大食物观引领微生物蛋白产业化加速-

微生物蛋白专题报告（一）微生物蛋白：产业化加速，前景广阔。据波士顿咨询，2035年替代蛋白产量有望达9700万吨（约2900亿美元占蛋白总量份额达11%。其中，微生物蛋白（利用微生物发酵过程生产蛋白质）达到与传统蛋白基本平价，据GFI，菌丝蛋白成本中位数是4.3美元/kg，相比牛肉和猪肉（6-15美元/kg）已具竞争力，伴随规模效应体现，发酵工艺改进，菌株开发优化，对农业废弃物或副产物利用，成本仍具下降空间；企业规模化生产加速推进，商业化应用有望加速落地；据波士顿咨询，2035年全球微生物蛋白产量预计达2200万吨（2025-2030年CAGR111%占替代蛋白市场总量的23%。蛋白作为豆粕、鱼粉、乳清等蛋白原料的有效替代，提升我国蛋白质自给能力；生产效率显著高于动植物蛋白；生产过程对土地和水资源依赖度低，碳排放远低于传统畜牧业，每公斤Quorn菌丝蛋白相比每公斤牛肉末CO2排放量减少98.4%，占用土地减少97.6%，水资源减少97%。需求方面，凭借高蛋白、丰富氨基酸种类和膳食纤维，迎合消费者增长的健康需求。应用方面，在饲料蛋白，仿肉产品、乳制品、健康零食、烘焙、饮品、功能食品等食品，食品添加、食品调味等领域加速落地，提升食物供给多样性。生物要热量、要蛋白；2025年，“十五五”规划的建议中首次将生物制造作为“新的经济增长点”，多项政策支持微生物蛋白在饲料、食物消费中的应用；有望推动行业发展。中国2023年以来，微生物蛋白整体审批流程加快，2023年11月酵母蛋白、2025年11月威尼斯镰刀菌蛋白新食品原料获批。技术壁垒构建。具菌株开发技术专利储备、产业化发酵经验和发酵技术积累、持续改进工艺优化成本的公司具备优势。商业化应用：依靠产品、营销、渠道多维度提升消费认知。当前商业化处于初级阶段，能够持续优化产品设计，提升和改善口感、风味和质地；营销做好产品标签触达；C端推动不同应用场景落地，打造“爆款”产品；B端依靠大B合作快速上量的公司具备优势。投资建议：建议关注：1）产业链业务协同发展酵母蛋白，产能、渠道、产品具备先发优势布局的发酵龙头【安琪酵母】，酵母蛋白已有1.1万吨产能，3.2万吨待建。2）具备菌株和发酵产能储备，产品研发、渠道拓展加速推进的【富祥药业】，菌丝蛋白已有1200吨产能，2万吨在建。3）产业链协同发展菌丝蛋白，逐步推进B端渠道开拓的【瑞普生物】，菌丝蛋白6万吨产能在建。风险提示：技术发展不及预期，替代蛋白渗透率不及预期，食品安全风险。2内容目录 6 6 7 9 10 112发展催化：高效、清洁、安全、健康、多样化 162.1供给方面：微生物蛋白更加高效、清洁、安全 16 192.3应用方面：微生物蛋白质应用领域持续拓展 20 213.1政策定位升级，加大支持力度 21 224产业发展阶段：规模化、商业化加速推进 244.1规模化生产推进：技术和成本壁垒构建 244.2商业化应用推进：产品、营销、渠道多维度提升消费者认知 264.3海外主要参与者 28 29 305.1安琪酵母：产能、成本、发酵、渠道构筑先发优势 31 345.3瑞普生物：合成生物构筑第三成长曲线 37 39图表目录 6 63 6 7 7 8 8 9图9：2024年全球植物基肉和海鲜类销售额排名前十公司 9 11 11 12 13 14 15图17：微生物蛋白产量2025E-2030ECAGR为111% 15 16 16 16 17 17 17 17 18 18 18图28：不同畜牧养殖CO2 18 20 204 21 26图33：18%的被调查者有可能购买微生物仿 27 27图35：部分消费品和肉制品公司在各替代蛋白 28 31 31 32 32 33 33 34 34 34 34 35 35图48：富祥短柄镰刀菌FXFB001菌株及菌丝体 36 36 37 38 38 38 38 7 10 12 145表5：发酵（微生物）蛋白奶粉和鸡肉 15 19 22表8：海内外微生物蛋白审批标准和流程 23 23 24 25 26 29 30 30 35表17：中国科学院天津工业生物技术研究所 3961微生物蛋白：迎来催化，市场化规模化加速以先进工业生物技术为核心，利用生物体机能改造现有制造过程，或利用生物质资源进行能源、材料与产品生产的新型制造方式，在推动制造业持续发展、碳中将生物制造与量子科技、脑机接口、氢能与核聚变、具身智能、第六代移动通信等并列为新的经济增长点。合成生物学在食品工业中广泛使用。生物制造是合成生物学的产业化应用，合成生物燃料等领域。在食品工业，通过使用程序化7替代蛋白质前景广阔，持续发展。替代蛋白是合测指标和质量控制标准有待建立和完善。替代蛋白较早鸡肉、鸡蛋的有望加速增长；更长周期，替代蛋白有望应用于医药、医美日化等多个行业。据波士顿咨询，到2035年，替代蛋白产量有望达到9700万吨，中020202025E2030E20数据来源：BCGanalysis，*可替代的传统蛋白质包括肉蛋奶等；难以替代的传统蛋白质020202025E2030E数据来源：BCGanalysis，根据使用的原料以及工艺，替代蛋白主要包括植物蛋白、昆虫蛋白、微生物蛋白数据来源：《AlternativeProteinSources:AddressingGlobalFoodSecurityandEnvironm8海鲜、牛奶、酸奶、冰淇淋和奶酪的零售额增长5%到286亿美元，品仍为主要品类；美国植物基零售市场总额为81亿美元，相比201过一倍。植物基肉类市场参与企业较多，既包括BeyondMeat、ImpossibleFoods等人造肉生产企业，也包括雀巢、Kellogg’s等大型食品生产销售商和MapleLeafFoods、RügenwalderMühle等肉类生产销售公司。大豆蛋白应用广泛。植物基蛋白中，大豆蛋白和吸收率高且产业链成熟，被广泛应用；大豆具备更高蛋白质含量，豌豆无过敏原型和后处理等流程；在预处理过程中，比如，从大豆中提取大豆分离蛋白(SPI,蛋肉制品替代）或大豆组织蛋白（TSP，具有类似肉类的纤维结构，用于植物肉产植物基食品被消费者广泛接受。GFI202459岁之间的美国消费者愿意尝试植物基肉类和/经减少对传统肉类的消费。2024年，美国购买植物基肉的家庭户数占比是13%（2023年是15%复购率相对稳定。09数据来源：Euromonitor，数据来源：E圾无害化处理的问题。据中国农科院测算，若将全国每年50亿吨有机废气物的20%利用，可生产相当于1亿吨大豆的虫干。全球可食用昆虫约有2000种，可用于生产多元化食物；含有包括谷氨酸、蛋氨酸、赖氨酸等在内多种氨基酸和丰富微量元素；含有几丁质（甲壳素，可调节免转变为高蛋白昆虫与有机肥原料，进入昆虫蛋白宠粮赛道。昆虫蛋白仍处于起步阶段。据全球食用昆虫市场研究报告，昆虫蛋白市场2027年市场价值将达到11.65亿美元，产量达到139.89万吨。政策优化推动昆虫蛋料短缺现象；2020年，美国FDA发布了关于人类食用昆虫的指导文件；2024准将面包虫（黄粉虫）粉末作为新型食品投放市场者多数对于食用昆虫仍较为抵触，且部分昆虫中含有致敏源，监管和技术标准尚细胞培养蛋白营养接近传统肉类。细胞培养蛋白，是模拟体内环境，利用糖、氨基酸、油脂等多种营养物质“喂养”干细胞，培养形成动物组织，制成人造肉等产品。细胞培养蛋白在消化率、营养成分等方面具备优势，通过在工艺验证、效率提升、技术突破和产品创新等方面持续推进，做到在肌肉结构、质地、风味等费者表示极有可能购买细胞培养肉；不选择细胞培养肉的原因主要包括“认为不图10：细胞培养蛋白聚焦细胞系开发和细胞培养基图11：美国消费者极有可能购买细胞培养肉占比17%28%28%0数据来源：GFI，数据来源：MorningConsult，的2-2.5倍，大豆的1.7倍，同时氨基酸组成接近人体需求比例，相比种类更加丰富；不含胆固醇，抗生素和生长激素等成分；细胞壁以几丁质为主要中存在的挥发性物质会导致一定豆腥味，需要经过脱氢酶分解处理；缺乏纤维结构会导致“肉”质疏松影响口感。微生物蛋白没有特殊气味，口感中性；其中丝可延长饱腹感；具备优质凝胶性能，在替代乳清蛋白上具备优势，能够提升产品织成绒毛状、絮状或网状等）后，再进行热处理和菌丝回收，口感和质地接近肉类，在仿肉产品中应用广泛；天然含有几丁质和β-葡聚糖，具有改善肠道菌群和底物发酵生产，蛋白含量高、氨基酸结构均衡、生产速度快，最契合碳中和发展通证券研究所产品开发。生物质发酵具备显著的成本低、速度快、环保节能的特点，微生物常作为产品的主要成分或混合成分之一；精密发酵是合成生物学核心技术之一，利用基因编辑等方法改造细菌、酵母、藻类或真菌等微生物，使其成为高效生产特成生物学技术的进步和推广，精密发酵企业数目持续增加。图13：精密发酵企业数量持续增加0传统发酵生物质发酵精密发酵数据来源：GFI，数据来源：GFI，数据来源：GFI，生物质发酵成本与传统蛋白相当。在GFI对生物质发酵的25个模型研究中，生物质发酵生产成本目前约在4-6美元/公斤（分布范围在1.3-18.1美元/公斤具备竞争力，但比鸡肉(2-3.4美元/kg)和植物蛋白(大豆本优势。如若采用单位蛋白质价格进行比较，微生物生物质蛋白与传统动物蛋白微生物蛋白进入快速发展阶段。伴随规模效应逐步体现，发酵工艺、新型生物反应器的持续改进，菌株开发和提取工艺优化，回收率提升以及培养基对于可利用微生物蛋白在2025年达到与传统肉类的平价（与传统肉类风味和质感相似的情球经济环境影响，替代蛋白行业融资整体放缓，而微生物蛋白2024年投资逆势增长，据GFI，2015-2024年，行业累计融资额达到47.9亿美元。据波士CAGR有望达到111%占替代蛋白市场总量的23%。图17：微生物蛋白产量2025E-2030ECAGR111%替代蛋白-植物蛋白替代蛋白-微生物蛋白.替代蛋白-细胞培养蛋白.传统蛋白2020-2025ECAGR2025E-2030ECAGR2030E-2035E2020-2025ECAGR2025E-2030ECAGRCAGR140%120%100%80%60%40%20%0%植物蛋白微生物蛋白细胞培养蛋白合计数据来源：BCGanalysis，数据来源：BCGanalysis，图19：2024年发酵蛋白投资金额逆势增长——微生物蛋白投资金额—.—培养细胞蛋白投资金额——植物基蛋白投资金额20152016201720182019数据来源：BCGanalysis，数据来源：GFI，一。当前传统发酵行业面临核心菌种设计工具不比如在饲料领域，发酵产能过剩闲置率高，而在替代蛋白等新兴领域，产能紧缺满负荷运行。在微生物蛋白领域，中国2015-2023年累计投资金额0.45亿美5050数据来源：GFI，2发展催化：高效、清洁、安全、健康、多样化2.1供给方面：微生物蛋白更加高效、清洁、安全量占比达到近96%；我国大豆进口依存度长期超过80%，2025年进口量达到1.12亿吨，自美国进口占比仍有17.1%；鱼粉2024年年度进口量143万吨，年的43.6万吨增长至2025年的73.3万吨，其中自美国进口占比常年在40%以上。在目前全球贸易摩擦不断的情况下，提mm大豆产量（万吨）0mm大豆产量（万吨）0mm乳清粉进口量(万吨)数据来源：iFinD，图23：2025年我国豆粕饲料消费量占比95.9%图24：2024年我国鱼粉进口量占比75.9%图23：2025年我国豆粕饲料消费量占比95.9%mm豆粕饲料消费量(万吨）鱼粉消费量（万吨)鱼粉进口量（万吨)mm豆粕饲料消费量(万吨）——鱼粉进口量占比(右)——鱼粉进口量占比(右)0数据来源：iFinD，数据来源：iFinD，微生物蛋白更高效。传统畜牧动物生产周期较长，若动物疾病爆发，需要较长时间恢复，亦可能造成供应短缺和经济损失；微生物蛋白产业化应用，可以大幅提显著高于动物蛋白，吨级发酵罐20小时可产出相当于一头猪的蛋每1000公斤酵母、大豆、奶牛培养24小时可增加的蛋白质分别为2000公斤、微生物蛋白更加清洁。传统蛋白的获取方式依赖于源，亦对气候造成压力。据联合国环境署，目前全球比约77%；据联合国粮农组织，农业、林业和其他土地利用（AFOLU）约占全球温室气体排放的22%，反刍动物和其他牲畜生产占温室气体排放预计增量的符合绿色低碳发展方向。据Quorn(微生物蛋白公司)少97.6%，水资源减少97%；每公斤QuornPieces相比每公斤鸡胸肉CO2排放量减少75.2%，每公斤QuornSausages相比每公斤猪肉CO2排放量减少87.9%。*QuornMince对标牛肉末，Pieces及Fillets对标鸡胸肉，Sausages对标原切猪肉*QuornMince对标牛肉末，Pieces及Fillets对标鸡胸肉，Sausages对标原切猪肉图26：不同蛋白土地利用情况*QuornMince对标牛肉末，Pieces及Fillets对标鸡胸肉，Sausages对标原切猪肉图28：不同畜牧养殖CO2排放量情况0总量控制为辅的碳排放双控制度，碳达峰后，实施以总量控制为主、强度控制为辅的碳排放双控制度。方案提出，建立地方碳排放目标评价考核制度；完善企业更聚焦于减少温室气体排放本身，推动经济增长和碳排放脱钩。或在政策方面（行业标准和认证体系完善，财政补贴等支持，审批流程简化）获得倾斜；而替代蛋白是低碳饲料的原料的选择（如用昆虫蛋白如黑水虻幼虫、微关政策或推动微生物蛋白的产业化应用。另一方面，碳排放强度和总量的约束，对生产端形约束下，规模企业或重新评估产能扩张计划（减排措施的设计和实施、展开碳排低效中小散户将面临减排成本带来的较大成本上行压力。因此，替代碳食品生产方式，有望获得更多政策倾斜；在碳定价价值体系下，有望获得绿色溢价，取得相对于传统肉类的成本和价格优势全球人口将增长至88亿人，CAGR为0.8%；由新兴和发展中经济体驱动，全球人均收入CAGR预计1.6%；因此，2025-2034年全球肉类消费总量预计将产品摄入量预计平均增长约25%；2025-2034年全球肉类产量预计涨幅13%。到2050年全球肉类需求将达到4.55亿20中国蛋白消费量持续提升，人均蛋白消费量仍有不足。2014-2024年，中国蛋白消费量持续提升；2024年，中国人均蛋白质膳食消费量为7图30：中国每年人均蛋白质膳食消费量低于美国0全球蛋白消费量(万吨）中国蛋白消费量（万吨）20142015201620172018201920202021kg/年数据来源：iFinD，数据来源：iFinD，需求增长驱动微生物蛋白增长。健康意识增强趋势下，消费者从单纯的“素食主蛋白”饮食，增加蛋白尤其优质蛋白的摄入，微生物蛋白凭借高蛋白、丰富氨基2.3应用方面：微生物蛋白质应用领域持续拓展微生物蛋白应用拓展有助于提升食品多样性。相比870万种动物种类微生物蛋白在多场景中快速落地。应用场景的持续拓展，产品矩阵持续完善，有能够符合食品合规认证，在食品加工制造领域应用显著增加，包括仿肉产品、乳纯度、活性、稳定性要求高）的行业（如医药）应用较少。213政策：“大食物观”推动微生物蛋白发展微生物蛋白政策定位持续升级。2021年，发改委提出支持生物制造菌种关键技将生物制造与量子科技、脑机接口、氢能和核聚变能、具身智能、第六代移动通各国政府普遍加大对合成生物及新质蛋白领域的支持：项目，包括伊利诺伊州5100万美元精密发酵产能的投资；2024年，欧盟拨款5490万美元用于推进精密发酵和藻类的商业化进程。芬兰食品技术公司SolarFoods2023年接受欧洲创新委员会（EIC）600万美元的资助；2025年接受芬兰商业（BusinessFinland）1000万欧洲资助用于精密发酵从氢中生产国内：支持方式包括设立专项基金、提供财政补贴、打造产业集群、构建企业与国际绿色经济标杆城市的实施意见，提出“搭建产学研平台，建设标准化生产示源、未来健康、未来空间、未来制造、未来材料等领域支持体系化、机构化、创食品添加剂，作为食品时可适用GRAS，可采用自行组织专家评估的Self-GRAS和需要向FDA提交安全性证据的FDA-GRAS（目前Self-GRAS有严格限制术评估、公示等流程，才可以进入市场。欧盟将镰刀菌A3/5(NRRL26139)、酿数据来源：国家卫生健康委员会，FDA，HealthCanada，EuropeanCommission，FSANZ，GRAS审核时长小于300天的占比增加；中国2023年11月酵母蛋白、202424数据来源：FDA，HealthCanada，EuropeanCommission，4产业发展阶段：规模化、商业化加速推进菌株开发是核心环节。菌株选育直接决定蛋白产量和品质；持续研发，具备技术国内进展较快的微生物蛋白企业普遍前瞻布局菌株开发相关技术，具有完全自主升效率、降低生产成本。2025年11月，江南大学团队利用CRISPR-Cas9技术改造镰刀菌，构建了FCPD菌株，通过敲题，同时将蛋白生产速度提高了88%（改造后菌株3.5天即可满糖消耗减少44%。系统研发、发酵经验积累和工艺持续优化，具备产业化发酵经验和发酵技术积累发酵培养环节，需精准调控温度、pH值、溶氧量、发酵时间、水稀释比例等参条件下，有助于结构舒展，疏水基团暴露减少，降低苦味、改善稳肉纤维的束状结构；如果过度分支，产品质地会变得松散，失去肌肉的质感。发EveryCompany开发的机器学习上游生物工艺系统，能够优化精密发酵流程，等）或化学（酸碱处理、盐析和有机溶液萃取等）方法提取蛋白质。纯化环节，需要利用离子交换层析、凝胶过滤、亲和层析等方法去除核酸、脂质和碳水化合物等非蛋白质杂质，在这个过程中为了确保蛋白质的活性和结构完整性，需要严蛋白样品仍然呈现菌丝形态，但溶出效率提高，蛋白含量从47.84%增加至71.22%，β-葡聚糖从16.15%降至0.58%。比如，丝状真菌蛋白发酵过程中会产生过量的胞外多糖（EPSTheEveryCompany在美国获得专利，分离EPS副产物以获取高纯度蛋白，同时EPS也可以用于其他产品应用。26数据来源：BCGanalysis，关键环节，对资金和技术都有较高要求。一方面，需要进行发酵罐、纯化设备及控制系统的基础设施投入，前期投入和运营成本高；另一方面，需要反复调整工艺参数，改进放大工艺、精准设备管理和加强质量控制有1600万升发酵产能可供发酵蛋白使用，能够生产40万吨的替代蛋白产品；然而，当前能够完成开发并实现规模生产的公司却相对不足。在推进量产的过程中，需要持续优化工艺，最大化现有产能的产出；及时精准对接市场需求，广泛宣传提高产业链各环节对新产品认知，降低前期技术放大试错成本。数据来源：GFI，当前消费者对于微生物蛋白认知和购买意愿不足。据GFI调研，只有21%被调查者极有可能购买非动物源乳制品，18%被调查者极有可非动物源乳制品微生物仿肉产品数据来源：GFI，图34：“对环境有益”是真菌蛋白主要标签更描述真菌蛋白描述相当不清楚更描述传统肉类低胆固醇22%22%25%0%20%40%60%80%100%数据来源：GFI，展望微生物蛋白的商业化过程，可以从产品、营销、渠道多维度发力。物蛋白可以和动物蛋白一样“美味”。白替代品，将松散菌丝粘成黏胶网络的同时降低菌丝硬度，与肉类的质地更加类用专有工艺培育出一种生长速度极快的菌株，可以形成类似于整块肉的形状。在“颜色”上，比如ImpossibleFoods的豆类血红蛋白通过其在“风味”上，比如KoraloFoods共同培养真菌菌丝体和微藻而生产的新型海鲜替代产品获得专利，产品具备海鲜的风味和质感，还能提供真菌蛋白和微藻omega-3的营养。比如富祥药业通过“风味蛋白酶+功能酶”(尤其是碱性蛋白酶(Alk-1)与胰蛋白酶(Try-1)）结合，降低苦味值。传策略方面，可以更关注年轻群体消费趋势，强调健康、个性、动物福利等，提28关注环保的等，因此可以依靠落地不同场景，增加消费触达消费者；依靠不同“爆款”产品，让消费者完成从“因好奇尝鲜”到“因健公司如枫叶食品、泰森食品、嘉吉、荷美尔食品均通过投资、合作等多种方式布数据来源：GFI，4.3海外主要参与者后，微生物蛋白布局企业数量快速增加，头部企业商业化加速落地。从以英国到美国TheEVERYCompany、美国PerfectDay、新加坡TurtleTree为代29菌株种类、工艺路径、产品种类、功效成分逐步丰富，市场化持续数据来源：各公司官网，GFI，Vegconomist杂志，FoodTalks食品资讯，Techcrunch，FoodBusinessNews，GreenQueenMedia，生辉，AgFunderNews，国内微生物蛋白发展节奏与海外类似。2017年后，国内企业开始加速布局微生物蛋白。由于国内部分企业在发酵工艺上已有积快，产能布局进展较快的包括蘑米生物、蓝佳生物、安琪酵母、富祥药业、瑞普生物等；由于国内合成生物技术、精密发酵发展较晚，精密发酵企业布局较慢，主要包括昌进生物、元育生物等。305投资建议31生物。微生物蛋白催化在即，规模化生产和商业化开发、发酵工艺等技术储备，爆款打造、场景落地、渠道布局等方面取得突破的公司有望获得竞争优势。建议关注酵母蛋白产业链业务协同发展，具备先发优势的发酵龙头安琪酵母；具备菌株和发酵产能储备，市场化加速推进的富祥药业；菌丝蛋白产业链协同发展，推进B端渠道开拓的瑞普生物。5.1安琪酵母：产能、成本、发酵、渠道构筑先发优势亚建有工厂，发酵总产能达49万吨，在国内市场占有率达5公司营业收入和归母利润稳健增长。海外产能扩张带动增长，公司2015-2025年营业收入/归母净利润CAGR分别为13.7%/16.8%；2025年营业收入达到167.29亿元（同比+10.1%归母净利润15.44亿元（同比+16.6%2025公司主业是酵母及深加工业务，包括干酵母、YE等产品，2025实现营业收入119.49亿元（同比+10.1%营收占比71.4%。图37：安琪酵母归母净利润稳健增长aam归母净利润(亿元)——归母净利润-yoy数据来源：iFinD，数据来源：iFinD，图39：安琪酵母2025年盈利改善酵母及深加工产品其他产品制糖产品包装类产品其他业务奶制品食品原料业务0202020212022数据来源：iFinD，数据来源：iFinD，公司酵母蛋白审批具备先发优势。公司2017年开始布局酵母蛋白业务，与江南大学、北京工商大学、中国海洋大学、三峡大学等展开合作，持续推进相关技术母，过敏性低；相比于动植物蛋白资源消耗低，更环保可持续。在国际市场，欧年公司取得美国Self-GRAS认证。2023年12月，由安琪酵母申报、湖北省重点研发计划支持开发的酵母蛋白，被国家卫健委正式列入新食品原料目录；公司牵头指定的酵母蛋白行业标准于2024年7月正式实施，有望推动酵规模化生产：发酵内功深厚，业务协同增强。株研发需要持续的专利、经验积累，公司2019-2025年研发费用CAGR为公司工业化生产线形成了“糖蜜、水解糖-酵母-酵母蛋白-酵母发酵液-肥料-农作物”的闭环生态产业链，环保可持续；业务协同增强，公司围绕酵母蛋白及下游应用领域，推动产业链各环节企业间的资源整合，优化成本，提升产业链价值公司酵母蛋白新业务有望于2026-2027年放量。公司湖北宜昌白洋生物科技园7.97亿元，其中年产12000吨高纯度酵母蛋白及联产产品核心技术攻关项目预计2027年上半年建成投产，年产20000吨图41：酵母蛋白工艺流程数据来源：安琪酵母公众号，的范围内能够保持稳定，适合在烘焙、饮料等多种食品领域中应用；泡沫稳定性佳，具有较高乳化性能，表观黏度较低，可以替代乳清蛋白，在肉制品、乳制品加工（冰淇淋、奶酪、酸奶）领域能广泛应用；营养效果上，公司酵母蛋白可以增加肠道中多形拟杆菌的丰度，调节肠道菌群平衡，提高身体的代谢效率，对体重管理产生积极影响，在功能食品如蛋白粉、能量棒、蛋白棒等运动营养健康领公司2C品牌建设，加强消费者触达和教育。公司发布酵建纽特、电商的直播矩阵，组织召开酵母蛋白国际研讨会、福粉节等活动，推进“安琪体重管理年”系列活动，传导以生物科技重构健康饮食生态的理念；公司酵母主业的品牌力深厚，有利于消费者进一步接受酵公司2B渠道持续拓展。公司主业已有食品、烘焙行业的渠道和客户积累，日本、印度、中国台湾、中国大陆等全球40多个国家和地区已采购安琪酵母蛋酵母蛋白含100%酵母蛋白，强调纯素、高纤维与可蛋白代餐奶昔、控卡餐等产品，主打饱腹感与补充蛋白。同时公司解决方案，通过实验室开发植物蛋白饮料、合乳饮料、奶茶、代餐粉等，展示其酵母蛋白优势，在不同消费场景的广泛适用性与34图42：安琪酵母持续改善酵母蛋白属性图43：安琪酵母的酵母蛋白产品矩阵持续丰富*项目为安琪酵母牵头完成的“酵母大健康高效细胞工厂构建及产业化应用”数据来源：安琪酵母官网，传统主业医药，布局新材料和合成生物。公司2002年成立，开始从事医药制造公司通过工艺优化等推进降本增效，业绩拐点向上；据2025年度业绩快报，公医药制造仍是主要业务，1H2025营业收入占比74.7%；电解液添加剂2022年快速放量，收入比重自2022年的9.0%提升至2024年21.5%；微生物蛋白业务持续推进，逐步开始贡献收入。图45：富祥药业归母净利润存在波动数据来源：iFinD，数据来源：iFinD，中间体原料药电解液添加剂制剂其他CDMO202020212022数据来源：iFinD，图47：富祥药业2025年以来公司盈利能力改善数据来源：iFinD，规模化生产：具备菌株和发酵产能储备。菌株筛选上，公司的镰刀菌蛋白具备高蛋白质、高膳食纤维、低糖、低脂肪、零菌。公司利用CRISPR基因编辑技术，无痕敲除了PDC1基因，阻断副产物乙蛋白关键技术及工业化应用”项目通过中国轻工业联合会的鉴定，项目整体技术认证，国际清真食品(HALAL)认证，ISO22000/BRC/SQF/HACCP四大食品安36副产品布局上，公司利用微生物蛋白生产过程中产生的废液生产副产品氨基酸水溶肥，含有丰富的肽和左旋氨基酸等有益营养物质，目前取得农业农村部肥料登研发积累上，公司医药产品制备过程中，需要用到较多生物发酵制品，公司为完公司开展产学研合作，与江南大学陈坚院士团队共建“富祥药业-江南大学微生物艺优化、技术创新和下游产品开发等方面进行深入研究；与南昌大学谢明勇院士团队合作，开展生物发酵产品（微生物蛋白或真菌蛋白等）功能性挖掘和精深加图48：富祥短柄镰刀菌FXFB001菌株及菌丝体图49：富祥药业发酵设备和产线数据来源：富祥药业官网，