铁矿石行业供需现状分析及价格走势分析

铁矿石行业供需现状分析及价格走势分析

巴西矿难，澳洲飓风，铁矿石供给受限

年初至今，受巴西淡水河谷矿难以及澳洲1季度飓风影响，全球铁矿石

供给显著减少.2019年1月25n,巴西淡水河谷尾矿坝发生决堤事故，作为应

对举措，多个尾矿坝及矿区被关闭，之后淡水河谷溃坝事故持续发酵，公司就

矿区关停与重启问题与巴西政府持续拉锯.

巴西矿难时间梳理（单位：万吨）

彩晌产量

公司事件/发货量

《万吒》

■19/1/25尾矿坝发生决堤事故4960

19/1/29申请关闭10座上游尾矿坝4000

19/2/4巴西法院要求关回Brucutu矿区3000

19/2/5淡水河谷暂停VargemGrande矿区项目13001

巴西国家矿业机构宣布将禁止全国使用上游式尾坝矿，2021

19⑵18

年8月15日前完成该决定

19/3/11市政府要求关停Guaiba港□所有作业4058

19/3/15当地法院要求关停Timbopeba矿山的生产作业1280

公司收到解除Gua山a港口禁令的通知，并可立即恢复滑口作

19/3/18业

淡水河谷

州检察厅批准恢复Brucutu矿区作业活动和Laranjeiras尾矿

19/3/193000

坝的运营，但最终重启时司需得到环保局答复

19⑶20公司暂停其Alegna矿山的作业活动1000

19/3/22停止在DIQUE大坝的铁矿石开采

19/3/28公司宣布产量将从3.72亿吨降到297亿吨

19/3/28卡拉加斯矿区遭受水灾，估计影响600万吨卡粉发货量600

法院正式批准Brucutu矿区在其做出决定后的72小时内完全

19/4/16

恢复运营

19/4/26VargemGrande矿区将在20天内恢复生产

19/5/6国家法院要求淡水河谷停止Brucutu矿区湿矿加工作业

另一铁矿石出口大国澳大利亚，1季度受飓风影响，铁矿石发运量同样受

限.受飓风和火灾的综合影响，力拓皮尔巴拉铁矿石中兰伯特港A码头部分设

施遭受损坏，预计影响铁矿石发运量1400万吨；BHP在黑德兰港的港口和铁路

业务暂停运作；FMG皮尔巴拉地区港口暂停发货.此外，在当前矿价高企背景下,

澳大利亚矿企显露出控发货量支撑矿价的迹象，这在力拓将2019年皮尔巴校地

区铁矿石发运量从3.33~3.43亿吨下调至3.2~3.3亿吨的举措可见一斑.

巴西矿难及澳大利亚飓风影响全球铁矿石供给（单位：万吨）

计第响

地区公司日期

600-800

受飓风Veronica影响，BHP在黑德

BHP2019/3/22（100%

兰港的港口和铁路业务暂停运作

股权）

受飓风Veronica影响,皮尔巴拉地

FMG2019/3/22219.66

区港口暂停发货

CapeLambert出口码头发生火灾，

澳大2019/1/11

利亚部分设施受损

受飓风和1月份火灾的综合影响，皮1400

2019/3/22尔巴拉铁矿石中兰伯特港A码头部分

力拓

设施遭受损坏

将2019年皮尔巴立地区铁矿石发运

2019/6/21量从3.33~3.43亿吨下调至3.2*33

亿吨

根据四大矿此前公告，己知2018年四大矿销量（BHP用产量替代）合计

11.46亿吨，2019年的销量指引为11.58T1.为亿吨,同比增长L08%-3.69%.

而巴西矿难及澳大利亚飓风发生后，四大矿均不同程度的下调了之前的2019年

铁矿石产/销量指引.调整后的四大矿产销量指引为10.57亿吨-11.02亿吨，相

对调整前销量下滑8600万吨T0100万吨,均值为9350万吨.按照调整之后的

产销量指引，2019年匹大矿销量同比下滑3.81%-7.74%,供给收紧.综合考虑矿

难、飓风导致的供给减量，若不考虑复产，可大致估算2019年铁矿石供给同比

直接减少6600万吨.发货量数据可相应印证，2019年前5月，澳大利亚铁矿石

发货量同比减少3.91%,巴西铁矿石发货量同比大幅减少17.13%

2019年以来巴西铁矿石发货量大幅减少

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总发货量:巴西:铁矿石（万吨）一同比

2019年以来澳大利亚发货量明显减少

1900

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总发货量:澳大利亚:铁矿石（万晚）

不过，基于客观角度，复产这一要素仍需考虑在内.毕竟，高矿价可以

刺激高成本矿复产，增加供给以对冲减量影响，从目前统计来看，复产矿的增

量，相对于上述估算的减量，仅能对冲部分.

国内来看，截止2019年在建、拟建、扩建原矿产量大于百万吨的矿山有

50个，原矿产量约3.4亿吨，精矿产量1.05亿吨，目前在建产能（施工中）约

占总规模的40与左右，涉及精矿产量约4000万吨.虽然高矿价加速矿山的增产

及复产速度，但是由于储量灭失、开采成本、环保不达标、尾矿库问题、自然保

护区、军事管理区矿权退出、露天转井下采矿能力减小等多方面原因，国内2019

年铁矿石增产数量或将有限.2019年一季度全国铁精粉产量为6155.0万吨：同

比去年增加219.1万吨，增幅为3.56%.综合来看,预估2019年中国铁精粉增

量约为1000万吨.

2、海外方面，根据我们统计，2019年海外铁矿石预计将增产/投产/复产

合计2500万吨左右，一定程度上缓解铁矿石供给紧张格局，但仍难以弥补供给

缺口.

海外铁矿山复产情况

复

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产

年

矿

产

1M万/

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2017年，萨昔罗公司的马约科项目投

■刚果萨普罗公司产，计到年该矿年产能将达到

2017年fl202220221200

1200万吨.

2019年4月，刚果扎纳加铁矿公司铁

扎纳加铁矿矿石首次出口，并计划未来两年内出

2019/4/19刚果2020200

公司口铁矿石200万吨/年，到2024年出口

提高到3000万吨/年.

公司发布公告称，将重新开始销售库

兰岛的高品位铁矿石，该矿2014年发

吉布森山铁货量达2000万吨，后因海堤故障停止

2019/4/24澳大利亚20192000

矿运营.2017年4月，吉布55山董事会

批港重建王坑漕堤以恢复高品位铁矿

石生产。

淡水河谷首席财务官表示，计划公司

未来两三年扩产至4亿吨（原39亿

吨）♦淡水河谷情计今年景大的采矿

项目CarajasSerraSul的S11D矿区产

2019/5/10巴西淡水河谷20221000

量将达到7500万吨，产量在2020年

增加到9000万吨.另外，为了赢少溃

坝风险，矿山将投资巨资推广干法处

理加工铁矿（干法选矿）•

将扩建罗布河公司的西安吉拉斯铁

矿，情计2021年投产，将年产能缰持

2019/5/16澳大利亚力拓20213500

在6500万吨（目前罗布河公司产靛

3000万吨）.

因溃坝关停的布鲁库图矿区3000万吨

2019/5/20巴西淡水河谷20193000

产能将于近期开始复产。

FMG将开发皇后谷矿区，预计2022

2019/5/22潮大利亚FMG2022/

年投产

今年开始自动Ehwana项目，2019年

2019年演大利亚FMG将生产50缶1000万吨西部皮尔巴拉2019500

粉，铁品位在60%以上•

生铁产量创新高，铁矿石需求旺盛

自2016年底，国家大力推动钢铁行业供给侧改革有效抬升钢铁行业产业

链地位，钢价由于供给端优化大幅上涨，而矿价受制于需求持续弱势，螺矿比

得以大幅高于历史中轴水平.不过，去年环保限产禁止“一刀切”、呈现边际放

松以来，偏离中轴的螺矿比便已开启内生修复路经，其契合的时点便是去年9

月左右.

2018年9月份至今，钢价转弱，矿价走强

一上海掾纹钢价格（元，司一目氏指数（美元/吨）（右轴）

自2018年9月份，螺矿比便已逐渐回归

随之，今年生铁产量一路走高（2019年前5月，中国生铁产量累计同比

大幅增长8.9%）,叠加废钢性价比不再，中低品位、高低品位矿价差顺势收敛,

映射矿石已经从结构性紧缺变成总量紧缺格局.

2019年前5月中国生铁产量累计同比增长达8.9%

7.500当月生铁产量（万吨）

7,000

6,500

6.000

5.500

5,000

4,500

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・当月生铁产量一同比增长

2019年前2月全球生铁产量累计同比增长4.96%

8388，838

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今年以来高低品位铁矿石价差逐渐收敛

250

高低品位价差（元/吨）

200

150

100

50

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PB粉断算成62%卜杨迪粉断算成62%）一卡粉（折算成62%卜PB粉（折算成62%）

而港口界存量的大幅减少，则是更为直观口勺数据印证.2019年至今，中

国铁矿石港口库存降低3278万吨，目前仅为11565万吨，为2017年1月6日至

今最低水平.

2019年中国铁矿石港口库存显著下滑

港口库存（万吨）

18,000

16,000

14,000

12,000

10,000

8,000

6.000

4.000

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•^铁矿石港口库存

中国铁矿石供需双向调控能力亟待加强

2019年以来，受巴西淡水河谷的尾矿坝溃坝事故以及极端天气的叠加影

响，国际铁矿石供应面下滑，价格出现大幅上涨，一度突破125美元/吨，直接

导致中国钢铁企业效益下降20%以上.保守估计，中国将因此损失300亿美元以

上.遥远的南半球上一个小小的尾矿溃坝事故，就能通过“蝴蝶效应”给我们带

来数百亿美元的损失.作为世界第一大铁矿石进口国，中国在国际铁矿石市场

上的被动处境可见一璘.

中国铁矿资源总量很大，但禀赋较差，开发利用成本高.近年来，针对

贫铁矿品位、成本、环境三大难题，中国通过技术攻关建立了资源高效绿色智慧

开发新模式，实现了提高品位、降低成本、扩大规模、绿色高效的目标，为贫铁

矿大规模开发利用提供了解决方案.但从开发建设情