期货从业人员资格考试题库及答案

期货从业人员资格考试题库及答案一、期货市场基础与功能1.【单选】2023年3月，上海期货交易所挂牌的沪铜2305合约进入交割月，其交割结算价采用该合约最后交易日（）的加权平均价。A.全天成交价 B.最后两小时成交价 C.最后一小时成交价 D.收盘前30秒成交价答案：B解析：根据《上海期货交易所交割细则》第十九条，交割结算价取合约最后交易日最后两小时成交价格按成交量加权平均，故选B。2.【单选】下列关于期货价格发现功能的表述，最符合芝加哥商业交易所（CME）实证结论的是（）。A.期货价格永远领先现货价格15分钟B.期货价格与现货价格互为Granger原因，但期货对现货的引导强度显著更大C.现货价格对期货价格存在单向Granger原因D.价格发现功能仅存在于金融期货，商品期货不存在答案：B解析：CME2022年工作论文利用高频数据检验，发现商品期货与现货互为Granger原因，但期货方向的标准化脉冲响应更大，说明期货在价格发现中占主导，故选B。3.【多选】下列属于期货市场“风险转移”功能实现条件的有（）。A.套保者与投机者的风险偏好异质B.交易所对套保额度实行审批制C.期货合约标准化且流动性充足D.中央对手方清算机制存在答案：A、C、D解析：风险转移的本质是风险溢价在不同主体间重新分配，需合约标准化、流动性高（C）及中央对手方降低信用风险（D），同时套保者与投机者风险偏好差异（A）是交易动机基础；套保额度审批（B）属于监管措施，非功能实现条件。4.【判断】在正向市场（Contango）中，若无套利区间上界被突破，则理性投资者应“买入现货、卖出期货”进行正向套利。（）答案：错误解析：正向市场期货升水，若升水超过持有成本上限，应“卖空现货、买入期货”进行反向套利；原表述方向相反，故错误。5.【综合】2023年6月1日，国内某油脂企业计划9月进口大豆10000吨，担心价格上涨。当日DCE豆一2311合约收盘价4800元/吨，现货大连港大豆4600元/吨，无风险利率3%（年化），仓储成本30元/吨·月，交易保证金10%，每手10吨。（1）若企业采用“1:1套保”，需卖出多少手期货合约？（2）计算6月1日的理论无套利区间上界（结果保留整数）。（3）若9月1日现货涨至5000元/吨，期货涨至5100元/吨，计算套保后企业实际采购成本（忽略手续费）。答案与解析：（1）企业担心涨价，应买入套保，需买入10000/10=1000手。（2）持有成本=4600×3%×4/12+30×4=46+120=166元，区间上界=4600+166=4766元/吨。（3）期货市场盈利=51004800=300元/吨，现货实际采购价5000元，扣除期货盈利后净成本=5000300=4700元/吨。二、期货合约与交易制度6.【单选】关于中金所股指期货合约乘数，下列说法正确的是（）。A.沪深300指数期货合约乘数为每点500元B.上证50指数期货合约乘数为每点300元C.中证1000指数期货合约乘数为每点200元D.中证500指数期货合约乘数为每点300元答案：C解析：中金所2023年最新合约表显示，中证1000股指期货合约乘数为每点200元，其余选项数值均错误。7.【单选】某日郑州商品交易所PTA2309合约出现单边市，结算时交易所决定提高交易保证金，则下一交易日的涨跌停板幅度将（）。A.扩大0.5个百分点 B.扩大1个百分点 C.维持不变 D.缩小0.5个百分点答案：B解析：根据《郑商所风险控制管理办法》第二十条，出现单边市后，若提高保证金，则下一交易日涨跌停板幅度同步扩大1个百分点。8.【多选】下列情形中，交易所可以对会员或客户采取强行平仓措施的有（）。A.结算准备金余额小于零且未在30分钟内补足B.持仓量超出交易所限额C.因违规受到交易所纪律处分D.客户保证金比例低于交易所标准但高于经纪公司标准答案：A、B、C解析：D项中客户保证金低于交易所标准即构成强行平仓条件，与经纪公司标准无关，故排除；A、B、C均符合《期货交易所管理办法》第六十三条。9.【判断】能源中心20号胶期货采用“净价交易、保税交割”模式，交割时发票价格不含关税、增值税等进口环节税。（）答案：正确解析：INE20号胶交割细则明确规定采用净价交易，交割结算价不含进口税，买方需另行向海关缴纳，故正确。10.【计算】某客户卖出开仓沪铝2310合约10手，成交价18500元/吨，当日结算价18600元/，交易所保证金率12%，每手5吨。（1）计算客户当日浮动亏损。（2）若客户账户期初可用资金为0，需追加多少保证金方可避免被强平？答案与解析：（1）浮动亏损=（1860018500）×10×5=5000元。（2）持仓保证金=18600×10×5×12%=111600元；客户需用浮动亏损冲抵保证金，故需追加5000元浮动亏损+111600元保证金=116600元。三、套期保值与基差交易11.【单选】2023年5月，某钢厂对11月铁矿石需求进行套保，适宜的期货合约是（）。A.铁矿石2309 B.铁矿石2310 C.铁矿石2311 D.铁矿石2401答案：C解析：套保合约月份应覆盖现货需求月，11月需求对应2311合约，故选C。12.【单选】基差走强对下列哪类套保者有利（）。A.买入套保者 B.卖出套保者 C.交叉套保者 D.期现套利者答案：B解析：基差=现货期货，基差走强意味着现货涨幅大于期货或跌幅小于期货，卖出套保者已在期货市场做空，现货端损失更小，综合盈利，故选B。13.【多选】下列关于“库存套保”策略的描述，正确的有（）。A.适用于产成品库存积压企业B.需计算库存商品与期货标的的品质价差C.套保比例可高于1:1以获取额外收益D.需考虑季节性消费对基差的影响答案：A、B、D解析：库存套保旨在对冲库存跌价风险，A、B、D均为正确操作；套保比例高于1:1已构成投机，违背套保初衷，故C错误。14.【综合】2023年7月10日，华东某贸易商持有5000吨PTA现货，成本5600元/吨，当日现货报价5700元/吨，期货TA309合约5780元/吨，该贸易商决定进行卖出套保，并在9月1日平仓。（1）计算初始基差。（2）若9月1日现货跌至5500元/吨，期货跌至5550元/吨，计算套保综合盈亏。（3）若贸易商希望将基差风险转移给下游，可采取哪种场外工具？答案与解析：（1）初始基差=57005780=80元/吨。（2）现货亏损=55005700=200元/吨；期货盈利=57805550=230元/吨；综合盈利=30元/吨，总盈利=30×5000=150000元。（3）可签订“基差定价合同”，约定下游点价权，贸易商锁定基差80元/吨，实现风险转移。四、投机与套利交易15.【单选】某程序化策略在10年期国债期货上采用“开盘区间突破”逻辑，若昨日结算价101.150，今日开盘价101.245，则策略触发做多的突破阈值应设置为（）。A.101.150 B.101.245 C.101.150+0.020 D.101.245+0.020答案：D解析：区间突破策略以上一日结算价为基准，突破上轨=开盘价+固定跳点，故选D。16.【单选】某日沪金2312与沪金2402合约价差扩大至18元/克，远超历史均值8元，投资者进行卖近买远套利，该策略属于（）。A.正向套利 B.反向套利 C.蝶式套利 D.跨品种套利答案：B解析：卖近月买远月属于反向套利，赌价差回归均值，故选B。17.【多选】下列关于股指期货期现套利的描述，正确的有（）。A.需同时构建现货股票组合与期货反向头寸B.现货组合应尽可能复制标的指数C.套利收益受股息率预测误差影响D.交易成本包括冲击成本、过户费、融券费用等答案：A、B、C、D解析：四项均为期现套利核心要素，其中股息率误差（C）与冲击成本（D）是实务中收益不确定性的主要来源。18.【计算】2023年8月2日，投资者观察到DCE豆油2401合约价格8800元/吨，棕榈油2401合约价格7600元/吨，二者价差1200元，超过历史均值900元。其计划做“买棕榈油、卖豆油”的跨品种套利，每手10吨，各开仓10手，保证金率均为10%。（1）计算初始价差。（2）若一周后价差回归至900元，计算套利总盈亏（忽略手续费）。（3）若价差继续走扩至1400元，计算追加保证金金额（假设仅对亏损方追加）。答案与解析：（1）初始价差=88007600=1200元/吨。（2）价差缩小300元/吨，盈利=300×10×10=30000元。（3）价差扩大200元/吨，豆油空头亏损200×10×10=20000元；棕榈油多头盈利相同，但交易所只对亏损方追加保证金，故追加20000元。五、金融期货与期权19.【单选】2023年9月，某基金持有10亿元沪深300成分股，β=1.05，为降低系统性风险，应卖出沪深300股指期货合约的最接近手数为（）。A.876 B.920 C.966 D.1010答案：C解析：需对冲市值=10亿元，合约乘数300元/点，指数4000点，β调整后手数=10亿×1.05/(4000×300)≈966手。20.【单选】关于国债期货最便宜可交割券（CTD）的转换因子，下列说法正确的是（）。A.转换因子大于1，说明票面利率低于标准券利率B.转换因子在合约存续期间随市场利率变化而调整C.转换因子越大，该券越可能成为CTDD.转换因子等于1，表示票面利率等于标准券利率答案：D解析：转换因子定义为“1元面值可交割券在标准券利率下的净价”，等于1表示票面利率与标准券一致；A、C逻辑相反，B错误，转换因子固定不变。21.【多选】下列关于沪深300股指期权（欧式）的表述，正确的有（）。A.合约到期日采用现金交割B.期权多头可在到期日前申请行权C.交易所对卖方收取保证金D.合约乘数与股指期货相同答案：A、C、D解析：沪深300股指期权为欧式，仅到期行权（B错误），采用现金交割（A），卖方需保证金（C），乘数同为300元/点（D）。22.【计算】2023年10月11日，投资者卖出1手12月到期的沪深300看涨期权，执行价4200点，权利金120点，当日沪深300指数4150点，Delta=0.45。（1）计算初始Delta敞口。（2）若指数上涨至4250点，Delta变为0.65，计算Delta变化带来的理论对冲盈亏（不考虑其他希腊字母）。答案与解析：（1）卖出期权Delta=0.45，对应Delta敞口=0.45×300元/点×1手=13500元。（2）Delta变化=0.650.45=0.20，指数上涨100点，对冲盈亏=0.20×100×300=6000元，即理论亏损6000元。六、场外衍生品与结构化产品23.【单选】某银行发行“雪球”结构化票据，挂钩中证500指数，敲入价80%，敲出价105%，若第3个月指数首次跌破敲入价，且到期未回升至敲出价，投资者到期收益等于（）。A.0% B.指数期间跌幅 C.指数到期跌幅 D.固定票息5%答案：C解析：雪球产品一旦敲入且未敲出，投资者承担到期跌幅，故选C。24.【多选】下列属于场外利率互换估值风险来源的有（）。A.浮动利率重置频率错配B.贴现曲线与远期曲线不一致C.对手方信用风险D.国债期货基差风险答案：A、B、C解析：D项属于期货市场风险，与IRS估值无直接关系；A、B、C均为场外IRS核心风险。25.【综合】2023年11月，某企业拟通过场外期权对冲原材料价格上涨风险，与券商签订“零成本collars”：买入看涨行权价6800元/吨，卖出看跌行权价6400元/吨，标的为沪铝2402，数量5000吨，期限3个月。（1）画出到期损益图，并标出盈亏平衡点。（2）若到期沪铝价格6300元/吨，计算企业实际采购成本。（3）若到期价格7000元/吨，计算期权对冲后净采购成本。答案与解析：（1）损益图呈“S”形，盈亏平衡点=6400（68006400）=6000元/吨（忽略时间价值）。（2）价格6300低于看跌行权价6400，企业被行权，需以6400元接盘，实际采购成本=6400元/吨。（3）价格7000高于6800，企业行使看涨，以6800元买入，净采购成本=6800元/吨。七、法规与职业道德26.【单选】根据《期货和衍生品法》第58条，期货公司向客户收取的保证金属于（）所有。A.期货公司 B.期货交易所 C.客户 D.中国证监会答案：C解析：法律明文规定保证金所有权归客户，公司仅受托保管。27.【单选】期货从业人员在公开媒体发表投资建议，未披露本人持有相关期货头寸，违反了《期货从业人员执业行为准则》的（）。A.诚实守信 B.