证券投资工具

证券投资学主讲：张文云7/23/2024广东金融学院金融系张文云简历

中国人民银行研究生部金融学专业硕士研究生毕业,获经济学硕士学位,现为广东金融学院副教授，高级理财师，广东省理财规划师技能鉴定专家组成员。广东牵牛星投资管理有限公司研究总监，投资决策委员会委员。长期从事金融、投资、理财方向的教学培训和科研工作.2001年获证券从业人员咨询资格证书，2005年8月获我国首届金融理财师（AFP）资格证书.证券投资研究方面,在《投资研究》等各级刊物发表论文二十余篇，撰写了《证券投资技术分析》和《证券投资实验教程》、《金融理财》等著作。近几年，还多次就证券市场的热点问题接受广州日报、广东卫视、广东珠江电视台、南方电视台、CCTV证券资讯频道的专访。7/23/2024广东金融学院金融系张文云简历

中国人民银行研究生部金融学专业硕士研究生毕业,获经济学硕士学位,现为广东金融学院副教授，高级理财师，广东省理财规划师技能鉴定专家组成员。广东牵牛星投资管理有限公司研究总监，投资决策委员会委员。长期从事金融、投资、理财方向的教学培训和科研工作.2001年获证券从业人员咨询资格证书，2005年8月获我国首届金融理财师（AFP）资格证书.证券投资研究方面,在《投资研究》等各级刊物发表论文二十余篇，撰写了《证券投资技术分析》和《证券投资实验教程》、《金融理财》等著作。近几年，还多次就证券市场的热点问题接受广州日报、广东卫视、广东珠江电视台、南方电视台、CCTV证券资讯频道的专访。7/23/2024广东金融学院金融系张文云联系方式：办公室：金融系投资与理财教研室电话：37215330（办手机）邮箱：校内邮箱（金融系张文云）7/23/2024广东金融学院金融系张文云考试方式期末考试----------------------60%分组专题论文（1次）------10%小组推荐股票（1次）------10%模拟操作----------------------20%7/23/2024广东金融学院金融系张文云模拟交易账号为：学号，比如101511101密码为：111111

资金：100万人民币投资标的：A股软件6:800/ql.htm学生端。7/23/2024广东金融学院金融系张文云财经网站：7/23/2024广东金融学院金融系张文云课程安排与教材1.时间安排2.内容安排3.教材：人民大学出版社《证券投资学》7/23/2024广东金融学院金融系张文云第一节证券与投资第二节债券第三节股票第四节证券投资基金第五节金融衍生工具

第一章证券投资工具

7/23/2024广东金融学院金融系张文云

第一节证券与投资一、证券及其分类二、证券与投资7/23/2024广东金融学院金融系张文云证券及其特征

票面要素：持有人证券的标的物

标的物的价值

权利特征：法律特征书面特征证券：指各类记载并证明特定权益的法律凭证同时具备两个特征的书面凭证称为证券7/23/2024广东金融学院金融系张文云证券分类收据发票等存单存款证明等区别：流通性提货单、运货单

商业汇票和本票/银行汇票和本票

股票、债券、基金及其衍生品种

狭义的有价证券——资本证券→证券

7/23/2024广东金融学院金融系张文云投资证券投资指投资者购买股票、债券、基金等资本证券及其衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程指经济主体为了获取未来预期收益，购买实物资产或金融资产进行经营的经济行为证券与投资风险——不确定性7/23/2024广东金融学院金融系张文云

第二节债券

一、债券的定义与性质二、债券的分类7/23/2024广东金融学院金融系张文云债券的定义债券是发行人按照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券

基本性质：有价证券虚拟资本债权凭证票面要素：票面价值、偿还期限、利率和发行者的名称7/23/2024广东金融学院金融系张文云按发行主体分类

政府债券金融债券公司债券

国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺按一定时间内还本付息的债务凭证

金融机构约定在一定期限内还本付息的有价证券

改变资产负债结构，增加资金来源股份公司约定在一定期限还本付息的有价证券

筹措长期资金、扩大经营规模

7/23/2024广东金融学院金融系张文云按债券形态分类实物债券凭证式债券记账式债券

具有标准格式实物券面的债券是一种债权人认购债券的收款凭证

记录债权储蓄债记名不流通计息

以记账形式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易记名、挂失

在证券交易所设立账户进行记账式国债买卖7/23/2024广东金融学院金融系张文云

第三节股票

一、股票的概念与价值二、股票的类型三、我国现行的股票类型四、我国的股权分置改革五、股票与债券的异同7/23/2024广东金融学院金融系张文云股票是一种有价证券，是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证股票的概念7/23/2024广东金融学院金融系张文云中国第一只股票——天桥百货7/23/2024广东金融学院金融系张文云《证券法》规定股票应载明的事项主要有：公司名称、公司登记成立的日期、股票种类票面金额及代表的股份数、股票的编号董事长签名，公司盖章标明“发起人股票”股票一旦发行不可退换

7/23/2024广东金融学院金融系张文云发行最早的“股票”7/23/2024广东金融学院金融系张文云股票的价值票面价值账面价值市场价值清算价值股票票面上标明的票面金额

发行时有意义

又称每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所代表的实际资产的价值是价值分析的重要指标

公司解散时需要清算的价值在股票市场交易过程中所具有的价值

用货币来衡量的作为获利手段的价值

7/23/2024广东金融学院金融系张文云

股票类型

普通股票

优先股票

7/23/2024广东金融学院金融系张文云普通股票普通股票股东权利最常见的一种股票，其持有者享受股东的基本权利和义务股利完全随公司盈利的高低而变化收益分配在还债纳税之后公司重大决策的参与权公司盈余和剩余财产分配权其他权利7/23/2024广东金融学院金融系张文云优先股票优先股票特征是一种特殊股票分配上比普通股股东享有优先权股息率固定股息分派优先剩余资产分配优先一般无表决权7/23/2024广东金融学院金融系张文云我国现行的股票类型国家股法人股社会公众股外资股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向股份公司投资形成的股份

指企业法人以其可支配资产依法向股份有限公司投资所形成的股份指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的股份指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票红股7/23/2024广东金融学院金融系张文云国家股的来源将国有企业的净资产折算成国家股

能代表国家投资的政府部门或机构向新组建的股份公司的投资

7/23/2024广东金融学院金融系张文云外资股境内上市境外上市向境外投资者融资在境内上市B股：以人民币表明面值，以外币认购或买卖深市：港币（200xxx）沪市：美元(900xxx)向境外投资者募集在境外上市

以人民币表明面值，以外币认购或买卖

S股L股H股N股7/23/2024广东金融学院金融系张文云

送红股配股转增股本

送股配股转增股本将本年的利润留在公司里，通过发放股票作为红利，将利润转化为股本公司的资产、股东权益的总额没有发生改变按一定比例向现有股东发行新股，股东要按配股价格和配股数量缴纳配股款再融资将公积金转化为股本与送红股相似

7/23/2024广东金融学院金融系张文云我国经济体制转轨过程中的特殊问题我国的股权分置改革2006年底，已完成上市公司的97%，未改革的仅40家

2005年9月4日发布《上市公司股权分置改革管理办法》2007年1月8日起对未完成股权分置改革的上市公司股票（即S股）的涨跌幅比例统一调整为5%7/23/2024广东金融学院金融系张文云7/23/2024广东金融学院金融系张文云股票与债券的异同股票债券相同长期投资金融工具有价证券，具有获得一定收益的权利可以进行转让买卖不同

关系所有权凭证产权关系

债权凭证债权债务关系权利参入管理到期还本付息目的增加资本的需要列入公司资本追加资金的需要列入公司的负债，不是资本金期限永久投资市场转让有期投资按时还本付息风险与收益风险较大股利不固定风险较小利息固定股利是公司利润一部分利息是固定支出属于费用市场价格波动频繁市场价格较稳定先还债纳税后分红7/23/2024广东金融学院金融系张文云

第四节证券投资基金

一、证券投资基金的定义和特征二、证券投资基金的运作三、证券投资基金的类型7/23/2024广东金融学院金融系张文云证券投资基金的定义

指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。7/23/2024广东金融学院金融系张文云组合投资，分散风险集合理财，专业管理间接投资方式投资额小、费用低证券投资基金的特征7/23/2024广东金融学院金融系张文云证券投资基金运作关系

基金管理公司运作

基金管理与费用7/23/2024广东金融学院金融系张文云监管机构

管理人中介或代理机构托管人基金（净值）

持有人

证券投资基金运作关系图

7/23/2024广东金融学院金融系张文云

受益凭证持有人/投资者/受益人享有《基金法》规定的基金份额持有人的一切权利委托人

7/23/2024广东金融学院金融系张文云

基金产品的募集者和基金的管理者，在基金资产进行具体的投资运用中具有核心作用

基金管理人——基金管理公司7/23/2024广东金融学院金融系张文云负责保管信托财产，会计核算具体办理证券和现金的管理及相关的代理业务，对基金投资运作进行监督

托管人——具有托管资格的商业银行7/23/2024广东金融学院金融系张文云基金销售机构注册登记机构律师事务所会计事务所基金投资咨询公司基金评级机构

证券投资基金市场服务机构

7/23/2024广东金融学院金融系张文云中国证券监督管理委员会

证监会基金监管部地方证券监管局各下属省市证券监管办公处基金管理公司及各类中介机构深沪证券交易所证券业协会（证券投资基金委员会）其他政府管理部门

我国基金业监管机构体系示意图7/23/2024广东金融学院金融系张文云托管人商业银行代销基金

基金市场部运营部管理人

基金管理公司基金持有人大会托管人

商业银行直属代销点

注册过户登记

基金会计基金清算

基金投资者证券投资基金运作独立董事……督察长7/23/2024广东金融学院金融系张文云

基金管理费计提标准认股权证：1.5%-2.5%股票基金：1%-1.5%债券型基金：0.5%-1.5%货币基金：0.25%-1%与规模成反比与风险成正比7/23/2024广东金融学院金融系张文云

2008年公募基金巨亏1.5万亿元管理费却升8.28%基金名称亏损额度亏损排名管理费收入华夏基金1053亿元第一28亿元博时基金967亿元第二18.23亿元南方基金816亿元第五18.1亿元投资者既要承担大盘下跌带来的损失又要承担管理费用7/23/2024广东金融学院金融系张文云证券投资基金的法律形式证券投资基金的运作方式

证券投资基金的投资对象上市开放式基金(LOF)指数基金交易所交易开放式指数基金(ETF)证券投资基金类型7/23/2024广东金融学院金融系张文云合同型基金公司型基金合同型基金与公司型基金的比较证券投资基金的法律形式7/23/2024广东金融学院金融系张文云

是依据我国《证券投资基金法》成立的一种信托型投资基金，基于一定的信托合同组织起来的代理投资行为，由投资者、基金管理公司、基金托管机构三方订立信托投资契约而建立。

合同型投资基金7/23/2024广东金融学院金融系张文云

是依据《公司法》而成立的投资基金。即发起组织以投资为目的的投资公司发行投资基金股份，投资者购买基金股份、参与共同投资的信托财产形态。

公司型投资基金7/23/2024广东金融学院金融系张文云

合同型基金与公司型基金的比较

合同型基金公司型基金法人资格没有法人资格具有法人资格营运信托财产的依据信托契约公司章程筹资工具发行受益凭证筹资发行股票、债券筹资投资者的地位对资金的营运没有发言权股东大会行使股东权利融资渠道受到限制可以向银行借款优势信托的大众化程度、经营成本、销售基金证券稳定投资、保护基金持有人利益、运用信托资产7/23/2024广东金融学院金融系张文云封闭式基金概念开放式基金概念

封闭式基金与开放式基金的比较

证券投资基金的运作方式7/23/2024广东金融学院金融系张文云

指基金管理公司在设立基金时，限定了基金的发行总额，在初次发行达到了预定的发行计划后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再追加发行新基金单位的一种基金。封闭式基金概念

7/23/2024广东金融学院金融系张文云

开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或赎回的一种基金。开放式基金概念

7/23/2024广东金融学院金融系张文云

开放式基金与封闭式基金的比较

开放式基金封闭式基金规模不固定固定存续期限不确定确定（10/15年）交易方式上市/不上市上市流通交易价格基金单位资产净值+申购赎回费用随行就市，多为折价信息披露每日公布基金单位净值每季公布资产组合每周公布基金单位净值每季公布资产组合投资策略强调流动性管理无流动性要求7/23/2024广东金融学院金融系张文云股票基金国债基金货币市场基金指数基金衍生证券投资基金中国证券投资基金的投资对象7/23/2024广东金融学院金融系张文云规模风格小盘中盘大盘小于5亿（＜20%）小于20亿大于20亿（＞50%）成长小盘成长中盘成长大盘成长平衡小盘平衡中盘平衡大盘平衡价值小盘价值中盘价值大盘价值按股票规模、投资风格分类7/23/2024广东金融学院金融系张文云

LOF基金

LOF基金的交易与转托管

上市开放式基金(LOF)

7/23/2024广东金融学院金融系张文云

ListedOpen-endedFunds

指在（深圳）交易所上市交易的开放式证券投资基金，投资者既可以通过基金管理人或其委托的销售机构以基金净值进行基金的申购、赎回，也可以通过交易所市场以交易系统撮合成交价进行基金的买入卖出7/23/2024广东金融学院金融系张文云基金注册登记(TA)证券登记结算[深圳]

场外募集

基金管理人代销机构

场内募集

证券经营机构LOF基金的募集

金额认购份额认购7/23/2024广东金融学院金融系张文云投资者银行等代理机构深交所系统交易跨系统转登记两者将趋于一致上市开发基金投资者银行等代理机构深交所系统交易跨系统转托管两者将趋于一致上市开放式基金赎回（1）

市价

申购

买入

（3）

卖出（2）

LOF基金交易与转托管T+1T+2T+2

会员单位申赎净值

（4）

7/23/2024广东金融学院金融系张文云基金注册登记(TA)证券登记结算[深圳]

场外基金管理人代销机构

场内

证券经营机构买入/卖出认购申购赎回跨系统转托管跨系统转托管价格与净值趋于一致7/23/2024广东金融学院金融系张文云

1.概念与特点2.案例：兴和基金指数基金

7/23/2024广东金融学院金融系张文云

指按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或一部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平

概念

特点：费用低廉分散风险监控较少7/23/2024广东金融学院金融系张文云指数基金基金兴和500018

7/23/2024广东金融学院金融系张文云基金兴和的投资组合7/23/2024广东金融学院金融系张文云

净资产的50％进行指数化投资，以上海综合指数(A股)为参照指标另外30％进行积极投资，主要投资于沪、深两市成长型股票其余20％投资于债券

基金兴和的投资组合

7/23/2024广东金融学院金融系张文云

ETF涵义与特点ETF的募集与交易ETF的套利机制交易所交易开放式指数基金(ETF)

7/23/2024广东金融学院金融系张文云实物申购/赎回:“一篮子股票”←→ETF份额

ExchangeTradedFunds

两个市场——套利机制

ETF是一种在交易所买卖的有价证券，代表一篮子股票的所有权。机构投资者以这一篮子股票为担保，将其分割为众多单价较低的ETF基金份额。投资者既可以在证券交易所像买卖股票一样买卖ETF，也可以通过赎回ETF单位换得一篮子股票

7/23/2024广东金融学院金融系张文云

向基金公司申购赎回基金公司交易所机构投资者

在交易所买卖ETF买方交易所卖方

ETF的募集与交易

认购折算申购赎回对价申购以货代款赎回份额换股票7/23/2024广东金融学院金融系张文云基金公司

交易所机构投资者

ETF的募集与交易认购→折算

申购赎回对价7/23/2024广东金融学院金融系张文云

ETF基金的套利机制

向基金公司申购赎回基金公司交易所机构投资者基金公司交易所机构投资者

折价交易p＜NAV②到一级市场赎回一篮子证券组合①从二级场买入ETF(成本为P)③卖出一篮子证券(得到NAV)获利:NAV一P7/23/2024广东金融学院金融系张文云

ETF基金的套利机制

向基金公司申购赎回基金公司交易所机构投资者基金公司交易所机构投资者

溢价交易p＞NAV①先买进一篮子证券组合(成本为NAV)②向基金发起人申购ETF（“股票换基金")③再到二级市场卖掉ETF(得到P)获利:P-NAV7/23/2024广东金融学院金融系张文云某ETF市价：P＝27元，但ETF基金净值NAV＝28元折价大约3.6％套利者操作:①以27元的价格在ETF二级市场用现金买入l0万ETF基金份额，总成本270万元②在ETF一级市场赎回，用10万份ETF换回一篮子指数成分股③在股票二级市场卖出一篮子指数成分股，总收入约等于10万份ETF的基金净值:280万元。总利润=总收入280万-总成本270万=10万元

例题：7/23/2024广东金融学院金融系张文云

第五节

金融衍生工具一、商品期货及其发展二、金融衍生工具三、金融衍生工具的分类与功能3007/23/2024广东金融学院金融系张文云商品期贷及其交易机制套期保值商品期货及其发展7/23/2024广东金融学院金融系张文云商品期货及其机制——

从1848年82位芝加哥商人说起价格波动←信息→市场供求

商人的货源

农民的风险标准合约数量质量等级

价格？模糊了生产者与商人的关系虚拟了商品交换等功能

合约差价投资者

↑

买空

卖空保证金对冲交易7/23/2024广东金融学院金融系张文云套期保值——案例某农场生产大豆，生产成本在1800元/吨，生产能力在10万吨/年。年初播种时，期货价格在2200元/吨，他们在这个价格卖出10万吨大豆的标准合约。待大豆收获时卖出的大豆合约准备交割，期货价格有两种情况:上涨或下跌费用：期货实物交割费用：200元/吨

现货交易费用：80元/吨7/23/2024广东金融学院金融系张文云下期货：2100元/吨跌现货：2000元/吨

不交割

现货出售：420元/吨(2300元-1800元-80元)

买进对冲合约：-200元

/吨(2200元-2400元)现期赚：220元/吨上期货：2400元/吨涨现货：2300元/吨

不交割

现货卖出：120元/吨(2000元-1800元-80元)买进对冲合约：100元/吨(2200元-2100元)现期赚：220元/吨卖出合约的实物交割赚：200元/吨（2200-1800-200）不进行实物交割赚的多→套期保值首选目标

7/23/2024广东金融学院金融系张文云金融期货沪深300及其股指期货金融衍生工具7/23/2024广东金融学院金融系张文云金融期贷

背景：布雷顿森林体系崩溃

维持货币稳定的最大变数：汇率利率

汇率风险

各种货币组合

外汇期货交易

利率风险

利率的反向指标——债券价格债券期货7/23/2024广东金融学院金融系张文云沪深300深：121

沪：179深证100×92%=92上证180×78.3%=141

沪深300上证180深证100

7/23/2024广东金融学院金融系张文云

沪深300指数沪深300指数成份股总市值约占沪深两市总市值的82%成份股总交易量占A股总成交量的46.5%，且成份股创造了上市公司全部净利润近90%7/23/2024广东金融学院金融系张文云

沪深300指数为标的的期货合约300行业指数简称样本股个数权重（%）300原材料300材料6718.41300电信业务300电信31.88300工业300工业6815.39300公用事业300公用206.98300金融地产300金融3831.6300可选消费300可选4211.37300能源300能源164.89300主要消费300消费195.25300信息技术300信息182.49300医药卫生300医药91.69基日:以2004年12月31日基点:1000点

7/23/2024广东金融学院金融系张文云沪深300股指期货合约内容

合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间9:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:00每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的12%最后交易日合约到期月份的第三个周五交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所7/23/2024广东金融学院金融系张文云合约乘数

合约价值等于股指期货合约价格乘以合约乘数

每点300元

7/23/2024广东金融学院金融系张文云合约月份

指股指期货合约到期交割时所在的月份

合约到期月份的第三个周五

交割日期与最后交易日相同4个沪深300股指期货的合约月份：当月、下月及随后的两个季月季月指3月、6月、9月、12月7/23/2024广东金融学院金融系张文云7/23/2024广东金融学院金融系张文云交易时间

9:15-11:3013:00-15:15

在最后交易日股指期货交易的收盘时间为15:00

7/23/2024广东金融学院金融系张文云7/23/2024广东金融学院金融系张文云每日价格最大波动限制

每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±10%

最后交易日及季月合约上市首日的限制幅度为±20%

第一，最大波动限制幅度不是固定不变的，交易所有权根据市场风险状况进行调整第二，计算价格最大波动限制的基准是上一交易日的结算价，不是收盘价7/23/2024广东金融学院金融系张文云最低交易保证金

最低交易保证金为合约价值的12%

12%是最低交易保证金要求，实际交易时保证金比率可能更高7/23/2024广东金融学院金融系张文云7/23/2024广东金融学院金融系张文云7/23/2024广东金融学院金融系张文云7/23/2024广东金融学院金融系张文云7/23/2024广东金融学院金融系张文云7/23/2024广东金融学院金融系张文云是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来时间以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务

期权的概念

构成因素：执行价格权利金履约保证金看涨期权和看跌期权7/23/2024广东金融学院金融系张文云1月1日，铜期货价格：1850美元/吨A买入权利，付出5美元;B卖出这个权利，收入5美元2月1日，价格：1905美元/吨，看涨期权涨至55美元看涨期权案例A行使权利

B无条件满足A的要求A获利50美元

A售出权利

A获利50美元

如果铜期货的市价低于1850美元/吨A就会放弃权利，只损失5美元权利金，B净赚5美元7/23/2024广东金融学院金融系张文云看跌期权案例1月1日，铜期货：1750美元/吨A买入权利，付出5美元;B卖出权利，收入5美元2月1日，铜价：1695美元/吨，看跌期权：55美元A行使权利

B无条件接受A售出权利

A可以55美元的价格售出看跌期权A获利50美元

如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元，B则净得5美元7/23/2024广东金融学院金融系张文云金融衍生工具的分类远期利率协议远期外汇合约远期股票合约

外汇期货利率期货股票指数期货股权类期权利率期权货币期权金融期货合约期权互换期权

货币互换利率互换CHACHACHACHA7/23/2024广东金融学院金融系张文云指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约

全国银行间债券市场：债券远期交易金融远期

主要外汇银行：远期结售汇业务

7/23/2024广东金融学院金融系张文云金融期货

指买卖双方在有组织的交易所内公开竞价的形式形成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议外汇期货–货币期货→人民币汇率形成机制利率期货–债券期货1995年5月17日暂停股票指数期货-沪深300股指期货7/23/2024广东金融学院金融系张文云金融期权

指合约双方按约定价格，在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达成的契约权证是基础证券发行人发行的，约定持有人在规定期间内，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券

可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券

7/23/2024广东金融学院金融系张文云《关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》中国人民银行2006年2月9日金融互换

指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内交换一定支付款项的金融交易7/23/2024广东金融学院金融系张文云金融衍生工具的功能风险转移

价格发现

资产组合优化通过套期保值实现反映了市场对标的资产价格变动的预期

经济主体根据价格的变化，及时调整经营方向

提高资产管理的质量，降低风险，提高收益7/23/2024广东金融学院