江南布衣多元品牌矩阵产品设计赋能

正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、江南布衣：设计师品牌时尚集团 5公司简介 5营收表现与渠道情况 5股权结构 6二、打造多品牌矩阵策略，保持设计师品牌调性 7多元化品牌矩阵，分阶段培育品牌 7重视保护原创设计，积极进行产品开发，严格把控产品质量 9渠道管理及会员运营能力强 三、投资建议 13盈利预测 估值及评级 四、风险提示 15图表目录图表1公司杭州总部大楼 5图表2公司品牌矩阵 5图表3公司中国地区店铺数量（截至2..1） 6图表4公司门店分层级占比分布（截至2..3） 6图表5公司股权结构（更新至2..） 6图表6JNBY品牌产品设计风格 7图表7JNBY品牌门店陈列 7图表8速写品牌产品设计风格 8图表9速写品牌门店陈列 8图表10LESS品牌产品设计风格 8图表11LESS品牌门店陈列 8图表12jbybyJBY品牌产品设计风格 9图表13jbybyJBY品牌门店陈列 9图表14POMMETERRE（蓬马）品牌产品设计风格 9图表15JNBYHOME产品设计风格 9图表16前沿工艺科技：微生物染料 图表17前沿工艺科技：数码直喷工艺与镭射工艺 图表18公司采取质量全流程管理 图表192019-2025财年公司线下门店数量（家） 图表202019-2025财年公司线下零售店可比同店表现（%） 图表21“江南布衣+会员节”活动海报 图表222025年公司活跃会员数量约为56万个 图表23公司盈利预测 图表24可比公司估值表（更新至0..1） 一、江南布衣：设计师品牌时尚集团公司简介1231by和POMME）、、及tllyBesl不止盒子、+”及体系。图表公司杭州总大楼 图表公司品牌矩阵 司官 司2025年报 营收表现与渠道情况30年历史的.%.%5年至1jyyY和SS12.79POMME（、、及2.377.0%。7.53线下经销商渠道，收入为14.4亿元，较2025上半财年上升0.3%。1231图表公司中国地店铺数（截至图表公司门店分级占比布（至2025.12.31） 司2025年年 司2025年年 股权结构公司股结构健。根据 ，截至年1月30公司实控制吴健李琳过Wu及LiFamilyCapitalLimitated分别股及大股合计股为。图表公司股权结（更新至2026.1.30）二、打造多品牌矩阵策略，保持设计师品牌调性多元化品牌矩阵，分阶段培育品牌公司于jnby及POMME蓬马及童装品牌以及B1OCK时尚精品百货品牌。1231速写、jnbybyPOMME、、及等多Be的独特设计形象。成熟品牌公司的成熟品牌包括JNBY品牌Be图表JNBY品产品设风格 图表JNBY品门店陈列 司官 司官 成长品牌公司的成长品牌：速写、jnbybyJNBY、LESS，共三个品牌。，成立于和创意的穿搭组合，多场合用的高兼容度，为消费者提供新的生活视角，愉悦的穿着乐趣。图表速写品牌产设计风格 图表速写品牌门陈列 司官 司官 女装设计师品牌，成立于.凡SME”的建筑设计哲学，对于ESESSME图表LESS牌产设计风格 图表LESS牌门陈列 司官 司官 童装品牌by岁的展现孩子们真实的天性与独有的天赋。图表jnbyby品牌品设计格 图表jnbyby品牌店陈列 司官 司官 新兴品牌POMME蓬马、POMME(蓬马)图表POMMETERRE（蓬）品牌品设风格 图表JNBYHOME产品设风格 司官 司官 重视保护原创设计，积极进行产品开发，严格把控产品质量程、及CFO图表前沿工艺科：微生染料 图表前沿工艺科：数码喷工与镭射艺 司2025年报 司2025年报 图表18公司采取质量全流程管理司2025财年ESG报渠道管理及会员运营能力强余6.%力。56.7万人次。1.8。9210于线下客流量依然波动，公司线下零售店铺可比同店同比轻微下滑0.1%。图表2019-2025财年司线下店数（家） 图表财年公司线零售可比同表现司2020-2025财年年注：年份为财年

司2020-2025财年年注：年份为财年 公司坚（金卡会员：还可专享「122（64财有升外5财购总额过人民币,0元会员户数逾3万， 其消费零售额达至48.6亿元，贡献了超过六成线下渠道零售总额。图表“江南布衣会节”活海报 图表2025年公司跃会员量约为56万个 司2025年报 司财年1）年份为财年，2）3）121802员账户 成响应与处理，力求快速有效地解决客户诉求。。20,603。三、投资建议盈利预测营收端：18.631.6亿元/32.9亿元/33.9亿元，分别同比+5.0%/4.0%/3.0%。jnby12.8+6.3%23.5亿元/25.1/26.6。营收约为4.3亿元/5.8亿元，分别同比。/63.1+7.2%/6.1%/5.2%。利润端：上半财年的财年公司归母净利率。图表公司盈利预测 营业收入：百万元2024A2025A2026E2027E2028E整体营收5,2385,5485,9456,3106,635YoY17.35.97.26.15.2成熟品牌2,9443,0133,1643,2903,389YoY17.12.35.04.03.0成长品牌2,1842,1742,3482,5122,663YoY17.0-0.58.07.06.0新兴品牌110361434507583YoY28.7228.920.017.015.0整体毛利率66.365.665.365.565.7各项费率：销售费用率34.935.635.035.035.0管理费用率9.79.69.59.59.5归母净利率16.216.116.316.416.5 司2025年年 估值及评级59.5亿元亿元；归母净利率图表24可比公司估值表（更新至2026.6.16）公司代码P/E地素时尚603587.SH24.319.617.716.0歌力思603808.SH19.115.112.711.3赢家时尚3709.HK12.27.26.616.13均值18.514.012.311.1江南布衣3306.HK9.99.18.58.0注：江南布衣为平安证券预测值；其余均为万得一致预期。注：表中为江南布衣财年，江南布衣财年时间为当年7月1日至次年6月30日。四、风险提示 江南布衣·公司首次覆盖报告资产负债表单位：百万元利润表单位：百万元会计年度2025A2026E2027E2028E会计年度2025A2026E2027E2028E流动资产2,7632,9863,5594,116营业收入5,5485,9456,3106,635现金2633167351,157营业成本1,9092,0632,1772,276应收票据及应收账款合126147156164销售费用1,9772,0812,2082,322预付账款621666706743管理费用530565599630存货9339671,0201,067财务费用-23-23-23-23其他流动资产821890941986投资收益-2000非流动资产1,7651,5741,3831,192营业利润1,1531,2591,3481,429固定资产434366298230其他非经营损益65656565无形资产710592474355除税前利润1,2181,3241,4131,494其他非流动资产621616611606所得税321348371393资产总计4,5284,5604,9425,308净利润8989761,0411,101流动负债1,7601,4991,5701,607少数股东损益5566应付票据及应付账款合239293309323归属母公司净利润8939711,0361,095其他流动负债122685238元） 1.67 1.82 1.94 2.05非流动负债361361361361负债合计2,1201,8601,9311,968少数股东权益47525864股本5555资本公积2,3562,3562,3562,356主要财务比率会计年度2025A2026E主要财务比率会计年度2025A2026E2027E2028E成长能力营业收入(%)5.97.26.15.2归母净利润(%)获利能力5.18.86.75.8毛利率(%)65.665.365.565.7归母净利率(%)16.116.316.416.5ROE(%)37.836.735.133.4偿债能力资产负债率(%)46.840.839.137.1营运能力总资产周转率1.21.31.31.3每股指标（元）每股收益(最新摊薄)1.671.821.942.05P/E9.99.18.58.0P/B3.73.33.02.7归属母公司股东权益 2,3