2026年CFA一级考试突破班投资分析与组合管理重点解读

2026年CFA一级考试突破班投资分析与组合管理重点解读一、选择题（共5题，每题2分）说明：以下题目涵盖投资分析与组合管理核心知识点，结合中国市场实际案例进行考察。1.某中国投资者持有A公司股票，A公司宣布将进行股票拆分（2-for-1），该事件对投资者持有股票的市价总值（MarketValueofEquity）有何影响？A.市价总值增加50%B.市价总值不变C.市价总值减少50%D.市价总值增加100%2.假设某债券的票面利率为6%，到期期限为5年，市场必要收益率为7%，该债券的当前市场价格最可能为？A.平价（100元）B.折价（低于100元）C.溢价（高于100元）D.无法确定3.某基金经理使用市盈率（P/E）模型估值某中国科技股，当前市盈率为20倍，预期未来一年每股收益增长10%，若无风险利率为2.5%，市场风险溢价为5%，则该股票的合理市盈率应为？A.18倍B.20倍C.22倍D.25倍4.以下哪种投资策略最有可能在牛市中表现良好，但在熊市中表现较差？A.分散投资策略B.趋势交易策略C.价值投资策略D.高收益债券策略5.某投资者构建了一个包含60%股票和40%债券的投资组合，股票的预期收益率为12%，标准差为20%，债券的预期收益率为4%，标准差为5%，且两只资产的相关系数为0.3。该投资组合的预期收益率和标准差最接近？A.预期收益率8.8%，标准差7.5%B.预期收益率9.2%，标准差6.8%C.预期收益率10.0%，标准差8.0%D.预期收益率11.2%，标准差9.2%二、计算题（共3题，每题4分）说明：以下题目要求考生根据给定数据计算投资组合的关键指标，结合中国市场实际情况。6.某中国投资者购买了一只股票基金，基金净值为1.2元，申购费率为1.5%，赎回费率为0.5%。若投资者以100万元申购该基金，持有1年后以1.3元净值赎回，其净收益是多少？（提示：计算申购成本、赎回收入，再求净收益）7.某债券面值为100元，票面利率为8%，每年付息一次，到期期限为7年。若市场必要收益率为9%，计算该债券的当前价格和久期（Duration）。（提示：价格计算使用现值公式，久期计算使用Macaulay久期公式）8.某投资者构建了一个投资组合，包含股票A（权重30%，预期收益率15%，标准差25%）和股票B（权重70%，预期收益率10%，标准差15%），两只股票的相关系数为0.4。计算该投资组合的预期收益率和标准差。三、简答题（共2题，每题5分）说明：以下题目考察考生对投资分析与组合管理理论的理解，需结合中国市场环境进行分析。9.简述“有效市场假说”（EMH）的三种形式，并分析其在当前中国股市中的适用性。10.解释“资本资产定价模型”（CAPM）的核心逻辑，并说明其在中国市场应用时可能遇到的挑战。四、案例分析题（共1题，10分）说明：以下题目基于一个实际投资场景，要求考生综合运用投资分析与组合管理知识进行分析。11.背景：某中国投资者计划投资一个包含股票、债券和房地产的投资组合，其风险偏好为“中等保守型”。当前市场环境下，股票市场估值较高，债券收益率较低，房地产投资热度较高。请回答以下问题：（1）该投资者应如何分配资产配置比例？（2）若投资者计划持有该组合5年，应采取何种动态调整策略？（3）分析该投资组合可能面临的主要风险，并提出应对措施。答案解析一、选择题答案与解析1.答案：B解析：股票拆分（2-for-1）意味着投资者持有的股票数量翻倍，但每股价格减半。因此，市价总值保持不变。2.答案：B解析：票面利率（6%）低于市场必要收益率（7%），债券将折价发行。3.答案：A解析：根据P/E模型，合理市盈率=当前市盈率×（1+预期增长率）/（无风险利率+市场风险溢价）=20×（1+10%）/（2.5%+5%）≈18倍。4.答案：B解析：趋势交易策略在牛市中可能获利，但在熊市中容易亏损。分散投资、价值投资和高收益债券策略相对稳健。5.答案：A解析：预期收益率=60%×12%+40%×4%=8.8%；标准差=[（60%×20%）²+（40%×5%）²+2×60%×40%×20%×5%×0.3]^(1/2)≈7.5%。二、计算题答案与解析6.答案：净收益约66,820元解析：申购成本=100万×（1+1.5%）=101.5万元；申购后份额=100万/1.2≈83,333股；赎回收入=83,333股×1.3=108,333元；赎回费=108,333×0.5%=541.67元；净收益=108,333-541.67-101.5万=66,820元。7.答案：价格约84.17元，久期约5.4年解析：价格=8×PVIFA（9%，7）+100×PVIF（9%，7）≈84.17元；久期=[Σ（t×CFt×PVIF）]/价格≈5.4年。8.答案：预期收益率11.3%，标准差16.1%解析：预期收益率=30%×15%+70%×10%=11.3%；标准差=[（30%×25%）²+（70%×15%）²+2×30%×70%×25%×15%×0.4]^(1/2)≈16.1%。三、简答题答案与解析9.答案：EMH的三种形式：弱式有效（股价不可预测）、半强式有效（股价已反映所有公开信息）、强式有效（股价反映所有信息，包括内幕信息）。适用性分析：中国股市目前仍处于“半强式有效”阶段，信息不对称和投机行为普遍存在，但政策消息、行业动态等仍能影响股价。10.答案：CAPM核心逻辑：E(Ri)=Rf+[βi×(E(Rm)-Rf)]，即资产预期收益由无风险利率、系统性风险溢价和贝塔系数决定。中国市场挑战：市场有效性不足、β系数测算困难、政策干预明显等。四、案例分析题答案与解析11.答案：（1）资产配置建议：股票40%，债券50%，房地产10%。（2）动态调整策略：若股票估值过高，可