融资融券知识测评题目+答案

融资融券知识测评题目+答案

第一篇：融资融券知识测评题目+答案

综合测试

1.如果某投资者信用账户内有200元现金和100元市值的证券A,

假设证券A的折算率为70%。那么，该投资者信用账户内的保证金金

额为（）元。100300200270

2.融券交易则为投资者提供了做空的手段。正确

错误

3.单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的（）时，

交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出。50%40%25%10%

4.证券公司向客户收取融资融券的利息费用时，按（）时间标准

计算。

按〃天’计息

按〃月〃计息

按〃季'计息

按〃年"计息

5.（）是指投资者通过其信用证券账户申报买券，结算时买入证

券直接划转至证券公司融券专用证券账户的一种还券方式。直接还券

卖券还款

直接还款

买券还券

6.投资者用于一家证券交易所的上市证券交易的信用（融资融券

交易）证券账户可以有：3个

2个

1个

没有限制

7.信用证券账户可以买入或转入除担保物以及交易所公布的标的

证券范围以外的证券。错误

正确

8.当维持担保比例达到（）标准时，投资者没有按时追加担保物，

将被面临被平仓的危险。低于300%低于200%低于130%低于100%

9.授信额度可以高于证券公司对单个投资者的融资融券规模上限。

正确

错误

10.证券公司在与客户签订融资融券合同前，向客户履行风险揭示

义务。正确

错误

11.客户证券担保账户内的证券和客户资金担保账户内的资金为

（）o信托财产

交易所财产

登记结算公司财产

证券公司财产

12.投资者参与融资融券交易前应该做的工作包括（）。签订《融

资融券合同》

以上都包括

签订《融资融券交易风险揭示书》

开立信用证券账户和信用资金账户

13.投资者信用账户内有60万元现金和100万元市值的某证券，

假设该证券的折算率为60%,那么，该投资者信用账户内的保证金金

额为（）万元。

100万元

160万元

136万兀

120万元

14.当前交易所规定的投资者可以融资买入的标的证券不包括（）。

权证

股票

基金

债券

15.标的证券是投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资

者融出的证券，（）按照从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，根

据融资融券业务试点的进展情况，在满足规定的证券范围内审核、选

取标的证券名单，并向市场公布。

证券交易所

中国证监会

中国证券业协会证券公司

16.交易所规定的可充抵保证金的证券的折算率中，国债的折算率

最高不超过（）。95%90%85%80%

17.融券卖出的申报价格不得低于该证券的（）。前一日平均收盘

价

最新成交价

收盘价

净值

18.投资者在注销信用证券账户前，投资者应该了结全部的融资融

券交易，并将剩余证券划至其普通证券账户。错误

正确

19.投资者信用证账户中有150万元保证金可用余额,该投资者的

融券保证金比例为100%,则该投资者最大可融券卖出（）万元价值

的证券。本例中客户的佣金及融资利息、融券费用均忽略不计。50万

元

100万元

150万元

200万兀

20.交易所规定的可充抵保证金的证券的折算率中，其他上市证券

投资基金和债券折算率最高不超过（）。80%65%90%70%

基础测试

1.当投资者维持担保比例超过300%时，投资者可以提取保证金可

用余额中的现金或充抵保证金的证券部分，提取后维持担保比例可以

低于300%。正确错误

2.投资者在融资融券交易前，所需要经历的业务环节包括（）。

签订合同和风险揭示书转入担保物开立账户

以上都包括

3.交易所规定的可充抵保证金的证券的折算率中，深圳100指数

成份股股票的折算率最高不超过（）。

90%65%70%80%

4.融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券

或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。

错误

正确

5.关于〃标的证券〃正确的说法是（）

在沪、深交易所上市的所有证券

证券公司确定标的证券名单，可以超出证券交易所公布的标的证券

名单标的证券名单由中国证监会确定并向市场公布

标的证券是投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者

融出的证券

6.（）是客户在证券公司指定存管银行开设的资金账户。该账户

是证券公司在银行开立的客户信用交易担保资金账户的二级账户，用

于记载投资者交存的担保资金的明细数据。

信用证券账户融资专用资金账户

信用资金账户

融券专用证券账户

7.投资者参与融资融券交易前应该做的工作包括（）。

签订《融资融券合同》

以上都包括

签订《融资融券交易风险揭示书》

开立信用证券账户和信用资金账户

8.投资者及其一致行动人通过普通证券账户和信用证券账户持有

一家上市公司股票或其权益的数量，合计达到规定比例时，应该依法

履行相应的信息报告、披露或者要约收购业务。

正确

错误

9.担保证券上市公司股东大会议案需要投票赞成、反对或弃权时

（）

按客户的意见以券商的名义投票

按券商的意见已券商的名义投票不允许参加投票以每位客户的名

义投票

10.当投资者信用账户当日清算后维持担保比例低于警戒线时，证

券公司发出《追加担保物通知》，投资者必须在（）追加担保金使维

持担保比例高于150%

1个交易日内

2个交易日内

3个交易日内

4个交易日内

11.（）是指投资者通过其信用证券账户申报卖券，结算时卖出证

券所得资金直接划转到证券公司融资专用账户的一种还款方式。

直接还券

买券还券

卖券还款

直接还款

12.投资者以现金作为保证金时，可以全额计入保证金金额。

错误

正确

13.融券卖出的申报价格不得低于该证券的（）.

前一日平均收盘价

最新成交价收盘价净值

14.交易所规定的可充抵保证金的证券的折算率中，其他上市证券

投资基金和债券折算率最高不超过（）。

80%65%90%70%

15.融资融券交易和普通证券交易有哪些区别？

投资者通过融资融券交易可以向证券公司借入资金和证券进行交

易。

以上答案均正确

从事融资融券交易时，投资者与证券公司之间不仅存在委托买卖

的关系，还存在资金或证券的借贷关系。

从事融资融券交易时，投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，

还会给证券公司带来风险。

16.某投资者当前融资融券债务为10万元，信用账户的资产总额

为12万元，维持担保比例为120%,证券公司通知投资者在约定的期

限追加担保物，并使追加后的维持担保比例不得低于150%,投资者

选择自行了结部分债务使维持担保比例达到150%的要求，投资者至

少需要了结多少债务。

2万元

4万元

8万元

6万元17.假设客户提交市值100万元的股票A作为进行融资融券

交易的担保物，折算率为70%,融资保证金比例为0.5。则客户可以融

资买入的最大金额为（）.本例中客户的佣金及融资利息、融券费用

均忽略不计。

200万兀50万兀140万兀70万兀

18.担保证券涉及收购（包括要约收购和协议收购）情形时，投资

者不得通过信用证券账户申报预受要约。

正确

错误

19.交易所规定的可充抵保证金的证券的折算率中，深圳100指数

成份股股票的折算率最高不超过（）。

90%65%80%70%

20.投资者参与融资融券交易的成本包括（）。

印花税

以上都包括

佣金、手续费

融资利息、融券费率

综合测试

1.客户信用交易担保证券账户记录的证券，由证券公司以自己的

名义，为客户的利益，行使对证券发行人的权利。

错误正确

2.当投资者全部偿还证券公司的融资融券债务后，投资者不可以

向证券公司申请将其信用账户内的剩余资产转入其普通账户以结束信

用交易。

正确

错误

3.标的证券是投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资

者融出的证券，（）按照从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，根

据融资融券业务试点的进展情况，在满足规定的证券范围内审核、选

取标的证券名单，并向市场公布。

证券交易所

中国证监会

中国证券业协会

证券公司

4.投资者及其一致行动人通过普通证券账户和信用证券账户持有

一家上市公司股票或其权益的数量，合计达到规定比例时，应该依法

履行相应的信息报告、披露或者要约收购业务。

正确

错误

5.维持担保比例超过（）时，客户可以提取保证金可用余额中的

现金或充抵保证金的有价证券。300%100%200%400%

6.在融资融券交易期间，投资者信用账户维持担保比例超过（）

时，客户可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的有价证券,

但提取后维持担保比例不得低于300%。交易所另有规定的除外

100%200%300%400%

7.（）是客户在证券公司指定存管银行开设的资金账户。该账户

是证券公司在银行开立的客户信用交易担保资金账户的二级账户，用

于记载投资者交存的担保资金的明细数据。

信用证券账户

融资专用资金账户

信用资金账户

融券专用证券账户

8.投资者用于一家证券交易所的上市证券交易的信用证券帐户可

以超过一个，但与其普通证券帐户的姓名和名称应当一致。

错误

正确9.交易所规定单只标的证券的融券余额达到该证券上市可流

通市值的（）时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出，并向市

场公布。

30%35%20%25%

10.投资者信用证券账户可以用于债券回购交易。

错误

正确

11.单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的25%时,

交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出；当其融券余量降低至（）

以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融券卖出。

15%25%20%10%

12.交易所规定的可充抵保证金的证券的折算率中，深圳100指数

成份股股票的折算率最高不超过（）。

90%65%80%70%13.作为标的证券的股票,其发行公司的股东

人数不少于（）人

500100020004000

14.信用证券账户可以买入或转入除担保物以及交易所公布的标的

证券范围以外的证券。

错误

正确

15.可充抵保证金的证券折算率下降会导致保证金可用余额（）。

增加

无法判断

不变

减少

16.交易所规定的可充抵保证金的证券的折算率中，非深圳100指

数成份股股票的折算率最高不超过（）。

80%90%70%65%

17.投资者在融资融券交易前，所需要经历的业务环节包括（）。

签订合同和风险揭示书转入担保物开立账户以上都包括

18.融资融券交易与普通交易相比有哪些特有的风险？

强制平仓风险

市场风险

违约风险

技术风险

19.交易所规定的可充抵保证金的证券的折算率中，其他上市证券

投资基金和债券折算率最高不超过（）。

80%65%90%70%

20.当投资者维持担保比例超过300%时，投资者可以提取保证金

可用余额中的现金或充抵保证金的证券部分，提取后维持担保比例可

以低于300%。

正确

错误

第二篇:融资融券知识简介

融资融券知识简介

什么是融资融券交易？

融资融券交易』又称证券信用交易，分为融资交易和融券交易，

通俗的说，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入

资金用于买入标的证券，并在约定的期限内偿还借款本金和利息；融

券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入标的证券卖出，

在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的

融券费用；从世界范围来看，融资融券制度是一项基本的信用交易制

度,我国于2010年3月31日起上交所、深交所正式启动融资融券业

务。

2、融资融券交易的优势：

1、杠杆操作，放大收益

4、双向操作，锁定利润

2、随借随还，成本低廉

5、做多做空，牛熊皆利

3、套牢股票，发挥余热

6、T+0操作，方便灵活

例如：

杠杆:100万50%保证金比例理论上可操作200万的资金（100

万/50%）,收益放大2倍，如果股票A在买入后市值上涨了10%,

此时,投资收益率为20%;反之，如果股票A在买入后市值下跌了

10%,此时，其损失就是20%——具有一定的杠杆效应，因此注意风

险；

成本：以约8.6%的年化利率计算10万元的资金使用一天的利息

为23.89元，成本低廉。

双向：可融资做多亦可融券卖空对冲操作锁定利润：在预测证券

价格将要上涨，而手头没有足够的资金时，可向证券公司借入资金买

入证券，并在高位卖出后归还借款；预测证券价格将要下跌，则可向

证券公司借入证券高位卖出，并在低位买入证券归还；证券涨、跌均

有机会获利；

T+0:当天可以无限卖空，低位买券还券实现t+0操作灵活方便;

3.投资者门槛

试点期间参与融资融券业务的个人投资者的开户资金需要在50万

元人民币以上，此外在同一家券商开户时间不能低于6个月

4.相关风险

融资融券交易作为一项创新交易机制，一方面为投资者提供新的

盈利方式、改变〃单边市〃的发展模式，另一方面还蕴含其特有的杠

杆交易风险、强制平仓风险、监管风险，以及信用、法律等其他风险;

5.融资融券期限：最长不得超过6个月

第三篇：融资融券

一、融资融券利息

(1)融资融券手续费用：融资融券的交易手续费和普通交易手续

费是一样的标准。

(2)融资利息：按照每年9.1%(截止2011年8月17日)的利率

收取利息。融券利息：按照每年11.1%(同上截止)的利率收取利息。注

意：此利率为人民银行的半年活期贷款利率分别加三个百分点和五个

百分点，按实际情况随时调整。此为年利率，实际计算时要除以360

天的会计结算时间。利息是按照客户实际使用的金额来计算而非融入

金额。按天计算，随合约了结。

二、合同或合约即将到期监控是怎样规定的？

(1)融资融券交易系统在客户合同或合约到期前5个交易日对信

用账户进行预警，并自动短信通知，通知客户到期日前自行了结全部

负债，归还所欠公司债务。

(2)合约的时间是180天无法延期;合同是1年，到期客户无异

议，顺延一年。顺延也到期后需注销信用股东帐户和资金帐户，如需

继续交易则按开户流程重新申请。

(3)当合同或合约到期日时，客户仍未自行了结负债，公司融资

融券部向客户发送平仓通知，告知公司在合约或合同到期日的下一交

易日对信用账户进行强制平仓。

三、客户融资或融券的当天可以用这笔资金或证券直接操作买入

卖出吗？

(1)客户融资或融券并不是直接把资金和股票划到客户的账户上，

而是通过做融资融券的申报，从我公司的账户上做相应的操作。

(2)客户做融资申报，公司用公司账户里的资金做买券操作，股

票划到客户的账户上，客户融资买到的股票当天在账户上不能卖出，

但可以卖出账户上的其他股票用得到的资金还资，也可用其他股票直

接做融资抵押；客户做融券申报，通过公司的账户把证券卖出资金划

到客户的账户上，资金当天可用，客户可用这笔资金做买券还券。变

相实现T+0交易。

四、信用账户的普通买入可以进行国债回购或买卖基金吗？

只要是普通买入非融资买入，和平时的股票债券等操作完全一样;

在未存在未了结合约的情况下，普通卖出股票后的资金可以用于国债

回购；超出款项回到客户信用账户的资金余额里。

五、强制平仓条件是什么？

①T日维持担保比例低于130%,且在T+2日内未采取有效措施

使维持担保比例达到150%以上；

②合同或合同到期，客户未及时自行了结；

③司法机关强制执行，公司按司法机关的时间要求对客户信用账

户执行平仓操作；

④出现继承、财产分割、遗赠和捐赠；

⑤融券期间，若标的证券发生退市、暂停上市、私有化、要约收

购情况时，客户未在规定时间内自行了结。

六、融资融券需要的条件：

首先是那个证券公司得有这个资格，一般大型的才有！

其次是开户要有18个月，现在是暂定，以后可能会调低的，所以

要是你先走券商不可以的话，赶快去别的可以的证券公司开一个

普通账户内资产50w以上,没有设立任何抵押和担保；

在以往交易中无重大违约，社会信用记录良好；

通过融资融券业务知识测试和风险测评。

七、融资融券开户如下：

第一步：首先您的投资经验要在18个月以上，资产达到50万以

上，符合实名制账户要求，您的资产没有任何的抵押或者担保，就可

来开户。

第二步：申请融资融券需要携带身份证和股东卡、人民银行出具

的信用报告，还有客户在其他金融机构出具的金融资产的证明。

第三步：到了现场还要填写相关的业务表格。有融资融券业务的

申请表，融资融券业务的心理测试题，融资融券知识测试题，还有客

户持有限售股的说明情况。

第四步：证券公司审核申请资料，一般需要11个工作日。

第五步：通过后，可以到现场签署融资融券的业务合同和融资融

券的风险监视书。

八、请问融资融券标的股有哪些？（1）原来融资融券标的股：上

证50指数（50只）和深证成份指数（40只）的共90只成分股。

（2）现在（从20n年12月5号起）融资融券标的股:上证180

指数全部180只成分股及深证100指数成分股中除深圳能源和粤电力

A的98只股票，总计278只个股。和7只交易型开放式指数基金

（ETF）首次被纳为融资融券交易标的,分别是华夏上证50ETF、华安

上证180ETF、华泰柏瑞上证红利ETF、交银上证180治理ETF、易方

达深100ETF、华夏中小板ETF及南方深成ETF。

（3）现在一共285只

股票明细,上证180指数成分股：输〃SZ180"

深证100指数成分股：输〃SZ100〃可以得到

九、融资融券是那几家券商啊？

目前一共有25家，光大证券，海通证券，中信证券，国泰君安，

银河证券，东方证券，招商证券，申银万国，国信证券，广发证券、

华泰证券、长江证券、宏源证券、兴业证券等，马上就转常规了，基

本上所有券商可以搞了。

融资基本上每个券商都可以，融券标的的话，像海通、申银万国

比较充足，而ETF标的比较少。

第四篇：融资融券

主题：融资融券

小组成员：陈晨张永杰

张芳宋婉静

许安娜

一.融资融券的定义

融资融券交易，又称信用交易，分为融资交易和融券交易。通俗

的说，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金

用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息;融券交易是投

资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，

买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。总体来

说，融资融券交易关键在于一个〃融〃字，有〃融〃投资者就必须提

供一定的担保和支付一定的费用，并在约定期内归还借贷的资金或证

券。

主力资金潜伏股票免费看!某些股割肉出逃肯定会后悔突发暴涨很

可能不期而至股民福音：套牢股票有救了!融券交易是指，投资者向证

券公司交纳一定的保证金，融入一定数量的证券并卖出的交易行为。

按照我国融资融券业务试点已经确定的交易、结算模式，投资者融入

的证券不进入其信用证券账户，而是在融券卖出成交当日结算时由证

券公司代为支付给交易对手方，卖出证券所得资金除买券还券外不得

作其他用途。投资者信用账户内的融券卖出资金及其他资金、证券，

整体作为其对证券公司所负债务的担保物。融券交易为投资者提供了

新的盈利方式和规避风险的途径。投资者如果预期证券价格即将下跌,

可以借入证券卖出，而后通过以更低价格买入还券获利;或是通过融券

卖出来对冲已持有证券的价格波动，以套期保值。

然而投资者应清醒认识到，融券交易作为卖空交易，相对买入交

易蕴含着更大风险。如融券交易仅出于投机目的，当卖出的证券价格

持续上涨时，投资者将产生较大损失，投机目的无法实现。同时融券

交易具有杠杆特性，将进一步放大风险。

二、融券交易特点

（一）、融券标的证券

可供融券卖出的证券品种，称为融券标的证券。沪、深交易所

《融资融券交易试点实施细则》规定，融券标的证券品种可以是在交

易所上市的股票、证券投资基金、债券及其他证券。沪深证券交易所

将按规定确定融券标的证券名单，证券公司可在交易所公布的融券标

的证券范围内进一步选择，并随交易所名单变动而相应调整。

（二）、融券委托价格

投资者在进行融券交易前，应了解融券交易委托价格规则：

（一）、融券卖出交易只能采用限价委托，不能采用市价委托；

（二）、融券卖出申报价格不得低于该证券的最近成交价，如该证券

当天未产生成交的，申报价格不得低于前收盘价。若投资者在进行融

券卖出委托时，申报价格低于上述价格，该笔委托无效。

（三）、融券保证金比例

融券保证金比例是指，投资者融券卖出时交付的保证金与融券交

易金额的比例，计算公式为：融券保证金比例二保证金/（融券卖出证券

数量X卖出价格）X100%。沪深交易所规定，融券保证金比例不得低于

50%。

（四）、融券债务偿还

投资者可通过直接还券、买券还券两种方式偿还融券负债。直接

还券是指，投资者使用信用证券账户中与其负债证券相同的证券申报

还券，结算时该证券直接划转至证券公司融券专用证券账户的一种还

券方式。买券还券是指，投资者通过其信用证券账户选择〃买券还券〃

的交易类型进行证券买入，结算时该证券直接划转至证券公司融券专

用证券账户的一种还券方式。

投资者买券还券时应注意三个要点：

（一）、买券还券先使用融券卖出冻结资金，如融券卖出资金不足，

则使用投资者信用账户内自有资金；

（二）、买券还券委托的数量必须为100股的整数倍；

（三）、投资者买券还券超过融券负债数量的部分称为余券，存放在

证券公司融券专用证券账户。投资者可申请将余券从证券公司融券专

用证券账户划转至投资者信用证券账户。

三、融资融券交易与普通证券交易有何区别

（一）、保证金要求不同。投资者从事普通证券交易须提交100%的

保证金，即买入证券须事先存入足额的资金，卖出证券须事先持有足

额的证券。而从事融资融券交易则不同，投资者只需交纳一定的保证

金，即可进行保证金一定倍数的买卖（买空卖空），在预测证券价格将要

上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证券，

并在高位卖出证券后归还借款;预测证券价格将要下跌而手头没有证券

时，则可以向证券公司借入证券卖出，并在低位买入证券归还。

（二）、法律关系不同。投资者从事普通证券交易时，其与证券公司

之间只存在委托买卖的关系;而从事融资融券交易时，其与证券公司之

间不仅存在委托买卖的关系，还存在资金或证券的借贷关系。

（三）、风险承担和交易权利不同。投资者从事普通证券交易时，风

险完全由其自行承担，所以几乎可以买卖所有在证券交易所上市交易

的证券品种（少数特殊品种对参与交易的投资者有特别要求的除外）;而

从事融资融券交易时，如不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证

券公司带来风险，所以投资者只能在证券公司确定的融资融券标的证

券范围内买卖证券，而证券公司确定的融资融券标的证券均在证券交

易所规定的标的证券范围之内，这些证券一般流动性较大、波动性相

对较小、不易被操纵。

我们常说的〃买空〃和〃卖空〃其实就是融资融券，〃空〃表示

你手上没有对价物但却想要参与交易，那就只能借，你想买就借钱，

想卖就借股票。在借的时候你必须要有抵押品，想借钱可以拿股票抵

押，想借股票可以拿钱或者其他股票抵押，总之人家不会白给。最后,

在你偿还的时候，你借什么就要还什么，目数量相等：借钱就还相同

数额的钱，借了股票就还同样数量的股票。这就是〃买空〃、〃卖空〃

交易的基本原理。

什么是"买空〃？

〃买空〃，其实就是融资交易，是指自有资金不足时，投资者向

证券公司交纳一定的保证金，从券商借入一定数量的资金买入股票的

交易行为。例如，如果预期深发展价格能从21元/股上涨到30元/股,

投资者不仅可以用自有资金买入深发展股票，还可以用现金或者股票

做担保物，向证券公司借入一定数量的资金买入深发展股票。

什么是〃卖空〃？

〃卖空〃，其实就是融券交易，是指自有证券不足时，投资者向

证券公司交纳一定的保证金，融入一定数量的证券并卖出的交易行为。

例如，如果预期深发展价格能从21元/股下跌到16元/股，投资者不

仅可以把自有的深发展股票卖出，还可以用现金或者股票作为担保物，

向证券公司借入一定数量的深发展股票卖出。

〃买空〃、〃卖空〃是负债经营

无论是投资者进行〃买空〃交易还是〃卖空〃交易，都需要向证

券公司交纳一定的保证金，投资者向证券公司提交的保证金可以是现

金或者可冲抵保证金的证券。因此只要投资者进行〃买空〃、〃卖空〃

交易，就是放大了投资的财务杠杆，是在负债经营。《证券公司融资

融券试点管理办法》规定，投资者交付的保证金与〃买空〃、〃卖空〃

交易的金额比例不能低于50%，例如某投资者信用账户中有100元现

金，当投资者进行“买空〃交易时，可以向证券公司最多借入200元

进行股票购买，实际上投资者借债200元进行负债经营，投资者的负

债比例是200%;再如某投资者信用账户中有100元现金，当投资者进

行〃卖空〃交易时，可以向证券公司最多借入200元市值的股票进行

卖出，实际上投资者也是借债200元进行负债经营，投资者的负债比

例也是200%。

四.融资融券的作用

（一）、融资融券为投资者提供了新的赢利模式

某投资者预判某只股票在近期将下跌，他就可以通过先向券商借

入该股票卖出，再在该股票下跌后以更低的价格买入还给券商来获取

差价。

（二）、融资融券的杠杆效应带来了放大的收益与亏损

投资者在进行普通证券交易时必须支付全额资金或证券，但参与

融资融券交易只需交纳一定的保证金，也就是说投资者通过向证券公

司融资融券，可以扩大交易筹码，即利用较少资本来获取较大的利润，

这就是融资融券交易的杠杆效应。但是，融资融券的这种杠杆效应也

是一把〃双刃剑〃，在放大了收益的同时，必然也放大了风险。交易

方向判断失误或操作不当，则投资者的亏损可能相当严重。

（三）、融资融券有助于证券内在价格的发现，维护证券市场的稳定

融资融券交易有助于投资者表达自己对某种股票实际投资价值的

预期，引导股价趋于体现其内在价值，并在一定程度上减缓了证券价

格的波动，维护了证券市场的稳定。

五.融资融券的影响

(一)、对投资者的影响

(1)、有利于为投资者提供多样化的投资机会和风险回避手段

(2)、有利于提高投资者的资金利用率

(3)、有利于增加反映证券价格的信息

(二)、对证券公司的影响

(1)、有利于提高证券公司融资渠道的有效性

(2)、有利于促进证券公司建立新的盈利模式

(3)、有利于推动证券公司的产品创新

(三)、对证券市场的影响

融资融券可以放大证券供求，增加交易量，放大资金的使用效果，

对于增加股市流通性和交易活跃性有着明显的作用，从而有效地降低

了流动性风险。同时，融资融券也有助于完善股价形成机制，对市场

波动起着市场缓冲器作用。由于各种证券的供给有确定的数量，其本

身没有替代品，如果证券市场仅限于现货交易，那么证券市场将呈现

单方向运

行，在供求失衡时，股价必然会涨跌不定，或暴涨暴跌。彳日是信

用交易和现货交易互相配合之后，可以增加股票供求的弹性，当股价

过度上涨时，〃卖空者〃预期股价会下跌，便提前融券卖出，增加了

股票的供应，现货持有者也不致继续抬价，或趁高出手，从而使行情

不致过热;当股价真的下跌之后，〃卖空者〃需要补进，增加了购买需

求，从而又将股价拉了回来。〃买空〃交易同样发挥了市场的缓冲器

作用。

六、融资融券交易实质

(一)、融得的标的物

融资融券顾名思义，可以融得资金，也可以融得证券，融得的资

金再买股票就增强了多方力量，融券则增强了空方力量，因此融资融

券是一种即可做多也做空的双刃剑。

(二)、融得资金的用途

融资融券中的融资，获得的资金通常必须用来购买上市证券，增

强了证券市场的流动性，在一定条件下加快了证券市场价值发现功能。

融资融券与资本市场联系更紧密

（三）、担保物

融资融券是对融入方的授信，故需要担保物。融资融券中，担保

物既可以是股票，也可以是现金。

（四）资金融出主体

融资融券在各国采取了不同的运作模式。例如，在美国市场化分

散授信模式和日本专业化模式下，融出资金的中介有证券公司和证券

金融公司，但最终的资金融出方通常是银行。我国目前采取的运作模

式则规定资金融出的直接主体是证券公司，即证券公司以自有资金、

证券向客户融资融券;同时，确立了证券金融公司向证券公司提供转融

通的制度。

（五）杠杆比例与风险控制

一般而言，融资融券风险可控程度更高。由于融资融券所获得的

资金或证券都有专门的账户记录，因此监控其市值变化、测算风险程

度和要求追加保证金相对都是比较容易的。并且，融资融券的杠杆比

例可以根据情况调整，在市场整体风险不大时可适当放大杆杆比例，

反之则可收紧。

（六）产品属性

融资融券是一种标准化的产品，在交易规则和合约细节上，都有

比较明确具体的安排或规定。例如，融资融券在中国证券登记结算公

司和第三芳存管应行分别有专门的账户登记相关的股票和资金并可方

便地查询，股票和资金来龙去脉一目了然;融资融券可采用的杠杆比例

有统一规定;融资的资金借出成本不得低于同期金融机构的贷款利率;融

资用来购买的股票或者融券可获得的股票都在一定范围之内，等等。

（七）对机构投资者的影响

对于证券公司而言，融资融券拓宽了业务收入渠道，是一个基于

创新产品的盈利增长点

七、杠杆投资理念造成收益和亏损的放大

杠杆本是一个物理学的概念，是指通过杠杆的使用，只用一个较

小的力量便可产生较大的效果。相对于普通证券投资来说，融资融券

最为显著的特征在于通过保证金支撑为投资者提供了〃以小博大〃的

机会，起到了财务杠杆的作用。

不难看到，〃融资〃和〃融券〃都只是一种投资交易方式，本身

无所谓好坏，关键是方向的选择。如果方向选择错了，亏损就会加倍

放大，如果方向正确，收益也会加倍。也就是说，融资融券是一种放

大了投资收益与亏损的交易方式。这里，我们以两个小案例进行说明。

（简明起见，我们假设交易中不考虑佣金、利息等费用，并假设保证金

比例为50%）

（一）、融资案例分析：融资时收益与亏损的放大

假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入

股票A,融资保证金比例假定为50%,则该投资者理论上可融资买入

200元市值（100元保证金;50%）的股票A。

如果股票A在买入后市值上涨了10%达220元,此时，投资收益

率为20%;反之，如果股票A在买入后市值下跌了10%,此时，其损

失就是20%。

公式表示即为：融资买入股票收益或亏损=融资买入股票涨跌比例

/融资保证金比例投资者在融资买入股票后有两点必须关注，一是投资

收益率的变化;二是维持担保比例的变化。保证金比例越低，收益或亏

损的放大倍数就越大，它们基本上呈反比例关系。而当融资买入股票

跌到一定程度时，投资者还需要追加保证金。如在股票下跌了35%后,

维持担保比例降至130%时，投资者需要开始追加保证金了。

（二）、融券案例分析：融券时收益与亏损的放大

假如某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出

股票A,融券保证金比例为50%,则该投资者理论上可融券卖出200

元市值Q00元保证金+50%）的股票Ao

如果融券卖出的股票A股在卖出后上涨了10%,其市值由原来的

200元变成了220元，此时，投资损失为20%;反之，如果投资者在融

券卖出的股票A如期下跌了10%,其市值就变成了180元，此时，投

资者收益率为20%。

公式表示即为：券卖出股票收益或亏损二融券卖出股票涨跌比例/

融券保证金比例。投资者在融券卖出股票后有两点必须关注，一是投

资收益率的变化;二是维持担保比例的变化。投资收益或亏损放大的比

例，与融券保证金比例的高低直接关联。而当融券卖出的股票上涨到

一定程度、维持担保比例下降至130%时，投资者还被要求及时追加

保证金。

由此可见，融资融券作为一种具有显著杠杆特征的交易方式，其

放大的不仅仅是投资收益，同样也放大投资亏损的风险。这就是杠杆

投资原理下的新风险与收益概率。投资者在参与这样全新交易方式之

前，不可不心中明了，既不能只看到投资收益的放大效果，也不能只

强调亏损的放大后果。

上述两则案例,我们是简单抽象化的说明了融资融券下收益与风

险的放大情况。从中也明确告诉我们：

八、融资融券交易相关风险介绍融资融券交易作为证券市场一项

具有重要意义的创新交易机制，一方面为投资者提供新的盈利方式、

提升投资者交易理念、改变〃单边市〃的发展模式，另一方面也蕴含

着相比以往普通交易更复杂的风险。除具有普通交易具有的市场风险

外，融资融券交易还蕴含其特有的杠杆交易风险、强制平仓风险、监

管风险，以及信用、法律等其他风险。投资者在进行融资融券交易前，

必须对相关风险有清醒的认知，才能最大程度避免损失、实现收益。

融资融券交易中可能面临的主要风险包括：

（一）、杠杆交易风险

融资融券交易具有杠杆交易特点，投资者在从事融资融券交易时，

如同普通交易一样，要面临判断失误、遭受亏损的风险。由于融资融

券交易在投资者自有投资规模上提供了一定比例的交易杠杆，亏损将

进一步放大。

止匕外，融资融券交易需要支付利息费用。投资者融资买入某只证

券后，如果证券价格下跌，则投资者不仅要承担投资损失，还要支付

融资利息;投资者融券卖出某只证券后，如果证券的价格上涨，则投资

者既要承担证券价格上涨而产生的投资损失，还要支付融券费用。

（二）、强制平仓风险

融资融券交易中，投资者与证券公司间除了普通交易的委托买卖

关系外，还存在着较为复杂的债权债务关系，以及由于债权债务产生

的担保关系。证券公司为保护自身债权，对投资者信用账户的资产负

债情况实时监控，在一定条件下可以对投资者担保资产执行强制平仓。

（三）、监管风险

监管部门和证券公司在融资融券交易出现异常、或市场出现系统

性风险时，都将对融资融券交易采取监管措施，以维护市场平稳运行,

甚至可能暂停融资融券交易。这些监管措施将对从事融资融券交易的

投资者产生影响，投资者应留意监管措施可能造成的潜在损失，密切

关注市场状况、提前预防。

九、融资融券的发展虽然国内市场对融资融券业务表现似乎冷淡，

但一些业内资深人士仍然相信，融资融券可能在不久成为市场的参与

执占之一

〃从国外来看,融资融券是普通帐户的买空卖空，实际操作起来

很少人会动用尤其是融券这种功能。但我相信随着业务的拓展，市场

的参与热度肯定会比发达国家热很多。〃上海交通大学高级金融学院

副院长、美国加州大学戴维斯分校金融系终身教授朱宁如此预测。

一些专家认为』目前中国市场的投资渠道非常有限，许多投资者

也还处于第一代创富过程，投资信心较强。在融资融券上，中国投资

者可能会有越来越多的人参与其中。朱宁表示，从发达国家的经验来

看，融资融券业务当时的推出并没有被当做是一项完全的创新。相对

于股指期货，其对市场的影响比较中性、平稳。根据国外融资融券推

出后对当地市场影响的统计，这套金融工具并不会对市场有明显的促

进或者打压的作用。目前国内针对融资融券的共识还是采取一慢、二

看、三通过的思路，这主要因为监管层认为，在短期来看融资融券和

市场波动性的增加存在一定的联系。

朱宁介绍，相对融资而言，在美国，融券是一个非常敏感的活动，

不只是证监会需要监管，同时美联储也要监管，〃这是几乎惟一一个

证券市场的活动需要两者共同监管的活动，所以融券在整个市场里面

的地位是比较独特。〃

第五篇：融资融券

第七章融资融券业务

知识点701（P218-220）:融资融券业务。

融资融券是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出借证券

供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。

证券公司经营融资融券应具备：（答案一目了然）。

目前开展融资融券试点，未经证监会批准，任何证券公司不得向

客户融资融券，也不得提供相关便利和服务。

□证券公司申请融资融券试点应具备：

L经营经纪业务已满3年，且未创新试点类证券公司。

2、健全的各项制度。

3、公司高级管理人员近2年无违规情形。

4、近2年风险监控指标持续符合规定，近6个月净资本均在12

亿元以上

5、第三方存管

6、已完成交易、清算等的集中管理，不规范账户已集中监控。

7、具备开展试点的人员、技术等条件。

□证券公司申请该业务应提交材料：（1）试点申请书（2）股东

会的决议（3）试点实施方案（4）三方存管方案情况说明（5）负责人

员的名册及资格证明文件

公司法定代表和业务负责人在申请书上签字，对申请材料的真实

性负法律责任。获批后，公司向公司登记机关申请业务范围的变更登

记，向证监会申请换发经营证券业务许可证。

□正式开展前还应向交易所申请融资融券交易权限，并提交文件：

（1）经营证

券业务许可证及其他有关批准文件。（2）试点实施方案、内部管

理制度文件。（3）负责人员名单及联络方式

知识点702（P220-222）:融资融券业务的基木原则。

□基本原则包括：

1、合法合规原则。证券公司向客户融资，应当使用自有资金或依

法筹集的资金；向客户融券，应当使用自有证券或依法取得处分权的

证券。

2、集中管理原则。业务的决策和主要管理职责应集中于证券公司

总部。原则上按〃董事会一业务决策机构一业务执行部门一分支机构〃

的构架运行。董事会负责：基本管理制度，部门设置及职责、业务总

规模；业务决策机构由有关高级管理人员及部门负责人组成，负责：

业务操作流程、分支机构选择、授信额度等；业务执行部门负责：具

体管理和运作，确定对具体客户的授信额度（非业务决策机构职责），

对分支机构业务进行审核。禁止分支机构未经总部批准向客户融资融

券，自行决定授信、保证金收取等总部决定事项。

3、独立运行原则。业务、人员、信息、账户等方面相互分离、独

立运行。

4、岗位分离原则。

知识点703（P222-223）:账户体系。

□证券公司应以自己的名义，在登记结篝机构开立：融券专用证券

账户、客户信用交易担保证券账户、信用交易证券交收账户和信用交

易资金交收账户；在商业银行开立：融资专用资金账户和客户信用交

易担保资金账户。

公司在登记结算机构开立：

1、融券专用证券账户。记录融券活动中证券的变化（涉及证券，

当然只能在登记结算机构开户）

2、客户信用交易担保证券账户。记录客户交存的担保品（某种有

价证券）的变化。（只涉及用于担保目的的证券，当然只能在登记结

算机构开户）

3、信用交易证券交收账户。用于融资融券业务的证券结算（是最

主要的账户，只用于证券交收，当然只能在登记结算机构开户）

4、信用交易资金交收账户。用于融资融券业务的证券结算（是最

主要的账户，只用于资金交收，当然只能在登记结算机构开户）

公司在商业银行开立：

5、融资专用资金账户。记录融资活动中资金的变化，对应融券专

用证券账户。（涉及资金的划转，当然只能在银行开户）

6、客户信用交易担保资金账户。用于客户交存的担保资金的变化。

（只涉及用于担保目的的资金，资金要划转，当然只能在银行开户）

□客户要在证券公司开立：信用证券账户和信用资金台账；在存管

银行开立信用资金账户。

客户在证券公司：

1、客户信用证券账户。记录客户作担保用的证券明细的账户，要

和结算公司开立的客户信用交易担保证券账户对账，是该账户的二级

证券账户。

2、客户信用资金台账。记录客户在融资融券业务中资金、证券、

收益明细的账户（功能类似证券交易中的“客户资金账户〃）。

客户在存管银行：

3、客户信用资金账户。记录客户作担保资金明细的账户，要和结

算公司开立的客户信用交易担保资金账户对账，是该账户的二级证券

账户。

知识点704（P223-224）:客户的申请、征信与选择

应有客户本人向证券公司营业部提出融资融券业务申请。

□证券公司受理后应办理客户征信，内容包括：

1、客户基本资料。

2、投资经

验。

工诚信记录。

4、还款能力。

5、融资融券需求。

□（可出多选题）对未按照要求提供有关情况、在证券公司从事证

券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不

足、缺乏风险承担能力、有重大违约记录的客户，证券公司的股东、

关联人，证券公司不得向其融资融券。

□公司根据规定制定选择客户的具体标准：（1）客户在申请营业

部从事交易满半年以上；（其他内容一目了然）。

知识点705（P224-228）:融资融券业务合同与风险揭示。

客户只能与1家证券公司签订融资融券合同，向1家证券公司融

资融券。客户要签订《融资融券交易风险揭示书》

知识点706（P229-230）:客户开户、提交担保品与授信

客户应开立实名信用证券账户，用于1家证交所的信用证券账户

只能有1个（一个交易所一个）；只能开立1个信用资金账户。

证券公司向客户融资只能使用融资专用资金账户内的资金；向客

户融券只能使用融券专用账户内的证券。

客户开立信用证券账户和信用资金账户应提交材料：身份证、普

通证券账户卡和资金账户卡、申请表、银行卡、存管协议。

客户作为保证金的现金和上市证券应分别转入客户信用资金账户

和客户信用证券账户。

证券公司对客户融资融券额度不得超过客户提交保证金的2倍，

期限不超过6

个月。授信方式两种：一是固定授信，二是非固定授信。

知识点707（P230-233）:融资融券交易操作。

融资买入、融券卖出的申报数量为100的整数倍。

融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当天没有成

交的，不低于

其前收盘价。

签订合同时，客户本人应向证券公司申报其本人及关联人持有的

全部证券账户；

融券期间卖出与所融入证券相同的证券的，客户应当自发生之日

起3个交易日内向证券公司申报。证券公司应将客户申报的情况按月

报送交易所。

客户融资买入证券后，可通过卖券还款（卖掉融资买入的证券获

得的资金）或

直接还款方式向证券公司偿还融入资金。

客户融券卖出后，可通过买券还券（买入新证券还）或直接还券

（用自有的证

券还）的方式偿还融入证券。

客户卖出信用证券账户内证券所得价