期货从业资格考试期货投资分析(习题卷1)

试卷科目：期货从业资格考试期货投资分析期货从业资格考试期货投资分析(习题卷1)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期货从业资格考试期货投资分析第1部分：单项选择题，共48题，每题只有一个正确答案,多选或少选均不得分。[单选题]1.近几年来，贸易商大力倡导推行基差定价方式的主要原因是()。A)拥有定价的主动权和可选择权B)增强企业参与国际市场的竞争能力C)将货物价格波动风险转移给点价的一方D)可以保证卖方获得合理销售利润答案:D解析:对基差卖方来说，基差交易模式是比较有利的，原因包括：①可以保证卖方获得合理销售利润，这是贸易商近几年来大力倡导推行该种定价方式的主要原因；②将货物价格波动风险转移给点价的一方；③加快销售速度。[单选题]2.政府采取宽松型财政政策，降低税率水平，会导致总需求曲线()。A)向左移动B)向右移动C)向上移动D)向下移动答案:B解析:当政府减少征税时，比如降低税率或者直接减少税收的绝对量，人们的可支配收入增加，消费需求增加，在每物价水平上总需求增大，总需求曲线向右移动；当政府增加征税时，人们的可支配收入减少，消费需求减少，在每物价水平上总需求减少，总需求曲线向左移动。[单选题]3.在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之为（）。A)波浪理论B)美林投资时钟理论C)道氏理论D)江恩理论答案:B解析:在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之为美林投资时钟理论。美林投资时钟理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀，然后找到在各个阶段中表现相对优良的资产类。[单选题]4.计算在险价值时，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。其中Prob（·）表示资产组合的（）。A)时间长度B)价值的未来随机变动C)置信水平D)未来价值变动的分布特征答案:D解析:在风险度量的在险价值计算中，其中，△Π表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob（·）是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。[单选题]5.己知变量X和Y的协方差为50，x的方差为180，Y的方差为20，其相关系数为()。A)0.083B)0.83C)0.001D)0.01答案:B解析:[单选题]6.含有未来数据指标的基本特征是（）。A)买卖信号确定B)买卖信号不确定C)买的信号确定，卖的信号不确定D)卖的信号确定，买的信号不确定答案:B解析:?未来函数?是指可能引用未来数据的函数，即引用或利用当时还没有发生的数据对之前发出的判断进行修正的函数。含有未来数据指标的基本特征是买卖信号不确定，常常是某日或某时点发出了买入或卖出信号，第二天或下一个时点如果继续下跌或上涨，则该信号消失，并在以后的时点位置又显示出来。[单选题]7.公司股票看跌期权的执行于价格是55元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格)为5元，如果到期日该股票的价格是58元，则购进看跌朋权与购进股票组台的到期收益为（）元。A)9B)14C)-5D)0答案:A解析:购进股票到期日盈利58-44=14（元）.购进看跃期权到期日盈利0-5=-5（元）.则投资组合盈利14-5=9（元）。[单选题]8.下列哪项期权的收益函数是非连续的？（）A)欧式期权B)美式期权C)障碍期权D)二元期权答案:D解析:二元期权也称为两值期权，其最主要的特征是到期回报的不连续性。二元期权也有欧式与美式之分。对于欧式二元期权，在期权到期时，若标的资产高于既定的水平，则或有现金看涨期权的回报是固定额度的现金，而或有资产看涨期权的回报则是标的资产到期时的价格。如果到期时标的资产低于极低水平，两类期权的价值都是零。[单选题]9.()是田际上主流的判断股市估值水平的方法之A)DDM模型B)DCF模型C)FED模型D)乘数方法答案:C解析:FED模型是国际上主流的判断债券和股票相对估值水平的方法之一。这种方法将股票作为一种无限期的资产，认为它的风险及收益特性应该与长期债券比较接近。[单选题]10.目前中围黄金交易体制为由()按国际惯例实施管理。A)中国金融期货公司B)上海黄金交易所C)中国黄金协会D)中囤人民银行答案:B解析:2002年中国黄金交易体制己由中国人民银行的统购统销管理，转变为由上海黄金交易所按国际惯例实施管理，初步建立起了中国的黄金市场交易体系。[单选题]11.目前，Shibor报价银行团由（）家信用等级较高的银行组成。A)10B)15C)18D)16答案:C解析:目前，Shibor报价银行团由18家信用等级较高的银行组成，包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、光大银行、兴业银行、浦发银行、北京银行、上海银行、汇丰银行（中国）、渣打银行（中国）、华夏银行、广发银行、中国邮政储蓄银行和国家开发银行。[单选题]12.假设某债券投资组合的价值是10亿元，久期12．8，预期未来债券市场利率将有较大波动，为降低投资组合波动，希望降低久期至3．2。当前国债期货报价为110，久期6．4。投资经理应（）。A)卖出国债期货1364万份B)卖出国债期货1364份C)买入国债期货1364份D)买入国债期货1364万份答案:B解析:根据组合久期的计算公式：组合的久期=(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／初始国债组合的市场价值，可以得到：3．2=(100000×12．8+110×6．4×Q)／100000，题中国债期货报价为110万元，解得国债期货数量Q=-1364份，即卖出国债期货1364份。[单选题]13.2008年9月22日，郑州交易所棉花0901月合约(13185元／吨)和0903月合约(13470元／吨)价差达285元，通过计算棉花两个月的套利成本是207．34元，这时投资者如何操作?（）A)只买入棉花0901合约B)买入棉花0901合约，卖出棉花0903合约C)买入棉花0903合约，卖出棉花0901合约D)只卖出棉花0903合约答案:B解析:这时价差大于套利成本存在着很好的跨期套利机会，即买入棉花0901合约，卖出棉花0903合约：①如果3-1月的价差不缩小，那么以实物交割的方式操作：计算资金成本，2个月收益率=(285-203．08)／13185=0．62%。②如果3-1月合约价差缩小，可以直接平仓获利，不必进行实物交割。其盈利率主要与价差缩小幅度有关。[单选题]14.下列不属于升贴水价格影响因素的是()。A)运费B)利息C)现货市场供求D)心理预期答案:D解析:影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。[单选题]15.下表是双货币债券的主要条款。表某款双货币债券的主要条款到期时该债券所隐含的美元对人民币的汇率是（）。A)6.15B)6.24C)6.25D)6.38答案:C解析:人民币本金为5亿元，债券到期时回收的本金却是0.8亿美元，这相当于美元兑人民币的汇率为5/0.8＝6.25。[单选题]16.作为互换中固定利率的支付方，互换对投资组合久期的影响为()。A)增加其久期B)减少其久期C)互换不影响久期D)不确定答案:B解析:对于债券组合，其久期可以表示为组合中每只债券久期的加权平均，权重等于各债券在组合中所占的比重。对于固定利率的支付方来说，利率互换可将固定利率债务换成浮动利率债务，给其带来负久期，从而减少投资组合的久期。[单选题]17.某投资者与证券公司签署权益互换协议，以固定利率10%换取5000万元沪深300指数涨跌幅，每年互换一次，当前指数为4000点，一年后互换到期，沪深300指数上涨至4500点，该投资者收益（）万元。A)125B)525C)500D)625答案:A解析:权益互换的固定利率成本Bfix＝5000×（1＋10%）＝5500（万元），根据权益证券的价值的计算公式，可得：投资者收益Vswap＝Vequity－Bfix＝5625－5500＝125（万元）。[单选题]18.利率类结构化产品中的金融衍生工具不能以（）为标的。A)基准利率B)互换利率C)债券价格D)股票价格答案:D解析:利率类结构化产品同样是由固定收益证券和金融衍生工具构成，其中的金融衍生工具以基准利率、互换利率、债券价格或者债券价格指数等利率类变量为标的。[单选题]19.下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是（）。A)股票B)债券C)期权D)奇异期权答案:D解析:若在结构化产品中嵌入奇异期权，则结构化产品的收益和风险特征就变得更加多样化。[单选题]20.假如市场上存在以下在2014年12月28目到期的铜期权，如表8-5所示。某金融机构通过场外期权合约而获得的Delta是-2525．5元，现在根据金融机构场外期权业务的相关政策，从事场外期权业务，需要将期权的Delta进行对冲。据此回答以下两题71-72。如果选择C@40000这个行权价进行对冲，买入数量应为（）手。A)5592B)4356C)4903D)3550答案:C解析:如果选择C@40000这个行权价进行对冲，则期权的Delta等于0．5151，而金融机构通过场外期权合约而获得的Delta则是-2525．5元，所以金融机构需要买入正Delta的场内期权来使得场内场外期权组合的Delta趋近于0。则买入数量=2525．5+0．5151=4903(手)。[单选题]21.联合国粮农组织公布，2010年11月世界粮食库存消费比降至21%。其中?库存消费比?是指()的百分比值。A)期末库存与当期消费量B)期初库存与当期消费量C)当期消费量与期末库存D)当期消费量与期初库存答案:A解析:库存消费比是本期期末库存量与本期消费量的比值，即?库存消费比=率期期末库存/本期消费量?。库存消费比是对供给紧张程度的描述，它说叫能将多少剩余供给量结转到下一年，作为对下一年度产量的保险供给量。[单选题]22.国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以（）。A)卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货B)买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货C)买入100万元国债期货，同时买人100万元同月到期的股指期货D)卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货答案:D解析:投资者为实现增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合的目的，可以卖出100万元国债期货的同时买进100万元同月到期的股指期货，到期时，国债实物交割平仓，而股指期货平仓的同时，买人相应的指数成分股，实现资产调配的目的。[单选题]23.某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%，恒生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。(恒生指数期货合约的乘数为50港元)这时，交易者认为存在期现套利机会，应该（）。A)在卖出相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约B)在卖出相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约C)在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约D)在买进相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约答案:C解析:资金占用75万港元，相应的利息为7500006%3/12=11250(港元)。一个月后收到红利5000港元，再计剩余两个月的利息为50006%2/12=50(港元)，本利和共计为5050港元；净持有成本=11250-5050=6200(港元)；该期货合约的合理价格应为750000+6200=756200(港元)。如果将上述金额用指数点表示，则为：75万港元相当于15000指数点；利息为150006%3+12=225(点)；红利5000港元相当于100个指数点，再计剩余两个月的利息为1006%2+12=1(点)，本利和共计为101个指数点；净持有成本为225-101=124(点)；该期货合约的合理价格应为15000+124=15124(点)。而3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，所以存在期现套利机会，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张叵指期货合约。[单选题]24.某国债远期合约270天后到期，其标的债券为中期国债，当前净报价为98.36元，息票率为6%，每半年付息一次。上次付息时间为60天前，下次付息为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险连续利率为8%；该国债的远期价格为()元。A)102.31B)102.41C)102.50D)102.51答案:A解析:该国债在270天内付息的现值为:则该国债的远期理论价格为:[单选题]25.2015年，造成我国PPI持续下滑的主要经济原因是（）。①产能过剩；②调整结构；③控制物价；④需求不足A)①②B)③④C)①④D)②③答案:C解析:生产者价格指数（PPI），由工业生产者出厂价格指数和工业生产者购进价格指数两部分组成。PPI从生产角度反映当月国内市场的工业品价格与上年同月价格相比后的价格变动。造成我国PPI持续下滑的主要经济原因是产能过剩和需求不足。考点：消费者价格指数、生产者价格指数[单选题]26.假设产品运营需0．8元，则用于建立期权头寸的资金有（）元。A)4．5%B)14．5%C)3．5%D)94．5%答案:C解析:根据(1)的结果，用于建立期权头寸的资金=100-95．7-0．8=3．5(元)。[单选题]27.假设消费者的收入增加了20％，此时消费者对某商品的需求增加了10%，则该商品属于()。A)高档品B)奢侈品C)必需品D)低档品答案:C解析:消费者的收入增加了20%，此时消费者对某商品的需求增加了10%，可以得出，该商品的需求收入弹性为1/2，大干零小于1，因此，该商品属于必需品。高档品或奢侈品的需求收入弹性大于1；低档品的需求收入弹性小于零。[单选题]28.当资产组合的结构比较复杂时，使用（）来计算VaR在算法上较为简便。A)解析法B)图表法C)模拟法D)以上选项均不正确答案:C解析:计算VaR有两种方法：法和模拟法。使用模拟法较为简便。模拟法又包括历史模拟法和蒙特卡罗模拟法。当资产组合的结构比较复杂时，使用模拟法来计算VaR在算法上较为简便，但是要想得到较为准确的VaR，所需的运算量可能会很大。[单选题]29.若执行价格为50美元，则期限为1年的欧式看跌期权的理论价格为()美元。A)0．26B)0．27C)0．28D)0．29答案:B解析:将(1)得出的数据代入欧式看跌期权定价公式，得欧式看跌期权理论价格为：P=50×(1-0．8749)e-0．12×1-50×(1-0．8944)=0．27(美元)[单选题]30.较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在（）现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。A)英国伦敦B)美国芝加哥C)美国纽约港D)美国新奥尔良港口答案:D解析:较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在美国新奥尔良港口现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。[单选题]31.用敏感性分析的方法，则该期权的De1ta是（）元。A)3525B)2025．5C)2525．5D)3500答案:C解析:由于金融机构当前的风险暴露就是价值1150万元的期权合约，主要的风险因子是铜期货价格、铜期货价格的波动率和金融机构的投融资利率等。根据B1ack-Scho!es期权定价公式，用敏感性分析的方法，可以得出期权的De1ta，即：De1ta=5000×0．5051=2525．5(元)。即锅期货价格在当前的水平上涨了1元，合约的价值将会提高约2125．5元，相当于金融机构的或有债务提高了2525．5元。[单选题]32.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为（）。A)AB)BC)CD)D答案:A解析:[单选题]33.按照国际货币基金组织的统计口径，货币层次划分中，购买力最强的是（）。A)M0B)M1C)M2D)M3答案:A解析:M0（基础货币），是指流通于银行体系以外的现钞和铸币，包括居民手中的现钞和单位的备用金，不包括商业银行的库存现金。M0可以随时作为流通手段和支付手段，购买力最强。[单选题]34.要弄清楚价格走势的主要方向，需从（）层面的供求角度入手进行分析。A)宏观B)微观C)结构D)总量答案:A解析:要弄清楚价格走势的主要方向，需从宏观层面的供求角度入手进行分析。[单选题]35.利率类结构化产品通常也被称为（）。A)利率互换协议B)利率远期协议C)内嵌利率结构期权D)利率联结票据答案:D解析:利率类结构化产品通常也被称为利率联结票据。考点：逆向浮动利率票据[单选题]36.只要一山现疯牛病报告的新闻，就会导致豆粕、大豆价格出现上涨的反应。这是由于()的影响。A)宏观经济形势及经济政策B)政治因素及突发事件C)季节性影响与自然因紊D)替代品因素答案:D解析:替代品的供求关系发生重大变化，就会打破被替代品原有的平衡，导致价格山现较大的波动。与豆粕并列作为饲料的品种很多，包括大麦、玉米、肉目粉、鱼粉等常用饲料。这些商品的供给数量如果山现较大的变动，就会引起豆粕、大豆价格的明显变化。当疯牛病山现后，由于一些田家的政府会山台禁止给牛喂肉骨粉饲料的政策，以至于只要山现关于疯牛病报告的新闻，就会导致豆粕、大豆价格出现上涨的反应。[单选题]37.（）是将90%的资金持有现货头寸，当期货出现一定程度的价差时，将另外10%的资金作为避险，放空股指期货，形成零头寸。A)避险策略B)权益证券市场中立策略C)期货现货互转套利策略D)期货加固定收益债券增值策略答案:A解析:避险策略是指以90%的资金持有现货头寸，当期货出现一定程度的价差时，将另外10%的资金作为避险，放空股指期货，形成零头寸达到避险的效果。[单选题]38.来自()消费结构造成的季节性需求差异是造成化工品价格季节波动的主要原因。A)上游产品B)下游产品C)替代品D)互补品答案:B解析:来自下游消费结构造成的季节性需求差异是造成化工品价格季节性波动的主要原因。如用PVC．制成的薄膜、型材和门窗等在每年3、4月份和每年的9、10月份需求较为旺盛；用LLDPE制成的农膜在春季和秋冬季节需求较为旺盛；夏季出行高峰及冬季取暖用油增加则是原油价格季节性波动的轴心。[单选题]39.某农膜生产企业与某期货风险管理公司签订期现合作套保协议，双方组成套期保值小组，共同设计并实施LLDPE买入套期保值方案。现货市场的风险控制及货物采购由农膜企业负责，期货市场的对冲交易资金及风险控制由期货风险管理公司负责。最终将现货与期货两个市场的盈亏合计后，双方利益共享，风险共担。2月初，LLDPE现货价格为9800元/吨，处于历史低位。期货风险管理公司根据现货企业未来三个月内需要购买的2000吨LLDPE的保值要求，在期货市场上以9500元/吨的价格买入三个月后到期的2000吨LLDPE期货合约。三个月后，LLDPE期货价格上涨至10500元/吨，现货价格上涨至10500元/吨，则农膜企业和期货风险管理公司各盈利（）元。A)300000B)400000C)700000D)1000000答案:A解析:农膜企业现货市场采购成本提高：10500－9800＝700（元/吨）；期货公司期货市场盈利：10500－9500＝1000（元/吨）；因此双方总盈利为（1000－700）×2000＝600000（元）；根据利益共享原则农膜企业和期货风险管理公司各盈利600000/2＝300000（元）。[单选题]40.5月份，某进口商以67000元／吨的价格从国外进口一批铜，同时利用铜期货对该批铜进行套期保值，以67500元／吨的价格卖出9月份铜期货合约，至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元／吨的价格成交。该进口商开始套期保值时的基差为（）元／吨。A)300B)-500C)-300D)500答案:B解析:该进口商开始套期保值时的基差为=现货价格-期货价格=67000-67500=-500（元／吨）。[单选题]41.在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。A)R2≤-1B)0≤R2≤1C)R2≥1D)-1≤R2≤1答案:B解析:拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本?可决系数?，常用R2表示。R2的取值范围为：0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。[单选题]42.以下不属于影响期权价格的因素的是（）。A)标的资产的价格B)汇率变化C)市场利率D)期权到期时间答案:B解析:影响期权价格的因素主要有标的资产的价格、标的资产价格波动率、市场利率和期权到期时间等。[单选题]43.()是基本而分析最基本的元素。A)资料B)背景C)模型D)数据答案:D解析:熟悉品种背景之后，更进一步的要求是收集数据。数据是基本面分析最基本的元素，对基本而分析来说，若离开了数据，一叨都无从谈起。[单选题]44.()是决定期货价格变动趋势最重要的蚓素。A)经济运行周期B)供给与需求C)汇率D)物价水平答案:A解析:宏观经济形势是决定商品价格走势最重要的因素。从长期看，商品价格的波动与经济的周期波动紧密相关。期货价格作为对商品价格的预期，其走势也受到宏观经济形势的深刻影响。宏观经济形势的影响主要体现在经济的周期性方而。[单选题]45.抵补性点价策略的优点有()。A)风险损失完全控制在己知的范围之内B)买入期权不存在追加保证金及被强平的风险C)可以收取一定金额的权利金D)当价格的发展对点价有利时，收益能够不断提升答案:C解析:抵补性点价策与保护性点价策相比，抵补性策是负成本，即可以收取一定金额的权利金。A、B、D三项是保护性点价策的优点。[单选题]46.如果英镑在外汇市场上不断贬值，英国中央银行为了支持英镑的汇价，它可在市场上抛外汇买英镑，该种作法属于()。A)冲销式十预B)非冲销式十预C)调整国内货币政策D)调整围内财政政策答案:B解析:非冲销式十顸是指中央银行在干预外汇市场时不采取其他金融政策与之配合，即不改变因外汇干预而造成的货币供应量的变化，这实际上也是中央银行货币政策的一种转变。上述做法由于抛外汇买英镑使英镑流通减少，英田货币供应下降，利率呈上升趋势，投资者就愿意在外汇市场多保留英镑，使英镑的汇价上升。[单选题]47.2016年2月1日，中国某企业与欧洲一家汽车公司签订总价300万欧元的汽车进口合同，付款期为三个月，签约时人民币汇率为1欧元＝7.4538元人民币。企业签订合同当天，银行三个月远期欧元兑人民币的报价为7.4238/7.4630。企业以该价格与银行签订外汇远期合同，从而可以在三个月后按1欧元兑7.4630元人民币的价格向银行换入300万欧元用以支付贷款。假设企业签订出口合同并且操作远期结售汇业务后，人民币兑欧元不断贬值，三个月后人民币兑欧元即期汇率已降至l欧元＝8.0510元人民币，与不进行套期保值相比，进行远期结售汇会使企业少支付货款（）。A)24153000元B)22389000元C)1764000元D)46542000元答案:C解析:三个月后，企业可以用300万×7.4630＝22389000元人民币换入300万欧元，如果不进行套期保值，则企业需用300万×8.0510＝24153000元人民币换入300万欧元，则进行远期结售汇会使企业少支付货款24153000－22389000＝1764000元。[单选题]48.对于ARMA（p，q）模型，需要利用博克斯-皮尔斯（Box-Pierce）提出的统计量来检验模型的优劣。若拟合模型的误差项为白噪声过程，则该统计量渐进服从（）分布。（K表示自相关系数的个数或最大滞后期）A)χ2（K－p－q）B)t（K－p）C)t（K－q）D)F（K－p，q）答案:A解析:在ARMA模型的检验中，参数估计的显著性检验通过t统计量完成，而模型的优劣以及残差序列的判断是用博克斯-皮尔斯提出的Q统计量完成。若拟合模型的误差项为白噪声过程，统计量渐近服从χ2（K－p－q）分布。其中，T表示样本容量，rk表示用残差序列计算的自相关系数值，K表示自相关系数的个数或最大滞后期。第2部分：多项选择题，共26题，每题至少两个正确答案,多选或少选均不得分。[多选题]49.分析两个变量之间的相关关系，通常通过（）来度量变量之问线性关系的相关程度。A)分析拟合优度B)观察变量之间的散点图C)计算残差D)求解相关系数的大小答案:BD解析:研究经济和金融问题时往往需要探寻变量之间的相互关系，变量和变量之间通常存在确定性函数关系和相关关系两种关系。分析两个变量之间的相关关系，通常通过观察变量之间的散点图和求解相关系数的大小来度量变量之间线性关系的相关程度。[多选题]50.金融机构通常需要综合运用各种风险度量方法对风险情况进行全面的评估和判断。风险度量的方法主要包括（）。A)环境分析B)在险价值计算C)敏感性分析D)压力测试答案:BCD解析:风险度量的方法主要包括敏感性分析、情景分析和压力测试、在险价值（VaR）。这三种方法各有优缺点，通常需要金融机构综合运用，以对金融衍生品的市场风险做出全面的评估和判断。[多选题]51.关于矩形形态，说法正确的包括()。A)如果原来的趋势是上升的，矩形突破后，价格会上升B)如果原来的趋势是上升的，矩形突破后，价格会下降C)如果原来的趋势是下降的，矩形突破后，价格会下降D)矩形形态是指价格在两条水平直线之间上下滚动、作横向延伸运动答案:ACD解析:矩形是一种典型的整理形态，它是指价格在两条横着的水平直线之间上下波动，作横向延伸运动。如果原来的趋势是上升，那么经过一段矩形整理后，会继续原来的趋势，多方会占优势并采取主动，使价格向上突破矩形的上界，价格会继续上升；如果原来是下降趋势，则空方会采取行动，突破矩形的下界后，价格会继续下降。[多选题]52.从发起人的角度来看，常规CDO与合成CDO差别的不包括（）。A)发行人不同B)投资人不同C)SPV不同D)信用风险转移给SPV的方式不同答案:ABC解析:从投资者的角度来看，合成CDO与常规CDO没有明显的差别。而从发起人的角度来看，合成CDO与常规CDO的最大差别在于信用风险转移给SPV的方式：在常规CDO中，信用风险的转移是通过信用资产的转让实现的，而在合成CDO中，信用风险的转移是通过信用衍生品的交易来实现的。[多选题]53.机构投资者使用包括股指期货在内的权益类衍生品实现各类资产组合管理策略，是因为这类衍生品工具具备()的重要特性。A)灵活改变投资组合的β值B)可以替代股票投资C)灵活的资产配置功能D)零风险答案:AC解析:机构投资者之所以使用包括股指期货在内的权益类衍生品实现各类资产组合管理策略，在于这类衍生品工具具备两个非常重要的特性：①像股指期货等权益类衍生品能够灵活改变投资组合的β值；②权益类衍生品具备灵活的资产配置功能。[多选题]54.以下()冈素的正向变化会导致股价的上涨。A)公司净资产B)公司增资C)公司盈利水平D)股份分割答案:ACD解析:B项，增资主要从两个方而影响股票的价格1、增资说明企业缺乏资金，增资会导致每股收益下降，从而可能引发股票的价格下跌：②增资后，企业得到资金支持，业务得到快速发展，从而可能推动股价上升。因此，增资对股票价格影响的方向不确定。[多选题]55.持有成本假说认为现货价格和期货价格的差由（）组成。A)融资利息B)仓储费用C)风险溢价D)持有收益答案:ABD解析:持有成本理论认为，现货价格和期货价格的差（持有成本）由三部分组成：融资利息、仓储费用和持有收益。该理论以商品持有（仓储）为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。[多选题]56.在利率市场中，下列说法正确的是（）。A)利率互换交易中固定利率的支付者成为互换买方，或互换多方B)固定利率的收取者成为互换买方，或互换多方C)如果未来浮动利率上升，那么支付固定利率的一方将获得额外收益D)互换市场中的主要金融机构参与者通常处于做市商的地位，既可以是买方也可以是卖方。答案:ACD解析:B固定利率的收取者成为互换买方，或互换空方。[多选题]57.下列关于参数优化的说法正确的有（）。A)交易次数越少越容易得到参数高原B)逐步收敛法是对参数数组的优化方法C)数据样本选取对于参数优化的意义不大D)过度拟合得到的最优参数只是建立在已经发生过的历史数据样本上的答案:BD解析:A项，如果模型的交易次数较少，参数优化后的模型获利体现出较强的偶然性，出现参数孤岛；如果模型的交易次数较多，模型获利的偶然性就会下降，也就会存在一个参数高原。C项，除了参数优化方法，数据样本选取也是个重要因素。因此，在参数优化时，需要适当剔除吻合交易思想的行情来考虑盈利，增加不吻合策略思想的行情数据来考虑亏损。[多选题]58.关于国家商品储备，下列说法正确的有（）。A)是宏观调控体系的重要组成部分B)是保障供应、稳定价格的?缓冲器?、?蓄水池?和?保护伞?C)国家储备库里的物资是放在里边不动的D)国家储备库里的物资要进行轮库答案:ABD解析:在对粮、棉、糖、金属类产品及矿产资源等重要商品市场进行宏观调控的过程中，国家商品储备已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的?缓冲器?、?蓄水池?和?保护伞?。但国家储备库里的物资并不是放在里边不动的。以农产品为例，国家储备库里的粮油物质每年都会有进有出，把质量下降的陈年物质轮出销售掉，重新购人储存新年生产的物质，这个过程即为轮库。[多选题]59.在基差交易中，基差卖方要想获得最大化收益，可以采取的主要手段有()。A)使升贴水的报价及最终的谈判确定尽可能对自己有利B)现货价格的确定要尽可能对自己有利C)在建立套期保值头寸时的即时基差要尽可能对自己有利D)期货价格的确定要尽可能对自己有利答案:AC解析:在基差交易中，对于基差卖方来说，要想获得最大化收益，必须围绕基差变动公式△B=B2-B1做文章，尽可能使△B最大化。主要手段包括：①使升贴水B2的报价及最终的谈判确定尽可能对自己有利；②在建立套期保值头寸时的即时基差B1也要尽可能对自己有利，也就是套期保值的时机选择要讲究。[多选题]60.一般说米，对价格运动趋势构成强人的支持或阻力的回调位置的有()。A)50%B)63%C)75%D)1OO%答案:ABD解析:回调是指价格在主运动趋势中的暂时的反转运动。在江恩价位中，50%、63%、100%最为重要，他们分别与几何角度45度、63度和90度相对应，这些价位通常用来决定建立50%回调带。[多选题]61.全球天然橡胶生产大国有()。A)利比亚B)老挝C)印尼D)中国答案:CD解析:天然橡胶主产困为泰国、印尼、马来西亚、印度、越南、中国、缅甸、斯里兰卡等[多选题]62.信用违约互换是境外金融市场较为常见的信用风险管理工具。在境内，与信用违约互换具有类似结构特征的工具是信用风险缓释工具，主要包括（）。A)信用风险缓释合约B)信用风险缓释凭证C)信用风险评级制度D)其他用于管理信用风险的信用衍生品答案:ABD解析:在境内，与信用违约互换具有类似结构特征的工具是信用风险缓释工具，这是利用信用衍生产品来转移、对冲和分离信用风险的技术，主要包括信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证及其他用于管理信用风险的信用衍生品。[多选题]63.在编制中国制造业采购经理人指数的过程中，中国物流与采购联合会和中国物流信息中心负责的工作有()。A)数据分析B)商务报告的撰写C)对社会发布D)调查采集数据答案:ABC解析:按双方协商的合作分工，国家统计局企业调查总队负责数据的调查采集和加工处理，中国物流与采购联合会和中国物流信息中心负责数据分析、商务报告的撰写，并对社会发布。[多选题]64.利用场内看涨期权对冲场外期权合约风险，确定在每个合约中分配De1ta的数量时需考虑（）等因素。A)管理能力B)投融资利率C)冲击成本D)建仓成本答案:ACD解析:[多选题]65.对期货价格的宏观背景分析主要关注（）。A)经济增长B)物价稳定C)充分就业D)国际收支平衡答案:ABCD解析:一个国家的经济目标主要包括经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡几个方面，对于期货价格的宏观背景分析也主要关注这几个方面。[多选题]66.下列说法正确的有（）。A)Libor是全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率B)美国联邦基准利率是目前国际间最常用的市场利率基准C)美国联邦基准利率是指美国同业拆借市场的利率D)美国联邦基准利率是美联储的政策性利率指标答案:ACD解析:AB两项，Libor是英国银行家协会根据其选定的银行在伦敦市场报出的银行同业拆借利率，进行取样并平均计算成为基准利率，它已成为全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率，是目前国际间最重要、最常用的市场利率基准。CD两项，美国联邦基准利率是指美国同业拆借市场的利率，主要是指隔夜拆借利率，它不仅直接反映货币市场最短期的价格变化，是美国经济最敏感的利率，也是美联储的政策性利率指标。[多选题]67.（）是决定基差贸易中最终现货成交价的两个关键项。A)运费B)升贴水C)期货价格D)保险费答案:BC解析:基差定价也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。从基差定价模式中可以发现，升贴水及期货价格是决定基差定价交易最终现货成交价的两个关键项。当点价结束时，对升贴水报价一方来说：现货最终价格＝期货平仓价格＋升贴水。[多选题]68.从敏感性分析的角度来看，如果一家金融机构做空了零息债券，同时也做空了普通欧式看涨期权，那么其金融资产的风险因子主要包括（）。A)利率B)指数价格C)波动率D)汇率答案:ABC解析:金融机构做空了零息债券和欧式看涨期权，金融资产的风险因子主要包括利率、指数价格、波动率。这些风险因子的变化使所卖空的资产的价值发生变化，带来潜在的损失。[多选题]69.影响原油价格的短期因素包括()。A)地缘政治和突发重大政治事件B)自然因素C)汇率和利率变动D)原油库存答案:ABCD解析:除ABCD四项外，影响原油价格的短期因素还包括OPEC和国际能源署的市场干预以及国际投机基金的短期流向。[多选题]70.我国相继推出的能源化工期货品种包括()。A)燃料油期货B)PTA期货C)PVC期货D)原油期货答案:BC解析:随着期货市场的发展，我国境内三家商品期货期货交易所先后推出了燃料油、精对苯二甲酸(PTA)、型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)、焦炭、甲醇、玻璃等期货品种，以及与台成橡胶高度相关的天然橡胶期货。[多选题]71.影响升贴水定价的因素有（）A)运费B)利息C)储存费用D)现货市场的供求紧张状况答案:ABCD解析:影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。考点：基差卖方交易策略[多选题]72.互换的标的资产可以来源于（）。A)外汇市场B)股票市场C)商品市场D)债券市场答案:ABCD解析:互换是指交易双方同意在约定的时间长度内，按照指定货币以约定的形式交换一系列现金流支付的行为。常见的互换有利率互换、货币互换、权益互换和商品互换等。其中，利率类标的资产通常来源于外汇和债券市场；货币类标的资产通常来源于货币市场；权益类标的资产通常来源于股票市场；商品类标的资产通常来源于商品市场。[多选题]73.材料一：在美国，机构投资者的投资中将近30%的份额被指数化了，英国的指数化程度在20%左右，近年来，指数基金也在中国获得快速增长。材料二：假设某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300，其投资组合权重分布与标的指数相同、拟运用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期末获得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸，保证金率为10%。若采用按权重比例购买指数中的所有股票，或者购买数量较少的一篮子股票来近似模拟标的指数，则影A)股票分割B)个股的股本变动C)资产剥离或并购D)股利发放答案:ABCD解析:在股指期货诞生前，惟一可以实行指数化投资的途径是通过按该指数中权重比例购买该指数中的所有股票，或者购买数量较少的一篮子股票来近似模拟市场指数。个股的股本变动、股利发放、股票分割、资产剥离或并购等均会影响股票组合对标的指数的跟踪误差。其他诸如投资组合的规模、流动性、指数成分股的调整、即时平衡持股交易等也会増加基金经理人对标的指数跟踪的难度。因此，以现金为基础的复制指数组合容易出现高跟踪误差。[多选题]74.下面对基差交易描述正确的是()。A)将点价交易和套期保值交易结合在一起进行操作，形成基差交易B)买卖期货合约的价格通过现货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定C)基差交易以某月份的期货价格为计价基础D)基差交易只有期现套利交易一种模式答案:AC解析:B项，基差交易是指现货买卖双方均同意以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。D项，基差交易模式大致分为两种类型：①投资者利用基差扩大或缩小的规律进行期现套利交易；②在大宗商品贸易中，买卖双方以期货价格为基准，加上事先协商同意的基差(也称升贴水)作为商品现货最终成交价格的交易方式。第3部分：判断题，共26题，请判断题目是否正确。[判断题]75.道氏理论认为，各种平均价格必须相互验证。()A)正确B)错误答案:对解析:道氏理论认为，各种平均价格必须相互验证，除非两个平均指数都司样发出看涨或看跌的信号，否则就不可能发生人规模的上升或下跌；如果两个平均价格的表现相互背离，那么就认为原先的趋势依然有效。[判断题]76.?仓单串仓单?的费用与?仓单串现货?的费用不同。（）A)正确B)错误答案:对解析:因为?仓单串仓单?的过程包含新仓单再注册过程，所以?仓单串仓单?的费用要比?仓单串现货?的费用多出一个新仓单注册的费用，整个串换的过程大致一样。[判断题]77.波浪理论认为后而三浪所组成的波浪是市场价格运行的主耍方向，而前而五浪所组成的波浪是市场价格运行次要方向。()A)正确B)错误答案:错解析:波浪理论认为前面五浪所组成的波浪是市场价格运行的主耍方向，而后面三浪所组成的波浪是市场价格运行的次要方向。[判断题]78.目前在我国债券市场，买入基差不太容易操作。（）A)正确B)错误答案:错解析:目前在我国债券市场，买入基差较容易操作。如果实时观测可交割券及国债期货的基差，并预期基差将增大，投资者就可以入市进行买入债券、卖出期货的操作。[判断题]79.居民消费价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动。（）A)正确B)错误答案:错解析:与居民消费价格指数相比，工业品出厂价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动，其变动也要比居民消费价格剧烈一些。考点：消费者价格指数、生产者价格指数[判断题]80.序列相关性检验不需要用到OLS,（）A)正确B)错误答案:错解析:序列相关性检验方法有多种，但基本思路相同；首先采用OLS对模型做估计。获得随机误差项的估计量；再通过分析这些估计量之间的相关性，以判断随机误差项是否具有序列相关性。[判断题]81.如果两个非金融企业之间在融资方面没有比较优势时．可以通过订立互换协议来降低双方的融资成本。()A)正确B)错误答案:错解析:一般情况下，如果两个非金融企业之间在融资方面有比较优势的话，那么通过订立互换协议，可以同时降低双方的融资成本。[判断题]82.判断中央银行的十预是否有效，主要看中央银行十预的次数多少和所用的金额大小。()A)正确B)错误答案:错解析:判断中央银行的十顸是否有效，并不是看中央银行十预的次数多少和所用的金额大小。从中央银行十预外汇的历史至少可以得出以下两个结论：①如果外扩市场异常剧烈的波动是因为信息传导效应差、突发事件、人为投机等因素引起的，而出于这些因素对外汇行市的扭曲经常是短期的，那么，中央银行的十预会十分有效；②如果一田货币的汇率长期偏高偏低是由该国的宏观经济水平、利率和政府货币政策决定的，那么，中央银行的十预从长期来看是无效的。[判断题]83.对于衰退期的资产配置，商品和股市投资的效果要大大好于债券投资。()A)正确B)错误答案:错解析:经济下行过程中，投资需求大幅减少，因此资金供给大于资金需求，且中央银行施行宽松的货币政策，产生债券牛市。反观股市和商品．由于经济衰退期，投资活动减少，导致商品需求远小于其供给，同样地，股市由于经济不起色而难有作为。因此总体来说，对于衰退期的资产配置，债券投资的效果要大大好于商品和股市。[判断题]84.旗形和楔形都是一个趋势的中途休整过程，它们都有叫确的形态方向，如向上或向下，并且形态方向与原有的趋势方向相反。()A)正确B)错误答案:对解析:旗形和楔形是最为常见的持续整理形态，在一段上升或下跌行情的中选出现的次数较多。这两个形态是一个趋势的中途休整过程，本身有叫确的趋势，并与价格波动原来的趋势方向柑反，休整之后，还保持原来的价格趋势。[判断题]85.真实GDP是按现期价格计算山来的所有最终物品和劳务的市场价值。()A)正确B)错误答案:错解析:名义GDP是按现期价格刊算山来的所有最终物品和劳务的市场价值；真实GDP是按不变价格计算山来的所有最终物品和劳务的市场价值。由于真实GDP不受价格变动的影响，所以真实GDP的变动不只反映生产的产量的变动，更能反映经济满足人们需要与欲望的能力。[判断题]86.固定利率债券的定价基本上可以参考市场价格，因为市场上有实时的成交价作为参考，而浮动利率债券则有固定的未来现金流，所以其定价要依赖于当前的整条利率曲线。（）A)正确B)错误答案:错解析:浮动利率债券的定价基本上可以参考市场价格，因为市场上有实时的成交价作为参考，而固定利率债券则有固定的未来现金流，所以其定价要依赖于当前的整条利率曲线。[判断题]87.目前国内贵金属期货品种