中小企业筹资方式研究学士学位论文

ABSTRACTTitle:SmallandmediumenterprisesfundingmodalitiesresearchABSTRACT:AsChinajoinedtoWTO,economicsisdevelopingatquitefastspeed,mediumandsmall-sizedenterprisesareplayingimportantrole.Thoughtheseveralmethodshavebeentakentohelpmediumandsmall-sizedenterprisesdevelopment,asinformationbetweenbankandenterprisesisn’tsymmetrical,creditguaranteesystemisimperfect,financingchannelissole,thegovernmentsupportisn’tenough,individualpowerneedenhancement,financingshortagebecomethemostseriousandimportantdifficulty.So,mediumandsmall-sizedenterprisesshouldanalyzetheinternaladvantages,owncore-competitiveness,formdistinctcharacteristics.Thisarticletakesmediumandsmall-sizedenterprises’financingproblemasobjectofstudy,takes“AnShunstation”inShifangofSichuanProvinceforexample,fromtheviewoffinancingenvironment,financingmethods,andfinancingdecision,introducedthechallengesfacedbydomesticmediumandsmall-sizedenterprises.BasedonChinesereality,studyingforeignexperiences,makingseveralstudiesandsurveys,Ireachedsomesuggestionsfortransportationenterprises,intendingtoaffordsomereferenceswhenmakingfinancingdecision.KEYWORDS:mediumandsmall-sizedenterprises;financingmethods;financingenvironment;financingdecision北京交通大学毕业设计（论文）目录目录TOC\o"1-3"\h\u19002中文摘要 1020319ABSTRACT 1133961绪论 14152991.1研究的背景及意义 14182221.2研究方法与框架 14127732中小企业筹资方式研究综述 1555832.1企业一般筹资方式及选择影响因素 15238312.2我国中小企业筹资困境 15206372.2.1资金缺口进一步扩大 15293432.2.2筹资方式单一，缺乏筹资渠道 16196592.2.3国家货币“从紧”，筹资压力加大 1671372.2.4直接筹资渠道受到制约 16315502.2.5政府扶持力度不够 1717832.2.6中小企业内部问题重重 17305422.3我国中小企业的常用筹资方式介绍 17309652.3.1自筹资金 1752292.3.2直接筹资 17223812.3.3间接筹资 18107932.3.4政府扶持资金 1827962.4中小企业筹资难的原因分析 1864422.4.1中小企业在信贷资金上的吸引力低 18272742.4.2中小企业管理者的管理水平不高且严重缺乏技术人员 1964162.4.3企业所有权和经营权模糊 1983812.4.4难以建立正常合理的市场秩序 1977812.4.5没有专门的金融机构为中小企业提供贷款 19153812.5企业筹资方式的选择 19248282.5.1不同资本结构下的不同选择 19293262.5.2不同资金成本下的不同选择 1937052.5.3不同筹资风险的不同选择 2052583长治市交通运输公司筹资现状及其分析 20209423.1长治市运输交通公司的概述 20217053.2长治市交通运输公司目前的筹资方式 21245663.2.1企业自筹资金 21298963.2.2政府拨款支持 21315413.2.3银行贷款 2285613.3长治市交通运输公司在筹资过程中出现的困境 22106593.3.1资金供需矛盾突出 22271463.3.2筹资渠道单一化问题严重 222093.3.3银企信息不对称矛盾突出 22193833.4长治市运输公司筹资问题的解决方案及建议 23142753.4.1重视完善信用担保体系,密切与金融机构的合作 23240883.4.2积极改善自身筹资环境 24311293.4.3拓宽筹资渠道，创建二板市场和三板市场 24209363.4.4实行融资租赁 2416883.4.5加大政府扶持力度 25142714中小企业的筹资方式建议 25241864.1筹资方式选择中要考虑的三要素 252344.2制定最佳投资决策 26179584.3中小企业筹资方式建议 26244464.3.1中小企业要加强自身发展，增强其内在融资能力 26195204.3.2金融机构要认真贯彻国家相关法律，改善金融服务 26163274.3.3政府要通过制定相应的政策，切实解决中小企业筹资难的问题 27192575总结 27北京交通大学毕业设计（论文）绪论中小企业筹资方式研究1绪论1.1研究的背景及意义随着我国经济的飞速发展，我国中小型企业的发展速度突飞猛进。目前，我国中小企业数量已超过1200万户，占全国企业总数的99.3%。中小企业的工业总产值、销售收入等已分别占全国的60%、57%左右；流通领域中小企业占全国零售网点的90%以上。中小企业的发展不仅在国民经济中起着举足轻重的作用，而且还能提供大约80%的城镇就业机会。中小企业的快速发展，对资金的需求提出了更高的要求。然而，由于企业间竞争的日益激烈，国内中小型企业筹资困难的问题并未得到根本改善。影响和制约各类中小型企业筹资的因素也给其发展带来重重阻碍，企业资金紧缺仍然成为中小型企业生产经营过程中最主要和最难解决的问题。因此，如何改善中小企业的筹资状况，根据不同企业的具体情况选择合适的筹资方式成为当务之急，也是本文讨论的关键。本文在阐述中小企业筹资问题相关内容的基础上，将以山西省长治市交通运输公司这一小型企业为例，探讨该公司面临的筹资困境，并结合目前国内中小企业的常用筹资方式，借鉴西方国家的先进经验，为该公司改善筹资状况提出建议。1.2研究方法与框架第一部分，本文通过介绍我国中小型企业发展态势，阐明研究背景及意义，研究目标，并对文章安排作简要介绍。第二部分，文章将引入“山西省长治市交通运输公司”这一小型企业，介绍其基本经营现状，阐述其目前的筹资方式，并通过数据、图表等方式介绍该企业目前面临的筹资瓶颈。第三部分，本文关于企业筹资方式的理论部分。首先，介绍我国中小型企业的筹资环境，然后通过文献的阅读，阐述我国中小型企业常用的筹资方式，利用表格等方式介绍其解决筹资困难问题的常用途径。第四部分，回到山西省长治市交通运输公司的问题，给出解决山西省长治市交通运输公司筹资问题的建议。第五部分，做出总结，得出相关研究成果，指出文章不足及需改进之处。北京交通大学毕业设计（论文）中小企业筹资方式研究综述2中小企业筹资方式研究综述2.1企业一般筹资方式及选择影响因素企业一般筹资方式受经济发展类型限制，以地方经济发展为角度，我国的中小企业大体可以划分为以下六种类型：传统型产业企业，这类企业一般是外来企业，或者机械化程度很高的企业，这类企业一般有着发展历史悠久、以手工制作技术为基础、具有垄断性其它企业难以进入、因独特生产技术与生产工艺而难于被模仿等特点，其地方经济发展中最为稳定的力量。产地型产业企业，所谓“产地型”，即是指在资本优势上依靠的是本地生产的原材料、人力和技术，并对这些资本优势进行有效的经营、生产与销售，集中的行业有副食品、服装和家具、冶金、陶瓷等资源性产业，有着生产专业化、技术同质化而竞争激烈等特点；商业街中的中小企业，有着大多属于劳动密集型产业、因竞争激烈而施行专业化经销、采取低价营销策略和经销方式灵活等特点。关联型产业企业，也就是那些制造零部件和半成品等产品的企业，有着多属于劳动与技术复合型产业、地域性较强、新技术应用和新产品开发力度强、与大企业合作稳定等特点。都市型产业企业，指都市中类似于第三产业，并以信息化和服务化为基础的企业，有着多属于技术密集型或智能型产业、成本高而风险大、创业者年龄偏年轻化、代表未来发展趋势等特点。企业一般的筹资方式，大体分为两种——内源筹资方式，即企业将自己的留存收益和折旧进行投资的转化；外源筹资方式，即对其它经济主体的资金进行吸收。其中外源筹资方式正在具备越来越大的重要性，这种方式具体又包含以下几种筹资方式：直接吸收投资、银行贷款、发行股票和债券、商业信用和融资租赁等。在企业的实际筹资行为中，影响其方式选择的因素，主要有如下几种：筹资数量，与企业的资金需求量成正比；筹资成本，企业需要比较多种筹资方式的资金成本，最后进行最适合自己的选择；筹资风险，包含企业自身经营风险和资本市场固有财务风险两部分内容；筹资收益，大原则是收益要大于成本。除以上四个主要因素，其它还有企业规模、资信等级和社会关系等影响因素。2.2我国中小企业筹资困境2.2.1资金缺口进一步扩大自中国加入WTO以来，经济飞速发展，国内大型企业的稳健成长和外国企业进入中国市场，设立分公司、子公司等，分享了国内市场上的资金，由于这些企业实力较强，在市场竞争中有明显的筹资优势，导致中小企业资金供给进一步减少，缺口进一步扩大，资金供需矛盾突出。例如，长治市的中小企业对金融机构的资金依赖性较强，然而根据《山西年鉴》（2013年）显示，长治市的资金相对“过剩”，银行的资金供给并没能完全发挥其对中小企业的支持作用。2.2.2筹资方式单一，缺乏筹资渠道企业筹资一般是通过内源筹资和外源筹资、本地筹资和外地筹资相结合的方式。由于内源筹资主要是通过留存收益形成，具有低风险性、低成本性、内部性等优点，其来自于企业内部，不必支付利息，不改变企业的资本结构，因此内源筹资是大多数中小企业主要的筹资方式。我国中小企业资金实力较国有企业而言较弱，所属产业以劳动密集型为主，决定了中小企业在市场中有较大的灵活性，同时又有较高的风险性。在防范风险的要求下，商业银行主要服务于政府项目和国有企业，中小企业获得银行贷款变得更加艰难。虽然国家采取了一些积极的政策提高商业银行贷款额，意图改善中小企业的筹资环境，但商业银行对中小企业的贷款总量仍显不足，据统计，约只占贷款总额的8%左右，而贷款满足率约为71.3%，就像运输公司新建的“汽车站”，在政府的扶持下也只能从银行借贷到所需资金的60%，远远不能满足其对资金的需要。2.2.3国家货币“从紧”，筹资压力加大2014年12月召开的中央经济工作会议对2008年经济工作进行了具体部署，把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨转变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务。2014年以来高利率，10次提高存款准备金率。“适度从紧”成为2008年我国货币政策的主基调，这意味着商业银行信贷业务的过快扩张将成为重点调控对象，在全面调整的宏观背景下，企业贷款的资金来源将受到一定限制。据中央财经大学中国银行业研究中心对15个省市的部分中小企业调研结果显示，各类中小型企业中基本可以从本地金融机构获得所需贷款的仅占总数的28%和55%。“从紧”的货币政策将会缩减中小企业的银行贷款总量，加大筹资成本，增大筹资压力，令我国中小企业的筹资环境陷入更加困难的境地。2.2.4直接筹资渠道受到制约直接筹资是指以债券和股票的形式公开向社会筹集资金的方式。显然，这种筹资方式只有公司制中小企业才有权使用。由于我国资本市场还处于起步阶段企业发行股票上市筹资有严格的限制条件，这使得西部中小企业望而却步。虽然我国深圳证券交易所也推出了面向广大中小企业的“中小企业板块”，但是，除公司规模较小外，最低实收资本、信息披露制度、保荐人制度等严格的限制抬高了中小企业上市筹资的门槛。在债券市场来看，我国目前实行“规模控制、集中管理、分级审批”的规模管理，由于受发行规模的控制，特别是对中小企业不利的额度要求，使得西部中小企业很难通过发行债券的方式进行直接筹资。长治市交通运输公司自身实力不强，更多依靠政府的扶持和帮助，因此，较高的上市门槛无疑将中小企业拒之门外。2.2.5政府扶持力度不够近年来，我国各级政府逐渐建立起了扶持中小企业的政府基金，但由于规模偏小，以科技型企业为重点扶持对象，导致部分劳动密集型企业很难从政府扶持基金中得到帮助，另外，政府出台支持中小企业筹资的法规政策并不多，已经出台的一些政策、规定缺少可操作性国家的政策规定没有能够落到实处。虽然运输公司的投资项目大部分依靠于政府的拨款支持，但是可以看到，资金缺口仍然存在，政府的扶持力度应当进一步加强。2.2.6中小企业内部问题重重我国大多数中小企业，特别是西部县域上的中小企业，存在技术层次较低，管理人员知识水平结构不能适应现代生产和国际竞争需要，技术含量低、机器设备陈旧等问题显得更加突出。就拿运输公司来说，其工作人员的知识水平普遍在高中学历，专业技术人员更是少之又少，资金本来就紧缺的情况下，更无法支持员工的技能培训，高技术人才也不愿到为公司效力，这样形成恶性循环，公司内部问题根深蒂固。2.3我国中小企业的常用筹资方式介绍中小企业融资方式指中小企业获得资金的形式、手段、途径和渠道。中小企业的资金的来源主要有以下几种情况:一是自筹，二是直接筹资，三是间接筹资，四是政府扶持资金。2.3.1自筹资金自筹资金的来源属于内部筹资，可以包括企业的自有资金、内部职工集资、一些社会性基金（养老基金、保险基金）等。其筹资成本较低，不会发生筹资费用，一般是企业首选的筹资方式。但是，由于资金需求量大，企业为了降低风险，往往不会将自有资金全部用于投资，也会采用其他的筹资方式。2.3.2直接筹资直接融资是指以债券和股票的形式公开向社会筹集资金的渠道。就债券筹资而言，我国目前实行“规模控制、集中管理、分级审批”的规模管理方式，抬高了中小企业发行债券的门槛；同时，中小企业受到规模、效益、资信的限制，很难通过债券方式筹集资金；就股票而言，只有公司制中小企业上市后才能使用。因此，我国中小企业更多依靠银行贷款这类间接筹资方式来获取资金。2.3.3间接筹资在我国，中小企业直接筹资较为困难，因此主要通过银行贷款这类间接筹资方式来解决资金缺口问题。根据表1数据显示，我国国内中小企业各类资金主要来源于贷款，特别是西部地区对贷款依赖性较强，已经接近80%。然而，西部地区中小企业贷款信用度较东部低，贷款满足率只接近60%左右，意味着还有将近一半的中小企业无法满足贷款需求。表1不同地区企业获得资金的主要来源单位：%各类贷款债券权益性投资融资租赁其他全国70.652.0832.478.9612.47东部62.261.4232.084.8717.3中部74.832.6834.0614.098.22西部79.872.2730.197.4710.71(资料来源:国家统计局企业调查总队)2.3.4政府扶持资金政府的扶持也是中小企业投资项目资金的来源之一。中小企业竞争力相对较弱,受市场波动的影响较大,在市场资金配置中处于劣势地位,再加上其自身素质不高,经营管理水平不够先进等因素,因此政府的扶持,例如税收优惠、财政补贴等方式也成为协助中小企业解决资金困难的重要力量。从2003年1月1日起,我国开始实施《中华人民共和国中小企业促进法》,从2003年起,中央财政预算开始安排中小企业专项启动资金,用于提供中小企业信用服务和创业服务等方面的补助。广东省5年安排20亿元财政资金,用于支持中小企业的发展。2.4中小企业筹资难的原因分析2.4.1中小企业在信贷资金上的吸引力低中小企业对于信贷资金缺乏吸引力，是因为信用不高，信用不高则是因为经营状况不佳。我国大多数中小企业不但自身规模小，效益不稳定，而且普遍存在财务制度不健全和公司治理结构不规范等问题。2.4.2中小企业管理者的管理水平不高且严重缺乏技术人员这主要是因为我国大多数中小企业都是家族式企业，因而经营模式是传统而陈旧的，管理手段是落后的，在市场的适应和把握上能力较差。而且普遍缺乏创新能力和产品开发能力，这则是技术人员的缺乏造成的。2.4.3企业所有权和经营权模糊这个问题主要存在于国有和集体性质的中小企业中，是由政企不分所造成，从而造成政府和企业的职责划分不清楚，在所有权和经营权上普遍比较模糊，而容易造成经营管理不善、决策失误和责任难以划分等问题。2.4.4难以建立正常合理的市场秩序这主要是由相关法律法规和政策制度的缺失造成的，因为我国虽然颁布了《中小企业促进法》，但在系统性和细化程度上还远远不够，存在着信用法律制度、统一的征信系统和权威管理部门缺乏，以及执行环境差等问题，使中小企业的发展缺乏法律保障。2.4.5没有专门的金融机构为中小企业提供贷款缺乏专门的中小企业融资机构，使得中小企业只能通过商业银行进行筹资。而这需要大宗抵押和支付较高的利息，要么对部分中小企业关闭了融资之门，要么大大加重了中小企业的负担2.5企业筹资方式的选择2.5.1不同资本结构下的不同选择比如如果企业的特点是固定设备资产在总资产中所占比例较大，而且现实生产能力比较低，可以选用融资租赁的筹资方式，将闲置的设备租赁出去，用于对自身所需设备的租进。而对于相比于其它企业有着普遍更高的负债率，且有着很强的资产流动性的企业来说，就可以利用其资金流动性强而周转快的特点，以流动性资产应对债务，或者以流动负债的方式来获取银行的贷款。2.5.2不同资金成本下的不同选择比如一个企业需要引进设备和扩大生产规模，可以选择的筹资方式有两种：长期借款与融资租赁。而长期借款方式有着更高的成本，因为需要支付借款利息和借款费用，这会带给企业更大的经营压力，因为负债资金比率增大会使企业资本结构恶化。融资租赁方式则可以避免这些状况，只需对定额费用进行定期支付，而且能够“税收抵免”，北京交通大学毕业设计（论文）案例分析成本明显更低，因而是更合适的选择。2.5.3不同筹资风险的不同选择在筹资风险的考量下，有两种最合适的选择——没有偿付风险的股票方式和共担风险、共享利润的吸收直接投资方式。这两种筹资方式的财务风险相比其它方式要更小。如果是债券筹资，由于需要支付利息和固定期限阶段，财务上的成本和风险就要大得多。2.5.4不同企业规模的不同选择大型企业资金需求量大，筹资上应选择股票、债券、长期借款等既能够筹集大量资金又有着较长期限的方式，尤其是相比股票有着较低成本与较强控制力的债券。中小企业在筹资上适合选择短期借款、商业信用等既有着较快的筹资速度又富有弹性的方式，尤其是风险较小且成本较低的商业信用方式。3长治市交通运输公司筹资现状及其分析3.1长治市运输交通公司的概述“中小企业”，对于不同发展程度的国家而言定义有所不同。国际上，中小企业的划分并没有统一的标准，我国目前执行的是1988年由国家有关部门联合发布的《大中小工业企业划分标准》。按照这个标准，产品单一的企业按照产量划分，生产多品种产品的企业主要依据生产能力和固定资产原值划分。企业规模分为，特大型、大型、中型、小型。然而，随着时代的发展，我国拟采用销售收入、资产总额为标准来划分企业类型，销售收入和资产总额均在5000万元以下的为小型企业；销售收入和资产总额均在5000万元至5亿元之间的为中型企业；销售收入和资产总额均在5亿至50亿元之间的为大型企业；销售收入和资产总额均在50亿元以上的为特大型企业。交通运输公司，下设客运一、二、三公司、公交公司、装运公司、客运总站、出租公司、汽车改装厂、乡镇汽车站、货运公司等单位。根据公司企业财务报告显示，截至2014年末，企业资产总额为3181.3万元，属于小型企业，车辆总数为356辆（其中班线客车96辆、城市公交车57辆、货车8辆、出租车68辆、乡村客运车33辆、其他车辆22辆），全年完成客运换算周转量39504万人公里，实现营业收入4464万元，利润27.92万元，上缴税金209万元，上缴规费（养路费、运管费等）340.9万元，从企业经济效益来看保持了较好的增长势头。虽然中小企业在国民经济发展中起着关键性的作用，规模小，经营灵活等特点使其在市场竞争中便于根据市场需要更高效地执行决策。但是，同大型企业相比，大多数中小企业缺乏技术支持，人力资源水平较低，资金利用率不高，造成了投资风险大，普遍资金不足的问题，再加上中小企业信用担保体系不够健全，银行等金融机构也不会轻易给中小企业借贷资金。3.2长治市交通运输公司目前的筹资方式为增强企业活力，提高工作效率，更好地开展各项工作和生产经营活动，长治市交通运输公司历年来都注重投资新建、改造各个汽车客运站、简易汽车站。2012年，运输公司根据长治市交通局的乡村客运站点规划，先后投资人民币100多万元，改造了红白三级汽车客运站，新建了长治市沁县、武乡等汽车站；2013年，运输公司投资人民币70多万元，新建了长治市汽车客运东站和新店镇、老顶山镇等地简易汽车站；2014年，运输公司又投资40多万人民币，新建了长治市襄垣汽车客运站，市区内的“长治市汽车客运东站”也于2013年底完成了第一期工程；二期工程在2014年内相继完成。以上都是长治市交通运输公司为扩大经营规模，持之以恒地贯彻落实“企业资产增长，上缴国家税费增长，职工收入增长”的工作方针而开展的投资活动。根据我的调查显示，长治市交通运输公司投资项目资金来源于三种形式：企业自筹资金、政府补助支持和银行贷款。201220132014企业自筹55120政府拨款8050280银行贷款53600表212年至14投资资金来源构成示意图3.2.1企业自筹资金长治市交通运输公司的投资资金绝大部分是用于乡村客运站的改造和新建。通过企业概述可以发现，长治市交通运输公司虽然营业收入较高，但是利润却较低，在扣除税金、规费、职工保险、职工工资等之后实际每年利润仅二十多不到三十万元。这样公司利用自身营业利润来进行项目投资的机会很小，资金也很短缺。在历年来改造和新建的乡村客运站使用的资金里，仅仅大约15%的资金是来源于企业自身的营业利润和留存收益。3.2.2政府拨款支持政府的拨款支持占了长治市交通运输公司投资项目资金来源的绝大部分。该公司近年来的年度工作总结表明，大部分乡村客运站的改造和新建都是应长治市交通局和长治市公路运输管理局的乡村客运站点建设规划要求而实施的。因此，政府为加强基础设施建设，必然通过财政拨款和补助的形式解决投资项目的大部分资金缺口。这一比重约占投资资金的75%。3.2.3银行贷款银行贷款属于企业筹资的方式之一。对于运输公司而言，银行贷款部分主要集中在“长治市汽车客运东站”的修建上。长治市汽车客运东站是运输公司计划于2008年完工，位于长治市内的全新客运汽车站，总耗资约2200万元，2014年预计需要投资资金1000万元。如此庞大的资金缺口，无法在资本市场通过股权融资的运输公司只能通过向银行借贷的方式来弥补。去年，通过抵押运输公司价值约为1000万元的资产，银行审慎地贷出了600万元。然而，这与预算相比明显是不够的。修建新车站的资金缺口亟待解决。3.3长治市交通运输公司在筹资过程中出现的困境通过上述对长治市交通运输公司的筹资方式的介绍可以看到，该企业在筹资过程中遇到以下几处困境：3.3.1资金供需矛盾突出长治市交通运输公司资产总额在逐年上升，说明其保持了良好的发展态势，之所以处于成长缓慢期，是因为在需要大量资金的情况下，其筹资方式主要是依靠政府的财政支持。众所周知，政府的支持力量是很微薄的，而且政府扶持力度不够，政策向大企业倾斜，因此单靠政府的财政支持无法有效解决激烈的市场竞争对交通运输公司的发展所带来的影响。另外，根据《山西年鉴》（2013年）显示，长治市金融机构各类存款余额46.4亿元，贷款余额为41.3亿元，存差为5.1亿元这说明较多资金“过剩”，资金供给没能完全发挥其支持中小企业发展的作用。3.3.2筹资渠道单一化问题严重从长治市交通运输公司投资项目的资金来源形式来看，该公司的筹资渠道仅有三种，企业自筹资金、政府补助支持和银行贷款，而没有涉及到债券、融资租赁、权益性投资等筹资方式，更不提国外中小企业的筹资方式了。例如政策性金融机构的建立、政府性中小企业信用担保体系的建立等。对长治市交通运输公司来说，投资金额较小的项目一般通过企业自筹和政府支持两者并行，较大规模的投资项目则还要加上银行贷款资金的帮助。3.3.3银企信息不对称矛盾突出我国中小企业的经营管理信息都是比较内部化，不透明的，个别企业诚信意识淡薄，还存在做假账的现象，因此金融机构无法通过正常透明化的手段了解企业真实可靠的财务信息和经营管理信息。长治市运输公司也不例外，以其网站为例，登录后只能了解到公司的主要经营行业、经营产品、公司地址等表面的信息，而对于公司经营状况，发展阶段的信息却寥寥无几。如果不能让银行等金融机构得到可靠有效的公司信息，银行不能证明其按期还本付息的能力。为规避自身经营风险，不得不选择少发放或者不发放贷款。3.4长治市运输公司筹资问题的解决方案及建议根据市交通局和市运管局的客运站点建设规划,长治市交通运输公司每年将新建不同的客运站点。现以目前正在新建的位于市区的“长治市汽车客运东站”为例,通过挖掘西方国家的成功经验,介绍我对于解决长治市运输筹资问题的些许探讨。3.4.1重视完善信用担保体系,密切与金融机构的合作“长治市汽车客运东站”的投资资金来源分为三部分,预计项目共需资金2200万元,其中内部职工集资600万元、政府拨款支持300万元,银行贷款600万元,目前存在700万元资金缺口需要解决。在我看来,银行之所以没有运输公司提供足够的贷款,很大程度上是因为银企信息不对称所造成的。市场上贷款者只能根据自己所掌握的借款者过去平均的信息来设定贷款条件,这样可能对企业自身信息高于平均信息的借款者不利。运输公司就是这种情况。自2012年以来企业的财务报告显示,企业生产经济指标连年保持持续增长的良好局面,全面超额完成长治市交通局下达的各项经济技术指标,企业总体态势保持了良好发展的势头。因此,企业应当根据银行贷款的信用评级指标,有针对性地完善自身信用评级指标。例如工行的评级指标由基本指标、修正指标、评议指标三个层次构成：农行分为信用履约评价、偿债能力评价、经营及发展能力评价和综合评价五个方面，其中综合评价包括领导者素质、管理水平、发展前景和与本行业务合作情况等四个方面；外国政府在扶持中小企业发展方面一般都设有专门的管理机构为中小企业的信贷筹资活动提供支持，如日本有中小企业厅，英美有中小企业研究委员会和中小企业局等，这些专门的信用担保机构可以为中小企业的生产经营活动提供担保。我国也可以学习西方国家，设立专门的管理机构，为中小企业信贷筹资活动提供支持，例如技术开发，产品、设备更新等。同时，长治市运输公司也应该增加与金融机构的交流，主动与之保持良好关系，使之了解企业，增强对企业的信心，看好企业的发展前景，支持企业的发展，营造企业和金融机构的双赢局面。3.4.2积极改善自身筹资环境如上文所述，银行贷款金额将根据企业的信用评级来确定，我们可以看到，其中大部分指标是由企业自身内部决定的。企业应该不断加强自身内部建设，提高自我生存、自我发展、自我积累的能力，因为运输公司大部分投资项目在短期内仍然需要自筹资金的支持。自身内部建设不仅需要提高职工业务水平，培养良好的职业道德和服务意识，还要不断创新经营理念，加强自我完善，提高管理水平，以实绩和信誉赢得金融机构的信任和支持，更要建立现代企业制度，健全治理结构，鼓励中小企业间建立互助金融组织。当前，我国中小企业普遍存在财务制度不健全，财务报告真实性与准确性较低，银行利益难以保障的现象，这些往往都是企业治理结构不健全所致，而建立现代企业制度，提高自身素质是解决中小企业贷款难的重要途径。3.4.3拓宽筹资渠道，创建二板市场和三板市场“二板市场”，顾名思义，就是第二级市场，也就是“标准”股票交易市场（主板市场）之外的市场。其主要目的是为新兴公司提供投资途径，助其发展，扩展业务。近年来，越来越多的发达国家意识到二板市场的重要作用，其中美国最属发达。美国证券商工会于1971年2月8日正式建立了电子股市系统，也就是纳斯达克。通过这个系统交易的企业从开始时的100多家己经增加到现在的500多家，而纳斯达克则成了全世界最大的电子交易市场，美国众多中小企业都从中受益匪浅。加拿大、日本、英国、德国、法国、新加坡、马来西亚、韩国、台湾、香港等国家和地区也都建立了为中小企业融资上市的“二板市场”。由于我国股票市场不及西方国家繁荣，现在推出的“二板市场”可能还存在很多需要完善的地方，但是基于中小企业的自身局限性，到主板市场融资比较困难，因此面向中小企业的“二板市场”成为大势所趋。另外，场外股权交易市场也能缓解中小企业的资本性短缺。在美国也建立了提供股票转让服务的柜台交易市场（即三板市场）。场外股权交易市场也可开辟新的资本性融资渠道，成为继二板市场之后的又一融资场所。我国目前虽未完善和成熟三板市场，但有关部门正积极为此进行立法和技术方面的准备，并且现在全国己有30多家区域性的地方柜台交易市场。3.4.4实行融资租赁融资租赁业始于20世纪50年代的美国，美国的一个企业家在采用长期租赁设备的方式来进行生产的同时，预见到了这种租赁是融通资金的有效工具，在1952年创建了第一家专业租赁公司一一美国租赁公司(现更名为美国国际租赁公司)，专门从事融资租赁业务，开辟了现代租赁业的新篇章。融资租赁业在出现至今短短的60年时间里，已经成北京交通大学毕业设计（论文）中小企业筹资方式建议为仅次于银行信贷的第二大融资方式6。美国融资租赁业在设备投资中所占比例己连续5年保持在30%以上，日本及欧洲等国家均在9%一20%之间。韩国则在1997年面临金融危机、租赁业务量下降53%的情况下，仍达到其设备投资额的28.3%。对于运输行业来说，扩大生产经营规模很大程度上在于通过增加运输车辆而实现。运输车辆的增加，可以通过购置获得，对于资金较为缺乏的企业来说，租赁的方式或许更为合适。融资租赁的方式比较适合不足条件直接筹资的中小企业，是一种全新的筹资方式，其实质上是借贷，通过分期付款的方式偿还租金。为此运输公司可以减轻由于改进设备而带来的资金压力，加快资金周转率，提高经济效益。3.4.5加大政府扶持力度从长治市交通运输公司的资金来源构成我们可以看到，政府拨款支持占了绝大部分，但是，对于处于成长缓慢期的运输公司来说，政府的支持力量仍然是微薄的。通过西方发达国家的政府来看，各国采取了一系列不同的援助措施，例如对中小型企业采取税收优惠政策，减轻中小型企业的税负，设立财政专项资金鼓励中小型企业发展，美国为此设立了产品采购基金，科技性成果专项研究基金，失业人口就业基金，中小型企业的创业基金，这些都可以帮助中小型企业降低市场风险，获得更有力的发展环境，我国应借鉴市场经济发达国家成熟的经验，在目前实行财政预算分级管理体制下,国家、省、地、市、县在制定财政预算,安排财政支出时,可按一定比例提取中小企业专项发展基金，支持中小企业发展，设立专门机构为中小型企业提供贷款援助，美国政府和各地方银行几乎不对国外中小企业提供任何融资与贷款服务，这样有利于金融机构资金流向国内中小型企业，保护其发展，当然，健全完善扶持中小企业筹资的法律法规也是必不可少的，美国联邦政府为扶持中小企业的发展制定了《中小企业法》、《中小企业投资法》、《中小企业经济政策法》、《中小企业技术革新促进法》、《小企业投资奖励法》、《小企业开发中心法》等一系列法律法规。日本、英、德等国也十分重视中小企业立法，我国已制定了《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展、融资提供了有利的保护和支持，相信随着市场经济的发展，我国会不断改进、完善，尽快制定出更细致规范的中小企业法律体系。4中小企业的筹资方式建议4.1筹资方式选择中要考虑的三要素首先是“筹资成本”，也就是企业为了获得筹资所需要付出的代价，包括筹资费用如银行贷款的手续费，和用资费用如银行贷款所需要支付的利息两部分内容；然后是“筹资风险”，即筹集到资金以后如果不能按时还款所要面临的代价性风险；最后是“筹资结构”，即所选择的各种筹资方式之间的比例，这个比例要合理需要满足两方面条件，一是负债和权益筹资在比例上要合理，二是长期筹资和短期筹资之间的比例要合理。4.2制定最佳投资决策最佳投资决策包含以下七个方面内容：对资金需求量的合理确定；筹资所付出的总成本，要小于筹资所获得的总收益；选择最佳的筹资机会，即有利于企业筹资的环境和时机；对筹资成本尽力降低，方法是建立最优的筹资方式组合；企业要确保自身的控制权，以避免利润分流和蒙受损失；对资金的结构进行合理的配比，即自有资金和举债的比例，举债要确保有力偿还；制定最优的资金结构，尽量采用权益筹资方式。4.3中小企业筹资方式建议笔者认为，解决中小企业筹资难问题的对策就是企业能力的提升和企业外部环境的营造。具体包括以下几个方面：4.3.1中小企业要加强自身发展，增强其内在融资能力中小企业要通过改革转变经营机制，通过改组优化企业结构，通过改造增强企业后劲，同时引导企业加强管理，面向市场，树立竞争意识，加快企业技术改造和产品的更新。要强化信用观念，构筑良好的银企关系。中小企业必须强化信用意识，保全银行债权，按时还本付息，有困难时与银行协商解决，建立良好的银企关系，为企业融资创造条件。中小企业除应建立起规范的产权制度外，还必须建立起与企业法律地位适应的有效的财务制度，提高信用水平和资信质量。4.3.2金融机构要认真贯彻国家相关法律，改善金融服务《中华人民共和国中小企业促进法》第15条规定：“各金融机构应当对中小企业提供金融支持，努力改进金融服务，转变服务作风，增强服务意识，提高服务质量。各商业银行和信用社应当改善信贷管理，扩展服务领域，开发适应中小企业发展的金融产品，调整信贷结构，为中小企业提供信贷、结算、财务咨询、投资管理等方面的服务。国家政策性金融机构应当在其业务经营范围内，采取多种形式，为中小企业提供金融服务