造业向我国转移，形成了门类齐全、配套能较强的制造业体系，对一般产品的进口需求减弱；三是我国政府推进出口行业发展壮大，扶持进口替代产业日趋成熟；四是国家为了保护相对较弱的行业，从而在关税壁垒方面进行一定程度上的贸易保护。从客观因素来看：一是世界经济增长势头良好，外部需求强劲，拉动我国出口增长;二是国内投资增长趋缓，国际市场石油等资源性产品价格上涨影响了进口，却带动了出口;三是一些发达国家对中国的技术出口多重限制，进一步扩大了中国贸易顺差;四是我国的人民币汇率被低估。2005年经常项目顺差急剧增加，因为2005年中国经济处于扩张期，企业利润增加，加工贸易迅速增长，造成货物贸易的大量顺差。又由于中国长期以来实行出口鼓励政策，出口退税、出口补贴等措施大大增强了出口企业的竞争力，我国外贸企业在国际贸易中稳居有利地位。出口货物增加。2006、2007年的货物贸易大幅增加，这与宏观经济政策有关，为了贯彻鼓励出口的政策，这两年调高了出口退税率，外贸企业借此良机发展迅速，纷纷出口，出口创汇再创新高。（二）服务贸易。服务贸易逆差较大的主要原因是我国服务行业的整体水平和世界发达国家的差距依然很大。改革开放以来，中国服务贸易有了较大的发展，服务贸易的年增长高于国民经济的增长，也高于国内服务业的增长速度，对推动国内服务业的发展发挥了重要的作用。中国国际服务贸易的领域也逐步扩大，通信、金融、保险、技术贸易、经营管理咨询、人员培养等服务进出口随之迅速发展。但总体来看，中国国际服务贸易尚处于发展初期，服务业发展严重滞后。服务贸易总体水平较低，出口结构不合理，目前，中国服务贸易额仅占世界服务贸易额的3%，居世界排名20位之后，服务贸易亦处于逆差地位。中国服务贸易还主要集中在劳动密集型部门和资源禀赋优势部门等传统服务业上，而在全球贸易量最大的金融、保险、咨询等技术密集和知识密集服务行业，中国还是一个薄弱环节，仍处于初步发展阶段。受国际金融危机的影响,2009年我国服务贸易进出口额下降6%,为2001年以来服务贸易进出口规模的首次缩减。全年服务贸易逆差达294亿美元,比上年增长1.6倍。主要逆差行业为运输、专有权利使用费和特许费、保险服务和旅游,其中运输服务进出口额为702亿美元,比上年下降20.9%,继续成为我国最大的服务贸易逆差行业;旅游服务进出口额为834亿美元,同比增长8.3%,贸易差额由上年的顺差46.9亿美元转为逆差40亿美元;专有权利使用费和特许费逆差达107亿美元,比上年略有扩大,为我国仅次于运输服务的第二大服务贸易逆差行业。（三）收入项目收入项目一直是逆差，主要是外国在华直接投资与中国对外直接投资的严重不对称造成的。经常转移顺差，且逐年增加，因为居民个人来自境外的侨汇收入增加。随着中国对外控制资产的增加，以及外出务工人员的增加，经常转移上升。2005年之后，收入项目由逆差转为顺差，这主要是由于我国对外资产规模进一步扩大，我国从境外获取的收益增长较快，使收入项目由逆转正。外汇储备迅速增加，不仅说明出口增加，同时也使中国获得了大量对外投资的能力，在大量的国际储备和人民币升值预期之下，大量资本流入国内，是收入项目增加的主要原因。三、解决的措施：面对中美之间贸易存在的差距以及国际的严峻经济形势国家应进一步加大政策支持力度，及时出台了一系列保持对外贸易稳定增长的政策措施，加快转变外贸发展方式，调整出口结构，努力保持我国出口产品在国际市场的份额。，国家要把保持经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。外汇管理部门将继续深化外汇管理体制改革，促进经济平稳较快发展。增强服务意识，为市场主体提供更加便利的外汇管理政策；继续以拓宽资本流出渠道为重点，稳步推进资本项目外汇管理改革；加强跨境资金均衡管理，完善统计监测体系，加大外汇业务合规性检查力度；进一步加强外汇储备经营管理，确保实现国家外汇储备的总体安全和保值增值。主要措施包括优化和完善税收管理，缓解出口企业资金困难。上半年，3次提高轻纺、机电等产品的出口退税率。2月份，将3325项纺织品、服装出口退税率由14%提高到15%。4月份，再次将纺织品、服装的出口退税率提高到16%，提高阴极射线管(CRT)彩电、车辆后视镜、锁具等商品的出口退税率，共涉及3802项商品。6月份，进一步提高部分农业深加工产品、机电产品、劳动密集型产品以及技术含量较高的钢铁和钢铁制品的出口退税率，涉及2600个税目。加大对贸易融资和防范出口风险的支持力度。将出口退税账户托管贷款额度从原则上不超过应退税额的70%提高到90%。鼓励银行开展贸易融资，2009年度金融机构短期外债指标比2008年调增12%，明确规定金融机构将指标增量全部用于支持境内企业进出口贸易融资。鼓励信贷担保机构为中小企业贸易融资提供担保。扩大信保覆盖面，降低保险费率，上半年短期险累计承保金额242亿美元，同比增长31.5%。专项安排出口融资保险规模421亿美元，重点支持国内电力、通讯、铁路、冶金、石化等行业成套设备出口。进一步推进贸易便利化。改进出口收结汇联网核查管理，将预收货款和来料加工收汇比例提高至30%，允许因数据传输时滞造成可收汇余额不足的企业先行收结汇或划转后再补办联网核查手续。提高货物通关和检验检疫效率，减免农产品出入境检验检疫费和纺织服装出口检验费用，将新列入法检目录或增补监管条件的商品过渡期延长至2009年底。大力支持对外投资。下放境外投资审批权限，简化审批程序。进一步扩大境外放款主体和境外放款的资金来源，简化境外放款的核准和汇兑手续。将境外投资外汇资金来源的审核方式由事前审查改为事后登记，对境内机构境外投资资金汇出的管理由以往的核准制调整为登记制。下放资本金账户异地开户、境内机构对外提供担保、个人财产对外转移以及证券项下部分市场退出类等10项资本项目外汇业务的审批权限至外汇局分局，便利企业办理相关业务，提高审批效率。促进服务外包产业发展。批准北京等20个城市为中国服务外包示范城市，在这些城市实行税收优惠，对服务外包企业人才培训、品牌创建、知识产权保护等提供财政支持。9年上半年，各国应对危机和稳定经济措施的效果逐步显现，全球经济金融走出持续恶化阴影。我国经济运行中的积极因素逐渐增多，国民经济出现企稳回升迹象。上半年，我国国际收支交易总量下降，涉外经济发展速度趋缓，进出口和直接投资规模均较上年同期回落。经常项目、资本和金融项目保持“双顺差”格局，但顺差规模减少，国际收支不平衡状况继续改善。同时，随着国际经济有所企稳，国内经济表现向好，二季度国际收支交易有所恢复，资本集中流出压力减轻，但资金大规模回流现象尚不明显。下半年，世界经济下行风险有所减弱，国内经济也将在连续、稳定的宏观经济政策支持下，进一步巩固回升势头。我国涉外经济发展的宏观环境总体上将趋于好转，外汇净流入可能增加，国际收支较大顺差格局不变。但另一方面，世界经济复苏仍需时日，国内经济运行还面临较多困难，外资大量流入的内外部环境尚不具备，全年国际收支状况将进一步改善。今后一段时期，国家将继续把保持经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。外汇管理部门将继续深化外汇管理体制改革，促进经济平稳较快发展。增强服务意识，为市场主体提供更加便利的外汇管理政策；继续以拓宽资本流出渠道为重点，稳步推进资本项目外汇管理改革；加强跨境资金均衡管理，完善统计监测体系，加大外汇业务合规性检查力度；进一步加强外汇储备经营管理，确保实现国家外汇储备的总体安全和保值增值。2009年上半年，各国应对危机和稳定经济措施的效果逐步显现，全球经济金融走出持续恶化阴影。我国经济运行中的积极因素逐渐增多，国民经济出现企稳回升迹象。上半年，我国国际收支交易总量下降，涉外经济发展速度趋缓，进出口和直接投资规模均较上年同期回落。经常项目、资本和金融项目保持“双顺差”格局，但顺差规模减少，国际收支不平衡状况继续改善。同时，随着国际经济有所企稳，国内经济表现向好，二季度国际收支交易有所恢复，资本集中流出压力减轻，但资金大规模回流现象尚不明显。下半年，世界经济下行风险有所减弱，国内经济也将在连续、稳定的宏观经济政策支持下，进一步巩固回升势头。我国涉外经济发展的宏观环境总体上将趋于好转，外汇净流入可能增加，国际收支较大顺差格局不变。但另一方面，世界经济复苏仍需时日，国内经济运行还面临较多困难，外资大量流入的内外部环境尚不具备，全年国际收支状况将进一步改善。今后一段时期