期货基础知识：期权（三）

期货基础知识：期权（三）1、单选

关于期货看涨期权的说法中，正确的是（）。A.时间价值=内涵价值B.时间价值=保证金C.时间价值=权利金+内涵价值D.时间价值=权利金-内涵价值正确答案：D2、单选

期权多头（江南博哥）方支付一定费用给期权空头方，作为拥有这份权利的报酬。这笔费用称为（）。A.权利金B.保证金C.交易佣金D.协定价格正确答案：A3、判断题

期权的买方预期标的物市场价格下跌而买入看跌期权，标的物市场价格下跌越多，买方行权可能性越大，行权卖出标的物后获取收益的可能性越大、获利可能越多。（）正确答案：对4、多选

期权合约与期货合约的不同之处在于（）。A.都是标准化合约B.期货合约的双方都必须缴纳保证金，而期权合约只有卖方才缴纳保证金C.期权合约的买方必须向卖方支付权利金，期货合约不必支付权利金D.期权合约的买方没有必须按行权价格履行期权的义务，期货合约的买方如果到期前不平仓就有义务进行实物交割或现金交割正确答案：B,C,D5、判断题

美式期权的时间价值总是大于等于0。（）正确答案：对参考解析：对于实值美式期权，由于美式期权在有效期的正常交易时间内可以随时行权，如果期权的权利金低于其内涵价值，在不考虑交易费用的情况下，买方立即行权便可获利。由于平值期权和虚值期权的时间价值也大于0，所以，美式期权的时间价值均大于等于0。所以题目表述正确。6、单选

期权剩余的有效日期越长，其时间价值就（）。A.越大B.越小C.不变D.趋于零正确答案：A7、单选

以下关于卖出看涨期权的说法，正确的是（）。A.如果标的物价格高于执行价格，则买方不会行权，卖方可获得全部权利金B.损益平衡点是执行价格+权利金C.最小收益是收取的权利金D.卖出看涨期权是看涨后市正确答案：B参考解析：如果标的物价格低于执行价格，则买方不会行权，卖方可获得全部权利金。收取的权利金是卖出看涨期权者最大的可能收益。而卖出看涨期权是看跌后市，买入看涨期权才是看涨后市。8、判断题

期权交易的非线性盈亏状态与期货交易相同。（）正确答案：错参考解析：期权交易实行非线性损益结构，而期货交易为线性损益结构，所以题目表述错误。9、判断题

期权交易是针对某种具体权利，即买权或卖权的买卖，而买方只能执行期权。正确答案：错参考解析：期权交易是针对某种具体权利，即买权或卖权的买卖。买方有权执行期权，也可放弃行权，因此期权也称为选择权。10、多选

对执行价格与期权合约标的物的市场价格的描述正确的是（）。A.执行价格与市场价格的绝对差额决定了内涵价值的有无及其大小B.就看涨期权而言，市场价格超过执行价格越多，内涵价值越大C.当市场价格等于或低于执行价格时，内涵价值为零D.就看跌期权而言，市场价格低于执行价格越多，内涵价值越大正确答案：B,C,D11、单选?某交易者以4.53港元的权利金买进执行价格为60.00港元的某股票美式看涨期权10张（1张期权合约的合约规模为100股股票），该股票当前的市场价格为63.95港元。当股票的市场价格上涨至70港元时，期权的权利金为10.50港元，该交易者选择对冲平仓的方式了结期权（不考虑交易费用），其收益为（）港元。

A.-5770B.5470C.5670D.5970正确答案：D12、多选

期权合约的主要条款及内容的有（）。A.执行价格和执行价格间距B.合约规模和最小变动价位C.合约月份和最后交易日D.行权、合约到期时间、期权类型正确答案：A,B,C,D13、多选

期货期权合约中可变的合约要素是（）。A.权利金B.执行价格C.到期时间D.期权的价格正确答案：A,D14、判断题

与期货交易相比，期权经历了更为漫长和曲折的发展历程。（）正确答案：对15、单选?某交易者以4.53港元的权利金买进执行价格为60.00港元的某股票美式看涨期权10张（1张期权合约的合约规模为100股股票），该股票当前的市场价格为63.95港元。该交易者的盈亏平衡点为（）港元。A.55.47B.60.00C.64.53D.68.48正确答案：C16、多选

按照买方执行期权时拥有的买卖标的物权利的不同，可以将期权分为（）。A.现货期权B.期货期权C.看跌期权D.看涨期权正确答案：C,D17、判断题

按照期权合约的标的物不同，可将其大致分为商品期权和金融期权。（）正确答案：错参考解析：按照期权合约标的物的不同，可大致分为现货期权和期货期权两大类。18、单选?5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为15000点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为15000点的恒指看跌期权。（忽略佣金成本）当恒指在（）区间时，可以获得盈利。A.小于14200点B.大于14200点小于15800点C.大于15800点D.大于14500点小于15300点正确答案：B19、单选

某投资者以100点权利金买入某指数看涨期权合约一张，执行价格为1500点，当相应的指数（）时，该投资者行权可以盈利。（不计其他交易费用）A.1500点B.1600点C.1650点D.无法确定正确答案：C20、多选

下面对期权价格影响因素描述正确的是（）。A.执行价格与标的物市场价格的相对差额决定了内涵价值和时间价值的大小B.其他条件不变情况下，标的物价格的波动越大，期权价格就越高C.其他条件不变情况下，期权有效期越长，时间价值就越大D.当利率提高时，期权的时间价值就会减少正确答案：A,B,C,D21、判断题

1982年芝加哥期货交易所推出了美国长期国债期货期权合约，标志着金融期货期权的诞生，引发了期货交易的又一场革命。（）正确答案：对22、判断题

客户丙是看跌期权的买方，他通过对市场价格变动的分析，认为标的物价格较大幅度下跌的可能性大，所以，他买入看跌期权，并支付一定数额的权利金。（）正确答案：对参考解析：认为后市价格下跌，应买入看跌期权，所以题目表述正确。23、判断题

期权的权利金不可能为负。（）正确答案：对24、多选

按照期权合约标的物的不同，可将期权分为（）。A.现货期权B.期货期权C.看跌期权D.看涨期权正确答案：A,B25、判断题

期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定资产的交易。（）正确答案：错26、多选

以下描述正确的是（）。A.当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为实值期权B.当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为实值期权C.当看涨期权的执行价格远远低于当时的标的物价格时，该期权为极度实值期权D.当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为实值期权正确答案：A,C,D参考解析：实值期权指执行价格低于标的物市场价格的看涨期权和执行价格高于标的物市场价格的看跌期权，所以A、C、D选项正确。27、单选

期货交易与期货期权交易的共同之处是（）。A.期货与期货期权交易的对象都是标准化合约B.期货交易与期货期权交易的标的物相同C.期货交易与期货期权交易的买卖双方的权利义务对等D.期货交易与期货期权交易的买卖双方所面对的风险均是无限的正确答案：A参考解析：二者均为标准化合约，A选项正确；期货交易标的物为期货，期货期权交易的标的物为期权，B选项错误；期货期权交易买方权利大；期货期权交易风险有限，可以不行权，C、D选项错误。28、单选

看涨期权的执行价格远远低于当时的标的物价格，这种期权称为（）期权。A.虚值B.实值C.极度虚值D.极度实值正确答案：D29、多选

利用期权交易投机的特点包括（）。A.投入资本相对较少B.具有投资的杠杆效应C.买入期权建仓投机和卖出建仓投机所面临的收益和风险不对称D.买入期权建仓投机和卖出建仓投机所面临的收益和风险是对称的正确答案：A,B,C30、单选?5月10日，某铜业公司为了防止现货市场铜价下跌，于是以3000美元／吨卖出9月份交割的铜期货合约进行套期保值。同时，为了防止铜价上涨造成的期货市场上的损失，于是以60美元／吨的权利金，买入9月份执行价格为2950美元／吨的铜看涨期权合约。到了9月1日，期货价格涨到3280美元／吨，若该企业执行期权，并按照市场价格将期货部位平仓。若到了9月1日，期货价格下跌到2800美元／吨，若企业选择放弃期权，然后将期货部位按照市场价格平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（）。（忽略佣金成本）A.净盈利120美元／吨B.净亏损140美元／吨C.净盈利140美元／吨D.净亏损120美元／吨正确答案：C31、单选

期货期权的价格是指期货期权的（）。A.内涵价值B.执行价格C.时间价值D.权利金正确答案：D参考解析：权利金（Premium），就是期货期权的价格，是期货期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用，又称为权价、期权费、保险费。它由内涵价值和时间价值组成。32、判断题

从理论上说，期权卖方的盈利是有限的（仅以期权权利金为限），而亏损的风险可能是无限的（在看涨期权的情况下），也可能是有限的（看跌期权的情况下）。（）正确答案：对参考解析：当标的物市场价格向有利于买方变动时，买方可能获得巨大收益，卖方则会遭受巨大损失；而当标的物市场价格向不利于买方变动时，买方可以放弃期权，买方的最大损失、也是卖方的最大收益等于权利金，所以题目表述正确。33、多选

（）是投资者在交易时必须选择的。A.看涨期权B.看跌期权C.美式期权D.欧式期权正确答案：A,B34、单选

下列选项不是卖出看涨期权的目的是（）。A.为取得价差收益B.锁定现货市场风险C.为取得权利金收益D.为增加标的物多头的利润正确答案：B参考解析：卖出看涨期权的目的：①为取得价差收益或权利金收益而卖出看涨期权；②为增加标的物多头的利润而卖出看涨期权，所以B选项错误。35、单选

看涨期权又称为（）。A.买方期权B.认沽期权C.卖方期权D.卖权期货正确答案：A36、判断题

一般来说，执行价格与市场价格的差额越大，则时间价值就越小。当一种期权处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都将为零。（）正确答案：对37、判断题

在最后交易日闭市后，所有未平仓的期权合约均按照当日结算价予以平仓。（）正确答案：错38、判断题

在期权交易中，期权权利金即成交价格是期权合约中唯一可以在交易所内讨价还价的变量，其他合约要素均已标准化。（）正确答案：对39、单选

期权买方在期权合约到期日之前不能行使权利的这种期权是（）。A.看跌期权B.看涨期权C.欧式期权D.美式期权正确答案：C40、多选

与期货交易相比，期权交易的最大特点是买卖双方（）。A.权利不对等B.义务不对等C.收益不对等D.风险不对等正确答案：A,B,C,D41、单选

客户甲以20元／吨买入10手3月份到期执行价格为1200元／吨的小麦看涨期权。如果权利金上涨到30元／吨，那么客户甲平仓时应发出的指令是（）。A.以30元／吨卖出（平仓）10手5月份到期执行价格为1200元／吨的小麦看涨期权B.以20元／吨卖出（平仓）10手3月份到期执行价格为1200元／吨的小麦看涨期权C.以30元／吨卖出（平仓）10手3月份到期执行价格为1200元／吨的小麦看涨期权D.以30元／吨买入（开仓）10手3月份到期执行价格为1200元／吨的小麦看涨期权正确答案：C42、单选?某交易者以4.53港元的权利金买进执行价格为60.00港元的某股票美式看涨期权10张（1张期权合约的合约规模为100股股票），该股票当前的市场价格为63.95港元。当股票的市场价格上涨至70港元时，期权的权利金为10.50港元，该交易者选择行使期权的方式了结期权（不考虑交易费用），其收益为（）港元。A.5470B.5570C.5670D.-5770正确答案：A43、判断题

某投资者买入看跌期权，一旦期货合约的市场价格低于敲定价格，则该投资者就可以通过申请执行而获利。（）正确答案：错参考解析：看跌期权买方的收益=敲定价格-市场价格-权利金，只有当敲定价格-市场价格>权利金时，投资者会执行期权并有正的利润；当0<敲定价格-市场价格<权利金时，投资者仍会执行期权，但其利润为负。44、单选

1973年4月26日，期权市场发生了历史性的变化，一个以股票为标的物的期权交易所，（）成立，这堪称是期权发展史中划时代意义的事件，标志着现代意义的期权市场的诞生。A.CBOTB.CMEC.LIFFED.CBOE正确答案：D45、判断题

期权头寸的建立包括买入开仓和卖出开仓。（）正确答案：对参考解析：期权头寸的建立即开仓，包括买入开仓和卖出开仓。买入开仓者称为期权合约的多头，卖出开仓者被称为期权合约的空头，所以题目表述正确。46、多选

期货期权按内涵价值来分，可以分为（）。A.实值期权B.虚值期权C.看涨期权D.平值期权正确答案：A,B,D47、判断题

当一种期权正好处于平值期权时，其时间价值达到最小。（）正确答案：错48、单选

期权实际上就是一种权利的有偿使用，下列关于期权的多头方和空头方权利与义务的表述中，正确的是（）。A.期权多头方和空头方都是既有权利，又有义务B.期权多头方只有权利没有义务，期权空头方只有义务没有权利C.期权多头方只有权利没有义务，期权空头方既有权利又有义务D.期权多头方既有权利又有义务，期权空头方只有义务没有权利正确答案：B49、多选

期货交易与期货期权交易的不同之处有（）。A.合约标的物不同B.买卖双方的权利义务不同C.保证金规定不同D.市场风险不同正确答案：A,B,C,D参考解析：与期货交易相比，期权交易的最大特点是买卖双方权利、义务、收益和风险均不对等，保证金缴纳情况不同，标的物有期权和期货的区别。所以A、B、C、D选项均正确。50、多选

一个期权指令的内容一般包括（）。A.标的物B.期权种类C.执行价格D.合约到期月份正确答案：A,B,C,D51、多选

下列关于欧式期权和美式期权的比较说法中，错误的有（）。A.欧式期权比美式期权更灵活，赋予买方更多的选择B.欧式期权是指期权合约买方在合约到期日才能决定其是否执行权利C.美式期权是指期权合约的买方可以在期权合约的有效期内的任何一个交易日行权D.欧式期权是指期权合约的买方可以在期权合约的有效期内的任何一个交易日行权正确答案：A,D52、单选

某玉米看跌期权的执行价格为3.40美分／蒲式耳，而此时玉米标的物价格为3.30美分／蒲式耳，则该看跌期权的内涵价值（）。A.为正值B.可能为正值，也可能为负值C.等于零D.为负值正确答案：A参考解析：看跌期权的内涵价值=Max{E-ST，0}，则该玉米期权的内涵价值=Max{3.40-3.30，0}=0.10（美分／蒲式耳）。53、判断题

期权可采取对冲平仓或履约平仓方式来了结交易。（）正确答案：对54、单选

某交易者以5港元的权利金买进执行价格为60.00港元的某股票美式看跌期权，该期权到期日的市场价格为66港元，此时，该交易者的理性选择是（）。A.执行期权B.不执行期权C.执行期权，其收益为1港元D.执行期权，其收益为5港元正确答案：B55、多选

下列关于美式期权和欧式期权的说法，正确的是（）。A.美式期权在美国市场交易B.美式期权的买方在规定的有效期限内的任何交易日都可以行权C.欧式期权在欧洲市场交易D.欧式期权的买方只能在合约到期日行权正确答案：B,D参考解析：美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候都可以行使权利。欧式期权是指在规定的合约到期日方可行使权利。美式期权与欧式期权的划分并无地域上的区别。56、判断题

目前，全球的期权交易从最初的股票扩展到包括大宗农副产品、债券、股指等金融产品，外汇以及黄金白银在内的近100个品种。（）正确答案：对57、单选

关于期货期权的内涵价值，以下说法正确的是（）。A.内涵价值的大小取决于期权的执行价格B.由于内涵价值是执行价格与期货合约的市场价格之差，所以存在许多套利机会C.由于实值期权可能给期权买方带来盈利，所以人们更加偏好实值期权D.当期货价格给定时，期货期权的内涵价值是由执行价格来决定的正确答案：D参考解析：执行价格与市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。在标的物价格一定时，执行价格便决定了期权的内涵价值。58、判断题

在看涨期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的多头部位，卖方将获得标的期货合约的空头部位。（）正确答案：对59、判断题

期权交易的结算所扮演每一笔交易的对应方，即成为交易双方的第三方，并为其提供担保，这种结算制度降低了交易风险，并为对冲平仓提供了十分便利的条件。（）正确答案：对60、判断题

期权交易的卖方负有必须履约的义务。（）正确答案：对61、判断题

投资者卖出期货合约时，为防止价格上涨带来的损失，应同时卖出相关期货看涨期权。（）正确答案：错62、判断题

客户以0.5美元／蒲式耳的权利金买入执行价格为3.35美元／蒲式耳的玉米看涨期货期权，他可以通过再买入执行价格为3.35美元／蒲式耳的玉米看跌期货期权来实现对冲平仓。（）正确答案：错63、单选

某香港投机者5月份预测大豆期货行情会继续上涨，于是在香港期权交易所买入1手（10吨／手）9月份到期的大豆期货看涨期权合约，执行价格为2000港元／吨，权利金为20港元／吨。到8月份时，9月大豆期货价格涨到2200港元／吨，该投机者要求行使期权，于是以2000港元／吨买入1手9月大豆期货，并同时在期货市场上对冲平仓。那么，他总共盈利（）港元。A.11300B.1500C.1800D.2000正确答案：C64、单选

一般来说，执行价格与市场价格的差额（），则时间价值就（）：差额（），则时间价值就（）。A.越小越小越大越大B.越大越大越小越大C.越小越大越小越小D.越大越小越小越大正确答案：D65、单选

下列关于期权的描述，不正确的是（）。A.期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某特定资产的权利B.期权的买方要付给卖方一定数量的权利金C.期权买方到期应当履约，不履约需缴纳罚金D.期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的正确答案：C参考解析：期权买方取得的是买卖的权利，而不负有必须买进或卖出的义务。66、单选

6月5日，某投资者以5点的权利金（每点250美元）买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看涨期权合约，当时的现货指数为249点。6月10日，现货指数上涨至265点，权利金价格变为20点，若该投资者将该期权合约对冲平仓，则交易结果是（）。（忽略佣金成本）A.盈利5000美元B.盈利3750美元C.亏损5000美元D.亏损3750美元正确答案：B67、单选

某生产企业在5月份以15000元／吨卖出4手（1手25吨）9月份交割的铜期货合约，为了防止价格上涨，于是以500元／吨的权利金，买入9月份执行价格为14800元／吨的铜看涨期权合约4手。当9月份期权到期前一天，期货价格涨到16000元／吨。该企业若执行期权后并以16000元／吨的价格卖出平仓4手9月份的期货合约，最后再完成4手期货合约的交割，该企业实际卖出铜的价格是（）元／吨。（忽略佣金成本）A.15000B.15500C.15700D.16000正确答案：C68、多选

以下有关期权价格的决定因素的说法中，正确的有（）。A.期权距到期日时间越长，权利金就越高B.预期波动率越大的货币期权，其权利金越高C.货币利率越高，权利金越低；利率越低，权利金越高D.买入期权的执行价格与权利金成正比，而卖出期权的执行价格与权利金成反比正确答案：A,B,C69、单选

在期权交易中，（）是场内期权合约中唯一能在交易所内讨价还价的要素，其他合约要素均已标准化。A.执行价格B.合约到期日C.履约日D.期权权利金正确答案：D参考解析：场内期权合约是由交易所统一制定的标准化合约，执行价格、合约到期日、履约日等均为规定好的，只有期权权利金由双方共同决定。所以D选项正确。70、单选

某交易者买入执行价格为3200美元/吨的铜期货看涨期权，当标的铜期货价格为3100美元/吨时，则该交易者正确的选择是（）。A.执行期权盈利100美元/吨B.不应该执行期权C.执行期权，亏损100美元/吨D.以上说法都不正确正确答案：B参考解析：当标的物市场价格小于等于执行价格时，看涨期权买方不行使期权，其最大损失为权利金。71、多选

一个期权指令一般包括（）内容。A.买入或卖出B.开仓或平仓C.数量D.合约到期月份正确答案：A,B,C,D参考解析：期权交易指令一般包括：申报方向（买入或卖出）、数量、合约（代码）、合约月份及年份（期限超过1年的合约，同一月份的合约有不同年份）、执行价格、期权类型或期权方向（买权或卖权）、期权价格、市价或限价等。所以A、B、C、D选项均正确。72、判断题

如果标的资产价格上涨，或期权卖方行权，看涨期权空头被要求履行，以执行价格卖出标的资产，将其所持标的资产多头平仓。正确答案：错参考解析：如果标的资产价格上涨，或期权买方行权，看涨期权空头被要求履行，以执行价格卖出标的资产，将其所持标的资产多头平仓。73、判断题

时间价值是指期权的买方希望随着时间的延长，相关标的物价格的变动有可能使期权增值时而愿意为买进这一期权所付出的权利金金额。（）正确答案：对参考解析：时间价值指权利金扣除内涵价值的剩余部分，它是期权有效期内标的物市场价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值，所以题目表述正确。74、单选

（）是影响期权价格的最重要因素。A.执行价格与期权合约标的物的市场价格B.内涵价值和时间价值C.标的物价格波动率D.交付的权利金的金额正确答案：A参考解析：影响期权价格的因素有股票的市价、执行价格、股价波动率、无风险利率等，其中最重要的因素为股票的市价和执行价格，所以A选项正确。75、判断题

在芝加哥交易所的大豆期货和大豆期货期权的报价尾数中，只可能出现0和7。（）正确答案：错76、单选

某投资者在期货市场对某份期货合约持看跌的态度，于是作卖空交易。如果该投资者想通过期权交易对期货市场的交易进行保值，他应该（）。A.买进该期权合同的看跌期权B.卖出该期权合同的看跌期权C.买进该期货合约的看涨期权D.卖出该期货合约的看涨期权正确答案：C77、判断题

当标的物资产价格上涨时，看涨期权买方既可通过执行期权获利，也可通过高价转卖所持有的期权合约以获利，且转卖期权往往比执行期权所获得的收益率更高。（）正确答案：对78、单选

对看跌期权来说，期权合约标的物的市场价格（）执行价格越多，内涵价值越大。A.低于B.高于C.等于D.无关于正确答案：A79、单选

某大豆进口商，在5月份即将从美国进口大豆，为了防止价格上涨，2月10日该进口商在CBOT买入40手敲定价格为660美分／蒲式耳的5月大豆的看涨期权，权利金为10美分。当时CBOT5月大豆的期货价格为640美分。当期货价格涨到（）美分时，该讲口商的期权能够达到损益平衡点。A.640B.650C.660D.670正确答案：D80、多选

当标的物的市场价格等于期权的执行价格时，下列正确的说法是（）。A.该期权为平值期权B.该期权的内涵价值为0C.该期权的买方有最大亏损，为权利金D.该期权的卖方有最大盈利，为权利金正确答案：A,B,C,D参考解析：不管该期权是看涨期权还是看跌期权，当标的物的市场价格等于期权的执行价格时，四个选项都是正确的。81、多选

关于期权价格的说法，正确的是（）A.看涨期权的价格不应该高于标的资产的市场价格B.看涨期权的价格不应该低于标的资产的市场价格C.看跌期权的价格不应该高于期权的执行价格D.看跌期权的价格不应该低于期权的执行价格正确答案：A,C参考解析：期权价格即权利金。期权的权利金不能为负；看涨期权的权利金不应高于标的物的市场价格；看跌期权的权利金不应高于执行价格。82、多选

下列关于实值期权、虚值期权、平值期权的说法，正确的有（）。A.内涵价值大于零时，期权是实值期权B.内涵价值等于时间价值的期权是平值期权C.当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，期权是虚值期权D.当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时，期权是实值期权正确答案：A,D参考解析：平值期权内涵价值是零，仅有时间价值。当看涨期权的执行价格低于当时的期货合约价格时，该期权属于实值期权。所以A、D选项正确。83、单选

期货交易与期权交易相比，相同之处是（）。A.买卖双方的权利和义务相同B.买卖双方都需要缴纳保证金C.买卖双方的风险和收益一致D.交易的对象都是标准化合约正确答案：D84、多选

关于期权交易，下列叙述中，正确的是（）。A.期权买方取得的权利是未来的B.期权买方可以买进标的物，但不可以卖出标的物C.买方仅承担有限风险，但却拥有巨大的获利潜力D.期权买方想获得权利必须向卖方支付一定数量的权利金正确答案：A,C,D85、判断题

场外期权合约标准化，交易品种多样、形式灵活、规模巨大。（）正确答案：错参考解析：交易所期权合约是标准化的，场外期权合约是非标准化的。所以题目表述错误。86、多选

期货期权交易与期货交易相同之处是（）。A.期货与期货期权交易的对象都是标准化合约B.二者交易都是在期货交易所内通过公开竞价的方式进行C.二者交易达成后，都必须通过结算所统一结算D.二者的合约条款相同正确答案：A,B,C87、多选

下列说法中，错误的有（）。A.期货公司应当每半年向公司全体董事提交书面报告，说明净资本等各项风险监管指标的具体情况，该书面报告应当经期货公司财务负责人签字确认B.期货公司应当每半年向公司全体董事提交书面报告，说明净资本等各项风险监管指标的具体情况，该书面报告应当经期货公司法定代表人签字确认C.期货公司应当每半年向公司全体股东提交书面报告，说明净资本等各项风险监管指标的具体情况，该书面报告应当经全体董事签字确认，并应当取得股东的签收确认证明D.期货公司应当每半年向公司全体股东提交书面报告，说明净资本等各项风险监管指标的具体情况，该书面报告应当经期货公司法定代表人签字确认，并应当取得股东的签收确认证明正确答案：A,D88、多选

为了保护已有的标的物上的多头部位，可（）。A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权正确答案：B,C参考解析：客户通常为增加标的物多头的利润而卖出看涨期权或买入看跌期权，为增加标的物空头的利润而买入看涨期权或卖出看跌期权，所以B，C选项正确。89、判断题

期货期权的合约到期日一般是在相关期货合约交割日期之前1个月的时间。这是为了让期权卖方在买方行使期权时为履行义务而必须买入或卖出相关期货时，还有一定的时间在期货市场上进行反向的期货合约交易来对冲平仓，使期权卖方有机会避免不愿看到的实物交割的局面出现。（）正确答案：对90、单选

当利率提高时，期权买方收到的未来现金流的现值将（），从而使期权的时间价值（）。A.减少；降低B.增加；升高C.减少；升高D.增加；降低正确答案：A参考解析：当利率提高时，期权买方收到的未来现金流的现值将减少，从而使期权的时间价值降低，所以A选项正确。91、单选

1973年4月26日，一个以股票为标的物的期权交易所（）成立，标志着现代意义的期权市场的诞生。A.美国证券交易所B.费城股票交易所C.芝加哥期权交易所D.伦敦证券交易所正确答案：C参考解析：1973年4月26日，期权市场发生了历史性的变化，一个以股票为标的物的期权交易所——芝加哥期权交易所（CBOE）成立，这堪称是期权发展史中划时代意义的事件，标志着现代意义的期权市场的诞生。所以C选项正确。92、多选

对于卖出看涨期权而言，当其标的物价格（）时，卖方风险是增加的。A.窄幅整理B.下跌C.大幅震荡D.上涨正确答案：C,D参考解析：卖出看涨期权（ShortCall）的运用场合包括：①预测后市下跌或见顶，可卖出看涨期权，以赚取最大的利润；②市场波动率收窄（不适用于市场波动率正在扩大的市况）；③已经持有现货或期货合约的多头，作为对冲策略；④熊市，隐含价格波动率高（HighImpliedVolatility）。93、单选

某玉米看涨期权的执行价格为3.40美分／蒲式耳，而此时玉米期货合约价格为3.30美分／蒲式耳，则该看涨期权的内涵价值（）。A.为负值B.为正值C.等于零D.可能为正值，也可能为负值正确答案：C94、单选

某投机者买入2手（1手=5000蒲式耳）执行价格为3.35美元／蒲式耳的玉米看涨期权，当玉米期货合约价格变为3.50美元／蒲式耳时，在不考虑其他因素的情况下，如果该投机者此时行权，并且于3日后以3.55美元／蒲式耳的价格将合约平仓，则他的净收益为（）美元。A.3000B.2500C.2000D.1500正确答案：C95、判断题

买入看涨期权可以使期权持有者在价格下跌进，仍保有以较低价格买进商品从中获利的权利。（）正确答案：对96、判断题

在期货期权交易中，期权买方为了能够预知有限的风险，因此，期权买方也需缴纳履约保证金。（）正确答案：错97、多选

按期权交易内容的不同，期权分为（）。A.美式期权B.欧式期权C.看涨期权D.看跌期权正确答案：C,D98、多选

6月份，大豆现货价格为700美分／蒲式耳，某榨油厂有一批大豆库存。该厂预计大豆价格在第三季度可能会小幅下跌，故卖出10月份大豆美式看涨期权，执行价格为740美分／蒲式耳，权利金为7美分／蒲式耳。则该榨油厂将蒙受损失的情况有（）。A.9月份大豆现货价格下跌至690美分／蒲式耳，且看涨期权价格跌至4美分／蒲式耳B.9月份大豆现货价格下跌至620美分／蒲式耳，且看涨期权价格跌至1美分／蒲式耳C.9月份大豆现货价格上涨至710美分／蒲式耳，且看涨期权价格上涨至9美分／蒲式耳D.9月份大豆现货价格上涨至780美分／蒲式耳，且看涨期权价格上涨至42美分／蒲式耳正确答案：A,B参考解析：选项A：大豆现货亏10美分/蒲式耳，买进看涨期权对冲，盈利3美分/蒲式耳，合计亏7美分/蒲式耳。选项B：大豆现货亏80美分/蒲式耳，买进看涨期权对冲，盈利6美分/蒲式耳，一共亏74美分/蒲式耳。选项C：现货赚10美分/蒲式耳，买进看涨期权对冲，亏损2美分/蒲式耳，一共盈利8美分/蒲式耳。选项D：现货赚80美分/蒲式耳，买进看涨期权对冲，亏损35美分/蒲式耳，一共盈利45美分/蒲式耳。99、判断题

执行价格，也称为履约价格、敲定价格、权利金，是期权卖方行使权利时，买卖双方交割标的物所依据的价格。（）正确答案：错100、判断题

期权交易是线性盈亏，而期货交易是非线性盈亏状态。（）正确答案：错101、多选

影响期权价格的基本因素主要有（）。A.执行价格B.标的物市场价格C.标的物市场价格波动率D.无风险利率正确答案：A,B,C,D参考解析：影响权利金的基本因素包括：标的物市场价格、执行价格、标的物市场价格波动率、距到期时剩余时间、无风险利率等。102、单选

某投资者在10月份以50点的权利金买进一张12月份到期、执行价格为9500点的道·琼斯指数美式看涨期权，期权标的物是12月到期的道·琼斯指数期货合约。若后来在到期日之前的某交易日，12月道·琼斯指数期货升至9700点，该投资者此时决定执行期权，他可以获利（）美元（忽略佣金成本）。A.150B.200C.250D.1500正确答案：D103、判断题

按照期权合约标的物的不同，期权可以分为商品期权和金融期权。（）正确答案：错104、单选

按照买方权利的不同，期权可分为（）。A.看涨期权和看跌期权B.现货期权和远期期权C.现货期权和期货期权D.远期期权和期货期权正确答案：A参考解析：根据买方权利的不同，期权可分为看涨期权、看跌期权。看涨期权买方将来有权按约定价格买进标的资产，看跌期权买方将来有权按约定价格卖出标的资产；按照期权合约标的物的不同，期权可以分为现货期权和期货期权。105、单选

一个投资者以13美元购入一份看涨期权，标的资产协定价格为90美元，而该资产的市场定价为100美元，则该期权的内涵价值和时间价值分别是（）美元。A.内涵价值为13美元，时间价值为0B.内涵价值为10美元，时间价值为3C.内涵价值为3美元，时间价值为10D.内涵价值为0美元，时间价值为13正确答案：B106、判断题

实值欧式期权的时间总是大于等于0。（）正确答案：错107、判断题

看涨期权是指期货期权的买方向期货期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约的权利，但不负有必须卖出的义务。（）正确答案：错108、单选?5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为15000点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为15000点的恒指看跌期权。（忽略佣金成本）当恒指在15900点时间，交易者可（）。A.盈利900点B.盈利800点C.盈利100点D.盈利200点正确答案：C109、单选

下列关于看涨期权的描述，正确的是（）。A.看涨期权又称认沽期权B.买进看涨期权所面临的最大可能亏损是权利金C.卖出看涨期权所获得的最大可能收益是执行价格加权利金D.当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，应不执行期权正确答案：B参考解析：A项看涨期权又称买权、买入选择权、认购期权、买方期权等，看跌期权又称卖权、卖出选择权、认沽期权、卖方期权等；C项卖出看涨期权所面临的最大可能的收益是权利金；D项当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权属于实值期权，此时应执行期权。110、判断题

执行价格与市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。就看涨期权而言，市场价格越低于执行价格，内涵价值越大。（）正确答案：错参考解析：内涵价值由期权合约的执行价格与标的物的市场价格的关系决定。看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格一执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的物的市场价格，所以题目表述错误。111、多选

卖出看涨期权的目的包括（）。A.获得价差收益B.获得权利金收益C.增加标的物多头利润D.对冲标的物多头正确答案：A,B,C参考解析：卖出看涨期权的目的：为取得价差收益或权利金收益而卖出看涨期权；为增加标的物多头的利润而卖出看涨期权。112、判断题

期货期权交易的合约中必须列明期货交割的等级、最后交割日等条款。（）正确答案：错113、单选

若某投资者11月份以400点的权利金卖出1份执行价格为15000点的12月份恒指看涨期权；同时，又以200点的权利金卖出1份执行价格为15000点的12月份恒指看跌期权，则该投资者的最大收益是（）点。A.400B.200C.600D.100正确答案：C参考解析：期权卖出方的最大收益是全部权利金，即当两份期权都不执行，即恒指等于15000点时，该投资者的收益达到最大=400+200=600（点）。114、判断题

17世纪荷兰郁金香事件，就是由于人们疯狂炒作郁金香球茎的期权引发的。（）正确答案：对参考解析：在17世纪的荷兰，郁金香是贵族社会身份的象征，郁金香价格暴涨，批发商普遍出售远期交割的郁金香以获取利润，并从郁金香种植者那里购买期权，随后荷兰经济开始衰退，郁金香价格暴跌。由于当时并无任何机制用以保障合约双方的权益，违约现象大量发生，于是，引发了1636年荷兰的郁金香泡沫。所以题目表述正确。115、判断题

客户甲进行小麦期权交易，如果他认为小麦价格将上涨，他就会发出以下指令：以市价买入10份3月份到期、执行价格为1200元／吨的小麦的看涨期权。（）正确答案：对116、多选

下面影响期权价格的因素描述正确的有（）。A.执行价格与标的物市场价格的相对差额决定了内涵价值大小，而且影响着时间价值B.其他条件不变的情况下，标的物价格的波动越大，期权价格就越高C.其他条件不变的情况下，期权有效期越长，时间价值就越大D.当利率提高时，期权的时间价值就会减少正确答案：A,B,C,D117、判断题

在期权交易中，卖方的最大损失为权利金，潜在收益巨大；买方的最大收益为权利金，潜在损失巨大。（）正确答案：错118、单选

当到期时标的物价格等于（）时，该点为卖出看涨期权的损益平衡点。A.执行价格B.执行价格+权利金C.执行价格-权利金D.权利金正确答案：B119、判断题

如果期货期权卖方想通过对冲了结其在手的合约部位，就必须卖入内容数量相同、执行价格和到期日相同的期权合约。（）正确答案：错120、判断题

当看跌期权的执行价格远远低于当时的标的物价格时，该期权为极度实值期权。（）正确答案：错参考解析：当看跌期权的执行价格远远低于当时的标的物价格时，该期权为极度虚值期权。121、单选

某投资者在2008年2月22日买入5月期货合约，价格为284美分／蒲式耳，同时买入5月份CBOT小麦看跌期权，敲定价格为290美分，权利金为12美分，则该期权的损益平衡点为（）美分。A.278B.272C.296D.302正确答案：A122、判断题

看跌期权卖方的盈亏曲线与看跌期权买方的盈亏曲线是对称的。（）正确答案：对123、单选

某看跌期权的执行价格为55美元，标的资产的价格为50美元，该期权的内涵价值为（）美元。A.5B.0C.55D.-5正确答案：A参考解析：当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为实值期权，则该期权的内涵价值=55-50=5（美元）。124、判断题

美式看跌期权和欧式看跌期权的权利金不应该高于执行价格。（）正确答案：错参考解析：美式看跌期权的权利金不应该高于执行价格，欧式看跌期权的权利金不应该高于将执行价格以无风险利率从期权到期贴现至交易初始时的现值。所以题目表述错误。125、判断题

期权执行价格随着标的物价格的波动会不断增加，如果价格波动区间很大，就可能衍生出很多的执行价格。标的物价格波动越大，执行价格个数也越多；合约运行时间越长，执行价格越多。（）正确答案：对126、多选

某投资者在800美分的价位，卖出了20手大豆的空头合约，此时市场价格已经跌到780美分，空头合约如果现在平仓，则可以获利。但是投资者想要先锁定利润，他应该（）。A.买入看跌期权B.卖出看跌期权C.买入看涨期权D.卖出看涨期权正确答案：B,C127、多选

下面交易中，损益平衡点等于执行价格+权利金的是（）。A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权正确答案：A,B参考解析：对于看涨期权，损益平衡点=执行价格+权利金；对于看跌期权，损益平衡点=执行价格一权利金，所以A、B选项正确。128、多选

期权的特点是（）。A.期权买方要想获得权利必须向卖方支付一定数量的费用B.期权买方在未来的买卖标的物是特定的C.期权买方在未来买卖标的物的价格是市场价格D.期权买方取得的是买卖的权利，而不具有必须买进或卖出的义务。买方有执行的权利，也有不执行的权利，完全可以灵活选择正确答案：A,B,D参考解析：期权是指期权的买方支付一定数量的费用，有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量的某种特定商品或金融工具的权利，期权只是权利，没有义务，所以A、B、D选项正确。期权买方在未来买卖标的物的价格是规定的执行价格，C选项错误。129、单选

生产制造商、仓储商和加工商为了规避已购进原材料价格下跌的风险，常用的保值手段，除了卖出期货合约以外，还可以使用买进看跌期权或（）。A.卖出看涨期权B.购买期货C.卖出看跌期权D.买进看涨期权正确答案：A130、多选

与场内期权相比，场外期权具有的特点是（）。A.合约非标准化B.交易品种多样、形式灵活、规模巨大C.交易对手机构化D.流动性风险和信用风险小正确答案：A,B,C131、判断题

在利用卖出看跌期权进行买入套期保值操作时，一旦预期错误，标的物期货价格大幅度下跌至执行价格以下时，套期保值者可能会面临期权买方要求履约的风险，所以需要慎之又慎。（）正确答案：对132、单选

一般来说，标的物市场价格的波动率（），则时间价值就（）；波动率（），则时间价值就（）。A.越小；越小；越大；越大B.越大；越大；越小；越大C.越小；越大；越小；越小D.越大；越小；越小；越大正确答案：A参考解析：标的物市场价格的波动率越大，期权的时间价值就越大。所以A选项正确。133、判断题

生产者计划购进商品，为防止价格上涨，可通过购买相关期货合约进行套期保值。同时，为防止价格下跌而使期货合约交易受损失，应买入相关期货看跌期权。（）正确答案：对134、多选

以下属于实值期权的有（）。A.玉米看涨期货期权，执行价格为3.35美元／蒲式耳，标的期货合约价格为3.5美元／蒲式耳B.大豆看跌期货期权，执行价格为6.35美元／蒲式耳，标的期货合约价格为6.5美元／蒲式耳C.大豆看涨期货期权，执行价格为6.55美元／蒲式耳，标的期货合约价格为6.5美元／蒲式耳D.玉米看跌期货期权，执行价格为3.75美元／蒲式耳，标的期货合约价格为3.6美元／蒲式耳正确答案：A,D参考解析：实值期权指执行价格低于标的物市场价格的看涨期权和执行价格高于标的物市场价格的看跌期权，所以A、D选项正确。135、判断题

欧式期权的买方既可以在期权合约到期日这一天行使权利，也可在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。到期日之后，期权自动作废。（）正确答案：错参考解析：欧式期权指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权，所以题目表述错误。136、单选

5月10日，某铝业公司为防止现货市场铝价下跌，于是以3000元／吨卖出9月份交割的铝期货合约进行套期保值。同时，为了防止铝价上涨造成的期货市场上的损失，于是以60元／吨的权利金，买入9月份执行价格为2950元／吨的铝看涨期权合约。到了9月1日，期货价格涨到3280元／吨，若该企业执行期权，并按照市场价格将期货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（）元／吨。（忽略佣金成本）A.净盈利20B.净亏损10C.净盈利10D.净亏损20正确答案：B137、多选

1973年7月，（）在《期权的定价与公司负债》一文中，推导出了以不分红股票作为标的物的欧式看涨期权定价公式。A.费希尔.布莱克B.迈伦.斯克尔斯C.罗伯特.墨顿D.沃伦.巴菲特正确答案：A,B138、多选

以下说法错误的是（）。A.如果某个看涨期权处于实值状态，执行价格和标的物相同的看跌期权一定处于虚值状态B.时间价值是指期权的卖方希望随着时间的延长，相关标的物价格的变动有可能使期权增值时而愿意为卖出这一期权所付出的权利金金额C.如果某个看涨期权处于虚值状态，执行价格和标的物相同的看跌期权一定处于实值状态D.期权的有效期越长，对于期权的卖方来说，其获利的可能性就越大正确答案：B,D139、多选

执行价格的选择要看投资者对后市的判断，以及他对（）的运用。A.实值期权B.虚值期权C.平值期权D.时间价值正确答案：A,B,C140、判断题

期货期权内涵价值是指立即履行期权合约时可获得的总利润，它是由期货期权合约的执行价格与相关的期货合约的市场价格的关系所决定的。（）正确答案：对141、单选

如果某期权交易者的开仓指令为：slycx108000c132lmt，则平仓指令应为（）。A.slycx108000c135lmtB.slycx108000p135lmtC.blycx108000p135lmtD.blycx108000c135lmt正确答案：D142、单选

美式期权的期权费比欧式期权的期权费（）。A.低B.高C.相等D.不确定正确答案：B参考解析：考察权利金的取值考点期权价格的组成。143、判断题

在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，美式期权的价值越高。（）正确答案：对参考解析：对于美式期权来说，有效期长的期权不仅包含了有效期短的期权的所有的执行机会，而且有效期越长，标的物市场价格向买方所期望的方向变动的可能性就越大，买方行使期权的机会也就越多，获利的机会也就越多。所以题目表述正确。144、判断题

按照期权交易内容的不同，期权分为美式期权和欧式期权；按照行使期权的期限不同，期权分为看涨期权和看跌期权两大类。（）正确答案：错145、判断题

期权买方要想获得权利必须向卖方支付一定数量的费用，期权卖方有义务在未来某个时间内以某一规定价格执行合约。（）正确答案：对146、多选

客户以0.5美元／蒲式耳的权利金买入执行价格为3.35美元／蒲式耳的玉米看涨期货期权，他可以通过（）方式来了结期权交易。A.卖出执行价格为3.35美元／蒲式耳的玉米看涨期货期权B.买入执行价格为3.55美元／蒲式耳的玉米看涨期货期权C.买入执行价格为3.35美元／蒲式耳的玉米看跌期货期权D.要求履约，以3.35美元／蒲式耳的价格买入玉米期货合约正确答案：A,D147、判断题

按照期权合约标的物的不同，可大致分为现货期权和期货期权两大类。（）正确答案：对148、判断题

期权交易指令一般是从客户到经纪公司，然后由经纪公司传达到交易大厅内，出市代表最后执行该指令。（）正确答案：对149、多选

期权交易的了结方式包括（）。A.对冲平仓B.行权了结C.现金结算D.放弃权利了结正确答案：A,B,D参考解析：对于有利的期权，可以行权或者对冲平仓，对于不利的期权，可以不行权或者对冲平仓，所以A、B、D选项正确。150、判断题

在看涨期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的多头部位，而对应的，看涨期权的卖方将获得标的期货合约的空头部位。（）正确答案：对151、单选

若某投资者4月20日卖出一张（200吨）7月玉米执行价格为1000元／吨的看跌期权，权利金为30元／吨（立即划入其账户），则当日成交时他的账户应划入权利金（）元／张。A.3000B.5000C.6000D.10000正确答案：C152、多选

在买入套期保值中，可采取（）方式。A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权正确答案：A,D153、多选

期权交易的基本策略包括（）。A.买进看涨期权B.卖出看涨期权C.买进看跌期权D.卖出看跌期权正确答案：A,B,C,D154、多选

买进看涨期权的目的有（）。A.为获取价差收益B.为博取杠杆收益C.为限制交易风险或保护空头D.锁定现货市场风险正确答案：A,B,C,D参考解析：买进看涨期权的目的：①为获取价差收益而买进看涨期权；②为博取杠杆收益而买进看涨期权；③为限制交易风险或保护空头而买进看涨期权；④锁定现货市场风险。所以A、B、C、D选项均正确。155、单选?5月10日，某铜业公司为了防止现货市场铜价下跌，于是以3000美元／吨卖出9月份交割的铜期货合约进行套期保值。同时，为了防止铜价上涨造成的期货市场上的损失，于是以60美元／吨的权利金，买入9月份执行价格为2950美元／吨的铜看涨期权合约。到了9月1日，期货价格涨到3280美元／吨，若该企业执行期权，并按照市场价格将期货部位平仓。该企业在期货、期权市场上的交易结果是（）。（忽略佣金成本）A.净盈利20美元／吨B.净亏损10美元／吨C.净盈利10美元／吨D.净亏损20美元／吨正