银行业12月金融数据前瞻：部分信贷或后置至次年

目录TOC\o"1-2"\h\z\u预计12月增信贷继续比少增 4总量数上信贷或比少增2700亿元 4结构对公偏弱但为主要支撑居民需求偏弱 6预计12月增社融约16000亿 7投资建议 9风险提示 9图表目录图表1：PMI主要分项情况 4图表2：不同类型企业PMI 4图表3：1M票据利率走势 5图表4：6M票据-6MNCD 5图表5：中国企业经营状指数和中国高频经济活动指数 6图表6：居民信心指数 7图表7：信贷规模增量及速 8图表8：社融规模增量及速 912270012（信贷口径72002700亿元。新增实体人民币贷款（社融口径）约6500亿元。12月PMI读数改善明显。12月官方制造业PMI景气指数大幅改善至50.1，为9个月以来首次升至荣枯线上方。其中新订单、生产、新出口指数别为50.849.0分别行1.61.7和1.4pct本月PMI加上行，10PMI体上行。12PMI转上行1.5pct至50.8型企业升0.9pct至49.8小型业PMI小幅回落0.5pct至48.6。各类业PMI距再次张，小企业整偏弱。图表1：PMI主要项情况 图表2：同类型企业PMI54 5352 525150 504948 4846 474644 4542 442024-012024-052024-092025-012025-052025-092024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-1040 432024-012024-052024-092025-012025-052025-092024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10制造业PMI 制造业PMI:新订单

制业PMI:型企业 制业PMI:型企业制造业PMI:生产 制造业PMI:新出口订单 制业PMI:型企业, ,划或后置至次年信贷开门红。票据和存单读数上，1212票据利率持续上行至中旬的高位0.93，最低下探至0.85，随后快速拉升至1.08，倒数第二个交易日下行至0.60，最后一天反弹至0.95。12月最后一个交易日1M6M分收于0.010.95票据现结性供不应。业存单6M-6MNCD年、2024图表3：1M票据利率走势图表4：6M票据-6MNCD结构上对公偏弱但仍为主要支撑，居民需求偏弱PMIPMI202512图表5：中国企业经营状况指数和中国高频经济活动指数56 1.4054 1.2052 1.0050 0.8048 0.6046 0.4044 0.202024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-1142 0.002024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11中企业营状指数(BCI) 中高频济活指数(),2026112图表6：居民信心指数11010090807060502023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-10402023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-10消者信指数收入 消者信指数就业,预计居民中长期贷款同比少增。一方面，从房地产市场表现来看，12121-28192.820241217，上月同下降3非房中期消费款增长继续承。1216000预计12月新增社会融资规模约16000亿元，同比少增约12000亿元。（6500少增约2000亿元。未贴现票据增量环比改善。从票据利率走势看，12增速高于贴现量，贴现承兑比为76，较11月下降2个百分点，也低于去年同期的据市场体呈供于求的态计未贴票据约-1000亿左右。700034001700121600IPO55012IPO200350信托贷款、委托贷款和外币贷款或维持小幅正增，其他项基本持平历史数据。图表7：信贷规模增量及增速60,000 1250,000 1040,000 830,000 620,000 410,000 22023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-120 02023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-12社融资模增:人币贷:月值() 社融资模存:人币贷:末同比,；注：12月数据为预测图表8：社融规模增量及增速80,000 10 70,000 9 860,000750,000 640,000 530,000 4320,000210,000 12023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-120 02023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-12社融资模增:当值() 社融资模存:期同比,；注：12月数据为预测投资建议123投资方向上：一是建议继续关注存款到期