模块二-1 资金时间价值

Project3资金时间价值二终值和现值三年金一含义目录过渡页KEYWORDS:Time

value

of

money,

Present

value

Future

value第一部分一资金时间价值含义第一部分一、资金时间价值的概念时间价值的含义●表示方法：

绝对数（利息额）

相对数（利息率）●定义：是指一定量的资金在周转过程中由于时间因素而形成的差额价值。第一部分二终值和现值第二部分第二部分二、一次性收付款项的终值和现值又称将来值,是指现在一定量资金在未来某一时点上的价值,又称本利和.现值Presentvalue又称本金,是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值.终值Futurevalue第二部分

单利：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。复利：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。第二部分单利终值和现值的计算F=P×(1+i×n)P:现值即第一年初的价值F:终值即第n年末的价值I:利率N:计息期数P=F×1/(1+i×n)单利终值单利现值第二部分复利终值和现值的计算复利终值FVn：复利终值

PV：复利现值i：Interestrate利息率n：Number计息期数第二部分

为复利终值系数可通过查复利终值系数表求得第二部分复利现值为复利现值系数，可通过查复利现值系数表求得第二部分

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1

23

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现值终值第二部分项目计算期------是指投资项目从投资建设到最终报废整个过程的全部时间。建设期生产经营期试产期达产期0n建设起点终结点投产日第一部分项目计算期第二部分现金流量现金流入量现金流出量现金净流量现金流量的构成内容

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初始现金流量营业现金流量终结现金流量现金流出现金流入第二部分第二部分建设期各年年初现金流出量用于固定资产的初始投资垫付在流动资产上的资金其他投资费用建设期的现金流入量原有固定资产的变价收入第二部分营业期现金流量现金净流量NCF＝销售收入－付现成本－所得税＋该年回收额＝销售收入－(销售成本－非付现成本)－所得税＋该年回收额＝营业利润－所得税＋非付现成本＋该年回收＝净利润＋非付现成本＋该年回收额第二部分营业期现金流量上述净利润与财务会计中净利润的计算口径不一致，而非付现成本主要包括该年折旧额和该年摊销额。该年回收额主要包括以下三个方面：固定资产残值收入或变价收入原来垫支在各种流动资产上的资金收回停止使用的土地变价收入等建设期经营期0SN初始现金流量：固定资产投资经营现金流量：营业收入终结点现金流量：固定资产变观（残值）收入回收的流动资产投资其他-付现成本-所得税=净利润+折旧固定资产等的可变现收入其他流动资产投资现金流量计算图示第二部分【例】大华公司购入设备，有两方案选择，甲投资10000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值。5年中每年销售收入6000元，每年付现成本2000元。乙投资12000元，第一年垫支营运资金3000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后残值收入2000元。5年中每年销售收入8000元，付现成本第一年3000元，逐年增加修理费400元，所得税率40%，计算两方案现金流量。解：先计算两方案每年折旧额：

甲方案每年折旧额=10000/5=2000元

乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000元计算分析举例说明：甲方案t12345销售收入60006000600060006000付现成本20002000200020002000折旧20002000200020002000税前净利20002000200020002000所得税800800800800800税后净利12001200120012001200营业现金流量32003200320032003200表1甲方案投资项目营业现金流量计算表

单位：元再计算各方案的现金流量，如下各表所示：乙方案t12345销售收入80008000800080008000付现成本30003400380042004600折旧20002000200020002000税前净利30002600220018001400所得税12001040880720560税后净利1800156013201080840营业现金流量38003560332030802840表2乙方案投资项目营业现金流量计算表

单位：元

表3

投资项目现金流量计算表单位:元012345甲:固定资产投资-10000

营业现金流量32003200320032003200

现金流量合计-1000032003200320032003200乙:固定资产投资-12000

营运资金垫支-3000

营业现金流量38003560332030802840

固定资产残值2000

营运资金回收3000

现金流量合计-1500038003560332030807840

【练习】B项目需要固定资产投资210万元，开办费用20万元，流动资金垫支30万元。其中固定资产投资和开办费用在建设期初发生，开办费于投产当年一次性摊销。流动资金在经营期初垫支，在项目结束时收回。建设期为1年，建设期资本化利息10万元。该项目的有效期为10年，直线法计提固定资产折旧，期满有残值20万元。该项目投产后，第1年至第5年每年归还借款利息10万元，各年分别产生净利润：10万元、30万元、50万元、60万元、60万元、50万元、30万元、30万元、20万元、10万元。试计算该项目的现金净流量。

根据以上资料计算有关指标如下：

(1)固定资产每年计提折旧额＝(210＋10－20)÷10＝20(万元)(2)建设期现金净流量：

NCF0＝－(210＋20)＝－230(万元)NCF1＝－30万元(3)经营期现金净流量：

NCF2＝10十20＋20＋10＝60(万元)NCF3＝30＋20＋10＝60(万元)NCF4＝50＋20＋10＝80(万元)NCF5＝60＋20＋10＝90(万元)NCF6＝60＋20＋10＝90(万元)NCF7＝50＋20＝70(万元)NCF8＝30＋20＝50(万元)NCP9＝30＋20＝50(万元)NCF10＝20＋2