上市公司盈利质量分析

上市公司盈利质量分析摘要：经济快速发展和生活水平的提高，促使人们的物质需求不断提升，单一的调味品难以满足人们的要求，调味品行业也在不断发生变化。调味品行业门槛低、历史悠久，调味品企业要在激烈的竞争中占领一席之地，提升盈利质量尤为重要。在盈利质量相关理论的基础上，根据W公司财务数据分析企业的盈利质量，总结了W公司在供产销方面的优势，给调味品企业的发展提供借鉴。关键词：W公司;盈利质量;分析调味品行业作为较为古老的行业之一，有着悠久的历史，在人们生活中必不可少。受人口和政府政策红利的影响，调味品行业发展繁荣，调味品行业的营收超3000亿元。W公司作为调味品行业的“领头羊”，2019年的营收接近200亿元，净利润超过53亿元，连续多年营收和净利快速发展。选取调味品行业具有代表性的W公司为研究对象，从盈利能力、盈利收现性、盈利稳定性和盈利成长性4个方面评价企业的收现能力、持续发展能力、成长潜力。根据W公司企业盈利质量现状，分析企业盈利管理方面的优势，这对调味品企业如何提高企业盈利质量具有一定参考价值[1]。1理论基础目前，盈利质量的定义还没有统一，综合国内外学者的观点，可以从盈利能力、收现性、稳定性和成长性4个方面分析企业的盈利质量。企业的盈利能力属于传统财务分析，在权责发生制下衡量企业的盈利效益。盈利质量是在盈利能力的基础上向企业现金流量进行延伸，在收付实现制下分析企业的盈利状况，衡量企业发展是否有足够的现金流。盈利质量稳定性可以衡量企业的主营业务是否能持续为企业带来利润。盈利质量成长性可以反映企业的盈利水平是否具有增长性，能否为企业带来发展空间[2]。2W公司盈利质量分析佛山市海天调味食品股份有限公司（603288）是调味品行业的龙头老大，公司主营酱油、蚝油等调味品，酱油和蚝油的市场占有率位居第一。W公司多年的营收和净利增长速度都远超其他同行。运用企业盈利质量评价指标，依据2017—2019年的财务数据，对W公司盈利质量进行评价。2.1W公司盈利能力分析W公司的盈利能力主要从销售净利率、净资产收益率、总资产收益率和每股收益4个指标着手，这4个指标都是正向指标，指标越高说明企业盈利能力越强。由表1可知，W公司销售净利率和每股收益逐年增长，净资产收益率和总资产收益率逐年下降。分析其原因，主要是W公司净资产和总资产增速较快，W公司公司新业务发展加快，线上业务持续增长，海外市场需求增大，企业规模不断扩大。尽管W公司净资产收益率和总资产收益率下降，但是净资产收益率接近50%，总资产收益率超过了30%，销售净利率也超过了20%，企业的盈利能力非常强。2.2W公司盈利收现性W公司盈利收现性主要从收入现金比率、净利润现金含量和资产现金回收率3个方面进行评价。W公司2017—2019年的收入现金比率分别为1.23、1.20、1.18，总体上略微下降，但是现金比率都大于1，表明W公司当期收入全部收回，利润质量比较好。W公司2017—2019年的净利润现金含量为1.34、1.37、1.23，2017—2018年呈上升趋势，2019年相较于前两年有所下降。2017—2019年的资产现金回收率分别为28.90%、29.77%、26.53%，呈下降趋势。尽管W公司2017—2019年的收现性比率整体略微下降，但是W公司的收现性相对较好。W公司现金流充足的原因主要有以下几点。在销售模式上，W公司主要采取以经销商为主的销售模式，“先款后货”。从资产负债表可知，W公司2017—2019年的应收账款分别为246.66万元、244.46万元、246.33万元，该公司预收款项分别为267869.10万元、323679.30万元、409799.62万元，大量的预收款项为企业带来充沛的现金流量。在采购模式上，W公司不断创新采购模式，采购人员专业，采购模式集中，采用ERP系统管理采购工作，减少了资金占用。由W公司的资产负债表可知，2017—2019年的应付账款及应付票据分别为55605.42万元、74483.98万元、129847.17万元，因此W公司在供应商方面占据主动，能从供销方面掌握现金流。2.3W公司盈利稳定性主营业务作为企业的核心竞争力，对企业至关重要，因此评价W公司盈利稳定性主要从主营业务利润率和主营业务利润比重两个指标入手。2017—2019年W公司主营业务利润率分别为44.59%、45.35%、44.42%;主营业务利润比重分别为154.31%、147.92%、137.88%。从上述数据可知，W公司盈利稳定性指标总体表现相对较好，主营业务利润率较稳定，集中在44%～45%;主营业务利润比重呈现逐年下降的趋势，但是整体比重较高，3年的比率均超过130%。同时，W公司主营业务利润增长率低于利润总额增长率，2017—2019年的主营业务利润分别为65亿元、77亿元和88亿元，利润总额分别为42亿元、52亿元和64亿元，从增长的绝对值方面可知，W公司主营业务具有强劲竞争力。W公司虽然也有政府补贴，但是所占比重较少。2.4W公司盈利成长性W公司盈利成长主要从营业收入增长率、营业成本增长率和净利润增长率3个指标进行评价，营业收入增长率和净利润增长率为正向指标，营业成本增长率为反向指标。W公司2017—2019年的营业收入增长率分别为17.06%、16.80%、16.22%;营业成本增长率分别为13.43%、15.13%、18.44%;净利润增长率分别为24.21%、23.65%、22.66%。从上述数据可知，W公司的成长性整体表现较好，尽管营业收入和净利润的增长率呈下降趨势，但是都以较高的比例在增长。同时，营业成本增长率也呈现上升的趋势。主要因为W公司是我国调味品老字号企业，在调味品行业发展多年，即使新企业不断出现，调味品行业竞争激烈，但W公司在激烈的竞争中能够拓展国内外市场，因此企业营收增长率比较高。受整个市场环境影响，原材料价格不涨，为了企业更好地发展，优化费用增加，因此营业成本增长率上升较快。3启示结合调味品行业发展状况，运用适合W公司盈利质量财务指标评价体系，对W公司盈利能力、盈利质量的收现性、稳定性和成长性4个方面进行分析，得出以下启示。3.1拓宽销售渠道，壮大销售市场中国人口基数大，调味品行业市场庞大。W公司实施线上线下结合的销售方式。线下，W公司产品市场遍布全球，国内覆盖了从城市到农村的各级市场，国外市场也在不断拓展。线上，W公司有效结合多个电商平台进行网络销售，当前海天销售网络已经100%覆盖中国地级以上城市。因此，企业在发展中要重视销售渠道和市场，抢占市场时要做到线上与线下有效结合。线上要做好与电商平台的合作或者企业自建网络平台，同时要做到精准营销、顺畅支付、畅快物流、无差错售后;线下要铺展销售网络，针对不同的消费群体进行宣传[3]。3.2提高企业管理水平企业的管理水平影响着企业的经济利益，较高的管理水平能使企业快速发展。W公司在企业发展中对企业发展的战略布局、产品结构、产能规划、组织架构、人力资源等多方面进行改革创新。W公司的企业管理水平已经成为企业的核心竞争力之一。利用信息技术全程监管产品生产过程，在供应链管理环节，供应端降低资金占用，生产端管控生产成本，销售端优化订单计划，实现供应端、生产端、销售端的良性发展。企业在发展中要有效提升企业管理水平，引进优秀人才，提升企业决策能力，建立合适的决策机制。作为实体生产企业，应有效降低采购成本，调整生产销库存量，及时收回款项[4]。3.3提升产品质量，开发新型产品，满足客户需求产品质量是企业发展的核心竞争力，决定着企业的发展水平。W公司对产品质量的把控非常严格。公司拥有自己