【《体检行业的竞争格局及趋势分析》3700字】

体检行业的竞争格局及趋势分析据统计，目前我国体检行业以公立医疗体检机构为主，民营专业体检机构为辅，两者的比例约为8:2；在变化趋势上，2012年-2018年民营体检行业市场规模年复合增长率约22%，民营专业体检机构市场份额占比逐渐增加，公立份额占比逐渐减少。图X2012-2018中国体检行业主体机构市场规模资料来源：艾媒咨询，财通证券研究所1.1公立医院体检占行业大头，份额逐渐被民营体检蚕食公立医疗体检机构和民营体检机构之间各有优劣，与公立医疗卫生机构相比，民营机构能够为顾客提供更舒适、放松的环境以及友善且优质的服务，在价格上也较为优惠。连锁的民营体检机构甚至能够提供后续健康管理服务。而公立机构的特点则在于享有更专业、优质的医生资源，且能够提供检后即诊的服务。受益于民营企业的机制灵活性，民营体检与公立医疗机构间在医师资源、设备条件等方面的差距正在缩小，民营机构以其丰富的激励制度和资本积极性获得了优秀的医师和一流的设备，同时在国家相关法律法规出台的背景下，体检行业监管愈发严格，行业标准提高有利于行业的规范发展，长远来看利好民营体检行业。根据丁香园发布的《2019年国民健康洞察报告》的调查显示，拥有定期体检意识的受访者对体检服务的要求更高，虽然公立医院体检仍为主流，但民营体检市场份额上升非常迅速。种种迹象表明，民营体检市场处于上升通道。表X民营机构与公立机构优缺点对比优劣民营机构1.服务好1.需要复查2.淡季有折扣，价格相对便宜2.有些机构的结果真实性存疑1.数据统一管理，可提供后续健康管理1.经营成本相对较高，硬件设备相对较少公立机构1.结果可靠1.费用相对较高2.医生专业化程度高，经验丰富2.部分为外包机构1.便于直接就医1.信息数据孤立资料来源：财通证券研究所1.2各地民营机构体检渗透率持续上升，江浙地区较高分地区民营机构体检渗透率普遍处于5%以下，江苏，浙江分别以6.31%、5.10%领先全国。各地民营机构体检渗透率整体呈现上升趋势。在鼓励社会办医政策和民营体检机构规范性上升的利好下，未来渗透率有望加速提升。表X分地区民营机构体检渗透率（降序）地点/年份2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年江苏2.10%2.85%1.46%1.76%1.87%4.53%5.13%5.84%6.31%浙江1.19%1.33%1.24%1.44%1.77%2.11%1.03%1.70%5.10%西藏0.00%0.20%0.34%0.66%0.62%1.96%4.82%1.69%5.03%上海0.95%1.19%1.63%2.21%2.19%2.42%1.69%1.53%4.14%宁夏0.60%0.47%0.53%0.80%1.29%1.10%1.17%1.33%4.05%辽宁0.63%0.58%0.95%0.85%1.02%1.05%1.32%1.86%1.50%广东2.31%2.50%2.68%2.70%2.49%2.76%2.83%1.03%1.36%陕西0.79%0.85%0.90%1.03%1.62%1.94%2.55%1.17%1.28%青海0.16%0.44%0.57%0.51%1.13%1.54%0.79%2.36%2.73%山东0.73%0.80%1.07%1.32%1.63%1.64%1.65%2.23%2.67%北京1.62%1.55%1.78%1.42%1.43%1.85%1.82%2.30%2.60%吉林0.48%0.65%0.76%0.68%1.15%1.44%1.63%1.47%2.51%重庆0.96%1.11%1.35%1.44%1.79%1.86%2.11%1.72%2.25%四川1.01%1.19%1.90%1.51%1.86%1.54%1.99%2.17%2.21%河南0.35%0.46%0.56%0.71%0.66%1.21%1.70%2.28%2.09%安徽0.61%0.81%1.20%0.98%1.17%1.33%1.68%1.83%1.89%贵州0.58%0.65%0.86%1.05%0.99%1.17%1.40%1.79%1.84%河北0.65%0.67%1.38%1.44%0.73%0.94%1.10%1.50%1.77%天津1.12%0.48%0.56%1.79%1.58%1.59%2.37%2.05%1.76%山西1.20%0.80%1.10%0.82%0.76%0.87%1.02%1.38%1.73%内蒙古0.44%0.45%0.64%0.83%1.34%1.44%1.55%1.34%1.57%福建1.35%1.48%1.77%1.33%1.51%1.15%1.63%1.46%1.45%云南0.71%0.94%1.13%1.22%0.92%2.58%1.10%1.25%1.45%湖北0.27%0.37%0.43%0.55%0.66%0.87%0.97%1.15%1.40%湖南0.51%0.57%0.54%0.48%0.58%0.66%0.85%1.24%1.39%黑龙江0.18%0.27%0.26%0.52%0.50%0.33%0.44%1.11%1.28%海南0.35%0.32%0.32%0.22%0.28%0.45%1.02%0.88%1.16%新疆0.87%0.97%0.89%0.70%0.72%0.73%1.09%1.10%0.94%甘肃0.30%0.36%0.43%0.92%0.59%0.81%0.70%0.99%0.94%江西0.34%0.44%0.63%0.58%0.55%0.54%0.60%0.89%0.88%广西0.25%0.28%0.31%0.35%0.37%0.36%0.30%0.50%0.73%资料来源：卫生统计年鉴，财通证券研究所1.3民营专业医疗机构格局一超多强目前国内主要有三家大机构从事体检业务，分别为：美年健康、爱康国宾和瑞慈医疗。美年健康是目前中国最大的民营体检机构。去年公司通过股权转让成为“阿里系”，阿里巴巴持股9.39%，成为美年健康第一大股东。阿里巴巴入局后，爱康和美年之间的竞争将趋于良性、公平，民营体检行业将得到更好发展。爱康国宾成立于2004年，2014年成功登陆纳斯达克上市，是中国最早的体检业务上市公司，其于2019年由阿里巴巴、苏宁易购、云锋基金、博裕资本联合收购，实现退市。其中阿里巴巴通过淘宝中国控股及TreasureCottage，间接持有了爱康国宾21.8%的股权。瑞慈医疗是长三角地区知名的私营综合医疗服务集团，2007年，瑞慈体检在上海陆家嘴开业，目前门店多集中于长三角地区。瑞慈医疗经营多种医疗业务，体检收入约占营业收入55%。瑞慈医疗于2016年在港股上市。2017年，美年健康以61.42亿体检业务收入稳居份额第一，远远超过爱康国宾（28.36亿）及瑞慈医疗（7.6亿）。由于爱康国宾2019年私有化退市，暂无其2018年体检业务收入数据，但由于其近年增长稳定，根据2018年中报披露数据可计算出其2018年全年体检营业收入应在36亿左右，仍然低于同年美年健康81.83亿的营业收入从拥有门店资源方面，美年拥有633家门店，在对顾客的吸引力和城市覆盖上更胜一筹。表X中国主要民营专业体检机构概览类别上市公司代码主营构成A股美年健康002044.SZ体检业务、其他业务美股（已退市）爱康国宾KANG.O体检业务、疾病筛查、牙科、其他服务港股瑞慈医疗01526.HK综合医院业务、体检中心业务、诊所（临床）业务、养老护理业务资料来源：公开资料，财通证券研究图X2017体检业务收入对比资料来源：Wind，财通证券研究所图X门店数量对比资料来源：各公司官网，财通证券研究所1.4体检商业模式成熟，是最具产业化基因的医疗服务细分子行业我国体检行业随着现代医疗服务的兴起已经历十多年发展，商业模式已成熟。相对其他科室，体检为器械依赖型、非医保报销科室，具备可复制性和消费升级属性；业态以团检为主，投资回收期短，更容易实现规模化、产业化。表X医疗服务市场细分领域产业化程度对比（由强到弱）业务类型可复制性消费属性相应上市公司流量来源体检检验设备/仪器依赖型。可复制性强非医保科室，消费属性强美年健康爱康国宾2B/C：业态以团检为主，流量累积速度快，投资回收期短眼科手术设备依赖型。可复制性强非医保科室，消费属性强爱尔眼科2C口腔科医生依赖型。数字化技术提供可复制性非医保科室，消费属性强通策医疗2C康复科患者导流途径依赖型。成长机会：康复学科建设加强、多点执业半医保科室，带有部分消费属性华邦健康、湖南发展2C心血管科医生依赖型。成长机会：多点执业、远程医疗技术升级医保科室，消费属性弱-2C肿瘤科全科医生依赖型。成长机会：精准医疗、多点执业、远程医疗技术升级医保科室，消费属性弱信邦制药、益佰制药2C美容科产品依赖型。成长机会：上游美容产品技术升级非医保科室，消费属性强-2C整形外科医生医疗型。成长机会：整形外科学科建设加强非医保科室，消费属性强-2C资料来源：西南证券体检行业属设备依赖型，可产业化性强。体检行业设备依赖性强，AI、基因测序、远程医疗等技术革新降低了身体检测对医生的依赖，有利于行业实现标准化复制，可产业化性强。体检机构不受医保控费，消费属性强，盈利能力有提升空间。相较于其他科室，体检业务多为自费项目，个人消费属性强，不受医保控费影响。产品价格可根据市场价值体现，企业具备一定的定价权。体检机构承接B端业务，流量易累积，投资回收期短。对于大多数科室来说，医疗服务前期投入大，投资回收期漫长。但目前体检行业客户多为团检，可实现批量倒流，盈亏周期短。例如，在初始投资金额相当的情况下，一家体检机构盈亏平衡期为1-2年，而眼科医院则需要3-4年。综上所述，我国医疗服务行业正处蓬勃发展初期，而体检是医疗服务行业最具产业化特点的细分领域，我们认为体检行业具备孵化大市值公司的潜力。1.5体检行业波特五力模型我们通过波特五力模型对国内体检行业竞争环境进行总结：潜在竞争者：资本、流量、产业布局向新进入者筑起壁垒。保险公司、BAT及其他具有资金实力或渠道能力的机构是体检行业的潜在竞争对手。潜在竞争对手入侵障碍主要体现在四个方面：规模经济、资金要求、销售运营、品牌忠诚。体检行业强者恒强趋势明显，连锁化扩张带来的规模经济很难攻破；2）初始投资成本高，新进入者很难在短期内赶超行业龙头的规模；3）销售运营能力是体检机构运营必不可少的软实力，公司在现有竞争对手中处于领先地位；4）体检行业考验产业资源，目前龙头公司已形成品牌效应。体检行业壁垒克服难度大，而大多数情况下保险公司和BAT均优先选择与龙头公司进行合作。我们认为，体检行业新进对手威胁小。替代者：体检行业替代品风险小参考美国家庭医生为主的医疗服务体系，我们认为家庭医生是专业体检机构的潜在替代者，但就目前而言，我国全科医生供给缺口大，导致家庭医生普及受限。体检行业替代品风险小。现有竞争者：经过多年整合，国内已经形成寡头垄断竞争格局历经多年发展，体检行业商业模式已较为成熟。能对接医疗服务行业各类资源，具备规模优势的仅美年健康和爱康国宾两家。公立医院和非公立专业体检机构是体检行业的现有竞争者，非公立专业体检机构设备配置灵活、性价比高、服务优势显著，正在逐步压缩公立医院市场。上游供应商：第一梯队体检机构对供应商的议价能力强第一梯队体检机构（以美年健康和爱康国宾为主）对上游议价能力强。体检机构上游供应商市场分散程度高（例如，润达医疗为上游IVD龙头，但市场占有率仅