高频半月观：油价大跌冲击不再

内容目录热点踪美谈出反复油大后度涨 6供给高价击现上下开多回落 7需求地销小走，生复多回落 9生产工发耗回，土成偏弱 9线下费新、手销售势化 10价格油回，下价格势化 11库存美石库至22来低 14能源存 14工业属 14建材存 15交通流航执回，地客人回落 15流动跟：内金率回，元数行 16货币场动性 16债券场动性 17汇率海市场 18风险示 19图表目录图表1：霍木海航情（有型） 6图表2：霍木海航情（气） 6图表3：布特油同时的品格线 7图表4：全原浮储量落 7图表5：近月高工率值比落 7图表6：近月焦业开率值比7图表7：近月石青装开率值比落 8图表8：近月水运率值比落 8图表9：近月，PTA工率值比升 8图表10：近月对甲苯工均环下降 8图表11：近月江地区纶丝工均回落弱季性 9图表12：近月汽半钢开率值落弱于节性 9图表13：沿海8发耗煤值比落 9图表14：百土成面积为年期低 9图表15：近月钢表需值比落绝值为年期低 10图表16：近月螺钢表均环回，对值近同最低 10图表17：5挖机环比于.10图表18：5重销比弱季规律 10图表19：6月30新销售积比负 11图表20：6月18二房销同增收窄 11图表21：乘车售量变情况 11图表22：近月国影人环回、于节规律 11图表23：近月华业品数比落 12图表24：近月伦原油格枢比跌 12图表25：近月力（Q5500）仓均比上涨 12图表26：近月矿期货算均环下跌 12图表27：近月煤货结价值比涨 13图表28：近月LME现货均环下跌 13图表29：近月纹现货格值比跌 13图表30：近月泥格指均环下跌 13图表31：近月肉格中环下跌 14图表32：近月蔬价格值比涨强季节律 14图表33：近月沿海8省厂煤值比升 14图表34：近月美油和油品存至22年来低 14图表35：近月钢库存比加 15图表36：近月电铝库环下降 15图表37：近月沥库存比降 15图表38：近月水库存比15图表39：商航执数量比升 16图表40：近月地出行数比降 16图表41：近月，BDI指数比落 16图表42：近半月，CC图表43：近月，行过OMO投流性 17图表44：近月币场利中环回至策利上方 17图表45：近月，R007与DR007利中环下行 17图表46：近月，业存到收率比行 17图表47：近年利债发情况 18图表48：截至6月18，2026地政府项发行约38.0% 18图表49：近月债益率端短均行 18图表50：近月，元指上，民先后贬 19图表51：近月，债收率行 19图表52：近月，、德意债益回落 19图表53：近月，债收率落 19热点追踪：美伊谈判出现反复，油价大跌后再度上涨6月17186076.4美元/619日伊朗宣称将关闭霍尔木兹海峡。6211620通航量为.9艘次（5月为.4艘次，日均油气船通航量为.6艘次（5月为.2艘次。88美元/73/季度原油价格约为84美元/桶，四季度原油价格约为79美元/桶。6140.797510.9中东原油浮动仓储量为1427.9万桶，较冲突爆发后最高值降5342.6万桶。图表1：霍尔木海峡航情（所船） 图表霍尔木海峡航情（油船）艘次160140120100806040200

霍尔木兹海峡所有船型通航量

霍尔木兹海峡油气船通航量艘次90807060504030201002026/2/20 2026/3/20 2026/4/20 2026/5/20

2026/2/20 2026/3/20 2026/4/20 2026/5/20 2026/6/20视 研所图表3：布伦特油在同时的商价曲线 图表全球原浮动储量美元/桶130120110100908070605-10115-1011

6月20日 4月7日 2月27日acroMicr供给：高油价冲击显现，上下游开工多数回落高炉、焦煤、基建开工率均回落。近半月来，全国247家样本高炉开工率均值环比下降.1-2052，20250.620190.70.170.4%（2019-2025.10250.6019.2个.9.%20-20250.720252019年同期分别偏低18.829.40.5个百分点至41.6%，（2019-20252.220250.4201931.1图表5：近半月高炉工率值环回落 图表近半月焦化业开率均环比下降% 高炉开工率（247家）：全国95

% 开工率:焦化企业(230家):产能100-200万吨8590 8085 758075 70 655060

1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51周13579111315171921232527293133353739414345474951周 2026 2025 2024 2023 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 20

2022 2021 2020 2019 202606月21日图表7：近半月石油青装开工均环比回落 图表近半月水泥运率值环回落% 开工率：石油沥青装置（国内样本企业：64家） %70 9060 8070506040 5030 403020

水泥发运率101357911131517192123252729313335373941434547495153周 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

101357911131517192123252729313335373941434547495153周 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026化工、化纤行业开工表现分化。近半月来，PTA开工率均值环比回升5.0个百分点至（2019-20251.8202516.4201915.54.973.9%（2019-20251.1个百分点）2025201916.5、21.02.2个（2019-20250.42025年同期偏低8.2个百分点、相比2019年同期偏低1.1个百分点。图表9：近半月，PTA工率值环回升 图表10：近半月对二苯开率均环比下降%95 9590908580 85

率:对二甲苯75 80706560551月 2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2026年 2025年 2024年 年 2022年 2021年 2020年 2019年

7570651月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2026年 2025年 2024年 2023年2022年 2021年 2020年 2019年图表11：近半月江浙区涤长丝工率均值回，弱季节性 图表12：近半月汽车钢胎工率值落，弱季节性%100

开工率：涤纶长丝：江浙地区1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 周

% 开工率：汽车半钢胎90807060504030201001 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51周2026 2025 2024 2023 2022 2021 2020

2026 2025 2024 2022 2021 2020 需求：地产销售小幅走弱，生产复工多数回落生产复工：发电耗煤回落，土地成交偏弱882.9%，2025年、201912.5%、40.4%。23%，-57.202515.8%201958.4%。图表13：沿海8发电煤均环比落 图表14：百城土成交积仍近年期万吨 沿海8省电厂日耗300

万㎡ 100大中城市：成交土地占地面积6000250 5000200150100

30002000100050 01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1 2019年 2023年 2020年 2024年 2021年2025年 2022年2026年CT0.%至58154.%，202520192.1%19.4%12.%2-5-12.%202520192.5%、42.8%。图表15：近半月钢材需均环比落绝对值近年期最低 图表16：近半月螺纹表需值环回，绝对为近同期低150013001100

钢材表需合计

万吨600500

螺纹钢表观需求900700500300

300200100100 014710131619222528147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952 2019

2020

2021

2022年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年 2023年 2024年 2025年 2026年52.54月13（-05-0.%3.%。510.946.4%（2020-2025年.%3.%。图表17：5挖掘销售比强季节律 图表18：5重卡售环弱于节规律辆 2026 2025 2024 2023台 2026 2025 2024 2023

250000 2022 2021 2020 201990000800007000060000500004000030000200000

2022 2021 2020

0

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12月线下消费：新房、二手房销售走势分化61日-20日，3024万㎡5.%55.%0.%5015.%28-025%8%。661日-201825万，52.9%（2018-2025%.%51.85.%018502%%。图表19：6月30新房售面同比负 图表20：6月18二手销售比增万㎡ 30大中城市：商品房成交面积（MA7）90807060504030201001月2月

万㎡ 18重点城市二手房成交面积45403530252010501月2月3月4月5月6月71月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年1日-61438.2（59.%。154.81.-2050%.。图表21：乘用车售销变化况 图表22：近半月国观人次比回、于季节律% 乘用9070503010-10-302019-122020-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-062025-122026-06

万人 当日观影人次：全国001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年

2020

2021

2022年 2023年 2024年 2025年 2026年联会价格：油价回落，上下游价格走势分化LME.%1..%85.9/19.4%Q55000.%40%1，72.9%（2.9%，同比涨幅收窄至.0E.839%。图表23：近半月华工品指环比落 图表24：近半月伦特油价中枢比点 南华工业品指数4500

美元/桶 期货结算价(连续):布伦特原油1304000350030002500

110100908070602022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-032025-082026-012026-062022-032022-062022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-032025-082026-012026-062022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06华期货图表25：近半月力煤（Q5500）仓价值环比涨 图表26：近半月矿石货结价均环比下跌元/吨 黄骅港:平仓价:动力煤1900

元/吨 期货结算价(连续):铁矿石1100170015001300

9001100900

7007002022-122023-022022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06

3-1223-122商所图表27：近半月煤期结算均值比涨 图表28：近半月铜货价值环下跌元/吨 期货收盘价(活跃合约):焦煤2500200015001000

美元/吨 现货结算价:LME铜15000140001300012000110001000050080002023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06-121.2%，4.9%0.1%17.8%。1.1%至14.6/28.0%（2019-20250%.%。图表29：近半月纹钢货价均值比跌 图表30：近半月泥价指数值环下跌元/吨 0mm:全国5400500046004200380034002022-122023-022022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-06

点 水泥价格指数:全国240220200180160140120100国水泥网元/公斤 平均批发价:猪肉403530252015

元/公斤 平均批发价：28种重点监测蔬菜7.06.56.05.55.04.54.03.53.02026年2025年 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 20192026年2025年 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年农村部 农村部库存：美国石油库存降至22年来最低能源库存8228202520193.1%9.8%20266123035.715.4为近22年来的最低水平。图表33：近半月沿海8省电存煤值比上升 图表34：近半月美原和石产品存至22年来低万吨400035003000

沿海8省电厂：库存

亿桶 :原油和石油产品：全美(包括战略石油储备)2221019

1817161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 15 2019年 2023年 年 年 2021年2025年 2022年2026年CT工业金属钢材库存环比增加，电解铝库存环比减少。近半月来，钢材库存环比增1.2%，同比增18.9%。电解铝库存环比降6.3%，同比增187.1%。图表35：近半月钢材存环增加 图表36：近半月电解库存比下降万吨3500300025002000150010005000

钢材库存（厂库+社库）1 61116 212631 364146 51周20262025 2024 2023 2022 2021 2020 2019建材库存+23.1%。1.36%5.2图表37：近半月沥青存环下降 图表38：近半月水泥存环下降500

国内沥青库存：社库+厂库1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 周2026 2025 2024 2023

80%75%70%65%60%55%50%45%40%35%

库容比：水泥：全国1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12 2022 2021 2020 2019 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年交通物流：航班执飞回升，地铁客运人数回落3.9%，（2019-20257.3%）20255.6%。102.7%（2021-202520251.2%。图表39：商业航执飞量环回升 图表40：近半月地铁行人环比架次 商业航班执飞数量01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-01

万人次 地铁客运量（MA7）01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0109-0110-0111-0112-01 2019年 2020年 2021年 2022年 2020年 2021年 2022年 2023年09-0110-0111-0112-01 2023年 2024年 2025年 2026年 2024年 2025年 2026年班管出口运价：BDI指数回落、CC比降12.7%，相比2025年同期偏高50.8%。中国出口集装箱运价指数（CC升7.7%，相比2025年同期偏高20.6%。图表41：近半月，BDI指数比回落 图表42：近半月，CC0

波罗的海干散货指数（BDI）1月波罗的海干散货指数（BDI）

CC1998年1月1CC日=100040003500300025002000150010005000147101316192225283134374043464952周 2020 2023 202420252026流动性跟踪：国内资金利率回升，美元指数上行货币市场流动性OMO26548亿945217096R007Shibor（17.6bp6.0bp7.0bp至1.461%1.473%R007DR0071.5个bp，仍处于低位，不同机构间流动性分层现象不明显。同业存单到期收益率中枢环比上行，3月期AAA、AA+同业存单到期收益率环比均上行6.2bp。图表43：近半月，央通过OMO放动性 图表44：近半月币市利率枢环回升至政策率上方亿元 货币投放：周 货币回笼：周 净投放：周3000020000100000-10000-2000025-04-0525-04-2625-04-0525-04-2625-05-1725-06-0725-06-2825-07-1925-08-0925-08-3025-09-2025-10-1125-11-0125-11-2225-12-1326-01-0326-01-2426-02-1426-03-0726-03-2826-04-1826-05-0926-05-3026-06-20图表45：近半月，R007与DR007利枢环比行 图表46：近半月，同存单期收率比上行% 周

商业银行同业存单到期收益率(AAA):3个月商业银行同业存单到期收益率(AA+):3个月0.80.70.60.50.40.30.20.10.024-0324-0424-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-0825-0925-1025-1125-1226-0126-0226-0326-0426-0526-06

2.32.22.12.01.91.81.71.61.51.42024-092024-102024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-042026-052026-06债券市场流动性11488.61176.15205.31214.64633.31560.716722.0亿4400038.0%2025银行债发行1650.0亿