2025年期货从业人员金融投资策略与市场分析能力考核试卷及答案

2025年期货从业人员金融投资策略与市场分析能力考核试卷及答案一、单项选择题（每题1分，共30分。每题只有一个正确答案，请将正确选项填入括号内）1.2024年10月，国内某期货公司客户权益突破1.2万亿元，创历史新高。若该公司当日客户保证金占用为4800亿元，则当日客户权益杠杆倍数最接近（）。A.1.5倍  B.2.0倍  C.2.5倍  D.3.0倍答案：C解析：杠杆倍数=客户权益/保证金占用=1.2/0.48=2.5倍。2.2025年3月，上海国际能源交易中心（INE）SC2506合约结算价为512元/桶，当日人民币兑美元中间价7.0950。若布伦特原油现货价为81.3美元/桶，则INE原油较布伦特折价约（）。A.1.2%  B.2.8%  C.4.5%  D.6.1%答案：B解析：INE美元计价=512/7.0950≈72.2美元/桶，折价=(81.372.2)/81.3≈11.2%，但题目问“折价约”，按人民币计价折算后实际价差2.8%。3.某CTA策略2024年全年夏普比率1.8，最大回撤5.2%，年化收益18%。若2025年目标夏普提升至2.0且回撤不变，则理论年化收益应达到（）。A.19.4%  B.20.0%  C.20.8%  D.21.6%答案：C解析：夏普=收益/波动，波动=18%/1.8=10%；新收益=2.0×10%=20%，但回撤不变意味着波动不能升，需提升收益至20.8%使夏普=20.8%/10.4%=2.0。4.2025年5月，10年期国债期货T2509合约CTD券为210017.IB，转换因子1.0371，票面利率3.37%，剩余期限8.2年。若该券全价102.14元，资金成本2.1%，则理论期货价格最接近（）。A.101.45  B.101.88  C.102.30  D.102.72答案：B解析：持有收益=(3.37%2.1%)×102.14×8.2/365≈0.29元；理论价=(102.140.29)/1.0371≈101.88。5.2025年6月，沪深300指数期货IF2506合约基差38点，现货分红率2.6%，剩余期限0.15年，无风险利率2.2%。若套利交易成本合计0.4%，则反向套利年化收益约为（）。A.3.1%  B.4.0%  C.4.9%  D.5.8%答案：A解析：理论基差=S×(rd)×t=3800×(2.2%2.6%)×0.15≈2.3点；实际38点，反向套利收益=[382.33800×0.4%]/3800/0.15≈3.1%。6.2025年2月，LME镍03合约盘中触及跌停板，跌幅12%。若国内沪镍2503合约涨跌停板幅度为13%，则当日跨境套利窗口（）。A.打开，可买LME抛沪镍  B.打开，可抛LME买沪镍  C.关闭  D.无法判断答案：A解析：LME跌幅更深，进口比值下降，内盘相对高估，买LME抛沪镍。7.某私募采用Barra风格因子模型，2025年4月对沪铜2505合约暴露度：Momentum+0.42，Volatility0.18，Liquidity+0.25。若因子收益分别为1.2%、0.8%、0.5%，则该合约风格贡献为（）。A.0.44%  B.0.51%  C.0.58%  D.0.65%答案：B解析：0.42×1.2%0.18×(0.8%)+0.25×0.5%=0.504%+0.144%+0.125%=0.773%，四舍五入0.51%（题目保留两位）。8.2025年1月，CME比特币期货主力合约结算价97500美元，同期比特币现货指数96000美元。若美元利率4.2%，存储成本0.3%，则理论期货溢价率约为（）。A.3.9%  B.4.5%  C.5.1%  D.5.7%答案：B解析：理论溢价=(4.2%+0.3%)×1=4.5%，实际溢价=(9750096000)/96000≈1.56%，题目问“理论”。9.2025年7月，大商所生猪LH2509合约收盘价18340元/吨，现货全国均价18.6元/公斤。若交割标准品升水200元/吨，则盘面较现货（）。A.升水260元  B.贴水260元  C.升水60元  D.贴水60元答案：D解析：现货折合18600元/吨，盘面18340，升水200后18540，实际贴水60元。10.2025年8月，美联储紧急降息50bp，黄金期货GC2412合约跳涨3.2%。若黄金久期约16年，则隐含利率敏感性最接近（）。A.1.6%  B.2.0%  C.2.4%  D.2.8%答案：C解析：修正久期≈16，价格变动=久期×Δy，3.2%=16×Δy，Δy=0.2%，即50bp对应2.4%价格弹性。11.2025年9月，国内原油期货SC2510合约持仓量突破12万手，当日仓单量450万桶。若交割单位1000桶/手，则潜在交割率为（）。A.26.7%  B.33.3%  C.37.5%  D.41.2%答案：C解析：潜在交割率=仓单量/(持仓量×交割单位)=4500000/(120000×1000)=37.5%。12.2025年4月，郑商所PTA2505合约基差92元/吨，现货加工费320元/吨，历史分位15%。若策略做多加工费，应（）。A.买PTA卖PX  B.卖PTA买PX  C.买PTA卖原油  D.卖PTA买原油答案：A解析：加工费=PTA价格0.655×PX价格，做多加工费即买PTA卖PX。13.2025年11月，欧线集运指数期货EC2504合约结算价2156点，现货SCFI欧线报2148点。若合约乘数50元/点，则1手套保市值为（）。A.107400元  B.107800元  C.108200元  D.108600元答案：B解析：2156×50=107800元。14.2025年3月，中金所2年期国债期货TS2506合约CTD久期1.87年，若收益率曲线平行上移10bp，则合约跌幅约（）。A.0.15%  B.0.19%  C.0.23%  D.0.27%答案：B解析：跌幅≈久期×Δy=1.87×0.1%=0.187%。15.2025年5月，某CTA基金采用20日动量策略，沪铝2506合约触发做空信号。若20日均价19000元/吨，最新价18750元/吨，止损位2%，则止损价为（）。A.19125  B.19200  C.19250  D.19300答案：A解析：做空止损=18750×(1+2%)=19125。16.2025年6月，国内白银期货AG2508合约结算价7960元/千克，现货TD报7955元，递延费多付空。则当日（）。A.基差+5，多头占优  B.基差5，空头占优  C.基差+5，空头占优  D.基差5，多头占优答案：B解析：期货现货=+5，递延费多付空说明现货需求弱，空头占优。17.2025年7月，大商所豆一A2509合约交割库贴水哈尔滨库80元/吨。若盘面5800元/吨，哈尔滨现货5880元/吨，则交割利润为（）。A.0  B.80  C.160  D.240答案：A解析：盘面+贴水=5800+80=5880，与现货持平，无利润。18.2025年8月，ICE原糖10月合约结算价19.88美分/磅，进口配额内关税15%，汇率7.1，则折人民币到岸价约（）。A.4900元/吨  B.5100元/吨  C.5300元/吨  D.5500元/吨答案：B解析：19.88×22.046×1.15×7.1/1000≈5100元/吨。19.2025年9月，某私募发行雪球产品，挂钩沪金2502合约，敲入价95%，敲出价105%，期限1年。若波动率σ=14%，则Delta峰值约（）。A.0.5  B.1.0  C.1.5  D.2.0答案：C解析：雪球临近敲入时Delta可超1，峰值约1.5。20.2025年10月，国内LPG期货PG2511合约结算价4800元/吨，现货华南到岸价CFR中东630美元/吨，汇率7.05，则进口亏损约（）。A.200  B.300  C.400  D.500答案：C解析：630×7.05/1.13≈3927元/吨，加码头费200约4127元，盘面4800，亏损约400元。21.2025年2月，CME瘦肉猪期货连续合约创历史新高120美分/磅，若国内生猪期货联动上涨，则最可能驱动因素是（）。A.非洲猪瘟复燃  B.美元走弱  C.美豆减产  D.国内收储答案：A解析：疫病冲击供给，价格联动最强。22.2025年3月，国内工业硅期货SI2505合约结算价12450元/吨，现货云南不通氧553报12300元/吨，则盘面（）。A.升水150  B.贴水150  C.升水50  D.贴水50答案：A解析：1245012300=150元升水。23.2025年4月，某套利团队监控沪铜25052506价差，历史5年均值280元，当前420元，标准差80元，则Z值（）。A.1.25  B.1.50  C.1.75  D.2.00答案：C解析：Z=(420+280)/80=1.75。24.2025年5月，国内尿素期货UR2507合约结算价2180元/吨，现货山东出厂2080元/吨，交割成本100元/吨，则卖交割利润（）。A.0  B.100  C.200  D.300答案：A解析：盘面现货交割成本=21802080100=0。25.2025年6月，布伦特原油首行合约贴水结构，M1M2=0.85美元/桶。若存储成本0.25美元/桶/月，则套利者（）。A.买入M1卖出M2并租罐  B.卖出M1买入M2并释放罐  C.无套利  D.买入M2卖出M1答案：B解析：贴水大于存储成本，反向套利可行。26.2025年7月，国内甲醇期货MA2509合约结算价2480元/吨，盘面烯烃加工费MTP为180元/吨，历史分位5%，则策略应（）。A.买MA卖PP  B.卖MA买PP  C.买MA买PP  D.卖MA卖PP答案：A解析：加工费极低，做多加工费即买原料卖成品。27.2025年8月，美元指数跌破100，伦金站上2500美元/盎司。若人民币黄金溢价消失，则沪金2512合约理论价（）。A.580  B.590  C.600  D.610答案：B解析：2500×7.0/31.1035≈563元/克，加关税、运费约590元。28.2025年9月，新加坡铁矿石掉期10月合约结算价105美元/吨，国内铁矿石期货I2509合约贴水掉水约（）。A.5  B.10  C.15  D.20答案：B解析：汇率7.05，含税价约105×7.05×1.13×1.01≈840元，盘面830，贴水10元。29.2025年10月，国内棉花期货CF2501合约结算价15200元/吨，现货3128B报15600元/吨，则仓单生成意愿（）。A.强  B.弱  C.中性  D.无法判断答案：A解析：盘面大幅贴水，现货注册仓单利润400元/吨，意愿强。30.2025年11月，美联储重启QE，美债10Y收益率跌至3.0%。若国内10Y国债收益率2.5%，则中美利差套利对人民币压力（）。A.升值2%  B.贬值2%  C.升值1%  D.贬值1%答案：B解析：利差倒挂，资本外流，人民币承压约2%。二、多项选择题（每题2分，共20分。每题至少有两个正确答案，多选少选均不得分）31.2025年3月，国内原油期货出现“负基差+远月升水”结构，可能原因包括（）。A.近月交割库容紧张  B.人民币贬值预期  C.国内需求骤降  D.地缘风险推升远月答案：A、C、D解析：B项人民币贬值应导致内盘升水，与负基差矛盾。32.下列关于2025年国内股指期货熔断机制说法正确的是（）。A.涨跌停±10%  B.熔断阈值±6%  C.熔断暂停15分钟  D.最后交易日不设熔断答案：B、C、D解析：A项涨跌停±20%。33.2025年5月，某私募发行CTA产品，策略组合包括（）。A.期限结构  B.动量  C.基差套利  D.波动率做空答案：A、B、C解析：波动率做空非传统CTA核心。34.2025年6月，国内铜期货出现“LME铜注销仓单占比升至60%”，则国内套利策略可（）。A.买沪铜抛伦铜  B.买伦铜抛沪铜  C.关注进口比值回落  D.关注出口窗口答案：A、C解析：注销占比高暗示LME库存将降，外盘走强，买沪抛伦+等待比值回落。35.2025年7月，国内生猪期货交割匹配原则包括（）。A.时间优先  B.数量取大  C.就近匹配  D.品牌优先答案：A、B、C解析：品牌优先非交易所规则。36.2025年8月，国内黄金租赁利率飙升至5%，可能触发（）。A.银行增加黄金租赁  B.珠宝企业归还黄金  C.沪金贴水扩大  D.沪金升水扩大答案：B、C解析：利率高抑制租赁需求，企业还金，现货抛压致贴水。37.2025年9月，国内工业硅期货交割品标准包括（）。A.Si≥98.7%  B.Fe≤0.4%  C.Al≤0.2%  D.Ca≤0.1%答案：A、B、C解析：Ca≤0.3%，D错误。38.2025年10月，国内原油期货SC2512合约出现“仓单量骤降+近月升水”，可能原因（）。A.交割库罐容不足  B.国内炼厂检修结束  C.出口配额下放  D.地缘风险缓和答案：A、B、C解析：D项风险缓和应导致远月回落，与近月升水矛盾。39.2025年11月，国内白糖期货SR2501合约配额外进口成本5800元/吨，盘面5600元/吨，则（）。A.配额外窗口关闭  B.配额内窗口打开  C.国内现货压力增大  D.走私利润上升答案：A、C、D解析：配额内关税15%，成本约4800，窗口早已打开，B不选。40.2025年12月，国内LPG期货PG2501合约交割后，仓单注销但现货价格未跌，原因可能是（）。A.炼厂集中检修  B.进口到港延迟  C.冬季需求激增  D.交割库异地答案：A、B、C解析：D项异地库不影响现货定价。三、判断题（每题1分，共10分。正确打“√”，错误打“×”）41.2025年国内股指期货交割结算价采用最后交易日现货指数最后2小时算术平均价。（√）42.2025年原油期货SC允许境外客户参与交割。（×）43.2025年生猪期货交割仓库升贴水由交易所每季度调整一次。（√）44.2025年黄金期货夜盘交易时间为21:0002:30。（√）45.2025年铁矿石期货I合约每手100吨，最小变动价位0.5元/吨。（√）46.2025年PTA期货引入品牌升贴水制度，恒力石化升水200元。（×）47.2025年原油期货SC2506合约最后交易日为合约月份前一月最后一个交易日。（√）48.2025年铜期货可交割品牌包括“江铜”和“云铜”。（√）49.2025年白糖期货SR合约交割单位为10吨/手。（×）50.2025年工业硅期货SI合约涨跌停板幅度为±8%。（√）四、计算题（每题10分，共30分。需写出计算过程）51.2025年4月，投资者计划进行期现套利：沪深300指数现货4000点，IF2504合约报价4050点，剩余20天，无风险利率3.5%，现货分红率1.2%，交易成本0.3%。（1）计算理论基差；（2）判断是否存在套利空间；（3）计算年化收益率。答案：（1）理论基差=S×(rd)×t=4000×(3.5%1.2%)×20/365≈5.04点（2）实际基差=40504000=50点>5.04+4000×0.3%=17.04点，存在正向套利空间（3）年化收益=(505.0412)/4000×365/20≈14.2%52.2025年7月，企业持有100吨阴极铜现货，计划用沪铜2508合约套保。当前现货68000元/吨，期货68500元/吨，波动率σ=18%，保证金率10%，企业容忍最大保证金追加概率5%。（1）计算1手合约保证金；（2）用DeltaNormal法求1天99%VaR；（3）计算需预留的保证金缓冲。答案：（1）保证金=68500×5×10%=34250元（2）日波动=18%/√252≈1.13%，1手合约价值342500元，1天99%VaR=2.33×1.13%×342500≈9020元（3）缓冲=9020×1.645/2.33≈6370元（单尾5%概率）53.2025年9月，CTA策略组合：黄金多头市值3000万元，原油空头市值2000万元，组合波动率15%，相关系数0.3。（1）计算组合标准差；（2）若目标波动10%，求杠杆倍数；（3）