电力设备行业发展回顾

电力设备行业发展回顾

电网工程投资降幅持续收窄.2018年1T1月，中国电网投资

总额为4,511亿元，同比下降3.20%,年内电网投资降幅基本处于逐

月收窄的状态，预计全年电网工程投资有望超过5,000亿元.从新

增变电容量角度看，从2012年起，中国新增220kV及以上变电容量

随着上一轮特高压及配套电网建设进入高峰开始稳步增长，而随着

中国电网的逐步完善，近年新增变电容量基本处于稳定状态.2017

年中国新增变电容量242.63GVA,同比下降0.54%；2018年1-11月，

中国新增变电容量194.90GVA,同比下降8.23%,我们预计全年新增

变电容量同比略有下滑.

国内电网工程投资额

（亿元）

6.000-----------------------------------------------------------------------------------40%

5.000

4.000

・■电同投资（AM）-------同比增速（右

国内新增220kV及以上变电容量

基建补短板诉求渐强，电网投资后续有望重新上扬.在2008

年11月中国政府推出进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十

项措施（即市场一般所指的在两年内投资约4万亿元的计划）后，中

国固定资产投资累计同比增速在2009年突破30%,但随后即逐年下

行.2018年―11月中国固定资产投资累计同比增速为5为为环比略

有回升但整体仍处于低位.与之类似的是，中国基建投资累计同比

增速虽波动相对明显，但整体上也呈现了逐渐降低的态势.

近年中国固定资产投资与基建投资同比增速

・・・・固定资产投责完成族:累计同比氐处设均走设投资:累计同比

在要求经济稳增长的大背景下，2018年7月31日，中央政治

同召开会议，提出要“把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重

点任务，加大基础设施领域补短板的力度”.近日，印发关于保持基

础设施领域补短板力度的指导意见，要求着力补齐能源等领域短板，

加快推进跨省跨区输电，优化完善各省电网主网架，推动实施一批

特高压输电工程；同时要求加快实施新一轮农村电网改造升级工程.

我们认为在基建补短板诉求渐强的基础上，电网工程投资后续有望

重新恢复增长.

近期“补短板”相关表述内容摘录

日期内容

中央政治局召开会议，要求保持经济平毅健康发展，坚持实施积极的财政政策和秘

健的货币政策，提高政策的前喀性、灵活性、有效性♦把补短板作为当前深化供给

2018年7月31日

刷结构性改革的重点任务，加大基潮设施领域补短板的力度，熠强创新力、发展新

动能，打通去产能的制度梗阻，降低企业成本。

国务院新闻办就当前经济社会发展育关情况举行吹风会，国家发展改革委秘书长、

2018年8月15日国民经济综合司司长、新闻发宫人丛鼻出席会议，表示要把补短板作为深化供给制

结构性改第的重点任务，加强基础设施领域补短板的力度。

发改委召开新闻发布会，会上发改委投姿司副巡视员刘世虎表示，基的设罐投奥塔

速放缓，新开工项目计划总投资大幅回落，反映出投资熔长后劲不足，需要加大基

2018年9月18日础设施领域补短板力度，稳定有效投资。下一步，发改委将深入贯彻落实党中央、

国务院;夬第都署，把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，看力加大

基础设施等领域扑短板力度.

国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域扑短板力度的指导意见》,目中要求若

2018年10月31日力补齐能源等领域短板，加快推进跨省蹲区输电，优化完善各省份电网王网架，推

动实施一批特高压临电工程・

国网混改大幅扩围，社会资本进入有望加速电网建设.近日，

国家电网公司召开全面深化改革十大举措新闻发布会，宣布以混合

所有制改革为突破口，着力抓好10项重点工作，不断把全面深化改

革向纵深推进.10项重点工作包括：1）在特高压直流工程领域引入

保险、大型产业基金等社会资本参股；2）积极支持社会资本参与增

量配电试点；3）与更多社会资本和专业能源服务企业共同合作开展

综合能源服务等.我们认为风险较小且可控、同时拥有稳定盈利前景

的输变电项目对险资等社会资本具备较强的吸引力，社会资本的进

入有助于降低输变电工程建设对电网自有资金的依赖，有望加速特

高压等电网工程建设.

2016至2017年，国家电网750千伏及以下新能源并网及输送

工程总投资分别为120亿元和95亿元，先后建成新能源并网及送出

线路5620千米和2742千米.可再生能源消纳成为现阶段国家电网建

设重要组成部分.

国网可再生资源消纳电网工程情况

方*作用

2016年城成项目：

打通*鼻旭区现科方就用电达至750十在电网卤

日京750千伏莫喜*登电工包技跌长度62千米，工嗯投资11.57亿元

3,提升期看息汇票战力630万千瓦，

解决三城48地区新裁与忐出自■受用向H,接升笳

就■的春三城487M千伏处变电工程线18长度292千米，工程投贞：&84亿元

能潦送出熊力38万千瓦

大网不0元通区先的技术光依示兔枭施项目并网配

套树!工程

2022年尊贵会扎伏金道、方宁中便戏区等光伏修

沧及京垦的项目R入电冏方案

龙用如东41间带风电场护建、三簌哈米'1.-UI64220千伏送出工程•纵腑KAT53千米，工建授妾

二吩等，短上风电两目配套送出工程7162万元，桥送石发8万千瓦♦

2017隼速成睛目|

”籍长度1。干果•工程投费a12亿兀.打域二墙局

■■TW武上网极限55万千瓦，工程建成投产

新・三婚荒交-麻黄出市缘路工行地区映育新12悬电站至三城谶750千伏变第二吆220

千伏电回酒道后,■■双蹂送坦四琅这到110万千瓦

槎JS饪后371干米,工理投湾16维元,槽人民用甯帙明娟电g风电受用用,理少乔风中*4亿千

山西明JWJSO（中—工程

接机后,7。万千瓦RM.

开网师目S个，开丽6万千瓦）修鬼线拄

宇亶中卫地区光伏电站昊也送出工我

长度75.7千米，工杆!9资。.9亿元.

山西范城光伏领跑及末基地帼交电工暧投资1.1亿元，建成汇集拈60万千瓦按期保证光伏箱用及十星地喷目并网

近年来，电力弃风弃光增长势头得到有效遏制.截止2017年,

国家电网经营区新能源弃电量、弃电率实现“双降”，全年弃电量同

比减少53亿千瓦时，弃电率同比下降5.3个百分点.

2014-2017年国家电网经营区新能源弃电量和弃电率（亿千瓦）

与此同时，“三北”地区新能源消纳矛盾仍然突出.以国网为

例，弃风弃光集中的新疆、甘肃，合计弃电量占其经营区总弃电量的

66%.有理由相信，国家后续电网建设对进一步解决以“三北”为代

表的弃风弃光区域性难题，做出持续性项目投资具有较高的可能.

风电弃风率和利用小时数情况（亿千瓦）

西北弃光严重地区（甘肃、新疆等）缓解情况

—弃光电量—奔光率

2000%

18.00%

16.00%

14.00%

12.00*

10.00%

8.00*

600%

4.00W

2.00*

000%

在电力发展“十三五”规划中，中国已向国际社会承诺2020

年非化石能源消费比重达到15%左右.以太阳能、风能为代表的新能

源到2020年规划电力占比将分别从2015年0.42%、1.31%提升至1.1%

和2.1%；而煤电及化石能源占比则规划从2015年的59%、65%分别降

至55%、61%.到2050年，全国电量的60%以上将靠包括可再生能源

在内的非化石能源提供.

2011-2017年中国风电发电量及占比

・■风电发电，

2011-2017年中国太阳能发电量及占比

截至2017年底，中国新能源发电累计装机容量29393万千瓦,

占全国电源装机容量的17%；新能源发电新增装机容量6809万千瓦,

占全国电源新增装机容量的52%.可以预见，随着未来以风、光电为

代表的新能源装机量进一步增多，电网中可再生能源在电力系统中

的比例不断提高.现行输电体系何以应对这一发展趋势，将弃风、弃

光和弃水电量控制在合理水平，建设以达到消纳高比例的可再生能

源，成为电网搭建的重要发展方向.

国家电力“十三五”规划升级改造配电网，推进智能电网建设新能源

相关部分

项目舁体任务

全面支撑由津黄”、・长江中游•、・中原，“成渝”等城市群以及•丝绸之路经

加强城镇配电网建设济带'等重电区域发展需要.枳极眼务哥能源、分布式电源、电动汽车充电

基础设施等多元化负荷接入需求・

加快新型小乡话、中心村电网和农业生产供电设施改造升级。结合“农光互

实施新一轮衣网改造升线工程补“、“光伏扶药"等分布式能源发俄模式，建设可再生能源敕地消纳的安村

配网示范工程。

全面提升电力系统的智能化水平，提高电网接纳和优化配匿多种能源的能

推进-互联网♦”智能电网建设力，高足多元用户供需互动。实现能源生产和消费的综合倜配，充分发挥

智能电网在现代能源体系中的作用。

中国特高压工程规模化建设在电力“十二五”规划期间初步形

成“三纵三横一环网”格局.截止2017年底，中国特高压建设历经

I•余年推进已建成“八交卜三直”21条特高压工程，总投资规模已

超过四千亿元.

已建成特高压投资情况

提法/变电容

项目名称DC/AC长度投资《亿元》S.《万k・1

晋东南-南阳-荆门1000k#高压交流试蜡示范工程交灌640571800

向冢侦-上海±800kv特高压直潦输电示范工程亶流19072331280

锦屏-苏南±800kv特高压直流陶电工程直流20592201440

，隹南-淅北-上海lOOOkv特高压交流输电示范工程交流2,649185362100

哈超南-郑州±800kv特备压直决猫电工程良漉21922541600

演洛渡-淅”±800kv特富反百/愉电工程直流1669159761600

浙北-福州1000“特高JE交流输变电工程交演2*6032001800

锡道-山东±10003交流特高压轿电工程交演2V301781500

胜利偈9§1000kv交流特高压交流2-23684956600

港南-南京-上海1000kv待高压交流工程交流2,7802681200

宁东•淅江绍兴80013直流特高压直/p>

累西•天津南1000”特高压交流轿变电工程交法2,6081752400

酒泉-湖南±800kv宣漫片高压浴电工程直流23862621600

山西普北-江苏两京±800kv直流特高压输电工程直流11191621600

谒里-江苏泰州t800kv直流特高压漏电工程自添16202542000

榴横片坊1000kv特高乐交流箱电工程交演2,1048524181500

上海庙-山东临沂,800kV特高压直流猫电工程直灌12382212000

扎鲁特-青州±800kv特窿压包流饰电工程直流12542211000

云南-广东±800%直滂输电示范工程直送1438154500

云南普洱-广东江门士800kv宜法轿电工程直流1438154500

周西-广东±800kv特高乐直流锋电工程直演1959189500

回望国家电力发展“十二五”到“十三五”规划，中国特高压

工程上一个核准高峰期发生在2014年，国家能源局关于加快推进大

气污染防治行动计划12条重点输电通道建设的通知的印发背景之下.

在此之后，设备板块景气度伴随2015、16年工程集中建设期得到显

著改善.

特高压设备重点公司2014-2016营收情况

公司201620152014

平高电气营收（万元）886971.558305964605821

同比（%）31.426592062

国电南瑞营收（万元）1141528967801.48907002

同比<%>17.54866698

许继电气营收（万元）9607017346308359194

同比（%）30.77-1212-473

自2017年，中国特高压工程核准近乎于停滞状态.2017年期

间仅有两条交流特高压项目予以核准.随着2018年9月能源局印发

关于加快推进一批输变电重点工程规划建没工作的通知，板块时隔4

年再次迎来政策端投资加速信号的释放.截止11月底，通知中划定

的四条计划于2018年四季度核准开工的特高压工程已有三条获批

（或开始招标）即将开启建设周期，标志板块再次迎来政策端强推

力.

关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知特高压工程

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青海一河南、张北一雄安工程已获批，特高压建设进入快车道.

在通知下发不到三个月的时间内，青海至河南±800kV特高压直流输

电工程、张北至雄安lOOOkV特高压交流工程均已获得建设核准.我

们预计随着通知所涉特高压线路如期获批，其余线路有望按计划在

未来一年内逐步获批开工，其中陕北一湖北、雅中一江西线路有望近

期获批.

目前在建与近期可能核准的特高压线路统计

tut长度总投资《亿

工程g林核甯时间投运时间遇度

||<ka>元1

北布西-石东庄特惠乐交澧Jm-17情计2019年2X228347在H

N坊-事沂-本庄-普产-石鬣庄华X压交港Oct-17日计2019年2X8191404在建

JT西晋中将鬲压交澧Iar-18fll计2020年2X313487在建

昌吉-古照料・田，澧Jan-16RH-2019Q43,324407在窿

马王速一网「特高氏直灌（身高压妻货直域示范工建）■ar-180112020年1.465在建

过海-河南狗密压・澧Oct-18Rxt2020#1.58622559在城

张北-S安将高压交寇Iov-18捕计2020年2*3199在建

陕北阁化特惠庄塞法fl计20184-20181H计2020年1,135湾核农

催中-江西稽*田♦澧ffit2018Q4-2019Ql自计2020年1700317特核治

白鹃N-江苏侍高区度泄我计201声片计2021年持修酒

白科;4-南江特高压重演11计201班改计2021年持核准

中马店-密阳特惠氏交演通计201班N计2021年椅播通

利r?A汉转高压交法储计201碑播计2021年恃修举

[南，武汉抬套压交液模计2019年懵计2021年得黑隹

南・长沙特嘉压交港M计239年情计281年恃核准

网汨荆门-长沙特高压攵左环计2019年情计2021年，核准

努马店-武次特惠无交潘Hit2019^值计2021年一横漕

高投资拉动需求，设备制造商有望受益,根据特高压工程的

一般投资水平，我们预计本轮特高压建设总投资额约为1,500-2,000

亿元体量，按照一般特高压换流站、变电站等设备投资的通用造价冲

算，本轮设备总投资预计为500-600亿元，同时预计还将带动相关

配套超高压、高压线路的需求.假设目前各设备企业在未来招标中的

份额基本保持稳定，我们判断二次设备龙头国电南瑞（稳控、继电保

护、换流阀等）有望获得百亿级别的订单，许继电气（继电保护、换

流阀等）、平高电气（交流组合电器等）、中国西电（变压器、电抗

器、组合电器、避雷器等）、特变电工（变压器、电抗器等）有望获

得50-80亿级别的订单.

青海一河南特高压工程部分设备需求

设备

换流网4套，电压等级DC800kV,额定电流5kA

14台，阀侧电压等级DC800kV,额定容量415MVA

14台，阀侧电压等级DC600kV,额定容蚩415MVA

换流变压器

14台，阀侧电压等级DC400kV,额定容量415MVA

14台，阀侧电压等级DC200kV,图定容量415MVA

主要设备制造商订单测算（亿元）

公司订单预测《亿元》

换流阀54

控保系统8.72

合计

国电南瑞62.72

预计总订单额100

2017营业收入241.98