偿债能力分析-债偿能力分析

偿债实力是指企业偿还各种到期债务的实力，在市场经济条件下，企业作为

一个独立的经济实体，偿债实力的强弱干脆会影响到企业的支付实力、信用、信

誉与能不再融资等一系列问题，甚至影响企业经营实力。企业的财务风险受这部

分负债影响较大，假如不能与时偿还，企业就可能陷入财务逆境，甚至走向破产

倒闭。因此，企业的管理者、股权投资者、债权人等都非常重视和关切企业为偿

债实力。偿债实力的强弱关系着企业承受财务风险实力的大小，关系着企业投资

机会的多少和盈利实力的凹凸，关系着能否按期收回本金和利息。上市公司短期

偿债实力强弱对于债权人，特殊是银行等金融机构或者其他非金融机构来说最为

重要，在很大程度是确定着他们出借的资金是否能按期收回并获得预期酬劳。因

此，通过对企业偿债实力的探讨进行分析从而完善企业的偿债实力具有重要的意

义。

由于债务分为短期债务和长期债务，因此，偿债实力分为短期偿债实

力和长期偿债实力。

一、短期偿债实力分析

短期偿债实力是指企业偿付流淌负债的实力，通过以下的分析可以看

出格力的短期偿债实力总体来说比较稳定，但是相对偏弱。

流淌资产

流淌比率=

流淌负债

速动资

流淌资产•存货

速动比率产

=流淌负

流淌负债

债

可马上运用资货币资金+交易性金融资

现金比率

金=产

流淌负债流淌负债

格力电器近三年的短期偿债实力分析指标

2014年2015年2016年

120,143,478,823120,949,314,644142,910,783,531

流淌资产

.10.95.64

108,388,522,088112,625,180,977126,876,279,738

流淌负债

.33.76.70

流淌比率1.1081.0741.126

120,143,478,823120,949,314,644142,910,783,531

流淌资产

.10.95.64

8,599,098,095.99,473,942,712.59,024,905,239.4

存货

711

108,388,522,088112,625,180,977126,876,279,738

流淌负债

.33.76.70

速动比率1.0290.991.055

54,545,673,449.88,819,798,560.95,613,130,731.

货币资金

145347

衍生金融资

84,177,518.230.00250,848,418.63

产

108,388,522,088112,625,180,977126,876,279,738

流淌负债

.33.76.70

现金比率0.5040.7890.756

从以往以验来看，家电行业的速动比率在1时比较合适的，虽然从以往的

数据中可以知道这些年速动比率不是很稳定，但在2014-2016三年的

数据都在1左右，始终保持平衡的状态，偿债实力和盈利实力处于比较平

衡的状态。

3.现金比率。

现金比率是现金类资产与流淌负债的比值，现金类资产是指货币资金

和交易性金融资产，这两项资产特点是随时可以变现，其计算公式为：现

金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流淌负债。现金比率可以干脆反

应企业的干脆偿付实力，因为现金是企业偿还债务的最终手段，假如企业

出现现金缺乏的现象，就可能发生支付困难，相应的也会面临财务危机。

因而，现金比率高，说明企业有较好的支付实力，对偿付债务是有保障的。

但是这个比率假如过高，可能意味着企业拥有过多的盈利实力较低的现金

类资产，企业的资产未能得到的效地运用。从表中可以看出格力电器有限

公司2014、2015、2016年的现金比率分别为0.504、0.789、0.756,

在对这个指标下结论之前应，充分了解企业实际状况，企业保持合理的现

金比率是很必要的。

二、长期偿债实力分析

长期偿债实力是企业偿还长期债务的现金保障制度。企业的长期债务

是指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的负债，包括长期借

款、应付债券、长期应付款等。企业对一笔债务总是负有两种责任：一是

偿还债务本金的责任；二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期偿

债实力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的实力。

资产负债率负债总额

资产总额

负债总额

产权比率

全部者权益总

额

资产总额1

权益乘数=全部者权益总=1-资产负债

额率

格力电器近三年的长期偿债实力分析指标

2014年2015年2016年

111,099,497,469.113,131,407,737127,446,102,258

负债总额

70.14.84

156,230,948,479.161,698,016,315182,369,705,049

资产总额

88.06.35

资产负债率71.112%69.965%69.883%

111,099,497,469.113,131,407,737127,446,102,258

负债总额

70.14.84

45,131,451,010.148,566,608,577.54,923,602,790.

全部者权益总额

89251

产权比率246.169%232.941%232.043%

156,230,948,479.161,698,016,315182,369,705,049

资产总额

88.06.35

全部者权益45,131,451,010.148,566,608,577.54,923,602,790.

89251

权益乘数3.4623.3293.320

14,252,954,811.912,623,732,620.15,524,634,903.

净利润

62287

2,285,686,841.83,006,555,172.7

所得税2,499,475,873.82

13

利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,546,323.57

利息费用保障倍

74.33832.23260.673

数

1.资产负债率。

资产负债率也称为债务比率，是反映在资产总额中有多大比例是通过

借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的实力，同时也

是反映企业在清算时对债权人利益的爱护程度。其计算公式为：资产负责

率=负债总额/资产总额X100%o资产负债率反映企业偿还债务的综合实

力，这个比率越高，企业偿还债务实力越差，财务风险就越大。从表申可

以看出2014—2016年的资产负债率分别为71.112%、69.965%、

69.883%,从以往数据可以知道2014年到2016年资产负债率相对稳定

地处于70%左右，站在企业股东的角度来看格力可以通过举债经营的方

式，以有限资本，付出有限的代价给企业供应足够的营运资金。

2.产权比率。

产权比率也称为债务权益比率，是衡量企业长期偿债有力的主要指标

之一。其计算公式为：产权比率=负债总额/全部者权益总额X10。％。这

个指标是通过企业负债与全部者权益进行对比来反映企业资原来源的结

构比例关系，主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还实力。这个

指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业

长期偿债实力越强；反之，则越弱。从表中可以看出2014-2016年的

产权比率分别为246.19%、232.941%、232.043%,从数据可以知道

产权比率相对稳定地处干240%左右旁边，说明企业接受了一种高风险、

低酬劳的财务结构。

3.权益乘数。

权益乘数是指资产总额与全部者权益的比率，它说明企业资产总额与

全部者权益的倍数关系。其计算公式为：权益乘数=资产总额/全部者权益

=1/（1-资产负债率），权益乘数越大，表明全部者投入企业的资木占全部

资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，该比率越小，表明全部者

投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权

益受爱护的程度也越高。从表中可以看出2014-2016年的权益乘数分

别为3.462、3.329、3.320,从数据可以知道近三年平均值为3.37,权

益乘数比较大，说明企业资产对负债依靠程度越高，预示公司向外融资的

财务杠杆倍数比较大，公司将担当较大的风险。

4.利息费用保障倍数。利息费用保障倍数指标反映了当期企业经营收

益所需支付的债务利息的多少倍，从偿还债务利息资金来源的角度考查债

务利息的偿还实力。其计算公式为：利息费用保障倍数=（税后净利润+所

得税+利息支出）/利息支出-息税前利润/利息支出-（税前利润总额十利

息支出）/利息支出，倍数越高，表明企业的债务利息偿还越有保障；反

之，则表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业偿债实力低下。利

息费用保障倍数假如少于1,则表明企业无力赚取大于借款成本的收益，

企业没有足够的付息实力。借款给这种企业，连收取利息都没有保障，收

回本金就会更困难；该指标假如刚好等于1,则表明企业刚好能赚取相当

于借款利息的收益，但是由于息税前利润受经营风险影响，收取利息仍旧

缺乏足够的保障。因此，利息费用保障倍数为1是不够的，必需大于1。

从表中可以看出2014-2016年的利息费用保障倍数分别为74.338、

32.232、60.673,利息费用保障倍数越大，说明企业支付利息实力越强。

三、分析结论

通过上述分析，可以对格力的偿债实力有了也许的了解，从流淌比率

和资产负债率可以看出格力短期偿债实力和长期偿债实力偏弱，说明资金

没有出现闲置的状况，从其他指标也可以看出，格力的偿债实力和盈利实

力处于比较平衡的状态，而且具有较强的与时付现实力，较高的现金比率

可以满意格力近几年扩张所须要的现金流，企业支付利息费用实力很强，

债权人不必过于担忧利息回报问题。

四、加强格力电器偿债实力的建议

1.优化资本结构。企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题，最

佳资本结构是指企业在适度财务风险条件下，使其预期的综合资本成本率

最低。首先，政府应优化市场经济环境，处理好政府与市场的关系，确保

企业的经济活动在市场的指导下健康地发展；其次，政府要发展债券市场,

简化债券发行程度，降低发行限制条件，大力发展债券流通市场。企业应

借鉴国外已有的量化指标，对影响资本结构的数据进行综合整理和分析，

从而找出相对合理的优化资本结构的量化标准，指导企业提高偿债实力。

2.制定合理的偿债支配。偿还债务是企业的一项重要经济活动，假

如处理不好会影响到企业的形象和信誉，也会影响企业后期的融资和经营

活动。因此，制定合理地偿债支配是每个企业不容忽视的问题，在现实生

活中，经常有一些企业破产倒闭，就是因为没有对资产进行合理支配，不

能与时偿还债务，所以，企业应当制定合理的偿债支配，以偿还时间为基

准，结合资产负债数据、各