策略定期研究：如期反弹

正文目录市场思考：如期反弹 3市场观察：股债收益差下降，行业轮动强度下降 5市场估值：股债收益差下降，小于+1标准差 5市场情绪：市场情绪调整，行业轮动强度下降 5市场结构市场量能环比下降通信传媒电子多头个股占比居前国防军工、石油石化、建筑装饰内部或存在α机会 市场资金陆股通周内平均成交金额较上周下降杠杆资金主要流入行业为电子、通信、国防军工 行业热点华为推首款AI情绪陪伴产品《疯狂动物城2》刷新进口片单日票房纪录 行业配置：结构性机会为主 9风险提示 10图表目录

图表1：主要指数涨跌幅 3图表2：申万大类风格指数涨跌幅 3图表3：股债收益差 5图表4：估值分化指数 5图表5：五维市场情绪指数 5图表6：行业轮动强度 5图表7：主题热度 6图表8：市场成交额占前高比例 6图表9：行业换手率 6图表10：行业多头趋势个股占比 6图表行业内结构化机会 6图表12：陆股通周内日平均交易情况 7图表13：陆股通成交金额及笔数1年历史分位 7图表14：陆股通成交额排名前十标的 7图表15：杠杆资金净买入 7图表16：主要指数ETF变动 7图表17：新成立偏股型基金份额 71 市场思考：如期反弹本周（11/24-11/28）市场整体反弹，全A收涨2.90%。从指数情况看，微盘股、创业板指、中证1000领涨，仅中证红利小幅收跌。从风格情况看，科技领涨，金融31图表1：主要指数涨跌幅 图表2：申万大类风格指数涨跌幅在多重因素利好下，正如我们在上周周报提示的，A股在本周出现了超跌反弹，并且行业格局呈现普涨。

24日晚中美两国元首通话，25话的氛围是积极的、友好的、建设性的。这反映出釜山会晤后中美继续加强沟通、增进共识，市场对此响应积极。11217.117.07上下。其中，11267.07。TPU芯片异MetaTPU用于数据中心建设。在AI泡沫的质疑声中，谷歌强势崛起，带动谷歌产业链走强。另一方面，美联储降息9月零售数据增速放缓，多位美联储官员公开喊话支持降息。在谷歌链的AI热点外，商业航天也成为市场关注的另一大产业热点。继25日国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》后，人民网记者从国家航天局获悉国家航天局已新设商业航天司并开始履职。二十届四中全会公报首次将航天强国纳入十五五规划建设目标，发展商业航天是实现航天强国目标的重要力量，在十五五期间商业航天产业趋势值得重视。1.7市场存在着落袋为安或调仓行为，在成交额未放量的情况下更多显现的或是结构性（&商业航天、涨价题材），同时布局红利和内需等防御方向。消息面上，国内方面：（1）1124日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普（2）六部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施5192027310个千亿级消费热（3）国家统计局公布数据显示，1-101.9%，累计增速连续三个月保持增长。海外方面：（1）11月27日，俄罗斯总统普京表示，美方代表团将于下周到访莫斯科。同一天，泽连斯基表示，本周将与美方代表继续推进日内瓦会议成果的落实。（2）9PPI0.3%PPI0.1%，均较前值明显加9数据显示，101.9%76.3，创接近一年来最高水平。

（行业轮动强度（1）通信：AIGemini3TPU芯片GPUTPU芯片异军突起，有报道称Meta考虑斥资数十亿美元购买谷歌TPU用于数据中心建设。在此利好下，谷歌产业链受到市场关注。（2）电子：一方面，《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》印发，其中提到鼓励开发家庭服务机器人、智能家电和人工智能手机、电脑、玩具、眼镜、脑机接口等人工智能终端，以智能产品为载体提供娱乐、健康、陪护等生活服务。另一方面，近期华为、阿里均有新品发布，11月25日华为Mate80系列/MateX7及全场景新品发布会在线上举行，11月27日夸克AI眼镜正式发布。在政策与产业提振下，消费电子板块走强。市场观察：股债收益差下降，行业轮动强度下降市场估值：股债收益差下降，小于+1标准差0.612.6；0.5~1个月。图表3：股债收益差 图表4：估值分化指数、 、市场情绪：市场情绪调整，行业轮动强度下降2.6%48.3，表明通过市场量能、资金、期货层面观察AMA54440预警值。本周市场小盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度主要聚集在光模块(CPO)、光芯片、光通信(16.5%、13.3%、12.8%)。图表5：五维市场情绪指数 图表6：行业轮动强度、图表7：主题热度市场结构：市场量能环比下降，通信、传媒、电子多头个股占比居前，国防军工、石油石化、建筑装饰内部或存在α机会4.3%58.2%6(19%)。通3的行业为通信、传媒、&多头排列个股占比存在较大差异，行业内部或存在个股α机会。图表8：市场成交额占前高比例 图表9：行业换手率图表10：行业多头趋势个股占比 图表行业内结构化机会市场资金：陆股通周内平均成交金额较上周下降，杠杆资金主要流入行业为电子、通信、国防军工33.4亿元，本周陆股通周内日平均67.24510.9%、15.9%、0.9%135.4亿元，主要流入行业为电子、通信、国防军工。ETF资金更多表现为对冲流出资金ETF变动-90.7502000300更青睐周成偏型金额均27.7份比下降1.6上下降15.4。图表12：陆股通周内日平均交易情况 图表13：陆股通成交金额及笔数1年历史分位图表14：陆股通成交额排名前十标的 图表15：杠杆资金净买入图表16：主要指数ETF变动 图表17：新成立偏股型基金份额AI2进口片单日票房纪录华为推首款AI情绪陪伴产品，开售即秒罄在本周的华为Mate80系列发布会上，情感陪聊AI玩具智能憨憨亮相，售价399元，于11月28日10时08分开售。《科创板日报》记者注意到，该款AI玩具在华为商城开售即秒罄，目前处于暂时缺货状态。这款智能憨憨AI玩具是华为的首款AI情绪陪伴产品，此外荣耀、京东等大厂也均在AI玩具领域有布局。AI玩具在教育、陪伴等应用场景上潜力巨大，建议关注相关投资机会。《疯狂动物城2》刷新进口片单日票房纪录，助力电影市场回暖1129212亿元，5.5274：终局之战》，成为中国影史进口片单日票房冠军，同时也是非春节档影片单日票房冠军。新片上映丰富了电影市场供给，目前贺岁档已有超50部影片定档，助力电影市场回暖，建议关注相关投资机会。国家航天局新设商业航天司，持续推动商业航天高质量发展人民网记者从国家航天局获悉：国家航天局已新设商业航天司并开始履职。近期，国家航天局发布公开选调1名航天监