2026年资产评估师(企业价值评估)考试题及答案

2026年资产评估师(企业价值评估)考试题及答案一、单项选择题（每题1分，共20分）1.企业价值评估中，持续经营假设前提下的评估对象通常是指（）。A.企业的各项资产B.企业的整体获利能力C.企业的股东全部权益价值D.企业的股东部分权益价值2.下列价值类型中，属于市场价值以外的价值类型的是（）。A.投资价值B.在用价值C.清算价值D.以上都是3.在企业价值评估的收益法中，确定预期收益额时，通常不应当考虑（）。A.企业正常经营范围内的非经常性收支B.企业重组产生的收益C.与主营业务无关的关联方交易D.以上都不应当考虑4.运用资产基础法评估企业价值时，评估范围通常包括（）。A.企业申报并经审计的资产负债表表内资产B.企业申报并经审计的资产负债表表外资产C.企业拥有的可辨认无形资产D.以上都是5.企业价值评估中，折现率的口径应当与（）的口径保持一致。A.收益额B.评估基准日C.评估对象D.评估假设6.下列选项中，通常不属于企业价值评估市场法评估模型的是（）。A.上市公司比较法B.交易案例比较法C.市盈率模型D.股利折现模型7.评估企业股东全部权益价值时，若采用资产基础法，其基本公式为（）。A.股东全部权益价值=各项资产价值之和-各项负债价值之和B.股东全部权益价值=各项资产价值之和C.股东全部权益价值=流动资产价值+非流动资产价值D.股东全部权益价值=总资产价值-流动负债价值8.在企业价值评估中，对于缺乏控制权的股权，通常需要考虑（）。A.控制权溢价B.流动性折扣C.缺乏控制权折价D.协同效应溢价9.运用收益法评估企业价值，确定收益期时，若企业章程未约定经营期限，且无其他限制，通常采用（）。A.有限期B.永续期C.合同期D.经济寿命期10.下列财务指标中，通常不直接用于企业价值评估市场法可比指标的是（）。A.市盈率(P/E)B.市净率(P/B)C.企业价值倍数(EV/EBITDA)D.流动比率11.评估基准日选择应尽可能与（）的时间接近。A.经济行为发生日B.审计报告日C.评估报告出具日D.评估现场调查日12.企业价值评估中，对非经营性资产、负债和溢余资产进行单独分析评估的目的是（）。A.增加企业整体价值B.使收益法评估模型更简洁C.使收益法评估模型更准确地反映企业核心业务的获利能力D.满足资产基础法的要求13.下列因素中，通常不会直接影响企业未来收益预测的是（）。A.历史财务数据B.企业未来资本性支出计划C.评估师的主观愿望D.行业发展趋势14.在企业价值评估报告的有效期内，当（）发生重大变化时，评估结论可能失效。A.评估对象的法律权属B.评估时点的经济环境C.评估报告的使用者D.评估机构的名称15.运用市场法评估企业价值时，对可比企业进行价值比率调整的主要目的是（）。A.使可比企业数量更多B.消除可比企业与评估对象在风险、成长性等方面的差异C.简化计算过程D.符合监管要求16.企业自由现金流量折现模型中的折现率，理论上应选择（）。A.加权平均资本成本(WACC)B.股权资本成本C.无风险利率D.行业平均收益率17.下列各项中，通常属于企业溢余资产的是（）。A.正常经营所需的货币资金B.为扩大生产而储备的原材料C.长期闲置且与主营业务无关的房产D.生产用机器设备18.评估企业价值时，对长期股权投资进行评估，若对被投资单位具有控制权，通常应采用（）。A.成本法B.收益法C.资产基础法D.以上方法均可，需根据情况选择19.企业价值评估中，界定评估范围的主要依据是（）。A.企业提供的资产评估申报明细表B.评估师的经验判断C.经济行为文件D.审计后的财务报表20.下列选项中，关于企业价值评估与单项资产评估加总的主要区别，描述正确的是（）。A.评估对象不同B.考虑的因素不同，企业价值评估考虑了整体获利能力和协同效应C.评估方法完全不同D.评估目的不同二、多项选择题（每题2分，共20分，多选、少选、错选均不得分）1.企业价值评估的基本方法主要包括（）。A.收益法B.市场法C.资产基础法D.成本法E.清算价值法2.运用收益法评估企业价值时，预测企业未来收益需要考虑的因素包括（）。A.企业历史业绩与发展趋势B.企业所在行业的发展状况C.企业的资本结构D.企业的经营计划与投资计划E.国家的宏观经济政策3.下列各项中，可能构成企业非经营性资产的有（）。A.闲置未用的土地B.为员工建设的福利性住房C.长期股权投资（与主营业务无关）D.超额持有的交易性金融资产E.正常生产使用的厂房4.企业价值评估中，折现率的估算方法通常包括（）。A.资本资产定价模型(CAPM)B.加权平均资本成本模型(WACC)C.累加法D.可比公司法E.股利增长模型5.采用资产基础法评估企业价值时，对于负债的评估，下列说法正确的有（）。A.负债的评估价值通常是审计后的账面价值B.对于非货币性负债，也需要进行评估C.评估的负债应是评估基准日企业实际需要承担的负债D.负债的评估价值一定是其现值E.或有负债在满足一定条件时也应纳入评估范围6.市场法评估企业价值的关键步骤包括（）。A.选择可比企业或交易案例B.选择及计算价值比率C.调整价值比率D.将调整后的价值比率应用于评估对象E.考虑缺乏流动性折扣或控制权溢价7.影响企业价值评估中流动性折扣大小的因素可能有（）。A.企业股权的交易限制B.企业股权的市场规模C.企业所处行业的周期性D.企业的盈利能力E.可比上市公司股票的流动性8.关于企业价值评估报告，下列说法正确的有（）。A.报告应当明确评估报告的使用范围B.报告应当说明评估程序实施过程和情况C.报告应当披露评估假设D.报告的有效期通常为一年E.报告正文可以不包括评估结论9.在企业价值评估的收益法中，确定收益期时，需考虑的因素包括（）。A.企业的经营许可证期限B.企业的土地使用权剩余年限C.主要资产的经济寿命D.企业所有者的意愿E.行业生命周期10.评估企业股东部分权益价值时，可能需要对股东全部权益价值进行调整，这些调整可能涉及（）。A.流动性折扣B.控制权溢价C.缺乏控制权折价D.股权规模折价或溢价E.战略协同溢价三、判断题（每题1分，共10分，正确的打“√”，错误的打“×”）1.企业价值评估的对象就是企业的净资产。（）2.收益法评估企业价值时，收益额只能选择净利润。（）3.市场法中的交易案例比较法，其数据来源通常是上市公司的公开信息。（）4.资产基础法评估企业价值，实质上是将被评估企业视为一个生产要素的组合体。（）5.企业自由现金流量是指归属于股东和债权人的现金流量总和。（）6.对于持续经营但收益为负的企业，无法使用收益法进行评估。（）7.评估基准日后的期后事项，如果对评估结论产生重大影响，应在评估报告中进行披露。（）8.商誉作为不可确指的无形资产，在资产基础法评估中通常可以单独评估入账。（）9.企业价值评估中，对非经营性资产负债的评估，其目的之一是为了加回或扣减以得到企业整体价值。（）10.采用市场法评估时，选择的可比企业与被评估企业必须属于同一行业。（）四、计算分析题（共3题，第1题10分，第2题15分，第3题15分，共40分）1.评估人员采用收益法评估A公司股东全部权益价值。预测期内（未来5年）的企业自由现金流量如下表所示（单位：万元）。自第6年起，企业自由现金流量保持稳定。A公司的目标资本结构为债务比例30%，股权比例70%。股权资本成本经测算为12%，债务税前资本成本为6%，企业所得税税率为25%。评估基准日A公司账面无息流动负债为500万元，非经营性资产价值评估为800万元，非经营性负债价值评估为200万元。请计算A公司的股东全部权益价值。年份第1年第2年第3年第4年第5年FCFF1,2001,3501,5001,6501,800（计算过程中，加权平均资本成本取整数百分比，永续增长率g=0）2.B公司拟转让其持有的C公司30%的股权，委托评估机构进行评估，为交易提供价值参考。评估基准日为2025年12月31日。评估人员选取了市场法进行评估。（1）选择了三个同行业可比上市公司D、E、F，收集了相关数据如下：可比公司股价（元/股）每股收益(EPS)（元）每股净资产(BPS)（元）β系数（杠杆）资本结构（负债/权益）D公司25.001.5010.001.240%C公司-1.20(评估基准日当年)8.00(评估基准日)待估30%注：无风险利率为3%，市场风险溢价为7%，所得税率25%。D、E、F公司资本结构差异经分析可通过Hamada公式调整β系数。为简化，本题仅以D公司为例进行主要计算分析，并假设经调整后D公司的无杠杆β系数适用于C公司。（2）已知C公司评估基准日总股本为1亿股。（3）经分析，由于C公司为非上市公司，其股权缺乏流动性，需考虑流动性折扣。根据相关研究，流动性折扣率约为25%。（4）本次评估的30%股权为缺乏控制权的股权。要求：（1）计算适用于C公司的股权资本成本（采用CAPM模型，需先将D公司有杠杆β系数转换为无杠杆β系数，再计算C公司的有杠杆β系数）。（2）以D公司作为可比公司，分别采用市盈率（P/E）和市净率（P/B）两个价值比率，计算C公司的每股价值，并简要说明哪个比率可能更可靠及原因。（3）在（2）的基础上，考虑流动性折扣和缺乏控制权折价（假设缺乏控制权折价率为10%），计算C公司30%股权的评估价值（请选择一个你认为更可靠的价值比率结果进行计算）。3.评估师采用资产基础法对H科技有限公司的股东全部权益价值进行评估。评估基准日为2025年6月30日。经审计的资产负债表及相关评估信息如下：（1）货币资金：账面价值500万元，经核实无误，评估价值500万元。（2）应收账款：账面余额800万元，已计提坏账准备50万元，账面净值750万元。经分析，评估风险损失为60万元。（3）存货：账面价值1000万元，为产成品。经调查，该产成品的出厂价格（不含税）为1200万元，全部销售需发生的销售费用为出厂价格的5%，销售税金及附加为出厂价格的1%，企业所得税率为25%。存货适销，不考虑利润。（4）固定资产-设备：账面原值2000万元，累计折旧800万元，账面净值1200万元。经评估，重置成本为1800万元，综合成新率为70%。（5）无形资产-专利技术：账面价值为0。该专利技术为外购，购置成本已费用化。经采用收益法评估，该专利技术评估价值为300万元。（6）长期股权投资：账面价值200万元，为对M公司的投资，持股比例40%，能施加重大影响。经采用收益法对M公司进行整体评估，M公司评估基准日净资产评估价值为800万元。（7）应付账款：账面价值600万元，经核实为基准日需实际承担的债务，评估价值600万元。（8）长期借款：账面价值1000万元，经核实为基准日需实际承担的债务，评估价值1000万元。（9）经核实，企业不存在其他未申报的表内及表外资产、负债。要求：根据以上资料，评估计算H科技有限公司的股东全部权益价值。五、综合题（共1题，10分）请论述在企业价值评估的收益法应用中，预测企业未来收益时通常需要遵循哪些原则？并简要说明在预测过程中，应如何考虑宏观经济、行业状况及企业自身经营状况三个层次因素的影响。答案与解析一、单项选择题1.B。持续经营假设下，评估对象是企业的整体获利能力。2.D。投资价值、在用价值、清算价值均属于市场价值以外的价值类型。3.D。预期收益额应基于企业正常经营能力，剔除非经常性、偶然性及与主营业务无关的关联交易等。4.D。资产基础法评估范围包括表内表外所有可辨认资产与负债。5.A。折现率与收益额在口径上必须匹配，如股权自由现金流量对应股权资本成本。6.D。股利折现模型属于收益法模型。7.A。资产基础法基本原理：股东全部权益价值=各项资产评估值之和-各项负债评估值之和。8.C。缺乏控制权的股权通常存在缺乏控制权折价。9.B。若无明确期限限制，通常假设企业永续经营。10.D。流动比率是短期偿债能力指标，一般不直接作为市场法价值比率。11.A。评估基准日应尽可能接近经济行为实现日，以减少差异。12.C。单独评估非经营性、溢余资产等，是为了使收益预测更贴近核心业务。13.C。收益预测应基于客观依据，而非评估师主观愿望。14.A。评估对象法律权属、评估时点经济状况等重大变化会影响评估结论的有效性。15.B。调整的目的是增强可比性，消除系统性差异。16.A。企业自由现金流量对应加权平均资本成本（WACC）。17.C。溢余资产指超过企业正常经营所需、且与主营业务无关的资产。18.D。对具有控制权的长期股权投资，可根据情况选择收益法、资产基础法等进行单独评估。19.C。评估范围首先应依据经济行为文件确定。20.B。企业价值评估强调整体性、协同效应，不同于单项资产加总。二、多项选择题1.ABC。企业价值评估三大基本方法：收益法、市场法、资产基础法。2.ABCDE。所有选项均为预测未来收益时需考虑的重要因素。3.ABCD。非经营性资产指与企业正常经营收益无直接关系的资产。E属于经营性资产。4.ABC。CAPM、WACC、累加法是常用折现率估算方法。D是市场法步骤，E是收益法中一种模型。5.ACE。B：大多数负债以账面价值确认；D：并非所有负债都需折现，如应付账款。6.ABCDE。均为市场法关键步骤。7.ABE。流动性折扣主要与股权交易受限程度、市场容量及可比流动性相关。8.ABCD。评估报告必须包含评估结论，故E错误。9.ABCE。企业所有者意愿非客观经济依据，通常不作为确定收益期的主要因素。10.ABCDE。评估部分权益价值时，可能涉及所有上述调整。三、判断题1.×。企业价值评估对象可以是企业整体价值、股东全部权益价值或股东部分权益价值。2.×。收益额可选择净利润、自由现金流量、息税前利润等多种口径。3.×。交易案例比较法数据通常来源于非上市公司的并购交易。4.√。资产基础法从重建角度评估各要素价值。5.√。企业自由现金流量是归属于所有资本提供者的现金流。6.×。可以对未来扭亏为盈进行预测，或采用其他评估方法。7.√。根据评估准则，重大期后事项需披露。8.×。资产基础法通常无法单独评估出商誉，商誉是组合收益能力的体现。9.√。企业整体价值=经营性资产价值+非经营性资产价值-非经营性负债价值+溢余资产价值。10.×。可比企业与被评估企业核心应具有可比性，行业相同或相似是重要条件，但非绝对，有时跨行业也可比。四、计算分析题1.解析与计算：(1)计算加权平均资本成本(WACC)：债务比例D/V=税后债务资本成本=6WA(2)预测期企业自由现金流量现值：第1年现值：1200/第2年现值：1350/第3年现值：1500/第4年现值：1650/第5年现值：1800/预测期现值合计：1090.91+(3)永续期价值（第6年起）并折现：永续期价值=1800永续期价值现值=18000(4)企业整体价值=预测期现值+永续期现值=5579.48+(5)股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值+非经营性资产价值-非经营性负债价值。本题未明确付息债务，但给出了无息流动负债。企业整体价值已对应所有资本提供者，应减去所有有息负债。题目未直接给出有息负债，但给出了目标资本结构。此处需注意，计算出的企业整体价值已隐含了目标资本结构。通常，股东全部权益价值=企业整体价值-有息债务净值。本题条件中“账面无息流动负债500万元”属于经营负债，已体现在FCFF计算中，无需单独调整。因此，股东全部权益价值=企业整体价值+非经营性资产价值-非经营性负债价值。股东全部权益价值=16756.042.解析与计算：(1)计算C公司股权资本成本：a.计算D公司无杠杆β：已知D公司有杠杆β_L=1.2，负债/权益=40%=>负债/资产=40%/140%=28.57%，权益/资产=71.43%。税率T=25%。无杠杆β_U公式（Hamada）：=/=1.2b.计算C公司的有杠杆β：C公司负债/权益=30%。=×c.计算C公司股权资本成本（CAPM）：=+(2)计算C公司每股价值：a.基于D公司P/E比率：D公司P/E=股价/EPS=25.00/C公司每股收益EPS_C=1.20元。C公司每股价值（P/E法）=16.67b.基于D公司P/B比率：D公司P/B=股价/BPS=25.00/C公司每股净资产BPS_C=8.00元。C公司每股价值（P/B法）=2.5c.说明：本例中两种方法结果巧合相同。通常，对于盈利相对稳定、资产规模与盈利关联度高的企业，P/E和P/B可能都具参考性。若企业盈利为负或波动大，P/B可能更可靠；若企业资产轻量化，P/E可能更可靠。需结合行业特点判断。本题未给足够信息区分，但计算了两种结果。(3)计算C公司30%股权价值：选择任一价值比率，每股价值为20.00元。股东全部权益价值=20.00×考虑流动性折扣25%：200000×考虑缺乏控制权折价10%（在流动性折扣后基础上）：150000×30%股权价值=135000×（注：调整顺序可能有不同观点，但通常先进行流动性折扣，再进行控制权相关调整。缺乏控制权折价率是假设给定。）3.解析与计算：采用资产基础法：股东全部权益价值=各项资产评估值-各项负债评估值。(1)货币资金：评估值=500万元。(2)应收账款：评估值=账面余额-评估风险损失=800−(3)存货（产成品）：出厂价1200万元。销售费用=1200×销售税金及附加=1200×所得税=(1200评估值=出厂价-销售费用-销售税金及附加-所得税=1200−或采用简易公式：评估值=出厂价×(1-销售费率-税金率)-适当利润扣除。本题要求“不考虑利润”，但所得税是基于利润的，上述计算更完整。另一种常见做法：评估值=预计销售收入-销售费用-税金及附加-所得税（如需）。本题按完整计算。(4)固定资产-设备：评估值=重置成本×成新率=1800×(5)无形资产-专利技术：评估值=300万元。(6)长期股权投资：持股40%，能施加重大影响，通常采用权益法评估。M公司净资产评估价值800万元。H公司享有份额=800×评估值=320万元。（注意：此处不是简单按账面成本评估）(7)应付账款：评估值=600万元。(8)长期借款：评估值=1000万元。资产评估值合计=500+负债评估值合计=60