安永-在中国式现代化道路上保险业的定位与空间

保险业高质量发展“有序的活力”2022年11月二十大报告1提出全面建成社会主义现代化强国、以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。在中国式现代化的道路上，各行各业都需要找到自身的定位，探索自身实现高质量发展的增长空间。保险业作为经济运转的重要组成部分之一，亦不例外，需要体现自身服务于中国式现代20212021年11月强调“纪律”安永团队发布了首篇保险业高质量发展“有序的活力”报告——《追20222022年10月阐述“方法”安永团队发布了保险业高质量发展“有序的活力”系列报告之二——的角度归纳了寿险公司构建转型路径的四大切入点、十一项操作要点、20222022年11月探讨“信心”本篇报告是该系列报告的第三篇，我们将探讨保险业实现高质量发展的“信心”，从服务中国式现代化的视角，思考保险业的定位，分析保险业未来增长的空间与核心驱动力。1.资料来源：《习近平：高举中国特色社会主义伟大旗帜为全面建设社会主义现代化国家奋斗在中国共产党第二十次全国代表大会上的报告》，新华社，2022年10月25日。在中国式现代化道路上保险业的定位与空间|2二十大报告提出全面建成社会主义现代化强国、以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴，围绕中国式现代化阐述了五大关键词，即人口庞大、共同富裕、物质与精神双文明、和谐共生、和平发展。在中国式现代化道路上，2035年的总体目标之下，体现的是党和国家对个人、社会、产业三大对象的关切。面向个人，要让生活更加美好，推进实现共同富裕，大家的幸福感将继续得到跃升。面向社会运转，在促进区域协调发展和全面推进乡村振兴的过程中，城市与农村的生产生活将在方方面面看到更加现代化、智慧表1面向2035年，个人、社会、产业三个层面的主要任务2美好生活+共同富裕。人民生活更加幸福美好，居民人均可支配收入再上新台阶，中等收入群体比重明显提高，全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展；增进民生福祉，完善分配制度，健全社会保障体系新型城镇化+乡村振兴。基本实现城镇化、农业现代化；打造宜居、韧性、智慧城市，全面推进乡村振兴；建成教育强国、科技强国、人才强国、文化强国、体育强国、健康中国实体经济+科技创新绿色。着力实体经济，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国；实现高水平科技自立自强；广泛形成绿色生产生活方式在中国式现代化道路上保险业的定位与空间|3在2022年11月21日开幕的2022金融街论坛年会上，人民银行党委书记、银保监会主席郭树清指出3金融业面向社会领域要补短板；银保监会副主席肖远企指出4要提供优质金融服务和提升金融健康水平；证监会主席易会满提出5要探索建立具有中国特色的估值体系。由此我们能够感受到金融业面向个人、社会、产业三个层面的立体性作用。面向个人，金融业一方面要把握大众的需求、提供优质服务，另一方面要熨平周期波动、助力共同富裕；面向社会，金融业要在促进社会事业发展的方方面面发挥融通、保障等重要作用；面向产业，金融业可以起到重构保险业是经济运转的重要组成部分之一，需要体现自身服务于中国式现代化的价值。找到定位，才能实现价值。在中国式现代化的道路上，保险业的定位是发挥两大功能，服务三大对象，即在负债端和投资端两方面发挥功能与作用，服务好个人、社会、产业，服务好中国式现代化。从负债端看，保险业需要聚焦主业，服务个人客户与政企客户所需，为社会创造效益、管好风险、提供保障；从投资端看，保险业需要发挥保险资金长周期特点，用活保险资金助力共同富裕，支持实体经济，重新在负债端，保险业在健康、医疗、养老、照护、教育、财富等与生活息息相关的领域，为千家万户提供人身风险和财产风险的保障。在投资端，保险是大财富市场上别具特色的一支供给源，基于保险养老等长期需要做好资金储备，以长期资金的回报助力实现共同富保证等方面的风险保障，助力新型城镇化建设，精准滴灌三农；另一方面，紧跟社会发展，在城市运行、农村发展、环境保护等各领域挖掘新的场景并提供风险保障。在投资端，保险业充分发挥保险支持城市基础设施建设与城市智慧升级。在负债端，保险业从风险保障的视角支持实体经济、科技创新、绿色发展，为实体企业在创新研发、生产运营、市场推广及成果转化等重点环节提供保障；特别是针对科技创新，在“三首”保险6、知识产权保险7等方面挖掘新的保障点。在投资端，保险业用好险资支持实体，发挥资产负债匹配的作用，锚定国家未来长期发展的新动郭树清在2022年金融街论坛上的主题演讲》，中国银保监会，2022年11月21日。4.资料来源：《肖远企在2022年金融街论坛上的讲话》，中国银保监会，2022年11月22日。5.资料来源：《易会满主席在2022金融街论坛年会上的主题演讲》，证监会发布，2022年11月21日。6.这里将首台（套）重大技术装备保险、新材料首批次应用保险、首版次高端软件研发及推广7.可以包含专利执行保险、侵犯专利权责任保险、知识产权海外侵权责任保险、专利代理人职业责任保险等专利保险新险种，也可以将知识产权保险从专利逐在中国式现代化道路上保险业的定位与空间|4表2保险业服务中国式现代化的定位在幼有所育、学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居、弱有所扶等方面，为千家万户提供人身风险和财产风险的保障基于保险资产配置的特性，帮助客户在财富上稳健增长、穿越周期，为健康、养老等长期需要做好资金储备，以长期资金的回报助力实现共同富裕保证等方面的风险保障，助力新型城镇化建设，精准滴灌三农；探索新场景，挖掘新的风险保障应用支持城市基础设施建设与城市智慧升级从风险保障视角支持实体经济、科技创生产运营、市场推广及成果转化等重点环节提供保障用好险资支持实体，发挥资产负债匹配的作用，锚定国家未来长期发展的新动能进行资产定价，作为基石投资者为高质量发展注入信心在中国式现代化道路上保险业的定位与空间|5面向面向2035年，保险业的增长空间在高质量发展的导向下，经济发展追求的是质的有效提升和量的合理增长，单看增速的数值可能会低于过去，这是否会影响到保险业的增长？我们认为，保险业的增长与宏观经济的增长两者远景向好，同向但未必同频。面向未来，保险业的增长驱动力将来自两个方面。一是行业转型“换挡”的内在需要带来的驱动力；二是高质量发展下个人、社会、产业三者背后新动能带来的驱动力。当前3-5年当前3-5年2035年行业增长3-53-5年主要依靠驱动力1驱动力驱动力1：行业转型“换挡”的内在需要带来的驱动力►在3-5年内，从更广、更深、更长的角度补足负债端与投资端的能力以及保险保障覆盖范围面向2035年形成合力，主要依靠驱动力2发力驱动力2：高质量发展下个人、社会、产业三者背后新动能带来的驱动力►面向2035年，服务好中国式现代化，全方位满足美好生活、社会运转、产业发展对于风险保障与风险减量管理的需要驱动力1带来的增长空间驱动力2带来的增长空间在中国式现代化道路上保险业的定位与空间|6第一个驱动力是从保险业内部视角出发，保险业要在三、五年内做一些“补足”的动作，从更广、更深、更长的角度补足负债端与投资端的能力以及保险保障覆盖范围。第二个驱动力是将保险业放到服务中国式现代化的视角来看，面向国家2035年的远景目标，行业应全方位满足大家的美好生活、社会运转、产业发展对于风险保障与风险减量管理的需要。两个驱动力从不同角度、分不同阶段分别作用，形成合力，构筑保险业未来可观的增长空间。因此，我们有充分的理由对保险业高质量发展的正确轨迹、长期向好的趋势、2035年的广阔空间持有坚持的恒心2.12.1驱动力1：行业转型“换挡”的内在需要带来的驱动力“保险公司要紧紧围绕主业”8，“风险保障始的功能，是保险区别于其他金融行业的最根本特征”9。当前阶段，保险业围绕主业还存在很多需要补足的地方。利用三、五年的时间，夯实供给侧的能力以及对需求侧的覆盖，将为行业带来一项增长的驱动力。这个驱动力来自行业的内生力量，与宏观经济的高速增长没有必然的联对照国外经验，以日本寿险市场为例，拉长时间周期来看，保险业的发展历程既有高速增长阶段，也有调整蓄力阶段，转型“换挡”是行业发展的自然规律。我们能看到，在1990-2001年间，日本经济增长乏力，零。然而，在2002-2009年间，在日本经济增长趋势没有好转的情况下，日本寿险公司开始尝试转型调整，有产品端的创新，增加保障型产品占比；有渠道端的优化，加大银保渠道销售；有参与主体的并购重组、进入退出等。经过一段时间的转型准备和效果酝酿，日本寿险业迎来了增速新高。这个阶段日本保险行业的增长更多地源自转型“换挡”的内在图21976-2021年日本寿险市场保费增速与GDP增速走势对比40,00030,00020,00010,0000行业失落期行业失落期调整改革期持续发展期高速发展期1976198619901991199219761986199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020210数据来源：《低利率下，从日本和台湾地区的经验看大陆寿险业的发展》--信达证券、《令和2年(2020年)年度经济财政报告》、公开信息、安永分析8、9.资料来源：《银保监会副主席肖远企给保险公司提了五个建议》，2022年9月3日。在中国式现代化道路上保险业的定位与空间|72.1.12.1.1负债端对人身风险保障的“换挡”从对人身风险的保障来看，往前回溯六年，规模（人身险业务原保费收入的增长）、意愿（人身险业务渗透率，考虑了财险公司的短期意健险业务）、发挥社会价值（人身风险保障覆盖系数）等不同角度上，保险甚至小幅下降；意愿上，人身险业务渗透率已由2016年的6.92%降至2021年的6.29%，说明居民收入增长时，消费者往往不会立即购置保险，存在滞后，而收入下降时，消费者可能更有风险保障意识；发挥社会价值上，人身风险保障覆盖系数则由2016年的1.7降至2021年的1.2，这侧面反映出消费者风险保障需求真实存在，当期人身险保额总量相对社会上人身风险保障需求还有很大空间。因此，保险业需要发挥主观能动性去覆盖更老年人、普惠群体的保障需求覆盖度具有很大提升空间。除了覆盖群体的扩展，保险保障的时间周期也有很大的拉长空间，为客户提供覆盖更长周期的保障。这个关于更广、更深、更长的补足过程，也是保险业价图3人身风险保障现状分析人均可支配收入人身险业务渗透率.7.34%6.29%●人身险业务原保费收入生命赔偿预估2人身风险保障覆盖系数32.222016年6402017年7622018年8302019年942020年9622021年10551.21.2注1：人身险业务渗透率=人身险业务原保费收入/总可支配收入注2、注3：人身风险保障覆盖系数=人身险保险金额/生命赔偿预估2022年5月1日以前，生命赔偿预估=(城镇居民可支配收入×城镇人口+农村居民可支配收入×农村人口)×20年2022年5月1日（含）以后，生命赔偿预估=城镇居民可支配收入×总人口×20年数据来源：国家统计局、银保监会、最高人民法院、中国社会科学院农村发展研究所、公开信息、安永分析在中国式现代化道路上保险业的定位与空间|82.1.22.1.2负债端对非人身风险保障的“换挡”从对非人身风险的保障来看，同样是往前回溯六年，保险业在财产任、信用保证等方面的保险深度（调整后的财险深度）由2016年的1.17%降至2021年的1.02%；换个角度，我们看财险公司原保费收入的结构，近三年来，企财、家财、工程、农业、责任等保险产品的原保费收入一直维持在3000亿元人民币上下，占财险公司原保费收入的比例的生产与经营的风险保障供给还有补足的空间。环境保护、安全生产、产权交易、企业经营、财产保护等各领域）提供风险保障上，同样需要发挥主观能动性去覆盖更广的领域、扎向更深的图4非人身风险保障现状分析调整后的财险深度1调整后的财险公司原保费收入2o1.03%ooo1.02%80.870.860.872017年2016年2019年20202017年2016年2019年2020年2021年2019年2020年2021年财险公司分产品2019年2020年2021年短期意健险机动车辆保险短期意健险机动车辆保险8188（66%）2924（23%）8245（8245（63%）3124（24%）3277（25%）3277（25%）7773（60%）注1：调整后的财险深度=调整后的财险公司原保费收入/GDP注2：调整后的财险公司原保费收入：财产险公司原保险保费收入剔除短期意健险保费收入注3：图示中矩形的长度作为占比的示意数据来源：国家统计局、银保监会、公开信息、安永分析在中国式现代化道路上保险业的定位与空间|92.1.32.1.3投资端的“换挡”从投资端来看，保险资管公司是保险资金等长期资金的核心管理人，是资本市场的主要机构投资者，更是服务实体经济的重要力量。自2003年以来，我国先后设立了33家保险资管公司，目前各保险资管公司通过发行保险资管产品、受托管理资金等方式，管理总资产超过20万亿元人民币10。2022年8月，中国银行保险监督管理委员会发布了《保险资产管理公司管理规定》（中国银行保险监督管理委员会令2022年第2号明确了保险资管公司“以实现资产长期保值增值为目的”，引导保险资管公司立足长期投资，强化专业化运作，夯实长期投资能力。从监管的引导我们能够看出，保险业的投资能力，尤其是长期投资能力有待进一步补足。投资能力只是能力的一端，更进一步，作为行业特有能力的资产负债匹配能力也应当相应地强化。换个角度看，当保险业投资能力得以夯实和提升，行业在资产负债匹配方面将会有更大的作为和10.资料来源：《中国银保监会有关部门负责人就<保险资产管理公司管理规定银保监会官网，2022年8月5日。在中国式现代化道路上保险业的定位与空间|102.2驱动力2：高质量发展下个人、社会、产业三者背后新动能带来高质量发展下个人、社会、产业三者背后的新动能，为保险业带来巨大2.2.12.2.1“个人”角度的新动能从“个人”的角度看，在“换挡”期间对风险保障覆盖范围与能力沿着更广、更深、更长的方向补足的基础上，保险业发力大财富新赛道，与其他资产管理机构差异化，从稳健配置、穿越周期、做好健康、养老等长周期资金储备的角度为客户提供一个新的、特色的财富管理选项，以长期资金的回报助力实现共同富裕，将作为一个新的驱动力为行业带来我们有理由相信，在正在被塑造的财富新赛道上，保险业具备独特的优势。除了“稳健、长期”等财富细分市场的差异化定位以外，保险业在能力储备上已经具有天然的基础。寿险公司、养老险公司、保险资管公司、保险中介公司等各种类型的主体，过去在服务保险领域的需求时所构筑的长期投资能力、资产负债匹配能力、复杂产品销售能力、顾问式服务能力等能力，恰好是财富新赛道需要的核心能力，而保险业可以将这些能力汇集起来、融会贯通，服务到以实现共同富裕为导向的财富细图5保险业助力共同富裕有发力空间参与方擅长能力参与方银行零售能力银行零售能力保险业发挥自身优势参与财富新赛道，服务美好生活、助力共同富裕，空间可期做好健康、养老等长周期资金储备的角度为客户提供一个新的、特色的财富管理选项，助力实现共同富裕银行理财子公司体量较大的银行成立理财子公司参与财富赛道，正在探索路径产品（通道）能力券商资管投资能力投资能力第三方财富公司寿险公司第三方财富公司寿险公司资产负债匹配能力，复杂产品销售队伍与养老险公司开展符合养老定位的长期个人养老保障业务的能力保险资管公司投资能力，尤其是“以实现资产长期保值增值为目的”的长期投资能力保险中介公司1保险中介公司1注1：随着独立代理人、事务所型营销组织的发展，形态多样化的保险中介能够从保险销售升级为客户的风险与财富顾问，更好地服务于客户复杂的财富需求在中国式现代化道路上保险业的定位与空间|112.2.22.2.2“社会”角度的新动能从“社会”的角度看，在“换挡”期间夯实对城市与农村运转的全面风险保障的基础上，围绕二十大报告提出的2035年基本实现城镇化、农健康中国的目标，保险业进一步提升在风险精准识别、风险定价方面的能力，“主动提供防灾防损服务，从简单的‘险后’补偿向‘险前’预警、‘险中’响应转变，从风险等量管理向风险减量管理转变，加大对风险减量管理和增值服务的研究和投入，加强保险的专业化、前置化的风险管理职能，努力实现防患于未然，降低整个社会的风险和损失”从风险“等量管理”进入“减量管理”，使得保险公司和服务对象之间价值共同体”。在城市与农村的运转中，保险业发挥精算技术和服务网络优势，助力防灾减灾和保障体系建设，促进社会稳定，通过践行行业2.2.32.2.3“产业”角度的新动能从“产业”的角度看，在负债端，保险业从风险保障的视角支持实体经济、科技创新、绿色发展，为实体企业在创新研发、生产运营、市场推科技创新，在“三首”保险、知识产权保险等方面可以挖掘更多新的保障点。当前，围绕科技保险，在机构设立方面，我国财险公司有分支机构逾4万家，但专营科技保险的分支机构不足30家，而法人层面的专业科技保险公司也仅有1家；在风险保障额度方面，2017至2020年，科技保险为相关企业和机构提供风险保障额度超1.79万亿元人民币，仅占全国财险总保障额度的万分之0.8。这些表征从一个侧面就能让我们感受到，紧跟高质量发展下产业发展的需要，挖掘新场景、新应用，将为图6保险业助力科技创新有发力空间43000+43000+20+20+科技保险太平科技保险股份有限公司仅1家21690太平科技保险股份有限公司仅1家21690专业科技保险公司（个）2017-2020年财险保障额度1-万分之0.8--1.792017-2020年科技保险注1：2017-2020年财险保障额度：财产险公司2017-2020年保障额度汇总数注2：2017-2020年科技保险保障额度：2017-2020年科技保险保障额度汇总数数据来源：银保监会、中国金融新闻网、公开信息、安永分析11.资料来源：《梁涛：积极推动中国式保险业现代化》，中国银行保险报，2022年10月29在中国式现代化道路上保险业的定位与空间|12保险业在产业发展方面另一个巨大的作用在投资端。在“换挡”期间强化投资能力与资产负债匹配能力的基础上，保险业可以充分发挥资产负作为基石投资者为高质量发展注入信心。这样的新方向一方面能够让保险业紧跟国家高质量发展收获长期红利；另一方面，也能在参与国家未来基石产业培育的过程中，从根本上解决困扰行业的投资收益率低的问题，因为在资产锚没有跟随国家发展导向进行更新之前，在现阶段仅从技术层面调整资产配置，很难在本质上改善投资收益。2.32.3面向2035年，中国保险业的空间可期面向2035年，中国保险业具备可观的市场空间。我国当前的保险密度为每人3179元人民币，是北美地区的6％、欧盟的16％；保险深度为3.9％，是北美地区的三分之一、欧盟的二分之一，市场发展潜力巨大12。多方权威观点看好中国市场的发展。例如，瑞士再保险在2020年发布的报告中指出，中国有望在2030年代中期前成为全球最大的保险市场13。安联集团在2022年5月发布的报告中表示，中国保险市场长期增长的趋势不会改变，预测从2022年起的未来10年，中国保险市场平均增长率能达到每年6.9％14。OliverWyman在2022年3月发布的报告中预测，中国人身险保费规模将在2035年达到16-18万亿元人民币15。各方预测的角度和具体数值或有不同，但都一致地认为中国保险业基于2035年中国成为全球最大保险市场的“众望”，我们也可以做一个简单的预估。二十大报告提出，到2035年，我国人均国内生产总值迈上新的大台阶，达到中等发达国家水平。我们根据国际货币基金组织（IMF）披露的2021年全球各国家/经济体的GDP数据16，相对保守地选出“中等发达国家人均GDP水平”的参考值2.72万美元/人，同时，我以及保险深度参考值，附加考虑人口18和汇率19因素，我们可以大致测算出2035年我国保险市场保费规模有望达到30万亿元人民币左右。面向2035年，中国保险业的空间可期。12.资料来源：《银保监会副主席肖远企给保险公司提了五个建议》，中国银行保险报，2022年9月3日。13.资料来源：瑞士再保险sigma报告《世界保险业：渡过2020年疫情大风暴》，2020年第414.资料来源：《2022年安联全球保险业发展报告》，安联集团，2022年5月。15.资料来源：《砥砺前行，静待花开：中国人身险市场未来展望》，OliverWyman，2022年16.资料来源：《世界经济展望报告》，国际货币基金组织，2022年4月。17.资料来源：瑞士再保险sigma报告《世界保险业：聚焦通胀风险》，2022年第4期。18.说明：国家统计局公布的2021年我国人口数量为141,260万。19.说明：为便于计算，以1美元兑换7.00元人民币进行测算。在中国式现代化道路上保险业的定位与空间|13年”保险业服务好中国式现代化，需要立足主业，融入金融支持实体经济本源，服务美好生活、社会运转、产业发展的需要，在金融与实体经济关系重构的过程中，在国家高质量发展的进程中，重塑行业自身的定位与一方面，保险业需要利用三、五年的时间，踏踏实实做好转型，在供给侧的能力与对需求侧的覆盖上做好“补足”的动作，基于转型“换挡”的内在需要带来的驱动力收获增长；与此同时，锚定国家2035年的美好远景，在前一个驱动力的基础上，叠加高质量发展下个人、社会、产业三者背后的新动能为保险业带来的新的驱动力，形成合力，驱动行业我们相信保险业能够成功“换挡续航”，用“三、五年”迎接“35年”，届时的保险业将收获来自社会、客户、股东、从业者等各方更多特别鸣谢：感谢太平洋人寿原董事长、大家保险集团原总经理徐敬惠先特别鸣谢：感谢太平洋人寿原董事长、大家保险集团原总经理徐敬惠先生对本文的帮助。本报告的作者：安永20保险业战略与转型咨询服务合伙人杨本心、国际金融论坛（Intern