打新市场跟踪月报：新股募资规模环比回落网下询价账户持续扩容

目 录TOC\o"1-2"\h\z\u1、新股发行概况 4发行模比弱但月募仍持亿水平 4网下价户保增态势 6近期下新场参情况 82、打新收益测算 9各板当打收测算 9各类户月新益测算 11各类户月满益123、基金产品打新表现 134、机构打新表现 145、风险分析 15图目录图1：新发数量 4图2：参网发的股发数量 4图3：新发规（元） 5图4：参网发的股发规（元） 5图5：初询配对家数 6图6：报入率 6图7：网申上（元） 7图8：新股上涨幅（%） 7图9：网投者配数：A类 7图10：下资获数：B类 7图类资中（‰） 7图12：B投者签（‰） 7图13：A投者板打满益 12图14：B投者板打满益 12表目录表1：2025以来A场新发统计 4表2：2025年新市新一览 5表3：2025年月A股市场下新况览 6表4：近上新配情况览 8表5：主打收测算 9表6：创板新益算 10表7：科板新益算 10表8：A投者同账户新益率 11表9：B类资不规账户新益率 11表10：2025年打收益高基金 13表11：2025年月收益高机一览 14表12：2025年来新益较的构览 15表13：2025年来新与度、价围高机构览 151、新股发行概况2025年11月，共11只新股上市，主板4只、创业板1只、科创板1只、北交所5只，募集金额共计101.8亿元，环比-20.84%。其中，参与网下发行的个股共计6只，主板4只、创业板1只、科创板1只，募集金额合计92.04亿元，环比-24.33。2025年以来，共96只新股上市，主板32只、创业板30只、科创板11只、北交所23只，募集金额共计990.82亿元，逼近千亿元关口。参与网下发行的个股共计67只，主板31只、创业板25只、科创板11只，募集金额合计891.00亿元。主板 创业板 科创板 北证 合计所有新股主板 创业板 科创板 北证 合计所有新股2025-11个数411511募集金额（亿元）54.8027.1410.109.83101.882025个数3230112396募集金额（亿元）519.59232.73171.0167.48990.82参与网下发行新股2025-11个数411-6募集金额（亿元）54.8027.1410.10-92.042025个数312511-67募集金额（亿元）513.98206.01171.01-891.00，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计，网下打新不考虑北交所上市股票图1：新股发行数量 图2：参与网下发行的新股发行数量位：个

，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计；单

位：个

，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计；单图3：新股发行规模（亿元） 图4：参与网下发行的新股发行规模（亿元），数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计 ，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计上市板证券代码上市板证券代码证券简称上市日期发行价（元）首发募集金额（亿元）首日涨跌幅（%）首日成交均价（元）（）报价入围率A类中签率（%）B类中签率（%）603334.SH丰倍生物2025/11/524.498.79172.6069.022.0896.68%0.0100.010603376.SH大明电子2025/11/612.555.02413.5565.211.3893.07%0.0100.010603092.SH德力佳2025/11/746.6818.6751.0777.535.1396.96%0.0130.013001233.SZ海安集团2025/11/254822.3274.0086.725.2895.45%0.0110.010创业板301638.SZ南网数字2025/11/185.6927.14224.7819.155.3594.32%0.0250.025科创板688727.SH恒坤新材2025/11/1814.9910.10310.6155.543.3089.70%0.0260.025主板，数据截至2025.11.30，仅统计参与网下打新的个股，按照新股上市日数据统计2025年11月，主板采用网下打新的新股4只，上市首日平均涨幅为177.80%，环比-129.77pct，初步询价配售对象为9614家，报价入围率为95.54%，环比-2.26pctA类：0.11‰、B类：0.10‰。双创板块（本文统计范围为创业板和科创板）采用网下打新的新股2首日平均涨幅为267.69%，环比+105.49pct；初步询价配售对象为8371家，报价入围率为92.01%，环比+4.74pct；网下中签率分别为A类：0.25‰、B类：0.25‰。表3：2025年11月A股各市场网下打新情况一览主板创业板科创板双创板块首发募集金额（亿元）54.8027.1410.1037.24个数4112上市首日涨跌幅(%)177.80224.78310.61267.69报价入围率95.54%94.32%89.70%92.01%初步询价配售对象家数9614857881648371申购上限（亿元）3.475.353.304.32A类投资者中签率(‰)0.110.250.260.25B(‰)0.100.250.250.25A类投资者获配家数5136445543024379B3080250317582131，数据截至2025.11.30；注：1）双创板块统计结果为创业板和科创板合计结果；2）以新股上市日期来划分月度数据；3）网下中签率、网下投资者获配家数、初步询价配售对象家数以月度中位数值作为月度值，其余以月度均值作为月度值；4）如无特殊说明，下同图5：初步询价配售对象家数 图6：报价入围率，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计；2025年2月主板无采用网下打新的新股，2025年2月、10月创业板无采用网下打新的新股，2025年2月、4月、8月、9月，科创板无采用网下打新的新股，下同

，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计图7：网下申购上限（亿元） 图8：新股上市涨跌幅（%），数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计 ，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计新股上市涨跌幅为上市首日收盘价相对发行价涨跌幅图9：网下投资者获配家数：A类 图10：网下投资者获配家数：B类，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计 ，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计图11：A类投资者中签率（‰） 图12：B类投资者中签率（‰），数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计 ，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计上市板上市板首日平均涨幅首日均价涨幅报价入围率上市板上市板首日平均涨幅首日均价涨幅报价入围率初步询价配A类获配比B类获配比A类中签率B类中签率网下获配家网下获配家

结合近一年A股各板块PO进程，我们分别以各板块最近上市的0只新股的配售情况来观察近期网下打新市场的整体参与水平。截至2025年11月30日，本期（2025年1-11月）和上期（2025年1-10月）各板块网下打新市场情况如下：初步询价配售对象家数：主板：9156（上期：8389）、创业板：7827（上期：7684）、科创板：6307（上期：6022）。报价入围率：主板：96.1（上期：96.1%）、创业板：95.8%（上期：95.9%）、科创板：86.8%（上期：86.9%）。A类中签率：主板：0.012%（上期：0.021%）、创业板：0.024%（上期：0.024%）、科创板：0.041%（上期：0.042%）。B类中签率：主板：0.011%（上期：0.019%）、创业板：0.022%（上期：0.021%）、科创板：0.029%（上期：0.03%）。（%）（%）售对象家数例（%）例（%）（%）（%）数A数B主板202.8201.596.1% 915674.225.80.0120.01148203070本期创业板267.5286.795.8% 782774.325.70.0240.02242032355科创板191.5184.486.8% 630784.815.20.0410.02933361356上期主板227.6214.496.1%838975.324.70.0210.01944582809创业板251.8270.695.9%768474.225.80.0240.02141572312科创板180.3176.886.9%602284.016.00.0420.03031901321，本期统计区间为2025年1-11月，上期统计区间为2025年1-10月；仅统计参与网下打新的个股，按照新股上市日数据统计2、打新收益测算在测算不同规模账户打新收益率时，我们假设账户参与所有新股的打新，按照以下公式测算单账户的个股打新收益情况，并按照新股上市日期作为区间划分依据统计月度、季度、年度数据。单账户个股打新收益=min（账户规模，申购上限）中签率收益率A/B类投资者打满收益=申购上限A/B类网下中签率收益率其中，1）中签率考虑个股网下打新实际中签结果。2）收益率方面，对于在科创板和创业板上市的新股以及全面注册制下主板上市新股，采用的是上市首日成交均价相对发行价的涨跌幅；非注册制下主板上市新股采用开板当日成交均价相对于发行价的涨跌幅，当统计区间内主板上市新股还未开板时，利用动态12个月内主板上市个股开板实现收益率的均值作为替代。2025年11月，5亿规模账户主板打新收益率为A类：0.037%、B类：0.035%；创业板打新收益率为A类：0.058%、B类：0.058%；科创板打新收益率为A类：0.046、B类：0.045。账户规模（亿元）1.2账户规模（亿元）1.21.5234510152030网下新股个数4444444444可顶格申购个数0112224444A类打新收益率(%)0.0790.0750.0660.0500.0420.0370.0190.0130.0090.006B(%)0.0740.0710.0620.0470.0400.0350.0180.0120.0090.006A）19.00B）17.92网下新股个数32323232323232323232可顶格申购个数591623242430323232A类打新收益率(%)0.9270.8930.8000.6300.5220.4560.2960.2080.1560.104B(%)0.8180.7900.7110.5610.4650.4070.2620.1840.1380.0922025-112025年累计A类满益万） 311.37B类满益万） 275.96，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计账户规模（亿元）1.2账户规模（亿元）1.21.5234510152030网下新股个数1111111111可顶格申购个数0000001111A类打新收益率(%)0.0580.0580.0580.0580.0580.0580.0310.0210.0160.010B(%)0.0580.0580.0580.0580.0580.0580.0310.0210.0160.010A）31.25B）31.23网下新股个数25252525252525252525可顶格申购个数091721232325252525A类打新收益率(%)1.6401.5601.3470.9790.7720.6400.3470.2310.1740.116B(%)1.4411.3791.1980.8750.6910.5730.3090.2060.1550.1032025-112025年累计A类满益万） 347.24B类满益万） 309.35，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计账户规模（亿元）1.2账户规模（亿元）1.21.5234510152030网下新股个数1111111111可顶格申购个数0000111111A类打新收益率(%)0.0690.0690.0690.0690.0570.0460.0230.0150.0110.008B(%)0.0680.0680.0680.0680.0560.0450.0230.0150.0110.008A）22.83B）22.58网下新股个数12121212121212121212可顶格申购个数23467712121212A类打新收益率(%)0.8490.8980.8380.7520.6720.6210.4140.2760.2070.138B(%)0.7060.6820.6260.5450.4690.4200.2480.1650.1240.0832025-112025年累计A类满益万） 413.84B类满益万） 248.18，数据截至2025.11.30，按照新股上市日统计2025年11月，A类账户5亿规模账户当月打新收益率约为0.141%，2025年累计收益1.716%；B类账户5亿规模账户当月打新收益率约为0.139%，2025年累计收益1.399%。表8：A类投资者不同规模账户打新收益率账户规模（亿元）1.21.52345101520302024-120.7500.7500.6760.5260.4370.3640.1840.1230.0920.0612025-010.7890.7320.6410.4730.3550.2840.1420.0950.0710.0472025-020.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0002025-030.5350.4840.4080.2990.2340.1870.0940.0620.0470.0312025-040.3600.3430.2720.1830.1390.1120.0580.0390.0290.0192025-050.1370.1290.1060.0740.0570.0450.0230.0150.0110.0082025-060.2390.2340.2250.1980.1790.1680.0990.0670.0500.0332025-070.3870.3860.3570.3020.2740.2570.2050.1460.1090.0732025-080.1720.1720.1710.1330.1000.0800.0400.0270.0200.0132025-090.3450.3280.2740.2060.1710.1510.1010.0670.0500.0342025-100.2470.3390.3370.3160.3000.2900.2230.1490.1110.0742025-110.2060.2030.1930.1780.1580.1410.0730.0490.0370.0242025年累计3.4163.3512.9852.3621.9671.7161.0570.7150.5360.357，数据统计区间：2024.12.01-2025.11.30，按照新股上市日统计，单位：%表9：B类投资者不同规模账户打新收益率账户规模（亿元）1.21.52345101520302024-120.6390.6390.5810.4610.3880.3250.1640.1100.0820.0552025-010.6690.6240.5500.4080.3060.2450.1220.0820.0610.0412025-020.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0002025-030.4740.4290.3640.2680.2100.1680.0840.0560.0420.0282025-040.3100.2960.2350.1590.1200.0970.0510.0340.0250.0172025-050.1330.1260.1020.0710.0540.0430.0220.0140.0110.0072025-060.2330.2280.2200.1950.1760.1660.0980.0660.0490.0332025-070.3640.3640.3360.2820.2550.2380.1860.1330.0990.0662025-080.1660.1660.1650.1280.0960.0770.0390.0260.0190.0132025-090.2890.2780.2330.1750.1460.1290.0850.0570.0430.0282025-100.1270.1430.1410.1210.1060.0970.0610.0410.0310.0202025-110.2010.1980.1890.1740.1550.1390.0720.0480.0360.0242025年累计2.9652.8512.5351.9801.6251.3990.8200.5560.4170.278，数据统计区间：2024.12.01-2025.11.30，按照新股上市日统计，单位：%在顶格申购且满中情形下，2025年11月A类账户主板打满收益19万元、创业板31.3万元；科创板22.8万元；B类账户主板打满收益17.9万元、创业板31.222.6万元。图13：A，数据统计区间：2024.12.01-2025.11.30，按照新股上市日统计图14：B类投资者各板块打满收益，数据统计区间：2024.12.01-2025.11.30，按照新股上市日统计3、基金产品打新表现按照以下公式计算基金产品的打新参与度与报价入围率，并根据其实际参与和获配的新股股数测算基金产品的打新收益，以最新基金季报公布的基金产品规模为基准计算出基金产品的打新收益率，即若考察某基金产品2022年9月打新收益率，则以2022Q2基金规模作为基数计算收益率。参与报价新股数/有效报价个数/参与报价新股数2025年11月，打新参与度>=90%、报价入围率>=85%、且最新基金季报披露规模在2-5亿的基金产品中，估算收益率较高的20只基金如下表所示。基金代码基金简称基金代码基金简称参与度入围率（率(%)（）000538.OF诺安优势行业A10.0%10.0%43.741.2472.54008185.OF诺安研究优选A10.0%10.0%54.150.7312.91017190.OF鑫元中证1000指数增强A10.0%10.0%44.490.6892.75014668.OF银华专精特新量化优选A10.0%10.0%34.850.6472.36010415.OF华泰柏瑞质量精选A10.0%10.0%59.000.5834.43019240.OF华泰柏瑞中证1000指数增强A10.0%10.0%63.090.5454.69023524.OF广发制造智选A10.0%10.0%41.680.5282.4159560.SZ芯片50ETF10.0%10.0%64.350.5084.22011142.OF创金合信新材料新能源A10.0%10.0%67.720.4614.86022003.OF博道大盘成长A10.0%10.0%63.540.4564.29519929.OF长信电子信息行业量化A10.0%10.0%36.860.4312.32159779.SZ消费电子50ETF10.0%10.0%46.900.4242.56019354.OF易方达平衡视野A110.0%10.0%58.610.3733.27019777.OF鹏扬消费量化选股A10.0%10.0%61.420.3663.97019555.OF中银中证1000指数增强A10.0%10.0%39.370.362.51560980.SH光伏ETF龙头10.0%10.0%55.350.3473.39001741.OF广发百发大数据A10.0%10.0%58.410.3433.71000354.OF长盛城镇化主题A10.0%10.0%60.760.3264.63021864.OF中欧中证800研究智选A10.0%10.0%57.310.3263.47001749.OF招商中国机遇10.0%10.0%58.770.323.82；若基金下设多份额，显示其主份额代码；基金规模数据截至2025Q34、机构打新表现在测算机构打新收益时，我们关注持公募牌照的基金公司或证券资产管理公司管理的公募产品在打新过程中的参与情况、报价入围情况以及打新收益，测算逻辑与测算基金产品打新收益逻辑保持一致。2025年11月，在打新收益较高的20家公募持牌机构中，易方达基金、华夏基金、广发基金估算打新收益较高；参与度方面，易方达基金、华夏基金、广发基金、招商基金、中欧基金、博时基金、工银瑞信基金、国泰基金、华泰柏瑞基金、交银施罗德基金、天弘基金、永赢基金、兴证全球基金参与所有新股打新；报价入围率方面，除天弘基金、永赢基金，其余打新收益较高的机构报价入围率均超过90%。机构简称参与度机构简称参与度报价入围率（）易方达基金10.0%96.6%0.97华夏基金10.0%10.0%0.87广发基金10.0%10.0%0.84富国基金83.3%10.0%0.79嘉实基金83.3%10.0%0.64南方基金83.3%10.0%0.64招商基金10.0%10.0%0.60中欧基金10.0%10.0%0.58博时基金10.0%10.0%0.52工银瑞信基金10.0%10.0%0.51国泰基金1