金融科技学(第二版) 课件 第10、11章 现代金融交易体系、现代保险科技

金融科技学第十章现代金融交易体系一、本讲导读本讲导读一2现代交易所体系资产配置与财富管理三二量化投资四智能投资顾问程序化交易六五本讲小结七本讲导读明确学习目标01熟悉本讲结构与主要内容02梳理本讲与其他各讲的联系03推荐参考文献0401明确学习目标一、本讲导读了解现代金融交易所体系掌握资产配置与财富管理的原理和方法掌握智能投资顾问的功能、基本原理和业务模式了解量化投资交易的概念和特点、量化投资的方法、风险和策略了解程序化交易的基本原理4一、本讲导读本讲需要识记的基本概念交易所体系证券交易所期货交易所财富管理智能投资顾问量化投资交易统计套利冲击驱动型算法交易5套利策略宏观策略股票策略机会导向型算法交易成本驱动型算法交易一、本讲导读02熟悉本讲结构与主要内容6智能投资顾问概述智能投资顾问的核心技术与业务模式资产配置财富管理智能投资顾问的功能程序化交易的实践量化投资交易概述量化投资交易策略金融交易所概述我国交易所体系程序化交易原理现代交易所体系资产配置与财富管理智能投资顾问现代金融交易体系量化投资程序化交易03梳理本讲与其他各讲的联系一、本讲导读金融科技的功能理论，现代金融交易体系主要从市场角度，研究金融科技如何提升金融市场的功能（对应第三章）金融风险管理中的现代科技，金融市场交易中的风险需要，包括技术风险等，如何进行管理在本章中有涉及（对应第十二章）金融科技风险，现代金融市场体系在科技化进程中出现的新的风险，是金融科技科技风险的重要方面（对应第十四章）大数据征信与管理，大数据采集需要依托现代金融交易体系体系。如合规管理等，可以借助大数据技术（对应第十五章）金融科技监管与监管科技，对金融市场交易进行监管，特别是运用监管科技手段，至关重要（对应第十六章）704一、本讲导读1.许荣徐星美张俊岩方明浩著《财富管理》[M].中国人民大学出版社2023年2.郑小林贲圣林著《智能投顾：大数据智能驱动投顾创新》[M].清华大学出版社2021年3.孙健吴岚赵朝熠著《量化投资》[M].科学出版社2023年.8推荐参考文献二、现代交易所体系本讲导读一9现代交易所体系资产配置与财富管理三二量化投资四智能投资顾问程序化交易六五本讲小结七01金融交易所概述一、现代交易所体系1、现代交易所的体系包括哪些主体？交易所类型证券交易所：证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。期货交易所：期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。其他交易所：黄金、外汇、保险、股权、数字资产、权益、商品等。交易所结构10主板市场是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所二板市场与主板市场相比，上市的企业标准和上市条件相对较低，中小企业更容易上市以募集发展所需资金。二板市场被誉为高科技企业成长的摇篮三板市场也称场外交易市场，是指通过大量分散的像投资银行等证券经营机构的证券柜台和主要电讯设施买卖证券而形成的市场，有时也被称作柜台交易市场。我国的资本市场结构场内市场场外市场一、现代交易所体系01金融交易所概述11一、现代交易所体系02我国交易所体系我国多层次资本市场122、建立多层次资本市场的必要性是什么？不同生命周期企业的融资需求不同成长周期的企业所蕴含的风险差异较大，需要有不同风险层次的市场与之配套。不同偏好投资者的产品需求对不同类型的产品需求要求市场要提供多元化的产品，所以要加强多层次交易所体系建设。化解金融风险的监管需求发展多层次的交易所体系，有助于扩大直接融资的比例，化解系统性金融风险。一、现代交易所体系02我国交易所体系13三、资产配置与财富管理本讲导读一14现代交易所体系资产配置与财富管理三二量化投资四智能投资顾问程序化交易六五本讲小结七01资产配置二、资产配置与财富管理1、资产配置需要考虑哪些因素？资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在不同风险与收益的证券之间进行分配。在现代投资管理模式下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。投资规划即资产配置，它是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节资产配置的考虑因素投资者风险承受能力和收益需求资本市场环境：国际经济形势、国内经济状况、经济周期波动、监管资产流动性：需要与投资者的流动性要求相匹配投资期限：不同期限投资需要搭配不同风险水平的资产类别税收考虑：考虑产品的税率，准确计算实际收益率1501资产配置二、资产配置与财富管理2、资产配置的策略有哪些方面？买入并持有策略适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者恒定混合策略保持投资组合中各类资产的比例固定投资组合保险策略随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略动态资产配置策略动态资产配置策略指根据市场情况在不同类型的资产之间配置资金1602财富管理二、资产配置与财富管理3、如何界定财富管理？与资产管理有何区别？财富管理是指以客户为中心，设计出一套全面的财务规划，通过向客户提供现金、信用、保险、投资组合等一系列的金融服务，将客户的资产、负债、流动性进行管理，以满足客户不同阶段的财务需求，帮助客户达到降低风险、实现财富增值的目的。财富管理范围包括现金储蓄及管理、债务管理、个人风险管理、保险计划、投资组合管理、退休计划及遗产安排。提供财富管理的机构有：银行、信托机构、公募及私募基金公司、独立财富管理机构、保险机构、互联网财富管理机构1702财富管理二、资产配置与财富管理财富管理与资产管理的区别管理对象的差别资产管理的对象是资产，例如可交易股票、不公开交易的公司股权、公司债券等财富管理对象是人、家庭或者机构。因为管理对象的原因，财富管理的需求具有个性化特点专业能力的不同要求资产管理公司的专业能力体现在对某一类资产价值规则的清晰理解，以及长期积累的风险控制能力财富管理的专业能力体现在良好的沟通能力，值得信任的品行，对大类资产配置的精通以及善于挑选好的资产管理人18四、智能投资顾问本讲导读一19现代交易所体系资产配置与财富管理三二量化投资四智能投资顾问程序化交易六五本讲小结七01智能投资顾问三、智能投资顾问1、智能投资顾问是指什么？有何特点？智能投资顾问是指在线自动提供以算法为基础的投资组合管理咨询等财富管理服务的一类理财顾问利用计算机通过现代投资组合理论等投资分析方法，自动计算并提供组合配置建议，把人为干涉因素降到最低核心是算法设计，包括证券投资组合理论、组合优化、技术分析、模式识别等机器学习和人工智能系统的理论或方法智能投资顾问的特点：低门槛、低费用、操作简便、透明度高、个性化定制2002智能投资顾问的功能三、智能投资顾问2、智能投资顾问发挥怎样的功能？扩大了理财客户的覆盖面智能投资顾问的低门槛使得中产及长尾客户全覆盖，实现全民理财智能投资顾问平台对客户的最低投资金额要求都很低，实现了真正意义上的大众理财识别用户风险偏好智能投资顾问能够根据投资者的实际情况，如收入状况、年龄、投资目的、心理风险承受能力等因素来评估用户实际风险偏好及其变化规律智能投资顾问以大数据识别用户的个性化风险偏好，根据不同的风险偏好提供个性化的理财方案，解决了传统理财顾问通过沟通识别风险偏好带来的高成本问题，降低了风险成本，帮助用户提升收益2102智能投资顾问的功能三、智能投资顾问2、智能投资顾问发挥怎样的功能？定制风险资产组合智能投资顾问在了解了用户个性化的风险偏好后，可以通过资产配置模型由计算机得出最优投资组合，也可以通过多因子风险控制模型更好更准确地把握前瞻性风险，还可以通过信号监控、量化手段制定择时策略结合了用户个性化的风险偏好再通过智能算法模型定制的资产配置方案符合用户个人特征2203智能投资顾问的核心技术与业务模式三、智能投资顾问3、智能投资顾问的核心技术有哪些？用户画像：用户信息标签化，通过收集与分析消费者社会属性、生活习惯、行为特征等主要信息的数据之后，抽象出用户的商业全貌。用户画像能给智能投资顾问带来商业价值。在对用户风险偏好、策略偏好、等维度画像后，可以将不同的投资组合推荐给匹配的用户推荐引擎：借助个性化推荐技术，基于用户的基本信息，从用户的行为和偏好中发现规律，进而判断用户是否对此项产品感兴趣，为不同用户提供个性化的服务大数据挖掘：通过网络爬虫等方式获取文本、图片等内容，基于自然语言处理、图像识别等技术，从网络文本、图片中提取关键信息。为客户精准推送产品和资讯，辅助客户的投资决策2303智能投资顾问的核心技术与业务模式三、智能投资顾问4、智能投资顾问的业务模式有哪些类型？独立建议型为理财用户提供建议，并代销其他机构的金融产品，平台自身并不开发金融产品混合推荐型在经过大量计算后为投资者推荐产品，包括平台特有金融产品和其他机构金融产品一键理财型、用户不直接参与具体的金融产品配置方案的制定，平台会根据用户的需求和以往的行为数据自动配置产品24五、量化投资本讲导读一25现代交易所体系资产配置与财富管理三二量化投资四智能投资顾问程序化交易六五本讲小结七01量化投资交易概述四、量化投资1、什么是量化投资交易？有哪些特点、方法和风险？量化投资交易，是指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中筛选出能带来超额收益的多种大概率事件以制定策略，极大地减少投资者情绪波动所带来的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下做出非理性的投资决策的一种投资交易方式量化投资交易的特点纪律性：克制人性中贪婪、恐惧和侥幸心理等弱点系统性：多层次，多角度，多数据套利思想：捉错误定价、错误估值带来的机会，从而发现估值洼地概率取胜：挖掘有望重复的规律并加以利用2601量化投资交易概述四、量化投资1、什么是量化投资交易？有哪些特点、方法和风险？量化投资交易方法统计套利，利用资产价格的历史统计规律进行的套利，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。2701量化投资交易概述四、量化投资1、什么是量化投资交易？有哪些特点、方法和风险？算法交易：又称自动交易、黑盒交易或机器交易，通过设计算法，利用计算机程序发出交易指令的方法冲击驱动型算法交易：由指令分割策略演化而来，通过将大订单分拆成小订单进行发送，试图降低交易对资产价格的影响，达到最小化市场冲击成本的目的。基于平均价格的算法28算法类型权重指令设置与执行效果时间加权平均价格TWAP算法时点平均执行价格=各执行时点加权平均价格受冲击小成交量加权平均价格VWAP算法成交量平均执行价格=市场成交量加权平均价格受冲击大01量化投资交易概述四、量化投资1、什么是量化投资交易？有哪些特点、方法和风险？成本驱动型算法交易：该算法的目标是最小化总交易成本，将大订单进行分割并将其分散到相当长的一段时间内进行交易可以最小化市场冲击，然而这样做会把订单暴露在更大的时机风险下，对波动性大的资产尤其如此，这就需要在冲击成本和时机风险这两者之间寻找一个平衡点；成本驱动型算法越来越多地使用复杂市场模型，去预测潜在的交易成本和决定指令的最优交易策略机会导向型算法交易：是从一系列交易算法中演化而来的，其本质都是利用有利的市场条件，包括价格、流动性或其他因素。追踪市场价格和其基准的差异，进行买卖操作2901四、量化投资1、什么是量化投资交易？有哪些特点、方法和风险？量化投资交易风险主要包括：一二级市场间的“级差”风险：ETF与股票之间套利：购买一揽子股票，按一定比例在一级市场兑换ETF，在二级市场卖出ETF；或者在二级市场购买ETF，按一定比例兑换股票，在二级市场卖出股票。套利的空间非常小，通常只有万分之几，风险较大交易员操作风险：交易员在输入交易指令时出现失误所带来的风险系统软件风险：一旦巨大的金额绕过系统权限完成交易，可能将造成不可估量的损失量化投资交易概述3002量化投资交易策略四、量化投资2、主要的量化投资交易策略有哪些？股票策略：单一地应用于股票市场的交易策略主动权益投资主要是靠投资者的主观判断，通过对行业和企业的深入调查，形成自己的投资逻辑，然后进行股票筛选主动量化投资，主动量化投资将投资逻辑程序化，通过计算机的快速运算，来构建自己的投资组合宏观策略：全类型市场的投资以期货为投资工具的CTA策略，量化CTA，是通过分析建立数量化的交易策略模型，由模型产生的买卖信号进行投资决策宏观资产配置策略，基于宏观经济周期进行大类资产配置套利策略：固定收益类产品套利；事件驱动型套利31六、程序化交易本讲导读一32现代交易所体系资产配置与财富管理三二量化投资四智能投资顾问程序化交易六五本讲小结七01程序化交易原理五、程序化交易1、程序化交易与量化投资交易有何关系？程序化交易是指通过既定程序或特定软件，自动生成或执行交易指令的交易行为。程序化交易属于量化交易的一个组成部分。量化投资以数据模型为内核，以程序化交易为手段，能够自动识别投资机会并自动触发交易。量化投资是投资的一种方法，而程序化交易是一种客观的交易实现手段。3301程序化交易原理五、程序化交易2、程序化交易有哪些优势与缺陷？优势：交易客观性的优势速度优势计算能力的优势分散投资风险的优势持续关注市场的优势缺陷：出现资金大幅回撤交易系统滞后于价格变化缺少灵活性需要使用者具有极大的耐心和纪律3402程序化交易的实践五、程序化交易3、程序化交易的风险表现在哪些方面？计算机自动执行程序的技术风险和操作风险计算机欠缺应变能力，当成交量和成交价均严重偏离真实值时，报单会对市场造成较大影响，引发系统性金融风险部分交易违反公平性原则容易隐藏交易者的真实交易动机，使内幕交易等被掩盖，可能会严重损害交易的公平性和市场其他参与主体的利益程序化交易向市场提供虚假的流动性程序化交易所提供的流动性对于整个市场而言，是一种虚假的流动性35七、本讲小结本讲导读一36现代交易所体系资产配置与财富管理三二量化投资四智能投资顾问程序化交易六五本讲小结七一、本讲导读现代金融交易体系现代交易所体系金融交易所概述我国交易所体系资产配置与财富管理资产配置财富管理智能投资顾问智能投资顾问概述智能投资顾问的功能智能投资顾问的核心技术与业务模式量化投资量化投资的概念与特点量化投资的交易方法量化投资的交易风险与策略程序化交易程序化交易原理程序化交易的实践01本讲小结：框架七本讲小结七、本讲小结现代金融交易体系中交易所占据重要地位，内部的板块结构能够满足不同企业的融资需求。资产配置在投资决策中占据重要地位，资产管理的策略和方法以及资产配置的步骤对于投资组合的收益和风险具有决定性影响。智能投资顾问这一新兴的投资中介主体得到了蓬勃发展，具有其独特的优势、核心技术和业务模式，它的快速发展将改变人们未来投资金融市场的方式。金融科技在金融交易领域的两大主流应用包括量化投资和程序化交易。量化投资具有多种交易方法和策略，而程序化交易也存在优缺点，交易系统由多模块构成。36谢谢观看！金融科技学第十一讲现代保险科技本讲导读风险、保险与保险科技二一现代科技在保险业务中的应用三一、本讲导读互联网保险四本讲导读明确学习目标01熟悉本讲结构与主要内容02梳理本讲与其他各讲的联系03推荐参考文献0401明确学习目标一、本讲导读掌握风险的基本知识、保险原理、保险科技的概念和基本形式掌握互联网保险的基本概念和内容，了解互联网保险的优势，熟悉互联网保险的种类和互联网保险的创新模式掌握大数据与保险定价、核保核赔中的新科技、产品营销与推荐相关的保险科技内容，了解智能保顾一、本讲导读本讲需要识记的基本概念核保收支平衡原则互联网保险保险科技核保科技定价科技核赔科技定损科技智能保顾04推荐参考文献一、本讲导读何平平，车云月.互联网金融.北京：清华大学出版社，2017.帕特里夏·L·萨波里托.大数据时代的保险分析.北京：中国人民大学出版社.2016.王和.大数据时代保险变革研究.北京：中国金融出版社，2014.风险保险与保险科技风险与保险概述01保险科技概述0201风险与保险概述二、风险、保险与保险科技风险认知相互制度保险公司运营方式保险市场的形成和发展保险的基本原则精算技术01风险与保险概述-风险认知二、风险、保险与保险科技第一象限：风险发生的概率大，风险发生的损失大，如超过75岁老年人发生阿尔兹海默症的风险、吸烟或者吸二手烟导致的肺癌风险、一些危险运动人群的死亡风险等；第二象限：风险发生的概率小，风险发生的损失大，如大多数重大疾病、家庭和工厂的火灾、飞机事故等；第三象限：风险发生的概率小，风险发生的损失小，如动物咬伤、普通人群的诺如病毒感染、交通刮蹭等；第四象限：风险发生的概率大，风险发生的损失小，如大多数人群的感冒发烧、飞机晚点等。01风险与保险概述-相互制度二、风险、保险与保险科技随着互联网等科技手段的引入，使得人与人的联系更加多元和复杂，构建跨地域、非日常信任关系的“互助”合作成为可能；在某种程度上，这些科技手段赋予了相互制保险更稳固的基础，是保险科技发挥作用的有力说明；相互制保险的“相互”特性与区块链的分布式账本特征有相似之处，基于区块链技术构建相互制保险或者在相互制保险中引入区块链是保险科技探索的前沿领域。01风险与保险概述-保险公司运营方式二、风险、保险与保险科技核保是对投保的标的进行审核，以确实是否可以承保，包括风险是否能够分散、是否合规，风险是否超过公司承受能力等。定价通常是与产品部门配合，为保险产品进行合理的定价。监管部门对相关保险产品有明确的精算指引，通常保险公司的定价部门的精算师根据商讨一致的利率、费率、风险发生率给产品进行定价。核赔定损部门是在接到报案后对理赔进行处理的部门，所谓理赔处理包括对提出的索赔的审核，确定是否属于保险公司的承保责任，是否符合保险合同的约定，在确定进行赔付时一般还需要对赔付金额进行确定（定损）。01风险与保险概述-保险市场的形成和发展二、风险、保险与保险科技保险市场因为其保险标的的多元性而与诸多行业相连，这使得保险市场更早被科技所影响。相关保险标的受到科技影响发生性质改变，其风险发生概率或者风险发生的损失程度发生实质性变化时，相应的保险市场也会受到影响。01风险与保险概述-保险的基本原则二、风险、保险与保险科技风险分散大数定律风险可保损失补偿收支平衡01风险与保险概述-精算技术二、风险、保险与保险科技精算是借助数学、统计和计算机技术进行风险度量的学科。而保险产品进入市场之前一般都需要对产品定价，根据收支平衡原则，所谓的定价就是对风险进行测算，大数据技术为风险度量提供了数据基础，而人工智能技术则在一定程度上可以与精算技术相互配合，使得风险度量更加精准。01保险科技概述二、风险、保险与保险科技保险科技界定保险科技的类型保险科技的优势与当前存在的问题我国保险科技发展阶段与发展动力01保险科技概述-保险科技界定二、风险、保险与保险科技保险科技是金融科技的重要组成部分。保险科技(InsuranceTechnology，简写Insur-Tech)的核心是科技，即在整个保险流程中，应用人工智能、机器学习、物联网装置和区块链等新技术，使客户更方便地选购保险产品、投保及理赔，使公司提高运营分销能力，更准确地进行风险评估并定价。01保险科技概述-保险科技的类型二、风险、保险与保险科技保险科技的类型可以从两个角度来划分，分别是保险业务角度和科技类型角度。从保险业务角度，保险科技可以分为核保科技、定价科技、产品开发科技、核赔科技和定损科技等。从科技类型角度，保险科技可以分为：区块链技术、人工智能、物联网、云计算、大数据、车联网、无人驾驶汽车、无人机、基因检测、可穿戴设备等。01保险科技概述-保险科技的优势与问题二、风险、保险与保险科技保险科技大幅度降低了保险业务中的人力成本，较大提升了保险业务处理效率，在一定程度降低了保险产品的费用率，使得保险产品定价更加公平。其深度应用可以降低保险公司的保险风险、提升保险公司的风险管理水平。应用于风险预防阶段，可以降低风险发生率，从而提升了客户的生活质量。01保险科技概述-保险科技的发展阶段与动力二、风险、保险与保险科技第一阶段是2008年之前。该阶段是金融的电子化与信息化时期，是金融科技的雏形期，也是保险行业信息化的探索期。第二阶段是2008-2016年。该阶段是金融网络化移动化的时期，是金融科技的基础构建期，在此阶段保险实现互联网化。第三阶段是2016年以来。该阶段是金融智能化阶段，也是匹配智能经济的过渡阶段，同时也是金融科技的重要发展期。互联网保险互联网保险01互联网保险产品种类02互联网保险的创新模式0301互联网保险三、互联网保险互联网保险对传统保险的影响互联网保险的内容互联网保险的优势01互联网保险-对传统保险的影响首先，互联网保险对传统保险的影响首先体现在颠覆保险经营观念上。其次，互联网保险对传统保险的影响还体现在对行业销售入口的冲击上。再次，互联网保险对传统保险的影响还体现在对保险市场边界的扩展上。最后，互联网保险对传统保险的影响还体现在对运营流程革新的挑战上。三、互联网保险01互联网保险-互联网保险内容第一，数据的获取和价值创造，包括数据的搜集、数据的处理以及数据分析等。这是互联网保险的技术特征。第二，保险产品的设计和营销，是互联网保险当前最主要的呈现形式。第三，专业保险需求分析和保险问题解答，是互联网保险的咨询形式。第四，保险产品的购买服务。互联网保险基于成熟的互联网金融的支付技术和相关验证技术，使得客户购买保险产品轻松简单。第五，提供在线核保和理赔服务。三、互联网保险01互联网保险-互联网保险优势首先，互联网保险相比传统保险更能够满足客户需求，让客户能自主选择产品。客户可以在线比较多家保险公司的产品，保费透明，保障权益也清晰明了。这种方式可让传统保险销售的退保率大大降低