2026年全国期货从业资格之期货投资分析考试压轴试题（附答案）792

姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 密封线 2026年期货从业资格考试重点试题精编注意事项:1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范；考试时间为120分钟。2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笔填涂;非选择题部分必须使用黑色签字笔书写，字体工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域书写的答案无效:在草稿纸、试卷上答题无效。(参考答案和详细解析均在试卷末尾)一、选择题

1、总需求曲线向下方倾斜的原因是()。A.随着价格水平的下降，居民的实际财富下降，他们将增加消费B.随着价格水平的下降，居民的实际财富上升，他们将增加消费C.随着价格水平的上升，居民的实际财富下降，他们将增加消费D.随着价格水平的上升，居民的实际财富上升，他们将减少消费

2、被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资组合与（）。A.市场基准指数的跟踪误差最小B.收益最大化C.风险最小D.收益稳定

3、为确定大豆的价格(y)与大豆的产量(x1)及玉米的价格(x2)之间的关系，某大豆厂商随机调查了20个月的月度平均数据，根据有关数据进行回归分析，得到表3-1的数据结果。据此回答以下四题79-82。大豆的价格与大豆的产量及玉米的价格之间线性回归方程为（）。A.y=42.38+9.16x1+0.46x2B.y=9.16+42.38x1+0.46x2C.y=0.46+9.16x1+42.38x2D.y=42.38+0.46x1+9.16x2

4、通过列山上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、山口晕、当期结转库存等大量的供给与需求方而的重要数据的基本面分析方法是()。A.经验法B.平衡表法C.图表法D.分类排序法

5、（）已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”。A.期货B.国家商品储备C.债券D.基金

6、按照国际货币基金组织的统计口径，货币层次划分中，购买力最强的是（）。A.M0B.M1C.M2D.M3

7、如果某种商品供给曲线的斜率为正，在保持其余因素不变的条件r，该商品价格上升，将导致()。A.供给增加B.供给量增加C.供给减少D.供给量减少

8、某上市公司大股东(甲方)拟在股价高企时减持，但是受到监督政策方面的限制，其金融机构(乙方)为其设计了如表7—2所示的股票收益互换协议。表7—2股票收益互换协议下列市场环境对于开展类似于本案例的股票收益互换交易而言有促进作用的是（）。A.融券交易B.个股期货上市交易C.限制卖空D.个股期权上市交易

9、在大豆基差贸易中，卖方叫价通常是在（）进行。A.国际大豆贸易商和中国油厂B.美国大豆农场主与国际大豆贸易商C.美国大豆农场主和中国油厂D.国际大豆贸易商与美国大豆农场主和中国油厂

10、下面不属于持仓分析法研究内容的是（）。A.价格B.库存C.成交量D.持仓量

11、下表是双货币债券的主要条款。表某款双货币债券的主要条款到期时该债券所隐含的美元对人民币的汇率是（）。A.6.15B.6.24C.6.25D.6.38

12、期货现货互转套利策略执行的关键是（）。A.随时持有多头头寸B.头寸转换方向正确C.套取期货低估价格的报酬D.准确界定期货价格低估的水平

13、()认为投资者往往具有过早结清其盈利头寸而过晚结清其损失头寸的倾向，有经验的交易者利用这种不对称偏好遵循“结清损失头寸而保持盈利头寸”就能获利A.相反理论B.形态理论C.切线理论D.量价关系理论

14、当经济处于衰退阶段，表现最好的资产类是（）。A.现金B.债券C.股票D.商品

15、DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。A.1B.2C.3D.4

16、在实践中，对于影响蚓素众多，且相互间关系比较复杂的品种，最适合的分析法为(A.一元线性回归分析法B.多元线性回归分析法C.联立方程计量经济模型分析法D.分类排序法

17、（）反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。A.生产者价格指数B.消费者价格指数C.GDP平减指数D.物价水平

18、下列关于利用衍生产品对冲市场风的描述，不正确的是（）。A.构造方式多种多样B.交易灵活便捷C.通常只能消除部分市场风险D.不会产生新的交易对方信用风险

19、（）是将90%的资金持有现货头寸，当期货出现一定程度的价差时，将另外10%的资金作为避险，放空股指期货，形成零头寸。A.避险策略B.权益证券市场中立策略C.期货现货互转套利策略D.期货加固定收益债券增值策略

20、投资经理持有100只高收益债券构成的组合，这些债券的年度违约率为5%，使用二联式分配对于违约数目进行刻画，下年度该债券组合违约数目Y的标准差为（）。A.5%B.4.7C.D.4.75%

21、不能用来检验异方差的方法是()。A.散点图判断B.DW检验沾C.帕克检验b戈里瑟检验D.阿特检验

22、根据我国国民经济的持续快速发展及城乡居民消费结构不断变化的现状，需要每()年对各类别指数的权数做出相应的调整。A.1B.2C.3D.5

23、美元远期利率协议的报价为LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，为了对冲利率风险，某企业买入名义本全为2亿美元的该远期利率协议。据此回答以下两题。若3个月后，美元3月期LⅠBOR利率为5.5%，6月期LⅠBOR利率为5.75%，则依据该协议，企业将（）美元。A.收入37.5万B.支付37.5万C.收入50万D.支付50万

24、（）已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”、“蓄水池”和“保护伞”。A.期货B.国家商品储备C.债券D.基金

25、金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险外，也可以将这些风险（），将其销售给众多投资者。A.打包并分切为2个小型金融资产B.分切为多个小型金融资产C.打包为多个小型金融资产D.打包并分切为多个小型金融资产

26、技术分析的理论基础是()。A.道氏理论B.切线理论C.波浪理论D.K线理论

27、宏观经济分析是以____为研究对象，以____为前提。（）A.国民经济活动；既定的制度结构B.国民生产总值；市场经济C.物价指数；社会主义市场经济D.国内生产总值；市场经济

28、下面关于利率互换说法错误的是（）。A.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约B.一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息C.利率互换中存在两边的利息计算都是基于浮动利率的情况D.在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的

29、美国商务部经济分析局（BEA）公布的美国GDP数据季度初值后，有两轮修正，每次修正相隔（）。A.1个月B.2个月C.15天D.45天

30、考虑一个40%投资于x资产和60%投资于y资产的投资组合。资产x回报率的均值和方差分别为0和25，资产x回报率的均值和方差分别为1和121，x和y相关系数为0.3，下而哪一个值最接近该组合的波动率?()A.9.51B.8.60C.13.38D.7.45

31、回归系数检验指的是()。A.F检验B.单位根检验C.t检验D.格兰杰检验

32、某股票组合市值8亿元，β值为0．92。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3268点。一段时间后，10月股指期货合约下跌到3130点；股票组合市值增长了73%。基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利（）万元。A.8113.1B.8357.4C.8524.8D.8651.3

33、股票现金流贴现零增长模型的假设前提是()A.股息零增长B.净利润零增长C.息前利润零增长D.主营业务收入零增长

34、()是指模型的误差项间存在相关性。A.异方差B.自相关C.伪回归D.多重共线性

35、某资产管理机构设计了一款挂钩于沪深300指数的结构化产品，期限为6个月，若到期时沪深300指数的涨跌在－3.0%到7.0%之间，则产品的收益率为9%，其他情况的收益率为3%。据此回答以下三题。假设产品发行时沪深300指数的点数是3200点，则该结构化产品中的期权的行权价为（）。查看材料A.3104和3414B.3104和3424C.2976和3424D.2976和3104

36、全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（）。A.下降B.上涨C.稳定不变D.呈反向变动

37、我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后（）天左右公布。A.15B.45C.20D.9

38、已知变量X和Y的协方差为一40，X的方差为320，Y的方差为20，其相关系数为()。A.0.5B.-0.5C.0.01D.-0.01

39、在多元回归模型中，使得（）最小的β0，β1…，βk就是所要确定的回归系数。A.总体平方和B.回归平方和C.残差平方和D.回归平方和减去残差平方和的差

40、证券期货市场对（）变化是异常敏感的。A.利率水平B.国际收支C.汇率D.PPI

41、在布莱克一斯科尔斯一默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是（）。A.期权的到期时间B.标的资产的价格波动率C.标的资产的到期价格D.无风险利率

42、常用的回归系数的显著性检验方法是()A.F检验B.单位根检验C.t检验D.格赖因检验

43、在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的（），具体串换限额由交易所代为公布。A.20%B.15%C.10%D.8%

44、国内不少网站都公布国内三大商品期货交易所大部分商品期货品种的每日基差数据表。不过，投资者一般都使用基差图，这是因为基差图()。A.各种宣传材料中强调应利用基差图B.分析更加严谨C.直观、便于分析D.可以推算出基差的变化状况

45、下列关于货币互换，说法错误的是（）。A.货币互换是指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议B.期初、期末交换货币通常使用相同汇率C.期初交换和期末收回的本金金额通常一致D.期初、期末各交换一次本金，金额变化

46、根据相对购买力平价理论，一组商品的平均价格在英国由5英镑涨到6英镑，同期在美国由7美元涨到9美元，则英镑兑美元的汇率由1.4：1变为（）。A.1.5：1B.1.8：1C.1.2：1D.1.3：1

47、某汽车公司与轮胎公司在交易中采用点价交易，作为采购方的汽车公司拥有点价权。双方签订的购销合同的基本条款如表7—3所示。表7—3购销合同基本条款合同生效日的轮胎价格为1100(元/个)，在6月2日当天轮胎价格下降为880(元/个)，该汽车公司认为轮胎价格已经下降至最低，往后的价格会反弹，所以通知轮胎公司进行点价。在6月2日点价后，假设汽车公司担心点价后价格会持续下降，于是想与轮胎公司签定新的购销合同，新购销合同条约如表7—4所示，假设截止6月2日，上海期货交易所轮胎期货在2015年5月和6月日均成交量最大的合约的每日结算价为880(元/个)，那么点价后汽车公司采购轮胎的价格是（??）(元/个)。A.880B.885C.890D.900

48、根据下面资料，回答98-100题某结构化产品的主要条款如表7—1所示。表7—1某结构化产品的主要条款100假设产品发行时指数点位为3200，则产品的行权价和障碍价分别是（）。A.3200和3680B.3104和3680C.3296和3840D.3200和3840

49、在实际中，根据ISDA在2009年修订的规则，买方需要定期向卖方支付统一的固定费用，对于参考实体为投资级的固定费用为100BP，参考实体为投机级的为500BP。按照这个惯例，本案例中投资者需要在3月20日支付的费用的一部分是()美元；另外一部分则是以后每季度支付的20BP(120BP-100BP)的现值。A.288666.67B.57333.33C.62666.67D.120000

50、季节性图表法中的上涨年数百分比的缺陷是（）。A.没有考虑时间周期B.无法识别涨跌月份C.没有考虑涨跌幅度D.只能识别上涨月份而对下跌月份的判断不明显

51、若公司项目中标，同时到期日欧元／入民币汇率低于40，则下列说法正确的是()。A.公司在期权到期日行权，能以欧形入民币汇率8.40兑换200万欧元B.公司之前支付的权利金无法收回，但是能够以更低的成本购入欧元C.此时入民币／欧元汇率低于0.1190D.公司选择平仓，共亏损权利金l.53万欧元

52、根据下面资料，回答80-81题某国债远期合约270天后到期，其标的债券为中期国债，当前净报价为95.36元，息票率为6％，每半年付息一次。上次付息时间为60天前，下次付息为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险连续利率为8％，据此回答下列两题。(精确到小数点后两位)80该国债的理论价格为（）元。A.98.35B.99.35C.100.01D.100.35

53、以下不属于影响期权价格的因素的是（）。A.标的资产的价格B.汇率变化C.市场利率D.期权到期时间

54、（）是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。A.报价银行B.中央银行C.美联储D.商业银行

55、某保险公司拥有一个指数型基金，规模为50亿元，跟踪的标的指数为沪深300指数，其投资组合权重分布与现货指数相同。方案一：现金基础策略构建指数型基金。直接通过买卖股票现货构建指数型基金。获利资本利得和红利。其中，未来6个月的股票红利为3195万元。方案二：运用期货加现金增值策略构建指数型基金。将45亿元左右的资金投资于政府债券（以年收益2.6%计算）同时5亿元（10%的资金）左右买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸。当时沪深300指数为2876点，6个月后到期的沪深300指数期货的价格为3224点。设6个月后指数为3500点，假设忽略交易成本和税收等，并且整个期间指数的成分股没有调整。方案二中应购买6个月后交割的沪深300期货合约（）张。A.5170B.5246C.517D.525

56、一般认为核心CPI低于（）属于安全区域。A.10％B.5％C.3％D.2％

57、在保本型股指联结票据中，为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。A.零息债券的面值>投资本金B.零息债券的面值＜投资本金C.零息债券的面值=投资本金D.零息债券的面值≥投资本金

58、()不是影响股票投资价值的外部因素。A.行业因素B.宏观因素C.市场因素D.股票回购

59、如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。A.期货B.互换C.期权D.远期

60、企业原材料库存管理的实质问题是指原材料库存中存在的()问题。A.风险管理B.成本管理C.收益管理D.类别管理

61、目前，我国以（）替代生产者价格。A.核心工业品出厂价格B.工业品购入价格C.工业品出厂价格D.核心工业品购入价格

62、某国内企业与美国客户签订一份总价为100万美元的照明设备出口合同，约定3个月后付汇，签约时人民币汇率1美元=6.8元人民币。该企业选择CME期货交易所RMB/USD主力期货合约进行买入套期保值，成交价为0.150。3个月后，人民币即期汇率变为1美元=6.65元人民币，该企业卖出平仓RMB/USD期货合约，成交价为0.152.据此回答以下两题。（2）套期保值后总损益为（）元。A.-56900B.14000C.56900D.-150000

63、（）是指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定的人民币本金和利率，计算利息并进行利息交换的金融合约。A.人民币无本金交割远期B.人民币利率互换C.离岸人民币期货D.人民币RQFII货币市场ETF

64、7月初，某农场决定利用大豆期货为其9月份将收获的大豆进行套期保值，7月5日该农场在9月份大豆期货合约上建仓，成交价格为2050元／吨，此时大豆现货价格为2010元／吨。至9月份，期货价格到2300元／吨，现货价格至2320元／吨，若此时该农场以市场价卖出大豆，并将大豆期货平仓，则大豆实际卖价为（）。A.2070B.2300C.2260D.2240

65、下列关于在险价值VaR说法错误的是（）。A.一般而言，流动性强的资产往往需要每月计算VaR，而期限较长的头寸则可以每日计算VaRB.投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素C.较大的置信水平意味着较高的风险厌恶程度，希望能够得到把握较大的预测结果，也希望所用的计算模型在对极端事件进行预测时失败的可能性更小D.在置信水平α%的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好

66、下列关于购买力平价理论说法正确的是()。A.是最为基础的汇率决定理论之一B.其基本思想是，价格水平取决于汇率C.对本国货币和外国货币的评价主要取决于两国货币购买力的比较D.取决于两国货币购买力的比较

67、期货合约到期交割之前的成交价格都是（）。A.相对价格B.即期价格C.远期价格D.绝对价格

68、下列关于外汇汇率的说法不正确的是（）。A.外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格B.对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法C.外汇汇率具有单向表示的特点D.既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格

69、上海银行间同业拆借利率是从（）开始运行的。A.2008年1月1日B.2007年1月4日C.2007年1月1日D.2010年12月5日

70、程序化交易模型的设计与构造中的核心步骤是()。A.交易策略考量B.交易平台选择C.交易模型编程D.模型测试评估

71、模型中，根据拟合优度R2与F统计量的关系可知，当R2=0时，有（）。A.F=-1B.F=0C.F=1D.F=∞

72、下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（）。A.信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约B.信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同C.信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体

73、宏观经济分析的核心是（）分析。A.货币类经济指标B.宏观经济指标C.微观经济指标D.需求类经济指标

74、（）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。A.敏感分析B.情景分析C.缺口分析D.久期分析

75、下列关丁MACD的使用，正确的是()。A.在市场进入盘整时，MACD指标发出的信号相对比较可靠B.MACD也具有一定高度测算功能C.MACD比MA发出的信号更少，所以可能更加有效D.单独的DIF不能进行行情预测，所以引入了另一个指标DEA，共同构成MACD指标

76、含有100个观测值的样本估计模型为：，在0.01的显著性水平下对β1的显著性作t检验，则β1显著性不等于零的条件是其统计量t的绝对值大于（）。A.t0.01（100）B.t0.005（100）C.t0.01（98）D.t0.005（98）

77、跟踪证的本质是（）。A.低行权价的期权B.高行权价的期权C.期货期权D.股指期权

78、某年1月12日，沪深300指数的点位为3535.4点，假设年利率r=5%，现货买卖交易费率为1%，那么2个月后到期交割的股指期货合约的理论价格区间是（）。A.[3529.3；3600.6]B.[3532.3；3603.6]C.[3535.3；3606.6]D.[3538.3；3609.3]

79、对回归方程的显著性检验F检验统计量的值为()。A.48.80B.51.20C.51.67D.48.33

80、当前十年期国债期货合约的最便宜交割债券(CTD)报价为102元，每百元应计利息为0.4元。假设转换因子为1，则持有一手国债期货合约空头的投资者在到期交割时可收到（）万元。A.101.6B.102C.102.4D.103二、多选题

81、2013年7月19日10付息国债24（100024）净价为97.8685，应付利息1.4860，转换因子1.017，TF1309合约价格为96.336，折基差为-0.14.预计将扩大，买入100024，卖出国债期货TF1309。则两者稽査扩大至0.03，那么基差收益是（）。A.0.17B.-0.11C.0.11D.-0.17

82、在（）的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。A.置信水平B.时间长度C.资产组合未来价值变动的分布特征D.敏感性

83、根据下面资料，回答76-80题某款收益增强型的股指联结票据的主要条款如表7—6所示。请据此条款回答以下五题。表7—6某收益增强型股指联结票据主要条款该收益增强型股指联结票据在票据中嵌入了()合约：A.看涨期权B.看跌期权C.价值为负的股指期货D.价值为正的股指期货

84、夏普比率的计算公式为（）。A.见图AB.见图BC.见图CD.见图D

85、某股票组合市值8亿元，β值为0.92。为对冲股票组合的系统风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263.8点。一段时间后，10月股指期货合约下降到3132.0点，股票组合市值增长了6.73%.基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。此操作共利（）。A.8113.1B.8357.4C.8524.8D.8651.3

86、根据下面资料，回答89-90题以黑龙江大豆种植成本为例，大豆种植每公顷投入总成本8000元，每公顷产量6.8吨，按照4600元/吨销售。据此回答下列两题。89仅从成本角度考虑可以认为（）元/吨可能对国产大豆现货及期货价格是一个较强的成本支撑。A.2556B.4444C.4600D.8000

87、协整检验通常采用（）。A.DW检验B.E-G两步法C.LM检验D.格兰杰因果关系检验

88、在持有成本理论模型假设下，若F表示期货价格，S表示现货价格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期货价格可表示为（）。A.F＝S＋W－RB.F＝S＋W＋RC.F＝S－W－RD.F＝S－W＋R

89、2014年8月至11月，美国新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。当时市场对于美联储__________预期大幅上升，使得美元指数__________。与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。（）A.提前加息；冲高回落；大幅下挫B.提前加息；触底反弹；大幅下挫C.提前降息；触底反弹；大幅上涨D.提前降息；维持震荡；大幅上挫

90、在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之为（）。A.波浪理论B.美林投资时钟理论C.道氏理论D.江恩理论

91、假设产品发行时指数点位为3200，则产品的行权价和障碍价分别是()。A.3200和3680B.3104和3680C.3296和3840D.3200和3840

92、企业原材料库存管理的实质问题是指原材料库存中存在的()问题。A.风险管理B.成本管理C.收益管理D.类别管理

93、在其他因紊不变的情况下，如果某年小麦收获期气候条州恶劣，则面粉的价格将()A.不变B.上涨C.下降D.不确定

94、套期保值后总损益为()元。A.-56900B.14000C.56900D.-l50000

95、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βs=1.20，βf=1.15，期货的保证金为比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。投资组合的总β值（）。A.1.86B.1.94C.2.04D.2.86

96、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨，其中美分/蒲式耳到美元/吨的折算率为0.36475。据此回答下列三题。假设增值税率为13%，进口关税为3%，3月大豆到岸完税价为（）元/吨。A.3140.48B.3140.84C.3170.48D.3170.84

97、根据组合投资理论，在市场均衡状态下，单个证券或组合的收益E(r)和风险系数2之间呈线性关系，反映这种线性关系的在E(r)为纵坐标、2为横坐标的平而坐标系中的直线被称为()。A.压力线B.证券市场线C.支持线D.资本市场线

98、某上市公司大股东(甲方)拟在股价高企时减持，但是受到监督政策方面的限制，其金融机构(乙方)为其设计了如表7—2所示的股票收益互换协议。表7—2股票收益互换协议下列市场环境对于开展类似于本案例的股票收益互换交易而言有促进作用的是（）。A.融券交易B.个股期货上市交易C.限制卖空D.个股期权上市交易

99、为预测我国居民家庭对电力的需求量，建立了我国居民家庭电力消耗量(Y，单位：千瓦小时)与可支配收入(X1，单位：百元)、居住面积(X2，单位：平方米)的多元线性回归方程，如下所示：检验回归方程是否显著，正确的假设是()。A.见图AB.见图BC.见图CD.见图D

100、某企业从欧洲客商处引进了一批造纸设备，合同金额为500000欧元，即期人民币汇率为1欧元=8.5038元人民币，合同约定3个月后付款。考虑到3个月后将支付欧元货款，因此该企业卖出5手CME期货交易所人民币/欧元主力期货合约进行套期保值，成交价为0.11772。3个月后，人民币即期汇率变为1欧元=9.5204元人民币，该企业买入平仓人民币/欧元期货合约，成交价为0.10486。（人民币/欧元期货合约面值为100万人民币）期货市场损益（）元。A.612161.72B.-612161.72C.546794.34D.-546794.34三、判断题

101、连续数据是为解决期货合约寿命较短与能满足所需数据长度的矛盾，依一定规则依次加以连接而成的合成数据。()

102、某基金经理持有30%国债、70%股票的投资组合。若预计股票市场将走强，则运用转移阿尔法策略可获得更高的组合收益。

103、采用分类排序法，不仅适用于判断价格的未来趋势，而且还可以预测价格的绝对水平或价格的变动幅度。()

104、能源化工品价格具有垄断性，越是靠近产业链上端，其价格垄断性越强。()

105、固定对浮动、浮动对浮动的形式的互换同时涉及汇率风险和利率风险，相当于包含了利率互换，是利率互换和货币互换的组合。

106、通常情况下，若解释变量之间的简单相关系数r越接近1，则可以认为多重共线性的程度越高。（）

107、期货分析的意义在于，预期期货价格的变化程度。（）

108、中央银行十预能从根本上改变汇率的长期趋势。()

109、在创业板市场获取超额利润较为困难，应当选择成熟的大盘股市场。（）

110、相对而言，与国际主要市场相比，我国股票市场总体静态市盈率水平远远高于全球各主要市场。()

111、当利率上升或下降时，久期和P之问形成一定的对冲，可以降低产品价值对利率的敏感性。（）?

112、道氏理论认为，各种平均价格必须相互验证。()

113、实值、虚值和平价期权的Gamma值先增大后变小，随着接近到期收敛至0。（）?

114、核心CPI-般是指剔除了食品和居住价格影响的CPI指数。（）

115、在预测内自变量已知时，预测因变量的值，我们称之为有条件预测。（）

116、若一个随机过程的均值和方差不随时间改变，且在任何两期之间的协方差仅依赖于时问，则该随机过程称为平稳性随机过程。()

117、PPI在宏观经济分析中的地位非常重要，是仅次于CPl的价格指标。()

118、银行间回购定盘利率属于盘后利率，7天回购移动平均利率属于盘中利率。()

119、期货实际价格高于无套利区间上限时，可以在买入期货同时卖出现货进行套利。（）

120、基金持仓分为多单、空单和套利，多单和套利都是指净持仓数量。()

参考答案与解析

1、答案：B本题解析：货币的名义价值是固定的，一元钱总是值一元钱。但货币的真实价值并不固定，如果物品与劳务的物价水平下降，一元钱的真实价值或者说一元钱的购买能力会提高。因此，物价水平的下降提高了货币的真实价值，使人们觉得比以前“富有”了，这会使人们对物品与劳务的需求量增加。相反，物价水平的上升降低了货币的真实价值，使人们觉得比以前“贫穷”了，这会使人们对物品与劳务的需求量减少。

2、答案：A本题解析：被动型管理策略主要就是复制某市场指数走势，最终目的为达到优化投资组合与市场基准指数的跟踪误差最小，新版章节练习，考前压卷，更多优质题库用，实时更新，软件考，而非最大化收益。

3、答案：A本题解析：

4、答案：B本题解析：在研究机构的并种统训报告中，供求平衡表备受市场关注。平衡表列山了大量的供给与需求方而的重要数据，如上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、山口量、当期结转库存等。此外，平衡表还列山了前期的对照值及未来的预测值。

5、答案：B本题解析：国家商品储备已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”。

6、答案：A本题解析：M0（基础货币），是指流通于银行体系以外的现钞和铸币，包括居民手中的现钞和单位的备用金，不包括商业银行的库存现金。M0可以随时作为流通手段和支付手段，购买力最强。

7、答案：B本题解析：商品的自身价格变动引起的供给数量变动称为供给量的变动，价格之外的因素导致的供给数量变动称为供给的变动。在图形上，供给量的变动是在条供给曲线上点的移动，而供给的变动是供给曲线的左右移动。供给曲线的斜率为正说明在保持其余困素不变的条件下，价格水平越高，商品的供给量就越多；反之，价格水平越低，商品的供给量就越少。

8、答案：C本题解析：限制卖空会促进类似于本案例的股票收益互换交易。若允许融券交易、个股期货上市交易、个股期权上市交易，则可直接在市场上进行操作，没必要进行类似于本案例的互换交易。

9、答案：B本题解析：在大豆国际贸易中，美国是主要的出口国，而中国是美国大豆的最大客户。中美之间的大豆贸易主要是在中国油厂、美国贸易商和美国豆农三方之间进行。美国豆农的卖方叫价交易，是指农民把大豆卖给国际贸易商之后，并不马上确定大豆的卖出价格，而是对应于CBOT大豆某月期货合约，双方协商确定一个升贴水，美国豆农在一定期限内可以自行选择“点取”规定合约的期货价格，所点取的期货合约价格再加上事先商定的升贴水，即为美国豆农最终得到的大豆销售价格。

10、答案：B本题解析：持仓量研究一般是研究价格、持仓量和成交量三者之间关系，这种研究方法是传统经典的研究方法，有助于从整体上判断市场中的买卖意向。

11、答案：C本题解析：人民币本金为5亿元，债券到期时回收的本金却是0.8亿美元，这相当于美元兑人民币的汇率为5/0.8＝6.25。

12、答案：D本题解析：期货现货互转套利策是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行相互转换。这种策本身是被动的，当低估现象出现时，进行头寸转换。该策执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。

13、答案：A本题解析：相反理论的另一个重要应用在于和期望理论的结合。该理论认为，投资者往往具有过早结清其盈利头寸而过晚结清其损失头寸的倾向，有经验的交易者利用这种不对称偏好遵循“结清损失头寸而保持盈利头寸”就能获利。交易者还有一种损失厌恶的倾向，在损失增加时反而增加其头寸。这样在操作上，可以反其道而行之，从而获利。

14、答案：B本题解析：在衰退阶段，债券是表现最好的资产类。对应美林时钟的6-9点。

15、答案：A本题解析：DF检验存在一个问题：当序列存在1阶滞后相关时才有效，但大多数时间序列存在高级滞后相关，直接使用DF检验法会出现偏误。

16、答案：C本题解析：在实践中，有些影响因素众多，且相互间关系比较复杂的品种，一个简单的单因素或多因素回归分析模型也许无法很好地预测价格。在这种情况下，一个回归分析方程式无法概括与表达这些因素之间的复杂关系。要准确反映它们的关系，就需要将多个方程有机地组台起来才能合理地进行描述，而且，有些方程还可能是非线性的。这种由一组联立方程式表达的模型就是联立方程训量经济模型。

17、答案：B本题解析：消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生产消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。

18、答案：D本题解析：风险无处不在，有借有贷，必然就会产生信用风险。在我们风险管理的题目中，对风险要一直保持慎重的态度。选项D中，衍生品对冲带来新的交易，也会带来新的交易对手信用风险。选项D说法不正确。

19、答案：A本题解析：避险策略是指以90%的资金持有现货头寸，当期货出现一定程度的价差时，将另外10%的资金作为避险，放空股指期货，形成零头寸达到避险的效果。

20、答案：C本题解析：二项式分布的均值为np=100*5%=5，方差为=n*p*（1-p）=4.75，标准差就是开平方根。

21、答案：B本题解析：异方差的检验方法主要有①散点图判断②戈德菲尔德—匡特检验：③怀特检验；④帕克检验与'戈里瑟检验。B项，DW检验法是用来进行序列相关的检验的方法。

22、答案：A本题解析：我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次，此外，考虑到我国国民经济的持续快速发展及城乡居民消费结构的不断变化，每年还要根据全国l2万户城乡居民家庭消费支出的变动及相关资料对权数做一次相应调整。

23、答案：C本题解析：美元远期利率协议的报价为LIBOR（3*6）4.50%/4.75%代表3个月对9个月，报价银行（买方）利率为4.5%，卖方利率为4.75%，3个月后，买方,即为收入，则企业收入为:（5.75%-5.5%）*2亿=50万。

24、答案：B本题解析：国家商品储备已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”、“蓄水池”和“保护伞”。考点：库存管理案例分析

25、答案：D本题解析：冲风险外，也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产，将其销售给众多投资者。考点：创设新产品进行对冲

26、答案：A本题解析：道氏理论是技术分析的理论基础，许多技术分析方法的基本思想都来自于道氏理论。

27、答案：A本题解析：宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。

28、答案：D本题解析：D项，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自参考了不同的浮动利率。

29、答案：A本题解析：美国的GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1月、4月、7月、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔一个月。

30、答案：D本题解析：

31、答案：C本题解析：t检验又称为回归系数检验，包括以下四个步骤：①提出假设；②构造t统计量；③给定显著水平a，查自由度为，n-2的t分布表，得出临界值；④根据决策准则进行判断。

32、答案：B本题解析：此次Alpha策的操作共获利：8000000009.73%+(3268.8-3137.0)752300=83510.4(万元)。

33、答案：A本题解析：零增长模型假定股息增长率等于零，即g=0。也就是说，未来的股息按一个固定数量支付。

34、答案：B本题解析：对于不同的样本点，随机误差项之间存在某种相关性，则出现序列相关性。如果只出现则认为模型存在自相关。自相关是指模型的误差项间存在相关性。一旦发生自身相关，意味着数据中存在自变量所没有解释的某种形态。由于这个原因，自相关的存在，说明模型还不够完善。

35、答案：B本题解析：若到期时沪深300指数的涨跌在－3.0%到7.0%之间，产品行权，所以期权的行权价分别为3200×（1－3%）＝3104，3200×（1＋7%）＝3424。

36、答案：B本题解析：全球原油贸易均以美元计价，美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，将推动原油价格上涨并带动原油期货价格上扬。

37、答案：B本题解析：中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。

38、答案：B本题解析：随机变量X和Y的相关系数为：

39、答案：C本题解析：在多元回归模型中，使得残差平方和最小的β0，β1…，βk就是所要确定的回归系数。

40、答案：A本题解析：作为经济的晴雨表，证券期货市场对利率水平变化是异常敏感的。

41、答案：B本题解析：资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

42、答案：C本题解析：回归系数的显著性检验就是检验回归系数β1，是否为零。常用的检验方法是在正态分布下的t检验方法。

43、答案：A本题解析：在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20%，具体串换限额由交易所代为公布。考点：标准仓单质押

44、答案：C本题解析：从直观、便于分析的角度衡量，投资者一般都使用基差图。基差图有两种形式：①以时间为横坐标，以价格为纵坐标，根据历史数据资料，在同一坐标系内绘出现货价格的变动曲线和期货价格的变动曲线，两线之间的差距即为基差，这种图形的优点在于能够直观地显示出现货价格、期货价格及其基差三者之间的关系；②以时间为横坐标、以基差值为纵坐标的基差变动轨迹图形，这种图形的优点在于可以直接看出基差的大小及变化状况，同时还可把若干年的历史基差变动情况绘于同一图中，从中找出规律。

45、答案：D本题解析：D项，货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。

46、答案：A本题解析：由题意可知，E0=1.4，PA1=5，PA2=7，PB1=6，PB2=9带入相对购买力平价公式为：E1=E0×[（PA1/PB1）/（PA2/PB2）]考点：汇率

47、答案：D本题解析：根据目标期权合约规定，合约结算价=期货基准价格+升贴水=880+10=890(元／个)，所以得到6月2日点价后的价格=当天的目标期货合约的结算价+升贴水=890+10=900(元/个)。

48、答案：C本题解析：产品的行权价为：3200×(1+3％)=3296；产品的障碍价为：3200×(1+20％)=3840。

49、答案：D本题解析：投资者购买上述合约，需要在每个季度的20日支付费用，需支付的一部分费用为40000000×0.012×90÷360=120000(美元)。

50、答案：C本题解析：季节性图表法中的上涨年数百分比的意义很直观，但该指标的缺陷是没有考虑涨跌幅度。

51、答案：B本题解析：公司项目中标，须支付200万欧元，同时到期日欧元/入民币汇率低于11.40，即入民币／欧元汇率高于0．1190。此时，公司之前支付的权利金无法收回，但是能够以更低的成本购入欧元。

52、答案：B本题解析：

53、答案：B本题解析：影响期权价格的因素主要有标的资产的价格、标的资产价格波动率、市场利率和期权到期时间等。

54、答案：A本题解析：报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。中国人民银行成立Shibor工作小组，依据《上海银行间同业拆放利率(Shibor)实施准则》确定和调整报价银行团成员监督和管理Shibor运行，规范报价行与指定发布人行为。

55、答案：A本题解析：因为6个月后到期的沪深300指数期货价值为3224点，所以沪深300股指期货合约规模为：3224*300=967200（元/张），每张保证金967200*10%=96720（元/张）。则应购买的6个月后交割的沪深300期货合约张数=500000000/96720=5170（张）

56、答案：D本题解析：核心CPI是美联储制定货币政策比较关注的一个数据，是从CPI中剔除了受临时因素（比如气候）影响较大的食品与能源成分，一般认为核心CPI低于2％属于安全区域。

57、答案：C本题解析：在保本型股指联结票据中，零息债券的面值等于投资本金，从而保证了到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，这就是保本结构。

58、答案：D本题解析：影响股票投资价值的因素一般情况下分为：①外部因素，主要有宏观经济因素、行业因素及市场因素，它们直接或间接地影响股票的市场供求和投资价值；②内部因素，主要包括公司净资产、盈利水平、股利政策、股票回购、增资和减资以及资产重组等

59、答案：B本题解析：互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

60、答案：A本题解析：企业原材料库存管理的实质问题，即“储”还是“不储”，实际上主要是指原材料库存中存在的风险管理问题。

61、答案：C本题解析：中国生产者价格指数由工业生产者出厂价格指数和工业生产者购进价格指数两部分组成。由于种种原因，严格意义上的生产者价格指数暂时无法统计出来。目前，中国以工业品出厂价格替代生产者价格。

62、答案：A本题解析：期货市场损益：7手100万元人民币（0.152-0.15）=14000美元利用3个月后人民币即期汇率可计算对应的人民币损益为：14000美元6.65=93100元人民币现货市场损益：100万美元（6.65-6.8）=-150000元人民币套期保值后总损益：93100元人民币-150000元人民币=-56900元人民币。

63、答案：B本题解析：在我国场外利率衍生品市场产品体系中，利率互换发展最为迅速，逐步占据场外利率衍生品市场的主导地位。人民币利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定的人民币本金和利率，计算利息并进行利息交换的金融合约。

64、答案：A本题解析：改农场应该进行卖出套期保值，大豆期货亏损=2300-2050=250（元/吨），所以大豆实际卖出为2320-250=2070（元/吨）。

65、答案：A本题解析：一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或每月计算VaR。

66、答案：A本题解析：相关系数越小，资产组合的风险越小，特别是负完全相关的情况下，可获得无风险组合

67、答案：C本题解析：期货合约到期交割之前的成交价格都是远期价格，是期货交易者在当前现货价格水平上，通过对远期持有成本和未来价格影响因素的分析判断，在市场套利机制作用下发现的一种远期评价关系。

68、答案：C本题解析：外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。外汇汇率具有双向表示的特点，既可用本币表示外币的价格，也可用外币表示本币的价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：直接标价法和间接标价法。

69、答案：B本题解析：2007年1月4日开始运行的上海银行间同业拆借利率(Shibor)是目前中国人民银行着力培养的市场基准利率。

70、答案：A本题解析：程序化交易模型的设计与构造分为交易策略考量、交易平台选择和交易模型编程三个步骤，其中的核心步骤是对交易策略的考量。

71、答案：B本题解析：拟合优度R2为回归平方和（ESS）占总离差平方和（TSS）的比例，其计算公式为：F统计量的计算公式为当R2=0时，ESS=0，所以有F=0。

72、答案：B本题解析：B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。

73、答案：B本题解析：宏观经济指标的数量变动及其关系，反映了国民经济的整体状况。因此，宏观经济分析的核心就是宏观经济指标分析。

74、答案：A本题解析：敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。

75、答案：C本题解析：A项，MACD指标的背离一般出现在强势行情中比较可靠；C项，MACD指标去除，移动平均线频繁发出假信号的缺陷，利用了二次移动平均来捎除价格变动当中的偶然因素，因此，对于价格运动趋势的把握是比较成功的。MACD也有不足，当市场没有明显趋势而进入盘整时，其经常会发出错误的信号，另外，对未米行情的上升和下降的深度也不能提出有帮助的建议。

76、答案：D本题解析：自由度为100－2＝98，显著性水平为0.01，所以需要满足的条件是∣t∣＞tα/2（n－2），则|t|＞t0.005（98）。

77、答案：A本题解析：最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。

78、答案：A本题解析：价格区间的上限为：价格区间的下限为：因此，该股指期货合约的理论价格区间是：[3529.3；3600.6]

79、答案：A本题解析：F检验统计量的值为：

80、答案：C本题解析：国债期货发票价格=国债期货价格*转换因子+应计利息本题中转换因子为1.使用CTD券价格替代国债期货价格。计算得到答案C。

81、答案：A本题解析：预期基差交易将扩大，则买入基差交易，基差收益为0.03-（-0.14）=0.17

82、答案：A本题解析：在置信水平的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。考点：在险价值VaR

83、答案：A本题解析：从票据的赎回条款可以看出，如果指数在期末时比期初时有所升值，那么投资者回收的资金就会降低，则投资者卖出了以标准普尔500指数为标的的看涨期权，同时获得了较高的息票率。

84、答案：A本题解析：

85、答案：B本题解析：此次Alpha策略的操作共利：800000000*6.73%＋（3263.8-3132.0）*752*300=8357.4（万元）

86、答案：B本题解析：大豆的种植成本为8000÷12.8=44413.4(元／吨)，即当大豆价格低于44413.4元/吨时农民将面临亏损，因此，仅从成本角度考虑可以认为44413.4元/吨可能对国产大豆现货及期货价格是一个较强的成本支撑。

87、答案：B本题解析：协整是指多个非平稳性时间序列的某种线性组合是平稳的。协整检验通常采用的是E-G两步法。

88、答案：A本题解析：在持有成本理论模型假设条件下，期货价格形式如下：F＝S＋W－R。其中，F表示期货价格；S表示现货价格；W表示持有成本；R表示持有收益。持有成本包括购买基础资产所占用资金的利息成本、持有基础资产所花费的储存费用、保险费用等。持有收益，指基础资产给其持有者带来的收益，如股票红利、实物商品的便利收益等。

89、答案：B本题解析：非农就业数据对期货市场也有一定影响。2014年8月至11月，美国新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。市场对美联储提前加息的预期大幅上升，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨14.29％，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。

90、答案：B本题解析：在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之为美林投资时钟理论。美林投资时钟理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀，然后找到在各个阶段中表现相对优良的资产类。

91、答案：C本题解析：暂无解析

92、答案：A本题解析：企业原材料库存管理的实质问题，即“储”还是“不储”，实际上主要是指原材料库存中存在的风险管理问题。

93、答案：B本题解析：农产品价格最容易受白然因素的影响，当白然条什不利时，农作物的产量就会受到影响，此题中气候条件恶劣将导致小麦供给趋紧，刺激其下游产品而粉的价格上涨。

94、答案：A本题解析：该出口企业套期保值情况如表6—7所示。表6—7套期保值效果评估

95、答案：C本题解析：根据β计算公式，投资组合的总β为：0.90*1.20＋0.1/12%*1.15=2.04

96、答案：D本题解析：根据估算公式，到岸完税价（元/吨）＝到岸价（美元/吨）×1.13（增值税