肉制品行业风险分析报告

摘要一、在国民经济中地位逐渐加强从下图可以看出，肉制品行业总产值占GDP比重不大，但近几年保持了一个稳定的增势，尤其在2007年猪肉成本大幅提升的压力下，总产值占GDP比重依然保持增长，造成这种现象的原因主要是受市场价格上涨的带动。2007年11月总产值比上年同期增长28.24%，2006年总产值比上年同期增长19.06%。资料来源：国家统计局肉制品加工行业总产值占GDP比重变化2006年中国肉制品加工业的发展并不是顺风前进，产业链受到几次资源安全性撞击，除局部地区水旱灾外，禽高致病流感的阴影依然笼罩，生猪脑膜炎及不明高热病困扰着养殖。与此同时，引发了价格波动。这些因素给全行业或局部地域在生产上、加工上和市场上都形成了不小震荡，表现出生产起伏、价格迷茫、供需不稳，给企业运行带来许多困难。但由于企业成熟度不断提升，集约化程度不断成长，因而2006年行业总产值占GDP比重虽有些下降，但总产值依然保持增长：一是肉类行业仍具吸引力，投资量增加；二是肉类市场继续扩容，销售量增加；三是企业运作平稳，经济效益增加。二、行业供需分析及预测（一）需求保持稳定增长从下表中可以看出，我国肉制品加工行业近几年保持一个平稳的增长态势，收入增长增速在19%以上，平均值为29.77%。2006年行业销售收入为1283.56亿元，2007年11月达到了1474.18亿元，预计年底时将接近1700亿元。数据来源：国家统计局2004～2007年肉制品加工行业销售收入及增速变化（二）影响需求变化的因素分析1.宏观经济带动消费升级行业持续发展的首要原因与国民经济息息相关，我国GDP连续保持高速增长，人均可支配收入增多，直接带动了行业销售收入的增长。城镇居民家庭平均每人全年消费性支出和肉禽及其制品消费支出单位：元，%项目2003200420052006消费性支出6510.947182.17942.888696.55消费性支出比上年同期增加7.9810.3010.599.49肉禽及其制品支出473.19526.8564.91545.64肉禽及其制品比上年同期增加3.9711.337.23-3.41肉禽及其制品占消费性支出比重7.277.337.116.27数据来源：国家统计局随着国民经济的增长，人民收入增加，恩格尔系数下降，城镇居民家庭平均每人全年肉禽及其制品消费占消费性支出的比重从2003年的7.27%，下降到2006年的6.27%，但消费性支出以平均每年增加9.59%的速度上涨，肉禽及其制品消费除2006年外保持上升。2.肉制品价格上涨对需求影响有限肉制品加工行业多以农产品为原料，如生鲜肉中原料成本占95%左右，高温肉制品中原料占42%-48%左右，低温肉制品中原料占55%-60%左右。因而原料价格的变化对行业的成本将发生较大的影响。猪肉是肉制品加工的主要原料，因此猪肉价格的变动对此行业的影响较大。随着猪肉价格的上涨，不同肉制品价格均有不同幅度的上涨，但由于肉制品属于生活必需品，对需求产生了消极的影响，因此对于需求产生的影响有限。3.下游产业链蓬勃发展肉制品加工行业下游产业链的餐饮业近几年呈现良好的发展，连续16年实现两位数增长。餐饮业的蓬勃发展带动了肉制品加工行业的前进势头。数据来源：中国商务部2003～2007年餐饮业零售额变化及同比增长（三）城乡居民肉类消费结构变化分析从下表中可以看出，我国居民肉类消费结构中，猪牛羊肉总体呈下降的趋势，禽肉消费量上升。城乡居民家庭人均猪牛羊肉、禽肉消费比重单位：%1995200020052006农村猪牛羊肉86.2683.4882.2182.91家禽13.7416.5217.7917.09城市猪牛羊肉83.1273.0972.6474.14家禽16.8826.9127.3625.86数据来源：农业部国内肉类产量中猪肉占总产量的64%，禽肉占20%，牛肉和羊肉分别占10%和6%，这一消费结构在短期内难以改变。（四）2008～2010年需求预测肉类行业属于一个超长持久行业，由于国人的饮食习惯，该行业具有的超长久性和超低风险性以及其大规模的顾客群体，是其他行业所不能比拟的。由于长时间处于行业成长期，价格低廉被视为消费者的一项基本权利，以及行业的低技术型，使得该行业呈现出低利润率，随着行业逐步加大产品的技术含量和市场细分，加之人民收入水平的不断提高，给技术含量较高及具有较高经济附加值的产品入市提供了重大机会和可能性。虽然我国肉类总产量稳居世界首位，中国肉制品产量只占肉类总产量的11%左右，而发达国家可达到50%以上，中国肉制品加工业仍处于初级发展阶段，深加工产品的比重远低于国外水平，我国肉制品产销还有着广阔的发展空间。消费逐渐由高温、冷冻向低温、冷鲜转变，对口感、营养和安全的要求更高，消费升级将带来行业产品结构的转变。国际肉制品市场方面，随着我国猪肉价格的上涨，使得我国猪肉和肉制品在国际市场的竞争力逐渐下降，肉类制品出口增速呈现回落态势。（五）供给平稳增长从2004年到2007年11月，肉制品加工行业总产值呈现稳定增长的态势，2007年11月达到了1386.51亿元。在2004年固定资产投资达到一个高峰之后，2005年的工业产值增速明显，达到35.5%；2006年和2007年趋于平缓。数据来源：国家统计局2004～2007年肉制品加工行业工业总产值变化生肉产量2005年的增速达到了36.29%，2006和2007年，由于生猪存栏量减少，增速有所减缓。鲜冻冷藏肉产量变化累计产量（万吨）同比增长（%）2007年11月108.3512.742006年111.2523.992005年68.8936.29数据来源：国家统计局（六）供给变化分析及预测随着人民的生活需求和市场的繁荣，产品结构同步调整。有特色的熟肉制品、发酵肉制品广受欢迎，中式产品的销量将进一步增加。此外，低温肉制品将是肉制品的发展趋势。低温肉制品与高温肉制品相比有其明显优势，它有较高的消化率，且肉制鲜嫩适口，低温杀菌营养成分损失少，为人体提供了较高的有效营养成分，低温肉制品的加工过程使得肉类原料可以与多种调料、辅料和其他种类食品配合，从而产生多种受人欢迎的风味，低温肉制品品种非常丰富，适应各种饮食习惯人群的需求，因此，低温肉制品是国内外未来发展的主要趋势。冷却肉由于较好的口感以及营养价值高，也将是未来发展的一个方向，但仍处于培育期，市场需求和接受需要一定的时间。食品工业“十一五”发展纲要中也明确提出要着重发展分割肉、冷却肉、小包装肉品种。上海等沿海大城市冷却肉的消费占比已经达到生肉总消费的20%-30%。（七）行业出口07年受挫我国是肉制品出口大国。2007年，由于肉制品价格上涨，在国际竞争中价格不再占据大的优势，另外受出口退税调整及中国产品质量问题造质疑的影响，预计肉类制品出口增速继续回落态势。2004～2007年肉类制品进出口单位：万美元，%2004200520062007出口89015.9117954.3126565.0132878.9同比增长18.332.57.35.0进口255.7298.6681.9717.0同比增长/16.8128.45.2出口进口比348.13395.02185.61185.33数据来源：商务部国内肉类产品进出口业务较多，很多肉类加工企业依靠外贸出口。因此，国际肉食市场供需形势及进口政策对国内肉制品行业影响很大。三、行业效益分析及预测（一）三费增加2004年到2007年间，财务费用的变化较大，2005年和2004年基本持平，2006年和2007年增长迅速。造成2007年和2006年财务费用大幅上涨的一个原因是由于负债的增多造成的。2006年、2007年累计负债合计分别比2005年、2006年同期增长10.72%和17.14%，这一数字在2005年仅为2.45%。销售费用同比和管理费用同比始终居高不下，这和行业的高度分散格局有很大的关系，没有规范的销售渠道和管理方法，造成了这两个费用快速上涨。数据来源：国家统计局2004～2007年肉制品加工行业三费同比变化（二）行业效益分析盈利能力方面，2004年至2007年11月的销售毛利率始终保持在同一水平，销售利润率变化也不大，资产报酬率呈现一个上升的态势。这反映出肉制品加工行业已初具备成熟行业的特点。并且随着行业整合的过程，行业内企业的运行已经越来越步入正轨。2004～2007年肉制品加工行业效益变化全国2007年11月2006年2005年2004年盈利能力销售毛利率（％）10.2510.3110.2910.27销售利润率（％）4.694.544.263.66资产报酬率（％）11.6210.339.457.23偿债能力负债率（％）55.1154.7657.7561.86亏损面（％）14.4712.7716.6718.69利息保障倍数（倍）7.757.887.054.79发展能力应收帐款增长率（％）23.4719.453.2111.81利润总额增长率（％）28.9931.7758.6415.34资产增长率（％）17.3013.579.4320.26销售收入增长率（％）29.1919.6434.835.43营运能力应收帐款周转率（次）21.7623.7523.4018.78产成品周转率（次）24.4422.7619.1817.85流动资产周转率（次）4.444.043.943.33数据来源：国家统计局偿债能力方面，行业的负债率和亏损面都保持在一个合理的范围内，负债率为55.11%，亏损面仅为14.47%。但可以看出2007年11月的负债率和亏损面较2006年都有所上升，说明2007年的原材料价格上涨对行业造成不小的影响。利息保障倍数为7.75倍，偿债能力很强。发展能力方面，应收账款增长率始终低于销售收入增长率，说明企业运营状况良好，对应收账款的控制较好。资产增长率变化不大，说明行业基本处于成熟期，但利润总额增长率并不低，说明行业还在不断成长，有较强的发展能力。营运能力方面，应收帐款周转率和产成品周转率都保持一个较好的水平，说明行业应收账款流动速度快，短期偿债能力强，库存少，产成品的流动速度快。流动资产周转率2007年11月仅为4.44%，但从往年来看，处于一个上升的趋势，说明企业的盈利能力正在加强。（三）行业效益预测从以上的分析来看，肉制品加工行业是一个发展成熟的行业，但还没有完全进入成熟期，获利能力稳定，这也是该行业的一个特点，毕竟对于消费者来说肉类消费是生活中必不可少的，因此虽然价格上涨，但是它的替代性还是较小的。因此从长远来看，这是一个稳定发展的行业，虽然2007年上游原材料的价格对行业产生了一定的影响，但行业成本消化也在增强，收益方面表现良好，尤其是随着行业的不断整合，提高集中度，势必会进一步增长行业的效益。四、行业风险分析我国肉类加工行业发展现状良好。农村人口向城镇转移、收入逐步提高是推动肉类消费的主要动力。2008年，中国肉类加工行业仍将保持高速增长，市场变化加大，将为龙头企业提供较大的整合、发展空间，肉类产业的龙头企业将通过收购、兼并、重组、新建等模式迅速加快发展，行业集中度将在新一轮的整合中逐步得到提高。同时，良好的经济环境有利于肉类行业的发展。居民消费结构升级、产业结构调整、城市化建设步伐加快，为肉类加工行业的发展提供了广阔的空间和历史机遇。由于成本推动和需求拉动造成的粮食和能源价格不断上涨，工业加工业将长期处于高成本状态。从紧的货币政策、土地政策、节能减排、环境保护等一系列宏观调控政策的实施，必将进一步增加企业的运营成本。此外，对产品质量与食品安全的高度关注，中小企业面临更大的风险。五、行业授信建议肉制品行业是一个特殊的行业，该行业具有的超长久性和超低风险性以及其大规模的顾客群体，是其他行业所不能比拟的。肉类消费市场除在城市仍有扩展的空间外，在农村有着更大的增长潜力。随着中国农村城镇建设进程的加快和农民收入水平的提高，肉类食品消费数量会持续增长一个较长的时间。因此总体来说，对于肉制品加工行业的授信额度可以加大。目前肉制品加工行业的产能过剩问题并不明显，但仍要注意对于没有竞争力的产能扩张建设项目规避授信，增加一些研发项目和国家支持类项目的授信，减少没有竞争力项目的授信，适当增加长期授信；优化肉制品加工行业客户地域结构，加大对重点发展地区的授信力度；进一步优化客户结构，重点支持优势企业，退出肉制品加工行业中效益及发展前景不佳的企业。重点支持方向应该是：大型肉类企业及列入国家农业产业化的肉类龙头企业；技术装备和生产工艺先进，与发达国家先进水平保持同步的企业；拥有自主知识产权的工艺技术和独特产品。此外，与肉制品相关的行业中，可将养殖业、物流业、包装行业作为重点授信行业；肉类机械行业、科研开发作为次重点授信行业。

目录TOC\h\z\t"标题1,1,标题2,2,标题3,3"第一章行业基本面分析 1第一节行业介绍 1一、肉制品加工定义 1二、肉制品加工产品分类 1三、行业产业链分析 3第二节行业在国民经济中地位变化 6一、行业工业总产值占GDP比重变化 6二、行业投资额度占全国投资总额比重变化 6第二章2007年行业供需分析与预测 8第一节行业供给分析与预测 8一、供给总量变化 8二、供求结构变化分析及预测 8三、在建及拟建项目分析 10第二节行业需求分析与预测 11一、需求总量及速率分析 11二、影响需求变化的因素分析 11三、城乡居民肉类消费结构变化分析 13四、2008～2010年需求预测 15第三节行业进出口分析及预测 16第四节供需平衡及价格分析 17一、库存变化分析及预测 17二、价格变化分析及预测 17第三章行业规模与效益分析及预测 21第一节行业规模分析及预测 21一、资产规模变化分析 21二、收入和利润变化分析 21第二节行业效益分析及预测 23一、行业三费变化 23二、行业效益分析 23三、行业效益预测 24第四章行业竞争分析与预测 25第一节行业竞争特点分析与预测 25一、传统行业的特征明显 25二、成本消化能力增强 25三、产业进入壁垒低 26第二节集中度分析 27第三节行业关键因素分析及预测 28一、品牌信任作用凸显 28二、突出渠道建设 28第四节子产品分析 29一、高温火腿肠 29二、低温肉制品 29三、冷却肉和生鲜调理 30四、散切熟食 30五、休闲肉制品 30六、速冻调理肉制品 30七、牛肉制品 30八、禽肉制品 31第五章细分地区分析 32第一节行业区域分布总体分析及预测 32一、全部企业的区域集中度分析 32二、规模以上企业的区域集中度分析 32三、不同地区的企业数量及企业资产结构 33四、不同地区企业收入情况 34五、不同地区企业亏损状况 34六、不同地区企业盈利状况 35第二节山东省行业发展分析及预测 37一、区域在行业中的规模及地位变化 37二、山东省肉制品行业特点分析 37三、区域行业经济运行状况分析 38四、区域行业发展趋势分析 39第三节河南省行业发展分析及预测 41一、区域在行业中的规模及地位变化 41二、河南省肉制品行业特点分析 41三、区域行业经济运行状况分析 42四、区域行业发展趋势分析 43第四节四川省行业发展分析及预测 45一、区域在行业中的规模及地位变化 45二、四川省肉制品产销特点 45三、区域行业经济运行状况分析 46四、区域行业发展趋势分析 47第六章企业分析 48第一节行业企业特征分析 48一、企业规模特征分析 48二、企业所有制特征分析 50第二节肉制品加工行业前20家企业分析 54一、前20家企业所占比重分析 54二、前20家企业盈利能力分析 54三、前20家企业偿债能力分析 55四、前20家企业营运能力分析 56五、前20家企业发展能力分析 57第三节上市公司——双汇发展分析 58一、双汇发展基本情况 58二、双汇发展优势劣势分析 58三、双汇发展经营运营状况分析 59四、公司发展规划及发展前景预测 62第四节南京雨润食品有限公司分析 64一、公司基本状况 64二、企业行业地位分析 65三、公司技术及研发水平 65四、企业经营运营状况分析 66五、公司发展规划及发展前景预测 68六、重大发展事项及启示 72第五节其他重要肉制品加工企业介绍 73一、河南漯河市汇通集团肉食品股份有限公司 73二、大众食品控股有限公司 73三、北京千喜鹤食品有限公司 74第六节双汇发展VS雨润食品 76一、产品结构的差异 76二、销售模式差异 76第七章行业授信风险分析及提示 78第一节经济环境风险分析及提示 78一、我国肉类加工行业发展现状良好 78二、良好的经济环境有利于肉类行业的发展 78三、高成本状态将延续 78四、产品质量与食品安全日益重要 78第二节关联行业风险分析及提示 79一、美国肉制品龙头公司发展的启示 79二、上游行业影响分析及风险提示 80三、其他关联行业风险分析及提示 83第三节行业市场风险分析及提示 86一、市场供需风险提示 86二、价格风险提示 86三、行业竞争分析及风险提示 86第八章行业授信机会及建议 87第一节行业授信机会及建议 87一、总体授信机会及授信建议 87二、子产品授信机会及建议 87三、区域授信机会及建议 88四、企业授信机会及建议 89第二节产业链授信机会及建议 90一、养殖业 90二、物流业 90三、肉类机械行业 90四、包装行业 90五、科研开发 90

附表TOC\h\z\t"表题"\c表1 全社会固定资产投资增速、行业固定资产投资增速 7表2 鲜冻冷藏肉产量变化 8表3 在建及拟建项目介绍 10表4 城镇居民家庭平均每人全年消费性支出和肉禽及其制品消费支出 12表5 农村居民家庭平均每人肉禽及制品消费量 12表6 城乡居民家庭人均猪牛羊肉、禽肉消费比重 14表7 2004～2007年肉类制品进出口 16表8 2004～2007年肉制品加工行业效益变化 24表9 2004～2007年肉制品加工行业从业人员人数 25表10 2004～20007年成本费用利润率变化 25表11 2007年1～11月企业集中度 27表12 肉制品行业区域集中度 32表13 2007年1～11月规模以上企业的区域集中度 33表14 不同地区的企业数量及企业资产结构 33表15 不同地区企业收入情况 34表16 不同地区企业亏损状况 35表17 不同地区企业盈利状况 36表18 2007年1～11月山东省肉制品加工行业整体状况 38表19 2004～2007年山东省肉制品加工行业效益变化 39表20 2007年1～11月河南省肉制品加工行业整体状况 42表21 2004～2007年河南省肉制品加工行业效益变化 43表22 2007年1～11月四川省肉制品加工行业整体状况 46表23 2004～2007年四川省肉制品加工行业效益变化 47表24 不同规模企业资产结构 49表25 不同规模企业盈利状况 49表26 不同规模企业亏损状况 50表27 不同所有制企业资产状况 51表28 不同所有制企业盈利状况 52表29 不同所有制企业亏损状况 52表30 前20家企业所占比重 54表31 前20家企业盈利能力状况 55表32 前20家企业偿债能力状况 56表33 前20家企业营运能力状况 56表34 前20家企业发展能力状况 57表35 双汇发展财务指标 60表36 双汇发展2006～2007年毛利率 60表37 雨润食品集团财务摘要 66表38 雨润食品集团2007年三费变化 67表39 双汇发展、雨润、大众2006年数据比较 73表40 双汇发展、雨润食品消费模式比较 76表41 11月”菜篮子”产品批发价格数据列表 81表42 生肉消费的形态 88

附图TOC\h\z\t"图题"\c图1 肉制品行业在制造业中的定位示意图 1图2 肉制品加工行业主要产业链 3图3 中国和全球猪肉产量对比 4图4 中国大陆和其他地区、国家猪肉消费比例的对比 5图5 肉制品加工行业总产值占GDP比重变化 6图6 肉制品加工行业固定资产投资占全社会固定资产投资比重 7图7 2004～2007年肉制品加工行业工业总产值变化 8图8 2004～2007年肉制品加工行业销售收入及增速变化 11图9 2003～2007年我国城镇居民家庭人均可支配收入和农村居民家庭人均纯收入变化 11图10 城乡居民家庭恩格尔系数 12图11 2003～2007年餐饮业零售额变化及同比增长 13图12 城乡居民家庭人均猪牛羊肉类消费量比较 14图13 城乡居民家庭人均禽肉类消费量比较 14图14 2004～2007年肉制品加工行业库存增速变化及比重 17图15 2000～2007年猪肉价格月走势 18图16 2004～2007年肉制品加工行业资产规模变化及增速 21图17 2004～2007年肉制品加工行业收入与利润变化 22图18 2004～2007年肉制品加工行业三费同比变化 23图19 2004～2007肉制品加工行业平均固定资产净值变化 26图20 2004～2007年山东省肉制品加工行业地位变化 37图21 2004～2007年河南省肉制品加工行业地位变化 41图22 2004～2007年四川省肉制品加工行业地位变化 45图23 不同规模企业占全部企业数量比重 48图24 肉制品加工企业所有制分布 51图25 雨润食品集团产品线概览 64图26 雨润食品集团2007年利润水平 66图27 雨润食品集团销售收入分析 67图28 雨润食品集团分产品线毛利率分析 67图29 雨润食品集团核心竞争力 68图30 雨润食品集团冷鲜肉市场定价能力 69图31 雨润食品集团高毛利新产品发展状况 69图32 雨润食品集团中高端市场战略 70图33 雨润食品集团全国性的生产布局 70图34 雨润食品集团肉制品加工产能及利用率稳步上升 71图35 雨润食品集团主要新增产能 71图36 雨润食品集团低温肉制品稳步增长 71图37 SFD公司介绍 79图38 生猪业产业链 80图39 生猪养殖的成本构成 80第一章行业基本面分析第一节行业介绍一、肉制品加工定义肉制品加工指主要以各种畜肉、禽肉为主要原料加工成熟肉制品。包括：各种畜、禽肉类的熟制品；肉粉、肉松或肉类废料的生产；腌、熏肉制品、干制品等的生产；猪油或其他食用动物油脂的提炼精制；在同一企业内进行的畜、禽肉制品的罐装加工活动。不包括：专门企业进行的肉类、禽类罐头制造。数据来源：国家统计局肉制品行业在制造业中的定位示意图二、肉制品加工产品分类按照加热温度来划分，世界范围内的肉制品可以分为以下几类：（一）非加热肉制品1.销售时的生肉制品中国的腌腊制品（咸肉、腊肉、板鸭等）、中国火腿（金华火腿、宣威火腿、如皋火腿）、腊肠（广东腊肠、南京香肚、正阳楼风干肠等）和西式产品中的生鲜香肠等，大都是以生的状态销售，在食用之前，都得由消费者进一步加热熟化。现在，这些产品已有不少是在加肉熟化之后再销售，它们不再是生的食品，因而，严格地将，上述产品不属于非加热肉制品。2.食用时的生肉制品这是真正的非加热肉制品，如西式制品中的发酵生肉品，但这类产品在我国市场上还相当少见。如生色拉米香肠、帕尔马生火腿等。它们经过了较长时间的发酵成熟，在成熟过程中，已将微生物杀死，因而，这类食品可以生吃。（二）低温加热肉制品（68℃低温加热，更确切地讲是低温消毒，或称为“巴氏消毒”。从理论上讲，当加热温度达68℃-72℃（三）中温加热肉制品（温度在巴氏消毒值和沸点之间）1.一般中温加热肉制品（温度在75℃我国的许多肠类制品，如大腊肠、小腊肠、蒜肠、豌豆肠等，大多是在水温为90℃-95℃时下锅，然后在852.中温加热肉制品（温度在85℃中温加热的温度是85℃（四）高温加热的肉制品（加热温度高于沸点）在加热过程中，只有从外部施加压力，才能使产品的温度超过沸点，通常采用121℃在我国，肉制品主要分为生肉制品和熟肉制品两大类。生肉制品主要指冷却肉（冷鲜肉）。熟肉制品主要指以畜禽肉为原料，经选料、修割、腌制、调味和填充（或成型）后再经酱、卤、熏、烤或蒸煮等公益熟化（或不熟化）而成的方便食品。根据加工工艺和产品口味，熟肉制品还可以细分为腌腊制品、酱卤制品、熏烧烤制品、火腿制品、香肠制品、肉干制品、油炸制品、罐头制品和其他制品等9类。三、行业产业链分析肉制品加工行业产业链的上游主要有养殖业，辅料制造业如调味料制造、添加剂制造、香辛料制造等，屠宰业，包装产业，通用、专用设备制造业，交通运输业，下游主要是零售业和餐饮业。从产业链来看，其覆盖了农业、种植业、饲料工业、养殖业、屠宰业、制造业、运输业、零售业等。肉制品加工行业主要产业链了解整个产业链有助于我们对行业的理解。（一）养殖业我国生猪养殖业的特点：（1）规模大。我们生猪养殖规模世界第一，2006年，我国生猪存栏量为4.94亿头，出栏量为6.81亿头；（2）养殖区域集中化。我国的生猪养殖主要集中在四川、河南和湖南等省份，以猪肉产量计，三省占全国的比重超过25%，其中四川数量一直位居第1位，近几年来，比重均在10%以上，前10位的省份合计占全国的比重在65.60%；（3）养殖规模化不足。养殖方式比较粗放，生猪养殖主要以散养为主；在我国，一般认为每户养殖在500头以上就是规模养殖，2004年，我国生猪规模养殖量占的比重为11.80%。虽然我国的养殖规模化在不断的增强，但相比发达国家的水平，我们仍处于规模化养殖的初期。美国从上世纪80年代开始生猪的规模化养殖开始加速，在短短20多年间，生猪的规模化养殖达到了很高的水平，即使是养殖量大于5000头的养殖户生猪养殖量占比也高达53%。（4）养殖环境卫生条件较差，易受疾病影响。加大了生猪供给和生猪价格的周期性波动幅度。2006年的蓝耳病就是一个很好的例证。从总体上看，我国的生猪屠宰加工业的集中度较低，这也为行业龙头公司的横向整合提供了充足的空间。2006年，行业前三强双汇发展、雨润食品和大众食品（金锣）的屠宰总量不到我国生猪屠宰总量的5%，而美国前3家屠宰企业总体市场份额已超过65%。（二）肉制品加工业我国猪肉加工的行业集中度也非常低。2006年，行业前四强的加工总量占比仅为10%。而发达国家这一比重都很高，主要的猪肉生产国都在50%以上。另外，我们从肉类的深加工率上看，2006年该比例为11.80%，发达市场一般在50%以上。综上观察，我国的生猪屠宰和肉制品加工行业的内部整合空间仍然相当大。（三）猪肉消费市场的情况2006年，我国猪肉产量5197万吨，占世界猪肉总产量的52%。由于我国城乡二元消费结构比较突出。城乡人均的猪肉消费量存在较大差距，人均相差5公斤左右。从历年的数据来看，猪肉的消费比重有下降的趋势，人均猪肉消费量不断提高。数据来源：联合国粮农组织中国和全球猪肉产量对比猪肉消费比重由于地理环境、生活习惯、烹饪偏好以及历史文化的不同而差异较大。与我们相近的国家和地区（韩国、台湾、香港），虽然这些国家和地区的人均收入要远高于我们，但猪肉消费的比重基本稳定在56%的较高水平。随着人民生活水平的提高，牛羊肉和禽肉消费量增速会快于猪肉的消费增速，我国城乡猪肉消费比重仍会有小幅下降。但是我国的人均猪肉消费量仍然是比较低，特别是二元消费结构下农村人均消费量有较大的上升空间，这是推动我国猪肉消费量增长的重要原因。数据来源：USDA、国家统计局中国大陆和其他地区、国家猪肉消费比例的对比

第二节行业在国民经济中地位变化一、行业工业总产值占GDP比重变化从下图可以看出，肉制品行业总产值占GDP比重不大，但近几年保持了一个稳定的增势，尤其在2007年猪肉成本大幅提升的压力下，总产值占GDP比重依然保持增长，造成这种现象的原因主要是受市场价格上涨的带动。2007年11月总产值比上年同期增长28.24%，2006年总产值比上年同期增长19.06%。资料来源：国家统计局肉制品加工行业总产值占GDP比重变化2006年中国肉制品加工业的发展并不是顺风前进，产业链受到几次资源安全性撞击，除局部地区水旱灾外，禽高致病流感的阴影依然笼罩，生猪脑膜炎及不明高热病困扰着养殖。与此同时，引发了价格波动。这些因素给全行业或局部地域在生产上、加工上和市场上都形成了不小震荡，表现出生产起伏、价格迷茫、供需不稳，给企业运行带来许多困难。但由于企业成熟度不断提升，集约化程度不断成长，因而2006年行业总产值占GDP比重虽有些下降，但总产值依然保持增长：一是肉类行业仍具吸引力，投资量增加；二是肉类市场继续扩容，销售量增加；三是企业运作平稳，经济效益增加。2007年我国肉制品行业仍保持良好发展态势，并且发展空间巨大，并且从2004年到2007年，行业工业总产值占GDP比重呈现上升态势。我国的屠宰及肉制品产业非常分散，全国肉类行业有3万多家畜禽定点屠宰企业，其中规模以上企业2531家，行业集中度比较低，行业整合高峰还没有来到，行业龙头企业在行业整合过程中发展空间巨大。预测2008年肉制品加工行业会快速发展。二、行业投资额度占全国投资总额比重变化从2003年到2007年，肉制品加工行业固定资产投资2004年处于最低值，为180.17亿元，2007年为最高值263.59亿元；行业固定资产投资占全社会固定资产投资的比重从2003年到2007年呈现下降的趋势，2003年是最高值0.33%，2006年和2007年比重相同，是最低值0.19%。造成这个现象的原因是，行业固定资产投资增速低于全社会固定资产投资增速。2004年到2007年，全社会固定资产投资增速都保持在23%以上，而行业固定资产投资增速表现不佳，为-0.7%、13.7%、4.6%、23.0%，在2007年有一个大规模的增幅。数据来源：国家统计局肉制品加工行业固定资产投资占全社会固定资产投资比重全社会固定资产投资增速、行业固定资产投资增速年份全社会固定资产投资增速%行业固定资产投资增速%200426.6-0.7200526.013.7200623.94.6200724.823.0数据来源：国家统计局我国肉制品的生产以作坊式为主，其工业化生产具有广阔的市场前景和巨大的经济增长空间。2007年及未来几年，我国肉类加工业将进入一个新的稳定成长期，完成由老传统行业向新朝阳行业的转换和过渡。中国肉制品产量只占肉类总产量的11%左右，而发达国家可达到50%以上，即便考虑到我国人民的饮食习惯，中国肉制品产销还有着广阔的发展空间。广阔的市场潜力和巨大的资源，使得国内企业面临良好的发展机遇，而国际跨国公司对我国肉类产业的投资也明显增加。因此预计未来几年肉制品行业的投资仍会继续大幅增加。第二章2007年行业供需分析与预测第一节行业供给分析与预测一、供给总量变化从2004年到2007年11月，肉制品加工行业总产值呈现稳定增长的态势，2007年11月达到了1386.51亿元。在2004年固定资产投资达到一个高峰之后，2005年的工业产值增速明显，达到35.5%；2006年和2007年趋于平缓。数据来源：国家统计局2004～2007年肉制品加工行业工业总产值变化生肉产量2005年的增速达到了36.29%，2006和2007年，由于生猪存栏量减少，增速有所减缓。鲜冻冷藏肉产量变化累计产量（万吨）同比增长（%）2007年11月108.3512.742006年111.2523.992005年68.8936.29数据来源：国家统计局二、供求结构变化分析及预测由于长时间处于行业成长期，价格低廉被视为消费者的一项基本权利，以及行业的低技术型，使得该行业呈现出低利润率，随着行业逐步加大产品的技术含量和市场细分，加之人民收入水平的不断提高，给技术含量较高及具有较高经济附加值的产品入市提供了重大机会和可能性。在食品安全形势日趋严峻、政府部门和社会公众日益关注饮食营养健康的背景下，推崇安全营养健康的消费理念和选购优质品牌消费品将是长期主导行业发展的主线。在肉食消费由热鲜肉向冷鲜肉、由集贸市场向超市和便利店、由随意购买向品牌消费转变的大趋势下，国内肉制品行业的大品牌企业可望获得更快更好的发展机会。随着人民的生活需求和市场的繁荣，产品结构同步调整。有特色的熟肉制品、发酵肉制品广受欢迎，中式产品的销量将进一步增加。2005年肉类制品及副产品加工产量达到850万吨，比2000年增长500万吨，比2004年增加150万吨。在熟肉制品中，中式制品约占45%，西式低温制品约占35%，高温制品约占20%。2006年肉类制品及副产品加工占肉类总产量比重为11.8%，其产量达到950万吨，比上年增加100万吨，增长12%。其中，中西式制品结构约为43：57，西式技术制作的制品中，高温制品约占22%，低温制品约占35%，中式制品数量在技术的改进中不断提升。此外，低温肉制品将是肉制品的发展趋势。低温肉制品与高温肉制品相比有其明显优势，它仅使蛋白质适度变性，从而获得较高的消化率，且肉制鲜嫩适口，低温杀菌营养成分损失少，为人体提供了较高的有效营养成分，低温肉制品的加工过程使得肉类原料可以与多种调料、辅料和其他种类食品配合，从而产生多种受人欢迎的风味，低温肉制品品种非常丰富，适应各种饮食习惯人群的需求，几百年来尽管工艺不断进步，但始终保持了传统的品种风味，成为具有各种地方风味的特产，因此，低温肉制品是国内外未来发展的主要趋势。冷却肉由于较好的口感以及营养价值高，也将是未来发展的一个方向，但仍处于培育期，市场需求和接受需要一定的时间。食品工业“十一五”发展纲要中也明确提出要着重发展分割肉、冷却肉、小包装肉品种。上海等沿海大城市冷却肉的消费占比已经达到生肉总消费的20%-30%。近年来，我国在肉制品加工中逐步引进了西式肉制品的加工设备、加工工艺，极大地提高了中式肉制品的技术含量和食用价值，丰富了产品种类。

三、在建及拟建项目分析将在2008年投产的在建项目共5个，是广东肉联厂工程、广西肉兔养殖综合加工项目、河南肉鸡加工项目、湖北肉类加工项目、江苏肉牛养殖加工基地。在建及拟建项目介绍数目项目名称生产能力项目进展1广东肉联厂工程10万吨猪牛肉熟食加工2008年投产2广西肉兔养殖综合加工项目养殖加工肉兔700万只2008年投产3河南肉鸡加工项目加工4000万只商品肉鸡2008年投产4湖北肉类加工项目屠宰加工200万头生猪2008年投产5江苏肉牛养殖加工基地加工优质牛肉及制品1万吨2008年投产6新疆肉食品加工项目加工肉制品20万吨开工在建，2010年投产7河北肉鸡产业化项目熟食制品8000吨施工准备8河南低温肉食加工项目低温肉食1500吨施工准备9四川肉类加工扩能技改项目年宰杀生猪60万头以上，并进一步开发肉品精深加工编制项目申请报告数据来源：中国拟在建项目网

第二节行业需求分析与预测一、需求总量及速率分析从下表中可以看出，我国肉制品加工行业近几年保持一个平稳的增长态势，收入增长增速在19%以上，平均值为29.77%。2006年行业销售收入为1283.56亿元，2007年11月达到了1474.18亿元，预计年底时将接近1700亿元。数据来源：国家统计局2004～2007年肉制品加工行业销售收入及增速变化二、影响需求变化的因素分析（一）宏观经济影响因素分析行业持续发展的首要原因与国民经济息息相关，我国GDP连续保持高速增长，人均可支配收入增多，直接带动了行业销售收入的增长。从下图中可以看出，从2003年到2007年，我国城镇居民家庭人均可支配收入和农村居民家庭人均纯收入也逐年递增。2007年，这两项指标分别达到13786元和4140元，分别比2006年增长17.2%和15.4%。数据来源：国家统计局2003～2007年我国城镇居民家庭人均可支配收入和农村居民家庭人均纯收入变化数据来源：国家统计局城乡居民家庭恩格尔系数从长期来看，恩格尔系数（食品支出/消费总支出）呈现下降趋势，见证了我国居民生活水平的节节攀升。2003年，我国城乡居民家庭恩格尔系数分别为37.1%和45.6%，2007年分别降至36.3%和43.1%。从下表可以看出，我国城镇居民家庭平均每人全年消费性支出从2003年到2007年发生的变化。城镇居民家庭平均每人全年消费性支出和肉禽及其制品消费支出单位：元/人，%项目2003200420052006消费性支出6510.947182.17942.888696.55消费性支出比上年同期增加7.9810.3010.599.49肉禽及其制品支出473.19526.8564.91545.64肉禽及其制品比上年同期增加3.9711.337.23-3.41肉禽及其制品占消费性支出比重7.277.337.116.27数据来源：国家统计局农村居民家庭平均每人肉禽及制品消费量单位：公斤品名2000200120022003200420052006肉禽及制品18.3018.2118.6019.6819.2422.4222.31数据来源：国家统计局随着国民经济的增长，人民收入增加，恩格尔系数下降，城镇居民家庭平均每人全年肉禽及其制品消费占消费性支出的比重从2003年的7.27%，下降到2006年的6.27%，但消费性支出以平均每年增加9.59%的速度上涨，肉禽及其制品消费除2006年外保持上升；农村居民家庭平均每人肉禽及制品消费量，除2006年外，也逐年上升。2004年和2007年，由于农产品价格上升较快，导致居民支出增多，恩格尔系数上升的反常现象。如果居民收入增长低于一些农产品价格涨幅，农产品价格上涨后，居民消费量稳定，但是费用会增加。2007年，居民消费价格比上年上涨4.8%，其中肉禽及其制品价格上涨31.7%，涨幅超过城乡居民收入增长。（二）肉制品价格上涨影响因素分析及预测肉制品加工行业多以农产品为原料，如生鲜肉中原料成本占95%左右，高温肉制品中原料占42%-48%左右，低温肉制品中原料占55%-60%左右。因而原料价格的变化对行业的成本将发生较大的影响。猪肉是肉制品加工的主要原料，因此猪肉价格的变动对此行业的影响较大。随着猪肉价格的上涨，不同肉制品价格均有不同幅度的上涨，对需求产生了消极的影响，但由于肉制品属于生活必需品，因此对于需求产生的影响有限。（三）下游产业链影响因素分析及预测肉制品加工行业下游产业链的餐饮业近几年呈现良好的发展，连续16年实现两位数增长。餐饮业的蓬勃发展带动了肉制品加工行业的前进势头。由于餐饮业能够将肉制品价格上涨造成的增加成本转移给消费者，因此餐饮业的利润可以得到很好的保持。随着国家经济水平的不断提高，居民收入的不断增加，餐饮业仍然会以较快的速度增长，对肉制品的需求仍会增加。数据来源：中国商务部2003～2007年餐饮业零售额变化及同比增长三、城乡居民肉类消费结构变化分析从下表中可以看出，我国居民肉类消费结构中，猪牛羊肉总体呈下降的趋势，禽肉消费量上升。

城乡居民家庭人均猪牛羊肉、禽肉消费比重单位：%1995200020052006农村猪牛羊肉86.2683.4882.2182.91家禽13.7416.5217.7917.09城市猪牛羊肉83.1273.0972.6474.14家禽16.8826.9127.3625.86数据来源：农业部但无论是猪牛羊肉消费量还是禽肉消费量，农村家庭人均消费的曲线都是平稳上升，城市居民家庭人均消费的曲线则经常有起落，尤其禽肉的消费量曲线波动较大。这说明对城市人口的肉类需求弹性要比农村人口大，也就是说，对于城市人口，肉类价格的变动会引起需求量较大程度的变动。数据来源：农业部城乡居民家庭人均猪牛羊肉类消费量比较数据来源：农业部城乡居民家庭人均禽肉类消费量比较国内肉类产量中猪肉占总产量的64%，禽肉占20%，牛肉和羊肉分别占10%和6%，这一消费结构在短期内难以改变。四、2008～2010年需求预测肉类行业属于一个超长持久行业，由于国人的饮食习惯，该行业具有的超长久性和超低风险性以及其大规模的顾客群体，是其他行业所不能比拟的。虽然我国肉类总产量稳居世界首位，但我国熟肉制品的产量占肉类总产量的比重还不到10%，而同期发达国家熟肉制品已占到肉类总产量的50%以上，中国肉制品加工业仍处于初级发展阶段，深加工产品的比重远低于国外水平，我国肉制品产销还有着广阔的发展空间。消费逐渐由高温、冷冻向低温、冷鲜转变，对口感、营养和安全的要求更高，消费升级将带来行业产品结构的转变。国内肉制品市场方面，虽然我国肉类总产量稳居世界首位，但我国熟肉制品的产量占肉类总产量的比重还不到10%，而同期发达国家熟肉制品已占到肉类总产量的50%以上，中国肉制品加工业仍处于初级发展阶段，深加工产品的比重远低于国外水平，我国肉制品产销还有着广阔的发展空间。消费逐渐由高温、冷冻向低温、冷鲜转变，对口感、营养和安全的要求更高，消费升级将带来行业产品结构的转变。国际肉制品市场方面，随着我国猪肉价格的上涨，使得我国猪肉和肉制品在国际市场的竞争力逐渐下降，肉类制品出口增速呈现回落态势。

第三节行业进出口分析及预测出口方面，2005年的出口额比2004年大幅上涨，同比增长32.5%，2006年和2007年涨幅变缓，分别是7.3%和5.0%。进口方面，进口额要远远小于出口额。例如2005年出口进口比达到了395.02倍，2006年下降到了185.61倍，2007年基本和2006年持平。由于肉制品价格上涨，在国际竞争中价格不再占据大的优势，另外受出口退税调整及中国产品质量问题造质疑的影响，预计肉类制品出口增速继续回落态势。2004～2007年肉类制品进出口单位：万美元，%2004200520062007出口89015.9117954.3126565.0132878.9同比增长18.332.57.35.0进口255.7298.6681.9717.0同比增长/16.8128.45.2出口进口比348.13395.02185.61185.33数据来源：商务部国内的屠宰加工成本明显低于发达国家。如06年以前，白条猪肉比美国、欧盟等国家每吨要低100多美元；牛肉加工成本也低于发达国家，进一步扩大了饲养阶段的成本优势；鸡肉加工尽管活鸡比美国价格高出不少，但屠宰加工后的批发价反而低于美国。了解这一点非常重要，因为肉类出口价格的成本比较不能以活畜价格相比，更不能以零售价作参考，只宜以批发价格进行对照，这是因为肉类的批发价是各国肉类出口的基础价格。中国屠宰加工成本低，在内销市场上应说是一种优势，只要质量有保障就会具有较强的竞争力。但是如果出口外销，仅靠加工成本低是不够的，只有在加工的卫生条件、产品质量同时达到出口国的要求，才能夺取出口竞争上的优势。国内肉类产品进出口业务较多，很多肉类加工企业依靠外贸出口。因此，国际肉食市场供需形势及进口政策对国内肉制品行业影响很大。2008年1-2月份，中国猪肉出口继续大幅萎缩，主要有三方面原因：国内猪肉价格居高不下，而国际市场猪肉价格下降明显，影响了企业出口的积极性；近期生猪存栏量不足；以及年初南方冰雪灾害给交通运输带来的严重影响，都制约了猪肉的出口能力。综合国内和国际因素，预计2008年肉制品出口将持续低迷状态，肉及肉制品出口会继续萎缩。

第四节供需平衡及价格分析一、库存变化分析及预测2004年到2007年，肉制品加工行业产成品增速一直都低于销售收入增速，可见行业的库存一直都比较低，2006年和2007年11月分别为50.57亿元和59.06亿元，2006年库存增速比销售收入增速低10.39个百分点，2007年1～11低9.45个百分点。从产成品占收入比重来看，基本保持在4%以上，2007年1～11月比重最低，为4.01%。造成库存降低的原因在于原材料供需出现矛盾，供小于需，导致企业没有足够的货源进行生产。由于原材料价格不会在短时间内回落，因此这种情况还会继续下去。数据来源：国家统计局2004～2007年肉制品加工行业库存增速变化及比重二、价格变化分析及预测（一）畜产品价格上涨影响因素分析肉制品加工行业多以农产品为原料，如生鲜肉中原料成本占95%左右，高温肉制品中原料占42%-48%左右，低温肉制品中原料占55%-60%左右。因而原料价格的变化对行业的成本将发生较大的影响。猪肉是肉制品加工的主要原料，因此猪肉价格的变动对此行业的影响较大。城镇居民家庭平均每人全年肉禽及其制品消费支出在2004年比上年同期增长11.33%，是近几年最大值，2006年则出现下降；农村居民家庭平均每人肉禽及制品消费量2006年也出现下降。造成这种现象的原因是作为我国肉禽及其制品的主要原材料的生猪价格在近几年内出现的大涨大落的变化。数据来源：中国畜牧业协会2000～2007年猪肉价格月走势2004年出现自2000年以来的最大值15.13元，全年平均价格为13.76元，因此2004年肉禽及其制品支出大幅增加；2004年10月活猪价格开始下滑，价格下跌贯穿整个2005年，2006年1月活猪价格短暂回升后又恢复下跌趋势，且低于2004年和2005年水平。2006而在2006年1～5月份，猪肉价格降到了2004年以来的最低点10.58元，2006年6月至2007年1月活猪价格保持上升态势，年平均价格为12.12元。肉价处于本轮高肉价周期的情况下，生猪疫情（突发事件）比较严重是造成此次生猪供需失衡的主要原因。此外，2007年，随着城乡居民收入的增加，从事养猪事业的工人工资相应也增加，加上运输成本也在不断上升，饲养生猪的成本在提高，加之进城务工工资较饲养生猪收益高，比较利益相应在下降，也影响了饲养生猪的积极性。中国生猪供给和价格的周期性变动可以用经济学的蛛网理论来解释。在我国，这个周期长度一般为4-5年，成熟市场如美国为4年。前一轮的生猪生产周期发生在1996-2000年，从2001年开始进入新一轮周期，按经验来看，这轮周期应该在2004年达到猪肉生产增长的高峰，但事实是推迟到2005年才出现，其中最主要的原因是禽流感（2004年）事件造成居民对猪肉（猪肉对禽肉的替代效应）的需求猛增，造成2004年肉价大幅上涨，而2005年生猪存栏量达到历史高点也验证了蛛网理论。2005年猪肉产量的大幅增长以及禽流感因素的消除造成了猪肉价格的持续下降，到06年中期肉价下降到了谷底，猪粮比价最低降为4.37，此时养猪不仅无利可图，甚至亏损，从而严重挫伤了猪农的养猪积极性，大批母猪被屠宰，从而供给的减少又重新推升了肉价。截至2007年10月，猪粮比价已经连续13个月高于5.50的盈亏平衡点，理论上讲生猪养殖的盈利已很可观，但是2006年夏秋之际发生的较为严重的蓝耳病疫情影响了补栏积极性。截止2007年6月底，我国的生猪存栏量较年初下降了6%左右。恢复正常水平仍需时日。由于生猪供应紧张导致的猪肉以及相关替代品价格上涨，2008年上半年是很难缓解的。预计生猪存栏将在10月份左右恢复，猪价可能回落，但由于前期仔猪价格上涨以及饲料价格的上涨，生猪价格即使回落幅度也相对有限。（二）行业宏观调控政策影响因素分析肉制品加工行业多以农产品为原料，并且原料成本占总成本的比重较大，因此农产品的价格对肉制品加工行业至关重要。随着猪肉价格的上涨，可替代猪肉的牛羊肉价格也因需求增多而价格上涨，禽肉因为供应充足因此并无明显的价格变化。基于06年以来猪肉价格加快上涨及食品安全等问题，国家出台了一系列有利于行业长期稳定发展的相关政策。可以说，国家政策支持力度明显加大为肉制品行业特别是龙头企业创造了更大的发展机遇。2007年7月底国务院发出《关于促进生猪生产发展，稳定市场供应的意见》，8月初，保监会、农业部两部门联合发出《关于做好生猪保险和防疫工作的通知》，从发展生猪保险、加强疫情防控、建立协作机制等方面对建立和完善生猪保险与防灾防疫相结合的机制等做出了部署。截至10月中旬，累计已承保生猪1600万多头，占存栏量的15％左右。中央财政2007年出台了10项扶植政策并初步构建了支持生猪产业发展的财政政策体系。07年财政将支出148亿元支持生猪产业发展（中央财政支出108亿元）。其中，实施能繁母猪补贴、保险、以人工授精为主的良种补贴48.48亿元（中央财政支出24.4亿元）；免费强制免疫、因防疫需要扑杀补助、屠宰环节病害猪无害化处理补助支出19.26亿元（中央财政支出10.47亿元）。支持标准化规模养殖基础设施建设及原良种、扩繁场、省级生猪改良繁育中心改扩建，引导养殖规模经营，中央财政追加基建投资专项资金28亿元。为调动地方政府积极性，中央财政安排15亿元奖励资金，对生猪调出大县予以奖励，并已全部拨付到县。此外，发布《中央储备肉管理办法》，适当增加国家储备肉规模，中央财政和地方财政承担储备相关费用。由于政策支持力度大，９月以来各地生猪养殖积极性高涨，补栏积极，存栏量小幅回升，出栏趋于正常。此外，国家对重点龙头企业进行补贴及赋予税收优惠等政策来积极支持大型肉类加工业的发展，提高行业的规模化和集约化。（三）国际市场影响因素分析国内肉类产品进出口业务较多，很多肉类加工企业依靠外贸出口。从国际上看，在农业养殖领域，中国的低成本优势并不明显，中国生猪的平均成本为0.89美元/公斤，美国为0.85美元/公斤，巴西为0.76美元/公斤，加拿大0.93美元/公斤。根据美国猪肉的CIF价格加上关税、增值税以及其他费用，进口猪肉价格并不比国内价格高，在一定程度上有助于缓解国内猪肉价格上涨。考虑全球粮食价格的增长，从长期看，世界农产品价格将处于一个长期的上升通道。就肉类屠宰企业而言，虽然价格传导略有滞后，但从一个比较长的阶段来看，猪肉价格与生猪价格涨幅是基本接近的。而对于猪肉加工行业来说可以通过产品结构调整以及加强内部管理等方式才能消除成本上涨的影响。2007年10月份，居民消费价格总水平比9月份上涨0.3%，比2006年同月上涨6.5%。其中肉禽及其制品价格上涨38.3%。2008年第一季度以来，农产品价格持续上涨，对肉制品的影响依然存在，因此预计2008年肉制品价格仍将上涨，但随着原材料供需再度平衡，肉制品价格上涨幅度有限。第三章行业规模与效益分析及预测第一节行业规模分析及预测一、资产规模变化分析肉制品加工行业资产保持良好的增加态势，2004年同比增长20.26%，为近四年最大值，2005年同比增长9.43%，2006、2007年同比增长逐年加大，2007年1-11月总资产达到745.10亿元，同比增长13.57%。造成2004年总资产同比增长最大值的原因是，许多公司处于规模扩张期，固定资产投资规模较大，带动了总资产的上涨。数据来源：国家统计局2004～2007年肉制品加工行业资产规模变化及增速二、收入和利润变化分析近四年的销售收入增长和利润增长都呈现一个较好的态势。利润增长在2005年达到最大值，其后两年逐渐下滑。除2004年外，2005、2006、2007年利润增长均超过销售收入增长，2005年利润增长达到58.64%，比销售收入增长高23.84个百分点；2006年、2007的利润增长分别为31.77%和29.19%，分别比销售收入增长高12.13个百分点和0.2个百分点。2004年利润同期增长15.34%。2004年由于肉类价格上涨，且肉制品加工业原料成本占比例较高，而产品定价又受到行业竞争的压力，成本上涨因素难以完全转嫁，因此利润增长速度低于销售收入增长速度，但整体都保持健康的水平，运行态势良好。数据来源：国家统计局2004～2007年肉制品加工行业收入与利润变化

第二节行业效益分析及预测一、行业三费变化2004年到2007年间，财务费用的变化较大，2005年和2004年基本持平，2006年和2007年增长迅速。造成2007年和2006年财务费用大幅上涨的一个原因是由于负债的增多造成的。2006年、2007年累计负债合计分别比2005年、2006年同期增长10.72%和17.14%，这一数字在2005年仅为2.45%。销售费用同比和管理费用同比始终居高不下，这和行业的高度分散格局有很大的关系，没有规范的销售渠道和管理方法，造成了这两个费用快速上涨。数据来源：国家统计局2004～2007年肉制品加工行业三费同比变化二、行业效益分析盈利能力方面，2004年至2007年11月的销售毛利率始终保持在同一水平，销售利润率变化也不大，资产报酬率呈现一个上升的态势。这反映出肉制品加工行业已初具备成熟行业的特点。并且随着行业整合的过程，行业内企业的运行已经越来越步入正轨。

2004～2007年肉制品加工行业效益变化2007年11月2006年2005年2004年盈利能力销售毛利率（％）10.2510.3110.2910.27销售利润率（％）4.694.544.263.66资产报酬率（％）11.6210.339.457.23偿债能力负债率（％）55.1154.7657.7561.86亏损面（％）14.4712.7716.6718.69利息保障倍数（倍）7.757.887.054.79发展能力应收帐款增长率（％）23.4719.453.2111.81利润总额增长率（％）28.9931.7758.6415.34资产增长率（％）17.3013.579.4320.26销售收入增长率（％）29.1919.6434.835.43营运能力应收帐款周转率（次）21.7623.7523.4018.78产成品周转率（次）24.4422.7619.1817.85流动资产周转率（次）4.444.043.943.33数据来源：国家统计局偿债能力方面，行业的负债率和亏损面都保持在一个合理的范围内，负债率为55.11%，亏损面仅为14.47%。但可以看出2007年11月的负债率和亏损面较2006年都有所上升，说明2007年的原材料价格上涨对行业造成不小的影响。利息保障倍数为7.75倍，偿债能力很强。发展能力方面，应收账款增长率始终低于销售收入增长率，说明企业运营状况良好，对应收账款的控制较好。资产增长率变化不大，说明行业基本处于成熟期，但利润总额增长率并不低，说明行业还在不断成长，有较强的发展能力。营运能力方面，应收帐款周转率和产成品周转率都保持一个较好的水平，说明行业应收账款流动速度快，短期偿债能力强，库存少，产成品的流动速度快。流动资产周转率2007年11月仅为4.44次，但从往年来看，处于一个上升的趋势，说明企业的盈利能力正在加强。三、行业效益预测从以上的分析来看，肉制品加工行业是一个发展成熟的行业，但还没有完全进入成熟期，获利能力稳定，这也是该行业的一个特点，毕竟对于消费者来说肉类消费是生活中必不可少的，因此虽然价格上涨，但是它的替代性还是较小的。因此从长远来看，这是一个稳定发展的行业，虽然2007年上游原材料的价格对行业产生了一定的影响，但行业成本消化也在增强，收益方面表现良好，尤其是随着行业的不断整合，提高集中度，势必会进一步增长行业的效益。第四章行业竞争分析与预测第一节行业竞争特点分析与预测一、传统行业的特征明显传统行业主要指劳动密集型的、以制造加工为主的行业。肉制品加工行业在我国是一个超常持久发展的行业，行业从业人员众多，是一个完全竞争行业，集中度较低，中小企业比例高，技术水平低，同质化严重，价格竞争激烈，利润空间狭小，随着行业整合和行业成熟度的提高，行业利润向大企业迅速集中，行业龙头企业将担当起行业资源整合的重任。国内食品企业的资本运作大步分还停留在粗放型并购，主要并购除了财务并购外，多为市场、资源争夺性质的并购，缺少精耕细作、消化吸收，大部分企业的运作尚未注重实质整合。2004～2007年肉制品加工行业从业人员人数单位：人2004年2005年2006年200711人数248815250954276491288219数据来源：国家统计局二、成本消化能力增强农产品为肉制品加工行业的主要原料，农产品价格的持续上涨对行业造成明显压力，而产品定价受到行业竞争的压力，成本上涨因素难以完全转嫁。但观察行业成本费用利润率的变化，行业成本费用利润率逐年上升，说明行业投入资金的盈利水平逐渐上升，行业在降低成本上所作的工作卓有成效。转嫁成本压力有几种途径：第一，可以向下游消费者提价。这要求企业必须给予消费者一定的“消费溢价”，从而愿意支付额外的成本。企业可以通过品牌建设、差异化等手段来支撑“提价”。第二，企业可以通过扩大规模，通过规模效应来抵消成本上涨带来的压力。第三，处于产业链弱势环节的企业可以向处于产业链强势的环节发展，分享行业的利益。如饲料企业可以向上游发展，进入种植业，或者向下游发展，进行食品工业。2004～20007年成本费用利润率变化单位：%2004年2005年2006年2007113.814.484.764.94数据来源：国家统计局三、产业进入壁垒低成长性和竞争性是国内食品行业的两个基本特征。食品业是低进入壁垒行业之一，2004年～2007年行业平均固定资产净值没有大的变化，2007年为0.21亿元。长期以来基本处于完全竞争状态，过度竞争导致行业盈利能力总体处于较低水平。但随着行业集中度的逐步提高，行业利润呈现向核心企业集中的趋势，这一趋势意味着，又是企业将有望获得远高于行业平均水平的增长速度。数据来源：国家统计局2004～2007肉制品加工行业平均固定资产净值变化

第二节集中度分析从下表可以看出，肉制品加工行业集中度偏低，三大龙头企业销售收入仅占整个行业的24.35%，CR50强的销售收入占整个行业的45.62%，充分说明行业中中小企业比例高。截至2007年11月，全国共有肉制品加工企业1175家，其中大型10家，中型88家，小型1077家。提高行业集中度是一个必然的趋势。2007年1～11月企业集中度收入资产利润CR324.35%24.14%21.47%CR528.69%29.40%33.09%CR1033.39%34.84%40.17%CR2039.15%41.20%46.26%CR5045.62%49.07%52.65%数据来源：国家统计局产业链源头的分散化也导致了屠宰及肉制品加工业的集中度较低情况的出现。长期以来，中国养殖业以农户散养为主，约占饲养总量90%左右；以商品生产为目的的规模化养殖发展缓慢。企业规模的扩大对效益的产生有着直接作用，培育肉类行业的旗舰是市场发展的需要。随着近年来生猪养殖成本的不断提高以及猪流行病的发作，大型企业在产业链的延伸上下足了功夫。大力发展农业产业化经营，不断提高农业组织化程度的要求越来越迫切。近几年来，我国屠宰加工企业在促进畜牧业产业化、区域化、标准化、国际化方面做了很多努力。为保证生猪的供应，双汇等大型企业建立了自己的养殖场。近年来3000多万头的年屠宰量中，双汇、雨润、大众三大巨头合起来所占的比例不到5%。而美国四大猪肉巨头企业年加工能力占全国50%以上、丹麦最大企业加工能力占全国80%，相比之下，中国肉制品加工巨头企业更多的竞争者是私人屠宰等小型的企业，从这个角度来说虽然行业发展空间巨大，发展的难度也不小。在长期看来，随着消费需求的稳定增长、消费结构升级、行业兼并收购将给龙头的企业带来更多的增长空间。

第三节行业关键因素分析及预测一、品牌信任作用凸显频频爆发的食品安全事件，使很多人对国内食品的安全产生了信任危机，国家质检总局曾发出通告，从2008年1月1日起，在全国范围内对未取得食品生产许可证的进行检查，范围涉及全部28大类食品。此外，众多企业想借助08年奥运会使品牌上升到新的高度，也使国外的经济投资更多地投入到中国，行业间的竞争会更加激烈。无论从消费者需求，还是行业环境，08年对于行业龙头企业都将是一个历史性的拐点，08年市场运作的好坏将影响企业未来3-5年的发展，因此品牌竞争将是一个有力的手段。二、突出渠道建设渠道建设是构筑了公司规模化优势的一个重要因素。未来的肉制品行业的发展将跨越第一、第二和第三产业，成为综合的肉制品提供商，在这一行业趋势中，渠道建设是非常重要的一个环节。国外先进的“冷链生产、冷链配送、冷链销售、冷链经营”的模式在中国还没有广泛引进，而能够率先注意到这一点的企业就能够在行业中占据优势。同时销售渠道从中心大城市向二、三线城市延伸。在网络建设的方式上，将采取依托大卖场、超市以及自建专营店和吸收加盟店的方式。

第四节子产品分析一、高温火腿肠高温灭菌会使肉制品的口感和风味大大下降，同时也造成能源的巨大浪费。在西方发达国家，除少量罐头类制品是高温灭菌类肉制品外，大都是冷藏的低温肉制品，以及不用冷藏的发酵肉制品。经过10年的激烈市场竞争，基本形成了双汇、雨润、金锣三足鼎立。美好偏居西南，难以出川。火腿肠属于朝阳行业、夕阳产品，利润率极低，不适合投入。未来3年火腿肠行业将得到彻底整合：双汇有绝对市场优势，雨润以商超为主渠道，流通上基本消失；金锣持续下滑，市场份额越来越小；中小型火腿肠生产企业和区域品牌纷纷停产或半停产。高温肉制品市场的品牌集中度已经很高。二、低温肉制品低温肉制品是相对于高温肉制品而言的，是指采用较低的杀菌温度进行巴氏杀菌的肉制品，即将肉制品中心温度达到68～72℃保持30分钟。理论上讲，这样的杀菌程度致病微生物可被完全杀灭，保证了产品食用的安全可靠，同时最大程度地保留了肉制品的营养价值，因此是科学合理的加工方式。在我国，生产厂家通常为了增加低温肉制品的安全性，往往人为地提高杀菌温度（一般中心温度75～80），生产出来的产品严格地说应属于中温肉制品。我们笼统地将它们都称为低温肉制品。西式肉制品多数属于低温肉制品。低温肉制品与高温肉制品相比有其明显优势：它仅使蛋白质适度变性，从而获得较高的消化率，且肉质鲜嫩适口；低温杀菌营养成分损失少，为人体提供了较高的有效营养成分；低温肉制品的加工过程使得肉类原料可以与多种调料，辅料和其他种类食品配合，从而产生多种受人欢迎的风味；低温肉制品品种非常丰富，适应各种饮食习惯人群的需求。低温肉制品中有许多著名的品牌，几百年来尽管工艺不断进步，但始终保持了传统的品种风味，成为具有各种地方风味的特产。因此，低温肉制品是国内外未来发展的主要趋势。但是，低温肉制品的加工特点决定了它在生产销售中也存在一些缺陷：由于杀菌温度低，虽然可以杀灭所有致病菌，但是不能杀灭形成孢子的细菌，因此对原料肉的质量要求高，只有品质好、无污染的原料肉才能生产出合格的低温肉制品，并且应加强防止在生产加工过程中各环节的污染；由于低温杀菌不完全，要求销售过程中采用冷藏保藏，因此相应增大了成本。经过10年的悄无声息的竞争，形成了以雨润、双汇为主体的竞争格局，金锣、得利斯也在低温产品上积极努力，从销售地域上突破，力争成为全国性大品牌。近3年来，以喜旺、伯尼亚、龙大、美好、鹏程、诚信等为代表的区域强势品牌发展迅猛。未来3年将会形成3～4家全国性品牌产品，地域优势依然存在。但如果双汇、雨润对区域优势品牌进行并购，全国竞争格局将会形成双汇、雨润平分天下的格局。三、冷却肉和生鲜调理冷却肉，指在牲畜屠宰后24小时内进行了降温处理，并保证它在0-4摄氏度的恒定温度下进行自然的解僵、成熟。食用前无需解冻，不会产生营养流失。在形成冷却肉的过程中，天然水分会有所散失，使得冷却肉表面湿润，因此外加水分很难存留于肌肉内，通常不会形成注水肉。一般热鲜肉的保质期只有1-2日，而冷却肉的保质期可达一周以上。经过5年的竞争，猪肉基本形成了双汇、雨润、金锣三家全国性品牌，同时以顺鑫农业鹏程食品、四川高金、北大荒肉业等为代表的区域性强势品牌发展迅速，河南众品、北京千喜鹤、新希望力图布局全国市场。鲜冻禽类加工企业以诸城外贸、正大、凤翔、大用、永达、乐港、华英鸭等为代表全国征杀，并未形成象猪肉那样的竞争态势。牛肉皓月一枝独秀，全国布局。羊肉未有