电子行业AMATFY26Q3跟踪报告：FY26Q3营收利润创新高指引FY26Q4营收延续增长

+2.3pcts/CY26DRAM20262027WFE；先进封装CY2670%20%CY26下半年DRAMDRAMHBM驱动。需求能见度显著提升，大客户已提供八季度滚动预测，用于支持公司和DRAMHBM2030202726%CY2628nm/DRAM不及预期；客户洁净室空间释放及设备交付不及预期；出口管制及地缘政治风图1：应用材料分季度营收情况(亿美元)营收 同比(%)9080706050403020100资料来源：应用材料，招商证券

25%20%15%10%5%0%-5%图2：应用材料分业务营收及经营利润资料来源：应用材料，招商证券（后附FY26Q3业绩说明会纪要）附录FY26Q3业绩说明会纪要 时间：2026年8月13日出席：GaryDickerson总裁兼首席执行官BriceHill首席财务官MikeSullivan财务状况营业收入：FY26Q391.15+25%，环比+15%，创历史新高。非APY63非AP毛利率0415pc04pc，13及成本改善持续推动毛利率扩张。非GAAP营业利润率：FY26Q3GAAP34.0%+3.3pcts，环比+1.9pcts。非GAAPGAAPEPS3.50+22%。现金流：30.377.07由现金流为23.30亿美元。股息：本季度公司向股东返还8.60亿美元，其中包括4.20亿美元股息和4.4012880%-100%分业务收入半导体系统：FY26Q370.40+18%GAAP55.4%，同比+1.9pctsGAAP26.73+45%38.0%。GAAFinFET/DRAMHBM52%样创历史新高。展望CY26DRAMPVDCVDCMP诊断与控制业务亦创历史新高，且今年增速高于半导体系统业务整体。17.81主要受订阅服务增长和交易型备件需求强劲推动；毛利率为35.6%，同比+1.8pcts30.1%，同比+2.8pcts1,000AI其他业务：FY26Q3收入2.94亿美元，符合公司预期。分地区收入AGS26%CY2628nm/ICAPSAIICAPSCY27ICAPSCY27FY2026Q4业绩指引营收：预计公司收入为102.5亿美元，波动范围±5亿美元，同比+51%。半导体系统业务：预计收入约79亿美元，同比+62%。AGS业务：预计收入约18.4亿美元，同比+22%。其他业务：预计收入约5.1亿美元，主要来自显示业务。非GAAP毛利率：预计约为50.4%，同比+2.3pcts。非GAAP运营费用：预计约为15.8亿美元。非GAAP税率：预计约为11%。非GAAPEPS：预计为4.02美元，波动范围±0.20美元，同比+85%。需求市场环境AIDRAMICAPS产个晶圆厂项目，公司进一步上调CY262030CY263Y271CY26体市场并实现市场份额提升，同时预计CY27公司战略队和AGS1,500AGS1,000公司计划到2028年将季度系统产出能力提高至当前水平的约两倍，并已开始规20300282288市场增长AIDRAMAI/DRAMAI33CY26WFEDRAM方面，随着AICY26DRAMCY27外围CMOSHBMDRAM技术创新AIHBM3DChiplet堆叠及其他先进封装架构的需求。CY2670%HBM和3DChipletDRAM和HBM客户服务及生产优化3CY26AGS20%公司持续利用AI37,000AIx服AICY26PDC50%DRAM20%盈利能力DRAM3过去3年，公司整体毛利率累计提升约300个基点，目前公司整体毛利率已超过50%55%。FY26Q355.4%，同比提升1.9pctsAIFY26Q34GAAP34.0%EPIC联合创新加速AI技术路线推进EPIC创新人员集中协作，从而加快技术创新及商业化速度。对于芯片制造商而言，EPICBroadcomEPICAI系统先进封装技术开发，并分别与SCREEN和UCBerkeley签署EPIC11EPIC合作项目。硅谷EPICCenter37,000个腔体连接至AIxAIAGSCY26AGS总结CY26AI/DRAMWFE的来源，公司预计CY27CY27QACY26半导体系统收入增长超过CY27的增长前景如何？AFY27Q1AI/DRAM计三者贡献CY26WFE80%，CY27CY26Q：价值导向定价未来还能在多大程度上推动毛利率提升？30055%Q：部分内存客户已经与下游签订三至五年的长期协议，公司目前主要披露八季度滚动预测，这是否意味着应用材料也获得了更长期的需求能见度？AQ：DRAM当前供需及长期需求变化对公司业务意味着什么？AIAgenticAIPhysicalAICY26DRAMDRAMCMOSHBM6F²4F²3DDRAMA13统毛利率提高约190个基点，管理层预计未来仍将继续推动毛利率提升。50.4%，主要原因是什么？AFY26Q450.4%化？FY26Q4完Q：按照目前收入趋势，CY26半导体系统业务增长可能达到40%甚至更高，公司是否愿意明确给出增长40%以上的预期？ACY2620%30%，目前需求进一步改善，因此增长预期已经再次提高。但由于公司目前没有提供FY27Q1FY27Q1Q：公司提出到2028年季度系统产出能力可以达到当前约两倍，是否意味着届时单季度收入也可能达到当前两倍？A：不能这样理解。该目标明确指的是制造能力，而不是2028年收入预测。洁20282028Q：客户目前更加关注按计划交付，并给予公司约八个季度的详细需求能见度，这种变化如何影响公司运营及供应链规划？AQ：部分客户沟通已经延伸至2030年，这主要是技术路线方面的能见度，还是产能需求方面的能见度？ADRAM是否ICAPSICAPSICAPS整CY26和CY27CY27AS30AAIxCY2637,000AIxAIAGSQ：NAND本季度从较低基数明显增长，后续增长趋势如何？A：CY26NAND业务从较低基数实现较高百分比增长，公司预计今年仍将是NANDDRAMICAPSNANDQ：随着公司继续进行制造能力扩张，同时EPICCenter也需要配置设备，未来资本支出应该如何判断？AEPICCenter20272AM哪一个增量最强？AAIDRAMCY27CY26WFE80%，CY27ICAPSCY27Q：CY26下半年收入增长明显加速，CY27是否可能进一步加快？目前限制行业增长的主要因素是什么？ACY26CY27CY27Q：如果未来WFE市场达到1,500亿-1,750亿美元，公司如何看自身收入增长及经营利润率？A10/DRAM的基础。目前CY26AGS20%30%Q：NAND当前主要依靠层数升级提高位产出，而非新增晶圆投片。行业何时可能重新增加明显的NAND晶圆产能？NANDNANDQ：面板级封装何时可能进入主流应用？相比公司目前先进封装市场地位，这一新架构会带来怎样的机会？AI2027Q：混合键合的技术进展及应用材料在其中的机会如何？A/DRAMHBMCY2670%，CY27Q：FY27Q1是14周季度，额外一周会对收入和费用产生怎样的影响？A：从以往14运营支出会随着实际季度周数增加，因此额外一周的大部分相关费用会在FY27Q1分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。评级说明6-12（A300500