金融科技学(第二版) 课件 第12、13章 金融风险管理中的现代科技；数字货币、货币供求与货币政策

金融科技学——第十二章金融风险管理中的科技金融的风险管理功能本讲导读一二一、本讲导读风险管理的技术基础三科技支撑下的风险管理框架体系四本讲小结五本讲导读明确学习目标01熟悉本讲结构与主要内容02梳理本讲与其他各讲的联系03推荐参考文献0401明确学习目标一、本讲导读理解金融风险管理工作的内涵掌握金融风险管理工作的系统流程熟悉相关环节的金融风险具体管理技术方法理解各类金融科技在金融风险管理工作中的应用及优劣势一、本讲导读本讲需要识记的基本概念金融风险宏观金融风险管理微观金融风险管理金融风险度量金融风险预警金融风险控制金融风险识别迁移成本大数据云计算人工智能区块链一、本讲导读02熟悉本讲结构与主要内容6金融风险管理中的现代科技金融的风险管理功能金融的风险管理功能金融风险管理的层级金融风险管理系统风险管理的技术基础金融风险的识别方法金融风险的度量方法金融风险预警方法金融风险控制方法科技支撑下的风险管理框架体系大数据在金融风险管理中的应用云计算在风险管理中的应用人工智能在金融风险管理中的应用区块链在金融风险管理中的应用03梳理本讲与其他各讲的联系一、本讲导读大数据在风险管理中的应用（对应第六章）人工智能在风险管理中的应用（对应第七章）区块链在风险管理中的应用（对应第五章）704推荐参考文献一、本讲导读1.张金清.金融风险管理，上海：复旦大学出版社，2012.2.于斌.金融科技概论，北京：人民邮电出版社，2017

.3.张家林.证券投资人工智能，北京：中国经济出版社，2017.4.朱淑珍.金融风险管理，北京：北京大学出版社，2017.本讲导读金融的风险管理功能二一二、金融的风险管理功能风险管理的技术基础三科技支撑下的风险管理框架体系四本讲小结五一、本讲导读金融风险的类型：将金融风险按照形态分类，可以分为信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、法律风险、战略风险、国家风险等。金融风险管理的概念：经济主体为了最大限度减少上述各类金融风险可能带来的不利影响，运用适当的方法和措施，对金融风险进行识别、度量、监测预警和控制的行为过程。金融的风险管理功能01二、金融的风险管理功能金融风险管理的意义第一，金融风险管理有助于经济主体减少甚至避免金融风险造成的损失第二，金融风险管理有助于经济主体做出合理决策第三，金融风险管理有助于金融企业整体素质和竞争力的提高第四，金融风险管理有助于维护金融秩序，保障金融体系安全运行第五，金融风险管理有助于保持宏观经济稳定并健康发展金融的风险管理功能01二、金融的风险管理功能宏观金融风险管理：对宏观经济运行所遭受的金融风险，即“由于金融体系、金融制度的缺陷，金融政策的失误以及微观金融风险的积累等因素，导致经济波动的加剧和经济发展的停滞或倒退”，开展风险管理活动。微观金融风险管理：对微观经济主体所遭受的金融风险，如资产缩水、投资损失、收益减少等，开展风险管理活动。金融风险管理的层级02二、金融的风险管理功能宏观金融风险与微观金融风险管理的区别第一，风险管理目标的区别

宏观：整个金融系统的稳定，避免出现金融危机，进而保护社会公众的整体利益。

微观：帮助微观经济主体尽最大程度地规避风险损失。第二，风险管理措施的区别

宏观：经济社会整体的经济政策、市场监管、法律体系等。

微观：法律法规、管理体制、约束措施与具体管理等。金融风险管理的层级02二、金融的风险管理功能金融风险的识别：风险管理人员在调查研究后，运用科学系统的方法对经济主体所面临的各种潜在风险形态进行全面识别和系统分类。主要识别内容：第一，识别风险来源：是指找出经济主体的各项交易等业务活动中有哪些部分暴露在金融风险中、暴露在何种金融风险中第二，分析风险因子：是指进一步分析引发潜在风险的原因，通过把具体的风险分解、归并为几类风险因子，可以更好地认识和把握经济主体面临的风险情况第三，分析风险效应：是指充分评估金融风险最终可能带来的影响，为后续的决策提供依据金融风险管理系统03二、金融的风险管理功能金融风险的度量：在金融风险识别的基础上，进一步运用概率统计等数学方法，估计和衡量风险发生的可能性和风险损失的范围和程度。金融风险的预警：在现实金融活动的基础上，在相关的金融理论支持下，采取一系列科学系统的预警方法技术、指标体系和模型信号系统，检测金融运行过程，并对监测结果发布警示的金融决策支持系统。金融风险的控制：经济主体或监管当局在识别出可能的潜在风险，度量出风险损失发生的概率和程度，并对其进行预警监测的基础上，采取各种适宜举措对风险予以控制，避免风险实际发生后扩散辐射以及带来难以承受的巨大损失。主要的风险控制策略包括风险分散、风险对冲、风险转移、风险规避、风险补偿等。金融风险管理系统03二、金融的风险管理功能本讲导读风险管理的技术基础三一三、风险管理的技术基础金融的风险管理功能二科技支撑下的风险管理框架体系四本讲小结五现场调查法：是指风险识别主体对存在潜在风险及损失的单位、活动进行细致的现场调查，根据调查结果开展对金融风险的初步识别。根据流程，现场调查法一般包括事前、事中和事后三个环节。情景分析法：是指设置特定的未来情景，以识别风险形成的原因及其引致后果的风险识别方法。情景分析法的典型流程包括，先利用相关的数据、图表等材料对某项投资或业务的未来收益状态进行描述，选取造成风险的关键因素及其影响结果，之后分析判断当上述因素发生变化时，整个情况将会有何变化，何种风险将会出现，风险损失程度如何变化等。金融风险的识别方法01三、风险管理的技术基础信用风险的度量方法：专家评定法信用评级法现代度量模型：JP摩根的CreditMetric模型、瑞士银行的CreditRisk+模型、麦肯锡公司的CreditPortfolioView模型。金融风险的度量方法02三、风险管理的技术基础专栏12-1违约预测：KMV模型KMV模型：由KMV公司利用Merton的期权定价理论开发的一种违约预测模型，其理论基础是将银行贷款看作是债务人享有看跌期权。当企业资产价值超过企业负债时，企业有动力偿还贷款，当企业资产价值低于债务时，企业会行使期权，即选择违约。KMV模型的优点：将借款公司的高频股价信息转换成信用信息，模型敏感度较高，前瞻性较强，可以用来做先行预测。KMV模型的不足：股价与公司实际价值可能出现较大背离；只适用于评估与企业资产价值联系较为密切的资产的风险；模型建立在企业资产价值服从正态分布等严苛的理论假设上。金融风险的度量方法02三、风险管理的技术基础市场风险的度量方法（以利率风险为例）：利率敏感性缺口法利率敏感性缺口是指利率敏感性资产与利率敏感性负债的差值。久期缺口法久期缺口是指资产加权平均久期与负债加权平均久期和资产负债率乘积的差额，即：久期缺口＝资产加权平均久期－（总负债/总资产）×负债加权平均久期。金融风险的度量方法02三、风险管理的技术基础流动性风险的度量方法：流动性缺口法流动性缺口是指一定期限内到期的资产和相同期限内到期的负债之间的规模之差。指标度量法包括财务指标（如现金比率、流动比率和不良贷款率等）和市场指标（如公众对商业银行的信心、商业银行再贷款情况、资信评级等）。金融风险的度量方法02三、风险管理的技术基础景气指标预警法指标体系评分预警法模型预警法金融风险的预警方法03三、风险管理的技术基础信用风险控制方法信用限额管理、信用衍生品市场风险控制方法利率敏感性缺口管理、久期缺口管理流动性风险控制方法资产流动性管理、负债流动性管理、平衡流动性管理金融风险的控制方法04三、风险管理的技术基础本讲导读科技支撑下的风险管理框架体系四一四、科技支撑下的风险管理框架金融的风险管理功能二风险管理的技术基础三本讲小结五大数据技术的优势提高风险识别效率：金融风险识别主体可以通过决策树、聚类、多元判别分析等方法建立信用评分模型，提高信用评分的全面性和准确性。改善风险度量效果：借助现代金融科技建立起来的风险计量模型，如神经网络模型、深度学习模型，使信用风险评价指标的权重更加准确，进而可以在更高的精度上量化确定违约概率、违约风险暴露等风险因子。提升风险监测时效：借助大数据分析技术，可以实现对客户异动的诸多维度、严谨客观、实时有效的监测和介入，及时发出预警信息。大数据在金融风险管理中的应用01四、科技支撑下的风险管理框架大数据技术的应用策略加强信息挖掘整合，提高对市场和客户的认知；借助大数据开展信用评分，完善风险决策机制；建立集中式的风险监测预警中心，全面管控金融风险；强化检查与后评价机制，提高风险管理实效性；健全人才培养机制，提升风险管理能力。大数据在金融风险管理中的应用01四、科技支撑下的风险管理框架云计算技术的优势降低金融机构的信息获取成本：一方面，出于规模效应和专业化分工，云计算的提供者能以低廉的价格向金融机构提供服务，安排专业人员对基础设施进行维护，金融机构无须为此耗费额外的人力、物力、财力；另一方面，金融机构根据实际需求使用云上的资源并按实际使用量进行付费，减少了资源的闲置和冗余。云计算在金融风险管理中的应用02四、科技支撑下的风险管理框架云计算技术的优势提升金融风险预警能力：云计算技术借助超大规模的算力，可以迅速发掘海量基础数据中隐含的内在联系与相关关系，甚至可以发现某些数据与其行为主体的规律。这种高时效和多维度的分析，不仅对现有风险类型有预测和实时监控的意义，而且对未来可能出现的风险类型，也有很好的防范效果。云计算在金融风险管理中的应用02四、科技支撑下的风险管理框架云计算技术的优势提高金融风险度量结果的精度：云计算技术为提升风险的精确量化管理能力提供了全新的可能性。金融风险管理主体可以立足平台收集的客户基础信息，分析其波动规律，基于规律进行高精度建模和风险点位控制，借助上述精确的风险度量结果评估用户价值和潜在风险程度的高低。云计算在金融风险管理中的应用02四、科技支撑下的风险管理框架云计算技术的缺陷存在数据安全风险由于云服务提供者具有访问用户数据的特权，当它是独立于金融机构的第三方时，存在利用特权收集、使用业务数据的可能性。云提供者还存在公司倒闭的可能性，一旦“云”公司倒闭，使用其服务的金融机构可能直接面临业务中断和数据丢失的风险。迁移成本巨大云计算在金融风险管理中的应用02四、科技支撑下的风险管理框架人工智能技术的优势提升金融风险识别和度量的精度：借助先进的计算技术和不断发展的计量经济学等基础科学，人工智能技术有望在金融风险识别和度量方面带来精度的巨大提升。目前，神经网络模型已经在一些业务中得到应用。提高金融风险预警水平：人工智能技术可以帮助人们从诸多细节现象中发现相关风险产生的特征，提前做好风险防范。人工智能在金融风险管理中的应用03四、科技支撑下的风险管理框架人工智能技术面临的挑战人工智能程序可能存在错误人工智能存在失控风险数据采集存在违规风险信息安全存在泄漏风险人工智能在金融风险管理中的应用03四、科技支撑下的风险管理框架区块链技术的优势天然适合防范信用风险：区块链具有开源、透明的基本特性，参与者通过加密、去中心化的账本，确保交易历史是可靠的、没有被篡改的。这在相当程度上解决了信息不对称和信息不确定性的问题，提高了区块链内参与主体的可信水平。所以，区块链技术天然适合用来降低信用风险。有效降低系统故障等操作风险：区块链采取多节点分布技术，即使某一节点服务器出现故障，也不会影响其他节点交易记账，且每一节点都会完整保存区块链上的数据信息，不存在损毁现象。所以，区块链技术可以有效防范系统故障等操作风险带来的冲击。区块链在金融风险管理中的应用04四、科技支撑下的风险管理框架区块链技术的局限隐私数据存在泄露风险账户安全面临潜在威胁较高延迟影响风险管理的时效性技术应用尚不易获取区块链在金融风险管理中的应用04四、科技支撑下的风险管理框架本讲导读科技支撑下的风险管理框架体系四一五、本讲小结金融的风险管理功能二风险管理的技术基础三本讲小结五01本讲小结五、本讲小结金融风险管理的层级微观宏观大数据云计算人工智能区块链共享金融的共识基础金融风险管理科技支撑的金融风险管理五本讲小结五、本讲小结金融风险可以划分为两个层次，分别是宏观金融风险管理和微观金融风险管理。宏观金融风险管理和微观金融风险管理的目标和措施有所区别。根据金融风险管理过程中各部分任务的只能差异，可将金融风险管理划分为金融风险的识别、度量、预警及控制。凭借在数据搜集、分析、处理及其同行业与相关行业的数据检索等方面的巨大优势，大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技技术在金融风险管理领域的应用日益广泛，提升了金融风险管理的精准性和效率，同时也存在一些不足，面临挑战。36本章结束金融科技学第十三章数字货币、货币供求与货币政策本讲导读私人数字货币、货币供求与货币政策二一央行数字货币与货币政策三一、本讲导读央行数字货币的发行与管理四本讲小结五本讲导读明确学习目标01熟悉本讲结构与主要内容02梳理本讲与其他各讲的联系03推荐参考文献0401明确学习目标一、本讲导读能够运用相关理论分析私人数字货币的货币属性及其对货币需求、现代货币供给机制和传统货币政策的影响理解中央银行研发央行数字货币的动因以及未来可能的央行数字货币系统的总体框架掌握央行数字货币对货币政策工具创新及货币政策有效性的影响一、本讲导读本讲需要识记的基本概念数字货币电子货币虚拟货币私人数字货币央行数字货币铸币税货币政策货币需求货币供给价格型货币政策数量型货币政策利率走廊一、本讲导读数字货币

、货币供求与货币政策私人数字货币、货币供求与货币政策数字货币的概念界定与分类私人数字货币与货币需求私人数字货币与货币供给私人数字货币与货币政策央行数字货币的发行与管理央行数字货币的研发动因数字人民币的总体框架数字人民币的运行机制数字人民币的系统架构央行数字货币与货币政策央行数字货币与货币政策工具创新央行数字货币有助于提高货币政策有效性02熟悉本讲结构与主要内容03梳理本讲与其他各讲的联系一、本讲导读共识机制是以区块链技术为支撑的加密数字货币系统的核心（对应第4章信息不对称、金融共识机制与共享金融；第5章区块链、通证经济与数字加密货币设计原理）数字货币的发展最终将改变支付体系，重塑全球跨境支付体系（对应第8章现代支付体系）在数字货币发展的过程中，也产生了对数字货币监管的需要（对应第16章金融科技监管）04推荐参考文献一、本讲导读李健.金融学.4版.北京：高等教育出版社，2022.中国人民银行数字人民币研发工作组.中国数字人民币的研发进展白皮书，2021.杨荣海，李亚波.全球央行数字货币竞争现状与数字人民币的发展策略.经济学家，2023(5).宋敏，徐瑞峰.央行数字货币创新研究新进展.经济学动态，2022(5).姚前.全球央行数字货币研发的基本态势与特征.中国经济报告，2021(1).谢星，封思贤.央行数字货币对我国货币政策影响的理论研究.经济学家，2019(9).姚前.中央银行数字货币原型系统实验研究.软件学报，2018(9).张怡超.央行数字货币对我国现有货币制度体系的挑战.金融理论探索，2019(4).私人数字货币、货币供求与货币政策本讲导读一二央行数字货币与货币政策三央行数字货币的发行与管理四本讲小结五二、私人数字货币、货币供求与货币政策01数字货币的概念界定与分类二、私人数字货币、货币供求与货币政策宽口径数字货币分类电子货币传统虚拟货币窄口径数字货币（加密数字货币）流通体系金融机构非银金融机构特定虚拟环境跨境流通跨境流通典型代表网上银行余额宝游戏币比特币央行数字货币与法币的关系法定货币非法定货币非法定货币法定货币本章采用窄口径定义02私人数字货币与货币需求私人数字货币能否替代传统货币，关键看它能否发挥货币的各项职能、满足相应的货币需求。货币职能交换媒介职能（交换手段、计价标准、支付手段）资产职能凯恩斯学派对货币需求的分析：交易性货币需求预防性货币需求投机性货币需求二、私人数字货币、货币供求与货币政策与收入正相关，与利率负相关02私人数字货币与货币需求（一）私人数字货币发挥部分货币职能交换媒介职能：能够发挥交换手段的职能，但可购买商品种类有限因价格波动剧烈，暂不具备计价标准的职能能够发挥支付手段的职能，但应用范围还十分有限资产职能：更多被视为投资品，而非货币资产综上：私人数字货币具备发挥所有货币职能的潜力，但目前只能部分地发挥货币职能，因此它对传统货币的替代十分有限二、私人数字货币、货币供求与货币政策专栏13-1稳定币没有发行机构、绝对的去中心化是私人数字货币的一个突出优点，但这也意味着没有机构做信用背书，一旦失去价值共识，其构建的货币体系将迅速崩塌。稳定币试图解决这个问题。稳定币主要分为四种类型：法币抵押型、商品抵押型、加密货币抵押型和算法稳定型，但在实操中其实难以真正保证其价值的稳定性。2022年LUNA币爆雷事件：LUNA币诞生于2018年，是算法稳定币；2021年初，一个LUNA币价值不足1美元，但2022年4月5日价格涨至119.18美元，市值突破430亿美元，成为当时全球第五大市值的数字货币；然而2022年5月8日至14日就从接近百美元的价格暴跌趋零。二、私人数字货币、货币供求与货币政策02私人数字货币与货币需求（二）私人数字货币对货币需求的影响交易性货币需求主要体现货币交换媒介职能；投机性货币需求主要体现资产职能；预防性货币需求同时体现了货币的交换媒介职能和资产职能由于私人数字货币的两大职能还不完备，目前私人数字货币对三种货币需求的影响还十分有限私人数字货币的收益性会影响持有传统货币的机会成本，这将增加货币需求对利率的敏感性，提高货币需求的内生性二、私人数字货币、货币供求与货币政策03私人数字货币与货币供给

二、私人数字货币、货币供求与货币政策03私人数字货币与货币供给

二、私人数字货币、货币供求与货币政策04私人数字货币与货币政策（一）独立于传统的支付体系，削弱了中央银行收集信息的能力（二）打破了中央银行对货币发行的垄断，降低了政府的铸币税收入（三）增强了传统货币需求的内生性，削弱了数量型货币政策的有效性（四）对价格型货币政策的有效性的影响不确定一方面私人数字货币的出现提高了传统货币需求对利率的敏感度，金融市场对利率的变动更加敏感，从而有助于提高价格型货币政策的有效性。另一方面，私人数字货币如果得到广泛的流通，对传统货币形成较大的替代时，其数量和规模都将对实体经济产生重要的影响，由于中央银行无法调控私人数字货币，传统货币政策的有效性将被大幅削弱。（五）削弱了中央银行维护金融稳定的能力二、私人数字货币、货币供求与货币政策央行数字货币的发行与管理本讲导读一三央行数字货币与货币政策二私人数字货币、货币供求与货币政策四本讲小结五三、央行数字货币的发行与管理01央行数字货币的研发动因央行数字货币（CentralBankDigitalCurrency,CBDC），又称为法定数字货币。全球央行进行研发的动因在于私人数字货币的出现倒逼中央银行研发央行数字货币中国人民银行的相关研发工作处于世界领先地位。2017年中国人民银行数字货币研究所开展了二元模式下央行数字货币全生命周期闭环系统（中国人民银行央行数字货币原型系统，简称原型系统）搭建和封闭测试2020年4月，数字人民币（即中国版央行数字货币DCEP，DigitalCurrencyElectronicPayment）开始进行内测。截至2024年底，除了台湾，全国其他省市均已开通了数字人民币试点，应用场景十分广泛，并且已经开始探索相关的跨境应用。三、央行数字货币的发行与管理02央行数字货币的总体框架（一）央行数字货币的运行框架两种模式：基于账户的央行数字货币的一元架构基于代币的央行数字货币的“中央银行-商业机构”二元模式大多数中央银行都倾向于第二种模式：更容易让央行数字货币逐步取代纸币，而不颠覆现有货币发行流通体系；可复用现有的成熟的金融基础设施，充分调动商业银行积极性，共同参与央行数字货币发行流通，更好地服务社会三、央行数字货币的发行与管理图13-1央行数字货币二元模式运行框架02央行数字货币的总体框架央行数字货币的运行分为3层体系：第1层参与主体包括中央银行和商业银行，涉及央行数字货币发行、回笼以及在商业银行之间转移；第2层是商业银行到个人或企业用户的央行数字货币存取，央行数字货币在商业银行库和个人或企业的数字货币钱包中转移；第3层是个人或企业用户之间央行数字货币流通，央行数字货币在个人或企业的数字货币钱包之间转移。中国人民银行央行数字货币原型系统（简称原型系统）属于第1层体系。三、央行数字货币的发行与管理图13-1央行数字货币二元模式运行框架02央行数字货币的总体框架（二）央行数字货币体系的关键要素在原型系统中，央行数字货币体系的核心要素主要有三点：一币：央行数字货币，即由中央银行担保并签名发行的代表具体金额的加密数字串两库：中央银行发行库和商业银行的银行库，以及在流通市场上个人或单位用户使用央行数字货币的数字货币钱包三中心：认证中心、登记中心和大数据分析中心三、央行数字货币的发行与管理03央行数字货币的运行机制（一）央行数字货币体系的表达央行数字货币表达式本质上是对货币制度主要构成要素及权属的加密处理，是央行数字货币系统安全运转的基础。原型系统探索了支持可扩展特性的加密形态央行数字货币表达式，其形式化模型可以表达为：三、央行数字货币的发行与管理图13-2央行数字货币的表达式结构

03央行数字货币的运行机制三、央行数字货币的发行与管理图13-3央行数字货币发行过程（二）央行数字货币体系的发行机制央行数字货币发行是指中央银行生产所有者为商业银行的央行数字货币，并发送至商业银行的过程。03央行数字货币的运行机制三、央行数字货币的发行与管理图13-4央行数字货币回笼过程（三）央行数字货币体系的回笼机制央行数字货币回笼是指商业银行缴存央行数字货币，中央银行将央行数字货币作废的过程。03央行数字货币的运行机制三、央行数字货币的发行与管理图13-5央行数字货币转移机制（四）央行数字货币体系的转移机制央行数字货币的转移主要有三种模式：直接转移：用户A将央行数字货币字串1转移给用户B合并转移：用户B将央行数字货币字串2和央行数字货币字串3一起转移给用户C，生成新的央行数字货币字串4拆分转移：用户C将央行数字货币字串4部分金额转移给用户D，生成新的央行数字货币字串5（为转移金额）和央行数字货币字串6（为余额）03央行数字货币的运行机制三、央行数字货币的发行与管理图13-6央行数字货币转移过程（四）央行数字货币体系的转移机制原型系统中商业银行之间转移央行数字货币，表现为央行数字货币字串通过中央银行数字货币系统进行转换并传递的过程04央行数字货币系统的系统架构（一）总体架构整个体系分为三部分：中央银行相关的中央银行数字货币原型系统和中央银行会计核算测试系统商业银行行内系统数字票据交易平台三、央行数字货币的发行与管理图13-7原型系统总体架构04央行数字货币系统的系统架构三、央行数字货币的发行与管理中央银行数字货币原型系统包括以下部分：登记中心：记录央行数字货币的发行情况、央行数字货币权属信息，完成央行数字货币发行、转移、回笼全过程登记。认证中心：对央行数字货币用户身份信息进行集中管理。大数据分析中心：央行数字货币风险控制及业务管控的基础。央行数字货币基础数据集：维护中央银行数字货币系统最完整的数据资源。运行管理系统：提供整个中央银行数字货币原型系统运营过程中的配置、管理、监控等功能。中央银行数字货币系统前置：商业银行接入中央银行数字货币原型系统入口，提供商业银行核心业务系统与中央银行数字货币原型系统之间的信息转发服务。发行登记子系统分节点：数字票据交易所与中央银行数字货币原型系统对接的入口。数字票据分布式账本央行节点：中央银行数字货币原型系统在数字票据分布式账本的前置节点，发布央行数字货币智能合约，实现数字票据交易DVP。04央行数字货币系统的系统架构（二）系统架构示例：央行数字货币发行三、央行数字货币的发行与管理图13-8原型系统架构专栏13-2多边央行数字货币桥mBridge项目2021年，中国人民银行数字货币研究所、香港金融管理局、泰国中央银行和阿拉伯联合酋长国中央银行宣布联合发起多边央行数字货币桥研究项目（mBridge），旨在探索央行数字货币在跨境支付中的应用。mBridge采用了不同于SWIFT等传统结算方式，它是一个基于分布式账本技术DLT建立的多边跨境支付平台，所有参与者使用一个同步的、实时更新的账本，因此平台上的银行可在无需互相开户、也无需共同在第三方机构开户的情况下进行“点对点”直接支付，且可实现“支付即结算”，极大提升支付结算的效率。2022年9月，mBridge项目完成国际首例基于真实交易场景的试点测试，共有20家商业银行参与，累计完成跨境支付和外汇同步交收164笔，结算金额超过1.5亿人民币。截至2024年6月，mBridge项目的观察成员超过26个，包括亚洲基础设施投资银行、韩国银行、法国银行、马来西亚中央银行、国际货币基金组织等。三、央行数字货币的发行与管理央行数字货币与货币政策本讲导读一四央行数字货币的发行与管理二私人数字货币、货币供求与货币政策三本讲小结五四、央行数字货币与货币政策01央行数字货币与货币政策工具创新（一）通过央行数字货币的发行设计创新货币政策工具央行数字货币可以利用其可追踪性和可编程的特征变成一个全新的货币政策工具。应用示例：“直升机撒钱”政策四、央行数字货币与货币政策图13-9央行数字货币发行设计01央行数字货币与货币政策工具创新（二）央行数字货币利率可成为一种新的货币政策工具央行数字货币利率直接影响利率走廊的上下限：在批发端，当央行数字货币利率高于准备金利率时，它将取代准备金利率成为货币市场利率走廊的下限。在零售端，由于央行数字货币可由公众直接持有，央行数字货币利率可成为银行存款利率的下限。央行数字货币利率工具有重要意义：有助于提升中央银行政策利率对市场的影响有助于打破零利率下限，释放更大的货币政策空间四、央行数字货币与货币政策专栏13-3利率走廊利率走廊是中央银行调控短期市场利率和银行体系流动性的一种操作模式，其基本操作原理是中央银行向金融机构提供短期存贷款工具，从而将货币市场的利率控制由存、贷款利率形成的一条“走廊”内变动，其中存贷款利率分别构成这条走廊的下限和上限。20世纪90年代以来，越来越多的国家开始采用利率走廊模式调控利率。四、央行数字货币与货币政策RT货币市场利率再贷款利率央行存款利率02央行数字货币与货币政策有效性（一）货币政策传导机制不畅与传统货币特点传统货币政策常常面临货币政策传导机制不畅、逆周期调控困难、货币“脱实向虚”、货币政策沟通不足等困境，其中很重要的原因在于传统货币具有如下特点：难以追踪性：中央银行难以追踪和监控货币投放后的流通路径同质单一性：传统货币只有面额的差异，因而难以实现精准定向投放操作当下性：传统货币的交易支付是实时、当下的；央行对货币的掌控也是实时、当下。在货币投放的当下，央行即失去对货币的掌控，从而也无法保证货币是否最终流向实体部门、是否实现央行所意图的政策目标四、央行数字货币与货币政