1347财务估值与决策-国家开放大学2021年1月期末考试真题及答案-财务管

#座位号试卷代号：1347座位号国家开放大学2020年秋季学期期末统一考试财务估值与决策试题（开卷）2021年1月得分评卷人得分评卷人一、简述题（每小题15分，共30分）题号二三总、分分数.----.什么是融资租赁？请简述融资租赁的种类有哪些？.如何在公司治理框架下明确股东——董事会——经营者三者的财务决策规则及各自的财务责任？得分评卷人 二、计算题（每小题20分，共40分）.W公司预期未来3年股利将高速增长，每年成长率为5%,之后转为正常增长，每年的股利支付成长率为2%,假设企业第一年每股支付的股利D为2元，市场要求的必要收益率为10%,则该公司股票内在价值为多少？.假设万家公司目前有两个投资项目可供选择，公司的资本成本率为10%,两个项目的期望未来现金流量如表所示。项目A和B各年现金流量（单位:万元）项目第。年第1年第2年第3年第4年第5年第6年A-25010010075755025B-25050.5075100100125要求:计算两个项目的净现值和现值指数，并比较哪个项目更优。得分评卷入 三、案例分析题(共30分).A公司是一家大型电脑生产商2XX4年销售收入总额为50亿元。通过预测判断，公司认为2XX5年度电脑产品市场将有较大增长，公司销售收入有望增长20%。根据历史数据及基本经验，公司财务经理认为，公司收入增长将需要追加新的资本投入，经综合测算，公司所有资产和流动负债中的应付款项将于销售收入直接相关,并随销售收入同比例增长。该公司2XX4年有关的财务数据如下:项目金额(万元)占销售额的百分比流动资产7000014%长期资产13000026%资产合计20000040%短期借款5000无稳定关系应付账款5000010%长期借款65000无稳定关系负债合计12000010%实收资本45000无和/E关东资本公积20000无稳定关系留存收益15000取决于净收益负债及所有者权益合计200000该公司财务经理在分析盈利模式等因素后进一步认为，公司2XX4年度销售净利润率为6%,股利支付率为40%,各参数在2XX5年度将不会改变。要求：(1)请编制该公司2XX5年度的预计资产负债表。(2)请采用销售百分比法确定该公司在2XX5年度的外部融资需求额。

A公司预计资产负债表（2X义5年度）项目金额（万元）占销售额的百分比（销售收入600000万元）资产：.流动资产14%长期资产26%资产合计40%负债及所有者权益：短期借款无稳定关系应付账款10%长期借款无稳定关系负债合计10%实收资本无稳定关系资本公积无稳定关系留存收益取决于净收益所有者权益负债及所有者权益合计需要追加的外部融资额试卷代号：1347国家开放大学2020年秋季学期期末统一考试财务估值与决策试题答案及评分标准（开卷）（供参考）2021年1月一、简述题（每小题15分，共30分）.什么是融资租赁？请简述融资租赁的种类有哪些？答:融资租赁是由出租人（租赁公司）按照承租人（承租企业）的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期内提供给承租人使用的信用条件。它通过融资来达到融资的目的，是现代租赁的主要形式。从出租人角度，按其所出租资产的投资来源不同，将融资租赁分为直接租赁、售后回租和杠杆租赁三种。直接租赁:它是出租人直接将购入设备租给承租人,直接签订合同并收取租金。售后回租:它是指先将资产售出，再向购买者租回的租赁形式。杠杆租赁：在租赁设备的购置成本很大情况下，由出租人独自承担其购置成本的情况较少，此时，出租人只承担资产购置成本的小部分，而大部分由银行等金融机构提供贷款补足。.如何在公司治理框架下明确股东——董事会——经营者三者的财务决策规则及各自的财务责任？答:在公司制下，股东、董事会作为出资者行使其对各项重大财务决策事项的决策权、监督权;经营者被赋予对财务决策事项的提议权、执行权等;财务部门及其财务经理则赋予对财务决策事项的日常管理权。（D出资者财务:股东以股东大会决议名义直接行使的对公司财务事项的管理，主要包括:一是履行出资者的基本义务，包括履行和监督其他出资者履行出资人的基本义务，按期足额地缴入资本;二是行使其分享收益的权利。重点包括确定资产经营者的财务责任和短期财务目标、建立有效的财务激励和监督机制以确保经营者财务责任的真正落实等等。（2）经营者财务：以总经理为代表的管理层行使对公司重大财务事项的提议权和具体执行权。重点包括提议并确定公司战略和中长期财务规划、规范公司内部财务体制设计，加强对财务组织的指导与监督等等。（3）财务经理财务:作为公司内部财务管理主体，财务经理的管理职责定位于公司财务决策项目的日常执行与落实上，重点为运营资本与现金流管理方面。主要包括根据财务战略与中长期规划，制定公司现金流计划和其他财务计划、执行并落实相关财务计划等。

二、计算题（每小题20分，共40分）3.答:根据阶段性增长股票的价值计算公式:年份股利（元）复利现值系数（P/F,n,10%）现值12义(1+5%)=2.10.9091.90922.lX(l+5%)-2.210.8261.82532.21X(l+5%)=2.320.7511.742合计5.476该股票第3年底的价值为:号书包=29.58(元)其现值为：P=29.58X(P/F,3,10%)==29.58X0.751=22.21(元)股票目前的价值=5.476+22.21=27.69(元)4.答：NPV(A)=100X0.909+100X0.826+75X0.751+75X0.683+50X0.621+25X0.565一250=76・2万元NPV(B)=50X0.909+50X0.826+75X0.751+100X0.683+100X0.621+125X0.565—250=94・1万元PI(A)=100X0.909+100X0.826+75X0.751+75X0.683+50X0.621+25X0.565PI(A)=:' 250=1.3050X0.909+50X0.826+75X0.751+100X0.683+100X0.621+125X0.565250=1.38根据上述计算结果,B方案更优0三、案例分析题（共30分）5・答：2XX5年度预计总资产2XX5年度资产需要量包括：预计流动资产总额=600000X14%=84000万元预计非流动资产总额=600000X26%=156000万元公司2XX5年度预计总资产为240000万元。2XX5年度的预计总负债短期借款5000万元预计应付账款=600000X10%=60000万元长期借款65000万元公司2义义5年度预计总负债为130000万元。2XX5年度的内部融资额及留存收益总额2XX5年度预计内部融资增加量=600000X6%X（l-40%）-21600万元2XX5年度留存收益总额=15000+21600=36600万元公司2XX5年度所有者权益总额为101600万元。由于销售增长而导致的资产总额为240000万元，而负债和所有者权益的合计数为231600万元，因此需要追加的外部融资额为:外部融资需求=预计总资产一预计总负债一预计所有者权益=240000-130000-101600—8400万元A公司预计资产负债表（2XX5年度）项目金额（万元）占销售额的百分比（销售收入600000万元）资产：流动资产8400014%长期资产1560002