华谊兄弟财务风险管理措施

一、绪论

（一）研究目的与意义

1.研究目的

企业在参与市场竞争的过程中，财务风险是必然会产生的，因此,企业的财务风险

管理显得尤为重要。本文的研究目的是从华谊兄弟影视公司财务风险管理的相关

概念和理论依据入手,分析现阶段影视行业财务风险管理所存在的问题并分析其

成因。最终提出了完善影视公司财务风险管理相应的解决措施，为我国影视行业

公司提供较好的借鉴。丰富完善影视公司的财务风险管理制度,从而提升影视公

司的管理水平和整体实力。

2研究聿义

从理论意义上讲,在全球经济一体化的今天,影视企业逐渐开始多元化发展，

通过扩大投资规模、经营范围来让企业获得更大的市场占有率，以达到在企业竞

争中处于有利的地位。但与此同时,投资规模和经营范围的扩大也给企业带来了

额外的财务风险。我国在这一领域虽有一定程度的研究但研究并不全面,研究成

果有限，没有系统的结合我国影视公司所处的具体环境下应该怎样进行财务风险

管理，因此我国财务风险管理整体水平不高。本文通过对华谊兄弟影视公司财务

风险的管理给出实质性的建议，对整个行业的发展起到有力助推作用。本文的研

究对象是华谊兄弟影视公司，目的是希望通过实际的财务风险管理案例探讨影视

公司财务风险管理的有效途径。

（二）相关概念界定

1.风险

从广义上说，集团企业传统的财务管理制度下最突出的一个特色就是垂直管理，

其最大的劣势就在于业务流程链条过长，这个问题并不是成立了财务共享中心之

后立刻就能够得到解决的，财务共享中心仅可以帮助解决从集团公司层级下发地

方公司这个过程得到缩减，但是集团为了保证财务管理的安全性，审批环节有时

候十分冗长。例如在退换商户租金履约保证金的时候，首先填报人要填写付款申

请单，申请单中详细列明费用部门、核算部门、付款说明、付款单位、预算部门、

附件张数等相关信息，然后再经过广场部门经理、门店分管业务副总、门店财务

负责人、门店总经理、区域业务副总、区域分管业务副总等人的审批，依照流程

全部同意之后，该笔保证金才可退还支付给该申请租户，可以看出这样一笔普通

的履约保证金退还业务就起码要经过七个人的审核，其中任何一个环节的负责人

如果业务繁多或是因事无法及时审阅批复的话就会影响整个业务流程的运转效

率，批复节点越多，可能出现风险的几率就越大，这种业务流程尽管从最大程度

上保证了资金的安全支出，不被恶意挪用对公司造成损失，但是从总体财务活动

和财务管理的效率方面确实逐渐无法满足共享中心大量财务活动处理的需求。

2.财务风险

业务流程不够优化：信息从地方公司传递到共享中心也不是立刻就能够获得

反馈处理的，还需要通过提交申请、审核、复核等一系列流程，而这些必要的流

程也会一定程度上影响信息处理的效率，尤其是在年末结账等业务格外繁重的时

期。以报销流程为例，地方公司各部门的工作人员在不同时期都会发生一定的出

差、探亲等可以报销的事项，在提交报销时，员工首先要在系统当中填写报销申

请单，填列事项包括时间、地点、原因、具体花费项目及金额等等，并把发票等

相关资料转换为电子信息，通过网络一并递交共享中心处，由共享中心核算部专

门审核单据的工作人员进行核查，如果核查通过即可通过银企直联划拨报销款项,

如果不满足审核要求或者在系统中操作出现偏差，就需要报销申请者从头开始上

述申请流程，但是共享中心有很多单据需要审核，按照先后顺序的话报销很可能

超过规定期限，则需要上级领导授权报销，如果让该单据插队，则会影响其他单

据审核的效率，扰乱整个报销审核的工作秩序。这也是业务流程没有合理优化的

一个表现，一方面是系统有些操作比较复杂，员工使用时不小心就会出错，另一

方面也在于系统的智能性较差，没有办法识别上一申请流程中正确合理的部分，

反而是需要申请者全部重新操作，意味着很多之前的工作付诸流水，白白浪费了

时间和劳动。最后，部分业务操作重复性较大：如在申请一笔付款时既需要在

0A系统当中申请，还需要走一次直接委托申请的程序，但两种程序最终签字申

核的领导是一样的，这不管对于申请员工还是审批领导而言，都是工作量的双倍

叠加，对于整体业务流程效率的提升而言都是阻碍因素。

3.财务风险管理

风险管理,指的是在一个有风险的环境里如何去把风险减低的管理过程，风

险识别是通过对相关信息搜集,对资料的汇总分类等来对财务风险的成因进行分

析。信息系统效率问题，追根溯源还是由于整体信息系统不够先进导致的，主要

体现在以下三个方面：第一，更加轻便的移动办公实现程度较差。我们知道在财

务共享中心中，最宝贵的资产就是在系统当中传输存储的财务资料，因此对于财

务信息的保护和重视必不可少，从信息技术方面上就主耍体现在对系统进行多重

加密、对网络进行准入限制、对权限进行细化分配等，这些都要求财务共享服务

工作发生在一个绝对安全的网络信息环境之下，而一旦脱离了共享中心区域的专

门内部网络途径，信息遭受攻击、窃取、毁坏等的可能性就会大幅提升，这也是

集团企业移动办公短期内能够有效实现的主要阻碍之一。如风险的大小，性质和

目标等。为了将风险降到最低,我们需要选择有效地措施来应对。

（三）相关理论基础

1.财务风险控制理论

根据清华大学陈秉正学者的专著,在这里首先对财务风险控制的概念进行阐

述，它是先分析清楚公司的非财务以及财务方面的信息以此了解财务状况，并且

发现问题,再采取适当的方式解决此问题有可能携带或者是已经携带的有关财务

方面风险的测量,许多集团企业财务共享中心没有像中国平安集团等公司一样实

现更便捷的移动办公模式，在业务响应效率上就受到一定的负面影响。第二，报

账系统升级较缓。报账系统当中的影像扫描与传输系统作为整体当中一个子系统,

在系统升级和技术优化等方面受到的关注可能较低，因此在面对不同质感、大小

的纸质文件的扫描需求和信息传递需求时，系统效率无法完全满足使用需求。第

三，数据整合与分析处理的效率较低。财务共享的服务模式建立的最终目的之一

是在于将整个集团所有分公司的财务信息都整合到一起，进行集中分析处理，并

以把信息分析结果进行共享，为各个公司和整个集团的经营发展与财务管理奠定

数据基础和技术支持，而这一系列的工作都需要一个较为强大的信息技术系统予

以辅助。但目前集团企业财务共享中心的信息管理系统虽然满足了日常的财务活

动需求，对于未来更大数据量的整合分析还面临着不小的压力。未来财务共享中

心将会负责更多地方公司的更多基础财务业务，如果没有一个稳固安全的信息系

统作为传导，一旦出现信息传递不及时或是丢失的现象就会直接损害共享中心的

服务效率和服务质量。全面把公司自己能力水平,外面环境的变动状况，内部财务

以及非财务的信息纳入考虑之中，不断纠正其经营方向以及对资源的配置方法，

通过有效控制风险发生而减少甚至阻拦风险产生，从而不让公司遭受很大亏很。

2.内部控制理论

企业应对财务风险的手段多种多样，内部控制则是最为重要的理论手段之一。

需要相应的业务管理部门发生作用，通过制定财务风险应对计划或者应对预案，

减轻财务风险发生以后可能给企业带来的负面影响。不仅如此，企业应该建立风

险预警体系、预警标准,对可能发生的财务风险点进行监控并进行及时的预警行

为,进而使企业争取必要的应对时机。这些都需要财务风险管理职能部门与业务

部门之间紧密配合。企业对于控制财务风险发生的有效手段在于内部控制的管理。

所以，需要根据企业实际的运行状态以及所开展的业务，灵活设定个性化内部控

制体系，但必须要遵循一定的标准体系。因此，企业内部控制建设和推行的力度，

与财务风险管理存在着非常密切的关系,对于影视公司来说，公众对其经营业绩

的判定主要来自其披露的信息，本文借鉴了内部控制理论，对华谊兄弟影视公司

的内部结构,组织原则等进行了了解和剖析,联系财务风险,从而更好的完善财务

风险管理系统。

3.财务风险管理理论

财务风险管理理论把财务理论和风险管理理论两者有机地结合在一起。罗门

肖伯纳在提出〃风险管理〃的概念之后，很多人都先后对企业的财务风险管理进行

了更深层次的研究。造成集团企业财务共享中心业务流程效率较低的主要原为还

是在于业务流程没有达到足够的精简，每个业务式节都需要消耗一定的业务处理

时间，业务链条长度与整体工作效率也就呈现一个反比例的关系，在此背景下就

需要引入一个扁平化管理理念。在企业规模扩张的初期，为了达到增强对企业全

局的管理力度，前期一种有效的方式就是增加管理的层次，予以每个层次明确的

权责分配，就如同一层一层加高金字塔一般，但是随着企业规模扩张速度的加剧

以及规模体量的膨胀，增加管理层次却反而成为了累赘，因此必须寻找一个替代

的方法，也就是管理幅度强，同时适当的剔除合并管理层次，逐渐的金字塔型的

组织就会慢慢变为扁平的宝塔型，上级和下级的沟通和决策传达会更加高效便捷,

整个业务流程的效率也会因此而增加。通过不同的财务风险理论的了解分析，可

以使下文的分析更加的具体化，通过具体例子联系理论，可以更加有针对性对财

务风险管理进行探究。

华谊兄弟影视公司财务风险管理现状

近几年来，随着社会民众精神文化需求的提高,影视行业一方面迎来了迅速

发展的机会，另一方面也面临着越来越多的挑战和冲击。与此同时，越来越多的影

视公司开始利用自身的优势开展多元化经营,这在某种程度上增加了影视公司的

财务风险。如果想要在激烈的市场竞争中寻求生存和发展,应对已有风险,防范未

知风险。

（一）华谊兄弟影视公司概况

1.公司简介

华谊兄弟影视公司在1994年由王中军，王石磊兄弟二人创立,并于2009年率

先登陆创业板,被称为"中国影视娱乐第一股〃。

2.公司经营现状

华谊兄弟于2019年10月26日披露三季报，报告期内，公司毛利率为

20.4%,同比降低25.9个百分点，净利率为-44.9%,同比降低59.9个百分点。期间

费用率升高20.4%,对公司业绩形成拖累，现金流大幅下降155.4%,公司2019三季

度营业成本12.9亿，同比下降24.8虬低于营业收入49.2%的下降速度,毛利率下

降25.9%0期间费用率为54.9%,较上年升高20.4%,对公司业绩形成拖累。影视

行业的特点造成影视公司现金流量的不稳定性，从资金投入到后期制作到正式发

行收回资金的过程相对漫长，造成公司经营活动产生的现金流量净额在不同年度、

季度之间产生极大的变动。企业财务风险管理的目标与企业的整体的战略目标之

间的关系十分密切，企业财务风险管理的目标始终跟随着企业整体的战略目标。

财务风险管理的目标要以利益相关者的财富最大化为目的,保障企业长期稳定的

发展。随着经济社会环境的变化,企业的财务风险管理目标需要根据自身经营情

况做出相应的调整。华谊兄弟2014年2015年2016年2017年2018年现金分纥（亿

元）1.211.390.840.830.00随着互联网技术的发展，办公地点限制的壁垒被打破,

移动办公的实现为企业办公效率的提升以及为客户提供的服务质量都有所提升。

集团企业的财务共享中心承担了几乎所有地方集团企业分公司的报销单据审核

业务，且根据其报销制度，在限定的时间内必须提交报销信息并审核，而如果某

一环节的审核工作人员因事外出，若没有一个安全稳定的移动办公体系予以支撑

就会影响整个财务共享中心的财务服务效率与服务质量。因此强化互联网技术背

景下的移动办公对于集团企业的财务共享中心而言迫在眉睫。

（二）华谊兄弟影视公司存在的财务风险

1.筹资风险

筹资是企业在发展过程中为了扩大规模和提高效益而通过举债方式获得资

金，由于企业并不拥有资金的所有权,可能给企业带来筹资成本过大、期望收益过

低、无法偿还债务的可能性。华谊兄弟影视公司作为我国影视行业的龙头企业，

必然存在着筹资，通过借助外部资金产生杠杆效应从而获得收益，据统计华谊兄

弟影视公司2018-2019年筹资活动产生的现金流量情况如表2-2所示。

表2-2华谊兄弟影视公司2018-2019年筹资活动产生的现金流量表单位:万

元

日期2019-3-302019-6-302019-3-312018-12-312018-9-30

吸收投资收到的现金-7,811.90887.09

支付其他与筹资活动有关的现金

7,611.823,982.172,883.0424,822.4713,318.58

筹资活动现金流出小计

489,431.30409,794.54252,790.23411,526.39305,245.33

筹资活动产生的现金流量净额

-41,743.64-86,407.93-59,003.61-181,791.63-97,200.17

从筹资活动现金流入量分析，华谊兄弟影视公司主要以吸收借款来完成运营

活动,2019年没有收到任何投资，流入量总额为864,859万元,从筹资比重上看，

华谊兄弟单一的筹资方式下筹资额过大,过于依赖银行，容易出现到期偿债风险。

从筹资活动现金流出量分析,华谊兄弟在2019年现金流出量总额为1152,015万

元,其中偿还债务1069,178万元;支付股利等68,348万元；支付其他有关的现金

12万元。从近几年的情况来看,华谊兄弟的现金流出量给流入量带来巨大的压力。

现金流出量大于现金流入量，说明华谊的现金流量不能满足企业的日常活动现金

需求,因此需要外部资金的支持,华谊通过这种方式,利用杠杆效应获得预期收益,

但也同时带来了巨大的筹资风险。

2.流动性风险

截至今年6月末,公司货币资金20.89亿元,去年同期为34.57亿元，同比减

少13.68亿元,幅度为39.57%0此外,去年同期，公司还有4.97亿元可以随时变

现的理财产品没有赎回，今年上半年也没有。以此计算，货币资金实际减少了

18.65亿元,应收项目中,应收票据及应收账款为10.44亿元,较去年同期的13.57

亿元减少3.13亿元。其他可以表现的资产中，存货及预付款同比略有增加,合计

增加不到3亿元。而在债务端，公司短期借款21.15亿元,去年同期为6.46亿元，

增加了14.69亿元,一年内到期的非流动负责为17.30亿元，同比减少了15.54

亿元。还有一笔短期应付债券也已兑付。合计起来,短期债务减少10.85亿元。

这与货币资金减少18.65亿元相比,变动幅度相差约8亿元。同期,公司长期借款

为15.46亿元、应付债券为2.09亿元,合计为17.55亿元。综上所述,公司现有

20.89亿元货币资金，入考虑资金受限状况,难以覆盖38.45亿元短期债务。前段

时间,在2019亚布力中国企业家论坛第十五届夏季高峰会上,公司实控人王忠军

宣称〃我最近卖掉了一批艺术品换回现金,来解决公司流动性问题。〃这句话也足

以说明华谊兄弟面临较大的流动性风险。

3.投资风险

华谊兄弟影视公司目前主要涉足影视、综艺和实景娱乐板块，近几年来，华谊

兄弟在这三个主营板块中均存在一定的财务风险，公司在三个板块的营业收入和

毛利率均存在较大的波动。具体来说,在影视板块，目前随着消费市场的急速发展,

华谊兄弟影视公司为了打造完整的影视产业链，还对电影产品投放大量资金，而

大量资金的投放流出，也使华谊兄弟的资金被大量占用。倘若投资一旦过度还可

能会使华谊兄弟影视公司出现严重的资金流动性不足，资金被占用，势必影响其

日后发展。在综艺板块，由于影视行业的特点以及国家政策的监管,华谊面临着投

资失败的风险。华谊兄弟的主要利润来源于其2014年收购的一家子公司，该子公

司拥有知名的韩国制作团队，制作的综艺节目获利良好，但随着国家〃限韩令〃政

策的出台，该子公司的出产的综艺节目也受到了影响，利润下滑。另外，广电总局

最近出台的〃限孩令〃，也让华谊兄弟涉及儿童的综艺节目受到影响。2018年前三

季度，公司的利润同比大幅下滑,2018年投资的综艺节目表现不佳，原因是其中

一款综艺节目预计招商收入不如预期，公司计提了大量的坏账准备，导致综艺板

块利润整体下滑。另外,华谊兄弟的实景娱乐板块也存在着特别人的盈利波动风

险。从2017年开始，华谊兄弟开始布局实景产业，华谊兄弟曾对实景板块颇为看

好,募集大量资金投入其中，但并没有实现预期的利润，总的来说,实景板块给公

司带来了较大的财务风险,公司相关的投资决策需更为谨慎。

(三)、华谊兄弟影视公司财务风险管理现状

1.华谊兄弟财务风险管理的目标与原则

(1)华谊兄弟财务风险管理的R标

提高财务人员的风险意识。法规性目标要求财务人员密切注视与经营密切相

关的各种法规,对财务行为进行合法性审视,保证财务行为的合法性,避免政策变

动到来的政策性风险和相关损失。二是一旦发生财务风险，会给公司造成损失，

损失发生后的财务风险最基本、最主要的目标就是维持企业的生存。

华谊兄弟财务风险管理的原则

华谊兄弟影视公司财务风险管理的原则包括以下六个方面，一是战略性原则,

即将公司的财务风险管理应用于公司的战略管理层面；二是全面性原则，即财务

风险的管理需要涵盖公司内部的所有经济业务和所有部门，将财务风险管理落实

到决策、执行、监督、反馈多个环节;三是重要性原则，即公司应将风险较高的重

要业务事项进行着重监控；四是制衡性原则,平衡好成本与效益之间的关系，尽量

合理地控制公司财务风险管理的成本。

2.华谊兄弟财务风险管理的组织架构

华谊兄弟影视公司按照相关法律法规的规定设立了股东大会、董事会和监事

会。董事会下设审计委员会、战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会，其

中审计委员会下设审计部。公司建立健全了各项规章制度，明确了在决策、执行

和监督方面的职责与权限,形成了合理有效的职责分工和制衡机制。但是公司没

有设立专门的风险管理部门，财务风险的管理主要依托于内部控制，由审计委员

会下的审计部负责。

3.华谊兄弟财务风险管理措施

华谊兄弟对财务风险管理的措施主要有以下几个方面：

财务风险的识别与评估

华谊兄弟影视公司目前没有专门的风险管理部门来进行风险识别与评估，而

是依托于内控制系统,考虑其发生的可能性和影响程度，以便制定相应的风险控

制措施。华谊兄弟影视公司风险评估的原则是,第一,风险控制措施对公司的实际

情况进行充分的考虑，公司结合外部环境、行业特性、业务模式和公司发展阶段

识别风险;第二,提高整体管理水平要与监管要求相结合，公司风险评估既要符合

公司的价值观、发展战略和管理理念，又要满足相关监管方的要求;第三,遵循实

效性、渐进性的原则，公司从战略、环境、组织、流程、资源等层面系统、客观

地进行风险识别和评估，并随着公司内外部变化进行持续的风险识别和评估，不

断提高公司风险管控水平。华谊兄弟影视公司风险识别的具体流程是，从部门起

步，首先由各个职能部门和各子公司监控到业务活动、模式、流程，内外部环境变

化等,广泛、持续地收集与风险管理相关的内部和外部的初始信息,然后由审计部

对各职能部门和各子公司提交的风险信息进行一定的分类和汇总分析，建立风险

清单。由于影视公司的特点，公司风险信息的收集还会涉及到各个拍摄和制作项

目组，在收集财务风险信息时，公司主要关注下列项目：负债、或有负债、资产负

债率；

财务风险控制活动

①投资风险控制

在对外投资方面，华谊兄弟影视公司没有建立完整全面的投资体系，对重大

投资没有进行规范，公司的重大投资主要通过管理层决定。对于未达到重大交易

标准的投资，需要由董事会审议批准才能执行。公司的对外投资实行集体决策制

度,在进行对外投资时，公司需要编制对外投资建议书,并由公司指定的职能部门

或者委托专业的研究机构对投资项目进行可行性研究并在相关网站上进行对外

公布，以保证对外投资的科学性,有效控制投资风险。影视产品的营收不确定性非

常大，很多产品会出现零盈利的状况,因而对于影视产品质量的把关十分重要，多

部门协调不周，导致盈利质量把关没有贯彻到全.业务链上，不利于控制影视作品

投资的风险。

②筹资风险控制

在债务筹资风险的管理方面,华谊不定期召开财务工作会议，由财务部负责

对公司的筹资风险进行粗略的评估。为了降低筹资风险,公司没有制定筹资风险

的具体评价准，没有充分考虑公司的偿债能力，对筹集来的资金没有足够的吸收

和消化的能力，使资金使用效率低下，筹资的期限不适当,长短期负债结构不合理,

资产负债率也不能合理确定，负债规模没有控制在一定范围内，筹资没有考虑税

款减免政策以及社会条件的制约。

本章首先介绍了华谊兄弟影视公司的概况和经营现状,然后分析了华谊兄弟

可能存在的财务风险，主要有筹资风险,投资风险和流动性风险,最后介绍了华谊

兄弟对财务风险的管理现状，主要是为了通过一个具体的例子对影视行业的公司

进行财务风险分析，从而发现影视公司财务风险管理存在的问题，为后续的问题

和解决对策指明了方向。

华谊兄弟影视公司财务风险管理存在的问题及成因

影视行业的特点造成影视公司现金流量的不稳定性，从资金投入到后期制作

到正式发行收回资金的过程相对漫长,造成公司经营活动产生的现金流量净额在

不同年度、季度之间产生极大的变动。企业财务风险管理的目标与企业的整体的

战略目标之间的关系十分密切，企业财务风险管理的目标始终跟随着企业整体的

战略目标。财务风险管理的目标要以利益相关者的财富最大化为目的，保隙企业

长期稳定的发展。随着经济社会环境的变化,企业的财务风险管理目标需要根据

自身经营情况做出相应的调整。

华谊兄弟影视公司目前没有专门的风险管理部门来进行风险识别与评估，而

是依托于内控制系统,考虑其发生的可能性和影响程度，以便制定相应的风险控

制措施。华谊兄弟影视公司风险评估的原则是,第一,风险控制措施对公司的实际

情况进行充分的考虑，公司结合外部环境、行业特性、业务模式和公司发展阶段

识别风险;第二,提高整体管理水平要与监管要求相结合,公司风险评估既要符合

公司的价值观、发展战略和管理理念，又要满足相关监管方的要求;笫二,遵循实

效性、渐进性的原则，公司从战略、环境、组织、流程、资源等层面系统、客观

地进行风险识别和评估，并随着公司内外部变化进行持续的风险识别和评估，不

断提高公司风险管控水平。华谊兄弟影视公司风险识别的具体流程是,从部门起

步，首先由各个职能部门和各子公司监控到业务活动、模式、流程，内外部环境变

化等，广泛、持续地收集与风险管理相关的内部和外部的初始信息，然后由审计部

对各职能部门和各子公司提交的风险信息进行一定的分类和汇总分析，建立风险

清单。由于影视公司的特点，公司风险信息的收集还会涉及到各个拍摄和制作项

目组，在收集财务风险信息时，公司主要关注下列项目：负债、或有负债、资产负

债率；

（一）华谊兄弟财务风险管理存在问题

1.财务管理治理结构存在缺陷

这样在项目审批过程中就容易有意忽视风险，从而实现促成项目实施的目的。

公司目前的财务风险，内部审计要么不会涉及要么只能进行事后处理。财务风险

的识别需要企业建立系统的评价标准体系，采取适当的标准通过与企业自身的纵

向比较以及同行业的横向比较，以及时地对财务风险进行识别，而华谊兄弟并没

有确定识别财务风险大小的标准体系，没有独立的财务风险识别制度，影响了公

司财务风险识别的有效性。并且公司自成立内部审计部门以来，从未从内部审计

中查出任何问题,可见内部审计制度基本上是走形式。

2.对财务风险识别缺乏科学性

企业财务风险的识别是进行财务风险管理的前提。从华谊兄弟影视公司的财

务风险管理现状来看，公司对于财务风险的识别缺乏科学性。财务风险的识别需

要企业建立系统的评价标准体系，采取适当的标准通过与企业自身的纵向比较以

及同行业的横向比较，以及时地对财务风险进行识别，而华谊兄弟并没有确定识

别财务风险大小的标准体系，没有独立的财务风险识别制度，影响了公司财务风

险识别的有效性。华谊兄弟影视公司的影视作品有时候为了制作出影视精品，会

不顾数量的投入,加大了对作品的投资数量，也就加大了华谊兄弟财务风险识别

的难度和数量，再加上并没有系统的评价标准体系，由此看出华谊兄弟影视公司

对财务风险识别缺乏科学性。

3.财务风险度量不准确

企业财务风险需要有一个度量,也就是通俗所说的界限。企业财务对企业发

展项目的度量不是单一的标准，而是要有各种因素组成的，这样才能全方位对财

务情况进行度量，就华谊兄弟影视投资的项目的情况来看，很多投资项目都是通

过导演和演员的知名度来决定而不是通过作品的好坏进行是否投资，太多的作品

积压和盲目投资出现了企业无法承受的风险，这些风险导致了企业的利润减少。

因此可以看出华谊并没有建立起一个以企业相关的财务报表中的现金流表和资

产负债表等为基础的财务风险度量系统。这样既不能直观地反映企业经营过程中

的资金信息数据,还不能相应地展示企业的偿债能力和盈利能力等财务指标，所

以在度量上,华谊兄弟影视公司做得有所欠缺。在对财务风险进行识别的基础上，

华谊兄弟还应确定对财务风险进行评估的方法，从而对不确定因素影响公司财务

结果偏离财务目标的可能性及程度进行衡量。要对财务风险进行有效的评估，需

要公司建立并完善全面和动态的财务风险评估系统,对企业在经营管理活动中的

潜在风险进行及时全面的监测。公司应建立财务评估系统,需要将财务风险的评

估贯穿于公司经营管理活动的全过程，需要充分利用各种定性和定量的方法，具

体来看，对财务风险进行评估的方法有:概率分析法、杠杆分析法、资本资产定价

模型法等。华谊兄弟应根据公司内部情况确定评估方法,对财务风险进行有效的

评估。

华谊兄弟影视公司目前主要涉足影视、综艺和实景娱乐板块,近几年来，华谊

兄弟在这三个主营板块中均存在一定的财务风险，公司在三个板块的营业收入和

毛利率均存在较大的波动。具体来说,在影视板块，目前随着消费市场的急速发展,

华谊兄弟影视公司为了打造完整的影视产业链，还对电影产品投放大量资金，而

人量资金的投放流出，也使华谊兄弟的资金被人量占用。倘若投资一旦过度还可

能会使华谊兄弟影视公司出现严重的资金流动性不足，资金被占用，势必影响其

日后发展。在综艺板块，由于影视行业的特点以及国家政策的监管,华谊面临着投

资失败的风险。华谊兄弟的主要利润来源于其2014年收购的一家子公司，该子公

司拥有知名的韩国制作团队，制作的综艺节目获利良好，但随着国家〃限韩令〃政

策的出台，该子公司的出产的综艺节目也受到了影响，利润下滑。另外，广电总局

最近出台的〃限孩令〃，也让华谊兄弟涉及儿童的综艺节目受到影响。2018年前三

季度，公司的利润同比大幅下滑,2018年投资的综艺节目表现不佳，原因是其中

一款综艺节目预计招商收入不如预期，公司计提了大量的坏账准备，导致综艺板

块利润整体下滑。另外,华谊兄弟的实景娱乐板块也存在着特别大的盈利波动风

险。从2017年开始，华谊兄弟开始布局实景产业，华谊兄弟曾对实景板块颇为看

好,募集大量资金投入其中，但并没有实现预期的利润，总的来说,实景板块给公

司带来了较大的财务风险,公司相关的投资决策需更为谨慎。

4.缺乏有效的财务风险控制措施

要想实现财务风险管理的目标,在财务风险识别、度量的基础上,最重要的是

要采取有效的财务风险控制措施来降低企业的财务风险。在设计实施控制措施时,

企业要进行全面综合的考虑。对于华谊来说，小部分资金结余,放在银行收取微薄

的活期存款利息、，另一力又有高额的银行贷款,背负很高的贷款利息,可以看出公

司没有重视以全面预算管理为核心的财务风险管理制度的建设，对华谊的短期发

展和长期发展都产生了重要的影响。与此同时，华谊没有保证信息和沟通畅通，

各个部门对自己的职责不明确,部门之间缺乏沟通。导致企业没有采取有效措施

对各类财务风险进行控制。例如，在对筹资风险的管理上，华谊目前的筹资风险较

高，但其并没有采取有效的措施来降低筹资风险,依然维持较高的负债规模。因此

总的来看,华谊兄弟影视公司在各个有可能带来财务风险的环节都缺乏有效的控

制措施。

5.财务风险管理体系单一

华谊兄弟成立至今都没有一套完整的机制以用来进行风险的识别以及评估

工作。导致各种〃异常'〃状况百出，财务风险不能快速准确地进行判断,因此出现问

题时无法从根源上解决。华谊的财务风险管理体系单一，使得公司财务风险管理

制度执行不力，难以落到实处。

（二）华谊兄弟财务风险管理存在的成因

1.缺少单独的财务风险管理部门

从华谊兄弟的情况来看，目前没有设立单独的财务风险管理部门，其对财务

风险的管理制度是在通过内部控制制度，对潜在的财务风险进行识别和控制，财

务风险管理是现代企业管理的重要职能之一。对于华谊的管理者来说,要发挥对

财务风险的管理职能，必要条件是成熟、健全的风险管理机制包括财务风险管理

部门、财务风险管理人员和财务风险管理制度。但是华谊兄弟在设置财务风险管

理部门、配备财务风险管理人员和建立财务风险管理制度上，都具有一定程度的

缺陷。华谊兄弟不单独设立风险管理.部门，很大程度上是由于《公司法》中没有

要求上市公司披露〃财务风险管理报告〃,为了节省人力物力,就把〃财务风险管理

部门〃节省掉了。在缺少财务风险管理部门和专业的财务风险管理人士的情况下，

仅仅依赖内部控制去对财务风险进行把控的情况下，公司很可能无法在财务风险

产生初期就识别出风险，从而导致财务风险管理活动无法及时开展，最终财务风

险导致损失。所以缺少财务风险管理部门对华谊的影响很大。

2.未形成全员风险管理意识

财务人员在制度管理过程中发挥着重要的作用，其素质和能力的高低直接影

响着制度的建立和顺利执行。但是订阅号中的内容还不够丰富，功能也不够完善,

下一步除了完善订阅号之外还可以积极开阔其他移动服务客户端，建立全方位的

移动服务平台。为了实现移动办公，财务共享中心或者集团总部就需要投入相应

的研发费用和时间精力，根据成本收益原则，在正式开始设计规划移动办公系统

之前需要科学的计算衡量实现移动办公所可能发生的成本，以及由此为财务共享

中心服务质量和集团企业总体工作效率，也可能带来的效益提升，将二者进行对

比，确保收益能够大于成本。未能增强高效、科学的财务风险管控意识，导致公

司在财务风险管理制度发展方面处于停滞状态。

3.财务风险评估方法不当

华谊兄弟影视公司的财务风险评估最早是靠经验判断，随着环境的变化和业

务的复杂,主观判断的分析方法已不适用企业的财务风险评估。目前华谊的财务

风险评估虽然引入了定量分析法，但仍处于传统的比率分析阶段,选取的指标大

都来源于传统的资产负债表和利润表，选取不够全面，不能准确反映企业的财务

状况。在实际运作过程中，财务风险贯穿于企业经营活动的全过程,在影视项目开

发时，大都是开工在前,财务风险评估在后，资料基本靠后期补充，也没有适时进

行追踪反馈,及时传递信息,造成财务风险评估出现差错,其科学性、准确度也因

此受到影响。

4.缺乏可行的筹资管理方案

如表3-1所示，华谊兄弟近两年的筹资方式比较开放,短期借款和长期借款

同时进行。短期借款具有偿债期短，介入灵活等特点。但借入金额相对较小，不

能够完全为华谊提供发展自身产业规模的原动力。而长期借款金额虽大，但影视

行业的资金都是后期流入,加上风险较大，很难保证资金流入金额能偿债。由此可

以看出华谊兄弟筹资方案不合理“

项目2019-9-302019-6-302019-3-312018-12-312018-9-302018-6-30

短期借款203,930211,530128,46719,26645,31264,556

长期借款144,234154,592208,981251,641217,818213,223

表3-1

5.各环节缺乏统筹协调

华谊兄弟影视公司内部没有独立的财务风险管理部门。再加上管理层过于关

注公司的规模扩张,对财务风险管理不重视,导致各个部门都以消极心态对待。各

个部门对自己的职责不明确，这样既不能使各部门的人员了解各部门之间、部门

与企业的总体关系，也失去了财务风险管理的意义，各部门不了解企业的总体目

标,也不能自主的调整所属的工作。

本章主要对华谊兄弟影视公司存在财务风险管理的问题和成因进行分析，通

过整个公司存在的几大点问题和产生这些问题的分析，为寻找合适的解决措施进

行铺垫,这是寻找解决问题方法的关键点。

华谊兄弟影视公司存在问题的解决措施

（一）健全财务风险管理制度

1.引进财务风险管理人才

华谊兄弟影视公司没有设立专门的财务风险管理部门，财务风险的管理主要

依托于内部控制，由审计委员会下的审计部负责。所以要想提高财务风险管理必

须设立专门的部门，那么第一步就是要引进财务风险管理人才，因此对于财务信

息的保护和重视必不可少，从信息技术方面上就主要体现在对系统进行多重加密、

对网络进行准入限制、对权限进行细化分配等，这些都要求财务共享服务工作发

生在一个绝对安全的网络信息环境之下，而一旦脱离了共享中心区域的专门内部

网络途径，信息遭受攻击、窃取、毁坏等的可能性就会大幅提升，这也是集团企

业移动办公短期内能够有效实现的主要阻碍之一。组织设计现场技能考核方案，

建立基本技能模型,通过抽查形式,对财务管理人员的技能素质进行考核，并开展

岗位技能竞赛,在科学的训练的基础上,通过考核、挑战赛等手段，优胜人员可破

格晋升财务等级，鼓励财务人员早出能手、快出巧手,营造员工之间比学赶帮超的

良好氛围。

2.构建全员财务风险管理制度

依据华谊兄弟影视公司对所属部门绩效考核的内部控制评价指标，细化考核

标准,避免财务数据失真舞弊,完善法人治理结构,明确管理职责，培养合规意识，

提高管理层的执行力。董事会需要限制华谊兄弟经营者的权利。为了保证华谊的

正常运营，防范财务风险,需要建立对经营者的监督机制,对经营者的权利进行界

定,在经营者的行为超出权限范围时,董事会能够快速的制止经营者的违规行为，

降低财务风险发生的可能。

（二）建立全面财务风险管理体系

1.加强财务风险的识别能力

在对财务风险进行识别的基础上,华谊兄弟还应确定对财务风险进行评估的方法,

从而对不确定因素影响公司财务结果偏离财务目标的可能性及程度进行衡量。要

对财务风险进行有效的评估，需要公司建立并完善全面和动态的财务风险评估系

统,对企业在经营管理活动中的潜在风险进行及时全面的监测。公司应建立财务

评估系统，需要将财务风险的评估贯穿于公司经营管理活动的全过程，需要充分

利用各种定性和定量的方法。具体来看,对财务风险进行评估的方法有:概率分析

法、杠杆分析法、资本资产定价模型法等。华谊兄弟应根据公司内部情况确定评

估方法,对财务风险进行有效的评估。

2.对财务风险进行有效的评估

在对财务风险进行识别的基础上,华谊兄弟还应确定对财务风险进行评估的

方法,从而对不确定因素影响公司财务结果偏离财务目标的可能性及程度进行衡

量。要对财务风险进行有效的评估,需要公司建立并完善全面和动态的财务风险

评估系统,对企业在经彗管理活动中的潜在风险进行及时全面的监测。公司应建

立财务评估系统，需要将财务风险的评估贯穿于公司经营管理活动的全过程，需

要充分利用各种定性和定量的方法。具体来看，对财务风险进行评估的方法有：

概率分析法、杠杆分析法、资本资产定价模型法等。华谊兄弟应根据公司内部情

况确定评估方法,对财务风险进行有效的评估。

强化风险控制保障措施