铁龙物流基本情况分析与财务状况分析

引言

1研究背景与研究意义

伴随中国加入WTO后，由于服务业市场准入的扩大，我国物流产业势必要融

入全球性物流产业跨国化、大型化和互联网经济化的浪潮中，这将对我国的贸易

和产业的布局产生极其深远的影响，而贸易和产业布局的变化反过来刺激物流产

业的发展。入世后来，伴随外国物流企业涌入中国，我国物流业势必受到极大的

冲击，竞争日趋剧烈，发展现代物流已经被我国物流企业提上日程了。我们应当

承认，我国的物流企业正处在成长期，诸多方面与国际同业有着较大的差距。这

些差距重要是观念上的差距、掌握资源的差距、规模上的差距、成本方面的差距、

服务方面的差距、人才方面的差距。但同步物流产业国际化也给我国带来了机遇。

从短期看，克服贸易壁垒的费用逐渐下降推进了进出口贸易的迅速增长，为我国

物流业走出国门提供了契机；从长期看，物流行业发展的自身又将减少贸易的运

送费用，从而对国内统一市场的形成、资源配置效率的提高和区域经济发展水平

差距的缩小带来积极影响，并加速中国参与国际分工和全球经济一体化的进程，

从而为物流业的发展提供持续扩张的空间。

由于铁龙物流在行业内具有代表性，故本文将通过对其进行分析，挖掘出企

业的优势以及发现其存在的问题以供投资者进行参照。

2研究思绪与研究框架

本论文拟在前人研究的基础上，充足结合当下经济环境和行业、企业状况，

对铁龙物流进行如下分析。首先，通过对物流行业背景分析揭示我国物流行业的

特点与发展现实状况与我国物流行业的发展趋势与发展前景；另一方面，以企业

基本状况分析和财务状况分析及股票技术分析相结合的手段对铁龙物流的投资

价值进行分析；最终，予以投资者投资提议和风险提醒。本文意在协助投资者深

入理解该企业的财务及经营状况，为投资者投资决策提供有益协助和参照。

1.物流行业背景分析

L1我国物流行业的特点与发展现实状况

物流是指物质资料从供应者到需求者的物流运动，是运送、保管、包装、装

卸、流通加工、配送以及信息等多项基本活动的统一，以信息为中介构成的有机

整体。

1.1.1我国物流行业的特点

（1）物流服务方式和手段原始且单一

中国大多数物流企业由于服务意识不强、技术水平落后、专业人才匮乏，大

都只能简朴地提供运送和仓储等单项或分段的物流服务，而不能提供物流信息、

库存管理、物流方案设计等增值服务以及完整的物流处理方案。

（2）物流企业技术装备落后

物流装备水平较低，多种运送方式之间装备原则不统一，物流器具原则不配

套，物流包装原则与物流设施原则之间缺乏有效地衔接，在一定程度上延缓了物

流机械化和自动化水平的提高，影响了运送工具的装卸率、装卸设备的荷载率以

及仓储设施的空间运用率。

（3）物流企业规模过小，服务能力局限性

中国从事公路货品运送的经营业户有274万家，平均每个经营业户拥有的运

行车辆仅1.43辆，具有全国服务网络，可以提供全程全网服务的企业凤毛麟角，

更谈不上提供全球范围的服务。

1.1.2我国物流行业的发展现实状况

（1）物流基础设施初具规模

近年来，中国以干线铁路、高速公路、枢纽机场、国际航运中心为重点，大

力推进物流基础设施建设。通过如下几组数据我们可以看到中国物流基础设施的

发展：

表1.1截止末中国重要几种交通方式里程

交通方式铁路营业里公路通车里内河千吨级航空里程管道里程

程程以上航道

里程数（万公140151

里）

数据朱源：《中国物流行业分析汇报》

（2）物流技术设备市场活跃

中国的集装箱生产能力和国际市场份额都已居世界首位，不过总体来看，中

国物流设备制造企业的规模一般偏小，承担大型项目及成套设备制造的能力局限

性，高技术产品的质量不够稳定，因而国外物流技术设备厂商纷纷进入中国抢占

市场，中外企业对市场的争夺势必剧烈。

（3）第三方物流逐渐兴起

有57%的生产企业和38%的商业企业正在寻找新的物流代理商，企业对第三

方物流的满意度在逐渐提高。企业目前的物流需求以物流运作为主，更强调物流

总代理的形式，需要一体化的物流服务。如下是一组有关不一样类型企业的物流

执行状况的数据：

《中国物流业分析汇报》：。

表1.2不一样类型企业的物流执行状况比例

业类型生产企业商贸企业

物流执行主体

供货方46%76.5%

企业自身36%17.6%

第三方18%5.9%

数据来源：《中国物流行业分析汇报》2

(4)物流信息化建设稳步推进

由于建立物流信息系统是老式物流企业向现弋物流企业转变的基础，中国的

物流软件市场正稳步增长，国内新兴的物流软件企业正在成长，而跨国IT企业

也在努力开拓中国市场。

(5)各级政府高度重视物流发展

目前国家经贸委正会同有关部门制定中国物流产业的总体规划和外商投资

物流产业的有关政策：选择具有条件的生产和专业物流企业进行试点，推进物流

技术的应用与发展。某些地方政府积极配合国家政策，对现代物流业予以极大的

重视，如深圳市政府把发展现代物流业作为深圳市的三大支柱产业之一。

1.2我国物流行业的发展趋势与发展前景

(1)政府推进力度加大，但没有形成合力

同脚注儿

现代物流业在国际上已成为与高科技产业、金融业并驾齐驱的朝阳产业，引

起了各级领导、各级政府、各界人士的高度重视，并被作为国民经济重要产业与

新的经济增长点。但许多部门在推进物流业发展时，没有形成合力，挥霍了人力、

物力、财力，反而阻碍了物流业的发展。

(2)物流发展的地区性、行业性特点明显，展现不平衡发展

从地区来讲，物流业东部起步最早、发展最快、规模最大，尤其是长江三角

洲、珠江三角洲与环渤海地区。中部要落后于东部，但好于西部。从整体来说，

东部处在发展阶段，而中西部则处在起步阶段。从行业来说，物流需求大的重要

中外合资和外商独资企业、连锁企业、日用化工品企业、家电行业、烟草行业、

医药行业、汽车行业等。

(3)跨国物流企业在中国“抢滩登陆”，物流业已成为外资与民间资本投资热点

中国物流市场大，但物流落后，加上中国加入WTO的承诺，这就给跨国物流

企业进入中国物流市场一种非常有利的时机。这几年，世界前10强物流企业纷

纷进军中国，除特批独资的以外，纷纷成立中外合资物流企业，迅速在大都市布

点，抢占中国物流市场。如美国联邦快递与天津大田集团合作，于1999年共建

大田联邦快递有限企业，业务已扩展到中国210个都市，经营额每年以30%速度

上升。

(4)物流现代化受信息化、原则化推进，但差距较大

信息网络技术是目前物流的基础。中国物流企业与外国物流企业的最大差距

有两方面：一是信息网络技术落后；二是服务理念太差。原则化是物流业发展的

关键原因，目前各部门均有某些行业原则，但国标少，且各项原则之间不可衔接。

（5）物流人才工程启动，但短期内人才短缺问题仍然存在

物流人才包括研究人才、管理人才、规划人才与操作人才，均十分紧缺。

（1）我国经济迅速发展为物流行业发展提供了新的契机

物流与第一产业农业结合，便成为农业物流业，加入WTO后，我国粮食生产比较

优势减少，但围绕粮食生产、购销、运送、仓储、加工、配送的粮食物流、农业

物流却是一种大有前景的服务性产业，有助于处理三农问题。物流与第二产业工

业结合，成为工业物流业，我国已经成为“世界工厂”，工业与物流业相结合有

助于增进我国工业构造调整。物流业与第三产业服务业结合，成为服务业物流，

连锁配送、快递服务便是服务业物流的经典代表。目前，我国巨大的经济总量已

经产生巨大的货品流量，同步也带来一种巨大的潜在物流市场。

（2）各方面对物流的市场需求不停加大

客户对物流行、业提高服务水平和提供多样化服务提出了新的规定。

外资企业大举进入中国，中国的国际贸易将得到发展，为物流市场带来了大量的

需求。

加入WTO后，许多有实力的跨国物流企业进驻中国，给国内物流企业形成冲

击，迫使国内物流企业改善服务水平和形成多元化经营。

西部大开发为物流行业提供强劲的利润增长点，鉴于我国资源、能源西多东少的

状况，国家需要将西部资源、能源运往东部以此芍动西部经济发展，同步满足东

部对资源、能源的需要，物流行业势必在西部大开发的浪潮中获益良多。

2.铁龙物流基本状况分析

基本状况分析是指对从宏观和微观方面来考虑的，重要从宏观政策，经济状

况，企业行业，地位，股东状况，财务等方面。

2.1铁龙物流经营业务简介及分析

铁龙物流(600125)是由大连铁路分局、大连铁路经济技术开发总企业等共

同发起，以定向募集方式设置的股份有限企业。通过数年的发展，该企业已经成

为集运送服务、仓储、工业生产、商饮服务、旅游、物资经销、经贸等多种经营

为一体的综合实力型股份制企业。中铁集装箱企业末成为企业第一大股东后，通

过一系列的资产收购及项目运作，形成了企业三大重点业务板块，即集装箱物流

服务、临港物流和既有业务。集装箱物流业务是指企业收购的中铁集装箱企业特

种箱资产及业务，临港物流业务重要是指与沙簸铁路支线有关的铁路运送及物流

延伸服务业务，既有业务重要包括铁路客运、房地产、混凝土、酒店、液化气经

销等业务。

(1)铁路货运及临港物流业务是指企业在沙簸铁路支线从事的铁路货品运送

及有关的仓储、装卸、短途运送等物流延伸服务业务。沙皱支线是营口港唯一的

一条铁路疏港通道，业务开展依赖于营口港吞吐量的增长。企业在9月对沙城支

线实行收购，由租赁经营变为独立承运人。该线作为营口港的疏港经路，承担着

该港所有铁路货品的集疏任务;作为港口与路网连接的重要出海通道，对保证内、

外贸进出口货品与东北各地物资交流起到重要的作用。

（2）铁路客运业务是指企业与沈阳铁路局合作经营的大连至北京、上海、沈

阳、牡丹江、大庆线路，以及企业租赁给沈铁的66辆客车。这两块业务由于毛

利率高，目前对企业的利润奉献相对较大，不过未来成长性局限性，不是企业发

展重点。

（3）房地产业务重要是指位于大连的“动力院景”住宅项目，计划总投资10.6

亿元，建筑面积28.8万平米，该项目销售利润可观，对企业07、的业绩形成有

益支撑。目前企业已没有项目储备，鉴于未来房地产市场的风险，近期也没有购

置土地的计划。

（4）混凝土生产业务目前重要供应企业的房地产项目，基本无利润，其他如

酒店、液化气经销等'业务是企业此前作为铁道部下属企业遗留下来的业务，对净

利润影响不大，这些业务均不是未来的经营方向。

（5）特种集装箱业务一一未来重要的利润增长点。特种集装箱是指为满足货

品特殊运送需求而设计的，具有特殊构造和设备的专用集装箱。特种集装箱业务

是06年新收购的，目前虽然只占到企业业务的三分之一左右，但最具成长性,

是企业战略发展重点。企业的特种集装箱业务有三部分收入来源，一部分是线上

收入，来自收取的特种集装箱使用费，这部分收入通过铁道部清算系统进行分派,

其中有20%要支付给中铁集装箱企业作为服务费用。另一部分来自线下延伸物

流服务，包括为客户提供集装箱装卸、仓储、多式联运等全程物流服务，这部分

业务目前开展的规模还很小，是铁龙物流未来工作的重点。第三部分是汽车箱租

赁收入，通过将汽车箱出租给中铁特货经营收取的租金。

表2.1铁龙物流重要业务及收入

年份（预测）

业务

铁路货运收入（百万元）76611081444

铁路客运收入（百万元）137133137

特种集装箱收入（百万元）327562883

房地产收入（百万元）250300560

合计收入（百万元）148021033024

资料来源：通达信行情与交易系统’

2.2铁龙物流的行业地位分析

（1）铁龙物流是一家全国性的铁路物流类上市企业，经营一条通往营口港的货

运专线，承担了营口港40%〜50%的疏港货品运量，具有行业垄断优势。同步，

企业收购沙皖铁路支线，成为独立铁路承运人，该线是营口港与外界联络的唯一

铁路通道。

（2）企业铁路特种集装箱的品种己经发展到7个，特种箱保有量己近0只，独

通达信行情及交易系统：一款多功能的信息平台，及时提供股市行情信息及交易服务。

家拥有中国铁路特种集装箱业务的经营权和全路最大的特种集装箱保有量，为我

国铁路特种集装箱行业的垄断经营者。

(3)企业控股股东是铁路集装箱唯一具有承运人资格的企业一一中铁集装箱企

业，目前在全国范围内设有18个分企业和6个直属集装箱办理站，负责集装箱

铁路运送的平常管理工作，具有独立于十八个铁路局的调度系统。中铁集装箱在

末收购铁龙物流，并承诺对其进行重组一一使其通过两项收购行为参与目前中铁

集装箱所从事的特种集装箱运送业务：一是收购目前中铁集装箱拥有的16,265

只特种集装箱，从事特种集装箱租赁业务；二是收购中铁集装箱持有的中铁恃种

集装箱运送有限责任企业90%的股权。这两项收购的重大意义在于它背后所隐含

的垄断性：中铁特种集装箱运送企业是目前国内从事铁路特种集装箱运送的专业

企业，在该行业拥有绝对垄断地位。

并且铁龙物流由于其所属行'业地位的特殊性，拥有如下几种特质：

1.唯一的铁道部下属专业物流上市企业；

2.唯一的中国铁路特种箱/罐运行者；

3.唯一的铁路冷藏箱物流发展者；

4.唯一的专有铁路线的上市企业经营者。

2.3铁龙物流的发展潜力

(1)自然环境原因：我国版图广阔，资源分布不平衡，东西部经济差距大，东

部工业发达但缺乏资源、能源，而西部资源、能源丰富但工业基础微弱，由于铁

路运送运量大、成本低的特点，构建以铁路运送为骨架的运送体系将成为增进东

西部经济交流的必然规定。

（2）国家政策原因：国家战略导向经济开始由沿海向内陆延伸，制造业逐渐向

内陆转移。受经济运送半径的制约，集装箱卡车难以支撑这一转变，铁路在交通

运送体系中的骨干地位势必得到确立。而铁路集装箱作为铁路运送集约化的高端

手段将面临迅速增长的市场需求。

（3）运价放开原因：钛路运价在航空、公路、铁路二种运送方式中受管制最强、

波动最小、并且运价内容也最为复杂。现行运价体制无法反应运送市场供求关系

在运价形成中的作用，无法确定铁路运送企业合理的获利水平，运价不能发挥吸

引社会资金投入的杠杆作用。目前国家逐渐开始放开运价管制，予以运送企业随

市场供需调整运价的权利。

（4）企业自身原因：由于运力局限性以及体制原因，我国铁路行业的服务意识

一直比较欠缺，铁路物流服务业目前还处在起步阶段。集装箱运送的线下物流业

务也很分散，且存在不合法竞争。铁龙物流由于刚进入铁路特种箱运行，目前线

下物流业务比例只占到特箱业务的10%左右，相称于尚未开发，未来拓展空闾很

大，是未来的利润来源重点。目前铁龙物流在特箱业务方面的盈利来源重要来自

垄断性的特箱使用费收入，伴随铁路改制深入，企业要想获得更大的发展以及可

持续的成长，必须培育起自己的关键竞争力。企业作为铁路特种集装箱线上业务

的垄断经营者，在开展线下业务时与其他物流企业相比具有明显的资源优势。从

经营层面看，为客户提供物流延伸服务和企业集装箱业务量的增长是互相增进的

关系，也是企业提高自身潜力的关键所在。

2.4铁龙物流走势图分析

口

里

6QQ126钗龙物流

而

0.类比Y6.24X类差96U

315.7127

15.70904

V耨15.89553

N15.6828

B*<D15.676

15.6620

回

a15.6511S

15.6359

困15.62231

富15.61133

网15.67今开15.7G

0.03最高15.78

总-0.19%最低15.52

说?1091量比0.39

厂

工手10346内取111/41.

二

0.26%股本1。叱

一

§净资3.3。流通7.96亿

?收益㈠0.125PE月1]31.3

\

311:0215.6710B

11：0215.684B

，11:0215.6730S

*11：0315.B87B

211：0315.8732S

311：0315.6728B

11：0315.8710S

11:0415.674S

11：0415.679S

11：0415.5711B

11：0415.G86B

11：0515.581B

11：0515.6720S

11：0515.5710S

11：0515.G879D

11：0515.686B

11：0G15.6760

«.tn«as»aM

近两年铁龙物流股价走势如上图所示。从3月初开始，铁龙物流股价步入上

升通道，由3月11日最低6.26元/股到2月21日最高18.80元/股，两年之中

获得两倍的增长。企业可以在两年中基本维持上涨趋势重要得益于金融危机后国

家出台经济刺激计划给刺激了股市的复苏，同步也受到外围市场在各国刺激经济

'K线图来源：通达信行情及交易系统。

增长的政策下上涨的影响，更在于企业自身资产优良、业绩良好使得投资者对其

信心十足。

3.铁龙物流财务状况分析

财务状况分析是反应财务状况的会计要素，也是财务报表分析的重要内容之

一。重要指对企业目前资产、负债和所有者权益的各个方面进行评价。

3.1偿债能力分析

偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两方面。

如下是铁龙物流近来3年中的偿债指标和所在行业近来3年中的指标：

表3.1偿债能力指标

汇报期-12-31-12-31-12-31

偿债指标企业行业企业行业企业行业

流动比率（倍）

速动比率（倍）

权益乘数（倍）

资产负债率（%）——————

数据来源：金融界

从铁龙物流的短期偿债指标来看，流动比率在最低，也许源于金融危机的缘

故，影响了企业的经营业绩，最高并领先08和度几乎一倍，也许是度经济开始

5金融界:

复苏，并伴伴随国家4万亿经济刺激计划的协助；流动比率与同行业相比，均遥

遥领先于行业平均水平。而速动比率展现出与流动比率相似的变化，并仍然领先

于行业平均水平。这阐明企业的短期偿债能力较强，可以获得更多的短期贷款。

不过相比行业平均水平，企业的流动比率与速动比率过高，也许意味着运行资本

持有过多，会影响企业的获利能力。

从铁龙物流的长期偿债指标来看，铁龙物流的权益乘数在近来3年中都比较

稳定，保持在1一1.2倍之间，但相较于行业平均水平来说较低，企业应当予以

注意，以免影响企业获取长期贷款；资产负债率因缺乏行业数据，只能进行横向

比较，在资产负债率最高，年度最低。

3.2营运能力分析

营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反应出来的企

业资金运用的效率它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力、企业生产经

营资金周转的速度越快，表明企业资金运用的效果越好效率越高，企业管理人员

的经营能力越强。

如下是铁龙物流近来3年内的营运指标和所在行业近来3年中的指标：

表3.2营运能力指标

汇报期-12-31-12-31-12-31

营运指标企业行业企业行业企业行业

应收账款周转率（次）

存货周转率（次）

总资产周转率（次）————一

流动资产周转率（次）——一

数据来源：金融界,与和讯网;

企业在一，应收账款周转率都较为稳定，开始大幅提高，几乎是的一倍，同

步从开始就大幅领先于行业平均水平，在更出现跳跃性的增长，也许基于金融危

机行业内大部分企业本应收账款收取困难，而铁龙物流因其完备的应收账款管理

制度而从中获益，迅速地将应收账款转变为现金也许正是企业短期偿债能力突出

的原因之一。

对企业的存货周转率在3年中进行横向比较，发现也较为稳定。不过明显低

于行业的平均水平，也许出于铁龙物流自身的特殊原因所导致，因其特种集装箱

业务、铁路货运及临港业务、铁路客运业务占了80%以上的业务量，由于此三类

业务均不存在存货现象，而占13%以上的房地产业务因房地产行业的特殊性，企

业低于行业平均水平的存货周转率也能解释了。

企业在近来3年中的总资产周转率和流动资产周转率保持平稳增长，企业流

动资产周转率的增长|办助企业短期偿债能力提高。

3.3盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关怀的中心

B金融界：

和讯网:

问题、利润是投资者获得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营

业绩和管理效能的集中体现，也是职工集体福利设施不停完善的重要保障。因此,

企业盈利能力分析十分重要。

如下是铁龙物流近来3年内的盈利指标和所在行业近来3年内的指标：

表3.3盈利能力指标

汇报期-12-31-12-31-12-31

盈利指标企业行业企业行业企业行业

销售净利率(％)

总资产收益率(%)——————

成本费用利润率(％)———

净利润增长率(%)—————

数据来源：金融界"与和讯网9

企业的销售净利率在近来3年中都保持稳定，尤其是在行业平均水平出现明

显下滑的状况下反而出现了增长，在金融危机中物流仓储行业遭受了寒冬，而铁

龙物流反而能提高销售净利率，本人认为重要得益于房地产项目“动力院景”。

总资产收益率在3年中平稳有序地增长，阐明企业盈利状况良好，未收市场

波动的影响。

成本费用利润率在，出现了一定程度地增长，本人认为重要原因是来自于油

价上涨压力和钢铁价格上涨，提高力特种集装箱的订购成本。

H金融界：

和讯网:e=600125

值得一提的是企业的净利润增长率出现跨越式增长，由的4.69%到的28.25%,

这愈加阐明企业的盈利能力较强，并提高迅速。

3.4投资收益能力分析

投资收益能力是指企业通过投资活动获取收益的能力。一般包括每股收益、

市盈率、每股净资产等。

如下是铁龙物流近来3年内的投资收益指标：

表3.4投资收益能力指标

汇报期-12-31-12-31-12-31

投资收益指标企业企业企业

每股收益（元）

每股收益增长率（％）

市盈率（倍）

每股净资产（元）

市净率（倍）

数据来源：和讯网,°

企业的每股收益在一间出现平稳增长，这对投资者衡量铁龙物流的盈利状况

具有重要的参照价值，平稳有序地每股收益增长可以吸引更多的投资者对企业进

行投资，吸纳更多的资金扩张企业规模。从每股收益增长率来看，和都出现较大

幅度提高，但在出现负增长也许出于市场原因，详细原因我们不得而知。

每股净资产与每股收益展现同样的增长趋势，每股净资产给投资者提供了铁

10和讯网:

龙物流企业的股票最低值的参照。

市盈率、市净率同样展现逐年递增趋势，阐明市场对铁龙物流的未来逐渐看

好。

4.铁龙物流投资价值评估

4.1铁龙物流业绩预测

铁龙物流是我国铁路特种集装箱业务的独家经营主体。估计一，我国铁路集

装箱复合增长率将高达10%,企业经营的特种集装箱业务届时也将同步发展。尤

其是目前物流成本高企、物流需求迅速增长的状况下，企业凭借特种集装箱资产

和优先申请铁路运力的资源，对特种集装箱使用客户开展的附加值更高的物流服

务也将得到高速发展。企业的另一业务沙岐铁路货运和临港物流业务在未来几年

也增长前景良好。为了配套营口港日益增长吞吐量和鞍钢新厂的投产，沙稣线二

期即将扩能，将带来铁路货运及临港物流业务迅速增长，二期建成后，运能将得

到迅速释放，估计铁路货运与临港物流业务今年仍将保持20%左右的增速，伴随

高铁开通铁路运能的不停释放，以及企业对特种集装箱业务的不停投入，估计未

来几年企业特种集装箱业务将迎来爆发式增长，特种集装箱业务在企业利润的比

重将不停上升。保守估计-每股收益将分别为0.59元,0.75元和0.97元。

如下是铁龙物流一的财务数据和一的预测数据，仅供参照:

表4.1财务数据与估值

会计年度（预测）（预测）（预测）

主营业务收入（百万元）15672186288835364695

同比增长3%39%32%22%33%

营业利润（百万兀）4746017399491222

同比增长22%27%23%28%29%

净利润（百万兀）349476588755973

同比增长18%37%23%28%29%

每股收益（元）0.35

资料来源：招商证券分析汇报

主营业务收入、营业利润、净利润和每股收益展现逐年递增趋势，增长比率

大都在20%—30%之间，其中的主营业务收入相较于出现爆发式增长，这也许得

益于特种集装箱业务的增长和沙簸线的扩能。

4.2市盈率法估值

市盈率，是指投资者对从股票中获得一元利润所乐意支付的价格，即股票价

格和每股收益的比例。它是反应股票获利能力和投资风险的重要指标，也是证券

市场使用频率最高的指标。当市价确定期，每股利润与市盈率成反比例关系，每

股利润越高，市盈率越低，投资风险越小。

目前铁龙物流的市盈率是31倍左右。而企业所处行业的平均市盈率上下浮

动于46倍，铁龙物流的市盈率低于市场平均水平。本人认为市场目前对铁龙物

招商证券分析汇报：招商证券研究所提供。

流的市盈存在低估现象，就其实际状况来看，予以其38倍比较合理。下面让我

们来看一组铁龙物流与同行业其他企业的市盈率对比。

表4.2一季度铁龙物流与可比企业的市盈率对比

企业名称目前股价（元）每股收益（元）市盈率（倍）

中远航运

铁龙物流

营口港

中海集运

数据来源：