建筑材料-行业周报：年后复工较弱回款和新增项目较少

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业周报2024年2月19日至2月23日建筑材料板块（SW）上涨3.19%，上证综指上涨4.85%，建材板块相对沪深300超额收益为-0.52%。其中水泥（SW）上涨2.73%，玻璃制造（SW）上涨1.79%，玻纤制造（SW）上涨3.28%，装修建材（SW）上涨4.00%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-3.79亿元。【周数据总结和观点】根据百年建筑统计，2024年2月14日-2月20日全国10094个工地开复工率13.0%，农历同比增加2pct，但较2022年的27.3%相差较多，主要系各大施工单位反馈项目总量有所减少，同时上游供应商回款较差所致，开年后整体需求并不乐观。具体行业来看，玻璃2024年需求承压，价格预计持续探底：预计2024年竣工需求转弱，但供给仍在高位，加工厂备货情绪谨慎，长期价格趋势下跌。消费建材高性价比标的值得底部布局：预计2024年新开工或将逐步企稳，竣工将由强转弱，超跌、新开工链条、高成长性标的值得底部布局，关注东方雨虹、科顺股份和志特发力托底，水泥有望随着新开工的逐步企稳和基建的持续发力而边际改下游需求仍有增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。水泥近期市场变动：截至2024年2月23日，全国水泥价格指数369.81元/吨，环比前一周-0.7%，全国水泥出库量31.64万吨，环比节前一周-78.4%，其中直供量3万吨，环比节前一周-94.2%，全国水泥熟料产能利用率31.0%，环比节前一周-10.9pct，全国水泥库容比69.77%，环比节并未进入正常采购阶段，水泥需求有限。后期全国多地迎降雪天气，预计下游恢复相对偏慢。玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价2066.12元/吨，较节前一周涨幅0.73%，全国13省样本企业原片库存4945万重箱，环比上周（2月18日）增加237万重箱，年同比-2157万重箱。受需求疲软以及回款较差影响，加工厂拿货意愿不强，节后以贸易商补库为主。目前贸易商库存仍在消化中，玻璃厂挺价意愿较强，预计现货价格短期坚挺，后续价格开启趋势性下跌。玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱价格环比上周基本持平。近期需求表现平平，多数深加工开工较晚；供应压力仍需缓解，前期新点火产线节后近期逐步投产，北方新建线近期也存点火计划，库存方面整体高位有增，预计短期内粗纱价格延续稳定走势。电子纱价格亦暂稳，多数下游PCB厂开工有限，考虑当前价格下业内亏损程度已较大，预计短期内各池窑厂挺价意向强。截至2月22日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3079元/吨（主流含税送到环比上周持平，同比下跌25.26%；电子纱主流报价7000-7600元/吨，电子布主流报价3.2-3.4元/米。消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，天然气、铝合金价格下跌，沥青、乳液、PVC价格震荡。碳纤维近期市场变动：本周碳纤维价格环比持平。行业单周产量982吨，开工率41.87%，节后开工略有提升；周库存量微降至12955吨。本周行业平均单吨成本11.61万元，对应平均吨毛利-0.39万元，毛利率-3.44%。风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。行业走势16%0%-16%-32%-48%2023-022023-062023-102024-02作者相关研究P.2请仔细阅读本报告末页声明1、行情回顾 42、水泥行业跟踪 3、玻璃行业跟踪 4、玻纤行业跟踪 5、消费建材原材料价格跟踪 6、碳纤维跟踪 7、风险提示 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况 4图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五 4图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 4 图表5：全国水泥出库量（单位：万吨） 图表6：全国水泥直供量（单位：万吨） 图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%） 图表8：全国水泥库容比（单位：%） 图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨） 图表10：水泥错峰停产情况 图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） 图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） 图表13：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨） 图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气单位：元/吨） 图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤单位：元/吨） 图表17：2023-2024年冷修停产生产线 图表18：2023-2024年复产及新点火生产线 10图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨） 图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨） 图表21：玻纤库存情况（单位：吨） 图表22：玻纤月产能情况（吨） 图表23：铝合金价格（单位：元/吨） 图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨） 图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨） 图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨） 图表29：沥青价格（单位：元/吨） 13图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨） 13图表31：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 13图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨） 13图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价（单位：元/吨） 13图表34：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价（单位：元/吨） 13图表35：华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨） P.3请仔细阅读本报告末页声明图表36：华东地区大/小丝束碳纤维市场均价（万元/吨） 图表37：碳纤维周度产量及开工率数据（吨；%） 图表38：碳纤维周度库存量及增速数据（吨；%） 图表39：碳纤维周度单位成本数据（万元/吨） 图表40：碳纤维周度单位毛利及毛利率数据（万元/吨；%） P.4请仔细阅读本报告末页声明图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况70%60%50%40%30%20%10% 建材板块消费建材水泥玻璃玻纤资料来源：Wind，国盛证券研究所图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五代码股票简称股价（元）本周涨跌幅（%）相对大盘涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）300117嘉寓股份46.3441.49-37.93300198纳川股份2.0941.2236.37-22.30300344立方数科4.1136.5431.70-27.77000509华塑控股3.2427.5622.71-19.20002718友邦吊顶12.2525.3820.53-27.98资料来源：Wind，国盛证券研究所图表3：国盛建材行业个股涨跌幅榜后五代码股票简称股价（元）本周涨跌幅（%）相对大盘涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）000786北新建材28.09-2.77-7.6220.25601992金隅集团-3.48-8.331.57600801华新水泥13.93-3.73-8.5812.07000401冀东水泥5.89-5.31-10.15-7.82603826坤彩科技46.88-10.16-15.01-20.58资料来源：Wind，国盛证券研究所P.5请仔细阅读本报告末页声明图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）全国水泥价格指数2018201920202021202220232024700600500400300图表6：全国水泥直供量（单位：万吨）直供重点项目水泥出库量2022202320243002001000图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）全国水泥价格指数2018201920202021202220232024700600500400300图表6：全国水泥直供量（单位：万吨）直供重点项目水泥出库量2022202320243002001000图表8：全国水泥库容比（单位：%）全国水泥库容比202220232024100%80%60%40%20%0%节前一周-94.2%，全国水泥熟料产能利用率31.0%，图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）全国水泥出库量20222023202410002022202320248006004002000图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）全国水泥熟料产能利用率100%80%60%40%20%0%2021202220232024202120222023图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）550 2018201920202021450350250150资料来源：钢联数据，国盛证券研究所资料来源：卓创资讯，国盛证券研究所P.6请仔细阅读本报告末页声明图表10：水泥错峰停产情况备注P.7请仔细阅读本报告末页声明//P.8请仔细阅读本报告末页声明目前贸易商库存仍在消化中，玻璃厂挺价意愿较强，预计现货价格短期坚挺，后续价格开启趋势性下跌。图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）——2021______20222023______20243500300025002000150010005000图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）2019______2020______2021______20222023______20241000080006000400020000图表13：全国重质纯碱市场中间价（单位：元/吨）市场价（中间价重质纯碱：全国0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表14：全国重质纯碱分年度市场价（中间价单位：元/吨）40002019—202020212022202320243500-30002500200015001000-500-资料来源：Wind，国盛证券研究所P.9请仔细阅读本报告末页声明150010005000-500150010005000-500图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气单位：元/吨）201920202021202220232024150010005000-500图表16：浮法玻璃税后毛利（动力煤单位：元/吨）201920202021202220232024图表17：2023-2024年冷修停产生产线新增冷修停产（吨/日）资料来源：卓创资讯，国盛证券研究所P.10请仔细阅读本报告末页声明图表18：2023-2024年复产及新点火生产线资料来源：卓创资讯，国盛证券研究所P.11请仔细阅读本报告末页声明稳价观望心态较浓。需求方面表现平平，节后近期池窑厂发货尚未完全恢复，下游多数深加工开工较晚，加之部分节前少量备货，提货量有限。供应方面压力仍需缓解，本周部分前期新点火产线节后近日陆续投产，且北方新建线近期存点火计划，叠加库存高位图表19：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨）______2019______2020______2021______202220232024700060005000400030002000010203040506070809101112资料来源：卓创资讯，国盛证券研究所注：价格为内江华原缠绕直接纱2400tex日度报价数据。图表21：玻纤库存情况（单位：吨）资料来源：卓创资讯，国盛证券研究所图表20：电子纱（G75）价格（单位：元/吨）______2019______2020______2021______202220232024180001600014000120001000080006000010203040506070809101112资料来源：卓创资讯，国盛证券研究所注：价格为重庆国际电子纱G75日度报价数据。图表22：玻纤月产能情况（吨）0资料来源：卓创资讯，国盛证券研究所P.12请仔细阅读本报告末页声明图表23：铝合金价格（单位：元/吨）价格:铝合金:A356:国产300002500020000150001000050000资料来源：Wind，国盛证券研究所图表24：铝合金历年价格对比表现（元/吨）201920202021202220232024300002500020000150001000050000资料来源：Wind，国盛证券研究所图表25：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨）1600014000120001000080006000400020000现货价:苯乙烯:国内2016/12016/62016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/32020/82021/12021/62021/112022/42022/92023/22023/72023/12资料来源：Wind，国盛证券研究所图表27：全国丙烯酸丁酯现货价（单位：元/吨）2500020000150001000050000现货价:丙烯酸丁酯:国内2016/12016/62016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/32020/82021/12021/62021/112022/42022/92023/22023/72023/12资料来源：Wind，国盛证券研究所图表26：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨）20192020202120222023202414000120001000080006000400020000资料来源：Wind，国盛证券研究所图表28：全国丙烯酸丁酯年度参考价格（单位：元/吨）2019202020212022202320242500020000150001000050000资料来源：Wind，国盛证券研究所P.13请仔细阅读本报告末页声明2015/12015/72016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/72020/12020/72021/12021/72022/12022/72023/12023/72024/12015/12015/72016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/72020/12020/72021/12021/72022/12022/72023/12023/72024/1图表29：沥青价格（单位：元/吨）02016/12016/62016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/32020/82021/12021/62021/112022/42022/92023/22023/72023/12资料来源：Wind，国盛证券研究所图表30：沥青历年价格对比表现（元/吨）2019202020212022202320246000500040003000200010000资料来源：Wind，国盛证券研究所图表31：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）02016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/32020/82021/12021/62021/112022/42022/92023/22023/72023/12资料来源：Wind，国盛证券研究所图表32：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨）2019202020212022202320241000080006000400020000资料来源：Wind，国盛证券研究所图表33：全国聚氯乙烯PVC（电石法）市场中间价（单位：元/吨）0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表34：全国聚氯乙烯PVC（电石法）分年度市场中间价（单位：元/吨）2019202020212022202320241600014000120001000080006000400020000资料来源：Wind，国盛证券研究所P.14请仔细阅读本报告末页声明50图表35：华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨）图表36：华东地区大图表35：华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨）碳纤维小丝束国内(万元/吨)碳纤维大丝束国内(万元/吨)图表37：碳纤维周度产量及开工率数据（吨；%）图表38：碳纤维周度库存量及增速数据（吨；%）0P.15请仔细阅读本报告末页声明图表39：碳纤维周度单位成本数据（万元/吨）图表40：碳纤维周度单位毛利及毛利率数据（万元/吨；%）765432176543210P.16请仔细阅读本报告末页声明免责声明国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参